行业宏观趋势 - 2025年中国游戏市场被视为“游戏大年”，国产网络游戏版号发放数量达1676款，较2024年的1306款同比增长28.33% [1] - 客户端游戏市场强势复苏，2025年实销收入781.6亿元，同比增长14.97%，占比提升至22.28% [3] - 主机游戏市场延续高速增长，2025年实销收入83.62亿元，同比增长86.33%，连续3年保持爆发式增长 [3] 产品与研发动向 - 游戏厂商申请版号时不再局限于移动端，多端并进趋势明显，2025年多端游版号数量达103款，较2024年的94款同比增长9.57% [1] - 多家头部公司核心游戏增加客户端或主机端申请，例如腾讯《王者荣耀世界》新增客户端版本，完美世界《异环》同时申报移动端、客户端和主机端 [2] - 《黑神话：悟空》的成功提升了国内厂商对3A游戏的制作信心，这类游戏技术要求高，多以客户端和主机端呈现 [3] 公司表现与案例 - 腾讯《三角洲行动》作为三端互通射击游戏，在本土市场进入行业流水前三，全球发行有望成为其海外新增长点 [2] - 网易三端互通武侠游戏《燕云十六声》在海外上线一个月全球玩家突破1500万，刷新了中国游戏“出海”纪录 [2] - 多端游戏驱动了上市公司业绩增长，成为现象级爆款 [2] 渠道与商业模式变革 - 移动端渠道分成比例高昂，国内安卓渠道通常为50%，苹果通常为30%，挤占了游戏厂商的利润空间 [4] - 2025年多个头部企业的爆款游戏选择从安卓渠道下架，例如灵犀互娱《三国志·战略版》从VIVO下架，网易多款游戏从OPPO、小米、VIVO商店下架 [4] - 渠道商出现分成调整，苹果推出“小程序伙伴计划”将分成降至15%，部分安卓渠道与头部企业单独协议，分成降至10%至20% [4] - 客户端渠道分成比例多在30%以下甚至零分成，伴随客户端和主机市场用户规模提升，游戏厂商有了更多选择 [5] - 客户端游戏的增多是游戏厂商对抗高额手游分成的战略选择，预示着游戏市场“渠道为王”的局面有望被打破 [6]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[3] 报告核心观点 - 核心观点：建议重视跨年配置机会，关注游戏、影视等内容产品更新和定档预期交易机会[3] - 核心观点：建议持续把握AI+应用逐步落地，关注B端、C端用户真实反馈及商业模式延展[9][43] - 核心观点：目前传媒行业景气度仍在持续提升，调整中建议继续沿新渠道+新内容方向布局[9][43] 板块表现与投资机会总结 游戏方向 - 投资机会：寒假和春节时点渐近，大DAU产品如《三角洲行动》《超自然行动组》等有望迎来DAU和流水新高[3] - 投资机会：基于新产品周期陆续开启，部分公司存在投资机会，建议关注头部公司在AI+陪伴+游戏化范式探索上的示范效应[5] - 市场数据：2025年小游戏市场规模预计达610亿元，同比增长22%[24] - 市场数据：本周中国iOS手游畅销榜上，《王者荣耀》连续五天位居榜首，《无尽冬日》连续四天稳居第二[30][31] - 市场数据：截至2025年12月27日，微信平台畅销小游戏榜首为《三国：冰河时代》[32][33] 影视方向 - 投资机会：电影《飞驰人生3》定档2026年春节，建议关注相关出品/发行方及院线公司[4] - 投资机会：电视剧行业受新政指导，长视频平台和剧集制作方有望迎来新发展阶段[4] - 市场数据：本周电影票房中，《阿凡达3》以21701.75万元周票房领跑，占57.1%票房占比[37][38] - 市场数据：本周剧集市场，《老舅》以2.71亿播放量和17.22%市占率位居第一[39][40] - 市场数据：本周综艺市场，《现在就出发 第三季》以22.20%正片播放市占率稳居榜首[41][42] - 行业动态：动画《中国奇谭2》自2026年1月1日起在B站独家上线[22] AI应用与互联网方向 - 投资机会：建议关注AI底层技术迭新下，在教育、电商、营销、游戏、短剧等方向有收入结构的应用[5] - 投资机会：AI端侧（智能硬件与多模态大模型结合）产业进度加速，建议重视玩具、教育、家居等产业升级机会[5] - 行业动态：字节跳动推出通用Agent模型Seed1.8，具备强大多模态能力[6] - 投资机会：建议重视AI Agent技术能力侧的推进及入口竞争，关注互联网头部公司AI技术研发与应用落地进度[6] - 行业动态：京东正在内测独立APP“京东AI购”，内置自研言犀大模型[23] 新业态及其他方向 - 投资机会：团播推动行业模式升级，建议关注直接布局团播业务、受益平台及相关服务公司[7] - 投资机会：卡牌潮玩方向，芒果推出自有潮玩IP“Cluebie（咕噜比）”，开辟“内容IP+实体消费”新赛道[8] - 投资机会：国有出版公司在新业态探索及强化分红，并积极推动产业并购整合[8] - 公司动态：实丰文化子公司实丰智能获4470万元增资，用于发展“AI+IP玩具”战略[9][25] - 公司动态：博纳影业股东计划减持公司股份，合计不超过总股本的1.9982%[26][27][28] - 公司动态：广博股份越南生产基地资产交易完成，总价折合约1971.2万美元[29] 市场行情回顾 - A股市场：2025年12月22日至26日，上证综指上涨1.88%，深证成指上涨3.53%，创业板指上涨3.9%，传媒(申万)指数下跌0.18%，在申万行业中排名第26[8][12] - 细分板块：申万传媒细分行业中，电视广播/广告营销/数字媒体三大子板块涨跌幅居前，游戏/出版/影视院线三大子板块涨跌幅靠后[15] - A股个股：周涨幅前五为百纳千成(+20.08%)、返利科技(+14.34%)、惠程科技(+13.68%)、大晟文化(+11.87%)、祥源文旅(+9.63%)；跌幅前五为博纳影业(-20.06%)、天威视讯(-11.34%)、广博股份(-8.43%)、吉比特(-6.97%)、北京文化(-5.75%)[15][19] - 港股个股：周涨幅前五为青瓷游戏(+21.57%)、游莱互动(+7.41%)、赤子城科技(+2.87%)、博雅互动(+2.27%)、第七大道(+1.96%)；跌幅前五为百奥家庭互动(-9.64%)、BOSS直聘-W(-8.22%)、家乡互动(-6.76%)、知乎-W(-4.01%)、云游控股(-3.41%)[21][22]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：完美世界 [1] * 行业：游戏行业，特别是二次元开放世界游戏细分领域 [3][4] 核心观点与论据 **1 公司当前投资机会** * 公司经历产品周期底部、组织架构调整和传统资产出清后，相关问题已基本解决，正处于非常好的布局时机 [3] * 公司当前股价对应17倍市盈率，估值目标为20倍，有较大上升空间 [2][7] * 公司尚未达到合理估值水平，但EPS仍有上修空间，估值空间能进一步拉大 [9] * 年底ETF赎回调整带来机会，面向2026年1月三测及强档期发展前景，值得投资者重点关注 [16] **2 核心产品《一环》/《异环》的市场与财务预期** * 《一环》预计2026年第二季度上线，对标《原神》、《鸣潮》等产品 [2][4][6] * 前作《幻塔》两年流水达40亿人民币，全球流水已达300亿人民币 [2][4][15] * 预计《一环》上线后首12个月流水有望超过50亿人民币，乐观估计可达60亿人民币 [2][4][5] * 预计《一环》利润率在30%-50%之间 [2] * 若首年流水50亿、利润率40%，将贡献约20亿利润；若流水60亿、利润率50%，可贡献30亿利润 [5][7] * 敏感性分析：若2026年四五月份上线，预计当年流水约30亿，按30%-50%利润率计算，可贡献9至15亿利润 [2][7] * 预计2026年公司规模净利约18.3亿，较2025年显著增长 [2][7] * 乐观情况下，《一环》首年贡献30亿利润，加上存量业务五六亿，明年净利可能达27-28亿，对应当前估值仅10倍 [9] **3 核心产品《一环》/《异环》的研发进展与产品亮点** * 已完成三测前小范围线下测试，发布了三测招募PV，三测作为最后一次测试，公测指日可待 [2][6] * 二测体验及市场反馈显示，游戏内容丰富度和商业化潜力显著提升，玩家期待值高 [2][6] * 三测PV显示，角色丰富度、画质细节、建模等方面均有显著提升 [2][8] * 新增角色、新机制、新玩法（如俄罗斯方块、钓鱼、麻将）及联机社交模式 [8] * 新增都市闲趣玩法，如送外卖、车辆赛事（载具竞速）、滴滴打车等，提升了商业化落地潜力 [8] * 联机功能（特别是“牵手跑”模式）增强了互动性和社交属性，吸引用户参与 [2][10] * 角色设计与细节表现精美，角色与水的交互、打击感及水滴互动等细节达到二次元游戏顶尖水平 [2][11] * 二测中角色丰富度显著提升，每个新角色有独特人设，已知有十几个不同角色 [11] * 地图设计庞大复杂，包括高楼林立的大都市场景，新版本可能允许高空追击任务，扩展玩法 [4][13] * 游戏中似乎暗示存在宠物系统（如类似贞子的小鬼角色） [12] **4 核心产品《一环》/《异环》的竞争态势与全球化布局** * 市场虽担忧竞争，但二次元游戏品类细分，受众不同 [4][15] * 竞品《明日方舟：终末地》（塔防策略类）与《异环》不直接竞争；《无限大》预计最早2026年底上线 [15] * 若《一环》2026年上半年上线，将占据市场先机，是抢占市场的重要机会 [4][15] * 游戏已开始海外测试，支持多语言版本（中、英、日、韩、泰、法、西、葡、印尼语等），预计将全球发布 [4][14] 其他重要内容 * 公司是一家以重度游戏见长的老牌游戏研发商 [3] * 《一环》的PC端占比较高，充值到账率较高，不依赖大规模买量推广，研发和推广费用相对稳定 [4] * 近期巨人网络的股价表现显示出市场对该行业价值及投资认可度较高 [16]

公司基本面与近期状况 - 公司是一家以重度游戏开发见长的老牌游戏研发商 [1] - 公司前期开发的《幻塔》实现了口碑与营收双丰收 [1] - 近两年公司处于产品周期底部，并经历了组织架构调整和部分传统资产出清，导致利润水平和股价受到影响 [1] - 目前上述问题大多已得到解决 [1] 核心产品与投资看点 - 公司已进入合适的投资时点 [1] - 《幻塔》开发团队的重点新作《异环》三测宣传视频已公布，其新内容与上线档期值得重点关注 [1] - 看好《异环》上线后为公司带来的营收利润增量 [1] - 看好公司的长线运营能力 [1] 财务预测与估值 - 预计《异环》上线后12个月流水有望达到50亿元 [1] - 预计《异环》在2026年流水有望达到30亿元 [1] - 预计《异环》的利润率有望达到30-50% [1] - 预计《异环》的利润贡献有望达到9-15亿元 [1] - 当前股价对应的市盈率分别为37倍、17倍和14倍 [1]

股价与交易表现 - 12月24日盘中，公司股价下跌2.05%，报16.23元/股，成交额4.83亿元，换手率1.60%，总市值314.86亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出4255.48万元，特大单与大单买卖活跃，其中特大单净卖出1954.56万元，大单净卖出2305.63万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨60.61%，但近期表现分化，近5个交易日上涨4.11%，近20日上涨6.50%，近60日则下跌12.60% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务涵盖网络游戏研发发行运营、影视制作发行及衍生业务、艺人经纪服务 [1] - 主营业务收入构成以PC端网络游戏为主，占比50.18%，移动网络游戏占比26.23%，电视剧及短剧占比20.29% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入54.17亿元，同比增长33.00%，归母净利润6.66亿元，同比大幅增长271.17% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为9.16万户，较上期减少10.35%，人均流通股19959股，较上期增加11.54% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1.82亿股，较上期增加6620.50万股 [3] - 多只指数基金在第三季度末进入十大流通股东，包括华夏中证动漫游戏ETF、南方中证500ETF、国泰中证动漫游戏ETF，而兴全基金旗下多只产品则退出十大流通股东之列 [3] 公司背景与市场分类 - 公司成立于1999年8月27日，于2011年10月28日上市，总部位于北京 [1] - 公司所属申万行业为传媒-游戏Ⅱ-游戏Ⅲ，概念板块包括中盘、电子竞技、区块链、融资融券、手游等 [2] 历史分红情况 - 自A股上市以来，公司累计派发现金红利55.43亿元，近三年累计派现19.76亿元 [3]

市场表现 - 12月23日，游戏板块整体上涨1.03%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.07%，深证成指上涨0.27% [1] - 在板块个股中，完美世界领涨 [1] 资金流向 - 当日游戏板块主力资金呈现净流出，净流出额为1.44亿元 [2] - 游资资金呈现净流入，净流入额为7516.37万元 [2] - 散户资金呈现净流入，净流入额为6897.36万元 [2]

投资评级 - 报告对完美世界(002624)维持“买入”评级 [6][11][39] 核心观点 - 公司已度过产品周期底部、组织架构调整及资产出清阶段，进入合适的投资时点，重点新作《异环》的上线将带来显著的营收利润增量 [1] - 《异环》的流水和公司长线运营能力均有望超市场预期，主要基于其优秀的产品质量、已“出清”的资产负债表以及组织架构调整带来的效率提升 [2][3] - 《异环》上线后12个月流水有望超过50亿元，利润率有望达到50%，将显著增厚公司业绩 [5][11] 公司基本面与投资逻辑 - **产品周期与投资时点**：公司作为老牌重度游戏研发商，前期产品《幻塔》实现口碑营收双丰收，但近两年受产品周期、组织调整等因素影响利润和股价，目前相关问题已基本解决，《异环》上线标志着公司进入投资时点 [1] - **核心产品《异环》预期**：基于游戏实际体验与市场反馈，《异环》是一款质量优秀的二次元开放世界游戏，其上线后12个月流水有望超50亿元，显著高于《幻塔》首年约30亿元的流水 [2][5] - **资产负债表出清**：公司过去利润不及预期主要源于一次性费用，当前资产负债表已“出清”，截至25Q3，存货为11.82亿元，为2022年以来最低；商誉为2.21亿元，为公司A股上市后最低水平 [2][6] - **组织架构与效率提升**：公司组织架构已从项目中心制全面调整为工作室制，体现“产品为本”思路，研发效率有望提升，人均创收已从2022年的127万元提升至2024年的143万元 [3][10] 行业与市场分析 - **二次元游戏市场**：二次元游戏受众逐步增加，流水韧性强，未来有望持续成为市场中坚力量 [20] - **市场现状**：2025年中国二次元移动游戏市场经历结构性调整，收入有所下滑，但用户付费结构升级，00后用户年均ARPU超200元，对虚拟商品付费率达65% [21] - **市场规模预测**：预计2026年中国二次元游戏市场规模达505亿元，2030年有望达到845亿元，2026-2030年复合年增长率(CAGR)仍有望超过10% [23] - **开放世界品类前景**：二次元开放世界手游将是未来市场规模的重要增量，受益于手机性能提升、玩家品类审美疲劳及付费习惯形成 [34] 《异环》产品分析 - **游戏品质与玩法**：游戏采用虚幻5引擎，画质优秀，实现了地图无缝切换，提升了沉浸感 [26] - **玩法特点**：主玩法为“探索+战斗”的开放世界框架，并引入GTA式都市生活模拟及差异化战斗系统；剧情具备轻喜剧悬疑和多结局特点 [27] - **测试进展与更新**：2025年12月公布的三测PV相比二测，在角色、画质、机制、小游戏及剧情丰富度上均有显著提升 [30] - **上线计划**：预计2025年底进行线下小范围测试，2026年初进行三测（删档计费），可能在26Q2正式上线 [4][33] - **竞争格局与先发优势**：在同类竞品（如网易《无限大》、诗悦网络《望月》）中，《异环》凭借已获版号、研发进度领先及可能率先上线，具备一定的先发优势 [35][36] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2025-2027年营收分别为69.7亿元、109亿元、112亿元，对应归母净利润分别为8.20亿元、18.3亿元、21.7亿元 [11][39] - **《异环》业绩贡献**：预计《异环》上线后12个月流水达50亿元，其中2026年内贡献约30亿元，按30-50%利润率计算，利润贡献有望达到9-15亿元 [11][39] - **估值水平**：基于盈利预测，当前股价对应2025-2027年市盈率(P/E)分别为37倍、17倍、14倍 [11][39] - **流水敏感性分析**：报告对《异环》上线后12个月流水进行了敏感性分析，中性情景下（流水50亿元，利润率30-50%），业绩弹性在15-25亿元之间 [37][38]

指数与ETF表现 - 截至2025年12月23日09:52，中证沪港深线上消费主题指数(931481)成分股涨跌互现，其中完美世界(002624)领涨2.74%，恺英网络(002517)上涨1.79%，高鑫零售(06808)上涨1.69%，永辉超市(601933)领跌 [1] - 跟踪该指数的线上消费ETF基金(159793)最新报价为1.01元 [1] 指数构成与权重 - 中证沪港深线上消费主题指数从内地与香港市场选取50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育及远程医疗等领域的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年11月28日，该指数前十大权重股合计占比55.21%，包括阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、快手-W(01024)、京东健康(06618)、巨人网络(002558)、哔哩哔哩-W(09626)、科大讯飞(002230)、昆仑万维(300418)、恺英网络(002517) [2] “犒赏经济”概念与行业影响 - 《学习时报》文章将“犒赏经济”定义为消费者为应对压力或特定心理需求，购买可承受范围内的非必需品或体验服务，以获取即时愉悦感、自我确认与心理疗愈的经济活动 [1] - 华源证券指出，“犒赏经济”反映了消费者通过购买非必需品或体验服务实现自我关爱和心理疗愈的行为趋势，具备更强的主动性和分化特征，推动了情绪价值消费的崛起 [1] - 该模式不仅重塑了消费行为，也催生了“情绪+”跨界融合新业态，对供给侧的产品创新和服务升级提出了更高要求 [1]

行业投资评级 - 传媒行业评级为“增持”并维持 [5] 核心观点 - 2025年国内游戏市场实现稳健增长，主要受益于用户ARPU提升、长线运营能力增强、重点新品突围以及小游戏等增量贡献 [1] - 小程序游戏和主机游戏是2025年行业最大亮点，呈现快速增长态势，其中小游戏模式成熟度提升，主机游戏市场高增标志着高品质内容驱动多端增长的周期开启 [2] - 游戏出海仍是最具确定性景气上行的方向，预计中期维度仍处于量价齐升的稳健增长期 [3] - 对于游戏板块，建议关注三条主线：长线运营+出海SLG/策略龙头、新品周期+费用率预期拐点的标的、商业模式从产品向平台转向的公司，同时关注AI赋能游戏玩法创新 [4] 总体市场表现 - 2025年国内游戏市场实际销售收入预计达3507.89亿元，同比增长7.68% [1] - 用户规模突破6.83亿，同比增长1.35% [1] - 移动游戏实销收入预计达2570.76亿元，同比增长7.92% [1] - 客户端游戏实销收入预计达781.6亿元，同比大幅增长14.97%，占比提升至22.28% [1] 新兴赛道表现 - 小程序游戏2025年实销收入预计535.35亿元，同比大幅增长34.39% [2] - 主机游戏2025年实销收入预计83.62亿元，同比大幅增长86.33%，延续三年高增态势 [2] 出海市场表现 - 2025年自研游戏海外市场实际销售收入预计达204.55亿美元，同比增长10.23% [3] - 其中自研移动游戏海外收入预计达184.78亿美元，同比增长13.16% [3] - 美日韩三大市场合计贡献57.81%的收入，德英法等欧洲市场合计仅占比8.84% [3] - 策略类（含SLG）游戏在海外收入前100的自研移动游戏中占比49.96%，同比显著上升 [3] 重点推荐公司及观点 - **心动公司 (2400 HK)**：评级“买入”，目标价93.09港币，25H1实现收入30.82亿元同比增长38.8%，归母净利7.55亿元同比增长268.0%，看好Taptap平台商业化空间及自研游戏产品表现 [8][9] - **神州泰岳 (300002 CH)**：评级“买入”，目标价16.37元，25Q3业绩短期承压，但长期看好公司出海SLG产品力与AI业务商业化落地 [8][9] - **恺英网络 (002517 CH)**：评级“买入”，目标价29.73元，Q3业绩增长核心驱动力在于高毛利率的“996传奇盒子”平台业务，看好公司从研发商向游戏平台公司迈进 [8][9] - **吉比特 (603444 CH)**：评级“买入”，目标价565.66元，《杖剑》贡献海内外主要业绩增量，《道友》小游戏上线表现靓丽 [8][9] - **巨人网络 (002558 CH)**：评级“买入”，目标价48.54元，新品流水表现亮眼，AI深度融合有望持续提升研发效率与产品竞争力 [8][9] - **完美世界 (002624 CH)**：评级“增持”，目标价19.04元，Q3业绩增长主因新上线端游《诛仙世界》、手游《诛仙2》及海外表现优异的《P5X》贡献核心收入增量，影视业务也实现同比大幅增长 [8][11]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [7] 报告核心观点 - 国内游戏市场延续景气，2025年实际销售收入创历史新高，同比增长7.68%至3507.89亿元 [2][4] - 上市公司重点新游陆续开测或上线，新一轮产品周期已至，建议继续关注游戏板块相关投资机会 [2][4][6] - 游戏支持政策相继推出，行业政策面积极向好 [9] 市场表现与行业数据 - **整体市场**：2025年国内游戏市场实际销售收入为3507.89亿元，同比增长7.68%，市场规模创历史新高 [2][4][9] - **季度表现**：2025年第四季度国内游戏市场规模为947.6亿元，同比增长9.24% [2][4][9] - **细分市场**： - 2025年手游市场收入2570.76亿元，同比增长7.92% [9] - 2025年端游市场收入781.6亿元，同比增长14.97% [9] - 2025年第四季度手游市场收入673.78亿元，同比增长3.59% [9] - 2025年第四季度端游市场收入224.67亿元，同比增长29.93% [9] - 2025年主机游戏市场收入同比增长86.33%，延续三年高增态势 [9] - 2025年国内小程序游戏市场收入同比大幅增长34.39% [9] - **用户与ARPU**： - 游戏用户规模连续三年正增长，2023-2025年增速分别为0.61%、0.94%、1.35% [9] - 受新产品上线影响，ARPU由2024年的483.10元同比增长6.24%至2025年的513.26元 [9] - **出海表现**：2024-2025年中国自主研发移动游戏海外市场实际销售收入分别同比增长11.14%和13.16% [9] 上市公司新游动态 - **巨人网络**：《超自然行动组》12月18日上线新角色等活动后，国服畅销榜排名升至第11名，创11月以来新高；《名将杀》于12月19日开启不删档计费测试，截至12月20日TapTap期待值为9.0 [6] - **吉比特**：《九牧之野》于12月18日上线，上线前三日位列iOS游戏畅销榜第23名 [6] - **三七互娱**：小游戏新品《生存33天》升至微信小游戏畅销榜第5；《代号MLK》、《斗罗大陆：零》预计2026年第一季度上线 [6] - **华通**：《奔奔王国》更新后iOS畅销榜排名冲高至Top40并创上线以来新高 [6] - **恺英网络**：《斗罗大陆：诛邪传说》12月1日开启限量计费删档测试；《三国：天下归心》全渠道预约超150万，12月23日开启限量付费测试；《盗墓笔记：启程》待上线 [6] - **完美世界**：《异环》将于12月27日开启线下试玩，2026年初有望开启三测 [6] - **腾讯控股**：《逆战：未来》定档2026年1月，《洛克王国：世界》定档2026年3月 [6] - **心动公司**：《仙境传说RO：守护永恒的爱2》1月18日开展线下测试，《心动小镇》国际版iOS预计2026年1月8日上线 [6] 政策环境 - 根据2025游戏产业大会，上海即将推出支持游戏电竞产业发展十条举措，主要包括重视IP生态、电竞产业与出海拓展等内容 [9] - 具体措施包括鼓励原创游戏精品开发、引进国际顶级赛事打造本土品牌、建设出海全链条服务平台等 [9] - 伴随支持政策推出，游戏行业政策面仍在积极改善 [9] 投资建议与关注标的 - 报告建议继续关注游戏板块相关投资机会 [2][6] - 相关标的包括巨人网络、恺英网络、完美世界、三七互娱、吉比特、姚记科技、盛天网络、腾讯控股、心动公司等 [6]