油价调整 - 8月26日24时油价预计下调235元/吨 折合0.18~0.21元/升 加满50升油箱可节省9~10.5元 [2] - 当前原油变化率达-4.55% 为年内第三大跌幅 国际油价波动导致跌幅可能继续扩大 [2] 贵金属市场 - COMEX黄金期货上涨1.00%至3392.20美元/盎司 [5] - 周生生足金饰品价格达1007元/克 较前日上涨8元/克 老庙黄金达1002元/克 较前日上涨5元/克 [5] 股市动态 - 沪指冲高回落涨0.13% 深成指跌0.06% 创业板指跌0.47% [5] - 沪深两市成交额2.42万亿元 连续7个交易日超2万亿元 超3000只个股下跌 [5] - 银行股逆势走强 农业银行与邮储银行创历史新高 高位股集体大跌 [5] 科技行业 - OpenAI7月营收突破10亿美元 面临算力不足问题 考虑未来上市 [9] - 阿里巴巴旗下斑马股份寻求港交所主板独立上市 阿里巴巴持股44.72% [6] 能源技术突破 - 海南大学研发新型催化体系 实现99.7%选择性的甲烷转化甲醇技术 [3][4] - 该技术仅在70℃低温条件下运行 具备工业化生产潜力和经济价值 [4] 企业财报 - 牧原股份上半年营收同比增长34.46% 净利润同比增长1169.77% 拟分红50.02亿元 [4] - 爱奇艺第二季度营收66.28亿元同比下降11% 净亏损1.337亿元 会员收入同比下降9%至40.9亿元 [8] - 腾讯视频付费会员数1.14亿 同比环比均减少300万 [9] - 永辉超市上半年营收299.48亿元同比下降20.73% 净亏损2.41亿元 二季度关闭186家门店 [6] 消费行业 - LV在南京开设全球首家美妆店 唇膏定价1200元 替换芯510元 [6][7] - 三家化妆品企业因生产质量管理体系存在严重缺陷被责令暂停生产 [8] 投资并购 - 何猷君成为NBA凯尔特人队联合持有者和董事会成员 系第二位拥有NBA球队股权的华人 [7] - 美联储维持联邦基金利率在4.25%-4.5%区间 两名官员支持降息25个基点 [2][3]

行业投资评级 - 行业评级为"超配"，预期未来6-12个月涨幅超过市场基准指数10%以上 [4] - 前次评级为"超配"，本次维持评级不变 [4] 核心观点 出栏量分析 - 2025年7月上市猪企总出栏量1553.82万头，同比+31.36%，环比-4.59% [1][9] - 头部企业表现：牧原股份(635.50万头/+13.02% YoY)、温氏股份(316.48万头/+36.22% YoY)、新希望(130.25万头/+3.21% YoY) [1][9] - 1-7月累计出栏1.10亿头，同比+20.97%，牧原/温氏分别贡献4474.90万头(+18.25%)/2109.67万头(+26.35%) [9] 营收与价格 - 7月行业营收246.47亿元，同比-9.85%，环比-6.64% [2][10] - 牧原/温氏/新希望7月销售收入分别为116.39亿元(-10.41% YoY)、48.77亿元(-8.72% YoY)、18.02亿元(-24.63% YoY) [2][10] - 生猪销售均价14.78元/公斤，同比-22.35%，环比+1.90% [2][19] 出栏均重 - 7月行业均重105.7公斤/头，环比-1.34%，同比+0.53% [3][19] - 牧原均重128.07公斤/头(+7.67% YoY)，温氏105.69公斤/头(-12.91% YoY)，新希望95.81公斤/头(-4.93% YoY) [19] 投资建议 - 推荐关注出栏增长确定性强、经营稳健的猪企：牧原股份、温氏股份、唐人神、华统股份、巨星农牧 [3]

公司业绩表现 - 上半年归母净利润105.3亿元 同比增长1169.77% 扣非净利润同样超100亿元 [2][4] - 营收增长34% 商品猪销量从3238.8万头增至3839.4万头 销售收入从560.22亿元提升至708.68亿元 [2][6] - 仔猪销量大幅增长168% 从309.3万头增至829.1万头 优化收入结构 [6] - 毛利率提升10.59个百分点至18.72% 因成本增幅小于营收增幅 [5] 成本控制成效 - 养殖成本从1月13.1元/kg逐月下降至7月11.8元/kg 主要来自生产成绩改善与单位期间费用下降 [4] - 去年同期成本保持在14元/kg以上 个别月份达15.8元/kg [4][5] - 制定全年平均成本目标12元/kg 年底计划降至11元/kg 部分场线已低于11元/kg [8] 产能调控措施 - 调减能繁母猪存栏规模 预计年底从343.1万头降至330万头 降幅3.82% [9][10] - 加强生猪出栏体重管理 计划将均重降至120kg 低于行业平均128.59kg [10] - 全面停止向二次育肥客户销售育肥猪 确保流向屠宰厂 [3][11] 行业供需环境 - 全国能繁母猪存栏量4043万头 高于合理上限 需再调减100万头至3950万头左右 [9] - 公司产能利用率提升至78.72% 屠宰量1141.48万头 同比增长110.87% [12] - 作为出栏量占全国1/10的龙头 公司反内卷举措有望促进猪价平稳运行 [3][12]

业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入764.63亿元，同比增加34.46% [1] - 净利润107.9亿元，同比增加952.92% [1] - 经营活动产生的现金流量净额173.51亿元，较上年同期增长12.13% [1] - 养殖成本从2025年1月的13.1元/公斤降至7月的11.8元/公斤，部分优秀场线已降至11元/公斤以下 [5] 国际化战略 - 港股发行募集资金将主要用于拓展全球商业版图及研发投入，不会用于国内新增产能建设 [1] - 2025年3月在越南胡志明市设立全资子公司"越南牧原有限公司" [1] - 2025年5月向香港联交所递交H股上市申请 [1] - 通过轻资产模式在越南开展技术服务与人员培训，提升合作企业疫病防控效果 [2] - 正在积极考察海外市场，计划采用新建产能、收并购等多元化模式开展国际业务 [2] 国内产能调控 - 能繁母猪存栏量从峰值的362.1万头减少至343万头，计划年底降至330万头 [3] - 积极响应农业农村部导向，全国需调减约100万头能繁母猪 [4] - 有序淘汰低产低效母猪，短期内不考虑新增母猪 [4] - 持续降低生猪出栏均重，预计月底将降至120公斤 [4] - 全面停止向二次育肥客户销售育肥猪 [4] 成本控制 - 成本下降主要来源于生产成绩改善与单位期间费用下降 [5] - 2025年成本目标是全年平均12元/公斤，年底计划降至11元/公斤 [5]

厦门钨业 - 上半年营业收入191.78亿元，同比增长11.75% [1] - 归属于上市公司股东的净利润9.72亿元，同比下降4.37% [1] - 拟每10股派发现金股利1.84元 [1] - 主营业务为钨钼、稀土和能源新材料 [1] 中国石化 - 上半年营业收入1.41万亿元，同比下降10.6% [1] - 归属于母公司股东净利润214.83亿元，同比下降39.8% [1] - 主营业务为石油及天然气和化工业务 [2] 新华百货 - 上半年营业收入32.54亿元，同比下降0.99% [3] - 归属于上市公司股东的净利润8600.81万元，同比下降2.52% [3] - 拟每10股派发现金红利1元 [3] - 主营业务为商业零售、物流和商业物业出租 [4] 华秦科技 - 上半年营业收入5.16亿元，同比增长6.44% [5] - 归属于上市公司股东的净利润1.46亿元，同比下降32.45% [5] - 拟每10股派发现金红利1.3元 [5] - 主营业务为特种功能材料的研发、生产和销售 [6] 天壕能源 - 上半年营业收入13.72亿元，同比下降32.15% [7] - 归属于上市公司股东的净利润6901.39万元，同比下降32.08% [7] - 主营业务为天然气供应及管输运营的燃气板块和膜产品研发生产销售及水处理工程服务的水务板块 [7] 万里扬 - 上半年营业收入28.12亿元，同比增长2.69% [8] - 归属于上市公司股东的净利润2.77亿元，同比增长50.24% [8] - 主营业务为汽车零部件业务和新型储能业务 [9] 科德数控 - 上半年营业收入2.95亿元，同比增长15.24% [10] - 归属于上市公司股东的净利润4905.64万元，同比增长1.27% [10] - 主营业务为五轴联动数控机床、高档数控系统、关键功能部件以及柔性自动化产线 [10] 赛福天 - 上半年营业收入10.6亿元，同比增长62.41% [11] - 归属于上市公司股东的净利润308.29万元，上年同期亏损1249.87万元 [11] - 主营业务为特种钢丝绳与索具的研发、生产和销售 [12] 福能股份 - 上半年营业收入63.69亿元，同比下降4.44% [13] - 归属于上市公司股东的净利润13.37亿元，同比增长12.48% [13] - 拟每10股派发现金红利0.73元 [13] - 主营业务为电力、热力生产和销售 [14] 宁波海运 - 上半年营业收入11.57亿元，同比增长11.33% [15] - 归属于上市公司股东的净亏损3923.36万元，上年同期亏损1838.2万元 [15] - 主营业务为水路货物运输业务、收费公路运营业务 [16] 三星医疗 - 上半年营业收入79.72亿元，同比增长13.93% [17] - 归属于上市公司股东的净利润12.3亿元，同比增长6.93% [17] - 拟每10股派发现金红利4.85元 [17] - 主营业务为智能配用电板块、医疗服务板块 [18] 汇顶科技 - 上半年营业收入22.51亿元，同比下降0.20% [19] - 归属于上市公司股东的净利润4.31亿元，同比增长35.74% [19] - 拟每股派发现金红利0.15元 [19] - 主营业务为智能终端、物联网及汽车电子领域提供领先的半导体软硬件解决方案 [20] 百花医药 - 上半年营业收入2.02亿元，同比增长2.95% [21] - 归属于上市公司股东的净利润2548.34万元，同比增长12.45% [21] - 主营业务为新药早期发现与筛选、药物CMC开发、临床试验、注册申报、BE/PK生物样品分析及药学检测服务、临床SMO及数据服务、MAH服务、API及中间体技术服务 [21] 史丹利 - 上半年营业收入63.91亿元，同比增长12.66% [22] - 归属于上市公司股东的净利润6.07亿元，同比增长18.9% [22] - 拟每10股派发现金红利0.45元 [22] - 主营业务为复合肥料的研发、生产和销售及农化服务 [23] 多利科技 - 上半年营业收入17.34亿元，同比增长13.15% [24] - 归属于上市公司股东的净利润1.57亿元，同比下降28.13% [24] - 主营业务为汽车冲压零部件、一体化压铸零部件及冲压零部件相关模具的开发、生产、销售 [24] 大唐电信 - 上半年营业收入2.75亿元，同比下降3.32% [25] - 归属于上市公司股东的净亏损8117.45万元，同比亏损扩大 [25] - 主营业务为安全芯片业务、特种通信业务 [25] 纽威股份 - 上半年营业收入34.04亿元，同比增长19.96% [26] - 归属于上市公司股东的净利润6.37亿元，同比增长30.44% [26] - 拟每10股派发现金红利5.80元 [26] - 主营业务为工业阀门的研发、制造和销售 [27] ST智云 - 上半年营业收入8913.22万元，同比下降63.59% [28] - 归属于上市公司股东的净亏损1.06亿元，上年同期盈利1023.91万元 [28] - 主营业务为成套智能装备的研发、设计、生产与销售，并提供相关的技术配套服务 [28] 华测检测 - 上半年营业收入29.6亿元，同比增长6.05% [29] - 归属于上市公司股东的净利润4.67亿元，同比增长7.03% [29] - 拟每10股派发现金红利0.5元 [29] - 主营业务为食农及健康产品服务、环境检测业务、建筑工程及工业服务、计量与数字化服务、海事及自然资源服务、绿色低碳和ESG服务、消费品服务、汽车及金属材料服务、电子科技服务和医药及医学服务 [29] 泰祥股份 - 上半年营业收入2.19亿元，同比增长6.57% [30] - 归属于上市公司股东的净利润2530.27万元，同比增长16.12% [30] - 主营业务为汽车零部件的研发、制造与销售 [31] 华立科技 - 向汇丰银行申请不超过1.65亿元的非承诺性组合循环授信和不超过1500万元的环球资本市场交易授信 [32] - 以位于广州市番禺区石碁镇莲运二横路28号的不动产作为抵押 [32] - 主营业务为游戏游艺设备的设计、研发、生产、销售和运营 [33] 恒工精密 - 拟使用不超过0.7亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理 [34] - 主营业务为精密机加工件及连续铸铁件的研发、生产和销售 [35] 天禾股份 - 向参股公司雷州市广垦东西洋米业有限公司提供的24.32万元财务资助本金及相应利息逾期未归还 [36] - 主营业务为化肥、农药等农资产品的销售并提供专业农技服务 [37] 春秋电子 - 上半年营业收入19.26亿元，同比增长2.62% [38] - 归属于上市公司股东的净利润9331万元，同比增长248.44% [38] - 主营业务为消费电子产品结构件模组及相关精密模具的研发、设计、生产和销售 [38] 金山办公 - 上半年营业收入26.57亿元，同比增长10.12% [39] - 归属于上市公司股东的净利润7.47亿元，同比增长3.57% [39] - 主营业务为办公软件产品及服务的设计研发及销售推广 [40] 盐津铺子 - 上半年营业收入29.41亿元，同比增长19.58% [41] - 归属于上市公司股东的净利润3.73亿元，同比增长16.70% [41] - 主营业务为休闲类食品的研发、生产和销售 [42] 牧原股份 - 上半年营业收入764.63亿元，同比增长34.46% [43] - 归属于上市公司股东的净利润105.3亿元，同比增长1169.77% [43] - 拟每10股派发现金红利9.32元 [43] - 主营业务为生猪的养殖销售、生猪屠宰 [44] 天味食品 - 筹划发行境外上市股份（H股）并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市 [45] - 主营业务为复合调味料的研发、生产和销售 [46] 合金投资 - 股东共青城招银叁号投资合伙企业（有限合伙）计划减持公司股份不超过1155.31万股，占公司总股本的3% [47] - 主营业务为镍基合金材料的生产与销售业务、新能源重卡运输业务 [48] 容知日新 - 控股股东、实际控制人、董事长兼总经理聂卫华及其一致行动人上海科容企业管理合伙企业（有限合伙）计划减持公司股份不超过3% [49] - 主营业务为客户提供全球领先的设备智能运维解决方案和订阅式服务 [49] 亿嘉和 - 特定股东江苏华泰战略新兴产业投资基金（有限合伙）和南京道丰投资管理中心（普通合伙）计划减持公司股份不超过2% [50] - 主营业务为智能机器人及智能设备等产品的研发、生产、销售 [51] 东峰集团 - 将回购股份价格上限由不超过3.93元/股调整为不超过6.28元/股 [52] - 主营业务为新型材料、I类医药包装、印刷包装等产品的研发、设计、生产与销售 [52] 金固股份 - 上半年营业收入21.23亿元，同比增长10.04% [53] - 归属于上市公司股东的净利润3027.15万元，同比增长45.36% [53] - 主营业务为汽车车轮的研发、生产、销售 [53] 益佰制药 - 上半年营业收入9.93亿元，同比下降14.99% [54] - 归属于上市公司股东的净亏损1990万元，上年同期亏损1.06亿元 [54] - 主营业务为药品的研发、生产和销售 [54] 永辉超市 - 上半年营业收入299.48亿元，同比下降20.73% [55] - 归属于上市公司股东的净亏损2.41亿元，上年同期净利润2.75亿元 [55] - 主营业务为通过线下门店端+线上出售精选商品，覆盖各年龄段消费者 [55] 索通发展 - 上半年营业收入83.06亿元，同比增长28.28% [56] - 归属于上市公司股东的净利润5.23亿元，同比增长1568.52% [56] - 拟每10股派发现金股利2.1元 [56] - 主营业务为预焙阳极、锂电池负极材料、薄膜电容器的研发、生产及销售业务 [56] 索通发展 - 上半年计提资产减值准备共计7659.49万元 [57] - 其中应收款项计提信用减值损失596.69万元，存货跌价准备6883.16万元，工程物资减值准备179.65万元 [57] - 此次计提减值准备减少公司2025年半年度利润总额7659.49万元 [57] 万通发展 - 数渡科技的PCIe5.0交换芯片目前处于多家客户导入过程中，已有企业投入商用 [58] - 有3家客户签署了小批量采购协议，有9家客户基于数渡科技芯片完成制板 [58] - 如进展顺利有望于2025年底逐步开始批量供货 [58] - 主营业务为物业资产管理、房地产开发与销售、通信与数字科技 [59] 普元信息 - 控股股东、实际控制人刘亚东及一致行动人刘剑计划减持公司股份不超过275万股 [60] - 其中刘亚东拟减持不超过271万股，占公司总股本的2.9515%；刘剑拟减持不超过4万股，占公司总股本的0.0436% [60] - 主营业务为软件基础平台业务和基于软件基础平台的应用开发业务 [60] 东方财富 - 子公司东方财富证券股份有限公司收到中国证监会批复，同意其向专业投资者公开发行面值总额不超过10亿元的科技创新公司债券 [61] - 主营业务为证券业务、金融电子商务服务业务、金融数据服务业务等 [61] 江波龙 - 员工持股平台龙熹一号、龙熹二号、龙熹三号、龙舰管理、龙熹五号计划减持公司股份不超过548万股，占公司总股本的1.31% [62] - 主营业务为半导体存储应用产品的研发、设计、封装测试、生产制造（SMT及组包环节）与销售 [63] 居然智家 - 董事会选举王宁为第十一届董事会董事长，并聘任其为首席执行官（CEO） [64] - 主营业务为连锁家居卖场业务、数智化创新业务、购物中心及现代百货超市业务、智能家装业务 [64] 恒宇信通 - 股东、董事吴琉滨计划减持公司股份不超过2% [65] - 主营业务为直升机综合显示控制设备的研发、生产、销售，并提供相关专业技术服务 [66]

核心财务表现 - 上半年归母净利润105.3亿元，同比增长1169.77% [1] - 养殖业务营业收入754.46亿元，同比增长34.68% [1] - 屠宰及肉食业务营业收入193.45亿元，同比增长93.83% [1] 业务驱动因素 - 生猪销量增长及猪价回升推动养殖业务增长 [1] - 屠宰量增长带动屠宰业务收入提升 [1] 战略发展举措 - 通过健康管理、种猪育种、营养配方和智能化应用提升生产指标 [1] - 计划实现全年平均12元/公斤的成本目标 [1] - 积极开拓海外市场寻求新增长点 [1] 行业地位与前景 - 公司具备规模优势、一体化产业链优势和成本控制优势 [1] - 预计2025-2026年EPS分别为3.60元和4.23元 [1]

市场整体表现 - 沪指8月21日上涨0.13% [1] - 申万行业中有17个行业上涨 涨幅前两位为农林牧渔1.50%和石油石化1.39% [1] - 跌幅前两位行业为机械设备-1.08%和电力设备-0.98% [1] 农林牧渔行业资金流向 - 行业整体主力资金净流出2.11亿元 [1] - 行业105只个股中77只上涨 3只涨停 24只下跌 [1] - 44只个股获资金净流入 其中14只净流入超千万元 [1] - 资金净流出个股中5只净流出超3000万元 [1] 个股资金流入明细 - 平潭发展净流入2.06亿元 涨幅4.21% 换手率21.93% [1] - 国投中鲁净流入4992.08万元 涨停 换手率3.51% [1] - 诺普信净流入3811.55万元 涨幅2.61% 换手率6.70% [1] - 宏辉果蔬净流入3596.91万元 涨幅6.34% 换手率7.64% [1] - 农发种业净流入2495.02万元 涨幅1.24% 换手率3.92% [1] 个股资金流出明细 - 牧原股份净流出1.67亿元 涨幅5.71% 换手率3.02% [2] - 中粮糖业净流出9430.32万元 跌幅1.84% 换手率4.33% [2] - 贤丰控股净流出6315.49万元 跌幅4.08% 换手率12.37% [2] - 申联生物净流出5691.85万元 跌幅11.86% 换手率11.40% [2] - 中宠股份净流出3988.57万元 跌幅2.18% 换手率3.08% [2]

板块表现 - 养殖业板块单日上涨2.82%，领涨个股为牧原股份 [1] - 上证指数收于3771.1点，单日涨幅0.13% [1] - 深证成指收于11919.76点，单日跌幅0.06% [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出2.44亿元 [2] - 游资资金净流入2.61亿元 [2] - 散户资金净流出1663.99万元 [2]

市场表现 - 8月21日A股冲高回落，沪指涨0.13%，深成指跌0.06%，创业板指跌0.47%，北证50指数跌超1.5% [3] - 沪指最高3787.98，最低3757.99，振幅0.8%，成交额9977.42亿元，总市值60.55万亿元 [4] - 上涨家数2170家，下跌家数3091家，涨停56家，跌停14家，涨家数环比减少543家（-20.01%） [6] 板块异动 领涨板块 - **稳定币概念股**：三未信安（+20.01%）、北信源（+19.97%）、科创信息（+13.17%）等涨停，受利好消息刺激 [6][7] - **油气股**：准油股份（+10.05%）、神开股份（+10%）涨停，潜能恒信（+6.41%）跟涨 [8] - **银行股**：农业银行（+2.12%）、邮储银行（+1.30%）续创历史新高，浙商银行（+1.51%）、中信银行（+1.38%）跟涨 [9] - **农林牧渔**：牧原股份（+5.71%）领涨，上半年营收764.63亿元（+34.46%），净利润105.3亿元（+11.7倍） [10] 领跌板块 - **液冷服务器概念股**：华光新材（-10.68%）、川润股份（-10.02%）、金田股份（-9.97%）跌停 [11] - **高位股**：联环药业、中电鑫龙等前期大涨个股跌停潮 [11] 个股动态 - **DeepSeek概念股**尾盘拉升，受DeepSeek-V3.1模型升级影响，新模型支持混合推理架构和更强Agent能力 [12][14] - 某DeepSeek概念股成交额39.16亿元，换手率24.88%，总市值189.40亿元 [16]

行业资金流向 - 猪肉概念板块整体上涨0.75% 但主力资金净流出1.97亿元 [1] - 概念股中28只上涨 6只下跌 显示板块内部分化 [1] 主力资金流出个股 - 牧原股份主力净流出1.99亿元 居板块首位 [1] - 顺鑫农业主力净流出2979.91万元 位列第二 [1] - 新希望主力净流出1936.05万元 位列第三 [1] - 得利斯主力净流出1393.17万元 京基智农净流出974.31万元 [1] 主力资金流入个股 - 天康生物主力净流入2467.41万元 净占比达9.41% [1] - 新五丰主力净流入1664.68万元 净占比5.92% [1] - 天域生物主力净流入1509.48万元 净占比9.71% [1] - 华统股份主力净流入1368.62万元 净占比10.32% [1] - 海大集团主力净流入1161.37万元 净占比3.17% [1]