021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 行业 甲醇日报 日期 2025 年 4 月 9 日 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 研究员：刘悠然（纸浆） 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 期货从业资格号：F3134307 能源化工研究团队 研究员：彭浩洲（尿素、工业 ...

行业 沥青日报 日期 2024 年 4 月 9 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（碳市场工业硅） 研究员： ...

行业 国债日报 日期 2025 年 4 月 9 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 每日报告 | | 表1：国债期货4月8日交易数据汇总 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅 （%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | TL2506 | 118.680 | 121.000 | 120.800 | 120.670 | 2.120 | 1.79 | 157431 | 99742 | -5367 | | TL2509 | 118.760 | 120.550 | 120.880 | 120.730 | 2.120 | 1.79 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普威胁对中国加征关税，市场传言美联储或紧急降息，隔夜金融市场波动性下降，伦敦金银企稳，人民币汇率贬值使国内金银相对坚挺，黄金避险需求提振，中线上涨趋势良好，待短线波动结束可做多，白银受工业需求压力相对偏弱 [4] - 2024年12月18日美联储鹰派降息利空落地后，金价受多种因素影响重新上涨，2月24日伦敦黄金创历史记录，2月底回调后获支撑，3月再次上涨突破3000美元/盎司，3月下旬上涨动能减弱但维持在该价位上方，判断美国经济衰退风险未完全显现，避险需求将推动金价偏强运行，建议中等仓位逢低做多，勿追多勿做空 [5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 - 日内行情：特朗普威胁加征关税，市场传言美联储或紧急降息，金融市场波动性下降，伦敦金银企稳，人民币汇率贬值使国内金银相对坚挺，黄金避险需求提振，中线上涨趋势好，白银受工业需求压力相对偏弱 [4] - 国内贵金属行情：上海金指前收盘价718.82，收盘价720.27，涨跌幅0.20%；上海银指前收盘价7647，收盘价7714，涨跌幅0.87%；黄金T+D前收盘价713.23，收盘价716.74，涨跌幅0.49%；白银T+D前收盘价7606，收盘价7685，涨跌幅1.04% [5] - 中线行情：2024年12月18日后金价受多种因素影响重新上涨，2月24日创历史记录，2月底回调获支撑，3月再次上涨突破3000美元/盎司，3月下旬上涨动能减弱但维持在该价位上方，美国经济衰退风险未完全显现，避险需求将推动金价偏强运行，建议中等仓位逢低做多，勿追多勿做空 [5] 主要宏观事件/数据 - 特朗普全面关税引发的全球贸易战升级，威胁提高对中国关税，欧盟提出反制关税，全球金融市场连续三天下跌，投资者担心经济衰退，特朗普称若中国不取消34%关税，将额外加征50%关税 [16] - 欧盟执委会提出零对零关税协议避免贸易战，部长们同意优先谈判并下周采取反制措施，贸易执委称讨论处于早期阶段，已提出对汽车和其他工业产品实施零对零关税并希望开始讨论 [16] - 白宫贸易顾问纳瓦罗不理会马斯克推动美欧零关税主张，称其是依赖他国零部件的汽车组装商 [16]

报告基本信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2025 年 4 月 9 日 [2] 报告核心观点 - 美国“对等关税”影响超预期，虽豁免加墨原油关税对油市直接影响有限，但市场担忧美衰退致油价下跌，我国对美原油进口将在中东、俄等国替代，影响也有限 [6] - OPEC+8 个成员国 5 月起扩大增产规模，OPEC 增产 41.1 万桶日，供应增量达 10 万桶日，增产时机敏感加速油价下行，沙特增产或应对伊朗供应缺口 [6] - 衰退预期和 OPEC+增产双重利空下，油市可能复刻 2024 年 3 季度走势，油价绝对水平创 4 年低点，市场信心恢复前仍高波动且有下行可能 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - WTI 主力开盘 61.12 美元/桶，收盘 60.96 美元/桶，最高 63.90 美元/桶，最低 58.95 美元/桶，涨跌幅 -1.66%，成交量 56.36 万手 [6] - Brent 主力开盘 64.90 美元/桶，收盘 64.36 美元/桶，最高 67.43 美元/桶，最低 62.51 美元/桶，涨跌幅 -1.86%，成交量 88.17 万手 [6] - SC 主力开盘 486.7 元/桶，收盘 478.6 元/桶，最高 494.3 元/桶，最低 473.2 元/桶，涨跌幅 -6.18%，成交量 24.64 万手 [6] 行业要闻 - 花旗下调布伦特原油 0 - 3 个月预期至 60 美元/桶 [8] - 特朗普喊话欧盟买 3500 亿美元美国能源获关税减免 [8] - 消息称美国能源部长将前往中东访问 [8] - 墨西哥考虑增加水力压裂技术应用 [8] 数据概览 - 报告展示全球高频原油库存、WTI 基金持仓、Brent 基金净持仓等多组原油相关数据图表 [10][11][19]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年4月8日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告核心观点 - 美国宣布实施对等关税后全球交易贸易衰退预期，出口需求加速下行且转出口难度加大，船司提涨或难落地；5月提涨力度不足，旺季涨价预期可能落空，指数或延续走弱 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 美国宣布实施对等关税后全球开始交易贸易衰退预期，出口需求加速下行且转出口难度加大，船司提涨难以落地；5月上半月HPL和ONE大柜线上报价基本持平4月末报价，提涨力度不足，旺季涨价预期可能落空，指数或延续走弱 [8] 行业要闻 - 3月31日 - 4月3日中国出口集装箱运输市场需求总体稳定，多数航线运价上涨带动综合指数上涨；3月中国财新综合PMI升至51.8，企业信心水平处2024年初以来最高点，3月制造业PMI升至51.2为四个月来最高；2025年中国经济运行平稳，对出口集装箱运输市场有长期支撑作用；4月3日上海出口集装箱综合运价指数为1392.78点，较上期上涨2.8% [9] - 欧元区2月失业率降至6.1%创历史新低，欧洲劳动力市场转好，但面临贸易冲突升级及地缘局势等风险，经济前景不确定；本周欧洲航线运输需求稳定，即期市场订舱价格小幅上涨，4月3日上海港出口至欧洲基本港市场运价为1336美元/TEU，较上期上涨1.4% [9] - 地中海航线供需基本面疲软，本周市场运价小幅下跌，4月3日上海港出口至地中海基本港市场运价为2028美元/TEU，较上期下跌2.3% [9] - 以色列总理内塔尼亚胡与特朗普总统会面，讨论哈马斯劫持人质、加沙战事胜利及美国对以色列商品征税等问题 [10] - 胡塞武装行动延伸至非洲之角部分地区，以色列安全机构关切；胡塞武装领导人警告阿拉伯国家不得允许美军使用其基地；胡塞武装宣称启用新型地对地导弹，袭击美国航母等战舰，美军空袭也门萨达地区回应 [10] - 胡塞武装代表团在开罗会见埃及情报总局官员，美国通过埃及敦促其缓和红海军事局势；美国大幅增加中东军事存在，准备对胡塞武装实施海、空、陆打击 [10] - 美国对也门胡塞武装目标展开新一轮袭击，过去24小时发动37 - 45次空袭；胡塞武装领导人胡塞直播现身；胡塞武装向以色列发射弹道导弹和解自杀式无人机，导弹解体，无人机可能被美国击落；美国空军在也门发动19次空袭 [10] - 以色列国防军在黎巴嫩边境及北部海岸附近进行大规模演习；美国国防部长称美军不会停止对胡塞武装军事打击，胡塞武装强硬回击，称将袭击美国航母和军舰 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025年4月7日，上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线（基本港）为1422.42点，较3月31日的1473.56点下跌51.14点，跌幅3.5%；美西航线（基本港）为1129.45点，较3月31日的1089.16点上涨40.29点，涨幅3.7% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 4月7日，EC2504合约前结算价1532.3，收盘价1517.7，结算价1519.1，涨跌 - 14.6，涨跌幅 - 0.95%，成交量1249，持仓量2134，仓差 - 658 [6] - 4月7日，EC2506合约前结算价2107.4，收盘价1885.0，结算价1927.3，涨跌 - 222.4，涨跌幅 - 10.55%，成交量72018，持仓量30043，仓差 - 1511 [6] - 4月7日，EC2508合约前结算价2262.0，收盘价1980.1，结算价2017.7，涨跌 - 281.9，涨跌幅 - 12.46%，成交量27847，持仓量27672，仓差 - 509 [6] - 4月7日，EC2510合约前结算价1584.6，收盘价1388.8，结算价1401.8，涨跌 - 195.8，涨跌幅 - 12.36%，成交量13462，持仓量15614，仓差 - 448 [6] - 4月7日，EC2512合约前结算价1754.7，收盘价1609.8，结算价1620.2，涨跌 - 144.9，涨跌幅 - 8.26%，成交量3603，持仓量3401，仓差 - 11 [6] - 4月7日，EC2602合约前结算价1552.4，收盘价1441.5，结算价1454.7，涨跌 - 110.9，涨跌幅 - 7.14%，成交量2327，持仓量2408，仓差491 [6]

行业 镍日报 日期 2025 年 4 月 8 日 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 研究员:张平 021-60635734 zhangpin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 研究员：彭婧霖 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 受到假日期间美国对等关税以及中方反制政策的影响，海外股市重挫，节后 开盘首日，负面情绪集中爆发，沪镍跟随有色板块跌停开盘，主力 2505 最低 115450，刷新数年低点，随后修复至 12 万附近，日线收阳，跌幅 7.51%，指数总 持仓增加 3997 至 184417 手。期价大跌，贸易商被迫提高升水以保障成本，日内 金川升水涨至 2900 元/吨，俄镍升水涨至 200。当前宏观负面情绪冲击市场，镍 价跟随大势走跌，但基本面变化较为有限，关税给镍市场带来的主要影响在于全 球贸易壁垒加剧之后导致相关终端产品需求收缩的风险，具体幅度暂难估测，但 当前经 ...

报告基本信息 - 报告行业：铝 [1] - 报告日期：2025 年 4 月 8 日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队 [3] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 报告核心观点 - 受假日期间美国对等关税及中方反制政策影响，全球风险资产普跌，节后开盘首日国内有色金属多品种基本跌停开盘，沪铝主力 2505 开盘于 19000 元/吨，后在基本面支撑下反弹，尾盘报收于 19685，跌幅收窄至 3.67%，指数总持仓增加 1486 至 487716 手 [8] - 伴随沪铝开盘大跌，现货市场观望情绪浓厚，绝对价过低使持货商出货意愿走弱，华东升水 50，中原贴水 10，华南贴水 -30，进口亏损持续收窄，收盘测算在 -1300 元/吨左右，当前暂处于关闭状态 [8] - 氧化铝跟随走弱，因前期跌幅过深，日内相对抗跌，收盘报 2769，最低下探至 2694，供应宽松预期短期难改，后续仍弱势对待 [8] - 中美互征关税导致税率超预期，交易逻辑从再通胀转移至全球经济增速放缓甚至衰退，铝基本面尚可，传统旺季及国内政策支撑，消费端有韧性为铝价托底，但关税战升级冲击全球铝贸易链，经济前景不确定及避险情绪主导市场，短期需谨慎操作 [8] 行业要闻 - 印度商工部对原产于或进口自中国的厚度不超过 80 微米的铝箔作出反倾销肯定性终裁，建议征收为期 5 年的反倾销税，税额为 479 - 721 美元/吨，同时列出不在征税范围内的产品 [9][10] - 力拓旗下新西兰铝冶炼厂同意推迟 Tiwai Point 电解铝厂复产进程，最晚延至 8 月 31 日，以确保 Meridian Energy 公司冬季获 50MW 电力供应，该工厂建成产能 36.5 万吨，目前复产进度约 70% [10] - 挪威铝业和可再生能源公司 Hydro 宣布将在 Karmøy 电解铝厂新建年产 11 万吨的线材铸造车间，计划 2028 年一季度投产，总投资 16.5 亿挪威克朗（约 1.56 亿美元），最终建设决策预计 2025 年第四季度作出 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现阶段铁矿石供需双增，基本面无明显矛盾，但关税政策外溢风险明显，全球资本市场受冲击，预计短期铁矿价格仍面临压力，建议待市场悲观情绪释放、价格企稳后，逢低尝试进行远月 2509 合约的买入套期保值或投资策略 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 4 月 7 日，铁矿石期货主力 2509 合约震荡下行，低开后震荡回升，随后震荡运行，收报 720.0 元/吨，跌 3.29% [7] - 4 月 7 日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日下调 2.5 美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日下调 15 - 20 元/吨；铁矿石 2509 合约日线 KDJ 指标死叉，日线 MACD 指标红柱转为收窄 [9] - 4 月 2 日美国发布超预期“对等关税”，4 月 4 日中国采取反制措施，贸易摩擦升级，全球贸易体系面临重构风险，预计短期全球资本市场波动加剧，黑色商品价格受外溢风险影响 [10][11] - 上周澳洲、巴西 19 港发运有所回落，45 港到港量再度下行，近 4 周 45 港到港量较前 4 周增加 23.12%，澳巴 19 港发运总量较前 4 周增加 7.75%，铁矿供应宽松且预计近期维持宽松 [11] - 上周钢材五大品种产量、表需继续增长，日均铁水产量再度增长至 238.73 万吨水平，后续高炉复产数量减少，预计铁水产量增长空间有限，钢材五大品种表需于两周前起低于去年同期水平，需求恢复情况有待关注 [11] - 钢厂库存可用天数维持在 21 天，后续预计钢厂按需补库；港口铁矿石库存上周小幅回落，预计近期维持偏高位置 [11] 行业要闻 - 4 月 7 日 A 股盘中，中央汇金公司发布公告，坚定看好中国资本市场发展前景，已再次增持交易型开放式指数基金(ETF)，未来将继续增持 [13] - 截至 2025 年 3 月末，我国外汇储备规模为 32407 亿美元，较 2 月末上升 134 亿美元，升幅为 0.42% [13] - 4 月 6 日，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激主持召开美资企业圆桌会，表示将为在华外资企业提供保障，保护其合法权益，推动解决问题诉求 [13] 数据概览 - 报告展示了青岛港主要铁矿石品种价格、高品矿与 PB 粉价差、低品矿与 PB 粉价差、铁矿石现货与 5 月合约基差、巴西与澳洲铁矿石发货量、45 个港口铁矿石到货量、国内矿山产能利用率、主要港口铁矿石成交量、钢厂铁矿石库存可用天数、进口矿烧结粉矿库存、港口铁矿石库存与疏港量、样本钢厂不含税铁水成本、高炉开工率与炼铁产能利用率、电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、钢材五大品种周产量、钢材五大品种钢厂库存等数据图表，数据来源为 Mysteel 和建信期货研究发展部 [19][22][26][29][35][36][41][46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 清明节假期国内对美实施反制措施，中美双方加征关税税率超预期，宏观面避险情绪升级致商品全线下跌，伦锌下挫超3%，内盘沪锌节后跳空低开，主力合约2505收于22625元/吨，跌幅2.23%，破2024年8月以来低位；关税对产业链实际影响有限，沪伦比修复，现货进口亏损收敛但进口窗口仍关闭，伦锌库存加速去库，内外库存水平偏低；关税政策不确定性压制市场风险偏好，沪锌受宏观风险加剧影响短期超调，盘中逢低点价增多，盘面波动放大下游观望情绪，当前情绪未消化完毕，跳空缺口待修复，需谨慎操作 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货市场行情：沪锌2504开盘22285元/吨，收盘22715元/吨，跌470元，跌幅2.03%，持仓量3425；沪锌2505开盘21820元/吨，收盘22625元/吨，跌515元，跌幅2.23%，持仓量94837，持仓量变化-8946；沪锌2506开盘21700元/吨，收盘22340元/吨，跌710元，跌幅3.08%，持仓量95174，持仓量变化6032 [7] - 市场情况：清明节假期宏观面避险情绪升级，伦锌下挫，内盘沪锌节后跳空低开，2024年我国从美国进口锌精矿占比4%左右，锌锭进口0.2%，锌合金进口可忽略不计，关税落地对产业链实际影响有限，沪伦比修复至8.6，现货进口亏损收敛至850元/吨附近，进口窗口关闭，伦锌库存加速去库至13.02万吨附近，内外库存水平偏低，沪锌受宏观风险加剧影响短期超调，盘面波动放大下游观望情绪，跳空缺口待修复 [7] 行业要闻 - 2025年4月7日，0锌主流成交价21800 - 23175元/吨，早盘市场对均价报价升水100 - 120元/吨，第二交易时段普通国产报价对2505合约升水180 - 230元/吨等 [8] - 宁波市场主流品牌0锌成交价21920 - 23135元/吨，常规品牌对2505合约报价升水150元/吨，对上海现货报价升水50元/吨 [8] - 广东0锌主流成交于21700 - 22985元/吨，主流品牌对2505合约报价升水80 - 110元/吨，对上海现货贴水40元/吨，沪粤价差扩大 [8][9] - 天津市场0锌锭主流成交于21670 - 23330元/吨，0锌普通对2505合约报升水50 - 200元/吨附近，紫金对2505合约报升水300 - 380元/吨附近，津市较沪市报平水附近 [9] 数据概览 报告展示了两市锌价走势、沪伦比&除汇比、SMM七地锌锭周度库存、LME锌库存等数据图表，数据来源包括Wind、SMM、建信期货研究发展部 [10][12]