行业整体表现 - 2025年上半年有色金属商品价格整体上行 成为拉动行业盈利的重要因素 [1] - 有色板块超六成企业业绩同比增长 九成公司归母净利润实现盈利 其中21家公司半年盈利超10亿元 [1] 紫金矿业 - 2025年上半年营收1677.11亿元 同比增长11.5% 归母净利润232.92亿元 同比增长54.41% [1] - 金价涨幅达27% 期间26次刷新历史高点 铜价"深V"反弹 国内表观需求增速突破10% [1] 山东黄金 - 2025年上半年归母净利润28.08亿元 同比实现翻番 [1] - 国际现货金价最高触及3500美元/盎司 收盘于3302美元/盎司 较上年末上涨25.8% [1] 洛阳钼业 - 2025年上半年归母净利润86.71亿元 创历史新高 [2] - 矿山端收入394.02亿元 占整体营业收入比重达42% 铜矿山端营业收入257.18亿元 占比矿山端整体约65% [2] 北方稀土 - 2025年上半年归母净利润9.31亿元 同比增长1951.52% [2] - 稀土市场价格稳中有升 需求旺盛 国内需求形成有力支撑 生产企业订单持续恢复 [2] 稀土市场 - 2025年一季度氧化镨钕价格维持在40-45万元/吨波动 涨幅约12.5% 二季度价格急剧下跌至40.5万元/吨后逐步回归正常 [3] - 新能源汽车、海上风电、低空飞行、人形机器人将为稀土市场提供持续动力 [3] 价格展望 - 铜价延续宽幅震荡格局 中国新能源转型及基建投资需求形成支撑 精铜长期结构性供应缺口依然存在 [4] - 全球贸易不确定性、地缘政治紧张及美元疲软强化黄金配置需求 央行购金需求维持高位 美联储降息预期提升黄金吸引力 [4] - 黄金价格有望延续高位震荡走势 投资需求保持旺盛 [4]

A股公司分拆上市概况 - 截至8月29日 年内共有20家A股上市公司更新分拆上市进展 其中5家已完成 9家推进中 6家终止 [1] A拆A上市进展 - 年内已完成4例A拆A上市 包括中国有色金属建设分拆中国瑞林在上交所主板上市 湖北兴发化工分拆兴福电子在科创板上市 [2] - 3单A拆A正在推进中 包括中节能万润分拆九目化学在北交所上市（辅导备案受理阶段） 汇川技术分拆联合动力在创业板上市（获证监会注册批复） 浙江银轮分拆朗信电气在北交所上市（已问询阶段） [2] - 分拆上市募集资金主要用于补充流动资金 研发中心建设 项目扩产和生产基地建设 例如联合动力IPO拟募集48.57亿元用于新能源汽车零部件生产建设及补充营运资金 [2] A拆H上市动态 - 年初至今除1家已完成A拆H外 另有6家公司更新A拆H进展 [3] - 港股市场因国际化程度高 融资渠道多元 对高成长企业包容性强吸引A股公司分拆 例如南山铝业国际IPO募资23.79亿港元 股价较发行价累计上涨超77.74% [3] - 分拆赴港上市目的包括提升子公司独立运营能力 推进国际市场布局 优化股权结构 例如山东黄金分拆山金国际以深化全球化战略布局并利用国际资本市场优势 [3] 分拆上市战略价值 - 分拆上市可使子公司利用资本市场融资功能改善资金不足 降低资金成本 为发展提供资金保障 [1] - 母公司可通过分拆聚焦优势主业 做精做强主营业务 夯实经营能力和可持续发展能力 增强独立性和竞争力 [1] - 紫金矿业分拆境外黄金资产至紫金黄金国际赴港上市 被视为重大战略举措 有利于海外黄金业务快速拓展及打造境外上市平台 同时提升整体估值空间 [4]

股权收购与变更 - 公司通过公开摘牌方式于2022年10月21日获得安徽金沙钼业84%股权 并于2025年8月28日完成工商变更登记正式过户 [1] - 交割完成后公司拟向金钼股份转让金沙钼业24%股权 转让后股权结构变更为公司持股60%、金钼股份持股34%、金寨城开持股6% [2] 矿产资源概况 - 金沙钼业持有安徽金寨县沙坪沟钼矿100%权益 该矿保有钼金属资源量210万吨（含储量）平均品位0.187% 其中钼金属储量110万吨平均品位0.2% [1] - 采矿权有效期至2053年7月28日 设计生产规模1000万吨/年 产品为品位57%的钼精矿 项目建设期4.5年 达产后年均产钼约2.21万吨 [1] 项目开发进展 - 公司已取得采矿许可证、环评批复等项目核准前全部手续 交割后将推动办理项目核准及安全设施设计审查等剩余手续 [1] - 金钼股份拟与金沙钼业合作在当地新建钼冶炼项目 双方将共同出资设立冶炼公司（金钼股份持股51%主导运营 金沙钼业持股49%）从事钼金属冶炼及深度加工业务 [2] 战略合作安排 - 金钼股份在钼冶炼加工领域具有行业领先优势 公司通过股权转让平衡相关方利益以推动项目顺利开发 [2] - 公司主导金沙钼业的建设与运营 金钼股份主导冶炼公司的建设与运营 形成产业链协同发展格局 [2]

股权收购与交割完成 - 公司通过公开摘牌方式获得安徽金沙钼业84%股权并于2025年8月28日完成工商变更登记正式过户 [1] - 金沙钼业持有安徽省金寨县沙坪沟钼矿100%权益且公司已取得采矿许可证及环评批复等全部核准前手续 [1] - 交割后公司将推动项目核准及安全设施设计审查等剩余手续并做好建设前期施工准备工作 [1] 钼矿资源与生产规划 - 沙坪沟钼矿保有钼金属资源量210万吨（平均品位0.187%）其中储量110万吨（平均品位0.2%） [1] - 采矿权有效期至2053年7月28日设计年生产规模1000万吨采用地下采矿及浮选工艺 [1] - 项目建设期4.5年达产后年均产钼精矿2.21万吨（含钼品位57%） [1] 股权结构调整与合作 - 交割后股权结构为公司84%、金钼股份10%、金寨城开6% [2] - 公司拟向金钼股份转让金沙钼业24%股权（原受让价加财务费用）转让后股权变更为公司60%、金钼股份34%、金寨城开6% [2] - 金钼股份将与金沙钼业合资设立冶炼公司（金钼股份持股51%主导运营）从事钼金属冶炼及深度加工业务 [2]

市场扩张和并购 - 2025年8月28日完成金沙鉬業84%股权工商变更登记[1] - 拟向金鉬股份转让金沙鉬業24%股权，转让后持60%股权[4] 资源情况 - 沙坪溝鉬礦保有鉬金属资源量210万吨，储量110万吨[2] - 鉬金属品位≥0.3%的资源量达72万吨[3] 项目信息 - 沙坪溝鉬礦采矿权有效期至2053年7月28日，设计规模1000万吨/年[2] - 项目建设期4.5年，建成达产后年均产鉬约2.21万吨[2] 合作计划 - 金鉬股份拟与金沙鉬業设冶炼公司，金鉬股份持51%股权[4] 交易性质 - 本次交易所有适用百分比率均不超5%，未构成须公布和关联交易[5]

市场扩张和并购 - 2025年8月28日公司获金沙钼业84%股权完成工商变更登记[1] - 公司拟向金钼股份转让金沙钼业24%股权[4] 资源情况 - 沙坪沟钼矿保有钼金属资源量210万吨，储量110万吨[2] - 设计生产规模1000万吨/年，建成达产后年均产钼约2.21万吨[2] 股权结构 - 交割后公司、金钼股份、金寨城开分别持金沙钼业84%、10%、6%股权[4] - 转让后分别持60%、34%、6%股权[4] 合作计划 - 金钼股份拟与金沙钼业共同出资设冶炼公司，金钼股份持股51%主导运营[4]

股权交易与战略合作 - 安徽地矿投资向紫金矿业转让参股公司金沙钼业84%股权 [1] - 公司拟以紫金矿业成本价受让金沙钼业24%股权 [2] - 双方将合作开发安徽金寨沙坪沟钼矿项目 [2] 公司治理与决策程序 - 第五届董事会第二十六次会议以通讯方式召开 全体11名董事参会并表决 [1] - 两项议案均获全票通过（同意11票 反对0票 弃权0票） [1][2] - 会议程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 后续工作安排 - 经理层将开展财务法务尽职调查及审计评估等投资决策前期工作 [2] - 合作意向书具体细节参见公司2025-024号公告 [2]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年8月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 紫金礦業集團股份有限公司 呈交日期: 2025年9月1日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 601899 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 20,591,232,240 | RMB | | 0.1 | RMB | | 2,059,123,224 | | 增加 / 減少 (-) | | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 20,591,232,240 | RMB | | 0.1 | RMB | | 2,059,123,224 | ...

行业投资评级 - 标配（维持）[1] 核心观点 - 有色金属行业供需格局加快优化，小金属及新材料板块表现亮眼[1] - 稀土行业因政策调控和需求改善推动价格回升，钨行业受出口管制和新兴需求提振价格上行，贵金属及工业金属受美联储降息预期推动价格上涨[4][72][74][76] 行情回顾 - 申万有色金属行业近两周上涨8.37%，跑赢沪深300指数1.41个百分点，在申万31个行业中排名第5名[2][11] - 近两周子板块表现：小金属板块上涨21.87%，金属新材料板块上涨13.84%，工业金属板块上涨5.89%，贵金属板块上涨4.09%，能源金属板块上涨2.76%[2][15] - 本月至今行业上涨16.08%，跑赢沪深300指数6.55个百分点，排名第5名；年初至今上涨44.99%，跑赢沪深300指数31.55个百分点，排名第2名[11] - 近两周涨幅前十个股：章源钨业上涨57.70%，金力永磁上涨54.48%，北方稀土上涨46.39%[18][20] 主要产品价格 - 工业金属价格：LME铜价9839.50美元/吨，LME铝价2607美元/吨，LME铅价1988美元/吨，LME锌价2787美元/吨，LME镍价15300美元/吨，LME锡价34825美元/吨[4][22] - 贵金属价格：COMEX黄金3476.90美元/盎司，较8月初上涨60.9美元；COMEX白银39.71美元/盎司，较8月初上涨2.60美元；上海黄金交易所黄金Au（T+D）779.86元/克，较8月初上涨12.68元[4][33] - 能源金属价格：电池级碳酸锂8.37万元/吨，工业级碳酸锂8.20万元/吨，氢氧化锂7.73万元/吨，均较前一周回落[38] - 稀土价格：稀土价格指数226.27，较8月初回升21.16；氧化镨钕604元/公斤，较8月初回升73元；氧化镝1615元/公斤，较8月初下跌25元；氧化铽7050元/公斤，较8月初下跌65元[4][41] - 钨产品价格：白钨精矿23.8万元/吨，较年初上涨70%；仲钨酸铵35.5万元/吨，较年初上涨69%[4][75] 行业新闻 - 美联储主席鲍威尔暗示可能在9月降息，CME"美联储观察"显示9月降息25个基点概率为88.7%[4][47][76] - 三部委联合发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，强化总量调控和监管[4][48] - 乌克兰启动多布拉锂矿开采权招标程序，存在开采权争议[49] - 锂业分会表示7月受采矿权证消息影响，碳酸锂期现货价格上涨[50] 公司公告 - 北方稀土上半年净利润9.31亿元，同比增长1951.52%[52] - 中国铝业拟出资3亿元参股设立稀有金属合资公司，持股20%[53] - 紫金矿业上半年净利润232.92亿元，同比增长54.41%[64] - 金力永磁上半年净利润3.05亿元，同比增长154.81%，拟10派1.8元[70] - 厦门钨业上半年净利润9.72亿元，同比下降4.41%[78] 投资建议 - 稀土行业建议关注中国稀土、金力永磁[4][73] - 钨行业建议关注厦门钨业[4][76] - 贵金属及工业金属建议关注紫金矿业[4][77]

股份与股本 - 截至2025年8月31日，公司A股法定/注册股份数目为20,591,232,240股，面值0.1元，法定/注册股本为2,059,123,224元[1] - 截至2025年8月31日，公司H股法定/注册股份数目为5,736,940,000股，面值0.1元，法定/注册股本为573,694,000元[1] - 2025年8月公司法定/注册股本总额为2,632,817,224元[1] - 截至2025年8月31日，公司A股已发行股份（不包括库存股份）数目为20,524,417,940股，库存股份数目为64,316,000股，已发行股份总数为20,588,733,940股[2] - 截至2025年8月31日，公司H股已发行股份（不包括库存股份）数目为5,988,840,000股，库存股份数目为0股，已发行股份总数为5,988,840,000股[2] 期权与债券 - 截至2025年8月31日，公司2023年股票期权激励计划的股份期权数目为42,000,000股[3] - 2025年8月因行使期权所得资金总额为0元[3] - 截至2025年8月31日，公司于2029年到期的2,000,000,000美元1.0%有担保可换股债券已发行总额为2,000,000,000美元，可能发行或自库存转让的股份数目为805,995,872股[4] - 可换股债券的认购价/转换价为19.38港元[4] 股份变动 - 2025年8月公司合共增加/减少(-)已发行股份（不包括库存股份）总额及库存股份总额均为0[5]