会议主要讨论的核心内容 - 2023年公司实现营业收入140.45亿元,同比增长15.29%,归属于上市公司股东的净利润14.78亿元,同比增长34.24% [1][2][3] - 公司通过优化生产流程、提高生产效率、降低人工成本、加强费用管控等方式,在营收规模增长的同时实现了净利润的持续提升 [3][7] - 公司持续推进产品结构升级,加大推出索仙庄、虾华和丸子尊系列等中高端产品,提升中高端产品比重,提高企业的盈利能力 [3][4][5] - 公司在产能布局上持续扩张,四川安景三期、广东安景等生产基地陆续投产,进一步提升了公司在西南和华南地区的市场影响力 [4][5] - 公司大力推进信息化数字化智能化,成为国内首家达到智能制造能力成熟度等级三级的速冻食品行业企业,提升了决策效率和生产管理效能 [5][6] - 公司强调食品质量与安全是企业可持续发展的基础,通过全过程质量追溯体系等措施,体现了对食品质量与安全的极致追求 [6][7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 请介绍一下公司未来在高端产品品牌建设方面的规划以及面对手机化区域报品后管理栏的问题如何打破思维惯性和分配在各个单品中的经历 [10] **回答内容** 公司将通过持续高端化推广来提升安定品牌的势能,通过点面结合上下联动的组合拳打法来推进企业与品牌的发展。面对手机化区域报品管理半径长的问题,公司将通过渠道平台化、品类多元化、管理专业化来打破瓶颈,并借助信息化手段将平台打造成平台化的渠道。公司各个团队都会专注于各自所在的业务板块,根据市场需求、品牌定位以及公司战略规划来决定资源分配 [10][11] 问题2 **提问内容** 请概述公司在渠道方面的布局和计划,以及这些策略如何支持公司的发展 [11] **回答内容** 公司始终坚持必须兼顾全球发力的策略,积极应对当前消费市场渠道分化碎片化的特点。公司正加大力度开发大V渠道、拓展大B渠道,同时也在维护和拓展最熟悉最擅长的小B渠道。此外,公司还在新营销和特通部门的建设上进行了优化,加大对电商等新兴渠道的投入和布局。通过多渠道布局和发力,有助于公司更好适应市场变化,提高市场反应速度,满足消费者多样化需求,实现可持续发展 [11][12][13] 问题3 **提问内容** 请介绍下近年来公司净利率提升的主要原因以及公司在广宣费用投入方面的规划 [13] **回答内容** 近年来公司净利率提升的主要原因包括:规模效应的释放、原材料采购价格平稳、营销费用精准投放,以及通过提升中高端产品比重等。在广宣费用投入方面,公司会根据实际需要分区域分单品给予特别支持,尤其是对于重点战略单品的营销推广会加大投放力度,但总体销售费用会维持在稳定水平 [13]

报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [11] 报告的核心观点 1. 2023年公司实现营收140.45亿元,同比增长15.29%;归母净利润14.78亿元,同比增长34.24% [5] 2. 2024年第一季度公司实现营收37.55亿元,同比增长17.67%;归母净利润4.38亿元,同比增长21.24% [6] 3. 2024年一季度鱼糜制品收入增长良好,优势经销商渠道表现稳健 [7] 4. 产品结构优化带动毛销差提升,公司盈利能力持续改善 [8] 5. 公司提升分红率回馈股东,2023年分红率达53.17% [9] 分产品收入情况 1. 2023年米面制品/鱼糜制品/肉制品/菜肴制品收入分别同比增长5.4%/11.8%/10.2%/29.8% [7] 2. 2024年一季度收入分别同比增长4.4%/31.5%/27.7%/12.3% [7] 分渠道收入情况 1. 2023年经销商/商超/特通/电商/新零售渠道收入同比+16.0%/-13.4%/+28.9%/+145.9%/-0.3% [7] 2. 2024年一季度收入同比+22.6%/-6.3%/+0.02%/35.61%/-8.3% [7]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 打造区域爆品，推进属地化转型 - 公司生产销售全国化布局,各区域积累了较多在区域内销售较好的单品,如夹心鱼饼等 [1] - 2024年公司将区域爆品策略提升到战略层面加强重视度,产品开发属地化转型,给予当地工厂更大的选品和研发权限,总部予以支持保障,预计区域通路产品有望快速形成收割 [1] 推锁鲜、战烤肠,新品持续推出 - 2024年公司持续升级和推广锁鲜装5.0产品,通过标签清洁化、减少添加以进一步提升品质,拔高品牌势能,引领高端和大众产品组合式发展 [1] - 火山石烤肠是高速增长的上升期品类,公司将其作为主业第二曲线坚定培育 [1] - 锁鲜升级、新大单品挖掘、爆品系列化等产品策略助力品类持续开拓 [1] 资本开支谨慎,注重非主业利润贡献 - 公司资本开支以谨慎、合理满足市场需求为导向,未来并购标的注重收入和利润贡献平衡 [1] - 整合的小龙虾业务方面,2023年小龙虾行业整体预期高开低走、导致供过于求,而2024年行业整体开局相对弱势,参与者预期较为谨慎,行业整体库存反而处在低位、相对良性,后续或有望逐步改善 [1] 财务数据总结 营收和利润增长情况 - 2022-2026年营业收入分别为12,183/14,045/16,114/18,439/20,804百万元,年复合增长率约15% [2] - 2022-2026年净利润分别为1,101/1,478/1,731/1,984/2,265百万元,年复合增长率约15% [2] 盈利能力指标 - 2022-2026年毛利率分别为22.0%/23.2%/23.7%/24.2%/24.3%,保持稳定提升 [2] - 2022-2026年EBIT率分别为10.5%/12.5%/12.9%/13.5%/13.8%,持续提升 [2] - 2022-2026年净利润率分别为9.0%/10.5%/10.7%/10.8%/10.9%,保持在10%以上 [2] 资产负债和现金流情况 - 2022-2026年资产负债率分别为26.3%/25.4%/25.7%/26.0%/26.0%,维持在25-26%区间 [2] - 2022-2026年净负债率分别为-47.7%/-44.0%/-35.9%/-32.6%/-29.9%,保持较高的现金储备 [2] - 2022-2026年自由现金流分别为777/320/986/1,103/1,429百万元,保持较强的现金流 [3] 估值水平 - 2022-2026年市盈率(PE)分别为25.68/19.13/16.34/14.25/12.48倍 [2] - 2022-2026年市净率(PB)分别为4.07/2.43/2.05/1.88/1.72倍 [2] - 2022-2026年EV/EBITDA分别为25.99/11.94/10.12/8.62/7.66倍 [2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持此前评级 [5] 报告的核心观点 股东回报 - 公司股东大会通过《安井食品未来三年（2024年-2026年）股东回报规划》,确认公司每年以现金形式分配的利润从之前的20%上修到40%,分红率预期有望持续提升 [1] - 公司提升分红率,重视股东回报 [1] 产品策略 - 公司认为高端产品对品牌建设很重要,将继续高端化的路线上还会持续推进 [2] - 公司还会陆续推出更适合区域产区域销售的锁鲜装产品,加大对区域产品、区域市场的份额争夺 [2][3] 渠道拓展 - 公司积极顺应餐饮连锁化率提升的市场趋势,持续加强在特通渠道的推广力度,特通餐饮客户如张亮麻辣烫、海底捞等在今年一季度取得了符合预期的稳步增长 [4] - 今年以来,拓展大B业务的任务已下达给各营销大区,地方性的连锁产业、连锁系统由各营销大区对接,对于跨区服务,公司总部层面进行对接 [4] 财务数据总结 营收和利润预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为158.21/175.63/190.07亿元,同比增长12.64%/11.02%/8.22% [5] - 预计公司2024-2026年归母净利分别为16.63/19.11/20.79亿元,同比增长12.54%/14.90%/8.78% [5] 估值水平 - 对应PE分别为17/14/13X [5] 投资回报 - 预计公司2024-2026年ROE分别为12.44%/13.39%/13.65% [7] - 预计公司2024-2026年ROIC分别为11.5%/12.5%/12.8% [7]

公司总体战略 - 公司2024年总体战略为提质增效，集中拓展大B渠道，推进属地化转型，打造区域爆品[1] 新产品和新技术研发 - 公司计划打造烤肠第二增长曲线，预计2024年实现烤肠收入3亿元，通过新老经销商并行投烤机等方式起步[2] 业绩展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为5.84/6.79/7.83元，当前股价对应PE分别为17/15/13倍，维持“买入”投资评级[3] 分析师信息 - 孙山山是华鑫证券食品饮料首席分析师，拥有丰富的行业经验和多项荣誉[7] - 肖燕南专注于次高端白酒和软饮料板块的研究[8] - 廖望州在啤酒、卤味、徽酒领域有3年的研究经验[9]

公司战略 - 安井食品公司2024年总体战略为提质增效，集中拓展大B渠道，推进属地化转型，打造区域爆品[1] 产品发展 - 公司计划打造烤肠第二增长曲线，通过新老经销商并行投烤机等方式起步，目前产品仍处打磨阶段，计划2024年实现烤肠收入3亿元[2] 财务展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为5.84/6.79/7.83元，当前股价对应PE分别为17/15/13倍，维持“买入”投资评级[3] 分析师团队 - 孙山山是华鑫证券食品饮料首席分析师，拥有丰富的行业经验和多项荣誉[7] - 肖燕南研究次高端白酒和软饮料板块[8] - 廖望州专注于啤酒、卤味、徽酒领域的研究[9]

FANGDA PARTNERS http://www.fangdalaw.com 中国上海市石门一路 288 号 电子邮件 E-mail: email@fangdalaw.com 兴业太古汇香港兴业中心二座 24 楼 电 话 Tel.: +86-21-2208 1166 邮政编码：200041 传 真 Fax.: +86-21-5298 5599 24/F, HKRI Centre Two HKRI Taikoo Hui 288 Shi Men Yi Road Shanghai, PRC 200041 上海市方达律师事务所 关于安井食品集团股份有限公司 2023 年年度股东大会的法律意见书 致：安井食品集团股份有限公司 上海市方达律师事务所（以下简称"本所"）是具有中华人民共和国法律执 业资格的律师事务所。根据相关法律顾问协议，本所指派律师出席安井食品集团 股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年年度股东大会（以下简称"本次股东 大会"），并就本次股东大会的召集和召开程序、参与表决和召集会议人员的资 格、表决程序和表决结果等有关事宜出具本法律意见书。 2 本法律意见书依据《中华人民共和国公司法》《中华人民 ...

证券代码：603345 证券简称：安井食品 公告编号：临 2024-045 安井食品集团股份有限公司 关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理到期赎回 并继续进行现金管理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 现金管理期限：184 天、187 天、无固定期限（公司拟根据实际资金需求安排，持 有不超过 12 个月） 履行的审议程序：安井食品集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 2 日召开的 2024 年第一次临时股东大会审议通过了《关于 2024 年度使用暂时闲置 募集资金及闲置自有资金分别进行现金管理的议案》，拟使用不超过 24 亿元人民币 的暂时闲置募集资金用于购买结构性存款、大额存单等安全性高、流动性好的保本型 产品；拟使用不超过 25 亿元人民币的暂时闲置自有资金进行现金管理，购买结构性 存款等收益稳定、流动性较高的产品，使用期限为 2024 年第一次临时股东大会审议 通过之日起 12 个月。在上述使用期限及额度范围内，资金可循环滚动使用。公司监 事会、保荐机构已分别对 ...

证券代码：603345 证券简称：安井食品 公告编号：临 2024-044 安井食品集团股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 33 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 130,386,409 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 44.62 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次股东大会由公司董事会召集，董事长刘鸣鸣先生主持本次股东大会。会 议采用现场投票与网络投票相结合的表决方式。本次股东大会的召集、召开、表 决程序符合《公司法》及《公司章程》的规定。 (一) 股东大会召开的时间：2024 年 5 月 20 日 (二) 股东大会召开的地点：安井食品集团股份有限公司四楼会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 收入稳健增长 - 2023年公司营收140.5亿元,同比增长15.29% [3] - 2024年Q1营收37.55亿元,同比增长17.67% [3] - 公司预制菜业务快速成长,主业渠道多元化深耕,带动公司收入端稳定增长 [3] 盈利能力持续突破 - 2023年公司归母净利润14.8亿元,同比增长34.24% [3] - 2023年公司扣非净利润13.65亿元,同比增长36.8% [3] - 2024年Q1公司归母净利润4.38亿元,同比增长21.24% [3] - 2024年Q1公司扣非净利润4.2亿元,同比增长21.56% [3] - 成本改善背景下公司控费提效成果显著,全年归母净利率提升1.49pct至10.52% [3] - 2024年Q1公司归母净利率提升0.34pct至11.68% [3] 未来展望 - 公司成本端鱼糜鱼浆以及肉类成本下半年可能有所反弹但预计整体可控 [4] - 餐饮修复以及公司持续下沉及多元化渠道建设,公司主营业务收入端在顺周期内有望稳定改善,全年有望继续保持稳定增长 [4] - 预制菜肴正迎时代风口有望持续表现亮眼 [4] - 预计公司2024-2025年EPS分别为5.82/6.99元,对应PE分别为16/14倍 [5] - 公司2023年分红水平至53%左右 [5]