公司于 2024 年 10 月 28 日召开了第二届董事会第十次会议、第二届监事会第 九次会议，审议通过了《关于回购注销 2024 年限制性股票激励计划部分激励对 象已获授但尚未解除限售的限制性股票的议案》，同意公司以授予价格并支付银 行同期存款利息，回购注销 1 名离职人员已获授但尚未解除限售的 13,000 股限制 性股票。上述限制性股票回购注销完成后，公司总股本将减少 13,000 股，公司注 册资本将减少13,000元，公司注册资本、股份总数分别变更为人民币207,256,561 元、207,256,561 股。根据上述总股本及注册资本变更的情况，以及《深圳证券交 易所股票上市规则》等有关规定，公司拟对《公司章程》相关条款进行修订。具 体修订条款如下： 证券代码：001270 证券简称：铖昌科技 公告编号：2024-057 浙江铖昌科技股份有限公司 关于修订《公司章程》的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 为进一步完善公司治理，规范公司运作，根据《上市公司章程指引》《深圳 证券交易所股票上市规则》等有关法律法规及规范性文件的规定，同 ...

会议安排 - 公司2024年8月21日决定9月10日召开2024年第三次临时股东大会[5] - 现场会议于9月10日14：30在杭州召开[7] - 网络投票时间为9月10日[7] 参会情况 - 出席现场会议股东6人，代表112,252,377股，占比54.1577%[9] - 参与网络投票股东191人，代表1,396,462股，占比0.6737%[9] - 出席会议股东及代理人共197人，代表113,648,839股，占比54.8314%[9] - 中小投资者196人，代表17,547,569股，占比8.4661%[9] 议案表决 - 《关于调整募投项目内部投资结构及实施进度的议案》同意占比99.9019%[15] - 《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》同意占比99.8911%[17] - 《关于修订<关联交易管理制度>的议案》同意占比99.4388%[18] - 《关于修订<公司章程>的议案》同意占比99.4357%[19]

会议信息 - 现场会议于2024年9月10日下午14:30召开[3] - 网络投票时间为2024年9月10日9:15 - 15:00 [3] 参会股东情况 - 参加股东大会股东及代理人197人，代表股份113,648,839股，占比54.8314％[4] - 中小投资者代表196人，代表股份17,547,569股，占比8.4661％[5] 议案表决情况 - 《关于调整募投项目内部投资结构及实施进度的议案》同意113,537,329股，占比99.9019％[6] - 《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》同意113,525,055股，占比99.8911％[7] - 《关于修订<关联交易管理制度>的议案》同意113,011,029股，占比99.4388％[8] - 《关于修订<公司章程>的议案》同意113,007,519股，占比99.4357％[10]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 营收短期受需求变化及价格因素短期承压,未来有望随需求释放恢复增长 [5] - 期间费用及减值损失增加导致净利润下滑,公司业绩短期承压 [5] - 合同负债接续上升叠加存货维持高位,产品端向业绩端转化有望加速 [5] - 作为国内少数能够提供完整、先进相控阵 T/R 芯片解决方案及宇航级芯片研发、测试及生产的企业,随着下游需求规模化增长及产品应用渗透率提升,公司营收有望触底反弹 [5] - 公司星载 T/R 芯片系列产品在多系列卫星中实现了大规模应用,不断拓展在星载领域产品应用的卫星型号数量,未来核心受益于国内星座建设加速 [5] - 公司地面领域的第三代半导体 GaN 功率放大器芯片已实现规模应用,在机载领域快速拓展进展,产品已在多个型号装备中逐步进入量产阶段,未来将为公司带来新的增长空间 [5] 财务数据总结 - 2024年营业收入为2.58亿元,同比下降10.1% [6] - 2024年归母净利润为0.78亿元,同比下降2.5% [6] - 2024年毛利率为58.0% [6] - 2025年营业收入为3.44亿元,同比增长33.1% [6] - 2025年归母净利润为1.00亿元,同比增长28.3% [6] - 2025年毛利率为55.3% [6] - 2026年营业收入为4.75亿元,同比增长38.2% [6] - 2026年归母净利润为1.33亿元,同比增长33.5% [6] - 2026年毛利率为51.0% [6]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"的投资评级 [7] 报告的核心观点 - T/R 芯片业务下游需求短期承压,下半年业绩有望回升 [3] - 财务费用、经营性现金流、筹资性现金流等同比减少 [4] - 强化创新研发投入,布局前瞻技术研究,夯实行业核心竞争力 [5] - 股权激励计划落地,锚定长远发展 [6] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为0.77亿元、0.99亿元、1.27亿元,EPS分别为0.38元、0.49元、0.62元 [11] 根据目录分别总结 业绩情况 - 2024H1公司实现营收7,181.91万元,同比减少56.55%;实现归母净利润-2,428.27万元,同比减少137.58% [2][3] - 2024Q2公司实现营收5,204.31万元,同比减少58.41%;实现归母净利润937.94万元,同比减少117.90% [3] - 财务费用、经营性现金流、筹资性现金流等同比减少 [4] 研发及创新 - 公司长期坚持自主创新,2024年上半年研发费用为3,641.59万元,同比增长61.63% [5] - 公司重点研制MMIC系列产品,并持续迭代提升GaN产品性能 [5] 股权激励 - 公司2024年限制性股票激励计划授予股票数量总计416万股,首次授予377万股,预留39万股 [6] - 公司核心人员均参与本次限制性股票激励计划,与公司共同关注长远发展 [6] 财务预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为0.77亿元、0.99亿元、1.27亿元,EPS分别为0.38元、0.49元、0.62元 [11]

公司投资评级 - 维持"买入-B"评级 [1][2] 核心观点 - 公司2024H1营收0.72亿元，同比-56.55%，归母净利润-0.24亿元，同比-137.58%，扣非后归母净利润-0.34亿元，同比-160.06% [1] - 2024Q2营收0.52亿元，同比-58.41%，环比+163.16%，归母净利润-0.09亿元，同比-117.90%，环比+37.07%，扣非后归母净利润-0.17亿元，同比-136.16%，环比-5.02% [1] - 毛利率同比下降5.4pct，二季度毛利率环比大幅回升 [1] - 公司客户主要为国有大型集团科研院所，应收账款安全性较高 [1] - 公司星载行业领先地位稳固，地面和机载领域继续拓宽产品线 [1] - 2025-2026年国内卫星产业将迎来爆发式增长 [1] - 公司业绩支撑性较强，H2有望出现经营拐点 [1] - 下调2024-2026归母净利润预测至0.76/1.33/1.96亿元 [1] 财务数据与估值 - 2024E营业收入279百万元，同比-3.0%，净利润76百万元，同比-4.4% [3] - 2025E营业收入422百万元，同比+51.4%，净利润133百万元，同比+75.1% [3] - 2026E营业收入573百万元，同比+35.7%，净利润196百万元，同比+46.6% [3] - 2024E毛利率59.2%，净利率27.3%，ROE 5.2% [3] - 2025E毛利率56.9%，净利率31.6%，ROE 8.9% [3] - 2026E毛利率54.7%，净利率34.2%，ROE 12.1% [3] - 2024E P/E 77.8倍，P/B 4.1倍 [3] - 2025E P/E 44.4倍，P/B 3.9倍 [3] - 2026E P/E 30.3倍，P/B 3.7倍 [3] 资产负债表与利润表 - 2024E流动资产1225百万元，非流动资产307百万元 [4] - 2024E流动负债57百万元，非流动负债22百万元 [4] - 2024E营业收入279百万元，营业成本114百万元 [4] - 2024E研发费用73百万元，管理费用28百万元 [4] - 2024E归属母公司净利润76百万元 [4] 现金流量表 - 2024E经营活动现金流51百万元，投资活动现金流-2百万元，筹资活动现金流-24百万元 [5] - 2024E每股收益0.37元，每股经营现金流0.25元，每股净资产7.01元 [5]

研发投入和技术创新 - 公司近年来持续加大研发投入,2024年上半年研发投入总额为3,641.59万元,较上年同期增加1,388.62万元[2] - 公司在卫星通信领域具有先发优势和核心技术创新优势,相控阵T/R芯片产品自2022年起批量生产并持续交付[2] - 公司第三代半导体氮化镓工艺的系列化产品已批产,具有体积小、宽禁带、耐高压、耐高温、高功率密度等优势[3] 业务发展和市场拓展 - 公司持续加大市场开发力度,承担多领域新装备研发需求,为公司在各领域的可持续发展提供保障[2] - 公司在机载领域有所突破,机载通信应用的相控阵天线T/R芯片产品已在多个型号装备中陆续进入量产阶段[4] - 公司积极拓展产品应用领域,在手研发项目涵盖星载、地面、机载、舰载等多个领域[4] 经营管理和成本控制 - 公司2024年第一季度毛利率波动较大,主要受下游行业需求计划、价格体系波动等因素影响,但目前已逐步回升至60.83%[3] - 公司采取了一系列降本增效措施,如提高研发效率、提升产能及生产效率、推动精益化生产等,以应对毛利率波动[3] - 公司制定了一系列生产管理制度,对每一批出库产品都执行测试、目检、复检,确保产品质量[3]

公司基本情况 - 2024年上半年公司实现营业收入7,181.91万元[2] - 归属于母公司所有者的净利润为-2,428.27万元,较上年同期下降137.58%[2] - 公司计提的信用减值损失较上年同期增加1,587.13万元[2][3] - 研发投入较上年同期相比增加1,388.62万元[2] - 公司实施限制性股票激励计划,参与人员达到总人数的45%[5] 业务发展情况 - 公司在星载领域具备核心技术创新优势,卫星通信相控阵T/R芯片产品自2022年起批量生产并持续交付中[3][4] - 机载领域作为公司发展的重点领域之一,多个项目已从小批阶段进入批产阶段[5] - 公司将继续拓展下游应用领域,扩大产品在多领域的市场份额[5] 经营策略 - 公司积极采取一系列降本增效措施,2024年第二季度毛利率为60.83%,较第一季度大幅回升[3] - 公司加大研发投入和新产品开发,不断拓展产品应用,在相关领域内保持有利地位[6] - 公司将加快进度完成各领域项目的生产交付,下半年生产交付任务将主要集中[5] 行业竞争格局 - 公司T/R芯片具有较高的技术经验壁垒,资质门槛也相对较高[6] - 目前国内具有T/R芯片研发和量产的单位主要为科研院所及少数民营企业[6] - 公司作为国内少数能够提供T/R芯片完整解决方案的企业之一,在相关领域内保持有利地位[6]

投资评级 - 报告维持铖昌科技"推荐"评级 [1][3] 核心观点 - 铖昌科技2Q24业绩环比改善明显 2Q24营收0 52亿元 环比增长163 2% 归母净利润-0 09亿元 环比亏损收窄 [1] - 公司实施上市以来首期股权激励 向93人授予377万股 考核2024~2026年营收增长目标 促进长期发展 [1] - 公司作为国内少数能提供完整先进相控阵T/R芯片解决方案的企业 长期向好基本面未变 [1] 财务表现 - 1H24营收0 72亿元 同比下滑56 5% 归母净利润-0 24亿元 扣非净利润-0 34亿元 [1] - 2Q24毛利率60 8% 同比提升4 6ppt 净利率-18 0% 同比下滑59 9ppt [1] - 1H24期间费用率74 9% 同比增加53 4ppt 其中研发费用率50 7% 同比增加37 1ppt [1] - 截至2Q24末 应收账款及票据4 69亿元 较1Q24末增加1 7% 存货2 03亿元 增加4 9% [1] 盈利预测 - 预计2024~2026年归母净利润分别为0 71亿元 0 89亿元 1 04亿元 [1] - 2024~2026年营收预计274 334 393百万元 增长率-4 8% 22 3% 17 5% [2] - 2024~2026年每股收益预计0 34 0 43 0 50元 PE分别为87x 69x 59x [2][5] 资产负债表 - 2024E货币资金384百万元 应收账款及票据495百万元 存货218百万元 [5] - 2024E总资产1533百万元 负债82百万元 股东权益1451百万元 [5] - 2024E流动比率18 57 速动比率14 47 资产负债率5 32% [5]

报告投资评级 - 报告维持"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 2024年上半年公司营业收入同比下降56.55%,归母净利润亏损2428万元,同比下降137.6% [1] - 受下游客户需求影响,公司交付项目产品进度较慢,营业收入较上年同期下降,但2024年二季度毛利率已大幅回升至60.83% [2] - 公司持续加大研发投入,在地面、卫星通信和机载领域研发的多款T/R芯片产品具有领先优势,已广泛应用于国家重大装备型号 [2] - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将保持增长,对应PE为56/41/30倍 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预测为3.72/5.03/6.67亿元,归母净利润预测为1.12/1.53/2.06亿元 [2] - 2024-2026年毛利率预计为57.5%/57.6%/58.7% [2] - 2024-2026年ROE预计为7.56%/9.60%/11.73% [6]