AI产业竞争范式的转变：从参数竞赛到吞吐量博弈 - 行业竞争的核心已从实验室的模型参数规模和基准测试排名，转向了真实生产环境中的调用吞吐量、分发效率和工程稳定性 [1][3] - 2026年二季度数据显示，全球大模型周调用量突破27万亿Token，其中内地市场以12.96万亿Token的规模连续五周大幅领先美国市场的3.03万亿Token [1][5] - 当模型能力跨越“可用”门槛后，技术差距被工程化迅速抹平，决定胜负的变量从“谁更聪明”转向了“谁更耐用、谁更容易接入、谁能承载长尾场景的随机性” [2][5] 阿里云（通义千问）的市场表现与战略解读 - 通义千问3.6系列单周承载4.6万亿次调用，已逼近互联网时代超级入口的流量水位，成为一个“平台级流量入口” [2][5] - 公司通过激进的免费与低价策略，迅速占领开发者与企业系统的默认路由，其本质是用算力补贴换取数据主权和生态入口 [7][9] - 免费策略完成了双向收割：一是占领默认路由，二是通过海量真实交互数据反向喂养模型的强化学习循环，构建覆盖千行百业的“长尾行为数据集” [7][8] 调用量作为新核心指标的意义与影响 - 调用量已成为衡量AI基础设施地位的核心指标，它本质上反映的是生态的吸附力和网络密度 [5][11] - 对于企业级高频低复杂度任务，TPS与延迟稳定性远比模型在抽象逻辑题上的得分更具商业价值 [6] - 美国头部模型厂商调用量增长停滞（周环比仅0.76%），其高客单价、严格API限流的传统软件路径无形中筑起了规模扩张的天花板 [6] AI商业模式的演变与基础设施定价法 - 阿里的策略是一套典型的“基础设施定价法”：优先追求渗透率与生态绑定，将大模型从“可选项”降级为“水电煤” [9] - 一旦底层依赖确立，商业化路径将脱离单一API计费，算力消耗将导流至云计算与存储资源，智能体部署将带动SaaS订阅，形成数字经济体飞轮 [9] - Token本身不直接产生巨额收入，但它是撬动整个生态的支点，系统迁移成本将呈指数级上升，免费策略实质是购买“未来十年的算力税” [9][12] 资本市场估值逻辑的迁移 - 公司的估值逻辑需要结构性重置，从“电商GMV增速+云业务利润率”转向由算力调度效率、Token吞吐量与活跃开发者生态定义 [11] - 投资者需要关注API活跃调用者数量、千次调用平均延迟、模型工具调用成功率等工程指标，这些构成了新一代互联网基础设施的“日活/月活”曲线 [11] - 在基础设施建设期，利润表的短期承压是战略扩张的必然代价，生态控制力一旦确立，定价权将呈现非线性爆发 [12] 产业格局与未来竞争态势 - 在调用量维度上的全球领先，标志着公司已突破地域标签，实质性切入全球AI基础设施的竞争主航道 [12] - 具备全栈自研能力、低成本算力底座与开源生态号召力的企业，正在成为新兴市场数字化转型的默认选项 [12] - AI的竞争逻辑正在无限逼近搜索引擎与云计算的早期演进轨迹，技术突破只是入场券，真正的终局属于能承载海量并发、建立数据反馈闭环的平台 [6][14]

阿里巴巴集团AI组织架构调整 - 公司于4月8日宣布进行AI相关组织调整，旨在加速AI建设 [1] - 调整内容包括在集团层面新设立技术委员会，由集团CEO吴泳铭担任组长 [1] - 技术委员会成员包括周靖人、吴泽明、李飞飞，分别担任首席AI架构师、负责集团业务技术平台及AI推理平台建设、负责阿里云技术及AI云基础设施建设 [1] 核心业务部门升级与人事任命 - 公司将通义实验室升级为通义大模型事业部，由周靖人负责 [1] - 李飞飞出任阿里云CTO [1] - 吴泽明专注担任集团CTO，其原淘宝闪购CEO职务由雷雁群接任 [1] AI战略加速与近期进展 - 2026年被公司视为AI加速发展的关键一年 [1] - 公司近期成立了以“创造Token、输送Token、应用Token”为核心目标的ATH事业群 [1] - 公司最新模型Qwen 3.6 Plus问鼎OpenRouter全球大模型周调用量冠军 [1] - 本次组织调整意味着公司正聚合优势力量和资源投入关键战场，表明已进入AI全面加速期 [1]

公司动态 - 阿里巴巴与中国电信宣布在华南地区合作建设数据中心 [1] - 该数据中心将部署10,000颗阿里巴巴自研的“震武”半导体芯片 [1] - “震武”芯片专为人工智能训练和推理设计，能够支持参数规模达数千亿的大型AI模型 [1] 行业趋势 - 中国正加大力度关注本土人工智能基础设施建设 [1] - 国内主要科技公司正在推进其自有的AI半导体技术发展 [2] - 这一动向的背景是美国近年来试图限制中国获取关键半导体技术，包括英伟达的AI芯片 [2] - 外部限制加速了中国发展国产替代品的努力 [2]

三星电子股东减持 - 韩国新韩银行作为三星电子股东，正以约21亿美元的价格出售其持有的三星电子股份 [1] - 此次股份出售的价格较三星电子最新收盘价有0.9%至2.9%的折扣 [1] 霍尔木兹海峡航运动态 - 尽管美伊已达成为期两周的停火协议，但挪威船东协会表示，局势仍不够明朗，挪威船只尚未准备好恢复通过霍尔木兹海峡的航行 [2] - 韩国方面表示将推动在霍尔木兹海峡被扣押船只的释放 [3]

公司组织架构调整 - 阿里巴巴集团于4月8日由CEO吴泳铭发布内部信，宣布进行AI相关组织调整 [1] - 调整包括新设立集团技术委员会，并升级通义大模型事业部 [1] 具体调整措施 - 成立阿里巴巴集团技术委员会，由CEO吴泳铭担任组长 [1] - 技术委员会成员包括周靖人、吴泽明、李飞飞 [1] - 将原有的通义实验室升级为通义大模型事业部 [1] 战略方向 - 此次组织调整旨在加速公司的AI建设 [1]

港股科网股市场表现 - 2024年4月8日，港股市场科网股集体反弹，恒生科技指数上涨超过5% [1] - 华虹半导体股价大幅上涨超过15% [1] - 美团-W与中芯国际股价上涨超过10% [1] - 商汤-W股价上涨超过9% [1] - 金蝶国际、阿里巴巴、地平线机器人-W股价上涨超过7% [1] - 京东健康与哔哩哔哩股价上涨超过6% [1] - 金山软件、小米集团-W、舜宇光学科技、阿里健康股价上涨超过5% [1] - 联想集团、腾讯音乐-SW、比亚油电子、携程、小鹏股价上涨超过4% [1] - 快手、腾讯、蔚来股价上涨超过3% [1]

阿里巴巴股价表现与市场环境 - 2026年3月，阿里巴巴在美股市场股价下跌近13% [1] - 股价下跌始于3月首个交易日，因彭博社报道美国考虑对华限制AI芯片出口 [2] - 月末发布的2026财年第三季度财报未达预期，再次打击股价 [4] 美国潜在AI芯片出口限制 - 美国政府考虑限制向中国公司出口下一代AI加速器芯片 [1][2] - 限制措施可能包括对每家中企设定Nvidia H200和AMD MI325芯片合计75,000片的出口上限 [3] - 该限制将直接影响在AI领域投入巨大的阿里巴巴，公司正大力开发其Qwen AI模型 [3] 2026财年第三季度财务业绩 - 季度营收为2850亿元人民币（约414亿美元），同比增长2% [4] - 非GAAP净利润大幅下降67%，至167亿元人民币（约24亿美元） [4] - 非GAAP每股美国存托凭证（ADS）收益为7.09元人民币（约1.03美元） [4] 业绩与市场预期对比 - 营收低于分析师平均预期的2897亿元人民币（约421亿美元） [5] - 每股ADS收益显著低于市场普遍预期的10.94元人民币（约1.59美元） [5] 盈利能力下降原因分析 - 盈利能力大幅下滑主要归因于公司积极进军“即时零售”领域，该领域国内市场竞争激烈 [6] - 对AI基础设施等方面的大量投入也严重影响了利润水平 [6]

文章核心观点 - 伊朗冲突的焦点已从石油基础设施转向数据中心等新型战略目标 这挑战了中东作为全球商业和人工智能稳定中心的定位 并可能重塑全球人工智能基础设施的部署格局 [1][2][3] - 尽管市场关注美国超大规模企业受攻击 但华为和阿里巴巴等中国人工智能公司在海湾地区同样面临日益增长的基础设施风险 其未来收入与潜在冲突区的资产绑定 投资者可能低估了更广泛的影响 [1][4] - 冲突带来的风险超越物理损坏 更在于打击投资者信任和未来资本流入 可能导致企业重新评估在海湾地区（尤其是阿联酋）的建设计划 推高人工智能供应链成本 并对依赖稳定低成本电力的数据中心构成长期风险 [6][9][10][11] 冲突事件与直接风险 - 伊朗在3月初导弹袭击了阿联酋的亚马逊网络服务数据中心 4月1日无人机又两次袭击了亚马逊在巴林的最大中东数据中心 4月2日伊朗伊斯兰革命卫队袭击了迪拜的甲骨文数据中心 [2] - 海湾地区17个国家共有283个数据中心 大量关键人工智能基础设施位于潜在冲突区 [5] - 攻击数据中心实质上是攻击投资者信任 并攻击该地区未来20至30年的投资与发展 [6] 中国公司的风险敞口与业务现状 - 阿里巴巴未来三年已承诺投入约530亿美元用于人工智能基础设施 其作为关键部分的云业务同比增长36% [5] - 阿里巴巴和华为正通过云服务、数据中心和电信基础设施在海湾地区积极扩张 将未来收入的更大份额与潜在冲突区的资产绑定 [4] - 对于华为和阿里巴巴 中东是人工智能基础设施日益重要的增长市场 驱动因素包括廉价能源、国家支持的资本以及对主权云系统的需求 [12] - 阿里巴巴正在海湾扩展其云业务 包括在迪拜的数据中心和区域合作伙伴关系 华为则在区域电信基础设施中长期扮演角色 并致力于销售端到端人工智能系统 [13] 地缘政治风险的复杂性 - 在海湾合作委员会一方 伊朗不太倾向于攻击中国的基础设施 目前尚无明确证据表明海湾地区的中国数据中心受到攻击 [7] - 然而 中国公司在伊朗的电信和科技领域深度嵌入 其在那里的基础设施更可能已受到袭击影响 即使不是主要目标 地区局势升级仍威胁其基础设施和未来投资 [7][8] - 北京在该地区的关系可能降低其基础设施风险 但情况更为复杂 海湾地区基础设施面临的广泛风险依然存在 [6][7] 对行业与投资的长期影响 - 冲突正在推高整个人工智能供应链的成本 包括半导体等关键组件 [10] - 全球约20%的石油和液化天然气流经霍尔木兹海峡 冲突推高了燃料价格 这对依赖稳定低成本电力的数据中心构成了超越该地区的额外风险层 [11] - 核心问题在于 这场冲突是暂时的干扰 还是标志着全球人工智能基础设施部署方式发生更持久的转变 [13] - 中国企业善于审视受冲突影响的生态系统 并寻求参与重建或在此立足 [14]

行业投资评级 - 报告对计算机行业给出“同步大市”的投资评级 [2][3] 报告核心观点 - AI产业应用商用化加速落地，数据要素和数字人民币产业发展有望提速 [2] - AI大模型厂商密集发布新版模型，升级方向聚焦多模态能力提升、智能体协同、tokens成本降低及端侧部署能力增强 [2][10] - AI应用产业化进程加速，具体表现为：阿里千问新模型Qwen3.6-Plus发布仅1天，日调用量突破**1.4万亿**词元，打破OpenRouter平台单日单模型调用量全球纪录；豆包大模型截至2026年3月日均Token使用量突破**120万亿**，三个月内增长一倍，较2024年5月发布时增长**1000倍** [2][10][17] - 智谱2025年业绩报告显示大模型商业化路径清晰，带动tokens使用量价齐升：2025年营收**7.24亿元**，同比增长**131.9%**；API平台收入约**1.9亿元**，增长约**3倍**；Q1 API价格涨幅约**83%**；MaaS API平台Q1付费Token增长约**4倍**，Coding Plan Token 6个月增长约**15倍** [6][23] - 数据要素产业顶层设计与组织架构同步推进：世界数据组织在北京完成组建并正式投入运行；国家数据局发布《数据产权登记工作指引（试行）》公开征求意见稿，旨在推动数据产权登记与交易流通 [2][6][10][24][25] - 数字人民币业务运营机构新增**12家**银行，有望提振相关软硬件产品需求 [6][25] - 中长期投资主线聚焦AI产业和数据产业 [2][11] 市场行情回顾 - 上周（截至报告日期），申万计算机行业指数下跌**3.39%**，跑输沪深300指数（下跌**1.37%**）**2.02**个百分点，在申万一级行业中排名第**23**位 [2][12] - 2026年初至4月5日，申万计算机行业指数累计下跌**9.43%**，跑输沪深300指数（下跌**4.09%**）**5.34**个百分点，在申万一级行业中排名第**27**位 [13] 行业估值 - 截至2026年4月3日，申万计算机行业PE-TTM为**168.49**倍，处于较高水平，且高于2023-2025年历史PE-TTM均值 **158.11**倍 [7][14] 产业动态（人工智能） - **豆包大模型**：截至2026年3月日均Token使用量突破**120万亿**，三个月内增长一倍 [3][17] - **阿里大模型**：连续发布Qwen3.5-Omni、CoPaw 1.0、Qwen3.6-Plus等多款新模型 [3][10][17] - **智谱AI**：发布GLM-5V-Turbo多模态Coding基座模型，深度融合视觉与编程能力 [3][18] - **阶跃星辰**：上线Step 3.5 Flash 2603新版本，新增低推理模式，在低推理模式下可降低token消耗**56%** [3][6][21] - **谷歌**：发布Gemma 4开源大模型，其中31B参数模型在Arena AI文本榜单中位列全球开源模型第三 [6][22] - **Anthropic**：Claude Code源代码泄露事件涉及超**50万行**代码，公司称属人为失误，不涉及用户数据 [6][23] 产业动态（数据要素与数字人民币） - **世界数据组织 (WDO)**：全球首个推动数据发展与治理实践的专业性国际组织，总部设在北京，于3月30日正式投入运行 [6][24][25] - **数据产权登记**：国家数据局就《数据产权登记工作指引（试行）》公开征求意见，征求意见期为4月3日至4月19日 [6][25] - **数字人民币**：中国人民银行新增中信银行、光大银行等**12家**银行为数字人民币业务运营机构 [6][25]

行业投资评级 - **强于大市 (维持)**：报告对传媒行业的投资评级为“强于大市”，并予以维持 [4] 报告核心观点 - **AI多模态技术加速商用，重塑内容产业**：上周字节、阿里、谷歌三大科技巨头集中升级发布AI视频及图像生成模型，标志着相关技术规模化商用落地进程显著提速 [1][10]。这些模型在生成质量、可控性与成本效率上持续突破，加剧了多模态生成领域的竞争 [1][10]。AI视频及图像生成正加速成为内容产业的“基础设施”，将在广告营销、短视频、电商素材、影视创作等场景实现规模化渗透，驱动内容生产降本增效与产业格局重塑 [1][10] - **监管推动AI漫剧行业合规化发展**：国家广电总局于4月1日正式启动不良动画微短剧和动画短视频专项治理 [1][3][10]。这标志着AI漫剧行业进入“持证上岗、合规经营”的规范化新阶段 [19]。短期看将加速行业洗牌、清退劣质产能，长期则有利于内容精品化与头部合规主体，为产业可持续发展奠定基础 [1][10] - **游戏行业长期成长潜力充足，AI应用商业化是主线**：游戏行业供给端新品持续释放，版号常态化趋势稳固，结合龙头公司政策调整，行业长期成长潜力充足 [2][11]。随着AI能力提升，下游应用场景的商业化兑现成为行业主线，应重点跟踪AI+内容创作、AI+游戏、AI+营销广告等领域的落地进展 [2][11] 市场行情回顾总结 - **上周市场表现**：上周传媒行业（申万）下跌2.57%，在市场中排名第18位 [1][12]。同期沪深300指数下跌1.37%，创业板指数下跌4.44% [12]。传媒行业跑输沪深300指数1.20个百分点，跑赢创业板指数1.87个百分点 [1][12] - **年初至今市场表现**：年初至今，传媒行业（申万）累计下跌6.73% [1][14]。同期沪深300指数下跌4.09%，创业板指数下跌1.67% [14]。传媒行业跑输沪深300指数2.64个百分点，跑输创业板指数5.06个百分点 [14] - **行业估值情况**：SW传媒行业PE（TTM）估值上周从25.62倍震荡下跌至25.07倍，下跌幅度为4.47% [3][16]。当前估值略低于2018-2025年均值水平26.24倍 [3][16] 产业动态总结 - **AI模型进展**： - **字节跳动**：AI视频生成模型Seedance 2.0面向企业用户开放公测，公测仅面向完成企业认证的主体，默认并发数锁定为10 [3][17] - **阿里巴巴**：发布图像生成与编辑统一模型Wan2.7-Image，提升了人物生成的“活人感”、色彩控制及长文本渲染能力 [3][18]。视频生成模型Wan2.7-Video正式上线，支持全模态输入，覆盖生成、编辑、复刻等全链路创作流程 [18] - **谷歌**：推出AI视频模型Veo 3.1 Lite，生成成本不到Veo 3.1 Fast版的一半，支持720p或1080p分辨率，生成时长有4秒、6秒和8秒三种规格，目前仅对Google AI Studio的付费开发者开放 [3][18] - **影视行业动态**： - **爱奇艺**：拟赴香港上市，已提交保密上市申请表，同时董事会批准在未来18个月内回购至多价值1亿美元的股份 [3][19] - **清明档票房**：2026年清明档（4月4日至4月6日）收获3.06亿元票房，观影人次达803.33万，放映场次达145.07万场 [3][19]。档期内票房前三名影片为《超级马力欧银河大电影》（0.64亿元）、《我，许可》（0.48亿元）及《挽救计划》（0.43亿元） [19]