股价与交易表现 - 截至2025年11月25日收盘 公司股价报收于52 35元 较前一交易日下跌0 29% 总市值为66 58亿元 [1] - 当日股价开盘54 08元 最高54 08元 最低52 02元 成交额为4740 5万元 换手率为0 75% [1] 募投项目进展与资金调整 - 公司董事会于2025年11月24日同意将首次公开发行股票募投项目 年产10万吨生物柴油 非粮 及年产5万吨天然脂肪醇项目 结项 [1] - 项目已达到预定可使用状态 节余募集资金11 410 45万元将用于 年产10万吨烃基生物柴油生产线 项目建设 [1] - 节余资金主要因成本控制和闲置资金管理收益形成 该事项无需提交股东大会审议 保荐机构无异议 [1]

公司项目结项与资金调整 - 公司于2025年11月24日召开第五届董事会第十四次会议 [1] - 审议通过关于部分募集资金投资项目结项的议案 [1] - 对年产10万吨生物柴油(非粮)及年产5万吨天然脂肪醇项目予以结项 [1] - 将节余募集资金用于烃基一线项目建设 [1]

资产重组与业务调整 - 公司将天然脂肪醇和烃基生物柴油业务相关资产、负债及人员划转至全资科技子公司，划转资产净值约为6.50亿元，负债约为5.53亿元，净资产约为0.97亿元 [1] - 业务划转完成后，公司将注销原有的科技分公司 [1] - 本次资产划转属于公司内部资产权属调整，不构成重大资产重组 [1] 募投项目变更 - 公司将“年产10万吨烃基生物柴油生产线项目”等三个募集资金投资项目的实施主体变更为科技子公司，或由科技子公司与上市公司共同实施 [1] - 此次变更不改变募集资金的原有用途 [1]

募资情况 - 公司首次公开发行3000万股，每股42.93元，募资总额128790万元，净额120089.62万元[2] - 首次公开发行股票承诺投资项目总投资74100万元，投资额73600万元[5] - 超募资金投资项目总投资61500万元，投资额48418.73万元[5] 资金使用 - 2019年12月9日用3500万元超募资金偿还银行贷款[5] - 2021年3月29日用10000万元超募资金新增年产10万吨生物柴油生产线项目[5] - 2021年7月9日将34918.73万元剩余超募资金用于烃基一线项目[5] 项目节余及使用 - “年产10万吨生物柴油（非粮）及年产5万吨天然脂肪醇项目”预计节余11410.45万元[9] - 拟将节余资金用于烃基一线项目建设[12] 项目审议 - 2025年11月24日董事会审议通过项目结项及资金使用议案[14] - 保荐机构对本次项目结项及资金使用无异议[16]

资产划转 - 公司拟以2025年10月31日为基准日划转业务相关资产等至科技子公司[2][9] - 划转涉及资产64992.61万元，负债55340.44万元，净资产9652.17万元[9] - “年产5万吨天然脂肪醇项目”划转至科技子公司[22] 资金募集 - 首次公开发行股票募集资金总额128790.00万元，净额120089.62万元[14] - 向特定对象发行股票募集资金总额299999967.40元，净额293590541.04元[15] 资金使用 - 3500万元超募资金偿还银行贷款[16] - 10000.00万元超募资金用于新增年产10万吨生物柴油生产线项目[16] - 34918.73万元超募资金用于投资建设烃基一线项目[17] 项目投资 - 首次公开发行股票募集资金承诺投资项目总投资74100.00万元，承诺金额73600.00万元[18] - 首次公开发行股票超募资金投资项目总投资61500.00万元，承诺金额48418.73万元[18] - 年产10万吨烃基生物柴油项目总投资38000万元，承诺金额29359.05万元[20] 项目变更 - 年产10万吨烃基生物柴油生产线项目实施主体变更为科技子公司[21] - 本次实施主体变更不涉及改变募集资金用途，无需股东会审议[24] 其他事项 - 本次划转拟适用特殊性税务处理政策[11] - 科技子公司将新开立募集资金专户[23] - 资产划转对财务、经营无重大影响，利于提高运营效率[25] - 2025年11月24日董事会审议通过相关议案[26][27] - 董事会审计委员会认为事项合规，无损害股东利益情形[28] - 保荐机构认为事项符合规定，无损害股东利益情况[29]

资金募集与使用 - 首次公开发行股票募集资金总额128,790.00万元，净额120,089.62万元[1] - 2019年用3,500万元超募资金偿还银行贷款[3] - 2021年用10,000.00万元超募资金新增年产10万吨生物柴油生产线项目[3] - 2021年将34,918.73万元剩余超募资金用于投资建设年产10万吨烃基生物柴油生产线[3] 项目进展 - “年产10万吨生物柴油（非粮）及年产5万吨天然脂肪醇项目”2025年4月达预定可使用状态[5] - 截至2025年10月31日，该项目拟投资总额56,100.00万元，累计投入48,831.72万元，预计待支付1,967.24万元[7] 资金节余与规划 - 该项目利息和理财收益净额6,109.41万元，预计节余资金11,410.45万元[7] - 拟将节余募集资金用于“年产10万吨烃基生物柴油生产线”项目建设[10] 决策事项 - 2025年11月24日董事会审议通过部分募投项目结项并使用节余资金议案[12]

资产划转 - 公司以2025年10月31日账面净值划转天然脂肪醇、烃基生物柴油业务相关资产至科技子公司[2][3] - 本次划转涉及资产64,992.61万元，负债55,340.44万元，净资产9,652.17万元[7] 募集资金 - 2019年首次公开发行3,000万股，发行价42.93元，募集资金总额128,790.00万元，净额120,089.62万元[11] - 2025年向特定对象发行7,190,795股，发行价41.72元/股，募集资金总额299,999,967.40元，净额293,590,541.04元[12] 资金使用 - 2019年使用3,500万元超募资金偿还银行贷款[13] - 2021年使用10,000.00万元超募资金新增年产10万吨生物柴油生产线项目[13] - 2021年将剩余34,918.73万元超募资金用于烃基一线项目[13] 项目变更 - 将多个募投项目实施主体由上市公司变更为科技子公司或共同实施[2][17] - 本次实施主体变更不涉及改变募集资金用途，无需提交股东会审议[2][19] 项目情况 - 承诺投资项目总投资74100万元，募集后承诺投资金额73600万元[15] - 超募资金投资项目总投资61500万元，募集后承诺投资金额48418.73万元[15] - 2024年度募投的烃基二线项目总投资38000万元，募集后承诺投资金额29359.05万元[16] 生产情况 - 年产10万吨生物柴油（非粮）生产线2021年6月全面达产，年产5万吨天然脂肪醇项目2025年4月达到预定可使用状态[18] 资金账户 - 科技子公司将新开立募集资金专户，公司将按规定转移资金并注销原募集资金账户[19] 会议审议 - 2025年11月24日公司第五届董事会第十四次会议审议通过相关议案[21] - 董事会审计委员会和保荐机构均同意本次资产划转和实施主体变更事项[22]

生物柴油价格表现 - 截至11月19日，中国一代生物柴油FOB价格为1,165美元/吨，较2025年年初上涨11% [1][2] - 截至11月19日，中国二代生物柴油FOB价格为1,900美元/吨，较2025年年初上涨24% [1][2] - 2025年以来，受终端需求增长带动，生物柴油价格稳步增长 [1][2] 生物船燃需求驱动 - 11月20日，厦门海澳石化12港区完成国内首单B5生物柴油的内贸加注业务，标志着生物船燃在内贸船运中迈出第一步 [3] - 2024年我国主要的16个港口内贸船燃消费量为448万吨，远期生物柴油替代空间较大 [3] - 以新加坡为例，2024年船燃加注5,358万吨，若未来添加20%生物柴油，需求将达千万吨级别 [3] - 以我国为例，2024年保税船用油加注量为1,988万吨，若添加20%生物柴油将带动近400万吨需求增加 [3] 欧盟RED III法案影响 - 欧盟将从2026年开始逐步执行RED III法案，将2030年可再生能源消费占比目标从32%提高到至少42.5% [4] - 法案将交通领域可再生能源占比目标从14%提高至29% [4] - 法案取消对UCO为原料生产生物柴油的双倍降碳政策 [4] - 据USDA数据及测算，2025年预计欧盟以UCO为原料的生物柴油需求量为374万吨，RED III法案落地后需求量或将至少再增加400万吨 [4] 行业前景与受益公司 - 全球降碳背景下生物柴油产业链的需求增长被看好 [2] - 受益标的包括卓越新能、海新能科、嘉澳环保、山高环能等 [5]

文章核心观点 - 全球降碳背景下生物柴油产业链需求增长前景看好 [1] - 国内首单内贸B5生物柴油加注完成及远期"IMO净零框架"落地将带动内外贸生物船燃需求增加 [1][2][3] - 欧盟RED III法案将于2026年逐步执行 预计将显著提升生物柴油及原料UCO的需求量 [1][4] 生物柴油价格表现 - 截至11月19日 中国一代生物柴油FOB价格为1,165美元/吨 较2025年年初上涨11% [1] - 截至11月19日 中国二代生物柴油FOB价格为1,900美元/吨 较2025年年初上涨24% [1] - 2025年以来受终端需求增长带动 生物柴油价格稳步增长 [1] 国内生物船燃市场进展 - 11月20日厦门海澳石化12港区完成国内首单B5生物柴油的内贸加注业务 标志内贸船运加注迈出第一步 [2] - 此次加注业务由厦门卓越海澳新能源等多家公司合作完成 厦门卓越海澳新能源为卓越新能全资子公司新加坡卓越持股52%的子公司 [2] - 商务部10月30日发布《关于拓展绿色贸易的实施意见》 支持在综保区开展国产生物柴油和船用燃料油混兑调和业务 [2] - 2024年中国主要的16个港口内贸船燃消费量为448万吨 远期降碳背景下生物柴油替代空间较大 [2] 国际航运生物燃料需求展望 - 未来"IMO净零框架"落地后 前期使用生物柴油被视为性价比最高的方案 [3] - 以新加坡为例 2024年船燃加注量为5,358万吨 要求2030年新港口船只使用电动或100%生物燃料等 [3] - 若新加坡船燃中添加20%生物柴油 其需求将达到千万吨级别 [3] - 2024年中国保税船用油加注量为1,988万吨 若添加20%生物柴油将带动近400万吨生物柴油需求增加 [3] 欧盟RED III法案影响 - 欧盟RED III法案较RED II提高2030年降碳目标 将可再生能源消费占比目标从32%提高到至少42.5% [4] - 交通领域可再生能源占比目标从14%提高至29% 并取消对UCO为原料生产生物柴油的双倍降碳政策 [4] - 法案预计从2026年开始执行 生物柴油以及原料UCO的需求量将接近翻倍增长 [1][4] - 据测算2025年欧盟以UCO为原料的生物柴油需求量预计为374万吨 RED III法案落地后需求量或将至少再增加400万吨 [4] 相关受益公司 - 受益标的包括卓越新能(688196.SH)、海新能科(300072.SZ)、嘉澳环保(603822.SZ)、山高环能(000803.SZ)等 [5]

产品价格与利润 - 截至11月19日，欧盟SAF FOB价格为2,500美元/吨，较2025年年初上涨39% [1] - 截至11月19日，中国SAF FOB价格为2,960美元/吨，较2025年年初上涨60% [1] - 潲水油不含税价格为7,050元/吨，较2025年年初上涨9% [1] - 中国SAF单吨利润超过4,000元/吨 [1] 短期供需与行业事件 - 逐步进入年底，欧盟、英国将核算2%的SAF添加比例 [1] - 海外龙头NESTE计划在2025年第四季度对鹿特丹工厂进行为期6周的检修 [2] - 海外龙头NESTE计划在2025年12月对新加坡工厂进行为期6周的检修 [2] - 截至10月，英国SAF添加比例为1.6%，较2%的添加目标仍有差距 [2] - 近期中国SAF出口白名单企业新增三家，但从能出口到实现销售仍需时间 [2] 政策法规与长期需求 - 欧盟将从2026年开始逐步执行《可再生能源法案III》（RED III） [1] - RED III将2030年可再生能源消费占比目标从32%提高到至少42.5% [3] - RED III将交通领域可再生能源占比目标从14%提高至29% [3] - RED III取消以餐厨废油（UCO）为原料生产生物柴油的双倍降碳政策 [1][3] - 新加坡民航局宣布自2026年4月起对所有从新加坡出发的航班征收SAF附加费 [2] - 新加坡设立2026年SAF添加1%、2030年添加3%-5%的目标 [2] - 进入2027年，CORSIA要求成员国家强制推出SAF掺混比例，目标2050年实现航空业净零排放 [2] - IATA预计2050年SAF全球需求达到4亿吨 [2] 市场需求预测 - 目前全球航空煤油需求为3亿吨，假设2027年全球平均添加1%的SAF，再考虑欧盟、英国添加2%的SAF，2027年SAF全球需求将达到300-400万吨 [2] - 2025年预计欧盟以UCO为原料生产的生物柴油需求量为374万吨 [3] - 2026年欧盟以UCO为原料生产的生物柴油需求量或将再增加400万吨 [3] - 2024年新加坡船燃加注量为5,358万吨，其要求2030年新的港口船只需电动或使用100%生物燃料等 [3] - 未来若新加坡船燃中添加50%生物柴油，其需求将达到千万吨级别 [3] 产业链影响 - 从2026年开始，生物柴油以及原料UCO的需求量预计将持续增长 [1] - 2026年欧盟提高碳排放目标，对生物柴油，尤其是二代生物柴油需求增加 [3] - 取消UCO双倍降碳政策后，生物柴油以及UCO的需求量将接近翻倍增长 [3] - 未来随着国际海事组织"IMO净零框架"推进，船运生物柴油添加量有望增加 [3] - 生物柴油产业链景气度仍在上行通道，UCO-HVO/SAF产业链景气有望持续上行 [1]