报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月债市或受地缘冲突小幅扰动，整体主线围绕两会政策预期，当前政府债供给压力可控，基本面“弱修复”格局未扭转，对债市形成底部支撑，2026年两会即将启幕，市场对政策预期的博弈加剧，可能带来阶段性波动，预计3月期债将延续区间震荡格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.555，环比涨0.05%，成交量68845，环比增8010；TF主力收盘价106.145，环比涨0.08%，成交量60049，环比增20957；TS主力收盘价102.518，环比涨0.05%，成交量35956，环比增11331；TL主力收盘价112.770，环比跌0.03%，成交量62998，环比减11958 [2] 期货价差 - TL2606 - 2603价差0.24，环比降0.01；T06 - TL06价差 - 4.21，环比涨0.06；T2606 - 2603价差0.02，环比涨0.01；TF06 - T06价差 - 2.41，环比涨0.02；TF2606 - 2603价差0.10，环比涨0.00；TS06 - T06价差 - 6.04，环比降0.01；TS2606 - 2603价差0.01，环比涨0.02；TS06 - TF06价差 - 3.63，环比降0.03 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量308558，环比增7191，前20名多头264713，环比增5397，前20名空头285631，环比增6393，前20名净持仓20918，环比增996；TF主力持仓量161209，环比增5872，前20名多头143574，环比增3751，前20名空头165893，环比增6851，前20名净持仓 - 22319，环比增3100；TS主力持仓量68744，环比增1836，前20名多头56516，环比增747，前20名空头64831，环比增2267，前20名净持仓8315，环比增1520；TL主力持仓量134669，环比增703，前20名多头129986，环比减115，前20名空头141195，环比增516，前20名净持仓 - 11209，环比增631 [2] 前二CTD（净价） - 230004.IB(6y）108.3879，环比涨0.0485；250025.IB(6y）99.0955，环比涨0.0543；250014.IB(4y）100.3246，环比涨0.0689；240020.IB(4y)100.8844，环比涨0.0366；250024.IB(1.6y)100.0529，环比涨0.0281；250025.IB(1.6y)102.6471，环比涨0.0188；220008.IB(17y)119.8304，环比涨0.1109；220024.IB(18y)116.156，环比涨0.1620 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.2850，环比降0.75bp；3y收益率1.3600，环比降0.50bp；5y收益率1.5350，环比涨0.50bp；7y收益率1.6550，环比涨0.40bp；10y收益率1.7960，环比涨0.50bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜1.2837，环比涨3.61bp；Shibor隔夜1.2660，环比降0.10bp；银质押7天1.4268，环比降1.56bp；Shibor7天1.4150，环比降3.30bp；银质押14天1.4300，环比降1.75bp；Shibor14天1.4540，环比降4.40bp [2] LPR利率(%) - 1y为3.00，环比无变化；5y为3.5，环比无变化 [2] 公开市场操作 - 发行规模0亿，到期规模4095亿，利率1.4%，期限7天，净回笼4095亿 [2] 行业消息 - 国新办3月5日上午11时30分举行吹风会，《政府工作报告》起草组负责人等解读报告并答记者问；十四届全国人大四次会议大会发言人表示中国经济顶压前行，向新向优发展，中国是外商理想、安全、有为的投资目的地；央行公布2026年2月中央银行各项工具流动性投放情况，MLF净投放3000亿元，7天期逆回购净回笼1205亿元，公开市场国债买卖净投放500亿元 [2] 观点总结 - 周三国债现券收益率集体走强，7Y以下到期收益率下行约0.5 - 1.75bp，10Y、30Y到期收益率分别下行0.6、0.5bp报1.79%、2.23%，国债期货涨跌不一，TS、TF、T主力合约分别上涨0.05%、0.08%、0.05%，TL主力合约下跌0.03%，DR007加权利率回落至1.42%附近震荡；国内基本面受春节长假影响，2月官方制造业PMI持续走弱，产需均回落至收缩区间，经济活动放缓，但居民消费需求释放推动服务业PMI超季节性回升，1月金融数据显示信贷“开门红”成色不足，居民端贷款小幅回暖但购房需求偏弱，企业端中长期贷款同比大幅少增，内生融资需求依然偏弱；海外中东冲突持续蔓延，地缘冲突短期引发权益市场波动，通过股债“跷跷板”效应间接影响债市，若油价持续上行推升通胀预期，也将对债市形成扰动 [3] 重点关注 - 3月6日21:30关注美国2月失业率、美国2月非农就业人口变动；3月5日十四届全国人大四次会议在北京召开 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊冲突加剧对国际玉米市场价格有所提振，国内东北产区节后玉米卖压风险降低，基层上量维持低位，用粮企业补库积极性偏强，收购价调高但上涨速度放缓；华北黄淮产区降雪使基层玉米购销停滞，市场有效供应低，加工企业库存消耗，刚需采购需求增加，玉米收购价格偏强；玉米期价连续走高，维持偏强态势 [2] - 节后玉米淀粉企业生产逐步恢复，开机率升高，供应端压力增加，库存上升，但下游需求也逐步恢复，企业签单走货好转，供需结构尚可；受玉米偏强支撑，淀粉市场同步偏强震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价2379元/吨，环比-17；玉米月间价差（5 - 9）为 - 6元/吨；玉米淀粉月间价差（3 - 5）为14元/吨，环比 - 2 [2] - 黄玉米期货持仓量1464914手，环比 - 11902；玉米淀粉期货持仓量254705手，环比9213 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量 - 215253手；玉米淀粉期货前20名持仓净买单量 - 26583手，环比 - 1408 [2] - 黄玉米注册仓单量0手；玉米淀粉注册仓单量90399手 [2] - 主力合约CS - C价差309元/吨，环比0 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价446.25美分/蒲式耳，环比1；CBOT玉米总持仓1656135张，环比 - 123787 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量8828张，环比16663 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2403.14元/吨，环比5.1；长春玉米淀粉出厂报价2670元/吨，环比0 [2] - 锦州港玉米平舱价2400元/吨，环比0；潍坊玉米淀粉出厂报价2850元/吨，环比0 [2] - 进口玉米到岸完税价格2009.64元/吨，环比12.33；石家庄玉米淀粉出厂报价2830元/吨，环比0 [2] - 进口玉米国际运费1美元/吨；玉米淀粉主力合约基差 - 22，环比 - 14 [2] - 玉米主力合约基差 - 0.9；山东淀粉与玉米价差450元/吨，环比36 [2] - 小麦平均现货价2536.5元/吨，环比0.33；木薯淀粉与玉米淀粉价差631元/吨，环比58 [2] - 玉米淀粉与30粉价差 - 120元/吨，环比17 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积9400万英亩（约380.39百万公顷），产量432.34百万吨 [2] - 巴西玉米预测年度播种面积36.93百万公顷，环比0.49，产量131百万吨 [2] - 阿根廷玉米预测年度播种面积53百万公顷，产量7.5百万吨 [2] - 中国玉米预测年度播种面积44.96百万公顷，环比0.66，产量301.24百万吨 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量29百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存25.8万吨；深加工玉米库存量385.2万吨，环比 - 72.3 [2] - 北方港口玉米库存221万吨；淀粉企业周度库存119.8万吨，环比8 [2] - 玉米当月进口数量80万吨；玉米淀粉当月出口数量16.74吨，环比 - 0.2 [2] - 饲料当月产量3008.6万吨；山东玉米淀粉加工利润 - 38元/吨，环比0 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数31.29天，环比 - 0.96；河北玉米淀粉加工利润39元/吨，环比10 [2] - 深加工玉米消费量112.49万吨，环比 - 1.04；吉林玉米淀粉加工利润 - 96元/吨，环比2 [2] - 酒精企业开机率54.46%，环比 - 0.35；淀粉企业开机率45.68%，环比4.33 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.11%，环比0.36；60日历史波动率7.33%，环比0.06 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率11.56%，环比0.69；平值看跌期权隐含波动率11.56%，环比0.68 [2] 行业消息 - 美以袭击伊朗致地区军事冲突升级，运费和保险成本上涨，亚洲农产品市场对贸易影响高度紧张 [2] - 截至2月28日，巴西2025/26年度二季玉米种植完成64.9%，上周46.7%，去年同期69.5%，五年均值57.2% [2] - 美国农业部称2025年美国玉米产量创历史新高，价格低迷供应充足，抑制2026年农户扩种意愿，2026年种植面积预计9400万英亩，低于2025年的9880万英亩 [2] 淀粉情况 - 截至3月4日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量121.9万吨，较上周增加2.10万吨，周增幅1.75%，月增幅1.75%，年同比降幅11.35% [3] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期市场流动性收紧或加剧贵金属市场抛售压力，但美伊局势升温或推动避险买盘需求，下方有较强支撑；中长期地缘裂痕加深与美元信用弱化逻辑未变，黄金吸引力仍存；操作建议逢低布局多单为主并注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1153.06元/克，环比降28.9；沪银主力合约收盘价21854元/千克，环比升209 [2] - 沪金主力合约持仓量126419手，环比降13351手；沪银主力合约持仓量5406手，环比降668手 [2] - 沪金主力合约成交量418498手，环比升25719手；沪银主力合约成交量482764手，环比降115387手 [2] - 沪金仓单数量105033千克，环比降27千克；沪银仓单数量294823千克，环比降12661千克 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价1153.18元/克，环比降28.82元/克；华通一号白银现货价20939元/千克，环比降1748元/千克 [2] - 沪金主力合约基差0.12元/克，环比升0.12元/克；沪银主力合约基差 -915元/克，环比降1957元/克 [2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1099.04吨，环比降2.29吨；SLV白银ETF持仓15981.38吨，环比升79.14吨 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓159177张，环比降738张；白银CFTC非商业净持仓22260张，环比降1743张 [2] - 黄金季度总供应量1302.8吨，环比降0.19吨；白银年度总供应量32056吨，环比升482吨 [2] - 黄金季度总需求量1345.32吨，环比升79.57吨；白银年度总需求量35716吨，环比降491吨 [2] 宏观数据 - 美元指数99.27，环比升0.72；10年美债实际收益率1.77，环比升0.01 [2] - VIX波动率指数23.57，环比升2.13；CBOE黄金波动率指标38.77，环比升3.94 [2] - 标普500/黄金价格比1.35，环比升0.06；金银比61.91，环比升5.75 [2] 行业消息 - 特朗普在伊朗问题上表态推动股票抛售潮，能源价格攀升，交易员押注美联储年内二次降息概率降至50% [2] - 中东冲突蔓延，伊朗反击，以色列打击德黑兰 [2] - 美联储主席提名人凯文·沃什将缓慢推进缩表，目标恢复至2008年危机前水平 [2] - 美联储威廉姆斯称通胀回落或进一步降息，卡什卡利称通胀降温或降息，但中东战争可能使行动暂停 [2] 重点关注 - 03 - 05 20:30美国1月贸易帐数据、2月挑战者企业裁员人数 [2] - 03 - 04 21:15美国ADP私营就业报告 [2] - 03 - 04 23:00美国ISM非制造业PMI [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供需小增阶段，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 电解铝基本面将呈现供需双增局面，供给略快于需求增速，铝锭库存仍将有所积累，期权市场情绪偏多头，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸造铝合金基本面或将处于供需小增阶段，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价24,795.00元/吨，环比+890.00；氧化铝期货主力合约收盘价2,782.00元/吨，环比 -25.00 [2] - 主力 - 连二合约价差：沪铝 -185.00元/吨，环比 -10.00；氧化铝 -44.00元/吨，环比 -7.00 [2] - 主力合约持仓量：沪铝263,422.00手，环比 +6048.00；氧化铝307,900.00手，环比 +881.00 [2] - LME铝注销仓单86,025.00吨，环比0.00；库存：氧化铝合计384,695.00万吨，环比 +18006.00 [2] - LME电解铝三个月报价3,275.00美元/吨，环比 +90.00；LME铝库存461,550.00吨，环比 -2000.00；沪伦比值7.57，环比 +0.07 [2] - 铸造铝合金主力收盘价23,400.00元/吨，环比 +650.00；铸造铝合金上期所注册仓单61,114.00吨，环比 -1114.00 [2] - 主力 - 连二合约价差：铸造铝合金 -65.00元/吨，环比 -20.00；沪铝上期所库存355,986.00吨，环比 +58646.00 [2] - 主力合约持仓量：铸造铝合金6,388.00手，环比 -181.00；铸造铝合金上期所库存71,694.00吨，环比 -1041.00 [2] - 沪铝上期所仓单317,076.00吨，环比 +923.00 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝平均价24,400.00元/吨，环比 +440.00；平均价(含税):ADC12铝合金锭:全国24,390.00元/吨，环比 +200.00 [2] - 长江有色市场AOO铝23,960.00元/吨，环比 +440.00；氧化铝现货价:上海有色2,610.00元/吨，环比 +5.00 [2] - 基差：铸造铝合金1,000.00元/吨，环比 -450.00；基差：电解铝 -405.00元/吨，环比 -450.00 [2] - 上海物贸铝升贴水 -150.00元/吨，环比 +10.00；LME铝升贴水4.36美元/吨，环比 +14.65 [2] - 基差:氧化铝 -172.00元/吨，环比 +30.00；西北地区预焙阳极5,770.00元/吨，环比0.00 [2] 上游情况 - 氧化铝开工率82.49%，环比 -1.00；氧化铝产量801.08万吨，环比 -12.72 [2] - 产能利用率:氧化铝84.00%，环比 -1.00；需求量:氧化铝(电解铝部分)731.29万吨，环比 +25.33 [2] - 供需平衡:氧化铝28.90万吨，环比 +2.32；平均价:破碎生铝:佛山金属废料18,650.00元/吨，环比 +300.00 [2] - 中国:进口数量:铝废料及碎料194,102.07吨，环比 +31482.14；平均价:破碎生铝:山东金属废料18,050.00元/吨，环比 +250.00 [2] - 中国:出口数量:铝废料及碎料70.80吨，环比 -0.73；出口数量:氧化铝21.00万吨，环比 +4.00 [2] - 氧化铝:进口数量22.78万吨，环比 -0.46；WBMS铝供需平衡20.49万吨，环比 +31.36 [2] - 电解铝社会库存119.32万吨，环比 +7.51 [2] 产业情况 - 原铝进口数量189,196.58吨，环比 +43086.86；电解铝总产能4,540.20万吨，环比 +4.00 [2] - 原铝出口数量37,575.30吨，环比 -15472.39；电解铝开工率98.79%，环比 +0.48 [2] - 铝材产量613.56万吨，环比 +20.46；出口数量:未锻轧铝及铝材54.00万吨，环比 -3.00 [2] - 再生铝合金锭产量66.49万吨，环比 -1.91；出口数量:铝合金2.55万吨，环比 -0.51 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能126.00万吨，环比0.00；国房景气指数91.45，环比 -0.44 [2] - 铝合金产量182.50万吨，环比0.00；汽车产量341.15万辆，环比 -10.75 [2] 期权情况 - 历史波动率:20日:沪铝42.69%，环比 +2.09；历史波动率:40日:沪铝34.12%，环比 +1.13 [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率22.24%，环比 -0.0017；沪铝期权购沽比2.03，环比 +0.1455 [2] 行业消息 - 美联储官员对降息态度不确定，考虑伊朗问题溢出效应，继续压低通胀 [2] - 2月中国制造业采购经理指数49.0%，下降0.3个百分点；非制造业商务活动指数49.5%，上升0.1个百分点；综合PMI产出指数49.5%，下降0.3个百分点 [2] - 美国2月ISM制造业指数52.4，预期51.5，前值52.6 [2] - 工信部等六部门发布《关于促进光伏组件综合利用的指导意见》，推动光伏组件综合利用产业发展 [2] - 欧元区2月CPI同比上涨1.9%，高于1月的1.7%，分析师预期1.7%；核心CPI加速至2.4%，高于预期和前值的2.2%；服务业通胀率升至3.4% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面我国对加菜粕反歧视关税取消、加菜籽关税回降，加拿大菜籽及菜粕将回流增加远月供应压力，现阶段处于水产需求淡季需求以刚性为主，受美豆上涨提振近日偏强震荡，适合短线交易[2] - 菜油方面美国生物燃料政策乐观预测及中东地缘冲突升级提振油脂市场，加菜籽反倾销终裁结果落定，加菜籽进口量有望增加增添远月供应压力，受国际油价上涨提振期价继续收涨，短期有望偏强震荡[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价（活跃合约）9486元/吨，环比涨22；菜粕期货收盘价（活跃合约）2303元/吨，环比跌7[2] - 菜油月间差（5 - 9）85元/吨，环比涨31；菜粕月间价差（5 - 9） - 53元/吨，环比涨6[2] - 菜油主力合约持仓量277988手，环比增5120；菜粕主力合约持仓量880720手，环比减7478[2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 - 10896手，环比减1705；菜粕期货前20名持仓净买单量 - 215678手，环比减2532[2] - 菜油仓单数量625张，环比持平；菜粕仓单数量1000张，环比持平[2] - ICE油菜籽期货收盘价（活跃）705.9加元/吨，环比涨8.7；油菜籽期货收盘价（活跃合约）5829元/吨，环比跌10[2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10100元/吨，环比跌150；南通菜粕现货价2490元/吨，环比跌20[2] - 菜油平均价10187.5元/吨，环比跌168.75；油菜籽进口成本价5286元/吨，环比涨33.96[2] - 江苏盐城菜籽现货价6400元/吨，环比持平；油粕比4，环比降0.04[2] - 菜油主力合约基差614元/吨，环比跌172；菜粕主力合约基差187元/吨，环比跌13[2] - 南京四级豆油现货价8670元/吨，环比跌100；菜豆油现货价差1430元/吨，环比跌50[2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价9000元/吨，环比持平；菜棕油现货价差1100元/吨，环比跌150[2] - 张家港豆粕现货价3060元/吨，环比跌20；豆菜粕现货价差570元/吨，环比持平[2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量9517万吨，环比减100万吨；油菜籽年度预测值产量1344.6万吨，环比持平[2] - 菜籽进口数量合计当月值5.56万吨，环比增5.36万吨；进口菜籽盘面压榨利润 - 141元/吨，环比减63元/吨[2] - 油厂菜籽总库存量20万吨，环比增12.5万吨；进口油菜籽周度开机率3.2%，环比持平[2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值22万吨，环比增5万吨；菜籽粕进口数量当月值23.82万吨，环比增2.35万吨[2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存1万吨，环比增0.5万吨；沿海地区菜粕库存0.65万吨，环比增0.05万吨[2] - 华东地区菜油库存26.1万吨，环比增1.9万吨；华东地区菜粕库存9.29万吨，环比减0.06万吨[2] - 广西地区菜油库存0.8万吨，环比增0.3万吨；华南地区菜粕库存29.8万吨，环比增2.3万吨[2] - 菜油周度提货量 - 0.18万吨，环比减0.18万吨；菜粕周度提货量0.54万吨，环比增0.54万吨[2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨，环比增30.7万吨；餐饮收入当月社会消费品零售总额5738亿元，环比减319亿元[2] - 食用植物油当月产量525.4万吨，环比增60.6万吨[2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20.52%，环比涨0.45；菜粕平值看跌期权隐含波动率20.52%，环比涨0.6[2] - 菜粕20日历史波动率13.76%，环比降0.78；菜粕60日历史波动率14.5%，环比降0.13[2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率17.07%，环比降1.12；菜油平值看跌期权隐含波动率17.04%，环比降1.13[2] - 菜油20日历史波动率16.57%，环比降4.55；菜油60日历史波动率18.18%，环比涨0.15[2] 行业消息 - 3月3日洲际交易所（ICE）油菜籽期货收盘延续涨势，交投最活跃的5月合约涨8.20加元，报706.60加元，因伊朗战争风险令原油和相关能源商品价格走高[2] - 美国农业部表示2026年美国大豆种植面积预计增380万英亩至8500万英亩，下一年度产量将达44.5亿蒲，同比增4.4%，南美大豆丰产预期较强[2] - 加拿大农业部预计2026/27年度油菜籽产量1920万吨，低于上年的2180万吨，期末库存165万吨，低于上年的275万吨[2] - 美国农业部展望论坛预测2025/26年度豆油用于生物燃料生产的需求将达148亿磅，同比增26%，2026/27年度将进一步增长17%至173亿磅[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场供强需弱，呈现偏松格局，生猪价格承压运行，需关注二育入场动态对供应和价格的影响，主力2605合约收跌0.31%，最低录得11105元/吨，延续跌势 [3] 根据相关目录分别总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价为11130元/吨，环比-20；主力合约持仓量为169609手，环比4945 [3] - 仓单数量为1150手，环比-6；期货前20名持仓净买单量为-48466手，环比-2031 [3] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为10700元/吨，吉林四平为9800元/吨，广东云浮为11200元/吨，均环比0 [3] - 生猪主力基差为-430元/吨，环比20 [3] 上游情况 - 全国生猪存栏42967万头，环比-713；全国能繁母猪存栏3961万头，环比-29 [3] 产业情况 - CPI当月同比0.2%，环比-0.6 [3] - 张家港豆粕现货价3060元/吨，环比-20；玉米现货价2403.14元/吨，环比5.1 [3] - 大商所猪饲料成本指数944.07，环比19.16；饲料当月产量30086000吨，环比307000 [3] - 二元能繁母猪价格1429元/头，环比0 [3] - 外购仔猪养殖利润20.83元/头，环比-32.27；自繁自养生猪养殖利润-159.65元/头，环比-61.33 [3] - 猪肉当月进口量6万吨，环比0；主产区白条鸡平均价13.8元/公斤，环比-0.2 [3] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量4404万头，环比-487 [3] - 社会消费品零售总额餐饮收入当月值5738亿元，环比-319 [3] 行业消息 - 2026年2月重点样本企业能繁母猪环比减少0.02%，商品猪存栏环比增加1.77%，商品猪出栏环比减少12.23% [3] - 节后养殖端逐步恢复出栏节奏，近月供应压力犹存；需求端屠宰企业复工，屠宰量回升，但气温回升消费进入淡季，难以恢复至年前高位 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端库存偏高老鸡淘汰偏缓整体货源充足，需求端处于节后淡季，元宵节备货过后终端消费疲软走货一般，现货价格维持低位震荡；随着企业复工复产市场走货略有好转，饲料成本相对稳定，养殖多处于保本或微利状态，市场情绪分歧较大；二月老鸡淘汰明显放缓，高存栏制约下，节后期价总体偏弱震荡，短线参与为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋期货活跃合约收盘价3209元/500千克，环比涨12 [2] - 鸡蛋期货前20名持仓净买单量 -2276手，环比涨3147 [2] - 鸡蛋期货月间价差（5 - 9） -415元/500千克，环比涨19 [2] - 鸡蛋期货活跃合约持仓量97607手，环比降11990 [2] - 鸡蛋注册仓单量2手，环比降28 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格2.98元/斤，环比降0.08 [2] - 基差 -234元/500千克，环比降95 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数109.28（2015 = 100），环比降2.75 [2] - 淘汰产蛋鸡指数124.98（2015 = 100），环比涨23.8 [2] - 主产区蛋鸡苗平均价3.3元/羽，环比涨0.1 [2] - 新增雏鸡指数71.99（2015 = 100），环比降21.63 [2] - 蛋鸡配合料平均价2.8元/公斤，环比持平 [2] - 蛋鸡养殖利润 -0.49元/只，环比降0.4 [2] - 主产区淘汰鸡平均价8.86元/公斤，环比持平 [2] - 淘汰鸡日龄500天，环比持平 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价17.2元/公斤，环比降0.02 [2] - 28种重点监测蔬菜平均批发价5.13元/公斤，环比降0.04 [2] - 白条鸡平均批发价17.29元/公斤，环比降0.2 [2] - 流通环节周度库存1.18天，环比降0.08 [2] - 生产环节周度库存1.29天，环比涨0.05 [2] - 鲜鸡蛋出口数量当月值14898.72吨，环比涨1853.2 [2] 下游情况 - 销区鸡蛋周度消费量4278吨，环比降2112 [2] 行业消息 - 今日主产区山东鸡蛋均价5.94元/公斤，较昨日跌0.17；河北鸡蛋均价5.70元/公斤，较昨日跌0.15；广东鸡蛋均价6.27元/公斤，与昨日持平；北京鸡蛋均价6.20元/公斤，较昨日跌0.12 [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期国内尿素产量小幅增加，预计产量小幅波动，春耕自南向北陆续展开，叠加小麦追肥、工业下游逐步复产，尿素迎来需求旺季，短期农业需求预期向好，复合肥开工率预计继续回升，物流恢复和下游需求推动尿素工厂出货量增加，企业库存下降，UR2605合约短线预计在1800 - 1850区间波动 [2] 各目录内容总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1822元/吨，环比涨3元/吨；5 - 9价差10元/吨，环比降4元/吨；主力合约持仓量261233手，环比降4842手；前20名净持仓 - 44397手，环比增104手；交易所仓单1275张，无环比变化 [2] 现货市场 - 河北、河南、江苏、山东现货价分别为1870元/吨、1860元/吨、1890元/吨、1890元/吨，均无环比变化；安徽现货价1880元/吨，环比涨10元/吨；主力合约基差71元/吨，环比降2元/吨 [2] - FOB波罗的海408美元/吨，FOB中国主港481美元/吨，均无环比变化 [2] 产业情况 - 港口库存17.4万吨，环比增0.8万吨；企业库存117.6万吨，环比增34.13万吨 [2] - 尿素企业开工率93.16%，环比涨2.57%；日产量219400吨，环比增6100吨 [2] - 尿素出口量28万吨，环比降32%；当月产量6289610吨，环比增271170吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率33.41%，环比涨8.91%；三聚氰胺开工率55.91%，环比降8.26% [2] - 复合肥周度利润209元/吨，环比涨5元/吨；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 261元/吨，环比降121元/吨 [2] - 复合肥当月产量517.99万吨，环比增18.45万吨；三聚氰胺当周产量29100吨，环比降2500吨 [2] 行业消息 - 截至3月4日，中国尿素企业总库存量109.81万吨，较上周期减少7.79万吨，环比减少6.62% [2] - 截至2月26日，中国尿素港口样本库存量17.4万吨，环比增加0.8万吨，涨幅4.82% [2] - 截至2月26日，中国尿素生产企业产量153.55万吨，较上期涨1.95万吨，环比涨1.29%；产能利用率93.16%，较上期涨1.18% [2] 提示关注 关注周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

授信与担保 - 2026年度子公司申请综合授信额度不超14亿元[3] - 瑞达新控向华夏银行申请5000万元授信，期限一年[5] - 瑞达置业为瑞达新控该授信提供连带责任担保[5] - 瑞达置业担保总额度12.26亿元，实际担保余额3.82亿元[11] 财务数据 - 瑞达新控注册资本75000万元[7] - 2024年末资产18.51亿元，2025年9月末23.96亿元[8] - 2024年末负债8.96亿元，2025年9月末13.19亿元[8] - 2024年营收8.15亿元，2025年1 - 9月7.93亿元[8] - 2024年净利润1.36亿元，2025年1 - 9月1.21亿元[8] 担保占比 - 实际担保余额占最近一期经审计净资产的13.21%[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月债市或受地缘冲突小幅扰动，但整体主线围绕两会政策预期，当前政府债供给压力可控，基本面“弱修复”格局未扭转，对债市形成底部支撑，随着两会临近，市场对政策预期博弈加剧，或带来阶段性波动，预计3月期债延续区间震荡格局 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.500，环比-0.01%，成交量60835，环比-16466 [2] - TF主力收盘价106.065，环比0%，成交量39092，环比-7350 [2] - TS主力收盘价102.470，环比0.01%，成交量24625，环比750 [2] - TL主力收盘价112.770，环比0.09%，成交量74956，环比-11223 [2] 期货价差 - TL2606 - 2603价差0.25，环比-0.12；T06 - TL06价差-4.27，环比-0.06 [2] - T2606 - 2603价差0.01，环比-0.02；TF06 - T06价差-2.44，环比0.02 [2] - TF2606 - 2603价差0.09，环比+0.00；TS06 - T06价差-6.03，环比0.04 [2] - TS2606 - 2603价差-0.01，环比+0.01；TS06 - TF06价差-3.60，环比0.02 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量301367，环比3526；前20名多头259460，环比2600；前20名空头279238，环比3393；前20名净持仓19778，环比793 [2] - TF主力持仓量155337，环比1430；前20名多头141715，环比2728；前20名空头159201，环比2136；前20名净持仓-17486，环比-592 [2] - TS主力持仓量66908，环比2548；前20名多头55933，环比2863；前20名空头62915，环比2399；前20名净持仓6982，环比-464 [2] - TL主力持仓量133966，环比3019；前20名多头130145，环比1655；前20名空头141053，环比3917；前20名净持仓-10908，环比2262 [2] 前二CTD（净价） - 230004.IB(6y）108.3394，环比-0.0204；250025.IB(6y）99.0955，环比-0.0064 [2] - 250014.IB(4y）100.2557，环比-0.0057；240020.IB(4y)100.8844，环比0.0268 [2] - 250024.IB(1.6y)100.0248，环比0.0131；250025.IB(1.6y)102.6283，环比0.0149 [2] - 220008.IB(17y)119.8319，环比0.1079；210014.IB(18y)123.9352，环比0.2190 [2] 国债活跃券(%) - 1y 1.2925，环比-1.00bp；3y 1.3650，环比-0.50bp [2] - 5y 1.5300，环比-1.50bp；7y 1.6510，环比-1.65bp [2] - 10y 1.7910，环比-1.20bp [2] 短期利率(%) - 银质押隔夜1.2828，环比-0.83bp；Shibor隔夜1.2670，环比-4.80bp [2] - 银质押7天1.3950，环比-6.41bp；Shibor7天1.4480，环比-1.80bp [2] - 银质押14天1.4500，环比-1.35bp；Shibor14天1.4980，环比-1.60bp [2] LPR利率(%) - 1y 3.00，环比0.00bp；5y 3.5，环比0.00bp [2] 公开市场操作 - 发行规模343亿，环比-4917亿；到期规模5260亿；利率1.4%，期限7天 [2] 行业消息 - 十四届全国人大四次会议于2026年3月4日12时举行新闻发布会，大会发言人将回答中外记者提问 [2] - 工信部等六部门发布《关于促进光伏组件综合利用的指导意见》，提出到2027年的发展目标和任务，光伏组件综合利用量累计达25万吨 [2] - 伊朗伊斯兰革命卫队司令顾问称霍尔木兹海峡已关闭，伊方将打击试图通过的船只 [3] 重点关注 - 3月4日09:30关注中国2月官方制造业PMI、非制造业PMI [4] - 3月5日十四届全国人大四次会议在北京召开 [4]