股本变动 - 2025年6月9日转增后总股本变为227,487,948股[2] - 截至2025年7月2日注销回购后总股本变为218,670,276股[2] - 2025年9月1日激励计划行权后总股本变为222,185,340股[6] - 2025年9月15日转增后总股本变为311,059,476股[6] 股份减持 - 计划减持若羽臣股份不超4,768,071股，不超总股本3%[2] - 2025年7 - 8月合计减持4,244,298股，占比1.94%[3][4] - 2025年8月14 - 18日减持1,066,000股，占比0.49%，持股降至5%以下[5] - 2025年9月1日前减持6,244,698股，占比2.86%[7] - 2025年9月1 - 14日减持155,000股，占比0.07%[8] - 2025年9月15 - 26日减持228,079股，占比0.07%，减持后持股4.36%[12] 减持说明 - 减持计划实施符合规定，无违规及违反承诺情形[13] - 减持不导致公司控制权变更，不影响公司治理和经营[13]

核心观点 - 报告聚焦于机构调研热度、股东增持及公司回购活动 通过量化指标筛选出具备关注价值的标的 建议关注调研热度高且业绩增长的公司、增持比例较高的公司以及回购比例较大的公司 [11][20][24][31][32] 机构调研热门公司梳理 - 近30天机构调研家数前二十的热门公司包括迈瑞医疗(397家)、汇川技术(393家)、联影医疗(306家)、深南电路(285家)和爱博医疗(261家)等 [11][13] - 近5天机构调研家数前二十的热门公司包括杰普特(86家)、甘李药业(84家)、石基信息(80家)、广日股份(74家)和能辉科技(63家)等 [12] - 近30天机构调研家数前二十的公司中有12家评级机构家数大于或等于10家 [11] - 澜起科技、汇川技术和三花智控2025年中报归母净利润相较2024年实现较大增长 [11] - 近30天机构调研次数前二十的热门公司包括汇川技术(29次)、皖能电力(14次)、冰轮环境(12次)、联得装备(12次)和博实结(11次)等 [14][15] - 近5天机构调研次数前二十的热门公司包括冰轮环境(4次)、沪电股份(3次)、博实结(2次)、威力传动(2次)和肇民科技(2次)等 [17] - 近30天机构调研次数前二十的公司中有5家评级机构家数大于或等于10家 [14] - 乔锋智能、长青集团和汇川技术2025年中报归母净利润相较2024年实现较大增长 [14] A股上市公司重要股东增持情况 本周增持情况 - 2025年9月22日至9月26日 共4家上市公司发布重要股东增持公告 包括巴比食品、华凯易佰、苏盐井神和顺丰控股 [18][19] - 巴比食品拟增持金额上下限均值为0.023亿元和0.015亿元 占公告日市值比例分别为0.040%和0.027% [19] - 华凯易佰拟增持金额上下限均值为0.200亿元 占公告日市值比例0.452% [19] - 苏盐井神拟增持金额上下限均值为0.001亿元 占公告日市值比例0.001% [19] - 顺丰控股拟增持股份数量占公司总股本比例0.14% [19] 年初至今增持情况 - 2025年1月1日至9月26日 发布重要股东增持公告的公司共计274家 [20] - 评级机构家数大于10家（含10家）的有86家 [20] - 评级机构大于10家且拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例大于1%的公司共21家 [20] - 按拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例由高至低排序 建议关注仙鹤股份(2.87%)、湖北宜化(2.27%)和新集能源(2.22%)等 [20][22][23] A股上市公司回购情况 本周回购情况 - 2025年9月22日至9月26日 共计71家公司发布回购进展情况公告 [24] - 评级机构家数大于10家（含10家）的共22家 [24] - 预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的共4家 分别为学大教育(2.43%)、新点软件(2.21%)、三诺生物(1.91%)和中国巨石(1.13%) [24][25] 年初至今回购情况 - 2025年1月1日至9月26日 共计1,747家公司发布回购进展情况公告 [26] - 评级机构家数大于10家（含10家）的共414家 [26] - 预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的有108家 [26][27] - 处于董事会预案阶段的公司包括承德露露(3.76%)、柳工(2.31%)、山推股份(1.61%)、华明装备(1.21%)、健盛集团(6.36%)、若羽臣(1.15%)和中国巨石(1.13%) [27][30][31] 投资建议 - 机构调研方面 建议关注近30天调研热度高、评级机构家数大于或等于10家且2025年中报归母净利润实现较大增长的澜起科技、汇川技术和三花智控 [31] - 重要股东增持方面 建议关注评级机构家数大于10家且增持比例大于1%的仙鹤股份、湖北宜化和新集能源等 [32] - 公司回购方面 建议关注评级机构家数大于10家且回购比例大于1%的公司 以及处于董事会预案阶段的承德露露、柳工、山推股份、华明装备、健盛集团、若羽臣和中国巨石 [32]

公司背景与资本市场动态 - 若羽臣为A股上市公司 股票代码SZ003010 当前A股股价41.77元 市值129.93亿元[1] - 公司正式向港交所提交上市申请 联席保荐人为中信建投国际与广发证券[1] - 截至9月29日午间休市 A股报42.81元 市值133.16亿元 年初至今股价涨幅超200%[2] - 2020年9月通过72%代运营业务收入复合增长率登陆深交所[1][4] 创始人历程与业务转型 - 董事长王玉2007年创办校园电商爱购网 后操盘比度克品牌实现线上转型 年销售额突破3亿元[4] - 2011年成立若羽臣 从母婴品类切入 代理德国品牌哈罗闪[4] - 2021年公司净利润同比下滑67.02% 促使转型推出自有品牌[4] - 2020年9月推出首个自有家居清洁品牌绽家 第一年亏损上千万元[5] 自有品牌发展成果 - 绽家品牌2024年全渠道销售额翻倍 抖音和小红书平台商品交易总额增速均超100%[6] - 香氛洗衣液上线数月销售额破亿元 双11登顶天猫家清新品牌榜首[6] - 据弗若斯特沙利文报告 绽家成为中国家清行业成规模品牌中增速第一品牌[6] - 5年时间绽家成长为年销售额达5亿元规模的抖音顶流品牌[6] - 2024至2025年相继推出口服美容品牌斐萃和膳食补充剂品牌纽益倍[6] - 截至2025年6月底 自有品牌收入占比达45.8% 远超电商运营服务的28.8%[6] 技术投入与战略布局 - 组建超300人内容团队 签约200余名抖音主播 设立多个实景直播棚[5] - 2024年投资AI生物科技公司MetaNovas 在营养健康、日化美护产品方面开展合作[7] - 2025年与奥飞数据合作部署本地化AI算力 推动品牌管理智能化升级[7] 运营模式与财务特征 - 所有自有品牌产品均依赖OEM代工 2022至2024年合作代工厂从5家增至26家[8] - 2025年上半年销售及营销开支同比激增124%至5.99亿元 占营收比重45.4%[8] - 同期研发投入仅1644万元 占比1.25%[8] - 截至2025年6月底 公司全职雇员825人 其中销售营销人员705人占比85.5% 研发人员56人占比6.8%[8] 渠道结构与平台依赖 - 拥有157家自营线上店铺 与11家电商平台、138家零售商和7家商超客户合作[9] - 67.2%收入来自线上自营店 高度集中于抖音等少数平台[9] 未来发展策略 - 港股募资将用于加强自有品牌认知度 扩大国内销售网络 支持海外扩张[10] - 公司从代运营向自有品牌转型 反映中国电商行业变迁[10]

股价表现 - 9月29日股价下跌5.15%至40.50元/股 成交额8602.39万元 换手率0.93% 总市值125.98亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称广州若羽臣科技股份有限公司 总部位于广东省广州市海珠区及香港湾仔 2011年5月10日成立 2020年9月25日上市 [1] - 主营业务为线上代运营、渠道分销和品牌策划 服务涵盖品牌定位、店铺运营、渠道分销等全链条服务 [1] - 收入构成：自有品牌45.75% 代运营业务28.83% 品牌管理业务25.42% [1] 基金持仓情况 - 平安鑫利混合A（003626）二季度重仓持有2.52万股 占基金净值比例4.65% 位列第六大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约5.54万元 [2] - 基金规模131.01万元 今年以来收益53.51% 近一年收益74.14% 成立以来收益77.67% [2] 基金经理信息 - 基金经理王华累计任职时间4年14天 管理基金总规模5.84亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报55.4% 最差回报-5.09% [3]

板块整体表现 - 互联网电商板块当日下跌1.17% 领跌个股为丽人丽妆（跌幅5.51%）[1] - 上证指数下跌0.65%至3828.11点 深证成指下跌1.76%至13209.0点[1] - 板块主力资金净流出1.79亿元 游资净流出2361.69万元 散户资金净流入2.03亿元[2] 个股涨跌表现 - 吉宏股份涨幅9.98%居首 收盘价20.83元 成交额4.91亿元[1] - 星徽股份涨幅7.23% 成交量50.12万手 成交额3.02亿元[1] - 丽人丽妆跌幅5.51%表现最弱 收盘价10.80元 成交额3.41亿元[2] - 焦点科技跌幅4.50% 国联股份跌幅4.07% 青木科技跌幅3.90%[2] 资金流向特征 - 吉宏股份主力净流出3290.73万元（占比6.70%） 游资净流出3144.29万元（占比6.40%）[3] - 三态股份主力净流入1111.07万元（占比11.58%） 散户净流出1158.81万元（占比12.08%）[3] - ST通葡主力净流入148.39万元（占比7.06%） 游资净流入207.23万元（占比9.85%）[3] - 青木科技游资净流入998.00万元（占比6.33%） 主力净流出342.01万元（占比2.17%）[3]

行业投资评级 - 美容护理行业评级为"看好" [2] 核心观点 - 25H1化妆品需求端稳健增长 化妆品社零增速2.9% 扭转2024年下滑1.1%的颓势 [5] - 国货品牌市占率持续提升 头部品牌与国际品牌平分秋色 [5] - 化妆品板块重点公司营收增速中枢约8% 业绩分化明显 [5] - 医美板块受宏观因素影响复苏尚需时日 爱美客25H1营收同比下滑21.6% [5][42] 行业整体表现 - 25H1化妆品社零增速2.9% 预计25H2增长提速 [6][8] - 2024年中国护肤品市场规模2712亿元 同比下滑3.7% [10] - 护肤品市场前十榜单国货占5席 合计市占率16.6% [10] - 2024年彩妆市场规模620亿元 同比微增0.4% [10] - 彩妆市场国货占据5席 合计市占率17.2% [10] - 珀莱雅品牌市占率超过4% 位列第三 [10] - 25年618大促国货品牌领跑主流平台榜单 [13][14] 化妆品板块业绩 - 上美股份25H1营收41.1亿元(+17.3%) 净利润5.2亿元(+30.6%) [5][20] - 珀莱雅25H1营收53.6亿元(+7.2%) 净利润8.0亿元(+13.8%) [5][20] - 水羊股份25H1营收25.0亿元(+9.0%) 净利润1.23亿元(+16.5%) [5][21] - 丸美股份25H1营收17.7亿元(+30.8%) 净利润1.9亿元(+5.2%) [5][21] - 毛戈平25H1营收25.9亿元(+31.3%) 净利润6.7亿元(+36.1%) [5][23] - 巨子生物25H1营收31.1亿元(+22.5%) 净利润11.8亿元(+20.2%) [5][23] - 上海家化25H1营收34.8亿元(+4.7%) 净利润2.7亿元(+11.7%) [24] - 贝泰妮25H1营收23.7亿元(-15.4%) 净利润2.5亿元(-49.0%) [24] - 华熙生物25H1营收22.6亿元(-19.6%) 净利润2.2亿元(-35.4%) [25] 个护板块业绩 - 若羽臣25H1营收13.2亿元(+67.6%) 净利润0.7亿元(+85.6%) [5][26] - 润本股份25H1营收9.0亿元(+20.3%) 净利润1.9亿元(+4.2%) [5][25] - 绽家品牌营收4.44亿元(+157.11%) 毛利率66.50% [5][26] 医美板块业绩 - 爱美客25H1营收13.0亿元(-21.6%) 净利润7.9亿元(-29.6%) [5][42] - 朗姿股份25H1营收27.9亿元(-4.3%) 净利润2.7亿元(+64.1%) [5][42] - 朗姿股份医美营收13.33亿元(-6.1%) 占比47.8% 毛利率54.54% [5][42] - 华东医药25H1营收同比增3.4% [42] - 昊海生科25H1营收同比下滑7.1% [42] - 四环医药25H1净利润同比增长407.0% [42] 财务指标分析 - 珀莱雅毛利率上升3.6pct至73.4% 净利率上升0.9pct至15.4% [30][32] - 水羊股份毛利率上升3.1pct至64.6% 净利率上升0.2pct至4.9% [30][32] - 上海家化毛利率上升2.2pct至63.4% 净利率上升0.5pct至7.6% [30][32] - 巨子生物毛利率81.7% 净利率38.0% [30][32] - 上美股份毛利率75.5% 净利率13.5% [30][32] - 毛戈平毛利率84.2% 净利率25.9% [30][32] - 销售费用率普遍上升 珀莱雅上升2.8pct至49.6% [34] - 存货周转率整体稳健 珀莱雅上升0.3次至2.2次 [38] 投资建议 - 推荐品牌矩阵完善公司:上美股份 珀莱雅 上海家化 [5][57] - 推荐享受抖音流量红利公司:丸美生物 水羊生物 [5][57] - 推荐细分赛道龙头:毛戈平 巨子生物 [5][57] - 推荐高性价比公司:润本股份 福瑞达 [5][57] - 推荐母婴板块:圣贝拉 孩子王 [5][57] - 医美推荐爱美客 建议关注朗姿股份 [5][57] - 电商代运营推荐若羽臣 [5][57]

公司概况与市场表现 - 若羽臣是2020年9月在深交所挂牌上市的快消品电商企业 过去一年股价累计涨幅超700% 截至发稿总市值达137亿元 [2] - 公司紧跟"A+H"上市热潮 已向港交所递交招股书 计划主板挂牌上市 由中信建投和广发证券担任联席保荐人 [2] - 港股新消费板块表现活跃 老铺黄金、泡泡玛特、上美股份等股价实现两倍以上增长 毛戈平涨幅超85% [2] 业务转型与战略发展 - 公司2011年成立于广州 主营美妆、宠物食品及大健康等类目的电商代运营业务 是国内头部电商TP公司之一 [3] - 2020年战略转型推出自有家居清洁品牌绽家 2024年和2025年相继推出口服美容品牌斐萃和麦角硫因膳食补充剂品牌纽益倍 [3] - 公司构建以"悦己"、"健康"、"品质"为核心理念的品牌矩阵 覆盖家居清洁、膳食补充剂等潜力品类 [4] - 转型瞄准新消费趋势 据申万宏源数据 "谷子经济"2024年市场规模达1689亿元 同比增长40.6% [4] 自有品牌业绩表现 - 总收入从2022年12.17亿元增长至2024年17.66亿元 年复合增长率20.5% 净利润从3379.1万元攀升至1.06亿元 复合年增长率76.8% [10] - 2025年上半年营业收入13.19亿元 同比增长67.6% 净利润同比增长85.6% [10] - 自有品牌业务在2025年上半年取代电商运营服务成为第一大收入来源 [10] - 绽家品牌2022-2024年零售额复合年均增长率72.6% 在家居清洁护理行业中成规模品牌中增速第一 [8] - 2025年上半年海外市场收入比重达32.6% [8] 财务结构变化 - 电商运营服务收入从2022年10.56亿元降至2024年7.63亿元 [10] - 自有品牌毛利率持续走俏 2025年上半年达71.9% 品牌管理和电商运营服务毛利率均在44%左右 [13] - 自有品牌毛利率远高于其他业务 2024年达66.8% [12][13] 运营模式与产品策略 - 公司通过品牌管理与电商运营服务维持多元化业务结构 [4] - 绽家产品强化"悦己与生活美学"心智建设 兼具功能与情感 产品包括洗衣液、车载香薰、除菌液和地板清洁剂等 [6] - 公司具备在多品类、多人群赛道持续打造爆款的能力 [4] 渠道依赖与营销投入 - 2025年上半年自有品牌在抖音渠道零售额5.07亿元 占全渠道零售额61.4% [16] - 2024年销售及营销开支5.26亿元 研发投入仅0.26亿元 销售及营销开支占营业收入比重29.78% [17] - 2025年上半年销售及营销开支同比激增124.2%至5.99亿元 占营业收入比重进一步攀升至45.4% [17] - 营销开支中83.6%用于电商平台流量获取和KOL/KOC佣金支付 [17] 股东结构变化 - 第二大股东朗姿股份2025年3月以来多次减持 合计减持超1000万股 [18]

港交所上市活动概览 - 上周（9月15日至9月21日）共有11家公司递表，2家公司通过聆讯，4家公司招股，3只新股上市 [1] 递表公司业务与业绩 - 美联股份为预制钢结构建筑分包服务提供商，2024年收入15.23亿元人民币，市场份额3.5%，行业排名第三 [2] - 新元素药业专注代谢、炎症和心血管疾病领域，核心产品ABP-671处于2b/3期临床试验，2024年亏损4.34亿元人民币 [2][3] - 中润光能为全球光伏电池片制造商，2024年出货量市场份额14.6%，2024年亏损13.63亿元人民币 [4] - 北京君正为计算+存储+模拟芯片提供商，2024年收入42.13亿元人民币，利润3.64亿元人民币 [5][6] - 爱科百发专注呼吸系统和儿科疾病药物开发，2024年亏损1.97亿元人民币 [7] - 暖哇科技为保险行业AI科技公司，2024年收入9.44亿元人民币，净亏损1.55亿元人民币 [8] - 华勤技术为智能产品ODM平台，2024年收入1098.78亿元人民币，利润29.16亿元人民币 [9] - 赛美特为智能工业软件解决方案提供商，2024年收入4.997亿元人民币，利润7383.2万元人民币 [10] - 若羽臣为电商代运营公司，2024年收入17.66亿元人民币，利润1.06亿元人民币 [11][12] - 量化派控股为消费电商平台运营商，2024年收入9.93亿元人民币，利润1.47亿元人民币 [12] - 先为达生物科技专注体重管理领域，2025年上半年收入9107万元人民币，亏损1.08亿元人民币 [13] 通过聆讯公司业务与业绩 - 西普尼为黄金表壳手表设计制造商，2024年收入4.57亿元人民币，利润4934.8万元人民币 [14] - 轩竹生物为创新生物制药公司，2024年收入3009.4万元人民币，净亏损5.56亿元人民币 [15][16] 招股公司详情 - 劲方医药全球发售8924万股，发售价20.39港元，净筹资16.7亿港元，基石投资者认购1亿美元 [17] - 不同集团全球发售1098.09万股，发售价62.01-71.20港元，基石投资者认购1500万美元 [17] - 奇瑞汽车全球发售2.97亿股，发售价27.75-30.75港元，基石投资者认购5.87亿美元 [18] - 紫金黄金国际全球发售3.49亿股，发售价71.59港元，基石投资者认购16亿美元 [19] 新股上市表现 - 禾赛-W上市首日收盘价234.0港元，涨幅9.96% [20] - 健康160上市首日收盘价28.22港元，涨幅137.34% [21] - 劲方医药-B上市首日收盘价42.10港元，涨幅106.47% [22]

公司上市与业务概况 - 广州若羽臣科技股份有限公司正式向港交所递交招股书 由中信建投国际与广发证券联合保荐[1] - 公司已于2020年在深交所上市 股份代号003010 SZ[1] - 主要业务是为品牌提供线上店铺运营 数字营销 供应链管理等一站式解决方案[3] - 赴港上市将有助于提高资本实力 综合竞争力 提升国际化品牌形象 并增强境外融资能力[3] 自有品牌发展 - 2025年上半年自有品牌收入占比已升至45.75% 成为公司核心增长引擎[3] - 成功打造LYCOCELLE绽家（高端香氛家清）和FineNutri斐萃（口服美容）两大自有品牌[3] - 绽家是中国家庭清洁护理行业增速第一的市场参与者[3] - 斐萃是增长迅速的美容类膳食补充剂品牌[3] 行业前景与市场 - 家居清洁品类具有抗周期特性 线上渠道快速渗透 行业正稳步扩张[3] - 中国家庭清洁护理领域零售额预计2029年达2173亿元[3] - 电商占比将升至44.5%[3] - 依托电商平台与产品创新 新兴品牌持续抢占市场[3]

公司业务与财务表现 - 专注于家居清洁护理和膳食补充剂两类自有品牌的新消费品公司 旗下包括绽家 斐萃和纽益倍三个主要品牌 [2] - 2022年至2024年收入从12.17亿元增长至17.66亿元 2025上半年收入达13.19亿元 同比增长67.6% [2][3] - 2022年至2024年年内利润从3379.1万元增长至1.06亿元 2025上半年期内利润达7226.4万元 同比增长85.6% [2][3] - 毛利率持续改善 从2022年的33.5%提升至2024年的44.6% 2025上半年毛利率进一步升至57% [3] - 销售及营销开支从2022年的2.76亿元增长至2024年的5.26亿元 2025上半年达到5.99亿元 [3] 公司治理与股权结构 - 王玉 王文慧及天津雅艺被视为一组控股股东 合计持有约42.93%的权益 [3][4] - 王玉担任公司执行董事 董事长兼总经理 负责管理董事会运作及制定整体战略规划 [5] - 王文慧担任非执行董事 负责监督公司管理及就战略发展提供建议 [6][7] - 王玉持有天津雅艺99%合伙权益 王文慧作为普通合伙人持有天津雅艺1%合伙权益 [3] 资本市场动态 - 公司已于2020年9月25日在深交所主板上市(股份代号: 003010.SZ) [2] - 目前正在港交所递交招股书 中信建投国际和广发证券担任联席保荐人 [2]