文章核心观点 - 特斯拉创始人马斯克提出公司未来每年可能需要1000亿至2000亿颗AI芯片，远超当前全球半导体产业供应能力 [2] - 马斯克对台积电、三星等芯片制造商的扩产速度表示不满，认为其五年建厂周期过长，期望缩短至一至两年 [2] - 若需求以美元计（1000-2000亿美元），台积电和三星在未来几年内可能满足需求，但若以芯片数量计则远超行业产能 [3] 马斯克对芯片需求的表述 - 特斯拉及SpaceX未来每年可能需要1000亿至2000亿颗AI芯片，但未明确时间点 [2] - 马斯克设计的AI5处理器功耗仅为250W，远低于英伟达B200 GPU的1200W，暗示其芯片尺寸较小 [3] - 为解决芯片供应问题，公司考虑自建晶圆厂，初始产能目标为每月10万片硅晶圆，最终扩产至每月100万片 [4] 行业产能对比分析 - 2023年全球半导体行业共供应了1.5万亿颗半导体装置，但种类繁多，包括微控制器、传感器等多种芯片 [3] - 英伟达Hopper架构GPU在两年生命周期内总供应量为400万颗，价值1000亿美元；Blackwell架构GPU在最初四个季度售出约600万颗 [3] - 台积电2024年硅晶圆年产量为1700万片，相当于每月142万片，马斯克提出的芯片数量需求远超此产能 [3][4] 供应链合作与挑战 - 公司对台积电和三星怀有敬意并保持合作，但认为其扩产速度无法满足自身需求 [2] - 公司亦考虑与英特尔合作，但即使推演供应商最佳产量情境，芯片仍不够用 [4] - 芯片制造商建设新晶圆厂需要五年时间才能投产，与公司期望的一至两年时间线存在巨大差距 [2]

文章核心观点 - 三星电子通过公布其2纳米芯片工艺的具体性能指标，加大对行业领导者台积电的追赶力度，标志着其技术蓝图从概念转向具体规格展示 [1] - 尽管台积电在市场份额和生产稳定性上占据绝对优势，但从2纳米节点开始，全球晶圆代工市场的竞争可能会加剧 [2] 下一代芯片制造技术性能 - 三星电子首次公布2纳米工艺性能数据，首代工艺采用全栅极环绕晶体管技术 [1] - 相比第二代3纳米工艺，性能提升5%，功耗效率提高8%，芯片面积缩小5% [1] 全球晶圆代工市场竞争格局 - 全球晶圆代工市场格局高度集中，台积电掌控超过70%的市场份额，三星份额约为7% [1] - 台积电在高产量、生产稳定性及满足AI加速器和数据中心芯片需求方面具有优势，领先地位短期内难以动摇 [1] 市场动态与三星机遇 - 由于台积电先进工艺产能持续紧张，部分客户开始寻求替代方案，为三星创造机会 [1] - 三星晶圆代工业务因此吸引到来自大型科技公司和初创企业的订单，客户基础得以拓宽 [1] - 三星已开始为美国人工智能初创公司Chaboraite生产基于4纳米工艺的处理器芯片，并在2纳米工艺上与特斯拉等公司展开合作 [1]

国际贸易与关税政策 - 美国政府通过行政令对超过200种产品豁免“对等关税”，其中约100种属于秘鲁农产品，涵盖牛油果、咖啡、可可、芒果等产品 [1] - 2024年受豁免的秘鲁农产品对美国出口额约12亿美元，占秘鲁对美出口总额的24%，秘鲁输美产品总值的近50%已享受豁免待遇 [1][2] - 秘鲁出口领域创造约100万个直接就业岗位，间接就业受益者约300万人，2025年秘鲁出口总额预期达850亿美元 [2] 宏观经济与债券市场 - 日本长期国债大幅下挫，20年期国债收益率升至1999年以来最高点，30年期和40年期收益率分别上涨5个基点和5.5个基点 [3][4] - 市场担忧日本政府经济刺激计划规模及债券发行增加带来的风险，追加预算规模预计将超过去年13.9万亿日元（约1200亿新元）的水平 [4][5] - 日本第三季度GDP出现萎缩，为政府推出财政刺激方案提供支撑，市场对财政风险溢价上升感到警惕 [4][5] 东南亚经济体表现 - 东南亚六大经济体中有四个第三季度增长放缓，泰国GDP同比增长1.2%，创近四年最低，制造业产出六季度来首次下降 [6][7] - 新加坡第三季度GDP同比增长2.9%，低于上季度的4.5%，菲律宾和印尼GDP同比增长分别放缓至4.0%和5.04% [8][9] - 马来西亚第三季度GDP同比增长5.2%，高于上季度，越南是例外，GDP增速从第二季度的8.0%升至第三季度的8.22% [9][10] 人工智能与半导体产业投资 - 中国台湾计划投资约1000亿元新台币（约32亿美元）发展AI产业，目标到2028年和2040年分别创造7万亿和15万亿元新台币的附加值 [19][20][21] - 谷歌宣布2027年前在美国得克萨斯州追加400亿美元投资建设AI基础设施，并新增6.2吉瓦发电与储能容量 [24] - 微软、英伟达与Anthropic建立战略合作，Anthropic承诺采购价值300亿美元的Azure计算资源，英伟达和微软分别投资最多100亿和50亿美元 [25][29] 人工智能技术合作与整合 - 英伟达与ODC联合推出美国本土化AI-RAN解决方案，计划于2026年推出，其物理层信号处理速度提升40倍，小区容量扩大7倍 [30][31] - 直觉公司与OpenAI签署价值超1亿美元的多年协议，将ChatGPT模型整合至TurboTax等应用，公司股价上涨3.4% [35][36] - 阿里巴巴正式上线千问APP公测版，基于开源模型Qwen3，该系列模型全球下载量已突破6亿次，性能跻身全球前三 [37][38] 半导体技术与市场发展 - 意法半导体发布全球首款18nm高性能MCU STM32V8，配备4MB相变存储器，时钟速度达800MHz，SpaceX已选择用于Starlink星座 [42][43][45] - 美国计划批准向沙特AI企业Humain出售先进AI芯片，英伟达和AMD等公司预计受益 [41] - SK集团将牵头开发韩国下一代功率半导体，政府预计到2030年碳化硅半导体市场将以每年20%速度增长，达到103亿美元 [49][50] 汽车产业与新能源车市场 - 2025年10月中国新能源汽车出口25.6万辆，环比增长15.4%，同比增长99.9%，1-10月累计出口201.4万辆，同比增长90.4% [63][64] - 比亚迪计划到2025年底在欧洲拥有1000个销售点，并在2026年底前将网络规模扩大一倍，2025年前九个月在欧洲销量达80,807辆，同比增长超两倍 [65][66][67] - 吉利与雷诺在巴西的合资公司正式启动，计划投资38亿雷亚尔（约51亿元人民币），基于吉利GEA架构生产两款新车，预计2026年下半年投放市场 [69][70] 先进制造与空间科技 - 中国首批“月壤砖”完成一年舱外暴露实验后返回地球，状态良好，其抗压强度是普通砖三倍以上，能在月球极端温差环境下保持稳定 [83] - 宝马集团与Momenta合作开发新一代智能驾驶辅助系统，计划2026年首搭于国产新世代BMW iX3，采用AI大模型驱动的一体化架构 [71][72] - 美国航天局和欧洲航天局联合研发的“哨兵-6B”海洋监测卫星成功发射，将在轨运行约五年半，持续收集海平面上升数据 [78]

事件概述 - 台积电前技术研发资深副总经理罗唯仁于7月退休后于10月底跳槽至竞争对手英特尔担任研发副总 [1][3] - 业界传闻其在退休前利用职权要求下属简报并影印大批2nm、A16、A14等最先进制程技术机密资料并带往英特尔 [1][3] - 台湾地区执法部门表示已在搜证了解中将厘清是否涉及不法 [1] 潜在法律风险与公司态度 - 由于台积电尚未提告目前事实不明检方先分“他案”搜证涉案罪名尚不明 [3] - 若台积电提告并确认与2nm机密有关检方可能比照先前3名台积电工程师窃取核心关键技术的案例依相关法律展开侦办 [3] - 台积电正在搜集证据并评估罗唯仁的动向公司虽不想对簿公堂但若带走机密资料传闻属实则视为泄露商业机密 [3] 涉事人员背景与影响 - 75岁的罗唯仁在台积电任职期间领导技术团队获得超15000项专利为公司在先进制程研发领域打下坚实基础 [4] - 其于2004年加入台积电最初担任营运组织副总经理2006年至2009年期间担任研发副总经理后续升职为企业策略发展资深副总经理推动多项先进制程升级 [3] - 在英特尔将掌管研发到落地量产前的先进设备暨模组发展领域这攸关英特尔最需要提升的生产良率 [3] 行业竞争格局 - 英特尔既是台积电的竞争对手又是台积电先进制程的主要客户之一此次事件使双方关系复杂化 [3]

事件概述 - 台积电前技术研发资深副总经理罗唯仁于7月退休后，于10月底跳槽至竞争对手英特尔担任研发副总[1][3] - 业界传闻罗唯仁退休前利用职权要求下属为其简报并影印大批2nm、A16、A14等最先进制程技术机密，并带往英特尔[1][3] - 台湾地区执法部门于18日表示正在搜证了解，将厘清是否涉及不法[1] 潜在法律程序与公司态度 - 由于台积电尚未提告，检方先分“他案”搜证，涉案罪名尚不明[3] - 若台积电提告并确认与2nm机密有关，检方可能比照先前3名台积电工程师窃取核心关键技术案例展开侦办[3] - 台积电正在搜集证据并评估罗唯仁的动向，考虑到英特尔既是竞争对手又是主要客户，且罗唯仁是公司老将，公司不想轻易对簿公堂，但若传闻属实将视为泄露商业机密[3] 当事人背景与影响 - 75岁的罗唯仁于2004年加入台积电，曾担任营运组织副总经理、研发副总经理、企业策略发展资深副总经理等职[3] - 在任期间领导技术团队获得超15000项专利，为台积电先进制程研发打下坚实基础[4] - 其在英特尔将掌管研发到落地量产前的先进设备暨模组发展领域，该领域攸关英特尔最需要提升的生产良率[3]

投资组合概况 - 截至三季度末美股持仓总市值约为146.79亿美元，较上季度增长约28% [1] - 前十大持仓集中度高达99.51%，苹果公司为第一大持仓，占比60.42% [1][2] - 三季度新进光刻机巨头阿斯麦，大幅增持伯克希尔53.53%，对阿里巴巴和英伟达分别减仓25.86%和38.04% [2] 核心投资理念 - 投资核心是“买股票就是买公司”，关键前提是真正“懂了”这家公司，理解公司本身非常难，因此“投资简单但不容易” [4][11] - 选股核心标准是“商业模式”与“企业文化”两条过滤器，不符合标准的投资即使盈利也被视为错误决策 [3][11] - 安全边际不是指价格便宜，而是指对公司的理解程度，便宜的东西可以更便宜 [11] - 投资决策由未来现金流决定，而非市盈率，需确保公司未来赚到的钱能匹配机会成本 [11] 重点公司评价与操作 - 苹果企业文化备受赞赏，其核心在于在乎产品体验和用户价值，缺乏足够差异化和用户价值的产品不会涉足，公司文化能确保犯错后也能回归正道 [4][11][13] - 茅台投资着眼于十年二十年，不看宏观环境，对其最基本品质坚持很放心，曾在股价2600-2700元时考虑卖出但因机会成本考量最终选择继续持有并加仓 [4][13] - 对英伟达创始人黄仁勋战略定力赞誉有加，认为其生态很强，买入英伟达是为了不错过AI时代的机会，但近期价格涨得有些离谱 [4][13] - 坦言未完全看懂谷歌，担心搜索生意被AI取代，但仍认为公司挺好故而买入一些；对拼多多投资属于风险投资，对其文化和团队信任但大环境不确定 [4][13] - 认为电动车生意差异化很小很累，大部分企业会死掉，只有卷到最后剩下的几家能赚钱，特斯拉因产品单一、量大、成本低而可能盈利 [13] 企业经营哲学 - 经营核心原则是“做对的事，找对的人”，并拥有“不为清单”如不做代工，凡事花五秒钟思考是否对的事情可省去很多麻烦 [6][7][12] - 找有共同价值观的人主要靠选择而非培养，管理救不了公司，战略和文化才是根本，诺基亚因重市场占有率轻用户而错失良机 [7] - 创新需基于用户需求，需要变才变，不需要则不变，茅台口味已形成再去改是错误，可口可乐会开发新口味但原口味必须保留 [13] 对普通投资者的建议 - 明确建议投资者停止“抄作业”行为，因信息滞后和理解偏差难以持续，不懂企业最好别碰，大部分散户在牛市熊市中都亏钱 [4][15] - 推荐普通人买标普500指数或纳斯达克100指数，比买基金好能省心，若真懂投资则不需要建议，拿着觉得好的公司跟自己的机会成本比较即可 [15] - 长期持有只是买入时的意向，永远要算机会成本，若看懂更好标的应换仓，换仓前提是看懂更好标的，看不懂则与己无关 [15]

AI大模型与科技巨头动态 - 谷歌正式推出Gemini 3系列AI模型，定位为迄今最智能、事实最可靠的AI系统，旗舰模型Gemini 3 Pro具备原生多模态能力，可一次性处理文字、图片与音频，并已向所有用户开放[2] - 贝索斯创办人工智能初创公司Project Prometheus，已获得62亿美元资金，拥有近100名员工，包括来自Meta、OpenAI和谷歌DeepMind的研究人员[4] - 马云现身蚂蚁园区，同日蚂蚁集团发布全模态通用AI助手灵光，能够在移动端实现自然语言30秒生成小应用[4] - 月之暗面发布的Kimi K2 Thinking模型被AI搜索应用Perplexity接入，成为唯一被接入的国产模型，同批接入的还有OpenAI的GPT-5.1[17] - 微软和英伟达宣布建立战略合作伙伴关系，承诺分别向Anthropic投资至多100亿美元和50亿美元，Anthropic已承诺购买价值300亿美元的Azure计算能力[22] - 马斯克称特斯拉将自建芯片工厂，计划构建自主芯片供应体系，估算未来每年需要1亿至2000亿颗AI芯片，目标在一至两年内完成[19] - 苹果明星设计师Abidur Chowdhury离职，加入一家人工智能初创公司，其离职在公司内部引起震动[20] 企业融资与资本运作 - 软件公司Databricks正洽谈新一轮融资，估值有望超过1300亿美元，较两个月前的上一轮融资高出约30%[22] - 绳驱AI机器人公司星尘智能完成数亿元A++轮融资，由国科投资与蚂蚁集团联合领投[22] - 中合基因完成数千万元Pre-A+轮融资，由国科创投和天津港保税区产业发展基金共同投资[22] - 极豆科技完成近亿元新一轮融资，由国际芯片巨头领投，资金将用于深化自研沧海大模型技术迭代和加速海外市场拓展[23] - 博测达完成超2亿元C轮融资，洪山资本参与投资，资金将加速软硬件产品研发和国内外市场拓展[23] 公司业绩与战略调整 - 小米集团2025年第三季度总收入为1131亿元，同比增长22.3%，经调整净利润为113亿元，创历史新高，同比增长80.9%[14] - 智能电动汽车及AI等创新业务收入为290亿元，创历史新高，同比增长199.2%[14] - 始祖鸟母公司亚玛芬体育2025年第三季度营收同比增长30%至17.56亿美元，调整后净利润增长161%至1.85亿美元，大中华区营收增长达47%[14] - 元气森林宣布旗下乳品品牌北海牧场将从集团拆分独立，引入管理团队全面独立运营，元气森林将集中资源于饮料主赛道[14] - 百度阿波罗已全资持股萝卜快跑关联公司萝卜运力（北京）科技有限公司[22] 产品发布与技术创新 - 华为终端曝光新款折叠屏Mate X7采用超可靠折叠玄武架构，在抗水、抗跌落、抗压、抗冲击等方面带来技术升级[23] - 岚图泰山正式上市，售价37.99-50.99万元，定位大型SUV，搭载最新版鸿蒙座舱语音大模型、华为ADS Ultra四激光雷达智能辅助驾驶方案等[25] - 优必选发布工业人形机器人Walker S2量产交付视频，针对视频为电脑特效的质疑，公司回应称指控不实并发布一镜到底原速原声视频[12] 行业趋势与市场数据 - 研调机构DIGITIMES预估2025年全球智能手机出货量为12.213亿台，同比增长2.3%，AI手机2026年全球出货将从2025年的4.458亿台增长至近6亿台[27] - 花旗香港调查显示，香港今年拥有1000万元总资产净值及至少100万元流动资产的千万富翁人口约39.5万人，较去年增加约5000人，占香港21-79岁总人口的约7%[27] 企业治理与人事变动 - 胖东来发生工商变更，于东来不再兼任总经理，但仍担任董事长和经理，同时多位高管发生变更[7] - 娃哈哈召开2025年销售会议，总经理许思敏代表集团发言，宗馥莉未出现在现场，许思敏称娃哈哈牢牢站稳了近10年业绩巅峰[7] - 西贝回应门店一线全员涨薪，从9月起平均涨薪500元/人/月，并对风波期间遭受网暴的员工给予委屈奖补贴[7] 其他企业动态 - 大疆邀请多家投资机构前往深圳总部进行闭门调研，但明确表示并无融资需求及上市计划[6] - Manner Coffee回应香港上市传闻，称公司对于香港IPO传闻不予置评[7] - 瑞幸咖啡董事长黎辉表示没有参与星巴克中国股权竞购，理解星巴克中国希望通过进一步本土化给消费者带来差异化体验[9] - 苹果客服回应iPhone17 ProMax被湿巾擦掉色问题，表示普通湿巾擦拭不会导致掉色，但含高浓度酒精或腐蚀性溶剂的湿巾可能破坏涂层[9][10] - 贾乃亮直播间售假质疑，遥望科技回应称所售娇兰产品均由娇兰官方旗舰店统一发货，运营主体为品牌在中国的官方直营公司[17] - Meta在FTC反垄断诉讼中获胜，联邦法官裁定其对Instagram和WhatsApp的收购不违反美国反垄断法[19]

事件概述 - 业界传出，台积电前技术研发资深副总经理罗唯仁于今年7月退休，10月转投英特尔，但疑似在退休前利用职权要求员工制作包含2nm、A16、A14等先进制程的技术简报，并携带相关机密资料离职 [1] 相关方回应与调查进展 - 截至发稿，罗唯仁、台积电及英特尔均未正式回应，英特尔表示不评论市场传言 [2] - 台积电正在搜证阶段，尚未向检方正式提告 [2] - 中国台湾高检署知识产权分署已分案侦办，调查是否违反营业秘密法 [2] - 中国经济部门表示已了解情况，但尊重并等待台积电的说明 [2] 当事人背景与合约情况 - 罗唯仁拥有美国加州大学柏克莱分校固态物理及表面化学博士学位，于2004年加入台积电，工作21年，领导团队获得超过1500项专利 [2] - 罗唯仁是突破10nm制程研发瓶颈的关键人物，曾提出“夜鹰计划”建立24小时研发中心 [2] - 2011年，罗唯仁获台积电内部最高荣誉“TSMC Medal of Honor” [2] - 台积电通常与离职主管签18个月竞业禁止合约，但传闻罗唯仁并未签署 [2] 事件影响与待澄清事项 - 罗唯仁“带枪投靠”的说法仍有待调查澄清 [3] - 事件已引起台积电及相关政府单位注意，后续发展有待观察 [3]

市场整体动态 - 周一至周二早盘市场出现抛售，华尔街在英伟达周三公布业绩前减持人工智能和大型科技股 [1] - 此次由人工智能驱动的回调为长期投资者提供了机会，可开始将一些顶级人工智能股加入观察名单，并寻求折价买入的机会 [1] - 尽管近期出现回调，纳斯达克指数自4月初以来仍上涨超过45%，2025年迄今上涨17% [3] - 华尔街基本平稳度过财报季，七大巨头和人工智能公司均重申其强劲前景和资本支出承诺 [4] - 根据Zacks最新数据，预计2026年和2027年经济各板块均将实现盈利增长 [5] - 美联储仍可能再次降息，此背景意味着长期投资者应开始考虑买入下跌的股票 [8] - 纳斯达克指数周一跌破50日均线，周二早盘测试了过去几个月的低点 [8] - CNN恐惧与贪婪指数已处于极度恐惧水平（11/100），市场在4月初触底时该指数为3/100 [10] 英伟达业绩影响 - 英伟达是人工智能财报拼图的最后一块，也是迄今为止最重要的一块 [4] - 市场在其11月19日发布财报前的抛售行为合乎逻辑，因华尔街希望在面临其业绩指引的不确定性前锁定利润 [4] - 英伟达可能需要用超预期的业绩来帮助市场快速反弹 [5] 台积电投资分析 - 台积电是先进芯片制造领域无可争议的巨头，英伟达、苹果等其他巨头均严重依赖其生产最尖端半导体 [11] - 公司据称占据整个晶圆代工市场60%的份额以及先进芯片制造90%的份额 [12] - 公司正在提升其行业领先的3纳米制程产能，以支持英伟达等公司推动人工智能军备竞赛的出货增长 [12] - 制造最先进半导体所需的成本和内部专业知识为台积电构筑了几乎不可逾越的护城河 [14] - 公司正通过在日本和美国扩产来应对地缘政治担忧 [15] - 公司上月再次公布超预期的财报和指引，确认人工智能繁荣势头强劲 [16] - 预计台积电2025财年营收将增长34%，2026财年增长21%，从2024年的900亿美元跃升至2025年的1450亿美元 [16] - 预计其2025财年调整后每股收益将增长45%，2026财年增长20%，2026财年每股收益预估自10月中旬以来又上调了12% [16] - 公司拥有稳健的资产负债表支持股息支付，13家经纪商推荐中有10家为“强力买入” [17] - 过去10年台积电股价飙升1110%，远超科技板块400%的涨幅 [20] - 该股目前交易价格较峰值低约11%，较Zacks平均目标价低18%，其远期市盈率为23.9倍，较科技板块有15%的折价，较其高点有30%的折价 [21] Vertiv投资分析 - Vertiv是人工智能基础设施和连续性解决方案领域的佼佼者，直接与英伟达合作解决AI数据中心冷却等关键幕后挑战 [22] - 公司10月底公布的强劲第三季度业绩和受人工智能提振的指引确认了其看涨前景，指出“快速增长的AI驱动市场”和“数字时代才刚刚开始” [23] - 无论哪家科技公司最终主导行业，Vertiv都有望从人工智能时代中受益 [26] - 预计公司2025年营收增长28%，2026年增长21%，达到123.2亿美元，较2022年的56.9亿美元增长超过一倍 [26] - 预计其2025年调整后每股收益增长44%，2026年增长26%，继2024年增长60%、2023年增长236%后，从2022年的0.53美元增至明年的5.19美元 [26] - 其盈利预估在财报发布后大幅上调，获得Zacks排名第一（强力买入） [27] - 过去三年Vertiv股价飙升1100%，远超科技板块140%的涨幅，与英伟达涨幅相当，2025年迄今上涨45%，其中包括从10月底高点回落16% [27] - 该股目前远期市盈率为32.9倍，较其高点有25%的折价 [29]

美股市场表现 - 当地时间11月18日美股三大股指全线大跌，道指下跌1.22%至46022.88点，标普500指数下跌1.13%至6597.16点，纳指下跌1.72%至22317.03点 [1][2] - 纳斯达克中国金龙指数下跌1.37%至7654.06点 [2] - 欧洲主要股市亦全线大跌，英国富时100指数跌超1%，法国CAC40指数跌近2%，德国DAX指数、意大利MIB指数、欧洲STOXX50指数均跌超2% [2] 科技股与热门个股 - 大型科技股全线走低，英伟达、亚马逊、台积电、特斯拉跌超3%，微软、Meta跌超2%，谷歌A、博通跌超1%，苹果小幅下跌 [7] - 热门中概股多数下跌，拼多多跌超6%，腾讯音乐跌超3%，蔚来、唯品会跌超2%，理想汽车、哔哩哔哩跌超1%；爱奇艺涨超4%，携程涨超3%，阿里巴巴、百度小幅上涨 [8] - 美国网络安全服务商Cloudflare因大规模网络故障导致股价一度跌超7%，截至发稿仍跌超3% [7][8] 劳动力市场数据 - ADP研究公司数据显示，在截至11月1日的四周内，美国公司平均每周裁减2500个工作岗位，表明劳动力市场在10月下旬失去增长势头 [2] - ADP在11月5日发布的月度就业报告显示，私人就业岗位在此前两个月下降之后增加了4.2万个 [2] - 美国劳工部数据显示，10月18日当周美国首次申请失业救济人数为23.2万人，当周续请失业金人数为195.7万人 [3] 市场情绪与预期 - 根据芝商所“美联储观察”工具，美联储12月降息25个基点的概率已不足50%，而一个月前市场预期概率高达95% [5] - 美国银行月度基金经理调查显示，全球投资者在11月提升了对股票和大宗商品的配置，但现金持有量降至3.7%，触发了该行的“卖出信号” [5] - 调查警告若美联储不在12月降息，市场可能面临进一步下行，新兴市场和银行被视为最易受影响的领域 [5] 行业投资与风险 - 美国银行调查中，45%的投资者认为“AI泡沫”是最大的尾部风险，创纪录比例的投资者表示公司正在“过度投资” [5] - 科技行业头寸非常拥挤，54%的受访者将“做多七巨头”列为最拥挤的交易 [5] - 微软、英伟达和Anthropic建立战略合作，英伟达承诺投资不超过100亿美元，微软承诺投资至多50亿美元，Anthropic承诺购买300亿美元的Azure计算容量 [7]