JR Research is an opportunistic investor. He was recognized by TipRanks as a Top Analyst. He was also recognized by Seeking Alpha as a "Top Analyst To Follow" for Technology, Software, and Internet, as well as for Growth and GARP. He identifies attractive risk/reward opportunities supported by robust price action to potentially generate alpha well above the S&P 500. He has also demonstrated outperformance with his picks. He focuses on identifying growth investing opportunities that present the most attracti ...

投资组合调整 - 知名投资者Michael Burry大幅增持中国股票 目前中国股票占其投资组合的43% [1] - 阿里巴巴(BABA)成为其最大持仓个股 占投资组合比例达16% [1] - 该投资者持有150000股阿里巴巴股票 按最新股价计算价值约160万美元 [5] 阿里巴巴股价表现 - 4月2日至4月11日期间 阿里巴巴股价从12933美元跌至10684美元 跌幅达1738% [2][4] - 今年以来(YTD)阿里巴巴股价持续下跌 主要受中美贸易战影响 [4] - 投资者持仓市值从194万美元缩水至160万美元 日均亏损约48万美元 [5] 行业影响因素 - 美国对中国商品加征125%关税 对阿里巴巴等中概股造成显著冲击 [2] - 中国制造业原本利润率较低 新关税进一步压缩盈利空间 [6] - 贸易争端可能导致通胀上升和经济衰退 影响消费者 discretionary spending [6] 市场前景 - 贸易争端短期内难以解决 阿里巴巴股价仍面临下行风险 [6] - 投资者可能转向更稳定资产 导致股票市场资金外流 [6]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [1] 报告的核心观点 - 预计阿里巴巴2025财年第四季度营收增长和调整后息税折旧摊销前利润（EBITA）与市场共识一致，核心国内电商业务有望凭借健康的商品交易总额（GMV）增长和货币化率提升，维持淘宝和天猫集团的客户管理收入（CMR）和盈利能力增长；云业务营收同比增速有望进一步加快，人工智能数据中心（AIDC）业务预计在2026财年实现首个季度盈利，非核心业务预计在1 - 2年内实现盈利；认为阿里巴巴是人工智能时代的主要受益者之一，可能受益于潜在的消费刺激政策；微调基于分部加总估值法（SOTP）的目标价至157.0美元（此前为157.7美元），对应2025财年非公认会计准则市盈率（PE）为16.9倍 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 市值2514.72亿美元，3个月平均成交额32.761亿美元，52周最高价147.57美元，最低价68.82美元，总发行股份24亿股；主要股东贝莱德持股5.0%，软银持股4.9% [2] 股价表现 - 1个月绝对收益率为 - 20.9%，相对收益率为 - 19.4%；3个月绝对收益率为30.1%，相对收益率为45.6%；6个月绝对收益率为 - 4.1%，相对收益率为2.4% [3] 2025财年第四季度业绩展望 - 预计营收2375亿元，同比增长7%，与市场共识一致；集团调整后EBITA同比增长36%至326亿元，调整后EBITA利润率为13.7%（2024财年第四季度为10.8%） [5] - 淘宝和天猫集团货币化率持续提升，预计CMR同比增长10%；该集团营收预计同比增长6%，调整后EBITA预计同比增长2% [5] - 云智能集团营收预计同比增长18%；AIDC营收预计同比增长26%，预计其亏损收窄；本地生活服务集团、数字媒体及娱乐集团和其他业务（包括银泰和高鑫零售）的合并亏损预计同比收窄至38亿元 [5] - 2025财年阿里巴巴已回购11.97亿股普通股（约1.5亿份美国存托股份），总代价为119亿美元，股份基数同比净减少5.1%；预计在5月公布2025财年年报时宣布年度股息 [5] 盈利预测 |财年|营收（亿元）|同比增长（%）|净利润（亿元）|调整后净利润（亿元）|调整后净利润同比增长（%）|调整后每股收益（元）|市场共识每股收益（元）|市盈率（倍）|净资产收益率（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|8686.87|1.8|725.09|1439.91|0.3|54.91|na|27.9|7.4| |2024A|9411.68|8.3|797.41|1583.59|10.0|62.77|na|24.4|8.0| |2025E|9969.79|5.9|1383.499|1603.559|1.3|65.53|64.78|13.6|11.8| |2026E|10904.38|9.4|1541.007|1797.26|12.1|75.72|73.74|11.9|10.8| |2027E|11738.76|7.7|1782.954|2052.945|14.2|88.25|82.58|10.0|11.0| [6] 预测与估值调整 - 下调2025 - 2027财年营收预测0.4 - 0.5%，主要因AIDC营收预测调整；上调非公认会计准则净利润0.3 - 2.8%，考虑到核心淘宝和天猫集团的EBITA增长可能好于预期，销售和营销支出效率高于预期 [7] 估值 - 基于SOTP的新目标价为每股美国存托股份157.0美元（此前为157.7美元），对应2025财年/2026财年非公认会计准则市盈率分别为16.9倍/14.6倍 [9] - 目标价组成：淘宝和天猫集团80.8美元（此前为80.7美元）；AIDC为11.6美元（此前为11.7美元）；本地生活服务集团6.0美元；菜鸟2.7美元；云智能集团33.1美元（此前为33.2美元）；数字媒体及娱乐集团0.9美元；其他业务11.4美元（此前为11.5美元）；战略投资10.6美元（此前为10.9美元） [9] 财务摘要 - 利润表：预计2025 - 2027财年营收分别为9969.79亿元、10904.38亿元和11738.76亿元；净利润分别为1383.5亿元、1541.01亿元和1782.95亿元；调整后净利润分别为1603.56亿元、1797.26亿元和2052.95亿元 [12] - 资产负债表：预计2025 - 2027财年总资产分别为20927.83亿元、23061.44亿元和25459.00亿元；总负债分别为6363.22亿元、6815.15亿元和7284.19亿元；股东权益分别为13453.22亿元、15174.15亿元和17144.92亿元 [12] - 现金流量表：预计2025 - 2027财年经营活动净现金流分别为2099.11亿元、1978.57亿元和2271.70亿元；投资活动净现金流分别为 - 1196.24亿元、 - 1523.06亿元和 - 1560.32亿元；融资活动净现金流分别为 - 4.54亿元、12.36亿元和10.99亿元 [13]

文章核心观点 - 互联网商业行业中阿里巴巴相比Coupang是价值投资者更好的选择 [1][7] 投资策略 - 结合强大的Zacks排名和风格评分系统价值类别中的出色评级选股回报最佳 [2] - Zacks排名倾向于盈利预估修正趋势良好的股票，风格评分突出具有特定特征的公司 [2] 公司Zacks排名 - 阿里巴巴Zacks排名为1（强力买入），Coupang为3（持有），该系统强调盈利预估修正为正的公司，阿里巴巴盈利前景改善程度可能更大 [3] 价值投资者关注指标 - 价值投资者会参考传统指标寻找当前股价被低估的股票，价值类别根据关键指标对股票进行评级，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [4] 公司估值指标对比 - 阿里巴巴远期市盈率为9.18，Coupang为54.55；阿里巴巴PEG比率为0.30，Coupang为54.01 [5] - 阿里巴巴市净率为1.59，Coupang为8.70；阿里巴巴价值评级为B，Coupang为D [6]

文章核心观点 4月9日为投资者推荐三只具有买入评级和强劲动量特征的股票 [1] 各公司情况 恒生银行（HSNGY） - 世界级金融机构，按市值计是香港最大的上市公司之一 [1] - Zacks评级为1（强力买入），过去60天Zacks对其本年度盈利的共识预期增长5.8% [1] - 过去三个月股价上涨3%，同期标准普尔500指数下跌15.8%，动量评分为A [2] 阿里巴巴（BABA） - 中国领先的电商巨头之一，Zacks评级为1，过去60天Zacks对其本年度盈利的共识预期增长0.9% [2] - 过去三个月股价上涨18.7%，同期标准普尔500指数下跌15.8%，动量评分为B [3] CME集团（CME） - 按交易量和名义交易价值计是全球最大的期货交易所，Zacks评级为1，过去60天Zacks对其本年度盈利的共识预期增长4.8% [3] - 过去三个月股价上涨11.7%，同期标准普尔500指数下跌15.8%，动量评分为B [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 预计FY4Q25收入达2415亿元同比增长8.9%，Non - GAAP归普净利润280亿元同比增长10%，各业务板块收入有不同程度增长 [6] - 淘天关键指标延续增势，GMV有望受益内需释放中长期与行业增长一致，CMR延续高个位数增长，平台货币化率有提升空间，EBITA利润预计保持增长 [6] - 国内推理需求爆发，集团Capex投入提升，AI驱动云收入持续提速，EBITA利润率中长期提升空间大，公司推动模型与应用结合加速AI渗透 [6] - 国际业务聚焦欧洲、中东、日韩保持扩张，本地生活25Q1持续减亏，菜鸟专注电商战略协同 [6] - 维持“买入”评级，维持25 - 27财年盈利预测，看好核心业务收入增长及利润率提升空间 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - FY23 - FY27E营业收入分别为8686.87亿、9411.68亿、10014.24亿、10999.39亿、12032.32亿元，同比增长率分别为1.8%、8.3%、6.4%、9.8%、9.4% [5] - Non - GAAP归普净利润分别为1439.91亿、1583.59亿、1559.30亿、1773.05亿、1901.69亿元，同比增长率分别为0.3%、10.0%、 - 1.5%、13.7%、7.3% [5] - 调整后每股收益分别为54.68元、62.11元、64.54元、73.38元、78.71元 [5] - ROE分别为15%、16%、13%、12%、12%，市盈率分别为14倍、12倍、12倍、11倍、10倍，市净率分别为2.1倍、2.0倍、1.3倍、1.2倍、1.0倍 [5] 合并损益表 - FY23 - FY27E营业收入分别为8686.87亿、9411.68亿、10014.24亿、10999.39亿、12032.32亿元 [14] - 营业成本分别为 - 5496.95亿、 - 5863.23亿、 - 5970.76亿、 - 6568.07亿、 - 7189.31亿元 [14] - 毛利润分别为3189.92亿、3548.45亿、4043.48亿、4431.32亿、4843.00亿元 [14] - 归属于普通股股东的净利润分别为725.09亿、797.41亿、1379.56亿、1491.65亿、1544.28亿元 [14] - Non - GAAP归普净利润分别为1439.91亿、1583.59亿、1559.30亿、1773.05亿、1901.69亿元 [14]

文章核心观点 - 阿里巴巴和亚马逊是全球电商和云计算领域的主导企业 虽业务模式相似但市场、监管、增长轨迹和估值指标不同 综合来看阿里巴巴目前在估值、增长潜力等方面更具优势 是更优投资选择 [1][2][27] 阿里巴巴投资优势 财务表现 - 2024年12月季度综合收入达2801.54亿元人民币（383.81亿美元） 同比增长8% 运营收入同比激增83% 达412.05亿元人民币 [4] - 核心电商业务中 淘宝和天猫集团客户管理收入同比增长9% VIP会员数量达4900万且保持两位数增长 [5] - 云业务收入同比增长13% AI相关产品收入连续六个季度三位数增长 [6] - 国际数字商务集团收入同比增长32% [7] - 扎克斯对2025财年营收共识预期为1382.9亿美元 同比增长5.97% 过去60天对2025财年每股收益预期上调0.9%至8.80美元 [8] 战略布局 - 未来三年将在云计算和AI基础设施投资530亿美元 近期推出QwQ - 32B紧凑推理模型 致力于提供高性价比AI解决方案 [6] - 拓展全球业务 近期在墨西哥开设云区域 在泰国开设第二个数据中心 [7] 估值与股价表现 - 价格现金流比为11.84倍 虽略高于扎克斯互联网电商行业平均的11.55倍 但远低于亚马逊的16.29倍 [19][20] - 过去一年股价飙升45.2% 大幅跑赢亚马逊、扎克斯零售批发板块和标准普尔500指数 [22] 亚马逊投资亮点 财务表现 - 2024年第四季度总收入1877.9亿美元 同比增长10.49% 北美市场收入同比增长10% [12] - 亚马逊网络服务（AWS）年收入运行率达1150亿美元 同比增长19% [14] - 2024年第四季度广告业务收入173亿美元 同比增长18% 年收入运行率达690亿美元 [15] - 扎克斯对2025年净销售额共识预期为6968.4亿美元 同比增长9.23% 每股收益预期为6.32美元 同比增长14.29% [16] 业务优势 - 物流网络强大 2024年全球同日或次日达配送超90亿件商品 [12] - Prime会员计划是核心竞争优势 新增知名品牌丰富产品种类 [13] - 大力投资AI基础设施 开发Trainium 2等定制AI芯片 与Anthropic合作开展Project Rainier项目 [14]

文章核心观点 - 股市受情绪影响，精明投资者可利用标普 500 指数因特朗普新关税政策引发的波动获取回报，阿里巴巴虽受中美关税影响股价下跌，但因其业务基本面受关税影响小且有增长潜力，或存在投资机会 [1][2][3] 阿里巴巴集团现状 - 阿里巴巴集团股价为 105.92 美元，较上一交易日下跌 10.62 美元，跌幅 9.11%，52 周股价范围在 68.36 - 148.43 美元，股息率 0.93%，市盈率 15.31，目标价 148.14 美元 [2] 阿里巴巴投资机会分析 - 阿里巴巴作为中国大型蓝筹股，近期业务发展显示出更高估值潜力，因被列为抛售对象，精明投资者可把握短期机会 [3] - 阿里巴巴股价跌至 52 周高点的 78%，风险回报比开始倾向于买入 [5] - 阿里巴巴电商业务大部分收入来自中国消费者和亚太地区，受关税影响小，且云计算业务未来有望实现两位数增长 [6][7] 市场对阿里巴巴股票的看法 - 2025 年 2 月，美国银行的机构买家增持阿里巴巴股票 7%，净持仓达 56610 万美元，显示对公司未来有信心 [9] - 华尔街分析师对阿里巴巴持积极态度，瑞穗分析师重申其跑赢大盘评级，并将估值目标提高至每股 170 美元，从当前低价看，估值目标意味着有 46%的潜在涨幅 [10][11] 阿里巴巴股价潜力 - 若阿里巴巴达到分析师预期，突破 52 周新高可能引发更多机构和散户买入 [12] - 阿里巴巴历史最高价超 310 美元，当前股价或因市场恐惧被低估，存在投资机会 [13] 其他提示 - MarketBeat 追踪华尔街分析师推荐股票，其确定的五支被顶级分析师推荐的股票中不包括阿里巴巴，顶级分析师认为这五支股票更值得买入 [14]

文章核心观点 - 因投资者对新关税的担忧加剧，尤其是特朗普威胁加征额外关税，在美上市中概股暴跌，贸易紧张局势升级或扰乱跨境业务并削弱消费者需求 [1] 各公司情况 阿里巴巴 - 股价连续三周下跌后，最新下跌11.2%，至103.45美元，过去一个月下跌25.9%，过去13个交易日中有11天收跌 [2] - 股价自1月底以来首次跌破126日移动均线，正测试100美元的关键心理支撑位 [2] 京东 - 今日下午股价下跌8.6%，至33.61美元，过去六个月下跌31.7%，2025年以来下跌7.1% [3] - 股价自9月底以来首次跌破160日移动均线，有收盘价低于34美元的风险，该价位自1月中旬以来未被跌破 [3] 拼多多 - 股价最新下跌6.8%，至97.17美元，过去10个交易日中有8天收跌，自2月初以来首次跌破100美元 [4] - 年初至今股价持平，但过去12个月下跌16.5%，目前股价低于所有主要短期和长期移动均线，显示出广泛的技术疲软 [4]

文章核心观点 2025年第一季度近两个月迈克尔·伯里因大量投资中国科技股投资组合表现出色 但随后情况急转直下 其投资面临重大损失 [1][2] 投资前期表现 - 2025年第一季度近两个月 迈克尔·伯里因大量投资中国科技股 投资组合表现出色 [1] - 第一季度阿里巴巴表现突出 受DeepSeek的R1推动人工智能热潮影响 股价一度涨幅超50% [1] 投资近期损失情况 4月4日损失 - 4月4日周五 锡安资产管理公司三大重仓股使投资组合损失376万美元 阿里巴巴股价跌9.89%至116.54美元 京东跌7.74%至36.81美元 百度暴跌8.21%至82.43美元 [4] - 百度今年以来股价已转跌 使伯里对该公司的投资在2025年成为彻底的输家 [6] 4月7日潜在损失 - 4月7日周一 受解放日互惠关税公告及中国对特朗普互惠关税的回应影响 香港恒生指数当日下跌13.22% 内地沪深300和中证1000分别下跌7.05%和11.39% [7] - 截至发稿时 阿里巴巴在东亚国家股价下跌17.98% 百度下跌14.01% 京东下跌15.51% [9] - 若三家科技公司在美国股市表现与中国市场一致 迈克尔·伯里将损失630万美元 阿里巴巴股价周一将收于95.59美元 百度收于70.88美元 京东收于31.10美元 [10] 不确定性 - 不确定“大空头”交易者是否在2025年初股价较高时抛售了持股 或是否错过第一季度反弹并在1月投降 涵盖该季度的13 - F文件要到5月中旬才会公开 [11]