报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米和玉米淀粉投资仍维持偏空思路 [9][13] - 本周玉米期货低位反弹，主力2511合约收盘价为2191元/吨，较前一周涨16元/吨；美国玉米预计产量虽创新高但低于美农业部预测，国内新作玉米上市临近，供应预期宽松，需求不振，现货价偏弱，盘面因空头回补反弹 [10] - 本周大连玉米淀粉期货低位震荡微涨，主力2511合约收盘价为2501元/吨，较前一周涨3元/吨；淀粉行业开机率回升，需求淡季，供大于求，库存年同比增幅31.41%，受玉米反弹提振盘面收高 [14] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 玉米策略维持偏空思路，本周主力2511合约收盘价2191元/吨，较前一周涨16元/吨；美玉米产量预估低于美农业部预测，国内新作临近上市，供应预期宽松，需求不振，现货价弱，盘面因空头回补反弹 [9][10] - 玉米淀粉策略维持偏空思路，本周主力2511合约收盘价2501元/吨，较前一周涨3元/吨；淀粉行业开机率回升，需求淡季，供大于求，库存年同比增31.41%，受玉米反弹提振盘面收高 [13][14] 期现市场 - 本周玉米期货11月合约震荡收涨，总持仓量983279手，较上周增28014手；玉米淀粉期货11月合约震荡微涨，总持仓量208887手，较上周增6098手 [20] - 本周玉米期货前二十名净持仓为 -85810，上周为 -97205，净空持仓减少；淀粉期货前二十名净持仓为 -35033，上周为 -20670，净空持仓增加 [26] - 黄玉米注册仓单量为69426张，玉米淀粉注册仓单量为7450张 [32] - 截至2025 - 08 - 28，玉米现货均价2365.29元/吨，玉米活跃合约11月期价和现货均价基差为 +174元/吨 [37] - 玉米淀粉吉林报2850元/吨，山东报2950元/吨，本周现货价持稳，玉米淀粉11月合约期价和吉林长春现货基差报349元/吨 [42] - 玉米11 - 1价差报11元/吨，淀粉11 - 1价差报 -33元/吨，均处同期中等水平 [48] - 淀粉 - 玉米11月合约价差报310元/吨，2025年第35周，山东玉米与玉米淀粉价差为370元/吨，环比上周升高34元/吨 [57] - 截至2025 - 08 - 28，小麦 - 玉米价差报64.54元/吨；2025年第35周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差184元/吨，环比上周走扩27元/吨 [62] 产业链情况 - 玉米 - 截至2025年8月22日，广东港内贸玉米库存77万吨，较上周增10.10万吨，外贸库存0万吨，较上周减0.20万吨；北方四港玉米库存127.2万吨，周环比减23.9万吨，当周下海量27.1万吨，周环比减5.80万吨 [52] - 2025年7月普通玉米进口总量为6.00万吨，较上年同期的109.00万吨减少103.00万吨，减94.50%，较上月同期的16.00万吨减少10.00万吨 [70] - 截至8月28日，全国饲料企业平均库存28.13天，较上周减少0.72天，环比下跌2.50%，同比下跌3.13% [74] - 截止到2025年二季度末，生猪存栏42447万头，同比增长2.2%，能繁母猪存栏4043万头，环比增加1万头，为3900万头正常保有量的103.7% [78] - 截至2025 - 08 - 22，自繁自养生猪养殖利润报33.95元/头，外购仔猪养殖利润报 -151.8元/头 [82] - 截至2025 - 08 - 28，吉林玉米淀粉加工利润报 -65元/吨；截至2025 - 08 - 29，河南玉米酒精加工利润报 -456元/吨，吉林报 -630元/吨，黑龙江报 -207元/吨 [87] 产业链情况 - 玉米淀粉 - 截至2025年8月27日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量294.2万吨，降幅6.51% [91] - 2025年8月21日 - 8月27日，全国玉米加工总量为53.93万吨，较上周减0.97万吨，玉米淀粉产量为26.39万吨，较上周减0.67万吨，开机率为51.01%，较上周降低1.3%；截至8月27日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量131.8万吨，较上周降2.10万吨，周降幅1.57%，月增幅0.53%，年同比增幅31.41% [95] 期权市场分析 - 截至8月29日，玉米主力2511合约触底回升，对应期权隐含波动率为10.7%，较上一周9.73%回升0.97%，本周隐含波动率震荡回升，处于20日、40日、60日历史波动率偏高水平 [98]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - MA2601合约短线预计在2330 - 2410区间波动 [7] - 近期国内甲醇整体产量小幅增加，内地企业库存水平增加，港口库存加速大幅累库且预计继续累库，需求方面甲醇制烯烃开工率预计继续小幅增长 [8] 各目录总结 周度要点小结 - 本周国内港口甲醇市场走弱，内地甲醇市场弱势下滑，江苏价格2220 - 2320元/吨，广东价格2240 - 2300元/吨，鄂尔多斯北线价格2063 - 2083元/吨，东营接货价格2295 - 2305元/吨 [8] - 国内甲醇恢复产能产出多于检修、减产产能损失，整体产量小幅增加，内地企业库存增加，港口库存加速大幅累库且预计继续累库，需求方面甲醇制烯烃开工率预计继续小幅增长 [8] 期现市场 期货市场情况 - 本周郑州甲醇主力合约价格震荡收跌，当周主力合约期价 - 1.83% [13] - 截至8月29日，MA 1 - 5价差在 - 11 [15] - 截至8月29日，郑州甲醇仓单9746张，较上周 - 920张 [22] 现货市场情况 - 截至8月29日，华东太仓地区主流价2222.5元/吨，较上周 - 75元/吨，西北内蒙古地区主流2050.5元/吨，较上周 - 22元/吨，华东与西北价差172.5元/吨，较上周 - 50元/吨 [28] - 截至8月28日，甲醇CFR中国主港258元/吨，较上周 - 6元/吨，甲醇东南亚与中国主港价差64美元/吨，较上周 + 6美元/吨 [34] - 截至8月29日，郑州甲醇基差 - 138.5元/吨，较上周 - 31元/吨 [38] 产业链分析 上游情况 - 截至8月27日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价670元/吨，较上周 + 0元/吨，截至8月28日，NYMEX天然气收盘299美元/百万英热单位，较上周 + 0.18美元/百万英热单位 [41] 产业情况 - 截至8月28日，中国甲醇产量1918285吨，较上周增加24290吨，装置产能利用率84.84%，环比涨1.29% [44] - 截至8月27日，中国甲醇港口库存总量129.93万吨，较上一期增加22.33万吨，样本生产企业库存33.34万吨，较上期增加2.26万吨，环比涨7.27%，样本企业订单待发21.70万吨，较上期增加0.96万吨，环比涨4.64% [49] - 2025年7月份我国甲醇进口量110.27万吨，环比跌9.63%，1 - 7月累计进口量648.00万吨，同比下跌14.66%，截至8月28日，甲醇进口利润 - 0.72元/吨，较上周 - 17.2元/吨 [52] 下游情况 - 截至8月28日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率86.41%，环比 + 0.71% [55] - 截至8月29日，国内甲醇制烯烃盘面利润 - 909元/吨，较上周 + 68元/吨 [58] 期权市场分析 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上7月我国单月用电量首破1万亿千瓦时，迎峰度夏结束电力供应平稳，多家中小银行下调存款利率，1 - 7月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额同比大增；海外美联储对降息持开放态度，市场受影响夜盘黑色大幅反弹；供需上铁水产量高位，焦煤总库存增加，焦炭第八轮提涨未决且有提降声音，全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利55元/吨；技术上焦炭主力周K处于60均线下方周线偏空；策略建议是盘面短期产业定价为主，期价震荡走势，操作上焦炭主力合约震荡运行对待 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 宏观方面7月我国单月用电量首破1万亿千瓦时，迎峰度夏结束电力供应平稳，多家中小银行下调存款利率，1 - 7月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额643.6亿元同比增长5175.4% [7] - 海外方面当地时间8月22日美联储主席鲍威尔表示对降息持开放态度，特朗普宣布“开除”现任美联储理事，美联储理事沃勒支持9月会议降息25个基点并预计未来3 - 6个月进一步降息 [7] - 供需方面本期铁水产量240.13万吨，较上期减少0.62万吨，铁水高位，煤矿端库存无压力，焦煤总库存增加，焦炭第八轮提涨未决且有提降声音，全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利55元/吨 [7] - 技术方面焦炭主力周K处于60均线下方周线偏空 [7] - 策略建议宏观面鲍威尔释放降息信息提振商品走势，市场情绪反复，盘面短期产业定价为主，焦炭第八轮提涨未决且有提降声音，叠加9月3日阅兵临近资金谨慎，期价震荡走势，操作上焦炭主力合约震荡运行对待 [7] 期现市场 期货市场情况 - 截至8月29日，焦炭期货合约持仓量为4.87万手，环比增加1011手；焦炭1 - 9合约月差为162.0元/吨，环比增加110.5个点 [13] - 仓单量环比增加90手，螺炭比环比增加0.02个点 [15] 现货市场情况 - 截至2025年8月28日，日照港焦炭平仓价为1530元/吨，环比增加50元/吨；内蒙古乌海焦煤出厂价为1100元/吨，环比持平 [25] - 截至8月29日，焦炭基差为 - 142.5元/吨，环比增加41.5个点 [25] - 7月份，规上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降3.8%，日均产量1229万吨，1 - 7月份，规上工业原煤产量27.8亿吨，同比增长3.8%；2025年6月份，中国炼焦煤产量4064.38万吨，同比下降4.91% [28] 产业链情况 产业情况 - 本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为72.70%，较上期减少1.47%；焦炭日均产量51.28万吨，较上期减少1.03万吨，焦炭库存39.81万吨，较上期增加0.34万吨，炼焦煤总库存819.87万吨，较上期减少4.07万吨，焦煤可用天数12.0天，较上期增加0.18天 [32] - 本周全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利55元/吨，其中山西准一级焦平均盈利75元/吨，山东准一级焦平均盈利128元/吨，内蒙二级焦平均盈利 - 17元/吨，河北准一级焦平均盈利80元/吨 [32] 下游情况 - 本周Mysteel调研247家钢厂，日均铁水产量240.13万吨，环比上周减少0.62万吨，同比去年增加19.24万吨 [36] - 截至2025年8月22日，焦炭总库存（独立焦化厂 + 4大港口 + 钢厂）为855.46万吨，环比下降1.87万吨，同比增加11.58% [36] 库存结构 - 本周Mysteel统计全国18个港口焦炭库存为268.66万吨，较上期增加0.04万吨，其中北方5港焦炭库存为100.87万吨，较上期增加1.77万吨，华东10港138.79万吨，较上期减少2.03万吨，南方3港29.00万吨，较上期增加0.30万吨 [40] - 本周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均产量46.09万吨，较上期减少0.64万吨，产能利用率84.99%，较上期减少1.18%；焦炭库存610.07万吨，较上期增加0.48万吨，焦炭可用天数10.78天，较上期增加0.02天 [40] 基本面数据图表 - 7月，中国出口焦炭及半焦炭89万吨，同比增加15.58%；1 - 7月累计出口440万吨，同比下降21.9% [44] - 7月中国出口钢材983.6万吨，较上月增加15.8万吨，环比增长1.6%；1 - 7月累计出口钢材6798.3万吨，同比增长11.4% [44] - 2025年7月，70大中城市房屋销售价格指数，二手住宅环比下降0.50% [47] - 截至8月24日当周，30大中城市商品房成交面积161.25万平方米，环比增加26.24%，同比下降9.17% [47] - 截至8月24日当周，30大中城市一线城市商品房成交面积40.28万平方米，环比增加10.06%，同比下降19.97%；二线城市商品房成交面积90.37万平方米，环比增加65.43%，同比增加3.61% [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面上周五夜盘美联储主席鲍威尔释放降息信息提振商品走势，市场情绪反复，盘面短期产业定价为主，叠加9月3日阅兵临近资金短期有所谨慎，期价震荡走势为主，焦煤主力合约震荡运行对待 [10] 周度要点小结 行情回顾 - 523家炼焦煤矿山原煤日均产量188.6万吨，环比减2.6万吨 [9] - 314家独立洗煤厂精煤日产26.0万吨，环比增0.3万吨 [9] - 炼焦煤总库存（独立焦化厂+6大港口+钢厂）为1898.37万吨，环比增加11.01万吨，同比增加10.34% [9] - 仓单唐山蒙5精煤报1350，折盘面1130 [9] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利55元/吨 [9] - 钢厂盈利率63.64%，环比上周减少1.30个百分点，同比去年增加59.74个百分点 [9] - 需求端铁水产量高位，日均铁水产量240.13万吨，环比上周减少0.62万吨，同比去年增加19.24万吨 [9] 行情展望 - 宏观上7月我国单月用电量首破1万亿千瓦时，迎峰度夏后电力供应平稳；多家中小银行下调存款利率；1 - 7月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额643.6亿元，同比增长5175.4% [10] - 海外方面当地时间8月22日美联储主席鲍威尔表示对降息持开放态度，夜盘黑色大幅反弹；特朗普宣布“开除”现任美联储理事；美联储理事沃勒支持9月会议降息25个基点，预计未来3 - 6个月进一步降息 [10] - 供需上本期矿端库存由降转升，进口累计增速连续3个月下降，库存水平中性偏高 [10] - 技术上焦煤主力周K处于60均线下方，周线偏空 [10] 期现市场 持仓与价差 - 截至8月29日，焦煤期货合约持仓量为91.01万手，环比增加11790手 [14] - 截至8月29日，焦煤1 - 9合约价差为164.5元/吨，环比增加50.5个点 [14] 期货市场 - 截至8月29日，焦煤注册仓单量为0手，环比持平 [23] - 截至8月29日，焦炭焦煤1月期货合约比值为1.43，环比下降0.02个点 [23] 现货市场 - 截至2025年8月28日，日照港焦炭平仓价为1530元/吨，环比增加50元/吨；内蒙古乌海焦煤出厂价为1100元/吨，环比持平 [27] - 截至8月29日，焦煤基差为 - 75.0元/吨，环比下降28.0个点 [27] 产业链情况 产业情况 - 本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为84.0%，环比减1.2%；原煤日均产量188.6万吨，环比减2.6万吨，原煤库存472.6万吨，环比增1.0万吨 ，精煤日均产量75.3万吨，环比减1.8万吨，精煤库存283.6万吨，环比增8.0万吨 [31] - 本周314家独立洗煤厂样本产能利用率为36.5%，环比增0.47%；精煤日产26.0万吨，环比增0.3万吨；精煤库存289.5万吨，环比减5.4万吨 [31] - 本周全国230家独立焦企样本产能利用率为72.70% 减1.47 %；焦炭日均产量51.28减1.03 ，焦炭库存39.81增0.34 ，炼焦煤总库存819.87减4.07 ，焦煤可用天数12.0天增0.18天 [35] - 截至2025年8月22日，炼焦煤总库存（独立焦化厂+6大港口+钢厂）为1898.37万吨，环比增加11.01万吨，同比增加10.34% [35] - 本周全国16个港口进口焦煤库存为455.41增4.96 ；其中华北3港焦煤库存为195.61增9.86 ，东北2港36.00减8.20 ，华东9港137.80增3.30 ，华南2港86.00持平0.00 [40] - 本周全国18个港口焦炭库存为268.66增0.04 ；其中北方5港焦炭库存为100.87增1.77 ，华东10港138.79减2.03 ，南方3港29.00增0.30 [40] - 本周全国247家钢厂样本炼焦煤库存811.85减0.46，焦煤可用天数13.25天增0.18天；喷吹煤库存423.32减0.14，喷吹可用天数12.37天增0.08天 [48] - 7月份，规上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降3.8%；日均产量1229万吨。1 - 7月份，规上工业原煤产量27.8亿吨，同比增长3.8% [53] - 2025年6月份，中国炼焦煤产量4064.38万吨，同比下降4.91% [53] 下游情况 - 本周，247家钢厂日均铁水产量240.13万吨，环比上周减少0.62万吨，同比去年增加19.24万吨 [44] - 本周，钢厂盈利率63.64%，环比上周减少1.30个百分点，同比去年增加59.74个百分点 [44] - 本周全国30家独立焦化厂全国平均吨焦盈利55元/吨；山西准一级焦平均盈利75元/吨，山东准一级焦平均盈利128元/吨，内蒙二级焦平均盈利 - 17元/吨，河北准一级焦平均盈利80元/吨 [48] 上游情况 - 2024年我国进口煤5.4亿吨，同比增长14.4%，创下历史新高，其中累计进口炼焦煤12189.5万吨，同比增长19.62% [55] - 7月炼焦煤进口总量为962.30万吨，环比增加5.84%，2025年1 - 7月，中国累计进口炼焦煤6244.5万吨，同比下降8.5%。主要进口来源国包括蒙古、俄罗斯、加拿大和澳大利亚，蒙古占比约47% [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周天然橡胶市场利好驱动较强，胶价重心再次抬升，进口胶市场报盘价格重心上移，期货盘面偏强震荡，国产天然橡胶现货报盘跟随盘面向上调整，但下游询盘氛围不高，市场交投谨慎，实单成交偏淡 [7] - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区原料供应持续偏紧，海南产区原料供应恢复节奏缓慢，当地加工厂维持加价抢收原料状态；近期青岛港口现货总库存去库幅度环比扩大；需求方面，部分企业月底及次月初存检修计划，或对短期产能利用率仍存一定拖拽 [7] - ru2601合约短线预计在15650 - 16200区间波动，nr2510合约短线预计在12500 - 13000区间波动 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周天然橡胶市场利好驱动较强，胶价重心抬升，进口胶报盘价格上移，贸易商轮换，买盘补货情绪高，实单成交坚挺；期货盘面偏强震荡，国产天然橡胶现货报盘随盘面向上调整，但下游询盘氛围不高，市场交投谨慎，实单成交偏淡 [7] - 行情展望：全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区受天气干扰原料供应偏紧，收购价格坚挺；海南产区局部有降水，原料供应恢复慢，加工厂加价抢收；近期青岛港口现货总库存去库幅度环比扩大，海外货源到港入库量环比缩减，下游轮胎企业采购积极，仓库出货好于预期；需求方面，部分半钢胎和全钢胎企业月底及次月初有检修计划，或影响短期产能利用率 [7] - 策略建议：ru2601合约短线预计在15650 - 16200区间波动，nr2510合约短线预计在12500 - 13000区间波动 [7] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周沪胶期货主力价格震荡收涨，周度+1.5%；20号胶主力合约价格震荡收涨，周度+1.48% [10] - 持仓分析：未提及具体分析内容 - 跨期价差：截至8月29日，沪胶1 - 5价差为 - 80，20号胶10 - 11价差为 - 30 [20] - 仓单变化：截至8月29日，沪胶仓单178640吨，较上周+170吨；20号胶仓单45662吨，较上周+828吨 [26] 现货市场情况 - 国内天然橡胶现货价格及沪胶基差走势：截至8月28日，国营全乳胶报15000元/吨，较上周+250元/吨 [28] - 20号胶基差及非标基差走势：截至8月28日，20号胶基差为354元/吨，较上周 - 36元/吨；非标基差为 - 1095元/吨，较上周+5元/吨 [35] 产业情况 上游情况 - 泰国合艾原料价格走势及加工利润变化：截至8月28日，泰国天然橡胶原料市场田间胶水55.45（+0.75）泰铢/公斤；杯胶50.7（+1.5）泰铢/公斤；截至8月29日，标胶理论加工利润35.8美元/吨，较上周 - 2美元/吨 [38] - 国内产区原料价格走势：截至8月28日，云南胶水价格14500元/吨，较上周+0元/吨；海南新鲜乳胶价格14800元/吨，较上周+400元/吨 [41] 进口情况数量 - 2025年7月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量47.48万吨，环比增加2.47%，同比减少1.91%，2025年1 - 7月累计进口数量360.05万吨，累计同比增加21.82% [45] 青岛地区库存变化 - 截至2025年8月24日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.62万吨，环比上期减少1.05万吨，降幅1.71%；保税区库存7.33万吨，降幅4.70%；一般贸易库存53.29万吨，降幅1.28%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少3.71个百分点，出库率增加1.57个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.73个百分点，出库率减少0.32个百分点 [49] 下游情况 - 轮胎开工率环比变动：截至8月28日，中国半钢胎样本企业产能利用率为70.97%，环比 - 0.90个百分点，同比 - 8.73个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为64.89%，环比 - 0.08个百分点，同比+5.10个百分点；多数企业装置运行稳定，个别样本企业因出货压力不减存检修情况，对整体产能利用率形成拖拽 [52] - 出口需求——轮胎出口量：2025年7月，中国轮胎出口量在81.26万吨，环比+8.87%，同比+11.48%，1 - 7月中国轮胎累计出口493.39万吨，累计同比+7.18%；其中小客车轮胎出口量为32.59万吨，环比+16.78%，同比+7.20%，1 - 7月小客车轮胎累计出口量194.03万吨，累计同比+2.51%；卡客车轮胎出口量为45.44万吨，环比+11.60%，同比+12.99%，1 - 7月卡客车轮胎累计出口量278.91万吨，累计同比+6.52% [56] - 国内需求：2025年7月份，中国重卡市场共计销售8.3万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比今年6月下降15%，比上年同期的5.83万辆上涨约42%；累计来看，今年1 - 7月，中国重卡市场累计销量约为62.2万辆，同比增长约11% [59] 期权市场分析 未提及相关内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2601合约收高周度涨幅约1.5%，棉纱期货2511合约上涨0.4%；国际上ICE棉花期货价格受美元走势影响反复波动，国内棉花去库存新棉上市前供应偏紧现货价格坚挺，2025年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为20万吨，需求端对“金九银十”旺季有预期，2025年中国棉花总体种植面积增长需关注天气对新作生长的影响；新棉上市前国内旧作供应偏紧加上需求改善预期棉花主力合约重心小幅上移，但中期空间可能受制于新作棉花增产；操作上建议多单谨慎持有并设置止损控制风险 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情分析：本周郑棉主力2601合约收高周度涨幅约1.5%，棉纱期货2511合约上涨0.4% [6] - 行情展望：国际上ICE棉花期货价格受美元走势影响反复波动，国内棉花去库存新棉上市前供应偏紧现货价格坚挺，2025年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为20万吨，需求端对“金九银十”旺季有预期，2025年中国棉花总体种植面积增长需关注天气对新作生长的影响；新棉上市前国内旧作供应偏紧加上需求改善预期棉花主力合约重心小幅上移，但中期空间可能受制于新作棉花增产 [6] - 操作建议：建议多单谨慎持有并设置止损控制风险 [6] - 未来交易提示：关注外棉价格变化、宏观因素、贸易政策、天气因素 [7] 期现市场 美棉市场 - 期货价格：本周美棉12月合约价格震荡周度涨幅约0.01% [10] - 持仓情况：截至2025 - 08 - 19，ICE:2号棉花非商业多头持仓数量报67937张环比下跌0.24%，非商业空头持仓数量报103042张环比下跌3.28%，CFTC美棉净持仓报 - 35105环比上涨8.67% [10] 外棉现货市场 - 出口情况：截至2025年8月21日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增17.93万包，其中对中国大陆出口销售净增0.44万吨 [13] - 价格指数：截至2025 - 08 - 27，Cotlook:A指数报78.2美分/磅环比下跌0.89% [13] 期货市场 - 价格走势：本周郑棉主力2601合约收高周度涨幅约1.5%，棉纱期货2511合约上涨0.4% [18] - 持仓情况：截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 - 69475，棉纱期货前二十名净持仓为 - 869手 [23] - 仓单情况：截止本周，棉花期货仓单为6514张，棉纱期货仓单为62张 [30] 期现市场价差 - 合约价差：本周郑棉1 - 5合约价差为40元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5432元/吨 [34] 现货市场 - 棉花价格：截止2025年8月29日，棉花3128B现货价格指数为15328元/吨 [38] - 棉纱价格：截止2025年8月29日，中国棉纱现货C32S指数价格为20760元/吨，截止2025年8月28日，CY index：OEC10s（气流纱）为14820元/吨 [50] 期货基差 - 基差情况：本周棉花3128B价格指数与郑棉2601合约的基差为 + 1088元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2511合约基差为620元/吨 [44] 进口棉（纱）成本 - 进口价格：截至2025 - 08 - 27，进口棉价格指数(FC Index):M:1%配额港口提货价报13385元/吨环比下跌0.79%，进口棉价格指数(FC Index):M:滑准税港口提货价报14220元/吨环比下跌0.43%；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S报21245元/吨环比下跌0.00%，进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C21S报20205元/吨环比下跌0.00%，进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:JC32S报23110元/吨环比下跌0.00% [55] 进口棉价成本利润 - 利润情况：截止2025年8月27日，进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为1122元/吨；进口棉配额港口提货价（1%）成本利润为1957元/吨 [56] 产业情况 供应端 - 商业库存：截至2025 - 07 - 31，商业库存:棉花:全国报218.98万吨环比下跌22.62%，工业库存:棉花报89.84万吨环比上涨1.85% [61] - 进口量：中国7月棉花进口量为5万吨同比减少73.2%，中国棉花1 - 7月累计进口棉花52万吨同比减少74.2%；2025年7月我国棉纱进口量11万吨，2025年1 - 6月累计进口棉纱78万吨 [65] 中端产业 - 库存情况：截至2025 - 07 - 31，库存天数:纱线报27.67天环比下跌2.43%，库存天数:坯布报36.14天环比下跌2.95% [69] 终端消费 - 出口情况：截至2025 - 07 - 31，出口金额:纺织纱线、织物及制品:当月值报1160400.9万美元环比下跌3.69%，出口金额:服装及衣着附件:当月值报1516175.9万美元环比下跌0.69% [73] - 零售额：截至2025 - 07 - 31，零售额:服装类:当月值报668.5亿元环比下跌25.57%；零售额:服装类:当月同比报0.2%环比下跌88.24% [75] 期权及股市关联市场 期权市场 - 隐含波动率：本周棉花平值期权隐含波动率涉及棉花2601合约标的隐含波动率 [77] 棉市期股关联 - 股市情况：涉及新农开发市盈率走势 [80]

不锈钢期货价格表现 - 8月29日主力合约最低下探至12760.00元，收盘报12790.00元，跌幅0.04% [1] 库存变化 - 8月无锡和佛山不锈钢库存总量降至93.34万吨，周环比下降0.02% [1] - 佛山200系和400系库存上涨，其他地区各系库存小幅回落 [1] 供应端情况 - 钢厂生产利润明显改善，因钢价上涨及原料成本涨幅较弱 [2] - 8月钢厂产量预计增加 [2] - 印尼镍铁产能加快释放导致镍铁价格明显回落 [2] - 印尼PNBP政策提高镍资源供应成本 [2] 需求端表现 - 终端市场处于传统消费淡季 [1] - 金九银十旺季预期乐观，叠加财政投资政策利好 [2] - 市场采购意愿回暖，前期积压订单释放 [2] - 持货商出货意愿较高，现货升水持稳 [2] 机构操作建议 - 中辉期货建议止盈后观望，重点关注下游库存变化 [1] - 瑞达期货建议暂时观望或短线轻仓做多，关注MA10阻力位 [2] 市场情绪与技术面 - 下游谨慎观望情绪升温 [1] - 持仓下降价格回升，多头氛围偏强 [2] - 反内卷举措有望促进供需格局改善 [2]

行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 核心观点 - 8月28日焦煤2601合约收盘1175.0，上涨0.90%，现货端唐山蒙5精煤报1350，折盘面1130；焦炭2601合约收盘1672.5，下跌0.51%，现货端主流焦企对焦炭价格提出第八轮涨价 [2] - 焦煤和焦炭操作上均以震荡运行对待 [2] 各部分总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1175.00元/吨，环比+21.00；J主力合约收盘价1672.50元/吨，环比+3.00 [2] - JM期货合约持仓量927249.00手，环比+14534.00；J期货合约持仓量47918.00手，环比+550.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-125180.00手，环比+3769.00；焦炭前20名合约净持仓-4921.00手，环比+296.00 [2] - JM1 - 9月合约价差155.00元/吨，环比+12.50；J1 - 9月合约价差89.00元/吨，环比+20.00 [2] - 焦煤仓单0.00张，环比0.00；焦炭仓单820.00张，环比0.00 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤978.00元/吨，环比-7.00；唐山一级冶金焦1775.00元/吨，环比0.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货150.00美元/湿吨，环比0.00；日照港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1570.00元/吨，环比0.00；天津港一级冶金焦1670.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1610.00元/吨，环比0.00；天津港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比0.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1300.00元/吨，环比0.00；J主力合约基差102.50元/吨，环比-3.00 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1100.00元/吨，环比0.00；JM主力合约基差125.00元/吨，环比-21.00 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量26.00万吨，环比+0.30；314家独立洗煤厂精煤库存289.50万吨，环比-5.30 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.37%，环比+0.00；原煤产量38098.70万吨，环比-4008.70 [2] - 煤及褐煤进口量3561.00万吨，环比+257.00；523家炼焦煤矿山原煤日均产量188.60万吨，环比-2.60 [2] - 16个港口进口焦煤库存450.45万吨，环比+2.67；焦炭18个港口库存268.62万吨，环比-1.09 [2] 产业情况 - 独立焦企全样本炼焦煤总库存966.41万吨，环比-10.47；独立焦企全样本焦炭库存64.37万吨，环比+1.86 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存812.31万吨，环比+6.51；全国247家样本钢厂焦炭库存609.59万吨，环比-0.21 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数13.07天，环比+0.10；247家样本钢厂焦炭可用天数10.76天，环比-0.07 [2] - 炼焦煤进口量962.30万吨，环比+53.11；焦炭及半焦炭出口量89.00万吨，环比+38.00 [2] - 炼焦煤产量4064.38万吨，环比-5.89；独立焦企产能利用率74.42%，环比+0.08 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利23.00元/吨，环比+3.00；焦炭产量4185.50万吨，环比+15.20 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率83.34%，环比-0.23；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.27%，环比+0.03 [2] - 粗钢产量7965.82万吨，环比-352.58 [2] 行业消息 - 个人破产地方法规在厦门落地；中国芯片制造商欲在2026年将人工智能芯片产量提高两倍；中国石油研究稳定币在跨境结算支付应用可能性；商务部官员访问加拿大后将赴美国华盛顿 [2] 观点总结 - 焦煤宏观面迎峰度夏结束电力供应平稳，基本面矿端库存由降转升、进口累计增速下降、库存中性偏高，技术面日K位于20和60均线之间，操作震荡对待 [2] - 焦炭宏观面商务部官员出访，基本面铁水产量高位、煤矿端库存无压力、库存向下游转移、焦煤总库存增加，利润方面独立焦化厂平均吨焦盈利23元/吨，技术面日K位于20和60均线之间，操作震荡对待 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 贸易战不确定性尚存，集运指数（欧线）需求预期弱，期价震荡幅度大，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [1] 根据相关目录分别总结 期货盘面 - EC主力收盘价1285.000，环比下降44.0；EC次主力收盘价1571，环比下降62.90 [1] - EC2510 - EC2512价差 - 286.00，环比增加18.50；EC2510 - EC2602价差 - 115.00，环比增加9.80 [1] - EC合约基差705.20，环比增加31.00 [1] - EC主力持仓量54248手，环比增加523 [1] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）1990.20，环比下降189.97；SCFIS（美西线）（周）1041.38，环比下降64.91 [1] - SCFI（综合指数）（周）1415.36，环比下降44.83；集装箱船运力（万标准箱）1227.97，环比增加0.44 [1] - CCFI（综合指数）（周）1174.87，环比下降18.47；CCFI（欧线）（周）1757.74，环比下降32.73 [1] - 波罗的海干散货指数（日）2046.00，环比下降5.00；巴拿马型运费指数（日）1874.00，环比下降56.00 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）14606.00，环比增加204.00；平均租船价格（好望角型船）26364.00，环比下降1704.00 [1] 行业消息 - 商务部下个月将出台扩大服务消费的若干政策措施，统筹利用财政、金融等手段，优化提升服务供给能力，激发服务消费新增量；《关于促进服务出口的若干政策措施》相关文件将于近期公开印发 [1] - 6月全球经贸摩擦指数为92，处于中高位，受美国延长暂停征收对等关税期限等因素影响，全球经贸摩擦继续呈现缓和态势，全球经贸摩擦措施涉及金额同比下降14.7%，环比下降13.7% [1] - 美国纽约联储主席威廉姆斯表示在适当时候下调利率合适，政策保持适度限制性立场，对经济状况相当乐观 [1] 观点总结 - 周四集运指数（欧线）期货价格集体下行，主力合约EC2510收跌3.31%，远月合约收跌2 - 4%不等 [1] - 最新SCFIS欧线结算运价指数为1990.20，较上周回落55.31点，环比下行8.7%，现货指标持续回落，料带动期价下行 [1] - 头部船司为争夺淡季货量开启“价格战”，大幅调降8月运价报价，ONE亦调降9月欧线现舱报价，市场预期转冷 [1] - 美国总统特朗普计划在未来两周内宣布对钢铁、芯片和半导体加征关税，加剧全球贸易局势不确定性，推高市场对贸易冲突再度升级的预期 [1] - 7月会议纪要显示，美联储上月维持利率不变的决定获广泛支持，主要宏观变量围绕通胀和就业的风险，联储官员在降息观点上存在明显分歧，多数认为通胀反弹风险高于失业率上行风险，市场预期9月降息预期转弱 [1] - 2025 Q2欧元区GDP增速略超市场预期，服务业和制造业活动逐步回暖，通胀放缓叠加经济数据稳定给予欧央行利率政策弹性 [1] 重点关注 - 8 - 29 07:30日本7月失业率；8 - 29 14:45法国8月CPI月率初值 [1] - 8 - 29 14:45法国第二季度GDP年率终值；8 - 29 15:55德国8月季调后失业率 [1] - 8 - 29 20:00德国8月CPI月率初值；8 - 29 20:30美国7月核心PCE物价指数年率 [1] - 8 - 29 20:30美国7月个人支出月率；8 - 29 22:00美国8月密歇根大学消费者信心指数终值 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月28日焦煤2601合约收盘1175.0涨0.90%，现货端唐山蒙5精煤报1350折盘面1130；宏观上7月单月用电量首破1万亿千瓦时，迎峰度夏结束电力供应平稳；基本面矿端库存由降转升，进口累计增速连降3个月，库存中性偏高；技术上日K位于20和60均线之间，操作震荡对待 [2] - 8月28日焦炭2601合约收盘1672.5跌0.51%，现货端主流焦企对焦炭提第八轮涨价；宏观上商务部国际贸易谈判代表访问加拿大后将赴美国；基本面需求端铁水产量240.75万吨增0.09万吨，煤矿端库存无压力，库存向下游转移，焦煤总库存增加；利润上全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利23元/吨；技术上日K位于20和60均线之间，操作震荡对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1175.00元/吨，环比+21.00；J主力合约收盘价1672.50元/吨，环比+3.00 [2] - JM期货合约持仓量927249.00手，环比+14534.00；J期货合约持仓量47918.00手，环比+550.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-125180.00手，环比+3769.00；焦炭前20名合约净持仓-4921.00手，环比+296.00 [2] - JM1 - 9月合约价差155.00元/吨，环比+12.50；J1 - 9月合约价差89.00元/吨，环比+20.00 [2] - 焦煤仓单0.00张，环比0.00；焦炭仓单820.00张，环比0.00 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤978.00元/吨，环比-7.00；唐山一级冶金焦1775.00元/吨，环比0.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货150.00美元/湿吨，环比0.00；日照港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1570.00元/吨，环比0.00；天津港一级冶金焦1670.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1610.00元/吨，环比0.00；天津港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比0.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1300.00元/吨，环比0.00；J主力合约基差102.50元/吨，环比-3.00 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1100.00元/吨，环比0.00；JM主力合约基差125.00元/吨，环比-21.00 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量26.00万吨，环比+0.30；314家独立洗煤厂精煤库存289.50万吨，环比-5.30 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.37%，环比+0.00；原煤产量38098.70万吨，环比-4008.70 [2] - 煤及褐煤进口量3561.00万吨，环比+257.00；523家炼焦煤矿山原煤日均产量188.60万吨，环比-2.60 [2] - 16个港口进口焦煤库存450.45万吨，环比+2.67；焦炭18个港口库存268.62万吨，环比-1.09 [2] 产业情况 - 独立焦企全样本炼焦煤总库存966.41万吨，环比-10.47；独立焦企全样本焦炭库存64.37万吨，环比+1.86 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存812.31万吨，环比+6.51；全国247家样本钢厂焦炭库存609.59万吨，环比-0.21 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数13.07天，环比+0.10；247家样本钢厂焦炭可用天数10.76天，环比-0.07 [2] - 炼焦煤进口量962.30万吨，环比+53.11；焦炭及半焦炭出口量89.00万吨，环比+38.00 [2] - 炼焦煤产量4064.38万吨，环比-5.89；独立焦企产能利用率74.42%，环比+0.08 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利23.00元/吨，环比+3.00；焦炭产量4185.50万吨，环比+15.20 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率83.34%，环比-0.23；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.27%，环比+0.03 [2] - 粗钢产量7965.82万吨，环比-352.58 [2] 行业消息 - 个人破产地方法规在厦门落地，符合条件自然人可进行重整、和解或破产清算 [2] - 中国芯片制造商拟2026年将人工智能芯片产量提高两倍以减少对Nvidia依赖 [2] - 中国石油关注稳定币发展和监管政策，探索其在跨境结算支付应用可能性 [2] - 商务部国际贸易谈判代表访问加拿大后将赴美国华盛顿会见美方官员 [2]