股价及交易表现 - 2025年7月29日收盘价36.32元人民币 单日涨幅0.36% [1] - 换手率1.05% 成交量6.74万手 成交金额2.44亿元人民币 [1] - 主力资金净流出1547.82万元人民币 占成交额6.35% 其中超大单净流出1316.48万元人民币（占比5.4%）大单净流出231.34万元人民币（占比0.95%）[1] 资金流向结构 - 中单资金净流出1645.26万元人民币 占成交额6.75% [1] - 小单资金净流出97.44万元人民币 占成交额0.4% [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入7.89亿元人民币 同比增长27.91% [1] - 归属净利润1.43亿元人民币 同比增长38.5% 扣非净利润1.23亿元人民币 同比增长42.09% [1] - 流动比率3.457 速动比率3.015 资产负债率26.59% [1] 公司基本信息 - 成立于2003年 总部位于上海市 从事专业技术服务业 [1] - 法定代表人赵延平 注册资本54946.2674万元人民币 实缴资本8550万元人民币 [1] 企业投资与知识产权 - 对外投资38家企业 参与招投标4837次 [2] - 拥有商标信息130条 专利信息690条 行政许可94个 [2]

大宗交易概况 - 华测导航于2025年7月29日发生大宗交易成交14万股 成交额483.14万元 占当日总成交额1.94% [1] - 成交价格34.51元 较市场收盘价36.32元折价4.98% [1] 交易细节 - 买方为华金证券股份有限公司湖北分公司 卖方为长江证券股份有限公司武汉新华路证券营业部 [2] - 证券代码300627 证券简称华测导航 [2]

市场表现 - A股三大指数涨跌不一 CRO 光模块CPO 光芯片 创新药等概念盘中活跃 [1] - 云计算50ETF（516630）涨超1% 持仓股中国投智能 恒生电子 中际旭创 新易盛 万兴科技 用友网络等领涨 [1] 公募基金持仓 - 2025Q2公募基金通信行业持仓市值达1017.50亿元 占比3.90% 创历史新高 较2025Q1的2.59%环比提升1.31pct 较2024Q2的3.55%提升0.35pct [1] - 持仓市值前十大为新易盛 中际旭创 中国移动 天孚通信 中天科技 中兴通讯 中国电信 长芯博创 太辰光 华测导航 [1] - 2025Q2公募基金重点加仓光模块/光器件板块 减仓IDC 运营商等板块 [2] - 持仓股份量增加前十为新易盛 中际旭创 长芯博创 仕佳光子 华测导航 天孚通信 永鼎股份 中天科技 德科立 灿勤科技 [2] 云计算行业 - 云计算50ETF（516630）跟踪云计算指数（930851） 该指数AI算力含量较高 覆盖光模块&光器件 算力租赁 数据中心 AI服务器 液冷等热门算力概念 [2] - 云计算50ETF（516630）为跟踪该指数合计费率最低的ETF [2] - AI崛起带动算力需求 云计算行业有望长期保持高景气 [2]

报告行业投资评级 - 通信行业维持评级，通信设备制造维持“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 上周通信（中万）指数下跌0.77%，同期上证综指上涨1.67%，深证成指上涨2.33% [1][14] - 2Q25通信板块基金前十大重仓中持仓占比3.61%，环比上升1.31pct，由低配转超配，超配比例为0.39% [1][14] - 2Q25公募基金加仓光模块、海风等板块，减仓数据中心、运营商、通信设备、无线设备等板块 [2][15] - 2025年7月24日通信（中万）市盈率TTM为35.71x，系2011年初至今37.5%历史分位数 [2] - 建议关注国产算力及其配套产业链（光模块、AIDC、交换机、铜连接等） [1][14] - 看好2025年通信行业Al算力链、核心资产价值重估、新质生产力及自主可控（上游芯片）赛道 [4] 各部分内容总结 周专题 - 2Q25公募基金前十大重仓中通信板块A股持仓占比结束下降趋势，超配比例上升 [2][15] - 2Q25加仓光模块等板块，减仓数据中心等板块 [2][15] 重点公司及动态 - 重点推荐天孚通信、锐捷网络、中国移动、中国电信、中国联通、华测导航、亨通光电、上海瀚讯等公司 [4][5] 行情回顾 - 展示上周行情、一年内行业走势、上周内通信（申万）指数走势等 [42][44] 公司动态 - 紫光股份、华工科技等多家公司发布公告 [71] 重点推荐公司最新观点 - 各重点推荐公司有不同业绩表现和发展前景，部分公司调整盈利预测和目标价 [62][64][65][66][67][68][69][70][72] 行业相关资讯 - 亚太和大洋洲地区引领全球物联网发展，5G RedCap加速增长 [29] - 海能达出售西班牙子公司股权，预计带来收益 [30] - Verizon上调2025年全年业绩预期，Q2表现强劲 [31] - 中国电信启动2025年城域云网设备集采 [33] - 中国移动G.654E光纤光缆集采，长飞、亨通、烽火三家中标 [34] - 有方科技拟斥资40亿元采购服务器，加速布局算力云服务 [36] - 软银与OpenAl分歧致“星际之门”项目陷入僵局 [37] - 阿里云通义千问Qwen3 - Coder宣布开源 [38] - 图灵量子完成亿元战略轮融资 [39] - 中国气象局统筹推进低空经济气象保障工作 [40]

政策与监管动态 - 国务院总理李强将出席2025世界人工智能大会开幕式并致辞 [1] - 国务院国资委要求优化国有资产增量投向 调整存量结构 加强重组整合 [2] - 国家发改委和市场监管总局拟修订价格法 完善低价倾销和价格垄断行为的认定标准 [3] - 2025年中央预算内投资已基本下达完毕 重点支持现代化产业体系等五大领域 [4] - 央行和农业农村部联合发文 要求加大乡村振兴重点领域金融资源投入 [5] - 央行将开展4000亿元1年期MLF操作 [6] - 商务部表示对战略矿产走私出口零容忍 已侦办多起案件 [7] 金融市场数据 - 截至2025年6月底 中国公募基金总规模达34.39万亿元 创历史新高 [8] - 货币基金6月规模下降超1600亿元 [8] - 第二批12只浮费基金获批 [9] - 欧盟通过930亿欧元美国产品加征反制关税措施 8月7日可能生效 [10] 公司公告与动态 - 中国电建为雅鲁藏布江下游水电工程项目参研参试参建单位 [12] - 深水规院未参与雅鲁藏布江下游水电工程建设 [12] - 中钨高新表示"雅下项目"尚处初期 将积极关注市场机会 [12] - 华测导航已参与雅鲁藏布江项目并实现少量产品销售 [12] - 元力股份拟收购同晟股份100%股权 [13] - 亨通光电中标15.09亿元海洋能源项目 [13] - 中金黄金子公司内蒙古矿业已停产 [14] - 统联精密未产生人形机器人相关收入 [15] - 格力电器及其一致行动人拟减持闻泰科技不超过2%股份 [16] - 武岳峰投资拟转让赛微微电不超过18%股份 [16] - 富森美董事长被留置 副董事长代行职责 [17] - 崔永庆将取得海伦钢琴控制权 [17] - 时空科技控股股东筹划控制权变更 [17] - 先锋新材及前实控人因信披违规被立案调查 [18] - 希荻微存在对子公司Zinitix失去控制风险 [19] 国际企业与市场 - 英特尔Q2营收128.6亿美元 同比增长0.2% 净亏损29.2亿美元 [21] - OpenAI计划8月初发布GPT-5及mini/nano版本 [22] - 欧洲央行维持主要利率不变 符合市场预期 [23] 资本市场表现 - 美股三大指数涨跌不一 道指跌0.7% 纳指涨0.18% 标普500涨0.07% [20] - 纳斯达克中国金龙指数跌1.54% [20]

展会概况 - 2025国际低空经济博览会于7月23日在国家会展中心（上海）开幕 展会面积达6万平米 参展商近300家 举办30多场论坛活动 [1] - 主办方包括国家会展中心（上海） 东浩兰生集团 上海市国际展览集团 [1] 开幕活动 - 开幕式巡馆考察由中国工程院院士吴光辉 陈军等专家及组委会代表参与 [4] - 三场核心开幕活动包括未来空中交通国际论坛 低空经济基础设施发展大会 上海低空经济产业创新大会 [4] - 国际论坛汇聚英国皇家航空学会 新加坡民航局 欧洲民航局 阿联酋民航局等国际机构代表 [5][6] - 基础设施大会由中国民用机场协会理事长王瑞萍 中国商飞总设计师吴光辉等发言 [8] - 上海创新大会由市政府副秘书长张英牵头 覆盖华东地区无人机产业链及监管机构代表 [10] 展商与产品 - 展商涵盖无人机 eVTOL 通航三大领域 包括大疆 沃飞长空 中国兵器集团 腾盾科创 中航工业计算所等头部企业 [12] - 新材料与新能源展商包括中国石化 上海碳纤维研究院 宗申航发 氢航科技等 [12] - 新技术企业聚焦卫星互联网与5G应用 如中国电信 华测导航 融科联创等 [12] - 首日吸引23国专业观众团 促成海内外订单资源对接 [14] 论坛与生态建设 - 23日举办14场专题论坛 包括低空飞行服务保障创新 无人机行业协会会长论坛等 [16] - 活动聚焦产业生态要素整合 覆盖金融 人才 技术 政策等维度 [17] - 专业会议如国际低空法律论坛 低空金融峰会深化产业链协作 [23] 公众参与与场景应用 - 设置低空飞行器体验区 全国航空航天模型锦标赛 低空嘉年华飞行市集等互动活动 [20] - 通过科普 赛事 消费场景推动低空经济民生化 链接技术突破与生活需求 [23]

基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润500.87万元，加权平均基金份额本期利润0.0151元 [2] - 二季度基金净值增长率为1.85%，截至二季度末基金规模为2.85亿元 [2] - 近三个月复权单位净值增长率为10.76%，位于同类可比基金290/607 [3] - 近半年复权单位净值增长率为5.49%，位于同类可比基金481/607 [3] - 近一年复权单位净值增长率为7.61%，位于同类可比基金510/601 [3] - 基金成立以来夏普比率为-0.25 [9] - 基金成立以来最大回撤为21.54%，单季度最大回撤出现在2023年三季度为9.56% [12] 基金经理与基金概况 - 基金经理王海涛管理4只基金近一年均为正收益 [2] - 广发大盘价值混合A近一年复权单位净值增长率最高达13.04%，广发睿享稳健增利混合A最低为4.86% [2] - 基金属于偏股混合型基金，截至7月17日单位净值为0.912元 [2] 投资策略与持仓 - 二季度仓位调整较小，增持经营稳定类资产如银行，减仓电子、电力设备、机械、纺织服饰中美国市场占比高的公司 [2] - 投资标的注重上市公司竞争力、治理能力及ESG评级要求 [2] - 成立以来平均股票仓位为66.91%，同类平均为85.32% [14] - 2025年上半年末基金仓位达85.68%为最高，2023年一季度末最低为31.95% [14] - 持股集中度较高，二季度末十大重仓股为长江电力、立讯精密、宁德时代、华测导航、美的集团、中国移动、招商银行、宁波银行、交通银行、正帆科技 [19] 基金规模 - 截至2025年二季度末基金规模为2.85亿元 [16]

报告行业投资评级 - UMT评级为买入，目标价347.00新台币；WNC评级为买入，目标价116.50新台币 [21] 报告的核心观点 - 华测导航管理层对公司增长及卫星导航测绘应用拓展持积极态度，与对低轨卫星生态系统发展的积极看法相呼应，预计全球低轨卫星总可寻址市场（TAM）将从2024年的150亿美元增至2035年的1080亿美元，未来五年计划发射7万颗新卫星，预计UMT和WNC将受益 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 华测导航成立于2003年，是中国领先的中轨卫星导航、定位和测绘服务提供商，销售网络覆盖130多个国家，专注于农业、建筑和基础设施、机器人、自动驾驶等企业客户，已开发并量产高精度全球导航卫星系统（GNSS）基带芯片“璇玑”等，提供全面的中轨卫星导航解决方案 [3] 关键要点 产品线拓展 - 华测导航提供性价比更高的地理空间信息测量产品以推动用户采用，同时拓展新产品线，推出自研AA10机载测量系统，集成激光雷达和全帧工业相机，用于地形、矿山和森林测量，采用新一代实时波形处理（RWP）技术，最大测量范围800米，测量精度达5毫米；还拓展至自动驾驶解决方案，为百度阿波罗Go第六代无人出租车提供P-Box，为车辆提供准确地理空间信息数据，管理层认为拓展应用场景将带来增量收入 [4][7] 市场拓展 - 华测导航未来计划进一步将卫星导航解决方案拓展至海外市场，已在东南亚、欧盟、中东、南美等地区建立强大经销商网络，通过提供更具成本效益的产品和客户所需新功能，不断渗透新地区新客户；2024年非中国市场收入同比增长30%，达9.37亿元人民币，占总收入29%，管理层预计海外市场收入贡献将持续增长 [8] 竞争优势 - 华测导航在卫星导航市场的优势包括自研算法开发（如同步定位与地图构建（SLAM）算法）、具有差异化特征的竞争性定价、中轨应用积累的专业知识以及广泛的终端需求覆盖；其GNSS分析平台监测卫星数据，利用后处理软件得出位移运动，具有高精度和数据兼容性 [9]

报告行业投资评级 - 报告给予通信行业“推荐”评级[2][5] 报告的核心观点 - 本周通信行业指数上涨，细分板块主要呈上涨趋势，个股涨幅差异较大，算力产业链值得关注，模型性能优化提振市场预期，推荐关注算力硬件全链[2][3] 根据相关目录分别进行总结 周行情 - 行业指数方面，本周（2025.7.7 - 2025.7.13）申万通信上涨2.13%，同期上证综指上涨1.09%，深证成指上涨1.78%，创业板指上涨2.36%[2][11] - 细分板块方面，通信网络设备及器件涨幅最高为4.16%，通信应用增值服务涨幅最低为0.16%，各细分板块主要呈上涨趋势[2][14] - 个股涨幅方面，本周通信板块上涨、下跌和走平个股数量占比分别为63.20%、25.60%和11.20%，恒宝股份（21.13%）、长芯博创（19.84%）、仕佳光子（14.85%）涨幅分列前三[16] 本周通信板块新闻 - IoT Analytics数据显示2025年Q1全球蜂窝物联网模块出货量同比增长23%，中国移动市场份额第二，全球前五企业合计占73%市场份额，与Counterpoint报告呼应，显示中国企业主导地位[18][19] - 马斯克发布Grok 4，称其为全球最强AI模型，处理学术问题达博士级别，具备多模态功能等新特性，跑分成绩亮眼，定价为每100万tokens输入3美元、输出15美元[20][21] - Dell'Oro预测AI RAN市场规模到2029年将突破100亿美元，占整体RAN市场约三分之一份额，短期内发展重点聚焦分布式RAN等，运营商优先考量效率提升[21][22] 本周及下周通信板块公司重点公告 - 本周（2025.7.7 - 2025.7.13）多家公司发布业绩预告，光迅科技、华测导航、工业富联、华工科技、鼎龙股份、沪电股份、锐捷网络、移远通信、星网锐捷业绩预增，海格通信业绩大幅下降[23][24][28] - 下周（2025.7.14 - 2025.7.20）通信板块公司限售解禁情况为无[29]

创业板公司上半年业绩预告 - 18家创业板公司公布上半年业绩预告 其中13家预增 1家预盈 1家预降 1家预亏 [1] 业绩预增公司详情 - 翰宇药业预计净利润增幅中值达1567.36% 最新收盘价18.76元 年内涨幅45.54% [2] - 川金诺预计净利润增幅中值167.27% 最新收盘价19.85元 年内涨幅40.23% [2] - 晨光生物预计净利润增幅中值117.36% 最新收盘价13.63元 年内涨幅58.15% [2] - 汇中股份预计净利润增幅中值100% 最新收盘价14.09元 年内涨幅48.12% [2] - 涛涛车业预计净利润增幅中值84.08% 最新收盘价141.17元 年内涨幅120.14% [2] - 长川科技预计净利润增幅中值81.50% 最新收盘价44元 年内跌幅0.29% [2] - 孩子王预计净利润增幅中值75% 最新收盘价13.2元 年内涨幅16.39% [2] - 雷迪克预计净利润增幅中值49.51% 最新收盘价55.83元 年内涨幅144.68% [2] - 鼎龙股份预计净利润增幅中值40.01% 最新收盘价28.34元 年内涨幅8.92% [2] - 华测导航预计净利润增幅中值30.36% 最新收盘价34.43元 年内涨幅16.59% [2] - 佐力药业预计净利润增幅中值27.68% 最新收盘价18.93元 年内涨幅27.79% [2] - 众捷汽车预计净利润增幅中值4.72% 最新收盘价36元 年内跌幅21.91% [2] - 新恒汇预计净利润增幅中值4.59% 最新收盘价51.05元 年内涨幅21.2% [2] - N同宇预计净利润增幅中值4.11% [2] 其他业绩类型公司 - 太力科技业绩预告类型为预平 净利润增幅中值-1.84% 最新收盘价39.8元 年内跌幅26.7% [2] - 泽润新能业绩预告类型为预降 净利润增幅中值-5.43% 最新收盘价59.35元 年内跌幅10.02% [2] - 优优绿能业绩预告类型为预平 净利润增幅中值-6.57% 最新收盘价153.95元 年内涨幅1.89% [2] - 聚光业绩预告类型为预亏 净利润增幅中值-205.37% 最新收盘价20.43元 年内涨幅35.87% [2] 行业分布 - 医药生物行业公司包括翰宇药业和佐力药业 [2] - 基础化工行业公司为川金诺 [2] - 农林牧渔行业公司为晨光生物 [2] - 机械设备行业公司为汇中股份 [2] - 汽车行业公司包括涛涛车业 雷迪克和众捷汽车 [2] - 电子行业公司包括长川科技 鼎龙股份和新恒汇 [2] - 商贸零售行业公司为孩子王 [2] - 通信行业公司为华测导航 [2] - 轻工制造行业公司为太力科技 [2] - 电力设备行业公司包括泽润新能和优优绿能 [2] - 环保行业公司为聚光 [2]