报告基本信息 - 报告日期为2025年10月13日 [2] - 能源化工研究团队研究员包括李捷（原油燃料油）、任俊弛（PTA/MEG）、彭浩洲（工业硅/多晶硅）、彭婧霖（聚烯烃）、刘悠然（纸浆）、冯泽仁（玻璃纯碱） [1][3] 行情回顾与展望 - 工业硅期货价格震荡运行，Si2511收盘价8686元/吨，涨幅0.46%，成交量225514手，持仓量167035手，净减9528手 [4] - 工业硅供应端再度大幅增产，供需失衡未有改善，9月工业硅产量延续增长趋势，月度产量38.40万吨，多晶硅减产控销导致月度产量降至13.70万吨，有机硅开工率总体保持平稳，铝合金和出口将稳定在11万吨左右，供需失衡局面难有明显改善，现货市场将再迎累库局面 [4] - 政策驱动弱于多晶硅，四季度底部支撑主要来自西南成本抬升，工业硅价格将继续保持在7500 - 10000元/吨之间宽幅震荡，建议区间操作为主 [4] 行情要闻 - 10月10日，广期所期货仓单量50281手，较上一交易日净减493手 [5] - 相关部门推动行业自律和产能治理，8月份煤炭、钢铁、新能源汽车、光伏等行业出厂价格同比降幅收窄，对PPI下拉影响比上月降低，有利于价格运行回归合理区间 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多晶硅主力合约价格走弱，后市形成僵持局面，价格运行重心在 4.8 万 - 5.5 万之间，政策驱动优先但无超预期驱动，现货价格偏强但供需未明显改善，价格区间有下行压力，总体保持宽幅震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：多晶硅主力合约价格继续走弱，PS2511 合约收盘价 48065 元/吨，跌幅 2.43%，持仓量 91009 手，净增 6022 手 [4] - 后市展望：多晶硅形成僵持局面，价格运行重心在 4.8 万 - 5.5 万之间，政策驱动优先于基本面驱动但 9 月以来政策面无超预期驱动，现货价格偏强运行但供需关系未明显改善，价格区间下行压力来自政策力度不及预期和基本面疲软，4.5 - 4.7 万/吨有政策支撑，上行驱动力不足，总体宽幅震荡 [4] 行情要闻 - 10 月 10 日，多晶硅仓单数量 8140 手，较上一交易日持平 [5] - 关于完善价格机制促进新能源发电就近消纳的通知，就近消纳项目电源接入要求、新能源自发用电量占比要求及项目计量条件等 [5]

报告基本信息 - 报告名称：镍日报 [1] - 报告日期：2025 年 10 月 13 日 [2] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 行情回顾与操作建议 - 10 日沪镍冲高回落，主力 2511 最高触及 124880，报收于 122180，较上日下跌 0.76% [7] - 金川镍平均升水较上日下跌 50 报 2300，国产电积镍升贴水报 -150 - 200 [7] - 8 - 12%高镍生铁均价较上日持平报 954.5 元/镍点，电池级硫酸镍均价较上日上涨 70 至 28320 元/吨 [7] - 印尼矿端政策再生变，新 RKAB 法规将三年一批改为一年一批，部分企业 2026 年采矿配额作废，需重新提交年度 RKAB [7] - 印尼加强矿业监管，韦达贝园区超 148 公顷矿区被接管，影响镍矿产量不超 120 万湿吨，190 家未缴复垦保证金企业责令停产，最长期限 60 天，量级约 300 万湿吨 [7] - 全球第二大铜矿进入不可抗力引发全球金属供应担忧，沪镍节后转涨，但原生镍过剩基本面未变，镍价上方承压，需谨慎看待反弹空间，关注海外市场变化，下方支撑上移至 12 万一线 [7] 行业要闻 - SMM 预计 10 月下半期印尼内贸矿 HPM 微涨，环比上期上涨 0.27%，10 月下半期 HMA 为 15142 美元/每干吨，上涨 40 美元/每干吨 [10] - 不同品位镍矿 HPM 价格 10 月下半月均小幅上涨，如 Ni1.2%品位镍矿 HPM 涨 0.04 美元/每湿吨，Ni1.6%品位涨 0.07 美元/每湿吨等 [10][12] - 新版 RKAB 规定发布并启动申报流程，冶炼厂近期增加镍矿采购量，菲律宾雨季临近，进口量预期下降，印尼镍矿价格面临上行压力 [12] - 印尼森林执法工作组将对矿山展开集中整治，此前已接管 330 万公顷非法棕榈油种植园，总统承诺打击自然资源非法开采 [11] - FPX Nickel 宣布 2025 年参与两项可持续发展倡议，加入加拿大矿业协会并遵循其框架，签署加入联合国全球契约 [11] - 央行行长潘功胜表示，关于“十五五”及下一步金融改革将在中央部署后沟通，我国金融体系总体稳健，市场运行平稳，回应美联储降息时称将保证流动性充裕 [12]

021-60635740 期货从业资格号：F3075681 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 有色金属研究团队 研究员：彭婧霖 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 研究员：余菲菲 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 行业 锌期货日报 日期 2025 年 10 月 13 日 请阅读正文后的声明- 2 - 1. 2025 年 10 月 10 日 0#锌主流成交价集中在 22310~22405 元/吨，双燕主流 成交于 22400~22495 元/吨，1#锌主流成交于 22240~22335 元/吨。早盘市 场对 SMM 均价报价升水 40~60 元/吨，对盘报价无。第二交易时段，普 通国产报价对 2511 合约升水 10 元/吨，红鹭-v 对 2511 合约报价贴水 10 元/吨，高价品牌双燕对 2511 合约升水 100 元/吨。 2. 宁波市场主流品牌 0#锌 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜冲高回落，主力最高涨至88090，伦铜最高涨至11000，均在前高附近遇阻回落，沪铜总持仓继续增加13557手，资金入场意愿不改 [10] - 盘面近月正向结构缩窄，现货铜涨价940至86680，现货升水涨5至20，日内成交情绪较上一交易日好转，临近周末下游原料库存下降，刚需采购带动升水回升 [10] - 沪伦比值降至8以下，现货进口亏损超千元，内盘铜价涨幅不及外盘 [10] - 短期内前期高点对内外盘铜价压制仍存，但考虑到当前资金热度不退，而且基本面宏观面中长期利多铜价，预计铜价将在高位震荡整固 [10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 沪铜冲高回落，在前高附近遇阻，沪铜总持仓增加，资金入场意愿强，盘面近月正向结构缩窄，现货铜涨价，升水回升，沪伦比值下降，内盘涨幅不及外盘 [10] - 预计短期内前期高点压制铜价，但资金热度及中长期利多因素使铜价将在高位震荡整固 [10] 行业要闻 - Codelco 8月铜产量大幅下滑至9.34万吨，因旗下El Teniente铜矿事故停产 [11] - 10月9日，紫金铜业200kt/a阴极铜扩建智能化精炼项目进入环评受理公示阶段，非洲最大一步炼铜冶炼厂卡莫阿–卡库拉项目即将投产，紫金铜业拟扩建年产200kt/a阴极铜的智能化电解系统 [11] - 约640万吨铜产能因ESG问题陷入停滞或暂停，相当于全球矿产总产量的25%以上，部分项目受关注，当前铜需求因电气化等因素持续上升 [11][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝价方面，沪铝冲高回落，预计偏强震荡为主，但短期高价对下游消费抑制作用再度显现，需谨慎追涨 [9] - 基本面方面，北方矿供应偏紧矿价相对偏强，几内亚部分矿山复产对进口矿价产生压力；氧化铝价格走跌，关注后续减产检修情况；铸铝合金预计震荡偏强运行；电解铝供应端小幅抬升，需求处于旺季，受海外流动性宽松和国内刺激政策托底预期影响 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 沪铝主力最高攀升至 21200 一线，尾盘跌至 20980，环比上日下跌 0.12%，10 - 11 转为平水，进口窗口关闭，现货进口亏损扩大至 -2400 元/吨左右 [9] - 北方矿供应偏紧矿价相对偏强，几内亚部分矿山复产对进口矿价产生压力；氧化铝价格走跌，关注减产检修情况；铸铝合金预计震荡偏强运行 [9] - 十月国内电解铝运行产能暂无变化，印尼铝厂顺利投产，供应端整体小幅抬升；需求处于旺季，预计铝价偏强震荡，但短期高价抑制下游消费，谨慎追涨 [9] 行业要闻 - 达比隆线采矿公路管理、运营和维护互助协议签署，将降低矿业公司生产成本和环境社会影响风险，有望使铝土矿开采量增加超 5000 万吨 [10][11] - 阿联酋全球铝业公司筹备潜在 IPO，估值预计 100 亿 - 150 亿美元，上市地点迪拜与阿布扎比竞争，此次上市将检验国际投资者对中东铝业资产估值态度 [11] - 2025 年日本铝罐需求量约 20.91 亿罐，与上年持平，连续 10 年保持在 20 亿罐水平 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月10日铁矿石期货主力2601合约震荡上行，收报795元/吨，涨1.02%；中矿集团与必和必拓谈判阶段市场避险情绪或提升，矿价下方支撑较强，近期或高位盘整运行，后续需关注下游需求修复情况，若快速修复将提振矿价 [7][11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - **行情回顾**：10月10日，铁矿石期货主力2601合约震荡上行，高开后震荡运行，收报795元/吨，涨1.02% [7] - **现货市场动态与技术面走势**：10月10日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日涨1.5美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日涨5 - 7元/吨；铁矿石2601合约日线KDJ指标走势分化，K值、J值上行，D值下行，有金叉趋势；日线MACD指标绿柱连续两个交易日收窄 [9] - **后市展望**：中矿集团与必和必拓谈判未证实，不确定性高，给矿价带来支撑；9月澳巴发运与到港回升，预计10月下滑；需求端日均铁水产量处240万吨以上，后续增长空间有限，短期或在240万吨左右震荡；节后首周五大材产量和需求下滑，关注后续需求修复；钢厂节前补库，铁矿库存增长，节后预计回落，但幅度不大 [10][11] 行业要闻 - 以色列政府10日凌晨批准加沙停火协议，协议将促成战争结束、人员获释及人道主义救援物资进入加沙地带 [12] - 2025年4月17日美国对中国海事等行业301调查，10月14日起对中国相关船舶加收港口服务费；中国自10月14日起对美国相关船舶收取特别港务费 [12] 数据概览 - 报告展示了青岛港主要铁矿石品种价格、价差、基差，巴西与澳洲铁矿石发货量，45个港口铁矿石到货量，国内矿山产能利用率，主要港口铁矿石成交量，钢厂铁矿石库存可用天数，进口矿烧结粉矿库存，港口铁矿石库存与疏港量，样本钢厂不含税铁水成本，高炉与电炉开工率及产能利用率，全国日均铁水产量，钢材五大品种表观消费量、周产量、钢厂库存等数据图，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [14][22][24][26][29][34][38][43]

行业 棉花 日期 2025 年 10 月 13 日 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 、 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 表1：行情回顾 | | 53 | 1 | RE 127 10 | ਦ 2 112 | 711 . 45 | 流污 | 张跃 TE | 7X | 19 | | | --- | --- | --- ...

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年10月13日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 豆粕2601合约前结算价2934，收盘价2922，跌12，跌幅0.41%，成交量872310，持仓量1927483，持仓量变化57932 [6] - 豆粕2603合约前结算价2899，收盘价2898，跌1，跌幅0.03%，成交量35275，持仓量375731，持仓量变化11470 [6] - 豆粕2511合约前结算价2909，收盘价2900，跌9，跌幅0.31%，成交量92554，持仓量315476，持仓量变化 -36602 [6] 核心观点 - 外盘美豆期货合约震荡，主力在1015美分，我国9月购买200多万吨阿根廷大豆使四季度美豆进口缺口减少，期货观点由前期偏多转为震荡 [7] - 近端市场聚焦豆粕高供应高库存现实，短期内可能震荡偏弱，但幅度不大，四季度中期我国港口大豆库存去化将支撑盘面，美豆单产还有下调空间，存在潜在利多 [7] - 关注美国恢复公布报告及对产量的调整、中美贸易进一步磋商、阿根廷出口政策放开情况，这三者影响01合约估值变动 [7] 行业要闻 - USDA干旱监测报告显示，截至10月7日当周，约39%的美国大豆种植区域受干旱影响，前一周为37%，去年同期为43% [10] - USDA月报前瞻，路透预测美国2025/26年度大豆期末库存为2.99亿蒲式耳，预估区间2.3 - 4.27亿蒲式耳，9月预估为3亿蒲式耳；产量料为42.71亿蒲式耳，预估区间42 - 43.36亿蒲式耳，9月预估为43.01亿蒲式耳；单产料为53.2蒲式耳/英亩，预估区间52.3 - 54.0蒲式耳/英亩，9月预估为53.5蒲式耳/英亩 [10] - Anec数据显示，9月28日 - 10月4日巴西出口1488130吨大豆、511617吨豆粕、1624181吨玉米，10月5日 - 11日计划出口2233095吨大豆、559196吨豆粕、1598108吨玉米 [10]

报告基本信息 - 报告行业：鸡蛋 [1] - 报告日期：2025年10月13日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：今日全国鸡蛋价格偏弱，主产区平均价格2.89元/斤，较昨日下跌0.07元/斤；主销区平均价格3.16元/斤，较昨日下跌0.05元/斤；11合约下跌2.26%；鸡蛋2510合约收盘价2599，跌77，跌幅2.88%，成交量331229；鸡蛋2511合约收盘价2806，跌65，跌幅2.26%，成交量324190，持仓量244252，持仓量变化22287；鸡蛋2512合约收盘价2951，跌104，跌幅3.40%，成交量214105，持仓量192335，持仓量变化31013 [7] - 核心观点：9月现货价格冲高后回落，供应端压力大致旺季预期落空，国庆后补库需求弱、供应压力增大，库存高，现货弱势低迷将持续；期货四季度各合约国庆后大幅下挫，存栏去化时间长，冷库蛋冲击大，未来或多次经历价格反弹-冷库出库压制回落，淘汰持续放量后才可能有趋势性转折 [8] - 操作建议：操作上以阶段性空头思路对待，期权上建议卖出虚值看涨期权 [8] 行业要闻 - 在产蛋鸡存栏：截至9月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约13.68亿只，8月末为13.65亿只，7月末为13.56亿只，环比增幅0.2%，连续9个月增长，去年同期12.9亿只，同比增幅6.0% [9] - 蛋鸡苗出苗量：9月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3920万羽，较8月的3981万羽有所减少，与2024年同期的4564万羽相比大幅减少，近8年中属中等略偏低单月补栏量；7月补栏量同比减少是今年第一次出现，8 - 9月延续并扩大 [9] - 淘鸡情况：截至10月9日前三周，全国淘鸡量分别是1976万只、2012万只和1822万只，淘汰量8月后逐步抬头，9月维持稳定，当前绝对值略高于前三年水平；截至10月9日，淘鸡日龄平均499天，环比上周提前1天，较上月延后4天 [10] 数据概览 - 涉及图表：包含中国在产蛋鸡月度存栏量、蛋鸡养殖利润、鸡蛋主产区均价、鸡蛋12季节性走势、鸡蛋11合约基差、鸡蛋12 - 02价差等图表 [13][15][12]