业绩情况 - 2024年前三季度实现营业收入25.71亿元,较上年同期增长68.56% [1] - 互连类芯片产品线销售收入约为23.77亿元,较上年同期增长59.37% [1] - 津逮®服务器平台产品线销售收入约为1.85亿元,较上年同期增长565.34% [1] - 实现归属于母公司所有者的净利润9.78亿元,较上年同期增长318.42% [1] - 实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润8.74亿元,较上年同期增长460.88% [1] - 2024年第三季度实现营业收入9.06亿元,较上年同期增长51.60% [10] - 2024年第三季度实现归属于母公司所有者的净利润3.85亿元,较上年同期增长153.40% [10] 产品线情况 - DDR5内存接口芯片出货量超过DDR4内存接口芯片 [10] - PCIe Retimer芯片第三季度出货超过60万颗 [10] - MRCD/MDB芯片今年仍处于规模试用阶段,后续上量情况取决于相关服务器CPU平台上市时间及下游需求 [12] - CKD芯片随着支持DDR5-6400内存模组的客户端CPU平台上市,预计从明年开始在下游规模应用 [12] - 公司已完成时钟发生器芯片量产版本研发,正在准备量产,并启动时钟缓冲芯片的研发 [13] - 公司全球首发CXL MXC芯片,已与多家厂商开展合作,将持续开展迭代研发 [13] 研发投入 - 2024年前三季度研发投入5.52亿元,同比提升13.42% [1] - 2024年第三季度研发投入1.86亿元 [1] - 2024年前三季度研发投入占营业收入比例为21.48% [1] 其他 - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为12.61亿元,高于同期净利润金额 [1] - 截至2024年第三季度末,公司总资产为111.82亿元,净资产为105.05亿元 [1] - 公司新推出的两项激励计划将增加未来几年的费用支出 [13]

报告公司投资评级 - 报告给予澜起科技"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营业收入25.7亿元，同比增长68.6%；前三季度归母净利润9.8亿元，同比增长318.4% [1] - 公司DDR5内存接口芯片业务收入创历史新高，毛利率为62.21%，环比增长0.9pct [1] - 公司三款高性能运力芯片新产品（PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD芯片）开始规模出货，其中第三季度出货量超过60万颗 [1] - 公司3Q24单季度收入9.1亿元，同比增长51.6%，单季度归母净利润3.85亿元，同比增长153.4% [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.5亿元、23.8亿元、32.8亿元 [1] 财务数据总结 - 2023年营业收入2286亿元，同比下降37.8%；归母净利润451亿元，同比下降65.3% [2][3][4][5] - 2024年预计营业收入3740亿元，同比增长63.6%；归母净利润1448亿元，同比增长221.1% [2][3][4][5] - 2025年预计营业收入5520亿元，同比增长47.6%；归母净利润2376亿元，同比增长64.1% [2][3][4][5] - 2026年预计营业收入7240亿元，同比增长31.2%；归母净利润3282亿元，同比增长38.1% [2][3][4][5] - 公司毛利率2023年为58.9%，2024-2026年预计分别为60.5%、61.0%、61.2% [2][3][4][5] - 公司ROE 2023年为4.4%，2024-2026年预计分别为12.4%、16.9%、18.9% [2][3][4][5]

报告评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [3] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现收入25.71亿元,同比增长68.56%;归母净利润9.78亿元,同比增长318.42% [1] - 三季度公司互连类芯片收入和归母净利润创季度新高,分别达到8.49亿元和3.85亿元 [1] - 公司新产品规模出货顺利,推动三款高性能运力芯片新产品合计销售收入环比小幅增长 [1] 收入构成 - 2024年前三季度,公司互联类芯片产品线收入占比92% [9] - 津逮®服务器平台产品线收入同比增长565.34%至1.85亿元 [1] 盈利能力 - 2024年前三季度,公司毛利率为58.12%,同比下降1.5个百分点 [1] - 期间费用方面,研发费率同比下降10.4个百分点至21.48%,管理费率和销售费率同比均有所下降 [1] - 2024年前三季度,公司净利率提高至37.98%,同比提高22.64个百分点 [1] 现金流与资本开支 - 2024-2026年,公司预计实现归母净利润分别为13.03/19.59/26.37亿元 [13] - 2024-2026年,公司预计资本开支分别为2.68/3.06/3.33亿元 [13] - 2024-2026年,公司预计企业自由现金流分别为9.30/12.78/18.95亿元 [13]

报告评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] - 报告给予公司所属行业"强于大市"评级 [1] 报告核心观点 - 公司2024年前三季度业绩同比显著增长,受益于内存接口及模组配套芯片需求恢复性增长、DDR5下游渗透率提升以及新产品上量等因素 [2] - 公司新推出的三款高性能运力芯片新产品开始规模出货,为公司贡献新的业绩增长点 [2] - 考虑到DDR5渗透率持续提升、AI时代对互联类产品需求提升等因素,公司有望迎来多维度成长驱动 [2] 财务数据总结 - 公司2024年前三季度实现营收25.71亿元,同比增长68.56%;实现归母净利润9.78亿元,同比增长318.42% [2] - 公司2024年前三季度毛利率为58.12%,同比下降1.53个百分点;归母净利率为38.04%,同比提升22.72个百分点 [2] - 公司预计2024-2026年收入和利润将保持快速增长,EPS分别为1.17元、1.86元和2.39元 [2][3] 风险因素 - 存储市场复苏进度不及预期 [2] - DDR5渗透率提升速率放缓 [2] - 新产品开拓不及预期 [2] - 国际环境不稳定 [2]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 1) 公司2024年前三季度收入利润大幅增长，其中互联类芯片产品线收入增长59.37%，津逮服务器平台收入增长565.34%，归母净利润增长318.42% [4] 2) 2024Q3公司互联类芯片产品线收入创历史新高，DDR5内存接口芯片出货量超过DDR4 [4] 3) 公司技术水平先进，产品竞争力强，DDR5渗透以及AI产业趋势有望推动公司业绩稳定增长 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 1) 2024年前三季度，公司实现营收25.71亿元，同比增长68.57%；实现归母净利润9.78亿元，同比增长318.42% [4] 2) 2024Q3，公司实现收入9.06亿元，同比增长51.60%，实现归母净利润3.85亿元，同比增长153.40% [4] 3) 预计2024-2026年公司归母净利润分别为13.23亿元、20.17亿元、27.92亿元，对应PE分别为59.7X、39.1X、28.3X [6] 业务情况 1) 全球服务器及计算机行业需求回暖，DDR5下游渗透率提升且子代持续迭代，公司内存接口及模组配套芯片需求实现恢复性增长 [4] 2) 受益于AI产业趋势推动，公司三款高性能运力芯片新产品（PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD芯片）开始规模出货 [4] 3) 2024Q3，公司互联类芯片产品线收入为8.49亿元，同比增长46.02%，创产品线单季收入历史新高 [4] 风险提示 1) 技术产品迭代不及预期的风险 [6] 2) 下游需求不及预期的风险 [6] 3) 产业生态合作风险 [6]

上海兰迪律师事务所 关于澜起科技股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划首次授予限制性股票的 法 律 意 见 书 中国上海市虹口区东大名路 1089 号北外滩来福士广场东塔 16 楼(200082) 16th Floor, East Tower, Raffles City, No.1089, Dongdaming Road, Hongkou District, 200082, Shanghai, China Tel: 8621-66529952 Fax: 8621-66522252 www.landinglawyer.com 上海兰迪律师事务所 关于澜起科技股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划首次授予限制性股票的 法律意见书 致:澜起科技股份有限公司 上海兰迪律师事务所接受澜起科技股份有限公司(以下简称"澜起科技"或 "公司",证券代码为688008）的委托,为公司实施 2024年限制性股票激励计 划(以下简称"本激励计划")所涉及的相关事宜出具本法律意见书。 本所律师根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公 司股权激励管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》及《科创板上 ...

激励计划授予情况 - 2024年激励计划首次授予日为2024年10月31日，授予363.28万股，占公司股本总额0.32%，授予价格26.60元/股，授予人数289人[12][14] - 核心高管激励计划授予日为2024年10月31日，授予1140万股限制性股票和1140万份股票增值权，各占公司股本总额0.998%，授予/行权价格46.50元/股，授予人数2人[13][18] 激励计划时间安排 - 2024年9月2 - 4日，公司董事会、监事会审议通过激励计划相关议案[4][5] - 2024年9月4 - 13日，公司对激励对象名单进行内部公示，期满无异议[5] - 2024年9月19日，公司2024年第三次临时股东大会审议通过激励计划相关议案[6] - 2024年10月30日，公司董事会、监事会审议通过授予限制性股票及股票增值权的议案[7] 归属与行权安排 - 2024年激励计划首次授予的限制性股票分三批次归属，比例分别为35%、35%、30%，有效期最长不超过60个月[15] - 核心高管激励计划限制性股票分两批次归属，比例均为50%，有效期最长不超过67个月[18][20] - 核心高管激励计划授予的股票增值权分两批次行权，等待期分别至2027年3月31日和2028年3月31日[20] - 核心高管激励计划股票增值权行权分两期，2027年4月1日 - 2027年12月31日和2028年4月1日 - 2028年12月31日，行权权益数量各占授予权益总量的50%[21] 激励对象分配 - 2024年激励计划中其他激励对象获授307.59万股，占授予限制性股票总数67.74%，占公司股本总额0.27%[16] - 2024年激励计划中外籍员工获授55.69万股，占授予限制性股票总数12.26%，占公司股本总额0.05%[17] - 核心高管激励计划授予杨崇和与Stephen Kuong - Io Tai限制性股票各570万股，分别占授予限制性股票总数的50%，各占核心高管激励计划授予日公司股本总额的0.499%[21] - 核心高管激励计划授予杨崇和与Stephen Kuong - Io Tai股票增值权各570万份，分别占授予股票增值权总数的50%，各占核心高管激励计划授予日公司股本总额的0.499%[22] 股票来源 - 2024年激励计划股票来源为公司回购的A股普通股股票及/或向激励对象定向发行[14][15] - 核心高管激励计划中限制性股票来源为公司回购的A股普通股股票及/或向激励对象定向发行，股票增值权以A股普通股股票为虚拟股票标的[18] 费用测算 - 2024年激励计划首次授予363.28万股限制性股票，预计摊销总费用15918.09万元，2024 - 2027年分别摊销1645.07万元、8960.80万元、3949.84万元、1362.38万元[28] - 核心高管激励计划授予限制性股票数量为1140.00万股，总费用23592.55万元，2024 - 2028年分别为1368.91万元、8213.44万元、8213.44万元、4860.91万元、935.85万元[31] 测算参数 - 2024年激励计划首次授予限制性股票测算参数：标的股价69.08元/股，有效期12、24、36个月，历史波动率42.0363%、40.9811%、43.3471%，无风险利率1.4367%、1.4898%、1.6198%[27][28] - 标的股价为55.63元/股，流动性折扣约为19%[30] - 授予日收盘价暂以2024年10月30日收盘价69.08元/股测算，剩余限售期4年，预计年化波动率45.9652%，预计年化股利率0%[30] - 有效期分别为29个月、41个月，历史波动率为42.0242%、44.7673%，无风险利率为1.5548%、1.6735%[30] 合规情况 - 公司董事会核查确定2024年激励计划及核心高管激励计划授予条件均已成就[10] - 公司监事会认为公司具备实施股权激励计划主体资格，激励对象符合相关规定[11] - 公司《2024年激励计划》首次授予与《核心高管激励计划》激励对象无不得成为激励对象的情形，不包括特定人员，且符合规定范围[23] - 2024年激励计划首次授予激励对象不涉及董事和高级管理人员，核心高管激励计划的董事、高级管理人员授予日前6个月内无卖出公司股票行为[26] - 上海兰迪律师事务所认为2024年激励计划相关事项已取得必要批准和授权，授予条件已成就[34] - 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司认为公司2024年激励计划已取得必要批准与授权，授予相关事项符合规定[36] 其他 - 公告上网文件包括监事会核查意见、法律意见书、独立财务顾问报告及激励对象名单等[37]

激励计划审核 - 监事会审核《2024年激励计划》及《核心高管激励计划》激励对象名单[2] - 激励对象无不得成为激励对象情形[2] - 激励对象不包括特定人员[3] - 名单与股东大会批准范围相符[3] - 名单内人员符合激励对象条件和范围[4] - 监事会同意两份激励对象名单[4] 核查意见日期 - 核查意见日期为2024年10月30日[5]

财报披露 - 公司于2024年10月31日披露《2024年第三季度报告》[2] 业绩说明会 - 2024年11月21日16:00 - 17:00举行第三季度业绩说明会[2][4] - 地点为上海证券交易所“上证路演中心”，方式为网络互动[4][5] - 参加人员包括董事长兼首席执行官杨崇和等[5] 投资者安排 - 2024年11月14日至11月20日16:00可提问[2][6] - 2024年11月21日下午16:00可在线参与[6] 联系信息 - 联系部门为董事会办公室，电话021 - 5467 9039，邮箱ir@montage - tech.com[7] 会后查看 - 业绩说明会召开后可通过“上证路演中心”查看情况及内容[7]

证券简称：澜起科技 证券代码：688008 澜起科技股份有限公司 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 第三届董事会核心高管激励计划 关于 注：1、本报告所引用的财务数据和财务指标，如无特殊说明指合并报表口径的财务数据和根据该类 财务数据计算的财务指标。 授予相关事项 之 独立财务顾问报告 2024 年 10 月 | 一、释义 3 | | --- | | 二、声明 5 | | 三、基本假设 6 | | 四、独立财务顾问意见 7 | | 五、备查文件及咨询方式 13 | 一、释义 本独立财务顾问报告中，除非文义载明，下列简称具有如下含义： | 简称 | | 释义 | | --- | --- | --- | | 澜起科技、本公司、公司、上市 | 指 | 澜起科技股份有限公司（含分公司、控股子公司） | | 公司 | | | | 本激励计划、本计划、核心高管 | 指 | 澜起科技股份有限公司第三届董事会核心高管激励计划 | | 激励计划 | | | | 独立财务顾问报告、本报告 | 指 | 《上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司关于澜起 科技股份有限公司第三届董事会核心高管激励计划授予相 | | | | 关 ...