报告行业投资评级 - 维持TME的"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - TME 2Q24 总收入同比下降2%至71.6亿元,符合预期 [1] - 2Q24 在线音乐业务保持强劲增长,收入同比增长28%至54.2亿元 [2] - 2H24E TME将更多关注音乐订阅用户和ARPPU的均衡增长,预计音乐订阅用户净增速放缓但ARPPU将持续环比增长 [3] - 2Q24毛利率同比和环比均有所提升,达到42%,预计3Q24将进一步提升至42.8% [4] - 预计2024财年非IFRS净利润将同比增长27%至75.01亿元,受益于毛利率提升和费用控制 [4] 分部业务总结 在线音乐业务 - 2Q24在线音乐收入同比增长28%至54.2亿元,订阅收入和非订阅收入分别同比增长29%和24% [2] - 2Q24付费用户同比增长18%至1.17亿,环比净增350万 [2] - 2Q24月ARPPU同比增长10%至10.7元,环比基本持平 [2] - 广告收入在2Q24也实现了强劲的同比增长,得益于广告支持模式、互动广告和赞助广告的良好表现 [2] 社交娱乐业务 - 2Q24社交娱乐及其他收入同比下降43%至17.4亿元,占总收入24%,直播业务持续承压 [2] 未来展望 - 3Q24E总收入同比增长8%至70.6亿元,主要由在线音乐收入同比增长24%带动,但被社交娱乐收入同比下降29%所抵消 [3] - 2H24E预计音乐订阅用户净增速将放缓至150-200万/季度,但ARPPU将持续环比增长,得益于高价值超级VIP会员计划的良好表现 [3] - 利用AI技术,TME持续提升用户的音乐体验并推动音乐流量增长,2Q24约40%的流量来自于推荐 [3]

营收情况 - 2024年第二季度总营收为71.6亿元（9.85亿美元）同比下降1.7%[1] - 2023年上半年营收142.9亿元人民币2024年上半年营收139.28亿元人民币[24] - 在线音乐服务营收同比增长27.7%至54.2亿元（7.46亿美元）[10] - 社交娱乐服务及其他营收同比下降42.8%至17.4亿元（2.39亿美元）[11] - 2023年上半年在线音乐服务营收77.5亿元人民币2024年上半年为104.31亿元人民币[24] - 2023年上半年社交娱乐服务及其他营收65.4亿元人民币2024年上半年为34.97亿元人民币[24] 利润情况 - 净利润为17.9亿元（2.47亿美元）同比增长33.1%归属于公司股东的净利润为16.8亿元（2.31亿美元）同比增长29.6%[2] - 非国际财务报告准则下净利润为19.9亿元（2.73亿美元）同比增长25.7%归属于公司股东的为18.7亿元（2.58亿美元）同比增长22.5%[2] - 2023年上半年归属公司股东净利润25.48亿元人民币2024年上半年为33.24亿元人民币[24] - 2023年上半年非国际财务报告准则下归属公司股东净利润30.42亿元人民币2024年上半年为37.97亿元人民币[26] - 2024年第二季度总运营利润为22亿元（3.02亿美元）同比增长42.8%[13] - 2023年上半年经营利润29.2亿元人民币2024年上半年为41.57亿元人民币[24] 用户相关 - 音乐订阅营收为37.4亿元（5.15亿美元）同比增长29.4%付费用户达1.17亿同比增长17.7%[1] - 在线音乐月活用户5.71亿同比下降3.9%移动社交娱乐月活用户9300万同比下降31.6%[4] - 在线音乐付费用户月均ARPPU为10.7元同比增长10.3%社交娱乐付费用户月均ARPPU为73.2元同比下降45.8%[4] 财务状况 - 截至2024年6月30日现金及等价物定期存款和短期投资共350.3亿元（48.2亿美元）[2] - 2023年末总资产755.36亿元人民币2024年6月30日为824.05亿元人民币[28][29] - 2023年末非流动资产456亿元人民币2024年6月30日为516.15亿元人民币[28] - 2024年上半年净现金由经营活动提供56.3亿元相比2023年上半年的39.19亿元有所增加[33] - 2024年上半年投资活动净现金使用48.05亿元2023年上半年为净现金使用5.28亿元[33] - 2024年上半年融资活动净现金使用21.33亿元2023年上半年为净现金使用1.13亿元[33] - 2024年上半年现金及现金等价物增加20.26亿元2023年上半年增加32.78亿元[33] - 2024年上半年末现金及现金等价物为122.51亿元2023年上半年末为129.5亿元[33] 每股收益情况 - 2023年上半年基本每股收益0.78元2024年上半年为1.01元[24] - 2023年上半年稀释每股美国存托凭证0.77元2024年上半年为0.99元[24]

文章核心观点 - 腾讯音乐娱乐集团(TME)宣布公司副总裁陈琳琳女士因个人原因辞去相关职务,将于2024年9月30日离职 [1][2] - TME执行董事长庞聪对陈女士在公司的贡献表示感谢,并祝愿她未来一切顺利 [2] - TME是中国领先的在线音乐和音频娱乐平台,旗下拥有QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和WeSing等热门音乐应用 [3] - TME的使命是用音乐和技术创造无限可能,提供在线音乐、在线音频、在线KTV、音乐直播等服务 [3] 公司概况 - TME是纽约证券交易所和香港联交所上市公司,股票代码分别为TME和1698 [3] - TME是中国领先的在线音乐和音频娱乐平台,拥有多个热门音乐应用 [3] - TME的使命是用音乐和技术创造无限可能,提供多元化的音乐娱乐服务 [3] 高管变动 - TME公司副总裁陈琳琳女士因个人原因辞去相关职务,将于2024年9月30日离职 [1][2] - TME执行董事长庞聪对陈女士在公司的贡献表示感谢,并祝愿她未来一切顺利 [2]

文章核心观点 - 腾讯音乐娱乐集团(TME)将于2024年8月13日在美国市场开盘前公布2024年第二季度未经审计的财务业绩[1] - TME将于2024年8月13日7:00 AM东部时间或北京/香港时间7:00 PM举办腾讯会议网络研讨会,回顾和讨论公司的业务和财务表现[2] - 欲参加腾讯会议网讨会的参与者需提前在线注册,注册后将收到包含会议ID、会议链接、拨号号码和唯一与会者ID的电子邮件[3][4] - 公司的投资者关系网站https://ir.tencentmusic.com/将提供现场和存档的网络直播[5] 公司概况 - 腾讯音乐娱乐集团(TME)是中国领先的在线音乐和音频娱乐平台,运营了QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和WeSing等深受欢迎的音乐应用[7] - TME的使命是用音乐和技术创造无限可能,其平台包括在线音乐、在线音频、在线卡拉OK、音乐为中心的直播和在线演唱会服务,让音乐爱好者发现、聆听、演唱、观看、表演和社交[7]

文章核心观点 - 腾讯音乐娱乐集团(TME)是中国领先的在线音乐和音频娱乐平台 [1][2] - TME于2024年6月28日在香港召开年度股东大会,所有提议决议案均获得通过 [1] - TME的使命是用音乐和技术创造无限可能 [2] - TME的平台包括在线音乐、在线音频、在线卡拉OK、音乐为中心的直播和在线演唱会服务,让音乐爱好者发现、聆听、演唱、观看、表演和社交 [2] 公司概况 - TME是中国领先的在线音乐和音频娱乐平台 [2] - TME运营中国极受欢迎和创新的音乐应用:QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和WeSing [2] 投资者联系方式 - 投资者联系人:腾讯音乐娱乐集团 [3] - 电子邮箱:[email protected] [3] - 电话:+86 (755) 8601-3388 ext. 818415 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [12] 报告的核心观点 收入和利润情况 - 收入同比下跌3.4%,在线音乐业务增长强劲 [4] - 毛利率同比上升7.9pct,经调整利润率同比上升5.9pct [4] - 预计公司毛利率仍有优化空间,预计24年毛利率可达42% [4] - 在成本端持续优化下,24Q1公司经调整净利润同比增长23.9% [4] 在线音乐业务 - 在线音乐收入占比达74% [4] - 订阅业务收入同比增长39%,付费用户数继续提升 [6][7] - 公司有信心2024年总净增订阅数将超过之前预测 [8] - 其他在线音乐业务(广告、转授权等)收入同比增长54% [9] 社交娱乐业务 - 社交娱乐业务受到公司主动生态整治影响,用户ARPPU同比下降55%,收入同比下降50% [10] - 公司也采取积极措施,比如发展K歌业务等 [10] 财务预测和估值 - 上调盈利预期,预计24-26年经调整净利润75/86/93亿元 [13] - 给予24年27-28xPE,对应7.1-7.3xPS,上调目标价至16.3-16.9美元 [13] 风险提示 - 政策风险;付费用户增长不及预期的风险;竞争格局恶化风险;成本增加的风险;直播、饭圈的监管风险 [14]

公司核心观点 - Tencent Music Entertainment Group (TME) 因其盈利前景的显著改善而显得具有吸引力。近期股价表现强劲，分析师持续上调其盈利预期，预示着股价可能继续上涨[1][2] 盈利预期 - 分析师对TME的盈利前景越来越乐观，这反映在盈利预期的上调趋势上，这种趋势通常与股价的短期变动有很强的相关性[2] - 对于当前季度，TME预计每股收益为$0.17，同比增长30.77%[5] - 过去30天内，TME的盈利预期上调了10.71%，这是由于两位分析师提高了预期，而没有负面修正[6] - 对于全年，TME的盈利预期为$0.68每股，同比增长28.3%[7] - 在当前年度，TME的盈利预期也显示出上调趋势，过去一个月内，两位分析师提高了预期，共识预期上调了6.9%[8] Zacks排名 - TME因其有利的盈利预期修正而获得了Zacks Rank 2 (Buy)，这表明其股票具有买入潜力[9] - Zacks Rank是一个经过验证的评级工具，帮助投资者有效利用盈利预期修正的力量，做出正确的投资决策[10] - 研究表明，Zacks Rank 1 (Strong Buy) 和 2 (Buy) 的股票显著优于S&P 500指数[11] 投资建议 - TME的强劲盈利预期修正吸引了相当的投资，过去四周股价上涨了14.4%，但可能仍有上涨空间，建议投资者考虑将其加入投资组合[12]

文章核心观点 - 公司股票具有较强的价格动量,近期表现优于行业整体 [7][8] - 公司业绩预期良好,最近两个月内业绩预测值有所上调 [10][11] - 综合来看,公司被评为"买入"评级,动量风格评分为A级 [12] 公司表现 - 公司股价在过去一周上涨15.59%,优于同行业3.27%的涨幅 [7] - 公司股价在过去一个月上涨29.85%,也优于行业7.09%的涨幅 [7] - 公司股价在过去一季度上涨46.54%,过去一年上涨99.87%,远高于标普500指数7.06%和28.36%的涨幅 [8] - 公司近期成交量较高,平均20日成交量为833.26万股 [9] 业绩预期 - 过去两个月内,公司全年业绩预测值从0.62美元上调至0.64美元 [11] - 下一财年业绩预测值也有1项上调,没有下调 [11]

文章核心观点 腾讯音乐娱乐集团宣布将于2024年6月28日举行年度股东大会，董事会支持相关决议并建议股东和美国存托股份持有人投票赞成 [1] 股东大会信息 - 会议时间为2024年6月28日上午10点（北京/香港时间） [1] - 会议地点在香港中环遮打道3A号香港会所大厦10楼 [1] - 会议目的是审议并通过年度股东大会通知中列出的决议 [1] - 年度股东大会通知和委托投票表格于2024年5月21日在公司网站https://ir.tencentmusic.com 上公布 [1] 股东投票资格及方式 - 截至2024年5月21日（北京/香港时间）收市时登记在册的公司普通股股东有权收到通知、出席并在年度股东大会或其任何延期或推迟会议上投票 [2] - 截至2024年5月21日（美国东部时间）收市时登记在册的美国存托股份持有人，若要行使基础A类普通股的投票权，必须直接向纽约银行梅隆公司（美国存托股份的托管人）发出投票指示，或通过银行、经纪商或其他证券中介间接发出 [2] 公司年报信息 - 公司已向美国证券交易委员会提交了截至2023年12月31日财年的20 - F表格年度报告，包括经审计的财务报表 [2] - 公司20 - F表格年度报告可在公司网站https://ir.tencentmusic.com 和美国证券交易委员会网站https://www.sec.gov 上查阅 [2] 公司简介 - 腾讯音乐娱乐集团是中国领先的在线音乐和音频娱乐平台，运营着QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和全民K歌等热门创新音乐应用 [3] - 公司使命是用音乐和技术创造无限可能 [3] - 公司平台提供在线音乐、在线音频、在线卡拉OK、以音乐为中心的直播和在线音乐会服务，让音乐爱好者围绕音乐进行发现、聆听、演唱、观看、表演和社交等活动 [3] 投资者关系联系方式 - 邮箱为[email protected] [5] - 联系电话为+86 (755) 8601 - 3388 分机818415 [5]

业绩总结 - 24Q1收入为67.68亿元，YoY-3%/QoQ-2%，超过一致预期3%[4] - 24Q1调整后归母净利润为17亿元，YoY+21%，QoQ+8%，超一致预期7%[4] - 24Q1在线音乐业务收入为50.07亿元，同比增长43%[7] - 24Q1订阅业务收入为36.2亿元，YoY+39.2%，付费会员达到1.135亿，YoY+20.2%[8] - 24Q1非订阅收入达到13.87亿元，同比增长53%，环比下降13%[10] 未来展望 - 营收预测为287/328亿元，同增3.5%、14.2%；24-25年经调整归母净利润74.63/87.07亿元，同增26.0%和16.7%[2] - 预计2024-2025年整体收入增速为4%、14%，达到287亿和328亿元[14] - 预计2024-2025年经调整归母净利润率为26.0%、26.5%，经调整归母净利润为74.63亿元和87.07亿元[17] - 2026年营业收入预计为36,423百万元人民币，较2022年下降9%[25] - 2026年净利率预计为24%，较2022年提升11%[25] 新产品和新技术研发 - 在线音乐业务23Q1收入贡献提升到74%，持续增长[5] - 音乐订阅会员保持强劲增长，经营杠杆持续提升[4] - 音乐订阅业务收入持续增长，24Q1ARPU为10.6元，会员增长超预期[8] 市场扩张和并购 - 在线音乐业务合理估值为209亿美元，对应12.19美元/ADS，折合港元价值为47.60港元/股[18] - 社交娱乐业务合理估值为21亿美元，对应1.20美元/ADS，折合港元价值为4.68港元/股[18] - 现金储备抵扣运营开支后的留存现金价值为42亿美元，对应2.42美元/ADS，折合港元价值为9.45港元/股[18]