报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 三季度降本增效有所体现,毛利率同环比提升 [4] - 公司高度重视研发投入,新品持续上量,多产品线齐发力 [5][6] - 基本盘稳健,产品矩阵完善引领未来增长,预计2024-2026年归母净利润分别为8.04/11.02/14.06亿元 [6] 公司业绩情况 - 2024年前三季度,公司实现营收46.40亿元、同比+20.28%,实现归母净利润5.94亿元、同比+89.26% [4] - 2024Q3,公司实现营收16.24亿元、同比+7.73%、环比-0.85%,实现归母净利润2.32亿元、同比+79.52%、环比-1.26% [4]

报告评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司Q3单季收入创同期新高，盈利水平优化 [1] - 公司多产品发力打造平台化布局优势，多产品发力取得积极进展 [1] - 公司SoC出货超1千万颗、W系列6nm芯片推出、8K在国内运营商首次商用批量招标获得全部份额、发布端侧大模型增强平台等 [1] - 预计公司2024-2026年将实现8.57/10.98/13.97亿净利润，对应PE估值分别为35/27/21倍 [1] 财务数据总结 - 2024年公司营业收入预计66.64亿元，同比增长25.9%；归母净利润预计8.57亿元，同比增长72.1% [1] - 2025年公司营业收入预计83.49亿元，同比增长23.4%；归母净利润预计10.98亿元，同比增长28.1% [1] - 2026年公司营业收入预计101.02亿元，同比增长21%；归母净利润预计13.97亿元，同比增长27.2% [1] - 公司毛利率2024-2026年预计分别为36.6%、36.9%、37.5%，保持稳定增长 [3] - 公司ROE 2024-2026年预计分别为13.7%、15.1%、16.2%，获利能力持续提升 [3]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司营收稳健增长,盈利能力持续改善 [1] - 坚持多产品线策略,新产品新市场顺利突破 [1] - 持续强化研发,运营效率提升明显 [1] - 预计公司 24/25/26 年归母净利润分别为 8.43/11.54/15.34 亿元,同比增长 69.3%/36.8%/32.9% [1] 公司投资评级 - 报告维持公司"推荐"评级 [3] - 当前价格为 71.92 元 [3] 公司财务数据总结 - 2024-2026 年营业收入预计分别为 6,439/7,862/9,348 百万元,同比增长 19.89%/22.09%/18.90% [4] - 2024-2026 年归母净利润预计分别为 843/1,154/1,534 百万元,同比增长 69.32%/36.84%/32.91% [4] - 2024-2026 年每股收益预计分别为 2.01/2.76/3.66 元 [4] - 2024-2026 年 PE 预计分别为 36/26/20 倍 [4] 风险提示 - 无 [1]

北京市嘉源律师事务所 关于晶晨半导体（上海）股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划首次授予部分 第三个归属期及预留授予部分第二批次第二个归属期 归属条件成就及部分限制性股票作废事项的 法律意见书 西城区复兴门内大街 158 号远洋大厦 4 楼 中国 · 北京 原作主要 YUAN LAW OFFICES 北京 BEIJING·上海 SHANGHAI·深圳 SHENZHEN·香港 HONG KONG·广州 GUANGZHOU·西安XI'AN 致:晶晨半导体(上海)股份有限公司 北京市嘉源律师事务所 关于晶晨半导体(上海)股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划首次授予部分 第三个归属期及预留授予部分第二批次第二个归属期 归属条件成就及部分限制性股票作废事项的 法律意见书 嘉源(2024)-01-542 敬启者: 北京市嘉源律师事务所(以下简称"本所")接受晶晨半导体(上海)股份有 限公司(以下简称"晶晨股份"或"公司")的委托,担任晶晨股份的专项法律顾问, 依据《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公司法》")、《中华人民共和国证 券法》(以下简称"《证券法》")、《上市公司股权激励管理办法》(以下简称 ...

限制性股票激励计划概况 - 授予限制性股票总量800万股，占股本总额1.946%[2] - 首次授予640万股，占1.557%；预留160万股，占0.389%[2] - 第一类激励对象授予价格64.58元/股，第二类77.59元/股[2] - 首次授予第一类352人，第二类86人；2021年实际授予526人[3][4] - 首次授予各归属期归属权益比例均为25%[5] 业绩考核目标 - 2021 - 2024年各考核年度营业收入累计值平均值定比业绩基数增长率目标值分别为50%、80%、105%、125%[8] - 2021 - 2024年各考核年度毛利润累计值平均值定比业绩基数增长率目标值分别为50%、70%、90%、105%[8] 实际授予情况 - 2021年4月29日向438名激励对象首次授予640万股[16][17] - 2021年8月27日向32名激励对象授予52.15万股预留部分[16][17] - 2021年12月30日向114名激励对象授予107.85万股预留部分[16][17] 归属情况 - 2024年10月28日审议通过2021年首次授予部分第三个归属期符合归属条件议案[19] - 本次可归属数量1,196,756股，第一类686,862股，第二类509,894股[20] - 2021年首次授予日为4月29日，第三个归属期为2024年4月29日至2025年4月28日[20] 公司业绩 - 2022年度营业收入55.45亿元，2023年度为53.71亿元[1] - 2021 - 2023年三年营业收入平均值较2020年增长率约为91.03%[1] - 2022年度毛利20.57亿元，2023年度为19.12亿元[1] - 2021 - 2023年三年毛利润平均值较2020年增长率约为119.29%[1] 其他 - 激励对象绩效考核优良、合格、不合格对应个人层面归属比例分别为100%、80%、0[9] - 激励对象获授限制性股票归属前须满足12个月以上任职期限[7] - 公司层面归属比例为88%[1]

激励对象 - 本次拟归属激励对象共34名[1] - 预留授予部分第二批次激励对象23名[1] - 预留授予部分第三批次激励对象12名[1] - 重复授予激励对象1名[1] 限制性股票 - 限制性股票归属数量为78,800股[2] 监事会决议 - 监事会于2024年10月28日同意办理归属[2]

限制性股票授予情况 - 预留授予的限制性股票总量为160万股[1] - 2021年4月29日向438名激励对象首次授予640万股限制性股票[14] - 2021年8月27日向32名激励对象授予52.15万股预留部分限制性股票[14] - 2021年12月30日向114名激励对象授予107.85万股预留部分限制性股票[14] - 2021年激励计划实际授予人数为526人[2] 授予价格 - 第一类激励对象授予价格为64.58元/股，第二类激励对象授予价格为77.59元/股[2] 归属比例与期限 - 首次授予的限制性股票各归属期占授予权益总量的比例均为25%，预留部分归属期限和安排与之相同[4] - 激励对象获授的各批次限制性股票在归属前须满足12个月以上任职期限[5] 业绩考核目标 - 2021年营业收入值和毛利润值业绩考核目标值增长率均为50%，触发值增长率均为35%[5] - 2021 - 2022年营业收入平均值业绩考核目标值增长率为80%，触发值增长率为60%；毛利润平均值目标值增长率为70%，触发值增长率为50%[5] - 2021 - 2023年营业收入平均值业绩考核目标值增长率为105%，触发值增长率为80%；毛利润平均值目标值增长率为90%，触发值增长率为65%[6] - 2021 - 2024年营业收入平均值业绩考核目标值增长率为125%，触发值增长率为95%；毛利润平均值目标值增长率为105%，触发值增长率为75%[6] 绩效考核与归属比例 - 激励对象绩效考核结果优良、合格、不合格对应的个人层面归属比例分别为100%、80%、0[7] 会议审议情况 - 2021年4月13日披露独立董事公开征集委托投票权公告[9] - 2021年4月28日召开第一次临时股东大会，审议通过激励计划相关议案[9] - 2023年12月19日召开会议，审议通过调整2019年、2021年、2023年和2023年第二期限制性股票激励计划相关事项的议案[13] 各归属期情况 - 2022年10月10日，第一类激励对象第一个归属期，归属人数321人，归属价格65.08元/股，归属数量856,259股[15] - 2023年5月31日，第一类激励对象第二个归属期可归属数量为818,160股，授予价格65.08元/股[16] - 2023年2月28日，预留授予部分第二批次第一个归属期可归属数量为234,625股，授予价格65.08元/股[16] - 2023年5月31日，预留授予部分第一批次第一个归属期可归属数量为95,125股，授予价格65.08元/股[16] - 2024年8月28日，第一批次第二个归属期可归属数量为5,000股，授予价格由65.08元/股调整为64.58元/股[16] - 2024年10月28日董事会审议通过，2021年限制性股票激励计划预留授予部分第二批次第二个归属期可归属数量为242,150股[17] 业绩增长情况 - 2021、2022年两年营业收入平均值较2020年营业收入值增长率约为88.48%[19] - 2021、2022年两年毛利润平均值较2020年毛利润值增长率约为120.37%[19] 归属相关情况 - 公司层面归属比例为100%[19] - 98名激励对象2022年个人绩效评价为“优良”，个人层面归属比例100%；2名激励对象评价为“合格”，个人层面归属比例80%[19] - 董事会表决《关于公司2021年限制性股票激励计划预留授予部分第二批次第二个归属期符合归属条件的议案》，同意5票，反对0票，弃权0票[18] - 公司2021年限制性股票激励计划预留授予部分第二批次第二个归属期归属条件已成就[20] - 授予日为2021年12月30日[21] - 第一类激励对象归属数量为242,150股[21] - 第一类激励对象归属人数为100人[22] - 第一类激励对象授予价格为64.58元/股[22] - 第一类激励对象已获授予的限制性股票数量为971,000股[22] - 可归属数量占已获授予的限制性股票总量的比例为24.94%[22] - 监事会同意100名第一类激励对象办理归属，对应限制性股票归属数量为242,150股[23] - 本次限制性股票归属不会对公司财务状况和经营成果产生重大影响[26] - 截至法律意见书出具之日，本次归属及作废事项均符合相关规定[27]

财务业绩 - 2024年前三季度公司实现营收46.40亿元，同比增长20.28%[4] - 2024年前三季度公司实现归属于母公司所有者的净利润5.94亿元，同比增长89.26%[4] - 2024年第三季度公司实现综合毛利率38.22%，同比提升2.24个百分点[6] - 2024年第三季度公司实现归母净利润2.32亿元，同比增长79.52%[6] - 公司本报告期的营业收入和综合毛利率同比上升及资产减值损失同比下降,导致归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长96.65%[11] - 公司年初至报告期末营业收入和综合毛利率同比上升,导致归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长107.63%[11] - 公司年初至报告期末销售收款增加,导致经营活动产生的现金流量净额同比增长46.55%[11] - 2024年前三季度营业总收入为46.40亿元，同比增长20.3%[21] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为5.94亿元，同比增长89.4%[22] - 2024年前三季度毛利率为36.4%，同比提升2.9个百分点[21] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为7.46亿元，同比增长46.5%[25] 产品表现 - T系列销售收入同比增长超过50%，为公司第一大产品线[5] - W系列Wi-Fi 6芯片首次突破国内运营商市场，预计2024年全年销量将突破1千万颗[5] 新技术和应用 - 公司发布端侧大模型增强平台RAG，将助力客户在智能音视频领域挖掘新的应用场景和形态[5] 未来展望 - 预期2024年全年营收将同比增长，具体业绩存在一定不确定性[7] - 公司未来将持续加大在新产品和新技术研发、市场拓展和并购等方面的投入力度[22,23] - 公司预计2024年全年营业收入将保持良好增长态势[22] - 公司将进一步优化产品结构、提升运营效率、加强成本管控等措施以提升盈利能力[21,22] - 公司积极布局新兴市场和应用领域,拓展业务发展空间[22,23] - 公司持续加强与客户的深度合作,巩固行业地位[22] 股东情况 - 公司控股股东Amlogic (Hong Kong) Limited持股比例为26.02%[12][13] - 公司前十大无限售条件股东中,除Amlogic (Hong Kong) Limited外,其他股东之间不存在关联关系或一致行动关系[14] 财务状况 - 公司2024年第三季度流动资产合计为54.44亿元，较2023年末增加5.8%[18] - 公司2024年第三季度非流动资产合计为15.24亿元，较2023年末增加26.1%[18] - 公司2024年第三季度负债合计为7.84亿元，较2023年末下降9.5%[18] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益合计为61.49亿元，较2023年末增加12.8%[19] - 公司2024年第三季度货币资金为24.65亿元，较2023年末下降1.7%[18] - 公司2024年第三季度交易性金融资产为11.28亿元，较2023年末增加15.7%[18] - 公司2024年第三季度应收账款为2.45亿元，较2023年末增加12.4%[18] - 公司2024年第三季度存货为12.71亿元，较2023年末增加2.1%[18] - 公司2024年第三季度其他非流动金融资产为4.88亿元，较2023年末增加60.7%[18] - 公司2024年第三季度在建工程为2.55亿元，较2023年末增加183.4%[18] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-6.31亿元，同比下降10.0%[25] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为0.98亿元，同比下降88.5%[25] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为8.93亿元，同比增长-23.3%[25] - 公司2024年第三季度收到的税费返还为3.52亿元，同比增长33.1%[25] - 公司2024年第三季度购买商品、接受劳务支付的现金为31.62亿元，同比增长21.5%[25] - 公司2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为8.95亿元，同比增长11.6%[25] - 公司2024年第三季度收回投资收到的现金为51.62亿元，同比增长21.6%[25] - 公司2024年第三季度投资支付的现金为54.54亿元，同比增长19.0%[25] - 公司2024年第三季度吸收投资收到的现金为0.27亿元，同比下降72.3%[25] 研发投入 - 2024年前三季度研发费用为10.20亿元，占营业总收入的22.0%[21]

会议信息 - 公司第三届董事会第十三次会议于2024年10月28日召开，5名董事实到[1] 激励计划归属数量 - 2019年限制性股票激励计划预留授予部分第二批次第三个归属期可归属43,000股[4] - 2019年限制性股票激励计划预留授予部分第三批次第三个归属期可归属35,800股[5] - 2021年限制性股票激励计划首次授予部分第三个归属期可归属1,196,756股[5] - 2021年限制性股票激励计划预留授予部分第二批次第二个归属期可归属242,150股[7] 激励计划作废数量 - 2019年限制性股票激励计划本次合计作废20,000股[8] - 2021年限制性股票激励计划本次合计作废974,594股[9]

会议情况 - 公司第三届监事会第十二次会议于2024年10月28日通讯表决召开，3名监事全到[1] 议案审议 - 审议通过《关于<2024年第三季度报告>的议案》[1][2] - 审议通过《关于作废处理部分限制性股票的议案》[8] 股票归属 - 2019年预留授予部分二、三批次分别有23、12人归属43000、35800股[3][4] - 2021年首次授予部分362人归属1196756股，预留二批次100人归属242150股[5][6][7]