报告基本信息 - 行业：原油 [1] - 日期：2025 年 4 月 8 日 [2] 行情回顾与操作建议 - WTI 主力开盘 66.64 美元/桶，收盘 62.32 美元/桶，最高 66.90 美元/桶，最低 60.45 美元/桶，涨跌幅 -4.63%，成交量 52.45 万手；Brent 主力开盘 70 美元/桶，收盘 66.06 美元/桶，最高 70.11 美元/桶，最低 64.03 美元/桶，涨跌幅 -5.82%，成交量 98.76 万手；SC 主力开盘 550.5 元/桶，收盘 542.0 元/桶，最高 556.4 元/桶，最低 540.9 元/桶，涨跌幅 -2.24%，成交量 11.74 万手 [6] - 美国“对等关税”影响超预期，虽豁免加墨原油关税，但市场担忧美衰退，油价下跌；中国 4 日宣布反制关税，美非中国主要原油进口国，2024 年中国进口美原油 963.97 万吨，占比 1.74%，后期美原油进口量将在中东、俄等国替代，影响有限 [6] - OPEC+8 个成员国 5 月起扩大增产规模，此前 4 月 1 日开始逐月增产约 13.5 万桶/日，5 月增产 41.1 万桶/日，即便考虑补偿减产计划，5 月供应增量仍达 10 万桶/日，增产时机敏感加速油价下行，沙特增产或为应对伊朗供应缺口 [7] - 衰退预期和 OPEC+增产双重利空下，油市可能复刻 2024 年 3 季度走势，油价绝对水平创 4 年低点，市场信心恢复前油价高波动 [7] 行业要闻 - 高盛将 2025 年 12 月布伦特和 WTI 原油价格预期下调 4 美元，分别至 62 美元/桶和 58 美元/桶；2026 年油价年均预测调整至布伦特 58 美元/桶，WTI 55 美元/桶；将 2025 年和 2026 年石油需求增长预测下调至 30 - 40 万桶/日 [8] - 摩根士丹利将第二季度布伦特原油价格预测下调 5 美元至 65 美元/桶，将下半年石油需求增长预测下调至 50 万桶/日 [8] - 印尼首席经济部长可能从美国进口产品用于炼油项目 [8] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、WTI 基金持仓、Brent 基金净持仓、Dtd Brent 价格、WTI 现货价格、阿曼现货价格、美国原油增产速度、EIA 原油库存等数据图表 [10][11][19][22]

报告基本信息 - 报告名称：甲醇日报 [1] - 报告日期：2025 年 4 月 8 日 [2] 研究员信息 - 李金（甲醇），联系方式 021 - 60635730，邮箱 lijin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号 F3015157 [3] - 任俊弛（PTA、MEG），联系方式 021 - 60635737，邮箱 renjunchi@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号 F3037892 [3] - 彭浩洲（尿素、工业硅），联系方式 028 - 8663 0631，邮箱 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号 F3065843 [3] - 彭婧霖（聚烯烃），联系方式 021 - 60635740，邮箱 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号 F3075681 [3] - 刘悠然（纸浆），联系方式 021 - 60635570，邮箱 liuyouran@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号 F03094925 [3] - 李捷（原油燃料油），联系方式 021 - 60635738，邮箱 lijie@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号 F3031215 [3] - 冯泽仁（玻璃纯碱），联系方式 021 - 60635727，邮箱 fengzeren@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号 F3134307 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 期货盘面周一收盘，甲醇加权合约减仓 46722 手，05 主力合约减仓 68671 手，09 合约增仓 22208 手，加权合约大幅低开震荡，收带长上影线实体较大假阳线，整体下跌 4.12% [5] - 江苏太仓甲醇现货成交平均价 2490 元/吨，较上一日降 70 元/吨 [5] - 4 月 4 日凌晨美国关税政策落地超预期，商品和股市大幅下跌，甲醇上游原料成本煤炭指数下跌 2.19%，化工板块指数下跌 4.85%，外盘 WTI 原油加权合约从 68 美金跌至 58 美金且持续下跌，短期甲醇跟随下跌 4.67%，价格偏弱运行 [5] - 甲醇加权合约技术面，小时线和日线周期 MACD 快慢线在零轴下方，红柱变短，价格快速下跌，RSI 进入超卖钝化，价格在前低 2290 附近暂时止跌，短期整体偏空运行 [5] 各部分总结 行情回顾与展望 |合约|开盘价|收盘价|最高价|最低价|涨跌幅（%）|成交量|持仓量|持仓量变化|投机度| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |MA2501|2330|2356|2424|2330|-4.07%|6126|14144|1676|0.43| |MA2505|2300|2376|2408|2299|-3.18%|748728|568151|-68115|1.32| |MA2509|2228|2258|2339|2228|-5.25%|364742|390065|22117|0.94| [6] 行业要闻 - 新疆 100 万吨煤制甲醇项目（新疆中泰新材料资源化综合利用制甲醇升级示范项目）总投资近 60 亿元，净化装置丙烯压缩机组汽轮机试运转成功，为正式投产迈出关键一步，已完成气化/空分装置中交，空分系统引进杭氧两套 60000m³/h 空分设备，气化部分配备三台晋华炉，两开一备，能产出 286331m³/h 有效气（CO + H₂） [11] - 2024 年 12 月底，南化公司研究院 C307 型甲醇合成催化剂签约该项目，推进甲醇合成催化剂国产化替代 [11] - 项目以中泰集团在托克逊县已建成兰炭装置副产荒煤气及筛余物为原料，晋华炉气化，经变换、净化、合成生产 100 万吨甲醇，年产精甲醇 100 万吨及副产品硫酸 2.5 万吨、氨水 0.15 万吨、工业氯化钠 1.5 万吨、芒硝 0.3 万吨，投产后可促进资源综合利用，延伸产业链等 [11] 数据概览 - 包含主力合约基差、产销地价差、期货价格和仓单数量、MA05 - MA09、三种工艺甲醇利润、甲醇海外市场价格等数据图表，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [14][15][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普对等关税税率超预期引发全球贸易体系变革，金融市场大幅波动，跨境资金回流美国推高美元汇率，流动性风险打压股市和大宗商品，白银因工业需求担忧跌幅远超黄金，黄金中线上涨趋势良好，待短线波动结束可做多，白银相对偏弱 [4] - 2024年12月18日美联储鹰派降息后，金价受节日消费旺季预期、特朗普2.0新政不确定性、美国经济滞涨风险、美元和美债利率回落及降息预期升温等因素影响重新上涨，虽有回调但仍维持在3000美元/盎司上方，美国经济衰退风险待美联储重启降息化解，避险需求将推动金价偏强运行，建议中等仓位逢低做多 [5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 - 日内行情：特朗普对等关税税率远超预期但豁免金银，中国强硬反制，欧盟和加拿大反对，全球贸易体系变革引发金融市场波动，资金回流美国推高美元汇率，流动性风险打压股市和大宗商品，白银跌幅远超黄金，4月7日亚盘伦敦黄金跌至2970美元/盎司附近反弹至3000美元/盎司上方，人民币汇率贬值使国内金银跌幅偏小，黄金避险需求提振，中线上涨趋势良好，白银因工业需求压力相对偏弱 [4] - 国内贵金属行情：上海金指前收盘价740.15，收盘价718.82，跌2.88%；上海银指前收盘价8313，收盘价7647，跌8.00%；黄金T+D前收盘价738.97，收盘价715.15，跌3.22%；白银T+D前收盘价8263，收盘价7616，跌7.83% [5] - 中线行情：2024年12月18日美联储鹰派降息后，金价受多种因素影响重新上涨，2月24日伦敦黄金创历史记录，2月底回调后在中级牛市通道下轨线附近得到支撑，3月再次上涨突破3000美元/盎司关口，3月下旬以来上涨动能减弱但仍维持在3000美元/盎司上方，美国经济衰退风险待美联储重启降息化解，避险需求将推动金价偏强运行，建议中等仓位逢低做多 [5] 主要宏观事件/数据 - 中国对全范围美国产品加征34%关税并推出稀土出口管制等措施，欧盟将加入中国和加拿大行列对美国征收报复性关税，全球贸易战可能提前升级 [16] - 约1200场示威活动在美国各地举行，预计为特朗普及其盟友发起改革政府和扩大总统权力努力以来规模最大的单日抗议活动 [16] - 美联储主席鲍威尔表示特朗普新关税规模比预期大，经济影响可能更大，美联储有时间等待更多数据出炉再决定货币政策应对措施 [16] - 美国3月新增非农就业岗位22.8万个，远超预估的13.5万个，失业率升至4.2%，平均时薪环比增长0.3%，同比上涨3.8%，特朗普全面进口关税可能在未来几个月削弱劳动力市场韧性 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现阶段铁矿石供需双增基本面无明显矛盾，新疆减产落地后市场情绪缓解，但价格持续上行动力不强，矿价仍面临压力 [13] - 后续需关注终端需求实际修复情况，美国关税政策落地后，前期压制矿价因素影响减弱，矿价或随需求好转迎来阶段性反弹，建议待市场悲观情绪释放、价格企稳后，逢低尝试远月 2509 合约买入套期保值或投资策略 [13] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 4 月 3 日，铁矿石期货主力 2505 合约震荡上行，高开后震荡回落，尾盘反弹回升，收报 791.5 元/吨，涨 1.09% [7] - 4 月 3 日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日涨 0.5 美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日涨 5 元/吨；铁矿石 2505 合约日线 KDJ 指标继续上行，日线 MACD 指标红柱连续两日放大 [9] - 新疆八钢等四家钢厂自 3 月 24 日起日粗钢减产 10%，是“粗钢产量压减”传闻后首个实质性减产；中信特钢董事长称 5000 万吨传闻非权威机构及政府部门提出，市场悲观情绪缓解，信心提振 [10][11] - 上周澳洲、巴西 19 港发运维持高位，45 港到港量再度回落，近 4 周 45 港到港量较前 4 周增 18.15%，澳巴 19 港发运总量较前 4 周增 20.19%，铁矿供应宽松且预计近期维持宽松 [12] - 上周钢材五大品种产量、表需继续增长，日均铁水产量增至 237.28 万吨，增速放缓，后续高炉复产数量减少，铁水产量增长空间有限；钢材五大品种表需上周起低于去年同期，或部分需求转向高附加值品种，建材需求恢复滞后，需关注需求恢复情况 [12] - 钢厂库存可用天数环比下滑 1 天至 21 天，近期维持在 21 - 22 天，后续预计按需补库；港口铁矿石库存在下滑后回升，到港量维持高位，预计近半月内港口库存逐步累积 [12] 行业要闻 - 4 月 2 日，中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》，提出深化价格市场化改革、加快重点领域市场建设、健全促进可持续发展的公用事业价格机制等内容 [14] 数据概览 - 报告展示了青岛港主要铁矿石品种价格、高品矿与 PB 粉价差、低品矿与 PB 粉价差、铁矿石现货与 5 月合约基差、巴西与澳洲铁矿石发货量、45 个港口铁矿石到货量、国内矿山产能利用率、主要港口铁矿石成交量、钢厂铁矿石库存可用天数、进口矿烧结粉矿库存、港口铁矿石库存与疏港量、样本钢厂不含税铁水成本、高炉开工率与炼铁产能利用率、电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、钢材五大品种周产量、钢材五大品种钢厂库存等数据图表 [20][23][27]

报告基本信息 - 报告行业：铝 [1] - 报告日期：2025年4月3日 [2] - 有色金属研究团队研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 行情回顾与操作建议 - 2日沪铝继续回落，主力最低跌至20365元/吨，尾盘回升报收于20435元/吨，较上一交易日下跌0.24%，指数总持仓减少2812至492595手 [9] - 现货方面，伴随期价下移下游补库量增加，back结构下持货商出货积极性较高，华东升水10，中原贴水 - 60，华南贴水 - 30，预计升贴水继续企稳回升 [9] - 进口亏损持续收窄，收盘测算在 - 1300元/吨左右，当前暂处于关闭状态 [9] - 氧化铝空头氛围浓厚，收盘跌破2900，持续刷新低点，短期减产检修难改供应宽松预期，弱势暂难改 [9] - 即时价格测算电解铝行业平均利润仍有3700元/吨左右，行业运行产能维持小幅抬升 [9] - 当前处于传统旺季，光伏、新能源汽车以及特高压等领域需求构成核心支撑，带动今年去库拐点早于预期，消费端韧性支撑为国内铝价托底 [9] - 操作建议：前期高位空单可考虑逐步止盈，多单等待低位介入，滚动操作 [9] 行业要闻 - 印度商工部对原产于或进口自中国的厚度不超过80微米的铝箔作出反倾销肯定性终裁，建议征收为期5年的反倾销税，税额为479 - 721美元/吨，同时列出不在征税范围内的产品 [10][11] - 力拓旗下新西兰铝冶炼厂同意推迟Tiwai Point电解铝厂复产进程，最晚延至8月31日，以确保冬季50MW电力供应，该工厂建成产能36.5万吨，目前复产进度约为70% [11] - 挪威铝业和可再生能源公司Hydro宣布将在Karmøy电解铝厂新建年产11万吨的线材铸造车间，计划2028年一季度投产，总投资16.5亿挪威克朗（约1.56亿美元），最终建设决策预计2025年第四季度作出 [11]

报告基本信息 - 报告类型为铁合金日评 [1] - 报告日期为2025年4月3日 [2] - 黑色金属研究团队研究员有翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁 [4] 行情回顾 - 4月2日，硅铁期货主力合约505震荡偏强，高开小幅上涨后震荡回落，尾盘有所反弹，收报5960元/吨，涨0.17%；锰硅期货主力合约505震荡偏强，高开后震荡上行，午盘调头回落，收报6146元/吨，涨0.66% [7] - 当日黑色系期货主力合约中，RB2505收盘价3166元/吨，涨0.32%；HC2505收盘价3352元/吨，涨0.24%；SS2505收盘价13560元/吨，涨0.71%；I2505收盘价791.5元/吨，涨1.09%；SF505收盘价5960元/吨，涨0.17%；SM505收盘价6146元/吨，涨0.66% [6] - 当日黑色系期货持仓情况中，RB2505前20多头持仓658350手，前20空头持仓763008手，多空对比11716手，偏离度1.65%；HC2505前20多头持仓429709手，前20空头持仓454738手，多空对比 -1385手，偏离度 -0.31%等 [8] 现货市场动态与技术面走势 - 硅铁现货市场，主产区72自然块现金含税出厂5600 - 5700元/吨，75价格报6150 - 6300元/吨，整体持平；技术面硅铁505合约日线KDJ指标死叉，MACD指标红柱连续3个交易日收窄 [9] - 锰硅现货市场，工厂出货积极性增加，6517北方市场价格5900 - 5950元/吨，南方市场价格5900 - 6000元/吨；技术面锰硅505合约日线KDJ指标继续上行，MACD指标金叉 [10][11] 后市展望 - 硅铁基本面，需求上上周钢材五大品种产量、表需和日均铁水产量增长，钢厂复产使近期实际需求有支撑；供应上上周开工率回落，产量变化不大，各主产区亏损预计产量或下滑；库存上企业库存小幅回落但整体仍处高位，压力存在；成本端各主产区生产成本回落，支撑下移；预计近期价格震荡运行 [12] - 锰硅基本面，需求上上周钢材五大品种产量、表需和日均铁水产量增长，钢厂复产使近期需求有支撑；供应上企业产量与开工率回落，各主产区亏损预计产量或进一步下滑；库存压力是主要矛盾，企业库存和交易所仓单增加，总库存超70万吨；原料端上周港口锰矿库存降至357.5万吨创2019年5月以来新低，发运和在装量增幅明显，预计港口库存将回升缓解压力；短期内受锰矿低库存影响价格有支撑，中期因自身库存压力大且成本支撑下移面临压力 [13] 行业要闻 - 4月2日，中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》，提出深化价格市场化改革、加快重点领域市场建设、健全促进可持续发展的公用事业价格机制等内容 [14][15] 数据概览 - 报告展示了75%硅铁宁夏现货与主力合约基差、6517锰硅主产区现货价格、6517硅锰内蒙现货与主力合约基差、铁合金主产区电价变化等多组数据图表 [17][18]

报告基本信息 - 报告名称：镍日报 [1] - 报告日期：2025 年 4 月 3 日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队 [3] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 行情回顾与操作建议 - 镍价表现：2 日镍价窄幅震荡整理，上方暂承压 13 万，主力 2505 报收于 129460，较上一交易日上涨 0.61%，指数总持仓减少 13 至 177591 手 [9] - 现货升水：随着镍价回落，贸易商提高升水，金川升水涨至 1750 元/吨，俄镍升水 100 [9] - 镍矿情况：今年苏拉维西雨季长影响印尼镍矿开采运输，菲律宾处雨季末期但印尼部分产区将迎雨季，4 月镍矿紧张或延续，支撑矿价 [9] - 硫酸镍情况：MHP 涨价使镍盐厂成本抬升，部分减产，供应量有限挺价情绪蔓延，前驱体厂补库需求强，预计价格有上涨空间 [9] - 纯镍情况：纯镍过剩趋势不改，全球镍库存累增，中长期形成镍价上方压力 [9] - 操作建议：沪镍运行重心上移，产业链估值多数处成本线附近，虽纯镍过剩但原料及中间品偏紧，关税及印尼矿端政策干扰下预计下方空间有限，建议低位做多并控制风险 [9] 行业要闻 - 硫酸镍进出口：2025 年 2 月中国硫酸镍进口 3613 金属吨，环比增 17%，同比增 13%；出口 129 金属吨，环比增 13%，同比减 44%；净进口 3483 金属吨，环比和同比均增 17% [10] - 企业布局：洛阳钼业等在刚果（金）运营正常，更多巨头布局印尼湿法冶炼项目，减少对钴依赖增强产业链韧性 [11] - 项目建设：兰石重装等三方出资 2.7 亿元组建兰州金川镍合金有限公司，投建年产 1 万吨高端装备用镍基合金生产线，预计总投资 4 亿元，达产后年营收 16 亿元，所得税后财务内部收益率 10.52% [11] - 罚款事件：英国金融行为监管局对伦敦金属交易所处以 920 万英镑（约 1190 万美元）罚款，因其应对 2022 年镍市场逼空事件时系统和控制措施不完善，LME 接受调查结果减免 30%罚款 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期内纯碱以震荡对待，中长期缺乏持续上涨的驱动；玻璃后市偏震荡运行 [8][10] 根据相关目录分别进行总结 纯碱行情回顾与操作建议 - 4月2日，纯碱主力期货SA505震荡上行，小幅收涨，收盘价1394元/吨，涨幅为0.50%，日减仓29522手 [7] - 华中地区重质纯碱现货价格1450 - 1550元/吨，较前日维持不变；轻质纯碱现货价格1280 - 1450元/吨，较前日变动 - 20/0元/吨 [8] - 3月27日当周中国纯碱周度产量回升至69.8万吨，开工负荷率增至85%；截至3月27日中国纯碱企业出货量为74.8吨，环比增加6.9%；3月20日当周中国重质纯碱周度企业库存连续4周回落至86万吨 [8] - 春季检修及节后需求回升给盘面价格带来支撑，但设备检修结束后产量回升，市场重回供大于需，延续累库态势，盘面下行；下游光伏复产带来的需求增量需等复产落地 [8] 玻璃行情回顾与操作建议 - 4月2日，玻璃主力期货FG505震荡上行，小幅收涨，收盘价1225元/吨，涨幅为0.57%，日减仓29436手 [9] - 部分刚性需求提货情况良好，供需矛盾有所缓解；期货盘面价格波动增添市场不确定性因素 [9] 行业要闻 - 国内纯碱市场走势疲软，交投气氛清淡，期货盘面震荡运行，下游产品盈利欠佳，用户刚需采购，企业灵活接单出货，新单欠佳，华北、华东、西南部分装置持续减量，湖北双环减量检修，当日浮法玻璃、光伏玻璃产线暂无变动 [11] - 成都台玻玻璃有限公司生产离线单银、双银Low - e玻璃原片及中空玻璃，5mm离线单银Low - e玻璃原片参考报价26元/平方米，6mm参考30元/平方米，双银价格高10 - 12元/平方米，含税出厂价，大户完成任务存返利 [11] 数据概览 - 包含纯碱活跃合约价格走势、华中重碱市场价格、纯碱周度产量、纯碱企业库存等数据图表 [14][17]

行业 豆粕 日期 2025 年 4 月 3 日 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.co m期货从业资格号：F3055047 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F0230741 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 研究员：余兰兰 研究员：林贞磊 研究员：王海峰 研究员：洪辰亮 研究员：刘悠然 二、行业要闻 请阅读正文后的声明 - 2 - 1 一、行情回顾与操作建议 USDA 压榨月报：美国 2 月大豆压榨量为 567 万短吨(1.89 亿蒲式耳)，1 月为 638 万短吨(2.13 亿蒲式耳)，2024 年 2 月为 580 万短吨(1.93 亿蒲 式耳)。毛豆 ...

行业 油脂 日期 2025 年 4 月 3 日 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 农产品研究团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | | | | 表1：行情回顾 | | --- | 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 华东一豆：4-5 月：Y2505+260，6-7 月：Y2509+220，6-8 月：Y2509+230， 6 ...