行业周度表现 - 九月第四周交强险数据为64.4万辆，环比上周增长26.7%，环比上月周度增长25.0% [2] - 本周细分板块涨跌幅排序为：SW商用载货车(+3.8%) > SW乘用车(+2.8%) > SW汽车(+1.7%) = SW汽车零部件(+1.7%) > SW商用载客车(-1.7%) [1][2] - 本周已覆盖标的中，松原安全、经纬恒润-W、赛力斯、新泉股份、雅迪控股涨幅居前五 [2] 新能源车企交付数据 - 国内主流15家新能源车企9月合计交付87.7万辆，同比增长15% [1][4] - 小鹏汽车、小米汽车、长城新能源9月交付量均首次突破4万辆 [1][4] - 鸿蒙智行9月交付再次突破5万辆，其国庆假期7天内累计大定突破4万台 [1][4] - 理想汽车9月交付重回3万辆以上，达到3.4万辆，但同比减少37%，环比增长19% [3][4] - 蔚来汽车9月交付量再创新高，达到3.47万辆 [1][4] 核心公司动态与行业事件 - 特斯拉第三季度全球交付49.7万辆，同比增长29.4% [4] - 特斯拉发布FSD V14版本，模型规模扩大10倍，模型上下文长度扩大3倍，并强化文字识别能力 [3][4] - 特斯拉在美国市场发布简版Model 3和Model Y，通过降配降价应对补贴下降，价格便宜5000美元 [3][4] - 小鹏汽车业务覆盖北非沿海经济地带，9月交付4.2万辆，同比增长95%，环比增长10% [3] - 文远知行进入阿联酋哈伊马角，Robotaxi与Robobus开启试运营 [3] - 700辆宇通客车交付土库曼斯坦 [3] - 新泉股份提前赎回"新23转债" [3] 行业趋势与投资主线 - 汽车行业进入新旧逻辑切换阶段，汽车电动化红利进入尾声，汽车智能化处于"黎明前黑暗"，机器人创新处于产业0-1阶段 [5] - 投资机会主要存在于三类主线：AI智能车主线、AI机器人主线、红利及好格局主线 [6] - AI智能车主线包括下游应用（如Robotaxi、Robovan、C端卖车）和上游供应链（如整车代工、核心零部件） [6] - AI机器人主线建议关注零部件优选标的，如拓普集团、均胜电子等 [6] - 红利及好格局主线包括客车、重卡、两轮车等细分领域 [6]

市场指数表现 - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.87% [1] 个股价格变动 - 蔚来股价上涨超过4% [1] - 新东方股价上涨超过3% [1] - 哔哩哔哩股价上涨超过2% [1] - 小鹏汽车股价上涨超过2% [1] - 爱奇艺股价下跌超过2% [1]

市场整体表现 - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.87% [1] - 多数热门中概股股价上涨 [1] 公司股价表现 - 网易股价上涨超过2% [1] - 理想汽车股价上涨超过1% [1] - 富途控股股价上涨超过4% [1] - 小鹏汽车股价上涨超过2% [1] - 蔚来股价上涨超过4% [1] - 哔哩哔哩股价上涨超过2% [1]

文章核心观点 - 国庆中秋假期期间政策和市场形成合力带动车市持续火热多地车展成为重要流量引擎有效激发购车需求 [1][2][4] - 9月份乘用车市场整体同比稳步增长但车企间销量分化显著自主品牌和新势力内部格局变化合资品牌面临增长压力 [5][6][7][8] - 行业对后续车市走向普遍持乐观态度预计新能源渗透率将持续提升 [8] 假期车市表现 - 国庆中秋8天长假期间多地举办大型车展叠加购车补贴等政策利好带动车市成交及销售金额增长 [1] - 天津国际汽车展览会吸引观众70.5万人次南京国际车展吸引20.8万人次现场汽车总订单量8526台总订单金额15.17亿元 [4] - 兰州国际车展接待观众18.71万人次产生订单8494台同比增长9%实现成交额约12.72亿元同比增长15% [4] - 假期期间新势力车企销售门店客流达到平日的3倍新能源车型试乘需排队40分钟 [3] 政策影响分析 - 由于2026年新能源汽车购置税将恢复征收车企推出购置税差额补贴政策以激发购车意愿例如蔚来为ES8用户提供最高1.5万元补贴极氪承诺10月31日前订车用户购置税差额直接从尾款扣除理想汽车明确用户无需承担额外支出 [2] - 部分地区汽车置换更新补贴暂停后到店客户和成交量明显减少部分消费者选择观望 [2] 车企销量分化情况 - 自主品牌内部呈现头部波动二线崛起的格局上汽集团9月销量43.98万辆同比增长40.39%重登月销量榜首比亚迪销量39.63万辆同比下滑5.5%为2024年3月以来首次月度同比下降 [6] - 奇瑞汽车9月销量28.05万辆同比增长14.7%吉利汽车销量27.31万辆同比增长35%长安汽车销量26.6万辆同比增长25%其新能源车型销量占比提升至38% [6] - 新势力阵营呈现头部领跑中部承压的特征零跑科技9月销量6.67万辆同比激增97%创品牌月度销售新高小鹏汽车月销4.16万辆首次迈过4万辆大关蔚来销售3.47万辆同比增长64% [7] - 部分新势力品牌面临压力理想汽车9月销售3.4万辆同比下滑36%广汽埃安销售2.91万辆同比下滑18.6% [7] - 合资品牌整体呈现燃油车稳定新能源乏力的态势上汽通用新能源销量达9520辆环比增长31%但合资品牌整体新能源转型进度缓慢 [8] 产品与技术趋势 - 近期上市的新能源汽车成为消费者试乘试驾热点同时燃油车厂商推出智能化系统以提升竞争力如上汽大众新款途昂Pro主打油电同智吸引消费者体验 [3] - 车展上自主品牌更加注重呈现自身技术体系优势并通过技术创新场景适配服务升级向高端市场进军 [4] - 智能化配置成为用户选择的核心因素如小鹏汽车G9改款与P7i的智能化配置 [7] 行业后市展望 - 行业专家认为尽管部分地区补贴暂停但假期集客效应显著出游购车需求集中释放叠加经销商年底冲量促销有望支撑10月份销量温和回升 [8] - 机构预测2025年中国新能源乘用车销量预计达1578万辆渗透率将达53.7% [8]

行业整体表现 - 9月近80款新车上市推动车市热度高涨，多家车企销量创历史新高，特别是零跑汽车、小鹏汽车、小米汽车等造车新势力交付量显著增长[2] - 零跑汽车月交付首次突破6万辆关口，达到约6.67万辆，同比增长97%，刷新了中国造车新势力的单月交付最高纪录[10] - 小鹏汽车单月交付量首次突破4万辆，达到约4.16万辆，同比增长95%，环比增长10%[11] - 小米汽车首次月交付量突破4万辆，超过了理想汽车和蔚来汽车9月的交付数据[12] 比亚迪 - 9月集团总销量396,270辆，同比下滑约5.52%，环比增长约6.06%[3] - 1-9月累计销售3,260,146辆，累计同比增长18.64%[3] - 方程豹品牌销售24,121辆，同比大增344.9%[3] - 乘用车及皮卡海外销售70,851辆，同比增长107%[3] 上汽集团 - 上汽乘用车9月零售超97,000辆，同比增长超52%，环比增长超37%[4] - 智己汽车9月销售11,107辆，环比增长81.8%，创品牌历史新高[4] - 上汽通用五菱9月实销155,579辆，新能源车100,593辆，今年首破10万大关[4] - 上汽大众前三季度累计终端销售78.7万辆[4] 中国一汽 - 9月销售整车30.2万辆，同比增长6.3%[5] - 1-9月累计销售238.3万辆，同比增长5.6%[5] - 奔腾品牌累计销售137,217辆，同比增长39.3%[5] - 新能源累计销量117,203辆，同比增长164.5%[5] 奇瑞集团 - 9月销售汽车280,469辆，同比增长14.7%[5] - 1-9月累计销售2,007,768辆，以历史最快速度突破年内200万辆大关[5] - 9月新能源销售91,590辆，同比增长55.4%[5] - 9月出口137,624辆，同比增长26.2%，连续5个月出口突破10万辆[5] 吉利汽车 - 9月乘用车销量273,125辆，同比增长35%，环比增长9%，再创历史新高[6] - 1-9月累计销量2,170,189辆，同比增长46%，已达到2024年全年销量[6] - 9月新能源销量165,201辆，同比增长81%，单月新能源渗透率达60.5%[6] - 银河品牌销量120,868辆，同比增长131%[6] 长安汽车 - 9月销量26.6万辆，同比增长25%[7] - 新能源销量达10.3万辆，同比增长87%，创历史新高[7] - 深蓝汽车9月全球销量33,626辆，同比增长48.1%[7] - 阿维塔9月销量达11,028辆，连续7个月销量破万[7] 北汽集团 - 9月整车销量15.7万辆，同比增长1.3%，环比增长15%[7] - 北汽新能源9月销量达20,539辆，同比增长30.15%[7] - 极狐T1首月大定已达35,000辆[7] - 1-9月整车销量累计122.8万辆，同比增长4.9%[7] 长城汽车 - 9月销售新车133,639辆，同比增长23.29%，创历史最佳9月销量表现[8] - 新能源车型销售45,961辆，同比增长52.55%，刷新历史纪录[8] - 海外销售50,269辆，创新高[8] - 1-9月累计销售923,358辆，同比增长8.15%[8] 东风汽车 - 奕派科技9月销量达30,256辆，同比增长15.8%，跻身新势力"三万俱乐部"[9] - 岚图汽车交付15,224辆，同比增长52%，创历史新高[9] - 岚图累计交付96,992辆，同比增长85%，连续七个月销量破万[9] 广汽集团 - 埃安品牌9月销量达29,113辆，较上月增长7.65%[10] - 埃安霸王龙9月交付6,072辆，环比大增256%[10] 蔚来汽车 - 9月交付新车约3.47万辆，同比增长64%[13] - 乐道品牌交付量持续超过蔚来品牌，交付约1.52万辆[13] 理想汽车 - 9月交付新车33,951辆，扭转了交付量连续三个月环比下滑的态势[14] - 交付数据仍远低于零跑汽车、小鹏汽车[14]

公司销量表现 - 零跑汽车9月全系交付66657辆，首次突破6万辆，同比增长超97%，1至9月累计交付395516辆，同比增长128.8% [1] - 小鹏汽车9月交付41581辆，同比增长约95%，环比增长10%，创历史新高，1至9月累计交付313196辆，同比增长约218% [1] - 小米汽车9月交付量超过40000辆，全国在119城建有402家门店，9月新增32家门店 [2] - 蔚来公司9月整体交付34749辆，同比增长64%，其中蔚来品牌交付13728辆，乐道品牌交付15246辆，firefly萤火虫品牌交付5775辆，历史累计交付872785辆 [2] - 理想汽车9月交付33951辆，第三季度交付93211辆，历史累计交付量达1431021辆 [2] - 鸿蒙智行全系9月交付52916辆，前9月累计交付突破95万辆，9月新车大定突破11万辆创历史新高 [4] - 极氪科技9月销量51159辆，同比增长8.5%，环比增长14.1%，连续7个月月销超4万辆，其中极氪品牌销量18257辆，领克品牌销量32902辆 [4] - 岚图汽车9月交付15224辆，同比增长52%，1至9月累计交付96992辆，同比增长85% [4] - 智己汽车9月销量达11107辆，环比增长81.8% [4] - 奕派科技9月销量30256辆，同比增长15.8%，1至9月累计销量同比增长32.7% [5] - 广汽埃安9月全球销量预计为2.8万辆 [4] 公司战略与产品动态 - 零跑汽车在慕尼黑国际车展亮相零跑Lafa5，零跑B10在海外上市，并迎来第100万辆量产车下线，旗舰车型D19将于10月全球首秀 [1] - 小鹏MONA M03 9月交付超1万辆，累计交付超18万辆，连续13个月交付破万辆，全新小鹏P7迎来第1万辆下线 [2] - 理想汽车在20万元以上SUV市场保持领先，累计销量超越特斯拉，理想MEGA获50万元以上纯电动和MPV销量冠军，理想i8正加速提升产能 [3] - 鸿蒙智行9月成交均价持续稳居新势力品牌榜首 [4] - 广汽埃安发布霸王龙家庭版"安心交付"政策，自营充电桩总数突破20000根，其中1000V高压快充终端数量在车企中位居第一 [4] 行业市场概况 - 9月狭义乘用车零售总市场预计为215万辆左右，环比增长6.5%，同比增长2.0%，其中新能源车零售可达125万辆左右，渗透率58.1% [5] - 开学季家庭购车、婚庆及自驾需求集中释放，经销商季末冲量促销和地方车展集客提升了订单转化效率 [5] - 成都车展前后多款全新车型上市吸引消费者关注，新能源车市场再度进入高速增长阶段，渗透率持续攀升创历史新高 [5]

2025年9月新能源汽车市场格局 - 零跑汽车交付66,657辆，同比增长97%，首次月销突破6万辆，登顶新势力榜首 [1][2] - 新势力头部竞争门槛提升至“月销4万”量级：鸿蒙智行全系交付52,916辆（问界品牌40,619辆），小鹏汽车交付超4万辆（同比增长95%），小米汽车全系交付超4万辆创历史新高 [1][2] - 小米汽车2025年交付目标从30万辆提升至35万辆，截至9月交付量已超25万辆，若保持当前产能水平全年目标有望提前达成 [2] - 蔚来汽车交付34,749辆，同比增长64%；理想汽车交付33,951辆，同比下降36.8%，但环比增长19%，结束持续下滑 [4] - 传统车企新能源车型成为增长引擎：长安汽车9月总销量26.6万辆（同比增长25%），其中新能源销量同比增长87%；奇瑞汽车9月总销量超28万辆（同比增长14.7%），其中新能源销量近9.2万辆（同比增长55.4%） [4][5] 燃油车市场表现与驱动因素 - 燃油车呈现结构性回暖，9月约有9款车型销量过万，仅这9款车型就占据燃油车总销量的约20% [1][6][10] - 具体车型表现：日产轩逸以1.69万辆登顶，博越L 1.46万辆，朗逸1.4万辆 [6] - 车企数据印证回暖：一汽-大众9月整车销售146,385辆，燃油车市场份额同比提升0.3个百分点；东风本田9月销量26,265辆，其中CR-V车型销量14,355辆（同比增长1.5%，环比增长7.4%） [6] - 行业数据显示燃油车销量8月同比增长12.9%，已连续三个月正增长，9月环比增长11.4% [7] - 回暖主要驱动因素包括大幅降价（如大众朗逸新款指导价降至8万元，较老款下调约2万元；奔驰E300 L优惠达14.5万元）、政策红利（报废更新补贴、以旧换新政策）以及满足家庭刚需（如轩逸、CR-V的低油耗） [7][9] 市场竞争趋势与行业挑战 - 燃油车市场集中度持续提升，销量排名40名之后的车型月销量基本不足4,000辆，头部效应明显，中小品牌生存压力加剧 [10][11] - 燃油车阵营面临转型升级滞后、增长动力不足等挑战，电动化、智能化进程缓慢导致产品创新和用户体验相对不足 [1][11] - 面对新排放标准，现有燃油车型需投入高额成本进行升级改造，推高生产成本并压缩盈利空间 [11] - 行业专家指出，未来燃油车若想保持竞争力，关键在于在智能化与技术升级领域与新能源车形成差异化优势，而非单纯依赖价格战 [11] - 新势力车企需在智能化（如城区NOA、舱驾一体、AI大模型上车）方面提升，并在品牌与渠道上加速布局多品牌矩阵；传统车企则应整合燃油车渠道，向“订单制+直营+代理”混合模式转型以降低库存风险 [12]

股本结构 - 截至2025年9月30日，公司A类普通股法定/注册股份92.5亿股，面值0.00001美元，法定/注册股本92,500美元[1] - 截至2025年9月30日，公司B类普通股法定/注册股份7.5亿股，面值0.00001美元，法定/注册股本7,500美元[1] - 本月底公司法定/注册股本总额100,000美元[1] 股份发行 - 上月底公司A类已发行股份（不含库存）1,557,794,712股，本月增加3,247,242股，月底结存1,561,041,954股[2] - 上月底公司B类已发行股份（不含库存）348,708,257股，本月无增减，月底结存348,708,257股[2] 股权激励 - 2021 - 2024年授予的部分限制性股份单位，2025年9月25日有A类普通股发行及可能的库存转让[5] - 2025年4月11日授予2093884份限制性股份单位[6] - 2025年9月因员工离职46888份限制性股份单位失效[6] - 2025年3月19日向何小鹏先生授予28506786份限制性股份单位[6] - 2025年7月11日签署授予函授予913428份限制性股份单位[6] - 2025年9月25日发行2066股、503304股A类普通股以满足2025年10月归属的限制性股份单位[6]

据欧盟中国商会消息，欧盟中国商会汽车工作组（CCCEUAWG）于10月6日上午成功召开第二次工作 会议。蔚来、长安、小鹏、小米、长城、国轩高科、HRC、中汽中心等工作组成员以线上形式参与了 本次会议。与会成员还围绕欧盟电动车关税最新动态、中国新颁布的纯电动乘用车出口许可管理政策、 欧洲互联与自动驾驶汽车联盟（ECAVA）的成立进展以及其他欧盟最新政策动向进行了深入讨论和交 流。会议对汽车工作组第四季度的工作重点进行了讨论，旨在确保各项任务在年内稳步推进并取得实 效。 ...

新能源汽车市场销售热度 - 9月有接近80款新车密集上市，其中新能源车型占比较高，大部分为SUV [1] - 多家车企9月销量创历史新高：零跑交付量首次超6万辆，小米和小鹏首次实现月交付超4万辆，蔚来连续月交付超3万辆 [1] - 十一假期期间，热门新能源门店客流量显著，许多消费者进入最后谈价阶段，问界在河北省门店单日销量接近60台，全新问界M7增程中配版本贡献近八成订单 [1][6] 补贴政策对消费行为的驱动 - 地方补贴政策（如河北省张家口市市补）的结束直接导致国庆假期客户数量减少，补贴最后期限（9月30日）销售繁忙至深夜 [2] - 消费者在补贴结束前集中购车，例如有车主在9月28日江苏置换补贴最后一天开票，导致系统开票崩溃 [9][10] - 补贴为消费者节省可观费用，例如有车主在地方补贴支持下购车省下近3万元 [10] - 多地（如青海、贵州、内蒙古、江苏、广西、宁波）已宣布暂停或即将叫停汽车置换更新补贴 [10] 不同品牌与车型的市场表现分化 - 理想i6市场需求旺盛，锁单后需等待至春节前才能交付 [5] - 极氪9X关注度高，广州某门店国庆期间日均订单能突破20单 [6] - 奥迪、领克、岚图等品牌部分门店十一期间客流量相对冷清，岚图梦想家因售价超过30万劝退部分家庭客户 [12] - 特斯拉商超店国庆期间转化率低，有销售假期五天仅成交两单，首日售出近40台车 [15] - 小鹏汽车展厅客流量大（一个上午超六百人），但多数顾客仍处于了解产品阶段，进入价格谈判者寥寥 [15] 消费者购车心态与决策因素变化 - 部分消费者因无法享受补贴而选择持币观望，推迟购车计划 [10][12] - 消费者购车决策更趋理性谨慎，对价格和优惠敏感，有客户表示“价格不到位、优惠不够多，不会轻易下单” [19] - 部分消费者因居住环境（如老小区无法安装充电桩）、年行驶里程低（如一年5000公里）及电动车保值率问题，依然偏好燃油车 [16][17] - 燃油车当前促销力度更大，优惠可达三四万元，而电动车优惠通常仅四五千元左右 [17] 行业竞争策略的演变 - 为应对购置税政策退坡（2026年免税额度将减半至最高1.5万元）及促进年底前开票，销售以此作为促单话术 [13] - 多家品牌（如智己、蔚来）推出购置税兜底政策，承诺因生产原因延迟至明年提车的客户可获得最高1.5万元的税费补贴 [19] - 市场竞争焦点从“价格战”转向“价值战”，消费者看车时问题更专业，更关注产品本身 [21]