财务公司概况 - 财务公司注册资本25亿元，中国建材集团占比58.33%，中国建材股份占比41.67%[3] 财务数据 - 2023年末资产总额336.41亿元，净利润0.57亿元等[4] - 2024年9月末资产总额319.88亿元，净利润0.53亿元等[5] - 2025年公司每日存款余额不超8亿元[6] - 2025年财务公司综合授信余额最高不超15亿元[6] - 截至2024年12月27日公司存款余额47487.50万元[13] - 公司日最高存款余额49269.82万元[13] - 截至2024年12月27日综合授信余额63800万元[13] 关联交易 - 关联交易于2024年12月27日董事会审议通过[2] - 独立董事专门会议通过议案[14] - 协议有效期至2025年12月31日[9] 风险管控 - 公司制定风险处置预案[12] - 公司对财务公司评估并出具报告[12] 交易影响 - 交易后财务公司提供多种金融服务[15] - 交易遵循原则，不损害公司及股东利益[15] - 交易有利于拓宽理财渠道、提高资金效率[15]

借款信息 - 公司拟向中国建材集团借款7560万元，年利率不高于协议签署日一年期LPR下浮20%[1] - 借款期限1年，到期无异议自动展期，展期次数不限[5] 财务数据 - 2024年初至12月27日，公司与中国建材集团日常关联交易总金额6.43亿元[7] - 截至2024年12月27日，公司借款本金余额7560万元，利息206.38万元[8] - 截至2024年12月27日，公司存款余额47487.50万元，日最高49269.82万元[8] - 截至2024年12月27日，财务公司提供综合授信余额63800万元[8] 审批情况 - 独立董事会议3票同意借款议案[9] - 董事会会议6票赞成通过借款议案[1]

资产情况 - 2023年末总资产424,290,834.16元，较2022年增长约4.66%[17] - 2023年末流动资产合计227,956,381.01元，较2022年增长约10.79%[17] - 2023年末非流动资产合计196,334,453.15元，较2022年下降约1.65%[17] - 2023年末货币资金80,829,273.24元，较2022年增长约53.52%[17] - 2023年末存货56,423,643.37元，较2022年增长约13.36%[17] - 2023年末固定资产139,188,030.48元，较2022年下降约9.87%[17] 负债与权益情况 - 2023年末负债合计237,899,942.17元，较2022年末增长0.61%[20] - 2023年末所有者权益合计186,390,891.99元，较2022年末增长10.34%[20] - 2023年末流动负债合计133,071,364.75元，较2022年末增长9.74%[20] - 2023年末非流动负债合计104,828,577.42元，较2022年末下降8.14%[20] 经营业绩情况 - 2023年度营业收入417,977,449.87元，较2022年度增长12.02%[22] - 2023年度营业成本345,024,025.43元，较2022年度下降8.19%[22] - 2023年度营业利润32,894,469.00元，较2022年度下降5.48%[22] - 2023年度利润总额32,794,469.00元，较2022年度下降5.87%[22] - 2023年度净利润31,633,105.59元，较2022年度下降2.41%[22] 现金流情况 - 2023年经营活动产生的现金流量净额为54,149,836.27元，2022年为24,092,874.94元[25] - 2023年投资活动产生的现金流量净额为 - 11,491,600.93元，2022年为 - 8,600,713.09元[25] - 2023年筹资活动现金流入小计为10,100,000.00元，与2022年持平[25] 其他情况 - 公司自2023年1月1日起执行《企业会计准则解释第16号》相关规定，对财务报表无影响[127][128] - 公司自2023年起提前执行《企业会计准则解释第17号》相关规定，对财务报表无影响[128] - 增值税按应税收入13%计算销项税，2022 - 2023年企业所得税按应纳税所得额15%计缴[132]

收购信息 - 北新涂料拟收购浙江大桥油漆部分股权[11][48] - 评估对象为浙江大桥油漆股东全部权益价值[49] 公司数据 - 北新涂料注册资本200000万元人民币[19] - 浙江大桥初始注册资金6890040元，1989年9月变更为2989万元[21][22] - 截至2023年12月31日，浙江大桥总注册资本3540万元[24][25] 财务数据 - 2023年末流动资产22795.64万元，非流动资产19633.45万元，资产总计42429.08万元[44] - 2023年末流动负债13307.14万元，非流动负债10482.86万元，负债总计23789.99万元[44] - 2023年末所有者权益合计18639.09万元[46] - 2023年营业收入41797.74万元，营业成本34502.40万元[46] - 2023年营业利润3289.45万元，利润总额3279.45万元，净利润3163.31万元[46] 评估数据 - 评估基准日为2023年12月31日，结论使用有效期至2024年12月30日[12][16][54][145][149] - 采用资产基础法和收益法评估，选资产基础法结果为结论[12][68][145] - 资产基础法下，总资产账面价值42528.62万元，评估价值55303.67万元，增值率30.34%[12][140] - 资产基础法下，负债账面价值23789.99万元，评估价值13378.49万元，减值率43.76%[12][140] - 资产基础法下，净资产账面价值18639.09万元，评估价值41925.19万元，增值率124.93%[12][13][140][142] - 流动资产账面价值22795.64万元，评估价值23294.36万元，增值率2.19%[15][142] - 非流动资产账面价值19633.45万元，评估价值32009.32万元，增值率63.03%[15][142] - 无形资产账面价值2744.04万元，评估价值9085.61万元，增值率231.10%[15] - 收益法评估下，股东全部权益价值为42473.39万元，增值率127.87%[143] 其他信息 - 浙江大桥2017年搬迁后生产基地占地140亩[28] - 浙江大桥车辆共计3项，均为办公车辆[33] - 纳入评估的土地使用权账面价值2744.04万元，土地1宗，面积92209.84平方米[35] - 纳入评估的商标权账面价值0元，共13项；专利权账面价值0元，共20项[36][38] - 公司长期股权投资参股1家下属公司，持股浙江大桥电子商务有限公司34%[75] - 2024年第一次股东大会决定向全体股东派发现金股利1416.00万元，评估未考虑该影响[147] - 公司以工业房地产抵押，抵押金额为118135097元，评估未考虑抵押因素影响[147] - 资产评估报告日为2024年9月18日[150]

股权交易 - 交易完成后公司将合计持有浙江大桥51.4169%股权[2] - 2024年12月5日北新涂料成为浙江大桥10.7390%股权最终受让方，成交价格43319204.70元[6] - 浙江大桥51.4169%股权的转让价格为207407238.01元[6] - 《产权交易合同》转让10.7390%股权，交易价款43319204.70元[7] - 《股权转让协议》转让34.0113%股权，转让价格137195715.80元[9] - 6.6667%股权的转让价格为26892317.51元[15] - 甲方与杭实集团就10.739%股权转让签署《产权交易合同》[13][16] - 甲方与包天雄就6.6667%股权转让签署《股权转让协议》[13] - 甲方与德清煌桥等就34.0113%股权转让签署《股权转让协议》[16] 财务数据 - 2024年9月30日浙江大桥资产总额37762.96万元，负债总额16853.07万元，净资产额20909.89万元[4] - 2024年1 - 9月浙江大桥营业收入32368.22万元，营业利润2957.27万元，净利润2756.50万元[4] - 截至2023年12月31日，浙江大桥股东全部权益评估价值为41925.19万元，净资产账面价值为18639.09万元，评估增值额为23286.10万元，增值率为124.93%[5] - 扣减分红1416万元后，浙江大桥100%股权作价为403382745.73元[6] - 浙江大桥已就2023年度1416万元利润进行分配[10] - 自评估基准日至交接基准日，乙方保证浙江大桥经审计净利润不低于2200万元[11] 其他 - 浙江大桥董事会由7名董事组成，甲方提名4人，杭实集团提名2人，乙方一提名1人[11] - 标的股权完成过户工商变更登记后5个工作日内，甲方一次性支付股权转让价款[15] - 截至公告披露日，标的公司不存在为他人提供担保、财务资助等情况[17] - 本次交易资金来源为自有资金，交易完成后标的公司将纳入公司合并报表范围[17] - 公告发布时间为2024年12月10日[19]

报告公司投资评级 - 投资评级为"增持（维持）" [7] 报告的核心观点 - 北新建材通过收购浙江大桥油漆51.4%股权，进一步完善工业涂料板块 [7] - 浙江大桥油漆高端产品占比高，收购价格合理 [8] - 北新工业涂料板块进一步补齐，"一体两翼"布局再完善 [9] - 建议按照内生外延两条线索，把握公司"一体两翼"+国际化布局扩张发展路径，发掘公司长期价值 [9] 市场数据 - 收盘价：28.69元 [4] - 一年内最高/最低价：36.50元/21.77元 [4] - 市净率：1.9 [4] - 股息率：2.91% [4] - 流通A股市值：46,835百万元 [4] - 上证指数/深证成指：3,364.65/10,604.01 [4] 基础数据 - 每股净资产：14.89元 [4] - 资产负债率：27.96% [4] - 总股本/流通A股：1,690/1,632百万股 [4] - 流通B股/H股：-/- [4] 财务摘要 - 营业总收入：2023年22,426百万元，2024Q1-3 20,364百万元，2024E 28,582百万元，2025E 31,295百万元，2026E 34,546百万元 [10][13] - 同比增长率：2023年11.3%，2024Q1-3 19.4%，2024E 27.5%，2025E 9.5%，2026E 10.4% [10][13] - 归母净利润：2023年3,524百万元，2024Q1-3 3,145百万元，2024E 4,579百万元，2025E 4,856百万元，2026E 5,475百万元 [10][13] - 同比增长率：2023年12.1%，2024Q1-3 14.1%，2024E 29.9%，2025E 6.1%，2026E 12.7% [10][13] - 每股收益：2023年2.09元/股，2024Q1-3 1.86元/股，2024E 2.71元/股，2025E 2.87元/股，2026E 3.24元/股 [10][13] - 毛利率：2023年29.9%，2024Q1-3 30.7%，2024E 30.3%，2025E 29.8%，2026E 30.0% [10][13] - ROE：2023年15.1%，2024Q1-3 12.5%，2024E 17.3%，2025E 16.4%，2026E 16.5% [10][13] - 市盈率：2023年14倍，2024E 11倍，2025E 10倍，2026E 9倍 [10][13]

减持计划 - 贾同春及其一致行动人原持股86,072,976股，占比5.0946%，计划减持不超3,500,000股，占比0.2072%[2] 减持情况 - 2024年10 - 11月累计减持1,597,500股，减持后持股84,475,476股，占比5.000005%[3] - 贾同春等合计减持1,597,600股，占比0.0945601%[3] - 贾同春减持价29.95 - 31.59元/股，申鑫利22号30.71 - 31.11元/股，申鑫利24号30.71 - 30.92元/股[6] 后续情况 - 减持计划未实施完毕，时间、数量、价格不确定[8]

会议信息 - 公司第七届董事会第十四次临时会议于2024年12月2日召开[1] - 会议通知于2024年11月29日以电子邮件方式发出[1] - 本次会议应出席董事9人，实际出席9人[1] 议案情况 - 会议以9票同意通过子公司重组议案[2] - 子公司重组议案已通过董事会战略与ESG委员会审议[2] - 子公司重组议案内容于2024年12月4日刊登在相关报刊及网站[2]

市场扩张和并购 - 北新涂料拟联合重组浙江大桥，通过公开摘牌及协议收购进行[2] - 拟摘牌收购杭实集团持有的浙江大桥10.7390%股权，挂牌转让底价4331.92047万元[2] - 拟协议收购浙江聚桥等合计持有的浙江大桥34.0113%股权及包天雄持有的6.6667%股权[2] - 转让完成后，公司将合计持有浙江大桥51.4169%股权[2] 业绩总结 - 2024年9月30日资产总额37762.96，较2023年12月31日增长约5.56%[13] - 2024年9月30日负债总额16853.07，较2023年12月31日增长约6.31%[13] - 2024年9月30日净资产额20909.89，较2023年12月31日增长约4.95%[13] - 2024年1 - 9月营业收入32368.22，较2023年1 - 12月下降约23.57%[13] - 2024年1 - 9月营业利润2957.27，较2023年1 - 12月下降约27.03%[13] - 2024年1 - 9月净利润2756.50，较2023年1 - 12月下降约28.73%[13] 未来展望 - 本次交易目的是实现工业涂料华东布局，扩大产能，丰富产品体系[17] - 本次交易存在市场、整合、摘牌不确定性等风险[18]

债务融资 - 公司及子公司注册发行债务融资工具额度累计不超50亿元[1] 绿色债务融资工具 - 公司申请注册发行获交易商协会接受，金额20亿元[2] - 注册额度2024年11月8日起2年内有效，可分期发行[2] - 由兴业银行主承销[2]