股份变动 - 回购和注销股份数量均为165,000股[3] - 2023年限制性股票授予后公司股份总数增至730,655,943股[7] - 回购注销后公司股份合计变为730,490,943股[11] 股权激励 - 2023年10月26日向325名激励对象授予1426.7万股限制性股票[6] - 实际首次授予323人，授予1421.10万股，预留200万股不变[7] - 预计2024年11月28日完成限制性股票回购注销[9]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为151人[4] - 出席股东所持表决权股份总数为407,606,651股[4] - 出席股东所持表决权股份数占比55.7864%[4] 投票情况 - A股股东同意票数407,356,886，比例99.9387%[7] - A股股东反对票数211,149，比例0.0518%[7] - A股股东弃权票数38,616，比例0.0095%[7] - 5%以下股东同意票数72,368,635，比例99.6560%[8] - 5%以下股东反对票数211,149，比例0.2908%[8] - 5%以下股东弃权票数38,616，比例0.0532%[8] 议案审议结果 - 议案1为特别决议事项，获三分之二以上同意[10]

股东大会信息 - 2024年11月11日14:00在浙江桐乡召开第二次临时股东大会[9] - 现场和网络出席股东151名，代表股份407,606,651股，占比55.7864%[13] 议案表决情况 - 审议《关于调增公司与子公司、子公司之间2024年预计担保额度的议案》[17] - 同意407,356,886股，占比99.9387%；反对211,149股，占比0.0613%[19] - 中小投资者同意占比99.6560%，反对占比0.2908%，弃权占比0.0532%[20]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 公司2024Q3实现营收/归母净利/扣非净利13.15/1.04/0.93亿元,同比变动10.5%/7.8%/5.1% [3] - 毛利率/归母净利率/扣非净利率同比-1.1pct/-0.2pct/-0.4pct至16.5%/7.9%/7.1% [3] - 低基数下毛精纺纱毛利率预计提升,羊绒业务销量高增 [3][4] - Q3财务费用减少致净利率降幅低于毛利率,前三季度经营质量较优 [4] - 短期下调全年增速,长期宽带战略下持续扩张 [5] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润为4.3、5.1、5.8亿元,同比+7%、+17%、+14% [5] - 现价对应PE为12、10、9X,兼具确定性增长、高分红、低估值属性 [5] - 在公司2024年现金分红比例为50%的假设下,对应2024年的股息率为4.2% [5]

新澳股份 2024 年第二次临时股东大会会议材料 浙江新澳纺织股份有限公司 二○二四年第二次临时股东大会 会议材料 2024年11月11日·浙江桐乡 | 2024 年第二次临时股东大会会议议程 | 1 | | --- | --- | | 2024 年第二次临时股东大会会议须知 | 2 | | 关于调增公司与子公司、子公司之间 2024 年预计担保额度的议案 | 4 | 新澳股份 2024 年第二次临时股东大会会议材料 2024 年第二次临时股东大会会议议程 网络投票时间：采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投 票时间为股东大会召开当日的交易时间段，即2024年11月11日 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联网投票平台的 投票时间为股东大会召开当日2024年11月11日的9:15-15:00。 现场会议时间：2024年11月11日（星期一）下午14:00开始 现场会议地点：浙江省桐乡市崇福镇观庄桥·浙江新澳纺织股份有限公司（以下 简称"公司"）会议室 会议主持人： 董事长沈建华先生 一、大会介绍 1、主持人宣布会议开始，介绍到会股东及来宾情况； 2、董事 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级,目标价9.23元 [3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - Q3收入、归母净利符合预期,分别同比增长10.54%和7.79% [2] - 毛精纺业务毛利率表现较好,羊绒纱线收入增速亮眼 [2] - 10月至今接单销售情况延续,越南新产能投产后增长情况看好 [2] 公司发展前景 - 公司作为全球羊毛纺纱龙头,清晰产能扩张计划奠定增长基础 [3] - 羊毛宽带战略打开天花板,羊绒产销释放 [3] - 考虑到公司为全球羊毛纱线龙头,成长确定性较强 [3] 财务预测 - 下调2024-2026年EPS预测为0.59/0.67/0.78元 [3] - 给予2025年14倍PE,维持目标价9.23元 [3] 财务摘要 - 2022-2026年营业收入分别为39.50/44.38/48.84/55.06/61.97亿元,同比增长14.6%/12.4%/10.0%/12.7%/12.6% [3] - 2022-2026年归母净利润分别为3.90/4.04/4.32/4.87/5.68亿元,同比增长30.7%/3.7%/6.9%/12.7%/16.7% [3] - 2022-2026年每股收益分别为0.53/0.55/0.59/0.67/0.78元 [3] - 2022-2026年净资产收益率分别为13.2%/12.7%/12.7%/13.3%/14.4% [3] 行业对比 - 2025年行业平均PE约为11倍,公司2025年PE为10倍,低于行业平均水平 [9]

报告评级 - 报告给予新澳股份"买入"评级，维持原有评级 [1] 报告核心观点 - 公司Q3收入稳健增长，期待产能释放贡献增量 [1] - 前三季度公司实现营业收入38.71亿元，同比增长10.28%；实现归母净利润3.7亿元，同比增长5.41% [1] - 分季度来看，Q1/Q2/Q3分别实现营业收入11/14.57/13.15亿元，同比分别增长12.48%/8.44%/10.54%；扣非后归母净利润分别为0.96/1.7/1.04亿元，同比分别增长6.37%/5.43%/5.13% [1] - 前三季度公司毛利率同比下降0.04个百分点至19.38%，主要受产品结构影响；期间费用率同比上升0.75个百分点至10.11%，其中销售费用率同比下降0.06个百分点至2.23%，管理费用率同比上升0.27个百分点至5.31%，研发费用率同比下降0.34个百分点至2.66% [1] - 经营现金流表现稳健，存货周转效率提升。前三季度实现经营现金流2.05亿元，同比增长199.79%；存货周转天数为158.08天，同比上升10.49天 [1] - 产能瓶颈逐步缓解，子公司新澳银川和新澳越南相关项目陆续投产，产能有望明显释放 [1] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为4879/5609/6505百万元，同比增长9.9%/15.0%/16.0% [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为422/492/566百万元，同比增长4.5%/16.5%/15.0% [1] - 预计公司2024-2026年每股收益分别为0.58/0.67/0.77元 [1] 估值分析 - 预计公司2024-2026年PE分别为12.3/10.1/8.8倍，PB分别为1.6/1.3/1.2倍 [1] 风险提示 - 需求不及预期，新产能投产不及预期，原材料价格波动等 [1]

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [4] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度营收38.71亿元,同比增长10.28%;归母净利润3.70亿元,同比增长5.41%;扣非归母净利润3.53亿元,同比增长5.60% [3] - 2024年第三季度公司毛利率下降1.07个百分点,预计系毛利率较低的羊绒业务占比提升,且羊绒业务毛利率受客户结构影响有所下降;期间费用率下降0.99个百分点 [3] - 公司经营质量优秀,2024年前三季度存货周转天数158天,同比下降11天;应收账款周转天数39天,同比持平;经营性现金流净额2.66亿元,同比增长199.79% [3] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.60元/股、0.67元/股、0.76元/股,给予公司14倍市盈率,合理价值8.37元/股 [3][4] 财务数据总结 - 2024年前三季度营业收入38.71亿元,同比增长10.28% [3] - 2024年前三季度归母净利润3.70亿元,同比增长5.41% [3] - 2024年前三季度扣非归母净利润3.53亿元,同比增长5.60% [3] - 2024年第三季度单季营业收入13.15亿元,同比增长10.54% [3] - 2024年第三季度单季归母净利润1.04亿元,同比增长7.79% [3] - 2024年第三季度单季扣非归母净利润0.93亿元,同比增长5.13% [3] 相关研究报告 - 《新澳股份（603889.SH）:毛纺龙头上半年业绩稳健,看好下半年业绩加速向上》(2024-08-21) [6] - 《新澳股份（603889.SH）:四问四答,再看新澳股份投资价值》(2024-06-12) [6] - 《新澳股份（603889.SH）:毛纺龙头,看好2024年业绩加速向上》(2024-06-09) [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024年前三季度实现收入38.7亿元,同比增长10.28%;归母净利润3.7亿元,同比增长5.41%;扣非归母净利润3.5亿元,同比增长5.60% [6] - 单3季度实现收入13.2亿元,同比增长10.54%;归母净利润1.04亿元,同比增长7.79%;扣非归母净利润9306万元,同比增长5.13% [6] - 毛利率19.38%,同比下降0.04个百分点;销售/管理/研发/财务费用率分别为1.81%/2.79%/2.23%/0.73%,四费合计同比提升0.74个百分点;扣非净利率9.12%,同比下降0.40个百分点 [6] 原材料价格波动影响毛利率 - 2024年初澳毛价格为今年至今最高价,后逐步走低并在区间内波动,7月底达到年内最低价,较年初高点下降9%;Q3均价同比下降0.6%,以羊毛为原材料的两项业务羊毛纱线、羊毛毛条均有可能受原材料价格影响,其中毛条业务因附加值较低、毛利率较低,更容易受原材料价格波动影响 [6] 限制性股票激励产生摊销费用 - 单3季度非经常性收益1084万元,其中政府补助1433万元,公司的限制性股权激励计划费用2024年摊销3393万元,为4年摊销期中摊销额度最大的一年,对整体利润水平有所影响 [6] 拓展海外业务,保证稳定发展 - 公司遵循国家"双循环"新发展格局政策指引,积极构建国内业务与海外业务相互促进的市场体系,海内外产能、内外销市场形成优势互补、灵活调配,从而在近年来复杂多变的环境中仍能保持较稳定发展 [6] - 公司持续推进子公司新澳越南"5万锭高档精纺生态纱纺织染整项目",项目一期2万锭预计今年年底至2025年建设完成并陆续投产,项目投产后将有助于提升公司整体竞争力和抗风险水平 [6] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.33、4.95、5.88亿元,给予2024年13-15倍PE,合理估值区间7.70-8.88元 [7] 风险提示 - 原材料价格剧烈波动的风险、汇率波动的风险、下游客户订单波动的风险、新客户拓展不达预期的风险,国际贸易政策变动的风险 [7]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级,给予2024年16倍PE估值,对应目标价9.28元。[6] 报告的核心观点 1. 公司2024-2026年每股收益分别为0.58、0.67和0.77元,较之前预测有所下调。[6] 2. 三季度公司毛利率同比下滑1.1个百分点至16.5%,主要是毛利率较低的羊绒业务销售快速增长所致。[1] 3. 公司经营现金流保持优良水平,单三季度实现经营活动净现金2.03亿元,远超单季度盈利1.04亿元。[1] 4. 公司产能未来将保持稳步扩张态势,包括总部、子公司新澳越南和新澳银川的新增产能项目。[1] 5. 预计公司2024Q4毛精纺纱线订单保持稳健,羊绒纱线有望延续中报以来的销量快速增长趋势。[1] 财务数据总结 1. 公司2022-2026年营业收入、营业利润和归母净利润均保持增长,年复合增长率分别为10.6%、15.8%和15.4%。[2] 2. 公司毛利率维持在18.5%-19.0%的水平,净利率在8.6%-9.2%之间。[2] 3. 公司ROE在12.8%-14.6%之间,ROIC在10.4%-11.6%之间,偿债能力较强。[2]