抖音生活服务“超值券”的核心价值 - 超值券是抖音生活服务推出的低门槛营销工具，旨在帮助本地商家解决传统营销困境，实现数字化增长 [3] - 该工具通过“膨胀”等机制，以低成本投入撬动平台流量，促进用户转化，为商家提供确定性更高的增长路径 [3][6] - 超值券已吸引1.2亿用户参与，近300万商家报名，参与商家成交金额预估提升约50%，下单转化提升约60% [10] “货架场”流量激活策略 - 超值券主要撬动抖音生活服务的“货架场”流量，即便商家不做内容也能获得增长机会 [4] - 官方数据显示，2024年抖音生活服务平台搜索交易额增长82%，附近团购搜索量增长122% [4] - 商家案例：清凉谷景区通过超值券叠加端午活动，带动暑期客流提升50%、GMV增长30%；趣墅超值券贡献超60%暑期订单；三与参山新客增长达60% [4] 低门槛与数字化普惠 - 超值券使用极为简单，仅需简单配置，无需额外人力或大规模预算，降低了商家数字化运营的门槛 [6] - 该工具打破了“必须做好内容才能玩转抖音”的壁垒，为中小商家提供“无痛”数字化转型路径 [6] - 其“低成本撬动大增长”的属性使增长机遇普惠至缺乏专业团队的中小商家 [6] 内容场与货架场的协同效应 - 超值券能串联内容场和货架场，形成“内容种草-优惠刺激-即时转化”的极短链路，解决引流与转化脱节难题 [7][8] - 对于已具备内容力的商家，超值券成为“加速器”，在用户决策窗口期通过优惠力度促成“心动”到“行动”的转化 [7] - 商家案例：宝视达通过职人矩阵日更短视频，超值券带动线上新客增长10万+，转化率高于行业均值约22%，3成新客形成复购 [8] 可持续增长与数据化沉淀 - 超值券有助于商家筛选高价值客群，通过优质体验将用户转化为复购顾客和品牌传播者，实现可持续增长 [8][10] - 工具为商家带来数据化沉淀可能，通过分析使用情况优化商品结构和服务，推动从“经验驱动”转向“数据驱动”的决策模式 [10] - 最终帮助商家建立以用户为中心、线上线下联动的可持续经营模式 [10]

股指期货表现 - 道指期货上涨0.14%，标普500指数期货上涨0.13%，纳斯达克指数期货上涨0.16% [1] - 谷歌盘前股价上涨0.2% [2] 中概股盘前交易 - 阿里巴巴股价下跌2.31%，拼多多下跌1.34%，京东下跌0.32% [1] - 携程股价上涨2.80%，百度下跌2.57%，理想汽车上涨0.47% [1] 汽车行业动态 - Stellantis盘前股价上涨3.4%，公司第三季度全球交付量同比增长13%至130万辆 [1] - Stellantis北美地区交付量同比增长35%至40.3万辆，欧洲地区交付量同比增长8%至53.4万辆 [1] - 特斯拉盘前股价下跌0.3%，美国国家公路交通安全管理局将对288万辆配备“完全自动驾驶”系统的特斯拉汽车展开调查 [3] - 华尔街投行伯恩斯坦将法拉利目标价从554美元下调至475美元 [4] 半导体与科技行业 - 英特尔盘前股价上涨2.1%，公司公布基于18A工艺节点的Panther Lake芯片架构细节 [2] - 新一代Panther Lake芯片在相同功耗下性能较Lunar Lake提升50%，在性能相同时功耗较Arrow Lake-H处理器降低30% [2] - 高通盘前股价下跌超过3%，因收购Autotalks公司未依法申报，市场监管总局对其涉嫌违反反垄断法立案调查 [2] 大宗商品市场 - 现货白银价格站上51美元/盎司，日内涨幅接近4% [2] 宏观经济数据预告 - 北京时间22:00将公布美国10月一年期通胀率预期初值和10月密歇根大学消费者信心指数初值 [5]

港股通基金的定义与特点 - 港股通基金是通过沪港通和深港通机制投资港股市场的公募基金产品 [2] - 该类基金无需QDII资格及外汇额度即可便捷配置港股通标的股票 [2] - 具备无需换汇、无需港股开户的特点 是投资者布局港股市场的主要工具之一 [1] 当前布局港股通基金的机遇 - 恒生指数中可选消费零售及软件服务两大行业占比明显高于上证指数 [3] - 可选消费囊括潮玩IP、传媒娱乐、消费电子等新消费核心领域 受益于情绪价值消费崛起 [3] - 软件服务聚集腾讯、百度、网易等科技巨头及商汤、金山等技术服务商 受益于AI技术发展 [3] - 恒生指数当前市净率自基日以来分位值处于51.32% 估值在全球主要市场中处于较低水平 配置性价比较高 [6] - 南向资金年内累计净买入额为9790亿港元 相较2024年全年同比增长幅度为21% [9] - 南向资金重点配置科技、医药、消费等领域 偏好AI、半导体、生物科技等新兴行业 [9] - 在美债下行及美国政策经济不确定性下 全球资产回流为港股注入流动性 [9] - 今年以来港股在新消费、科技、创新药等板块作用下整体涨幅更为可观 [10] 挑选港股通基金的方法 - 投资者需首先了解不同基金的风险特征 评估产品与自身风险承受能力是否匹配 [13] - 投资于港股科技、创新药等行业的基金风险等级通常较高 而跟踪宽基指数的ETF及部分混合型基金风险相对适中 [14] - 应优选港股投资经验丰富的基金经理以更好把握投资机会 [15] - 需关注基金团队的整体投研实力 以获得更全面深入的研究支持 [15] - 关注基金不同时期的策略及业绩表现 便于了解其整体投资水平 [16] - 培养定投意识 利用微笑曲线在市场下跌时积累低价份额 平滑短期波动影响 [17] - 应根据自身情况合理规划定投金额 确保能长期坚持 并优选操作便捷的定投平台 [18] 行业活动背景 - 北京证监局指导北京证券业协会携手四十余家公募基金管理人、销售机构、评价机构及主流媒体启动公募基金高质量发展系列活动 [18] - 活动以新时代、新基金、新价值为主题 旨在通过多层次多形式宣传强化投资者教育与保护 推动行业转型升级 [18]

中国产业政策与供应链动态 - 中国对电动汽车电池生产技术和稀土材料实施新的出口管制，以巩固其在关键全球供应链中的主导地位并维护战略优势 [3] - 这些限制措施要求电池阴极材料和非有色金属精炼等技术出口需获得政府批准，此前已对稀土出口实施限制，扰动了全球电动汽车及高科技应用关键部件的供应链 [3] - Wedbush分析师认为特斯拉凭借其上海超级工厂的显著制造规模和在中国本土的供应链，最能应对中国的稀土限制，具备竞争优势 [4] 香港金融市场与加密资产 - 香港离岸人民币隔夜HIBOR上升107个基点至2.45182%，创4月7日以来新高，反映出离岸人民币市场流动性趋紧 [5] - 更广泛的HIBOR利率出现波动，隔夜利率曾在5月从超过4%暴跌至接近零后反弹，一个月期HIBOR在一周内从约0.9%飙升至2.6% [5] - 香港最大持牌加密货币交易所运营商HashKey Group已秘密提交IPO申请，计划筹集高达5亿美元资金，此举与香港日益支持加密资产创新的监管环境相符 [6] 科技行业与物流扩张 - 百度股价下跌超过5%，其美国存托凭证下跌4%至4.1%，同时纳斯达克金龙中国指数下跌2%，拖累阿里巴巴、京东、小鹏、蔚来和理想汽车等公司 [7] - 分析师指出，尽管百度近期表现由人工智能计划驱动，但盈利能见度仍然较低，导致在强劲上涨后出现获利了结 [7] - 京东物流将以最高8.92亿美元收购跨越速运剩余36.43%的股权，使其成为全资子公司，此举预计将产生协同效应，提高效率并增强其在快递物流领域的竞争力 [8][9] 大宗商品与消费需求 - 铁矿石价格因中国钢厂在国庆假期后的补库努力而上涨，但由于焦炭价格高企以及对钢铁潜在贸易限制的担忧，钢厂利润空间仍承压 [10] - ANZ分析师指出，市场可能担忧中国会进一步限制钢铁出口，这可能影响全球供应 [10] - 汇丰指出中国白酒需求仍需时间恢复，官方数据显示黄金周期间零售和餐饮销售增长较之前的劳动节假期放缓，分析师估计白酒假日销量同比下降20%，其中大众市场产品表现优于高端及次高端产品 [11] 台湾地区地缘政治与国防策略 - 台湾地区领导人誓言实施人工智能驱动的国防升级，并寻求与美国进行对等贸易谈判，同时呼吁中国大陆放弃使用武力 [12] - 该地区计划加快“台版萨德”系统建设，发展具有先进探测和拦截能力的多层防空系统，并宣布人工智能驱动的“智慧国防作战系统”以加强其不对称威慑战略 [12] - 国防开支计划从明年提议的占GDP 3.32%增加到2030年达到5%，以应对威胁并发展本土国防工业，同时寻求“可信赖伙伴”地位以对抗“红色供应链”并加强民主联盟 [13]

市场整体表现 - 恒生科技指数早盘下跌超过2% [1] - 恒生指数早盘下跌超过1% [1] 主要公司股价表现 - 中芯国际股价下跌超过5.5% [1] - 蔚来汽车股价下跌接近5% [1] - 小鹏汽车股价下跌接近5% [1] - 百度集团股价下跌超过3% [1] - 华虹半导体股价下跌超过3% [1] - 小米集团股价下跌超过2% [1] - 哔哩哔哩股价下跌超过2% [1]

市场整体表现 - 10月10日早盘恒生科技指数下跌超过2% [1] - 10月10日早盘恒生指数下跌超过1% [1] 个股表现 - 中芯国际股价下跌超过5.5% [1] - 蔚来汽车股价下跌接近5% [1] - 小鹏汽车股价下跌接近5% [1] - 百度集团股价下跌超过3% [1] - 华虹半导体股价下跌超过3% [1] - 小米集团股价下跌超过2% [1] - 哔哩哔哩股价下跌超过2% [1]

市场整体表现 - 隔夜美股三大指数集体收跌，中概股指数下跌2.03% [1] - 港股三大指数低开，恒生指数下跌0.85%，国企指数下跌0.94%，恒生科技指数下跌1.4% [1] 科技股表现 - 大型科技股集体下跌，阿里巴巴、百度、京东跌幅超过2% [1] - 网易、快手、美团、小米跌幅超过1%，腾讯下跌0.96% [1] 资源及工业股表现 - 美盘纽约期金下跌超过1.9%，现货白银冲高回落，黄金股领跌有色金属板块 [1] - 中国黄金国际、紫金矿业、山东黄金跌幅接近4% [1] - 锂电池股、汽车股、家电股、半导体股、中资券商股、生物医药股齐跌 [1] 逆势上涨板块 - 电信设备股、新消费概念股、稀土概念股普遍上涨 [1] - 中兴通讯上涨3.4%，金力永磁、沪上阿姨涨幅超过2.4% [1] 新股上市表现 - 金叶国际集团高开500%，其公开发售部分获得超过9030倍超额认购，成为港股史上超购倍数最高的新股 [1] - 挚达科技高开183%，公司全球发售597.89万股股份，香港公开发售占10%，国际发售占90% [1]

编辑 | 格蕾丝 美股三大股指集体收跌 美国股市周四收盘走弱，投资者在缺乏新的经济数据和市场催化剂的情况下选择调整仓位。标普500指 数和纳斯达克指数自历史高位回落，道琼斯工业平均指数录得一个月来最大单日跌幅。 截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌243.36点，报46358.42点，跌幅0.52%；标普500指数下跌18.61点， 收于6735.11点，跌幅0.28%；纳斯达克综合指数下跌18.75点，报23024.63点，跌幅0.08%。 标普500指数11个板块中，原材料板块跌幅居前，必需消费品板块是唯一上涨的板块。住房与住宅建筑 板块双双下跌逾2%，因利润率及需求前景承压。 大型科技股表现分化，苹果跌1.56%，谷歌A跌1.26%，微软和特斯拉至多下跌0.7%，亚马逊、英伟达与 Meta逆势上涨1.12%至2.18%。 中概股整体承压，纳斯达克中国金龙指数下跌2.01%，小鹏汽车和小马智行跌逾5%，蔚来、百度、理想 和阿里巴巴跌幅超过4%，晶科能源涨2.3%，哔哩哔哩上涨2.9%。 财富管理公司Keator Group合伙人马修·基特尔（Matthew Keator）表示："财报季临近，市场正观望企业 盈 ...

行业竞争态势 - 国庆中秋双节假期期间，地图软件与本地生活平台围绕“本地生活服务入口”展开激烈竞争，不仅是流量争夺，更是技术能力与生态模式的较量 [1] - 平台正以差异化策略争夺本地生活服务市场话语权，竞争从“用脚投票”发展到“手指点赞” [1] - 地图应用因用户增多而逐渐成为本地生活流量入口，并开始采用榜单等传统营销方式争夺市场 [5] 高德地图策略与表现 - 高德地图“扫街榜”上线23天吸引4亿用户，其竞争策略强调高调与迅猛 [1][4] - 10月1日高德地图App日活用户超3.6亿，当日烟火小店流量增长300%，本地生活餐饮行业订单量同比增长150% [4] - 公司投入超10亿元补贴鼓励用户到店消费，并为全国所有餐饮商家免一年入驻费并提供数字化支持服务 [5] - 高德地图商家服务团队在国庆期间加班以保障商家入驻和服务需求 [5] - 业内人士认为高德扫街榜的背后是阿里意志的反映 [5] 百度地图策略与合作 - 百度地图联合美团、携程上线“AI去·榜中榜”，在其出行板块的“爱去榜”中整合了大众点评榜和携程口碑榜 [3] - 该榜单覆盖美食、景点、酒店、购物、休闲娱乐五类，用户可直接在百度地图上购买到店套餐并跳转至美团页面 [3] - 平台间的合作被视为互联互通的一种形式，分析师认为此举是对竞争对手功能的跟进 [4] 抖音平台策略与表现 - 抖音生活服务推出“心动榜酒店”，首期覆盖全国39个城市共443家特色酒店，主打内容差异化 [6] - 榜单以用户选择与评价为基础，融合点赞、转发等线上互动行为得出“心动指数”进行评选 [6] - 过去一年抖音上“特色生活方式酒店”相关内容播放量超过350亿次，今年前7个月用户对“特色酒店”进行了1.3亿次搜索，酒店POI收藏与分享达5580万次 [6] - 自10月1日起，抖音生活服务对全国酒店实施线下扫码免佣金政策 [6] - 用户对内容平台的商业化容忍度相对较高 [7] 竞争模式总结 - 百度的策略是构建联盟生态，高德采取闪电战模式，而内容平台则强调情绪连接，共同勾勒出通往本地生活服务的多元路径 [7] - 未来竞争的核心将围绕真实数据与用户价值，技术深化与生态协同可能重塑线下经济的数字化格局 [7]

宏观与市场趋势 - 国庆中秋假期前五天跨区域人员流动日均值1.54亿人次，同比增长5.4%[4] - 美国9月Markit制造业指数为52.0%，较前值53.0%下降；ISM非制造业PMI为50.0%，较前值52.0%大幅下降[10] - 2025年9月制造业PMI为49.8%，较上月上升0.4个百分点，生产指数创近6个月高点[11] - 假期期间全球大类资产中，日经225指数上涨6.72%，COMEX铜上涨4.38%，伦敦金现上涨3.28%[9] - 新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金[14] 行业与板块动态 - 国庆假期前四日全国重点社零与餐饮企业销售额同比增长3.3%[38] - 2025年10月家用空调内销排产同比实绩下降14%，出口排产下降9%[48] - 碳酸锂价格横盘整理，电池级碳酸锂价格为7.28-7.43万元/吨，均价较前周上升0.07%[79] - 电解钴价格为33.00-33.70万元/吨，均价较前周上升21.27%[80] - OpenAI与AMD签订6GW算力芯片合作协议，并可能获得AMD最多1.6亿股认股权证[53] 公司表现与投资建议 - Nike FY26Q1收入117.2亿美元，同比增长1%，净利润7.3亿美元，同比下降31%[23] - 工商银行与中国联通分别采购约30亿元和27.82亿元的海光芯片服务器[54] - 港股恒生指数PE为12.1倍，处于63%分位；恒生科技PE为24.6倍，处于37%分位[17]