纪要涉及的行业和公司 - **行业**：外卖行业、电商行业、即时零售行业、新零售行业 - **公司**：美团、淘宝闪购（阿里体系）、京东、拼多多、抖音、阿里巴巴 纪要提到的核心观点和论据 外卖行业 - **竞争格局变化**：2025 年外卖市场主要玩家从美团和饿了么两家变为美团、淘宝闪购和京东三家，淘宝闪购取代饿了么成阿里重要品牌形象，市场份额分别为 50%、33%和 17%；7 月 5 日淘宝闪购发起补贴，当天订单 8000 万单，美团 1.2 亿单，7 月 12 日美团即时零售订单达 1.5 亿单，阿里保持 8000 万单且日活破 2 亿，美团神枪手和拼好饭分别超 5000 万单和 3500 万单，非餐快消品业务增长超 300%，京东最高订单量突破 2500 万单[1][2] - **补贴影响竞争**：各平台补贴每单 5 - 10 元，美团过去每单盈利 1.5 元左右，补贴冲击市场；京东 4 月初通过骑手社保政策推动舆情增加订单量，阿里合并淘宝闪购与饿了么等增强本地生活服务能力，使淘宝闪购达 6000 万单体量[1][4] - **平台策略**：美团有强大外卖壁垒、本地化营销和物流履约优势，约 800 万骑手，通过到家到店双循环模式导流；阿里计划投资 500 亿补贴，预计持续到 8 - 9 月；京东关注配送体系建设，近期补贴减弱，优化现金流和业务模式[1][8] - **竞争影响**：短期行业内卷加剧，提升费用补贴、降低利润率和 ROE；中长期利好龙头企业，降低市场教育成本、扩大市场规模，关注 2025 年三季度末至四季度美团等龙头变化[1][14] 电商行业 - **主要玩家及市占**：主要玩家为阿里巴巴、拼多多、抖音和京东，阿里市占率从 70%降至 40%，拼多多与抖音电商增长快，抖音直播电商抢走阿里广告支出与收入，使阿里 GMV 增速落后大盘[1][5] - **驱动策略**：通过信息流、物流和商品流驱动流量与销售；信息流方面，阿里依赖外部媒体导流，抖音形成闭环；商品流方面，拼多多以低价商品吸引用户；物流方面，美团与京东分别依托骑手和快递小哥网络化配送体系[6][9] 即时零售行业 - **对纯电商影响**：目前占电商单量或 GTV 比例仅 6%，预计五年内达 12%，对纯电商影响小，能利用外卖空余运力降低成本，美团去年首次实现即时零售盈利[1][10] - **平台优劣势**：美团运营能力强，餐饮外卖经验可过渡，本地化运营、履约、流量入口和消费者心智表现出色，商品供应链完善；淘宝入口顺畅，但盈利依赖本地化运营和流量获取；京东供应链和物流体系本地化搭建不足[13] - **未来格局**：中长期美团有望保持龙头地位，市场份额或超 50%，通过与餐饮商家绑定、骑手运营和消费者心智培养，以及供应链布局增强竞争力；淘宝闪购是阿里流量抓手，京东注重打造即时零售配送体系[11] 新零售行业 - **发展前景与挑战**：发展前景没预期大，核心挑战是供给和需求有限、商品 SKU 扩容问题，需深入挖掘商品运营提高多样性和供应链效率[15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **外卖业务本质**：阿里认为外卖业务本质是流量，通过引导流量盈利；美团认为是运营能力，依靠本地化运营提高服务质量和用户满意度[16] - **美团供应链建设**：美团推出象大厨品牌和小象超市，开设快乐猴折扣店，通过闪购获取流量，自有品牌提升供应链效率、扩大市场覆盖[3][10]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：即时零售、外卖、茶饮 - **公司**：京东、阿里（饿了么、飞猪、淘宝闪购）、美团、抖音、拼多多 纪要提到的核心观点和论据 各公司战略布局 - **京东**：为重启非餐业务补贴外卖，通过高频餐饮带动流量再向非餐和电商转移，将骑手招聘及秒送仓建设归属京东物流子公司提升效率；吸引前美团员工负责酒旅业务，组织风格主导式[1][2][8] - **阿里**：将饿了么和飞猪并入大消费平台，通过远近场结合寻求增量，利用蜂鸟配送体系沉淀获取更多份额；淘宝闪购引流电商提升效益；蒋凡负责大电商团队[1][3][9] - **美团**：工伤险覆盖全兼职骑手，与社保局共建养老保险方案；多次升级本地生活会员体系；王莆中负责线下业务，用新功能模块精细化运营[1][7][8] 市场情况 - **外卖行业**：2024 年市场渗透率达 30%，2025 年 4 月至 7 月初三大平台单量从不到 1 亿增到近 1.8 亿，但部分增长有水分，线下订单被挤压至线上[2][11] - **即时零售**：非餐饮商品配送领域快速发展，美团闪购领先；预计 2030 年市场规模达 2 万亿；线上化率加速使低频类目线上化趋势良好[2][22] - **茶饮市场**：补贴力度加大致需求虚高，关注补贴退坡后情况；部分品牌线下堂食价高于线上外卖优惠价，影响店铺销售和运营[2][12][13] 各公司表现与挑战 - **京东**：618 外卖单量 2900 万后下降，茶饮占比高盈利难，推动拓展正餐业务；降低用户补贴转嫁给商家，五一后入驻商家缴佣金减亏；调度体系弱，订单激增时部分溢出；在即时零售消费电子领域有压力，需提升供应链和履约能力[1][14][15][16][25] - **阿里**：饿了么并入淘天 EBITDA 致预期下降；淘宝闪购 7 月 5 日冲单日与饿了么共 8000 万单，第三季度投入 100 亿扩展业务；营销费用池大，可灵活调整站外投流[17][18] - **美团**：2025 年 non - GAAP 净利润预计乐观，建议 6000 亿以下买入；2025 年 Q3 表现预计略差于 Q2，未来面临竞争挑战，需平衡补贴与盈利，优化供给侧管理；在即时零售平台型业务出色，非餐品类销售提升[2][20][23] 商家实收率 - 2025 年 5 月美团与饿了么实收率上升，京东超 100%；茶饮品类各平台实收率超 150%；6 月初京东让商家承担更多补贴降实收率，2026 年将征佣金影响商家收入[10] 投资建议 - **美团**：2025 年 non - GAAP 净利润预计 384 亿，建议 6000 亿以下买入；2026 年预计净利润 520 多亿，对应估值 8000 亿 - 1 万亿[33] - **阿里**：饿了么并入致预期下降，估值区间 8 - 10 倍，对应板块估值 1 万 - 1.3 万亿；云计算业务给 3 - 5 倍 PS 合理，总体目标区间 1.6 - 2.2 万亿，接近 1.6 万亿是买点[33] 其他重要但可能被忽略的内容 - 不同平台在骑手社保政策上有差异，美团工伤险覆盖全兼职骑手，与社保局共建养老保险方案，约 80%骑手满足条件；京东骑手约 12 - 15 万，实行五险一金全比例缴纳[4] - 2025 年美团预计全年社保费用 20 亿，对单均运营利润影响有限，计划通过成本优化及用户侧转价抵减成本增加；4 月起扩大养老保险试点，7 月 1 日新增五城市，预计 2030 年完成铺设，每单成本增加不超 0.5 元[1][5][6] - 7 月 5 日数据显示美团外卖市场份额下降，阿里通过补贴提高份额，预计未来美团和阿里市场份额可能达 6:4，但部分友商数据有水分[29] - 非餐业务关注市场大盘增长，美团 2030 年 2 万亿目标与大盘增长相关，阿里需结合远近场电商增量逻辑[30][31]

外卖补贴大战现状 - 京东外卖于4月11日率先启动"百亿补贴"，饿了么4月30日跟进并上线"超百亿"搜索入口，淘宝闪购7月2日宣布500亿元补贴计划，美团虽未官宣但7月5日推出免减活动[3] - 截至7月数据：京东外卖日订单量突破2500万单，入驻餐饮门店超150万家，全职骑手10万人并计划扩至15万人；美团日订单量超1.5亿，众包骑手月均收入9793元；淘宝闪购联合饿了么日订单量突破8000万，众包骑手月均收入12500元[4] - 高盛预测2025Q2三家外卖投入达250亿元，未来12个月饿了么将亏损410亿元，京东亏损260亿元，美团EBIT减少250亿元[4] 商家困境与诉求 - 嘉和一品总经理指出补贴中商家承担70%成本（10元补贴中商家出7元），42.9元订单商家承担27.9元补贴，平台补贴14.99元，顾客仅付0.01元[2][6] - 7月5日美团单日1.2亿单，阿里8000万单，京东两三千万单，其中餐饮外卖达2亿单（较去年日均1亿增长100%），但增长主要靠补贴从堂食转移[6] - 商家提出四大诉求：停止裹挟商家参与补贴、限制低价倾销不正当竞争、降低平台佣金回归理性定价、为骑手提供保险福利保障[6][7][8] 平台策略分化 - 阿里打造"超级星期六"促销节，未来100天每周六发放188元外卖红包；美团同步推出"周六快乐继续"活动，形成周末消费高峰[10] - 京东缺席近期补贴战，回应称"好生意不靠烧钱"，但仍维持百亿补贴并聚焦正餐、小龙虾等品质品类，上线4个月已有近200个品牌订单量破百万[12] - 分析师指出周末是竞争关键节点，但需警惕过度补贴导致用户浪费，长期胜利需转向价值创造而非资本消耗[13]

区块链技术 - 区块链作为Web3.0底层架构，通过哈希链接的区块结构实现公开透明、去中心化和不可篡改三大特性，并结合智能合约实现链上功能 [3] - 区块链技术不断迭代，从比特币的7 TPS发展到第三代公链数千TPS，最新模块化公链理论吞吐量超过10万TPS [7][8] - 区块链在金融支付行业渗透率提升本质是技术迭代，利用去中心化机制建立难以篡改的记账体系，保证交易安全性 [17] 稳定币特性 - 稳定币以法币/国债为锚定物，依托区块链智能合约实现1:1资产映射，成为连接传统金融与Web3.0的价值桥梁 [3] - 当前市值最大的稳定币USDT和USDC分别达到1,587亿美元和619亿美元 [11] - 稳定币在跨境支付中展现出显著优势，结算时间缩短至秒级，成本降至0.01%-0.2% [13][15] 互联网公司布局 - 国内第三方支付如微信支付(MAU 11亿)和支付宝(MAU 9亿)费率低至0.6%，稳定币在国内普及必要性不高 [4][20] - 京东计划2025年Q4推出锚定港元的合规稳定币，蚂蚁国际拟申请香港稳定币牌照 [23][24] - 海外Amazon、PayPal等公司积极布局稳定币，PayPal已推出PYUSD稳定币并完成商业落地 [23][24] RWA发展 - RWA将实体资产代币化，提升流动性和交易透明度，贝莱德BUIDL代币化基金规模达28.9亿美元 [17][18] - Robinhood向欧盟用户提供股票代币化交易服务，支持200余只美股资产及ETF链上交易 [18] - 稳定币与RWA协同发展可拓宽DeFi资产类别，为传统金融市场引入增量流动性 [31] 行业影响 - 稳定币作为DeFi价值锚定物，当前DeFi TVL突破1,200亿美元 [31] - 互联网公司具备用户场景、技术能力和生态协同三大优势布局稳定币 [25][26] - 稳定币在新兴市场可解决本币波动和支付基础设施薄弱问题，助力互联网公司出海 [29]

人事变动 - 阿里巴巴集团副总裁、前钉钉总裁叶军确认已离职 计划先休息放空 [2] - 叶军于2020年9月接替因战略分歧离职的钉钉创始人陈航 [2] - 2025年3月陈航回归钉钉出任CEO 叶军调任集团CEO助理 [4] 战略调整 - 叶军任期内推行"云钉一体"战略 组建A1000团队服务政务金融能源等大客户 [2] - 2023年起阿里集团转向"AI优先"战略 钉钉成为大模型落地重要阵地 [3] - 陈航回归后提出"让钉钉回归初心" 侧重产品打磨与用户体验 [4] 商业化进展 - 钉钉2022年启动付费功能内测 目标2025年实现盈亏平衡 [2] - 截至2024财年上半年ARR达2亿美元(约14.5亿元人民币) [2] - 日活用户突破1.99亿但付费转化率偏低 近两季度未披露收入数据 [3] 产品发展 - 钉钉接入通义千问大模型 推出各类AI新功能和方案 [3] - 平台化策略导致60%研发资源用于大客户定制 产品更新碎片化 [4] - 陈航回归后整顿考勤制度 优化基础功能 检视收费策略 [4]

市场动态 - 美股全线走高，道指涨0.20%，纳指涨0.27%，标普500指数涨0.14%，通信板块领涨，能源板块跌幅最大 [4] - 明星科技股涨跌互现，苹果跌1.2%，英伟达跌0.5%，微软跌0.1%，亚马逊涨0.3%，Meta Platforms涨0.5%，谷歌涨0.7%，特斯拉涨1.1% [4] - 加密货币板块走高，Coinbase涨1.8%，MicroStrategy涨3.8%，比特币首次突破12万美元 [4] - 纳斯达克金龙中国指数涨0.7%，B站涨4.2%，阿里巴巴、网易涨超1%，京东、百度跌超1%，拼多多跌2.3% [4] - 国际油价下跌，WTI原油近月合约跌2.15%至66.98美元/桶，布伦特原油近月合约跌1.63%至69.21美元/桶 [4] 政策与监管 - 中共中央发布关于加强新时代审判工作的意见，强调依法严惩金融领域违法犯罪，完善新兴领域金融纠纷审理规则 [5] - 中国人民银行开展14000亿元买断式逆回购操作，保持银行体系流动性充裕 [5] - 央行副行长邹澜表示结构性货币政策工具将聚焦支持科技创新、提振消费等主线 [5] - 中国人民银行、金融监管总局、中国证监会印发《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，统一适用于各类绿色金融产品 [6] 国际贸易 - 欧盟准备对价值720亿欧元（约合840亿美元）的美国进口商品征收额外反制关税 [6] - 美国总统特朗普宣布自8月1日起对欧盟进口商品征收30%关税，并威胁对俄罗斯征收100%关税 [7] 公司业绩 - 中盐化工上半年归母净利润4.41亿元，同比减少42.24%，营业收入63.64亿元，同比减少26.51% [8] - 中金公司预计上半年净利润34.53亿元至39.66亿元，同比增长55%到78% [9] - 杉杉股份预计上半年净利润1.6亿元至2.4亿元，同比增加810.41%至1265.61% [10] - 万科A预计上半年净利润亏损100亿元-120亿元，销售金额691.1亿元，回款率超100% [11] - 永辉超市预计上半年净利润亏损2.4亿元，关闭227家长期亏损门店 [12] 公司公告 - 金浦钛业拟购买南京利德东方橡塑科技有限公司100%股权，股票复牌 [13] - 国元证券认为指数分化源于板块轮动，市场震荡上行动能犹在 [13] - 国诚投顾认为大盘震荡后有继续上攻动能 [13] - 国都证券认为上证指数放量突破3500点有望进一步打开上行空间 [13]

平台经济发展现状 - 浙江省平台企业数量超过850家 数量和交易额持续位居全国前列 [1] - 2024年跨境电商全业态出口3500多亿元 同比增长10% 占全省出口总值9 2% [1] - 网上零售额同比增长8 4% 成为拉动社会消费的最大增量 [1] - 全省孕育1200多万个线上经营主体 创造1000多万个就业岗位 [1] 三年行动计划目标 - 到2027年力争平台企业数量超1000家 其中百亿级规模平台企业超50家 [1] - 活跃网络经营主体目标1000万家 平台企业营收总额达2 2万亿元 [1] - 网络零售额年均增速保持5% 网络消费满意度显著提高 [1] 六大新标杆任务 - 引导头部平台向高科技企业转型 加大研发投入 重点发展大模型服务平台 阿里巴巴计划三年投入3800亿元构建AI基础设施 [2] - 实施"平台+产业"双向赋能行动 打造诸暨珍珠 嵊州小笼等示范样板 绍兴培育30余个标杆直播间 10个直播间年销售破千万元 [2] - 启动"货通全球产业带出海"计划 带动40个产业链拓展欧洲 东南亚 中东市场 [3] - 支持平台企业走出去 建立品牌联盟 提升绿色商品供给 实施"浙江精品"培育计划 [3] - 平台经济吸纳新就业群体超270万人 推出"浙里小哥码"实现骑手3秒快速通行 [3][4] - 构建常态化监管机制 实施"千万经营主体信用工程" 开展公平竞争守护行动 [4] 产业赋能成效 - 2024年计划打造25个以上百亿级消费品产业集群 扩面100个县级消费品产业集群 [2] - "直播+龙头企业+源头工厂"模式推动嵊州小笼包等特色产业场景化展示 [2] - 平台企业联合中小企业建立品牌联盟 加强线上商品质量管控 [3]

阿里巴巴业务转型 - 公司不再仅聚焦电商业务 正拓展多元化发展路径[1] - 推出强大新AI模型 显示技术布局向人工智能领域延伸[1] 资本市场动向 - 公司剩余数十亿美元股票回购额度 可能推动股价上涨[1] - 2025年7月9日股价显示1.45%涨幅 市场关注度回升[1] 行业竞争地位 - 被低估的科技巨头或成为AI革命中的潜力股[1] - 华尔街尚未充分认识到公司在AI领域的战略价值[1]

阿里云国际业务战略与进展 - 阿里云国际业务已进入"黄金中年"阶段，2024年是其全球化十周年，公司将其定位为"战略级投入"[1][2] - 目前在全球29个地域运营89个可用区，服务500万客户，海外市场规模5年增长超20倍[2][3] - 2024年已在墨西哥、泰国、韩国、马来西亚、菲律宾新建数据中心，加快打造覆盖全球的云计算网络[3][5] 客户拓展与服务能力 - 已合作国际奥委会、宝马、SAP、LVMH等200多家全球企业，头部客户考察周期长达2-3年[3][6] - 支撑印尼GoPay在2000万用户零感知情况下完成迁移，展示技术能力[7] - 聚焦互联网、金融、零售、制造、媒体、文旅六大行业，积累数字化服务能力[8] AI战略与产品优势 - 采取"云+AI"一体化发展战略，预测未来3-5年将迎来高速发展期[9] - 通义大模型已开源200多个模型，衍生模型超14万个，是全球最大开源模型体系之一[10] - 支持赫力昂开发AI营养助手，将咨询响应时间从几十分钟缩短至几分钟[10] 全球市场布局 - 亚洲为重点市场，在印尼、日本、新加坡等已具备三数据中心能力，韩国、菲律宾为双数据中心[12] - 拉美市场数字化处于蓬勃成长期，中东、欧洲也看到新机会[13] - 本地化团队占比60%-80%，通义千问支持119种语言，与120所海外高校合作[14] 未来发展规划 - 未来3-5年将重点投入AI战略和海外数据中心能力扩展[15] - 四大突破方向：全球基础设施覆盖、本地生态建设、合规认证(现有150多项)、"云+AI"协同[15] - 将持续加大基础设施、AI能力、本地服务体系三方面投入[15]

平台定位与战略转型 - 闲鱼从"二手交易平台"调整为"年轻人的兴趣交易社区"，定位为"神奇的鱼"和娱乐平台[2][3] - 马云提出闲鱼应服务年轻人生活方式并创造机会[2] - 平台注册用户超6亿，95后活跃用户占比43%，00后占比22%[31] 用户行为与生态演变 - 用户开发出135万种神奇用法，官方收录1409条[13] - 案例：用户通过闲鱼转卖闲置、购买酒店会员卡、转让兴趣班名额等非标服务[6][9][10] - 平台形成独特社区文化，如二次元黑话"小刀一下"[22] 商业化与运营策略 - 2023年对B端卖家收取服务费，2024年新增手机品类1%附加费[15][19] - 日均GMV突破10亿元，成为阿里体系内第二大APP[19] - 推出"鱼小铺"认证、"鱼力值"信用评分等产品优化交易环境[31] 市场表现与行业地位 - 月活跃用户2.09亿，同比增长20%，登顶电商类APP增速榜[20] - 被提升为淘天集团一级业务，吸引淘宝、1688商家入驻[17][19] - 阿里资深专家认为闲鱼有望超越eBay规模[20] 产品功能与社区建设 - 推出"海鲜市场"频道支持拼单、交换等非标交易[30] - 开设线下"闲鱼循环商店"，上线"闲鱼夜市"直播功能[31] - 历史社区产品鱼塘曾投入超10亿元建设，后因治理问题关闭[25][28] 管理层与战略调整 - 丁健推动"社区+交易"双线战略，新增兴趣消费板块[30] - 历任管理者经历从社区整顿到商业化提速的多次转向[27][29][30] - 现任团队强调信任机制与圈层运营结合[31]