公司近期动态 - 公司于2025年11月3日接受江海证券有限公司等投资者调研，董事会秘书高书参与接待并回答问题 [1] - 公司当前市值为5793亿元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份营业收入中，制造业占比89.17% [1] - 2025年1至6月份营业收入中，其他行业占比10.35% [1] - 2025年1至6月份营业收入中，其他业务占比0.48% [1]

活动概述 - 活动名称为“购在中国2025山东消费品以旧换新‘进社区、进乡村、进企事业单位’系列活动”，于11月1日在德州兴河湾社区举行 [1] - 活动以“便民焕新、品质消费”为核心，旨在将优质家居家电资源与服务送达居民家门口 [1] - 活动引发社区热烈反响，掀起家门口的“焕新消费热潮” [1] 公司举措与行业参与 - 月星家居牵头组建“品质焕新联盟”，发挥商场平台资源整合能力 [3] - 联盟汇聚海尔、美的、海信、奥朗斯、巨臻、佰米恩等众多一线家居家电品牌 [3] - 产品涵盖冰箱、空调、洗衣机、门窗等全品类，为居民提供一站式以旧换新解决方案 [3] 市场反应与消费者行为 - 活动现场热闹非凡，各品牌展区前人头攒动，工作人员讲解产品功能、流程及补贴政策 [5] - 居民现场进行咨询、比价、下单，热潮持续不断 [5] - 有居民表示因旧家电（如使用八年的冰箱）耗电且功能落后，一直有换新需求，此次活动在家门口提供便利选择和补贴，促成消费 [5] 未来规划与行业影响 - 活动下一步将继续走进更多社区、乡村与企事业单位 [6] - 月星家居将持续优化“品质焕新联盟”资源，联动更多优质品牌，推出更贴合民生的产品与服务 [6] - 该举措旨在让以旧换新政策惠及更多消费者，助力山东消费品市场焕发新活力 [6] - 活动推动了绿色消费、品质消费理念的普及 [5]

公司全球业务布局 - 公司业务遍及200多个国家和地区 [1] - 在海外设有22个研发中心和41个主要制造基地，遍布十多个国家 [1] - 未来将持续拓展海外制造布局，推动海外新工厂的建设与投产 [1] 应对原材料价格上涨策略 - 通过产品结构升级、全价值链提效、供应链管理优化等手段积极应对原材料价格波动影响 [1] - 开展大宗套保业务以应对大宗原材料价格波动 [1] - 大宗采用集采形式，具有相对的价格优势 [1]

2025年第三季度业绩表现 - 年初至报告期末营业总收入3,647亿元，同比增长20% [2] - 归母净利润379亿元，同比增长14% [2] - 新能源及工业技术收入306亿元，同比增长21% [2] - 智能建筑科技收入281亿元，同比增长25% [2] - 机器人与自动化收入226亿元，同比增长9% [2] 储能业务发展 - 发布美的能源战略，围绕"储能+热泵+AI"三维驱动 [3] - 科陆推出新一代Aqua-C3.0 Pro直冷式液冷储能系统，总拥有成本降低10.63% [3] - 推出超高温单机双级变频离心工业热泵，最高温度130°C，COP最高4.2 [3] - AI助力Energy+电力聚合平台，虚拟电厂接入分布式光伏超过1.5GW [3] - 电价预算精度达92%，负荷预测精度高达97% [3] 机器人业务发展 - 机器人战略聚焦AI+机器人、人形机器人整机开发、核心零部件三大方向 [4] - 库卡推出五大战略级智能体产品，构建全链路智能生态 [4] - 工业用人形机器人"美罗"进入荆州工厂参与信息收集、设备维护等任务 [4] - 家用机器人"美拉"在2025年WAIC完成全球首秀，并在德国IFA展亮相 [5] - 谐波减速机产能达8万台（2024年底数据） [5] 应对大宗商品价格上涨策略 - 业务覆盖200多个国家和地区，拥有22个海外研发中心和41个主要制造基地 [5] - 通过产品结构升级、全价值链提效、供应链管理优化应对原材料波动 [5] - 开展大宗套保业务，采用集采形式获得价格优势 [5] - 2021年铜价增长约40%时，公司净利率下降不到1个百分点，2022年已恢复同比提升 [5] - 深化DTC改革实现降本增效 [5]

该信息由智通财经网提供 智通财经APP讯，美的集团(00300)发布公告，于2025年11月3日，该公司斥资9999.71万元回购132.44万 股A股。 ...

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 公司经营业绩韧性增长，B端业务和OBM（自有品牌出口）持续释放动能 [1] - 公司在家电主业逆势增长的背景下，展现出强大的经营能力 [2] - 公司毛利率实现修复，盈利能力保持稳定 [3] - 考虑到公司内外销增长韧性强、毛利率修复，报告上调了其盈利预测 [3] 经营业绩总结 - 2025年前三季度公司实现营收3647.2亿元，同比增长13.8%；实现归母净利润378.8亿元，同比增长19.5% [1] - 2025年第三季度公司实现营收1123.8亿元，同比增长9.9%；实现归母净利润118.7亿元，同比增长8.9% [1] - 在行业面临压力的情况下，公司Q3依然实现良好增长，彰显龙头韧性 [1] 业务板块分析 - C端家电业务：前三季度同比增长13%，预计Q3增长约10%，表现优于行业 [2] - 外销业务：预计增长好于内销，其中OBM业务增长更快，前三季度OBM占外销收入比重超过45% [2] - B端业务：前三季度收入增长18%，是重要的增长动能 [2] - 新能源与工业技术业务：前三季度收入306亿元，同比增长21% [2] - 智能建筑科技业务：前三季度收入281亿元，同比增长25% [2] - 机器人与自动化业务：前三季度收入226亿元，同比增长9% [2] 盈利能力与财务状况 - 2025年第三季度公司毛利率同比提升1.2个百分点至26.4%，结束了连续4个季度的下降趋势 [3] - 2025年第三季度公司归母净利率为10.6%，同比微降0.1个百分点，保持较好水平 [3] - 截至Q3末，公司合同负债为365.1亿元，其他流动负债（主要为预提销售返利）为1004.6亿元，规模较2023年分别高出25.7%和38.8%，为后续增长奠定基础 [3] 盈利预测 - 报告预测公司2025年归母净利润为449亿元，同比增长16% [3] - 报告预测公司2026年归母净利润为494亿元，同比增长10% [3] - 报告预测公司2027年归母净利润为540亿元，同比增长9% [3] - 对应市盈率（PE）分别为13.1倍（2025E）、11.9倍（2026E）和10.9倍（2027E） [3] 财务数据预测 - 预计2025年营业收入为4563.69亿元，同比增长11.6% [4] - 预计2025年每股收益为5.84元，2026年为6.43元，2027年为7.03元 [4] - 预计2025年净资产收益率（ROE）为19.3%，2026年为20.0%，2027年为20.5% [4]

市场整体表现 - 上证指数11月3日上涨0.55% [1] - 申万一级行业中22个行业上涨，传媒和煤炭行业涨幅领先，分别为3.12%和2.52% [1] - 有色金属和家用电器行业跌幅居前，分别为1.21%和0.66% [1] - 两市主力资金全天净流出239.44亿元，9个行业实现资金净流入 [1] 行业资金流向 - 传媒行业主力资金净流入规模居首，达20.31亿元，行业上涨3.12% [1] - 银行行业主力资金净流入18.31亿元，日涨幅1.33% [1] - 有色金属行业主力资金净流出规模最大，为70.54亿元 [1] - 电子、非银金融、计算机、通信行业资金净流出较多，电子行业净流出45.71亿元 [1] 家用电器行业整体情况 - 家用电器行业当日下跌0.66%，主力资金净流出9.00亿元 [2] - 行业94只个股中65只上涨，4只涨停，28只下跌 [2] - 43只个股资金净流入，12只净流入资金超千万元 [2] 家用电器个股资金流入 - 康盛股份资金净流入居首，达2.42亿元，涨幅10.11%，换手率20.31% [2][5] - 四川长虹资金净流入9045.53万元，涨幅1.47%，换手率2.56% [2][5] - 立达信资金净流入5528.74万元，涨停涨幅9.98%，换手率2.20% [2][5] - 宏昌科技资金净流入5390.01万元，涨幅2.86% [5] - 极米科技资金净流入2864.88万元，涨幅9.04% [5] 家用电器个股资金流出 - 三花智控资金净流出规模最大，为5.20亿元，跌幅2.28% [2] - 格力电器资金净流出3.15亿元，跌幅0.58% [2] - 美的集团资金净流出1.53亿元，跌幅1.32% [2] - 海立股份、石头科技、科沃斯资金净流出均超5000万元 [2]

政策与战略背景 - 2025年“具身智能”与“智能机器人”首次并列写入国家《政府工作报告》，标志着其成为国家战略 [1] - 佛山市在广东省相关政策部署下出台新政，明确将智能机器人产业打造为高质量发展新引擎和产业新支柱 [1] - 公司推动机器人核心技术本土化替代，相关突破在科技月上展示 [1] 核心技术突破与研发历程 - 公司中央研究院专家从零搭建机器人伺服电机正向设计平台，打破国际技术垄断 [3][5] - 研发团队从大量使用经验中寻找参考数据加速迭代，已完成几款不同的伺服电机 [5] - 库卡中国的“太极重载机器人伺服电机垂直整合项目”成功，是垂直整合战略从家电延伸到机器人的关键里程碑 [5] - 伺服电机研发经历五次迭代，团队果断抛弃成熟的180框号日系方案，转向开发全新的190框号方案 [7] - 新方案通过深入电磁仿真和细致分析，完成从仿真、设计到制样的全流程正向开发，样机完全符合设计要求 [7][8] 业务发展与财务表现 - 公司机器人与自动化业务收入在2025年第三季度同比增长9% [5] - 公司在机器人领域的发展思路是“以应用出发为主”，围绕工业机器人智能化、家电机器人化、人形机器人价值化三大重点推动产品落地 [5] 产业协同与未来展望 - 核心技术突破构建了共性技术底座，如“铝代铜”技术在伺服电机验证后迅速迁移到其他产业板块，加速各类电机迭代 [8] - 公司支撑建设的“蓝橙实验室”是广东省第一家依托民营企业组建的全国重点实验室，已在重载RV减速器等领域取得重大进展，9项关键技术成果被认定为“国际领先” [9] - 公司希望将电机技术输出，凝聚国内机器人企业，体现企业社会责任 [9] - 机器人控制器上的AI应用已快速迁移到人形机器人行业，在智能制造工厂案例中，从人形机器人到工业机器人及上层集中调度系统均已应用AI技术 [9]

投资评级 - 报告对美的集团的投资评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 公司经营业绩韧性增长，B端业务和OBM（自有品牌出口）持续释放动能 [1] - 公司在家电主业承压背景下实现逆势增长，凸显强大的经营能力 [2] - 公司毛利率实现修复，盈利能力保持稳定 [3] - 考虑到公司内外销增长韧性强、毛利率修复，报告上调了盈利预测 [3] 经营业绩总结 - 2025年前三季度公司实现营收3647.2亿元，同比增长13.8% [1] - 2025年前三季度归母净利润为378.8亿元，同比增长19.5% [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润为371.4亿元，同比增长22.3% [1] - 2025年第三季度单季营收1123.8亿元，同比增长9.9% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润118.7亿元，同比增长8.9% [1] 业务板块分析 - 公司C端家电业务前三季度同比增长13%，预计第三季度增长约10% [2] - 公司外销增长表现优于内销，前三季度OBM占外销收入比例超过45% [2] - B端业务前三季度收入增长18%，持续贡献增长动能 [2] - 新能源与工业技术业务前三季度收入306亿元，同比增长21% [2] - 智能建筑科技业务前三季度收入281亿元，同比增长25% [2] - 机器人与自动化业务前三季度收入226亿元，同比增长9% [2] 盈利能力与费用 - 2025年第三季度毛利率同比提升1.2个百分点至26.4% [3] - 2025年第三季度销售费用率同比持平为8.7% [3] - 2025年第三季度管理费用率同比下降0.3个百分点至3.3% [3] - 2025年第三季度研发费用率同比上升0.1个百分点至3.7% [3] - 2025年第三季度财务费用率同比上升1.6个百分点至-0.7% [3] - 2025年第三季度归母净利率同比下降0.1个百分点至10.6% [3] 财务状况与运营指标 - 2025年第三季度末合同负债为365.1亿元，同比减少2.7%，环比减少5.5% [3] - 2025年第三季度末其他流动负债（主要为预提销售返利）为1004.6亿元，同比增长14.7%，环比减少6.2% [3] - 合同负债和其他流动负债规模较2023年同期分别高出25.7%和38.8% [3] - 公司前三季度经营活动现金流量净额同比下降5.3% [3] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润为449亿元，同比增长16% [3] - 预计2026年归母净利润为494亿元，同比增长10% [3] - 预计2027年归母净利润为540亿元，同比增长9% [3] - 预计2025年每股收益为5.84元，2026年为6.43元，2027年为7.03元 [4] - 预计2025年市盈率为13.1倍，2026年为11.9倍，2027年为10.9倍 [3][4] 行业与市场对比 - 前三季度国内家电（不含3C）零售市场规模为6701亿元，同比增长5.2% [2] - 2025年第三季度国内家电零售规模为1988亿元，同比下降3.1% [2] - 2025年第三季度我国家电出口额为1751亿元，同比下降6.3% [2] - 在可比公司中，美的集团2025年预计市盈率为13.1倍 [18]

公司股份回购 - 公司于2025年11月3日执行股份回购，耗资人民币1亿元 [1] - 回购股份数量为132万股A股，回购价格区间为每股75.19元至76.89元 [1]