报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 债市当前面临多重因素冲击，调整压力显著抬升，12月制造业PMI超预期修复，当月经济数据或边际回升，基本面支撑有所减弱，短期内宽货币必要性降低；节后权益市场表现强势，债市流动性压力加剧；1月政府债发行规模较去年同期有所扩大，但市场配置力量依然偏弱，供给压力下超长债持续上行，短期内利率预计偏弱震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价107.610，环比-0.08%，成交量86507，环比增加3627 [2] - TF主力收盘价105.500，环比-0.06%，成交量69708，环比增加640 [2] - TS主力收盘价102.332，环比-0.03%，成交量50979，环比增加7144 [2] - TL主力收盘价110.470，环比-0.44%，成交量122870，环比增加15230 [2] 期货价差 - TL2603 - 2606价差-0.17，环比-0.02；T03 - TL03价差-2.86，环比0.37 [2] - T2603 - 2606价差0.05，环比+0.01；TF03 - T03价差-2.11，环比0.02 [2] - TF2603 - 2606价差0.01，环比+0.01；TS03 - T03价差-5.28，环比0.06 [2] - TS2603 - 2606价差-0.03，环比-0.01；TS03 - TF03价差-3.17，环比0.04 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量229013，环比-1119；前20名多头203061，环比-628；前20名空头202664，环比-758；前20名净空仓-397，环比130 [2] - TF主力持仓量149597，环比-1320；前20名多头137390，环比512；前20名空头146683，环比-1408；前20名净空仓9293，环比-1920 [2] - TS主力持仓量69861，环比-2839；前20名多头58525，环比-2396；前20名空头64147，环比-2027；前20名净空仓5622，环比369 [2] - TL主力持仓量154801，环比4241；前20名多头144612，环比3059；前20名空头152655，环比5457；前20名净空仓8043，环比2398 [2] 前二CTD（净价） - 250018.IB(6y）价格100.0373，环比-0.0846；220025.IB(6y）价格99.0955，环比-0.0360 [2] - 230014.IB(4y）价格104.4317，环比-0.0247；240020.IB(4y)价格100.8844，环比-0.0405 [2] - 250017.IB(2y)价格100.0392，环比-0.0498；250024.IB(2y)价格99.8429，环比-0.0617 [2] - 210005.IB(17y)价格124.8926，环比-0.3829；210014.IB(18y)价格121.5708，环比-0.2711 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.3375，环比0.00bp；3y收益率1.4350，环比3.25bp [2] - 5y收益率1.6450，环比2.75bp；7y收益率1.7625，环比2.35bp [2] - 10y收益率1.8830，环比2.15bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.2561，环比-14.39bp；Shibor隔夜利率1.2660，环比0.30bp [2] - 银质押7天利率1.4500，环比-3.00bp；Shibor7天利率1.4500，环比2.80bp [2] - 银质押14天利率1.4700，环比4.00bp；Shibor14天利率1.4530，环比-1.20bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，环比0.00bp；5y利率3.5，环比0.00bp [2] 公开市场操作 - 逆回购发行规模286亿，环比-5002亿；到期规模5288亿；利率1.4%，期限7天 [2] 行业消息 - 2026年中国人民银行工作会议1月5 - 6日召开，央行将继续实施适度宽松货币政策，发挥政策集成效应，加大调节力度，灵活运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，完善结构性货币政策工具体系，加强重点领域金融支持 [2] - 2026年全国外汇管理工作会议在京召开，强调构建外汇政策环境，推动改革和开放，保障用汇需求，防范风险，加强监管 [2][3] - 商务部发布公告，禁止所有两用物项向日本军事用户等出口，违反规定将依法追究法律责任 [2] 过往表现 - 周三国债现券收益率多数走弱，1 - 7Y上行1.0 - 3.25bp左右，10Y、30Y上行1.25、1.90bp左右至1.90%、2.33%；国债期货集体走弱，TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.03%、0.06%、0.08%、0.44% [4] - 央行持续净回笼，DR007加权利率回升至1.46%附近震荡；12月央行国债买卖净投放500亿元，低于市场预期 [4] 基本面情况 - 12月官方制造业、非制造业PMI双双回暖，重返荣枯线上；11月全国规上工企业利润同比持续回落，但高技术制造业等新兴行业利润保持较快增长，工业结构持续优化 [4] 海外情况 - 美国突袭委内瑞拉并逮捕马杜罗引发地缘政治震动；美国12月ISM制造业PMI指数意外下滑至47.9，创2024年以来新低，制造业持续萎缩 [4] - 美联储12月会议纪要显示官员存在分歧，多数参会者认为若通胀如预期下降，未来货币政策将进一步宽松 [4]

报告行业投资评级 - 震荡偏多，注意风险控制 [2] 报告的核心观点 - 2026年1月5 - 6日中国人民银行工作会议召开，强调灵活高效运用降准降息等货币政策工具保持流动性充裕；螺纹钢周度产量小幅上调，产能利用率40.42%，表观需求下滑，库存继续去化；消费淡季螺纹钢供需双弱，但央行释放宽松货币政策提振市场信心，炉料强势拉涨使成材顺势走高；技术上RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向上走高，红柱扩大 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3187元/吨，环比上涨76；持仓量1741383手，环比增加178435；前20名净持仓 - 879手，环比增加3073；RB5 - 10合约价差 - 48元/吨，环比下降3；RB上期所仓单日报77844吨，环比减少600；HC2605 - RB2605合约价差145元/吨，环比下降7 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3360元/吨，环比上涨50；过磅3446元/吨，环比上涨51；广州HRB400E 20MM理计3520元/吨，环比上涨30；天津HRB400E 20MM理计3180元/吨，环比上涨30；RB主力合约基差173元/吨，环比下降26；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差 - 20元/吨，环比下降10 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿823元/湿吨，环比上涨21；天津港一级冶金焦1540元/吨，环比持平；唐山6 - 8mm废钢2160元/吨，环比持平；河北Q235方坯2950元/吨，环比上涨20；45港铁矿石库存量15861.94万吨，环比增加353.80；样本焦化厂焦炭库存48.60万吨，环比减少1.37；样本钢厂焦炭库存量643.83万吨，环比增加1.43；唐山钢坯库存量126.61万吨，环比增加8.60；247家钢厂高炉开工率78.96%，环比增加0.66；247家钢厂高炉产能利用率85.28%，环比增加0.32 [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量184.39万吨，环比增加2.71；产能利用率40.42%，环比增加0.59；厂库140.06万吨，环比增加0.52；35城螺纹钢社会库存294.19万吨，环比减少18.81；独立电弧炉钢厂开工率69.79%，环比增加2.08；国内粗钢产量6987万吨，环比减少213；中国钢筋月度产量1434万吨，环比增加59；钢材净出口量948万吨，环比增加20 [2] 下游情况 - 国房景气指数91.90，环比下降0.52；固定资产投资完成额累计同比 - 2.60%，环比下降0.90；房地产开发投资完成额累计同比 - 15.90%，环比下降1.20；基础设施建设投资累计同比 - 1.10%，环比下降1.00；房屋施工面积累计值656066万平方米，环比减少3127；房屋新开工面积累计值53457万平方米，环比减少4395；商品房待售面积39361万平方米，环比增加284 [2] 行业消息 - 2026年1月东北螺纹南下计划量38万吨，同比减少4.5万吨、环比减少1.4万吨，盘线南下计划量24.6万吨，同比减少2.2万吨、环比增加1万吨；12月份全国26家建筑钢材生产企业减产检修，较上月减少16家，产量影响环比扩大，测算减产检修影响建筑钢材产量259.21万吨，环比增加28.74% [2] 重点关注 - 周四螺纹钢周度产量、厂内及社会库存 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 预计沪锌偏强调整，关注上方2.42 - 2.45调整 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价24330元/吨，环比涨35；02 - 03月合约价差 - 40元/吨，环比涨10 [3] - LME三个月锌报价3251美元/吨，环比涨56；沪锌总持仓量225559手，环比降4684 [3] - 沪锌前20名净持仓5722手，环比降1132；沪锌仓单0吨，环比无变化 [3] - 上期所库存69793吨，环比降3170；LME库存105775吨，环比降75 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价24300元/吨，环比降40；长江有色市场1锌现货价24190元/吨，环比降440 [3] - ZN主力合约基差 - 30元/吨，环比降75；LME锌升贴水(0 - 3) - 36.67美元/吨，环比降0.37 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价21140元/吨，环比涨290；上海85% - 86%破碎锌16550元/吨，环比无变化 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡 - 3.57万吨，环比降1.47；LIZSG锌供需平衡20.3千吨，环比降27.6 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值106.66万吨，环比降3.1；国内精炼锌产量66.5万吨，环比涨4 [3] - 锌矿进口量34.09万吨，环比降16.45 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量18836.76吨，环比降3840.75；精炼锌出口量8518.67吨，环比涨6040.84 [3] - 锌社会库存11.39万吨，环比涨0.5 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量234万吨，环比涨2；镀锌板销量242万吨，环比涨14 [3] - 房屋新开工面积53456.7万平方米，环比涨4395.31；房屋竣工面积34861万平方米，环比涨3732.12 [3] - 汽车产量351.9万辆，环比涨24；空调产量1420.4万台，环比降389.08 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率22.56%，环比涨2.84；锌平值看跌期权隐含波动率22.56%，环比涨2.84 [3] - 锌平值期权20日历史波动率19.26%，环比涨1.97；锌平值期权60日历史波动率12.39%，环比涨0.58 [3] 行业消息 - 中国央行明确2026年重点工作，加大逆周期和跨周期调节力度，灵活运用多种货币政策工具 [3] - 美国最高法院1月9日可能对特朗普全球关税政策合法性做出裁决 [3] - 美联储官员就未来利率路径释放不同信号，巴尔金强调“精细调整”，米兰称今年应降息超100个基点 [3] 观点总结 - 上游锌矿进口量高位，国内锌矿年末减产，炼厂采购国产矿竞争加大，加工费下跌，炼厂利润收缩，预计产量受限 [3] - 近期伦锌价格回调，沪伦比值回升，出口窗口可能重新关闭 [3] - 需求端下游市场转向淡季，地产拖累，基建、家电走弱，汽车等领域政策支持有亮点 [3] - 下游逢低按需采购，锌价震荡调整，成交平淡，现货升水偏高持稳，国内库存下降，LME锌库存累增放缓，现货升水低位 [3] - 技术面持仓减量价格调整，多头氛围偏强，但上行通道上沿有阻力 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三集运指数（欧线）期货价格先涨后跌，主力合约 EC2602 收跌 3.62%，远月合约收跌 -2 - 2%不等；贸易战局势改善、航运旺季到来利于期价回升，地缘局势僵持短期内对运价影响减弱，当前运价市场受季节性需求影响大，建议投资者谨慎操作，注意节奏和风险控制，及时跟踪地缘、运力与货量数据[2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC 主力收盘价 1779.100，环比 -66.9；EC 次主力收盘价 1182，环比 -23.10；EC2602 - EC2604 价差 597.10，环比 -51.80；EC2602 - EC2606 价差 356.20，环比 -99.50；EC 合约基差 16.73，环比 +93.60；EC 主力持仓量 21811 手，环比 -3185 [2] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）1795.83，环比 53.19↑；SCFIS（美西线）（周）1250.12，环比 -51.29↓；SCFI（综合指数）（周）1656.32，环比 103.40↑；集装箱船运力（万标准箱）1227.97，环比 0.00↑；CCFI（综合指数）（周）1146.67，环比 21.94↑；CCFI（欧线）（周）1519.06，环比 45.16↑；波罗的海干散货指数（日）1830.00，环比 21.00↑；巴拿马型运费指数（日）1304.00，环比 -11.00↓；平均租船价格（巴拿马型船）0.00，环比 0.00↑；平均租船价格（好望角型船）22415.00，环比 870.00↑ [2] 行业消息 - 商务部禁止所有两用物项向日本军事用户、军事用途及有助于提升日本军事实力的最终用户用途出口，违规将追究法律责任 [2] - 美国高级官员称特朗普团队讨论获取格陵兰岛方案，包括购买、建立协定、军事手段，特朗普希望本届任期完成，白宫视为国家安全优先事项 [2] - 大批美军飞机飞往欧洲，伊朗军队保持警惕加强战备 [2] 重点关注 - 1 - 8 15:00 英国 12 月 Halifax 季调后房价指数月率 [2] - 1 - 8 18:00 欧元区 11 月 PPI 月率、失业率 [2] - 1 - 8 21:30 美国至 1 月 3 日当周初请失业金人数（万人） [2] - 1 - 8 23:00 美国 10 月批发销售月率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前多重因素支撑A股上行，12月三大官方PMI指数集体回升暗示经济有修复迹象，市场整体宏观氛围偏暖，A股有较强的底部支撑 [2] - 美国经济数据疲软对美元币值产生负面影响，人民币在出口企业结汇需求和经济复苏预期下仍处于升值通道，汇率走强支撑一季度宽货币预期 [2] - 因今年春节时间节点相对靠后，市场提前交易3月初两会政策预期，A股春季行情明显前置 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2603）报4753.0，环比-18.0；IF次主力合约（2601）报4772.8，环比-12.4 [2] - IH主力合约（2603）报3143.8，环比-10.8；IH次主力合约（2601）报3144.4，环比-9.2 [2] - IC主力合约（2603）报7802.6，环比+40.4；IC次主力合约（2601）报7869.6，环比+53.0 [2] - IM主力合约（2603）报7760.2，环比+22.0；IM次主力合约（2601）报7882.0，环比+33.8 [2] - IF - IH当月合约价差1628.4，环比-8.2；IC - IF当月合约价差3096.8，环比+56.2 [2] - IM - IC当月合约价差12.4，环比-26.6；IC - IH当月合约价差4725.2，环比+48.0 [2] - IM - IF当月合约价差3109.2，环比+29.6；IM - IH当月合约价差4737.6，环比+21.4 [2] - IF当季 - 当月为-19.8，环比-2.4；IF下季 - 当月为-65.4，环比-4.0 [2] - IH当季 - 当月为-0.6，环比-3.6；IH下季 - 当月为-8.6，环比-0.6 [2] - IC当季 - 当月为-67.0，环比-17.4；IC下季 - 当月为-240，环比-17.4 [2] - IM当季 - 当月为-121.8，环比-9.2；IM下季 - 当月为-346.2，环比-7.4 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓为-29,517.00，环比-932.0；IH前20名净持仓为-14,688.00，环比+42.0 [2] - IC前20名净持仓为-28,871.00，环比-1714.0；IM前20名净持仓为-46,097.00，环比-2225.0 [2] 现货价格 - 沪深300报4776.67，环比-14.0；IF主力合约基差为-23.7，环比-11.0 [2] - 上证50报3,145.1，环比-13.6；IH主力合约基差为-1.3，环比-4.4 [2] - 中证500报7,875.1，环比+61.0；IC主力合约基差为-72.5，环比-44.7 [2] - 中证1000报7,906.4，环比+41.5；IM主力合约基差为-146.2，环比-43.7 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）为28,815.66，环比+492.88；两融余额（前一交易日，亿元）为25,799.00，环比+192.52 [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）为3185.91，环比+226.86；逆回购（到期量，操作量，亿元）为-5288.0，环比+286.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）为-88.36，环比-633.24 [2] - 上涨股票比例（日，%）为39.64，环比-35.48；Shibor（日，%）为1.266，环比+0.003 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2601）为38.80，环比-13.80；IO平值看涨期权隐含波动率（%）为15.28，环比-0.41 [2] - IO平值看跌期权收盘价（2601）为62.20，环比+5.60；IO平值看跌期权隐含波动率（%）为15.28，环比-0.41 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）为13.40，环比-0.07；成交量PCR（%）为52.48，环比+3.28 [2] - 持仓量PCR（%）为82.56，环比+1.28 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股评分为5.00，环比-2.50；技术面评分为4.00，环比-3.50 [2] - 资金面评分为6.10，环比-1.40 [2] 行业消息 - 12月31日，中国12月官方制造业PMI为50.1，比上月上升0.9个百分点；非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.7个百分点；综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升1.0个百分点 [2] - 美国2025年12月ISM制造业指数从48.2小幅下降至47.9，连续10个月低于50，创2024年10月以来新低 [2] - 中国人民银行部署2026年重点工作，要求灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，完善结构性货币政策工具体系和金融市场监测指标体系，探索开展金融市场宏观审慎管理 [2] 市场表现 - A股主要指数收盘普遍上涨，三大指数窄幅震荡，上证指数再创新高，日线录得14连阳，中小盘股强于大盘蓝筹股，中证500表现最为强势 [2] - 截至收盘，上证指数涨0.05%，深证成指涨0.06%，创业板指涨0.31%，沪深两市成交额连续三日增加 [2] - 行业板块涨跌不一，综合、煤炭等板块大幅走强，石油石化板块领跌 [2] 重点关注数据 - 1月7日21:15关注美国12月ADP就业人数，23:00关注美国11月JOLTs职位空缺 [3] - 1月8日20:30关注美国12月挑战者企业裁员人数 [3] - 1月9日9:30关注中国12月CPI、PPI，21:30关注美国12月非农就业人口、失业率、劳动参与率 [3]

| 证券代码：002961 | 证券简称：瑞达期货 | 公告编号：2026-004 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128116 | 债券简称：瑞达转债 | | 证券代码：002961 证券简称：瑞达期货 公告编号：2026-004 瑞达期货股份有限公司 关于提前赎回"瑞达转债"的第八次提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、赎回价格：101.118 元/张（含当期应计利息，当期年利率为 2.00%，且 当期利息含税），扣税后的赎回价格以中国证券登记结算有限责任公司深圳分公 司（以下简称"中登公司"）核准的价格为准。 11、根据安排，截至 2026 年 1 月 16 日收市后仍未转股的"瑞达转债"将被 强制赎回，特提醒"瑞达转债"持有人注意在限期内转股。本次赎回完成后，"瑞 达转债"将在深圳证券交易所（以下简称"深交所"）摘牌。"瑞达转债"持有 人持有的"瑞达转债"存在被质押或被冻结的，建议在停止交易日前解除质押或 冻结，以免出现因无法转股而被强制赎回的情形。 12、本次"瑞达转债"赎回价格可能与其 ...

公司股价与交易表现 - 2025年1月7日盘中，公司股价下跌2.03%，报27.06元/股，总市值124.44亿元，当日成交额2.93亿元，换手率2.31% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出1851.89万元，其中特大单净卖出135.38万元，大单净卖出1716.51万元 [1] - 公司股价近期表现分化，2025年以来微跌0.04%，近5个交易日下跌6.20%，近20日下跌7.90%，但近60日上涨28.49% [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入16.21亿元，同比减少2.87%，但归母净利润为3.86亿元，同比增长42.15% [2] - 公司主营业务收入构成为：风险管理业务占比63.85%，期货经纪业务占比23.31%，资产管理业务占比11.57%，其他业务占比1.27% [1] - 公司自2019年A股上市后累计派发现金红利7.70亿元，其中近三年累计派现4.23亿元 [3] 公司股东与股权结构 - 截至2025年11月30日，公司股东户数为2.27万户，较上期减少6.61%，人均流通股为19,604股，较上期增加7.07% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第三大流通股东，持股763.69万股，较上期增加214.24万股 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司全称为瑞达期货股份有限公司，成立于1993年3月24日，于2019年9月5日上市，总部位于福建省厦门市 [1] - 公司主营业务涵盖期货经纪、期货投资咨询、资产管理，并通过子公司开展风险管理、境外金融服务和公募基金业务 [1] - 公司所属申万行业为“非银金融-多元金融-期货”，概念板块包括福建自贸区、期货概念、中盘、金融科技、互联金融等 [1]

文章核心观点 - 多家金融机构分析认为，地缘政治紧张与美联储降息预期是当前推高贵金属价格的核心驱动力，贵金属市场短期涨势延续，中期看多逻辑稳固 [1][2][3][4] 地缘政治与避险需求 - 美国对委内瑞拉采取强硬行动，强化全球地缘风险叙事，促使避险资金活跃并流入贵金属市场 [1][2] - 委内瑞拉局势动荡重新激活了避险需求，若局势难以快速降温或紧张扩散，贵金属价格中枢有望维持高位运行 [2][3] 宏观经济数据与美联储政策 - 美国12月标普服务业PMI终值为52.5，不及预期的52.9，反映美国经济疲软，提振贵金属价格 [1] - 美国ISM制造业PMI录得2024年10月以来新低，新订单连续第四个月收缩，就业分项承压，数据公布后降息概率小幅抬升 [2] - 美联储官员降息立场分歧加剧，若通胀逐步下降，大多数官员支持进一步降息 [2] - 美联储表明或重启扩表，提振市场流动性预期 [2] - 市场正在等待美国12月非农就业数据，若显示就业市场持续走弱，将进一步支撑降息预期，利好贵金属 [1][3] - 市场对美联储政策利率下行及美元走弱的预期，持续为硬资产投资需求提供支撑 [4] 贵金属市场表现与价格预测 - COMEX黄金向上触及4500美元/盎司，COMEX白银突破80美元/盎司，逼近上月高点 [1] - 2025年最后一个交易周金银价格曾因交易所上调保证金而重挫，但此后迅速回暖，黄金已收复几乎全部失地，白银反弹逾半数跌幅 [4] - 若地缘政治紧张扩大或美国经济数据强化美联储更激进宽松的预期，黄金很可能再次朝着刷新纪录迈进 [3] - 2026年黄金价格站上每盎司5000美元将是合理目标位 [4] 其他市场驱动因素 - 委内瑞拉局势强化了市场对于逆全球化的交易逻辑，资金对大宗商品的做多意愿增加 [2] - 白银在2025年飙升，得益于需求增长带来的结构性市场短缺 [3] - Bloomberg商品指数权重调整在即，可能增加贵金属市场抛压 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日盘中贵金属延续偏强走势 金银价格接近历史前高 若委内瑞拉局势难以快速降温 且外部干预引发区域性紧张扩散 贵金属价格中枢有望维持高位运行 避险资金流入仍将持续 在流动性趋于宽松且降息预期仍存的背景下 贵金属中期看多逻辑尚未发生明显松动 中长期仍以逢低布局思路对待 伦敦金关注上方阻力位4500美元/盎司 下方支撑位4300美元/盎司 伦敦银关注上方阻力位80美元/盎司 下方支撑位70美元/盎司 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1004.980元/克 环比上涨10.0 沪银主力合约收盘价环比上涨1205.00 主力合约持仓量 沪金130227.00手 环比下降2296.00手 沪银环比下降618.00手 主力合约成交量 沪金192491.00手 环比增加77195.00手 沪银1929943.00手 环比增加1258132.00手 仓单数量 沪金97704千克 环比无变化 沪银581436千克 环比下降88111千克 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价1003.01 环比上涨9.44 华通一号白银现货价18815.00 环比上涨650.00 沪金主力合约基差-1.97元/克 环比下降0.54 沪银主力合约基差-637.00元/克 环比下降555.00 SPDR黄金ETF持仓1065.13吨 环比无变化 SLV白银ETF持仓16353.60吨 环比下降90.54吨 [2] 供需情况 - 黄金CFTC非商业净持仓231173.00张 环比下降9527.00张 白银CFTC非商业净持仓30063.00张 环比下降5821.00张 供应量 黄金季度总计1313.07吨 环比上涨86.24吨 白银年度总计32056.00吨 环比上涨482.00吨 需求量 黄金季度总计1257.90吨 环比上涨174.15吨 白银年度总计35716.00吨 环比下降491.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数98.32 环比下降0.14 10年美债实际收益率1.91 环比下降0.03 VIX波动率指数14.90 环比上涨0.39 CBOE黄金波动率指标24.25 环比上涨0.45 标普500/黄金价格比1.55 环比下降0.03 金银比59.36 环比上涨0.71 [2] 行业消息 - 委内瑞拉总统马杜罗在美国纽约南区联邦地区法院首次出庭 对美方所谓“指控”表示“不认罪” 美国法官要求其3月17日再次出庭参加听证 [2] - 美国2025年12月ISM制造业指数从48.2小幅下降至47.9 已连续10个月低于50 并创下自2024年10月以来新低 新订单已连续第四个月收缩 出口订单仍然疲弱 就业人数连续第11个月下降 [2] - 日本央行行长植田和男表示 若经济及物价走势符合央行预期 将继续加息 日本经济去年实现温和复苏 [2] - 前美联储主席耶伦警告“财政主导”情景正在酝酿 美国赤字今年将达1.9万亿美元 债务占GDP比重将升至100%并持续攀升 [2] 重点关注 - 01 - 06 23:00美国ISM服务业PMI 01 - 07 21:15美国ADP就业报告 01 - 09 21:30美国12月非农就业报告 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年钢铁行业并购重组频发、区域整合提速；螺纹钢周度产量小幅上调、产能利用率40.42%，表观需求下滑、库存继续去化；消费淡季终端需求减少、产量低位运行，主流持仓空单减幅更大支撑期价反弹；技术上RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方、绿柱缩小；建议短线交易并注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3111元/吨，环比上涨7元；持仓量1562948手，环比增加14597手 [2] - RB合约前20名净持仓-3952手，环比增加18860手；RB5 - 10合约价差-45元/吨，环比下降3元 [2] - RB上期所仓单日报78444吨，环比无变化；HC2605 - RB2605合约价差152元/吨，环比上涨8元 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3310元/吨，环比下降10元；过磅3395元/吨，环比下降10元 [2] - 广州HRB400E 20MM理计3490元/吨，环比无变化；天津HRB400E 20MM理计3150元/吨，环比下降10元 [2] - RB主力合约基差199元/吨，环比下降17元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差-10元/吨，环比上涨20元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿802元/湿吨，环比下降7元；天津港一级冶金焦1540元/吨，环比无变化 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2160元/吨，环比无变化；河北Q235方坯2930元/吨，环比无变化 [2] - 45港铁矿石库存量15861.94万吨，环比增加353.80万吨；样本焦化厂焦炭库存48.60万吨，环比下降1.37万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量643.83万吨，环比增加1.43万吨；唐山钢坯库存量126.61万吨，环比增加8.60万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率78.96%，环比增加0.66%；高炉产能利用率85.28%，环比增加0.32% [2] - 样本钢厂螺纹钢产量184.39万吨，环比增加2.71万吨；产能利用率40.42%，环比增加0.59% [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库140.06万吨，环比增加0.52万吨；35城螺纹钢社会库存294.19万吨，环比下降18.81万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率69.79%，环比增加2.08%；国内粗钢产量6987万吨，环比下降213万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1434万吨，环比增加59万吨；钢材净出口量948万吨，环比增加20万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数91.90，环比下降0.52；固定资产投资完成额累计同比-2.60%，环比下降0.90% [2] - 房地产开发投资完成额累计同比-15.90%，环比下降1.20%；基础设施建设投资累计同比-1.10%，环比下降1.00% [2] - 房屋施工面积累计值656066万平方米，环比下降3127万平方米；房屋新开工面积累计值53457万平方米，环比下降4395万平方米 [2] - 商品房待售面积39361万平方米，环比增加284万平方米；10个重点城市新建商品房成交面积环比下降20.3%，同比下降10.9% [2] 行业消息 - 2025年12月29日 - 2026年1月4日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降20.3%，同比下降10.9% [2] - 河北省委起草《河北省违规新增钢铁产能举报奖励暂行办法（征求意见稿）》并公开征求意见 [2]