报告公司投资评级 - 公司股票评级为"跑赢行业",目标价为人民币40.90元 [5] 报告的核心观点 业绩回顾 - 2Q24公司营收为28.97亿元,同比增长8.13%,环比增长34.95% [9] - 2Q24归母净利润为1.51亿元,同比增长645.54%,环比增长6456.85% [9] - 2Q24业绩超出预期,主要由于网络设备行业需求回暖,以及公司积极推进管理改进措施,费用管控成效显著 [9] 发展趋势 - 受益于国内AI算力浪潮,公司数据中心高速交换机放量增长,1H24实现收入16.85亿元,同比增长62% [10] - 公司园区产品保持重点行业份额领先,国际市场覆盖面不断扩大,1H24海外收入同比增长58.1%至7.71亿元 [11] 盈利预测与估值 - 考虑到公司费用管控力度超出预期,我们上调2024/25年归母净利润6%/9%至5.10/6.66亿元 [12] - 当前股价对应2024/25年35.0/26.8倍市盈率,维持"跑赢行业"评级,目标价40.9元,较当前股价有30%上行空间 [12] 根据相关目录分别进行总结 业绩回顾 - 2Q24公司营收和净利润均大幅增长,超出预期,主要得益于需求回暖和费用管控成效 [9] 发展趋势 - 公司受益于国内AI算力浪潮,数据中心交换机业务快速增长 [10] - 公司园区产品保持行业领先地位,海外市场拓展也取得进展 [11] 盈利预测与估值 - 我们上调公司2024/25年盈利预测,维持"跑赢行业"评级,目标价较当前股价有30%上行空间 [12]

舆情管理 - 制定舆情管理制度应对影响[2] - 舆情分重大和一般两类[2] - 总经理任舆情工作组组长[3] - 证券办公室和品牌营销部负责采集管理[4] - 一般舆情由组长和董秘灵活处置[6] - 重大舆情工作组决策多部门控制[6] - 制度经董事会审议通过实施[12]

非经营性资金占用 - 2024年期初非经营性资金占用总计为0元[3] - 2024年半年度非经营性资金占用累计发生金额为0元[3] 其它关联资金往来 - 2024年期初其它关联资金往来总计28094.28万元[5] - 2024年半年度累计发生金额35252.98万元[5] - 2024年半年度偿还累计发生金额20729.13万元[5] - 2024年半年度末总计42618.13万元[5] 往来资金余额 - 控股股东及其附属企业2024年期初余额572.77万元[4] - 控股股东及其附属企业2024年半年度累计发生金额10957.42万元[4] - 上市公司子公司及其附属企业2024年期初余额27521.51万元[4] - 上市公司子公司及其附属企业2024年半年度累计发生金额24295.56万元[4]

会议安排 - 公司2024年8月9日发第三届董事会第二十四次会议通知，8月21日召开[2] - 会议应出席董事8名，实出席8名，部分独立董事视频参会[2] 议案通过 - 《关于<2024年半年度报告及其摘要>的议案》全票通过[3][4] - 《关于制定<舆情管理制度>的议案》全票通过[5][7] 信息披露 - 《2024年半年度报告》及摘要同日于巨潮资讯网披露[3] - 《舆情管理制度》同日于巨潮资讯网披露[5][6]

公司基本信息 - 公司注册地址由福州市仓山区金山大道618号桔园洲工业园19楼变更为福建省福州市仓山区石仓路9号[22] - 公司办公地址为北京市海淀区复兴路29号东塔A座11层[18] - 公司法定代表人为黄奕豪[15] - 公司董事会秘书为姚斌，证券事务代表为梁姗[16] - 公司股票简称为"锐捷网络"，股票代码为301165，上市于深圳证券交易所[15] - 公司控股股东为福建星网锐捷通讯股份有限公司，间接控股股东为福建省电子信息（集团）有限责任公司[9] - 公司实际控制人为福建省人民政府国有资产监督管理委员会[9] - 公司全资子公司包括北京星网锐捷网络技术有限公司、上海锐山网络有限公司、Ruijie Networks Communication Technology Industry and Trade Co., Ltd.[9,10] 财务数据 - 公司2024年上半年营业收入为50.43亿元，同比增长4.40%[24] - 实现营业收入504,346.40万元，同比增长4.40%[42] - 实现归属于上市公司股东的净利润15,378.34万元，同比增长10.08%[25] - 营业成本为32.29亿元，同比增长10.17%[74] - 销售费用为7.72亿元，同比增长5.43%[74] - 管理费用为2.79亿元，同比增长19.21%，主要系人工费用增长所致[74] - 财务费用为-1.02亿元，同比下降166.06%，主要系汇兑收益和利息收入增长所致[76] - 所得税费用为-7.59亿元，同比下降32.09%，主要系公司本期可弥补亏损减少，递延所得税费用增加所致[76] - 研发投入为9.46亿元，占营业收入的18.76%[83] - 经营活动产生的现金流量净额为-12.22亿元，同比下降309.38%，主要系公司本期增加备货，材料款支付增加所致[76] - 公司境外销售收入占营业收入的15.30%，当地汇率变化对公司经营业绩有所影响，但未产生重大影响[80] - 公司2023年度营业收入为4,965,848.02元[105] - 公司首次公开发行股票募集资金已使用完毕,募集专户余额36.59万元,均为结息款项[108] - 公司主要子公司北京锐捷和上海锐山2023年度亏损,主要系组织架构调整和人员规模扩大导致人工费用增长[119] 公司经营情况 - 公司承诺不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[5] - 推出基于LPO技术的400G和800G自研高速光模块，具有低功耗、低成本、低延时和可插拔性等技术优势[45] - 发布"锐智云服"智算服务解决方案与算力分析平台，实现分布式网络、计算、存储的集群资源管理[46] - 针对教育用户网络安全需求，发布新一代智能安全网关解决方案，提供更安全、更智能的网络安全保障[48] - 推出面向企业级市场的三擎云办公解决方案3.0，为企业用户构建安全、体验、降本、增效的云桌面办公系统环境[48] - 发布基于以太彩光技术的极简以太全光3.X解决方案，适配教育、医疗、办公、智能制造等企业级园区应用场景[47] - 推出网络+安全解决方案3.0，实现网络设备与安全设备的充分联动[48] - 创新性地推出AILB负载均衡解决方案，实现多任务环境下不同模型间的数据通讯[43][44] - 持续迭代升级AI-Fabric和AI-FlexiForce智算中心网络解决方案，助力客户构建大规模智算中心网络[43][44] - 在SMB领域推出家企无损网络解决方案，在家庭场景推出极简易部署的AC及AP产品，在商户及小微企业场景提供"一机成网"的超融合AC及AP产品[49] - 在互联网及运营商市场实现智算中心网络解决方案的规模化落地，携手运营商共同开发大规模高性能的SDN云方案[50] - 在企业级市场新增300余家企业客户，业务覆盖装备制造、发电、汽车工业等多个行业[50] - 在国际市场业务覆盖进一步扩大，创新产品方案进入90余个国家和地区[50] - 在交换机、无线产品等多个领域保持市场前列地位，在中国以太网交换机、数据中心交换机、企业级WLAN市场占有率排名前三[51] - 在具体行业如互联网、教育、批发等领域交换机和WLAN产品市场占有率排名第一或第二[51] - 推进智能制造、5G互联、绿色制造的数字化智能工厂开始试运营，提升产品品质及交付效率[52] - 研发投入占营业收入比例达18.76%，累计申请并获受理专利3,141项，其中发明专利2,949项[66] - 已累计服务300多家互联网企业、1,000多家金融机构、5,000多家医院、2,600多所高校及10,000多家政企客户[67] - 拥有20,000多家合作伙伴，销售网络遍布国内及90多个国家和地区[68][69] 公司风险 - 公司面临创新风险,将密切跟踪行业发展动向,调整研发和创新方向[122] - 公司面临招投标风险,将通过提供满足用户需求的创新产品及方案,并提升市场团队在投标、竞争性谈判中的能力与策略[125] - 公司面临研发失败风险,将密切跟踪新一代信息与通信技术发展,提升研发水平[127] - 公司面临部分芯片供应不足的风险,将持续完善多元化的芯片供

会议信息 - 公司2024年8月9日发第三届监事会第十二次会议通知，8月21日现场召开[2] - 会议由监事会主席李怀宇召集主持，3名监事实到[2] 报告审议 - 会议表决通过《关于<2024年半年度报告及其摘要>的议案》[3] - 监事会认为报告编制审核程序合规，内容真实准确完整[3] - 全体监事同意报告内容，表决3票同意、0票反对、0票弃权[3][4]

权益分派方案 - 2023年以568,181,818股为基数，每10股派5.6元，共分318,181,818.08元[2] - 扣税后深股通香港投资者等每10股派5.04元[6] 时间安排 - 股权登记日2024年6月3日，除权除息日6月4日[6] - A股股东红利6月4日划入账户[8] 其他 - 实施后减持最低价格相应调整[11]

投票情况 - 2024年5月21日14:30开现场会议，网络投票时间为同日9:15 - 15:00[4] - 通过现场和网络投票股东14人，代表股份502,491,954股，占总股份88.4386％[7] - 通过现场投票股东5人，代表股份500,106,300股，占总股份88.0187％[7] - 通过网络投票股东9人，代表股份2,385,654股，占总股份0.4199％[7] - 通过现场和网络投票中小股东12人，代表股份2,491,954股，占总股份0.4386％[8] 议案表决 - 《2023年度董事会工作报告》等六项议案同意股数占出席会议所有股东所持股份99.9972％或99.9971％[10][12][14][16][18][20] - 《2023年度董事会工作报告》等六项议案中小股东同意股数占出席会议中小股东所持股份99.4262％或99.4101％[10][12][14][16][18][20] - 确认2023年度关联交易及预计2024年度日常关联交易额度议案，同意股数占出席会议所有股东所持股份99.4101％[22] - 公司及子公司向银行等金融机构申请综合授信额度议案，同意股数占出席会议所有股东所持股份99.9924％[26] - 公司及子公司向银行等金融机构申请综合授信额度议案，中小股东同意股数占出席会议中小股东所持股份98.4665％[26] - 公司董事、高管2023年度薪酬确认及2024年度薪酬方案议案，同意2,477,254股，占比99.4101％[28] - 公司监事2023年度薪酬确认及2024年度薪酬方案议案，同意2,477,254股，占比99.4101％[30] - 增加公司经营场所及修订《公司章程》议案，同意502,477,254股，占比99.9971％[33] - 修订《独立董事工作制度》等多项议案，同意股数占比99.9880％[35][38][40][42][45] 其他 - 见证律师认为公司本次股东大会召集、召开等均合法有效[47] - 备查文件包括《锐捷网络股份有限公司2023年年度股东大会决议》和法律意见书[48]

股东大会召集与通知 - 公司2023年年度股东大会召集议案于2024年4月24日经第三届董事会第二十三次会议表决通过[6] - 2024年4月26日公司发布召开2023年年度股东大会通知的公告[7] 股东大会召开信息 - 本次股东大会现场会议于2024年5月21日下午14:30召开，网络投票时间为2024年5月21日[9] 出席股东情况 - 出席本次股东大会的股东及股东代理人共14名，代表股份502,491,954股，占公司股份总额的88.4386%[10] - 现场出席股东及股东代理人共5人，代表股份500,106,300股，占比88.0187%[10] - 网络投票股东及股东代理人共9名，代表股份2,385,654股，占比0.4199%[10] - 中小投资者或其委托代理人共12名，代表股份2,491,954股，占公司有表决权股份总数的0.4386%[10] 议案审议情况 - 《关于<2023年度董事会工作报告>的议案》同意502,477,654股，占比99.9972%；反对14,300股，占0.0028%[17] - 《关于<2023年度监事会工作报告>的议案》同意502,477,654股，占比99.9972%；反对14,300股，占0.0028%[18] - 《关于<2023年年度报告及其摘要>的议案》同意502,477,654股，占比99.9972%；反对14,300股，占0.0028%[19] - 《2023年度财务决算报告》同意502,477,654股，占比99.9972%，反对14,300股，占比0.0028%[20] - 《关于公司2023年度利润分配预案的议案》同意502,477,254股，占比99.9971%，反对14,700股，占比0.0029%[22] - 《关于确认2023年度审计费用的议案》同意502,477,254股，占比99.9971%，反对14,700股，占比0.0029%[23] - 《关于确认2023年度关联交易及预计2024年度日常关联交易额度的议案》同意2,477,254股，占比99.4101%，反对14,700股，占比0.5899%[23] - 《关于公司及子公司向银行等金融机构申请综合授信额度的议案》同意502,453,741股，占比99.9924%，反对38,213股，占比0.0076%[23] - 《关于公司董事、高级管理人员2023年度薪酬确认及2024年度薪酬方案的议案》同意2,477,254股，占比99.4101%，反对14,700股，占比0.5899%[24] - 《关于公司监事2023年度薪酬确认及2024年度薪酬方案的议案》同意2,477,254股，占比99.4101%，反对14,700股，占比0.5899%[25] - 《关于增加公司经营场所及修订<公司章程>的议案》同意502,477,254股，占比99.9971%，反对14,700股，占比0.0029%[26] - 《关于修订<独立董事工作制度>的议案》同意502,431,541股，占比99.9880%，反对60,413股，占比0.0120%[27] - 《关于修订<股东大会议事规则>的议案》同意502,431,541股，占比99.9880%，反对60,413股，占比0.0120%[28]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入为21.47亿元，同比下降0.24%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为0.02亿元，同比下降98.07%[1] - 公司2024年一季度扣非归母净利润为-0.13亿元，同比下降111.66%[1] - 公司2024年预计归母净利润分别为6.5亿元、8.5亿元和10.9亿元，对应PE为31x、23x和18x[3] - 锐捷网络2026年预计营业总收入将达到19,384百万元，营业收入增长率为12.55%[5] - 2026年预计净利润将达到1,087百万元，净利润增长率为27.78%[5] - 2026年预计每股收益将达到1.91元，每股经营现金流为1.70元[5] - 公司2026年预计PE为18，PB为3.7，EV/EBITDA为16.86[5]