报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 卫生巾行业消费升级趋势 - 卫生巾为女性的低值、中等频次、刚需消费,用户具有较强的付费能力及付费意愿 [2] - 头部品牌展现出持续的产品升级供给能力,推动行业单价不断提升 [2] 内容电商崛起对行业格局的影响 - 内容电商为腰部品牌提供了逆袭机遇,打破了传统渠道下的行业格局 [2][3][73] - 内容电商具备"品销一体"属性,能够帮助品牌从线上到线下形成复购闭环 [202][203][204][205] 公司的成长空间 - 公司市场份额和收入体量与国内外龙头相比仍有较大提升空间 [369][370][411][412][430][431] - 公司处于成长期,费用投入较高,但成熟期盈利中枢有望进一步提升 [542][568][586][609][610]

人事任命 - 选举冯永林为董事长、总经理[3][9] - 聘任曹业林为营销总监，张黎为财务总监、董事会秘书[10][13] - 聘任刘嘉培为证券事务代表[14] 董事会授权 - 授权总经理审批与关联自然人30万元以下关联交易[15] - 授权总经理审批与关联法人特定金额以下关联交易[16]

公司人事 - 2024年8月26日召开职代会选举第四届监事会职工代表监事[2] - 詹勇当选第四届监事会职工代表监事，任期三年[2] 人员信息 - 詹勇1990年出生，专科，现任生产管理部部长[3] - 截止公告日，詹勇间接持有公司股票270,000股[3]

公司治理结构 - 第四届董事会由9名董事组成，6名非独立董事，3名独立董事[2] - 第四届监事会由3名监事组成，2名非职工代表监事，1名职工代表监事[6] - 董事、监事任期三年，自2024年第一次临时股东大会审议通过起算[3][6] - 高级管理人员和证券事务代表任期三年，至第四届董事会任期届满[7][8] - 第四届董事会下设战略、审计、提名、薪酬与考核四个专门委员会[4] 股权结构 - 彭海麟等多人间接持有公司股份，数量不等[10] - 冯永林通过重庆复元商贸间接持有1.7731亿股，为实际控制人[14] - 曹业林、张黎通过相关企业间接持股[15][18] - 截止公告日，刘嘉培未持股[19] 其他信息 - 审计等委员会独立董事占半数以上，由独立董事任召集人[5] - 第三届部分董监换届后不再担任原职位[9] - 董事会秘书、证券事务代表联系电话、传真、邮箱公布[11]

证券代码：003006 证券简称：百亚股份 公告编号：2024-047 重庆百亚卫生用品股份有限公司 2024年第一次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会不存在否决提案的情况； 2、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议。 一、会议召开和出席情况 1、会议召开时间：2024 年 8 月 26 日（星期一）15:00 2、股权登记日：2024 年 8 月 16 日（星期五） 3、现场会议召开地点：重庆市巴南区麻柳沿江开发区百亚国际产业园会议 室 4、会议召集人：公司董事会 5、会议主持人：董事长冯永林先生 6、会议召开方式：采取现场投票与网络投票相结合的方式。 通过现场投票和网络投票表决的股东及股东代理人共 84 人，代表有表决权 的公司股份数合计为 325,022,927 股，占公司有表决权股份总数的 75.7059％。其 中，除公司董事、监事、高级管理人员以及单独或者合计持有公司 5%以上股份 的股东以外的其他股东（以下简称"中小股东"）及股东代理人共 79 人，代表有 表决权的公司股份数 ...

会议基本信息 - 2024年8月26日15:00现场召开股东大会，网络投票同日[4] - 交易系统投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票9:15 - 15:00[4] 参会股东情况 - 84人代表325,022,927股参会，占比75.7059%[6] - 8人现场参会代表269,929,585股，占比62.8733%[6] - 76人网络投票代表55,093,342股，占比12.8326%[6] 议案情况 - 提请审议5项议案，1 - 3项累积投票，4、5项特别决议[9] 选举结果 - 冯永林、江积海、陈治芳、黄海平当选[9][23][30][32] 议案表决结果 - 第4项议案总同意325,022,227股，占比99.9998%[35] - 第5项议案总同意317,396,405股，占比97.6535%[37] 会议合规情况 - 会议召集、召开等程序及结果合法有效[5][6][8]

会议信息 - 公司第四届监事会第一次会议于2024年8月26日召开[2] - 会议应到监事3人，实到3人[2] 选举结果 - 全体监事同意选举陈治芳女士为公司第四届监事会主席[3] - 《关于选举公司第四届监事会主席的议案》表决赞成3票，反对0票，弃权0票[3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [12] 报告的核心观点 电商业务表现亮眼 - 公司电商业务近年处于高速发展期,品牌和渠道费用投入较大,电商整体利润率不高,但随着业务规模逐步扩大、产品结构持续优化,电商利润率未来将会有较大提升空间 [5][6] - 公司天猫平台盈利能力较高,且老客占比相对抖音更高、呈现持续提升趋势,有望驱动电商净利率改善,同时为平台份额扩张奠定基础 [6] - 公司在抖音和天猫平台的销售表现突出,位列各自类目TOP,预计后续成长空间充足,平台份额有望持续提升 [4] 新品益生菌Pro有望拓宽消费群体 - 公司5月20日上市的益生菌Pro系列新品,从产品定位看更聚焦于新锐白领和资深中产等,有望拓宽消费群体、加大天猫等平台消费者覆盖力度 [7] 盈利预测维持 - 我们预计24-26年归母净利分别为3.4/4.4/5.5亿元,对应PE分别为27/21/17X [8]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持" [2] 报告的核心观点 - 公司2024年中期报告表现超预期，主要得益于电商和外围市场的强劲增长 [11][12] 市场数据 - 日期：2024-08-12 - 收盘价（元）：22.05 - 总股本（百万股）：429.32 - 流通股本（百万股）：428.65 - 净资产（百万元）：1339.67 - 总资产（百万元）：1860.03 - 每股净资产（元）：3.12 [5] 相关报告 - 《百亚股份 2024 年一季报点评：24Q1 业绩超预期，电商&外围市场表现靓丽》 - 《百亚股份 2023 年度报告点评：23Q4 电商增速亮眼，外围市场提速》 - 《百亚股份 2023 年三季度报告点评：23Q3 收入表现靓丽，外围市场扩展提速》 - 《百亚股份 2023 年半年度报告点评：23Q2 业绩符合预期，长期逻辑持续兑现》 [7] 分析师 - 赵树理 - 侯宜芳 - 张毅 [8][9][10] 公司点评报告 - 24Q2营收超预期，主要来自电商收入同比+201.4%，线下渠道中川渝在高基数下增长提速，外围市场收入同比+83.1%，自由点收入同比+88.1%，毛利率为54.44%，同比+5.98pct，归母净利率为10.05%，同比-2.03pct [12][14][15][16][17][18] 盈利预测 - 预计2024、2025年公司营收分别为29.96、37.64亿元，同比+39.7%、+25.6%；归母净利润分别为3.28、4.14亿元，同比+37.5%、+26.4%，对应2024年8月12日收盘价PE为28.9、22.9倍，维持"增持"评级 [21] 主要财务指标 - 会计年度：2023、2024E、2025E、2026E - 营业收入同比增长：33.0%、39.7%、25.6%、25.0% - 归母净利润同比增长：27.2%、37.5%、26.4%、26.1% - 毛利率：50.3%、52.9%、53.1%、53.2% - ROE：17.2%、22.2%、25.2%、28.5% [23]

报告公司投资评级 - 百亚股份的投资评级为"买入"（维持），当前股价为21.53元[1] 报告的核心观点 - 百亚股份2024年半年报显示，公司业绩亮眼，产品渠道优势进一步增强，营收和净利润均实现大幅增长[2] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年，百亚股份实现营收15.3亿元，同比增长61.3%；归母净利润1.8亿元，同比增长36.4%；扣非净利润1.7亿元，同比增长38.6%。单季度来看，2024年第二季度公司实现营收7.7亿元，同比增长79.6%；归母净利润0.8亿元，同比增长49.4%；扣非后归母净利润0.7亿元，同比增长50.6%[2] 财务指标 - 报告期内，公司整体毛利率为54.4%，同比提升6.8个百分点，主要受益于卫生巾产品结构优化和产品片单价提升。总费用率为40.2%，同比增加9.6个百分点，其中销售费用率为35.3%，同比增加11.1个百分点，管理费用率为2.9%，同比减少0.9个百分点，财务费用率为-0.1%，同比持平，研发费用率为2.2%，同比减少0.6个百分点。2024年上半年公司净利率为11.7%，同比下降2.1个百分点[3] 产品与市场 - 24H1公司大健康系列产品收入快速增长，占卫生巾比重达42.3%，同比增长255.2%。公司持续加大中高端系列产品的市场推广力度，电商渠道及外围省份的收入占比较快提升，产品结构不断优化，中高端产品品类更加丰富，产品片单价持续上行，带动毛利率提升[3] 渠道发展 - 24H1公司线下渠道实现营业收入8.11亿元，同比增长23.4%，其中核心区域以外省份的营业收入较上年同期增长65.6%。电商渠道实现营业收入6.53亿元，同比增长176.0%，电商渠道保持高速成长，公司在抖音平台保持份额领先优势，其他电商平台包括天猫、京东、拼多多等也增长提速，排名持续超越竞品[3] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年EPS分别为0.76元、0.99元、1.26元，对应PE分别为28倍、22倍、17倍。考虑到公司产品结构持续优化，区域扩张步伐稳健，电商渠道保持高增，维持"买入"评级[3]