行业投资评级 - 计算机行业评级为"推荐"且维持 [3] 核心观点 - 计算机板块业绩复苏明显，AI+含量逐步提高 [2] - 行业呈现马太效应，强者恒强局面显著 [10] - AI+应用产业将呈现"上半年投入、下半年落地、2026年放量"的发展趋势 [10] - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，为产业带来十年机遇期 [13] 板块业绩表现 - 2025年上半年计算机行业399家公司合计收入10,411.69亿元，同比增长18.32% [10][22] - 归母净利润合计284.13亿元，同比增长28.13% [10][23] - 收入增幅为正的公司226家，占比56.64% [10][22] - 归母净利润增速正向变动的公司216家，占比54.14% [10][23] - 收入增速均值6.30%，中位数3.67%；净利润增速均值16.51%，中位数6.16% [10][22][23] - 349家公司在半年报中提及AI，占比达87.69% [10][37] 细分领域表现 设备板块 - 82家公司中52家收入正增长，平均增幅17.35% [11][31] - 43家归母净利润增幅为正，占比52.44% [11][31] - 营收增速前三：亚信安全(372.81%)、实达集团(217.87%)、神思电子(176.30%) [11][31][33] 软件板块 - 208家公司中112家收入正增长，平均增幅4.18% [12][33] - 105家归母净利润正向变动，占比50.48% [12][33] - 营收增速前三：宏景科技(567.14%)、恒锋信息(150.08%)、信息发展(78.31%) [12][33][34] 云服务板块 - 40家公司中22家收入正增长 [12][35] - 24家归母净利润正向变动，占比60% [12][35] - 营收增速前三：云天励飞(123.10%)、天亿马(63.24%)、慧博云通(33.50%) [12][35][36] 产业互联网板块 - 6家公司中3家收入正增长 [12][36] - 3家归母净利润正向变动，占比50% [12][36] - 营收增速前三：同花顺(28.07%)、大智慧(13.19%)、三六零(3.67%) [12][36][38] 政策支持与发展机遇 - 国务院提出到2027年AI与6大重点领域深度融合，智能终端普及率超70% [13] - 到2030年AI全面赋能高质量发展，智能终端普及率超90% [13] - 到2035年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段 [13] 重点公司表现 - 金山办公WPS AI 3.0上线，月活达2,951万，预计下半年快速增长 [39] - 海康威视上半年营收418.18亿元(增长1.48%)，净利润56.57亿元(增长11.71%) [40] - 科大讯飞星火大模型保持业界第一梯队水平，学习机收入翻番增长 [41] - 用友网络推出AI系列产品，签约众多知名企业AI项目 [42][43] 投资建议 - 看好细分赛道龙头公司及AI+应用核心 [14][44] - 重点关注金山办公、深信服、金蝶国际、海康威视、科大讯飞、第四范式、同花顺、海光信息、寒武纪等24家公司 [14][44]

投资评级 - 报告对古井贡酒维持"强推"评级，目标价300元，当前股价171.30元，潜在涨幅约75% [1][3] 核心观点 - 公司2025年二季度主动通过放宽经销任务、协助渠道去库存等方式实现报表端压力出清，虽短期营收承压但为后续良性增长奠定基础 [1][7] - 分产品看，年份原浆系列量增10.8%但价降8.3%，古井贡酒系列量增37.2%而价降30.3%，黄鹤楼及其他系列量增23.8%但价降13.8% [7] - 现金流表现优于收入，Q2销售回款69.8亿元同比增长18.7%，经营活动现金流量净额23.1亿元同比增长48.4%，主要因票据贴现增多 [1][7] - 公司通过强化区域渠道管控、加大终端费用投放、推动百元以下产品招商及布局年轻化白酒赛道等多措并举寻找新增长极 [7] 财务表现 - 2025H1营收138.8亿元同比增长0.5%，归母净利润36.6亿元同比增长2.5%；单Q2营收47.3亿元同比下降14.2%，归母净利润13.3亿元同比下降11.6% [1] - 2025Q2末合同负债14.3亿元，较Q1末下降22.5亿元，反映公司主动放宽渠道回款要求 [1] - 盈利能力方面，单Q2毛利率同比减少0.3个百分点，归母净利率同比提升0.8个百分点至28.1% [7][8] - 费用端，Q2销售费用率同比下降1.9个百分点至22.8%，管理费用率同比提升0.8个百分点至6.2% [7][8] 预测与估值 - 预测2025-2027年营收分别为217.74亿元、220.33亿元、232.49亿元，同比增速-7.6%、1.2%、5.5% [3] - 预测2025-2027年归母净利润分别为50.69亿元、52.94亿元、56.75亿元，同比增速-8.1%、4.5%、7.2% [3] - 对应每股收益分别为9.59元、10.02元、10.74元，市盈率分别为18倍、17倍、16倍 [3] - 当前总市值905.49亿元，每股净资产47.60元，市净率3.2倍 [4] 区域与产品分析 - 分区域看，2025H1华中地区营收同比增长3.6%，而华北、华南、国际分别同比下降27.0%、5.8%、53.7% [7] - 年份原浆系列2025H1营收同比增长1.6%，其中古20控货挺价，古16维持较好增长，古8/古5通过量增带动营收小幅增长 [7] - 公司下半年将积极推动老瓷贡、老玻贡的招商工作，并推出26度"轻度古20"布局年轻化白酒赛道，挖掘增长潜力 [7]

投资评级 - 兴业银行投资评级为"推荐"（维持），目标价27.06元 [2] 核心观点 - 兴业银行2025年上半年营业收入1,104.58亿元，同比下降2.29%，归母净利润431.41亿元，同比增长0.21% [2] - 营收降幅较一季度收窄1.3个百分点，净利润增速由负转正，较一季度上升2.4个百分点 [8] - 资产质量总体稳定，不良率环比持平于1.08%，拨备覆盖率228.5% [2][8] - 公司推进"轻资产、轻资本、高效率"转型，科技金融成为发展重点，金融资产投资公司（AIC）筹建有望增强风险处置能力 [8] 财务表现 - 1H25营收同比降幅收窄至2.29%，归母净利润增速转正至0.21% [2][8] - 其他非息收入与拨备反哺对净利润贡献度分别环比+4.5pct/+2.3pct至-1.4%/+6.4% [8] - 净息差承压，2Q25单季息差环比下降8bp至1.51%，生息资产收益率环比下降14bp至3.27% [8] - 预计2025E/2026E/2027E归母净利润增速为0.7%/1.98%/3.29%，当前股价对应2025E PB 0.61X [8][9] 业务发展 - 信贷投放同比增长4.1%，对公贷款（不含贴现）同比增长6.9% [8] - 制造业中长期贷款、科技贷款、绿色贷款分别同比增长8.7%、12.5%、25.5%，均高于总贷款增速 [8] - 零售贷款余额较年初下降1.40%，其中住房按揭贷款和经营贷分别增长0.32%和1.57%，信用卡和消费贷余额下降 [8] 资产质量 - 不良率1.08%环比持平，关注类率环比下降5bp至1.66%，逾期率较年初下降6bp至1.53% [8] - 对公房地产不良率较年初上升36bp至1.9%，制造业不良率上升40bp至1.12%，但新发生不良同比减少46% [8] - 零售贷款不良率较年初下降13bp至1.22%，信用卡不良率大幅下降36bp至3.28%，按揭贷款不良率下降6bp至0.54% [8] - 拨备覆盖率228.5%环比下降4.9个百分点，风险抵补能力保持充足 [2][8]

投资评级 - 强推评级（维持） 目标价31.04元 当前价26.34元[2][5] - 基于2025年11倍市销率(PS)估值[9] 核心观点 - 数字风洞产品体系加速推广 拓展至数字政府、数据安全、工业互联网、卫星安全等新兴场景[9] - 建设AI"原生安全"能力体系 包括AI大模型数字健康测评工程化设施和春秋AI大模型安全测评平台[9] - 发布"元方"原生安全大模型一体机和行业大模型解决方案 提供私有化部署和垂直场景应用[9] 财务表现 - 2025年上半年营业收入0.85亿元 同比下滑14.86%[2] - 归母净利润亏损0.42亿元 较上年同期亏损0.18亿元扩大[2] - 研发费用4744.74万元 同比增长2.05%[9] - 预计2025-2027年营业收入分别为4.26亿元/5.18亿元/6.27亿元 同比增速19.6%/21.5%/21.1%[5][9] - 预计2025-2027年归母净利润0.36亿元/0.65亿元/1.00亿元 同比增速324.0%/79.7%/55.1%[5][9] 业务细分 - 数字风洞及运营收入0.43亿元 同比增长13.49%[9] - 网络靶场及运营收入0.36亿元 同比下滑31.81%[9] - 安全服务与管控收入678.58万元 同比下滑32.33%[9] 估值指标 - 当前市盈率469倍 预计2025-2027年降至111/62/40倍[5] - 市净率3.9倍 预计2025-2027年降至3.8/3.6/3.4倍[5] - 总市值39.76亿元 流通市值19.20亿元[6] 产品进展 - 数字风洞ISAC24测试标准应用于AI大模型健康测评[9] - 春秋AI大模型安全测评平台验证智能度、安全度、匹配度和一致度四大能力维度[9] - 提供数据清洗、标识、训练和模型微调等配套服务[9]

投资评级 - 维持"强推"评级 目标价206元 [2][7] 核心观点 - 公司2025年Q2主动降速减负 帮助渠道消化库存 加速行业出清 [2][7] - 高度国窖批价保持835-840元相对坚挺 渠道库存降至2-3个月 [7] - 推出三年分红规划 24-26年分红率不低于65%/70%/75% 总额不低于85亿元 测算底线股息率高于4.6% [7] - 通过数字化体系建设梳理渠道价值链 稳定核心单品价盘体系 [7] 财务表现 - 2025年上半年营业总收入164.5亿元 同比下降2.7% 归母净利润76.6亿元 同比下降4.5% [2] - 单Q2营业总收入71.0亿元 同比下降8.0% 归母净利润30.7亿元 同比下降11.1% [2] - Q2销售回款80.8亿元 同比下降15.1% 经营性现金流净额27.6亿元 同比下降28.7% [2] - Q2末合同负债35.3亿元 环比Q1末增加4.6亿元 [2] - 预测2025年营业总收入2927.8亿元 同比下降6.1% 归母净利润122.79亿元 同比下降8.9% [3][11] 产品结构分析 - 上半年中高档酒收入同比下降1.1% 销量同比增长13.3% 吨价同比下降12.7% [7] - 高度国窖下滑个位数 低度国窖持平微降 增加老字号、60版特曲等腰部产品投放量 [7] - 其他酒类收入同比下降17.0% 销量同比下降6.9% 吨价同比下降10.8% [7] 区域市场表现 - 西南、华北等优势市场调整幅度较小 西北、河南等地仍在调整期 [7] - Q2末经销商数量1791家 比2024年末净增加5家保持稳定 [7] 盈利能力分析 - Q2毛利率同比下降1.0个百分点至87.9% 主要因产品结构下降 [7] - 营业税金率提升3.7个百分点至15.4% 因生产和销售节奏错位带来的消费税短期节奏扰动 [7] - 销售费用率下降1.2个百分点 管理费用率下降0.3个百分点 [7] - Q2净利率下降1.5个百分点至43.2% [7] 估值指标 - 当前股价137.19元 对应2025年预测市盈率16倍 [3][11] - 每股收益预测2025年8.34元 2026年8.15元 2027年9.01元 [3][11] - 市净率3.8倍 每股净资产35.94元 [11]

核心观点 - A股2025年上半年分红呈现扩围增量态势，整体分红总额达6412亿元，较2024年同期的5860亿元提升，派息公司数量占比15%提升2个百分点，但受二季度市场上涨影响，整体股息率下降0.4个百分点至2.1% [17] - AH溢价指数当前为128%，接近红利税视角下的理论均衡水平125%，且处于2015年以来29%分位的中低位，反映部分A股较H股更具性价比 [3][20] - 红利资产在8月表现相对跑输市场，中证红利及红利低波指数仅上涨1%，主要因银行权重较高及市场风偏上行，科技风格领涨 [27][28] - 报告将红利资产分为四类：稳定红利资产（弱周期、高股息）、质量红利资产（增长为主、安全边际）、周期红利资产（供给约束、熨平周期）、潜在红利资产（未来自由现金流强、分红提升潜力大），并给出9月精选组合 [12][13] 策略：A股25H1分红扩围增量 - 截至2025年8月29日，A股2025年上半年分红总额6412亿元，较2024年同期的5860亿元增长，派息公司数量占比15%提升2个百分点 [17] - 股息率从25Q1的2.4%下降至25H1的2.1%，主要受二季度市场上涨11%对冲分红改善影响 [17][27] - 分行业看，煤炭股息率提升0.8个百分点至6.1%，主要因中国神华中报大幅分红195亿元；食品饮料和交通运输股息率保持稳定在3.3%和3.0%，而银行、家电、石化股息率下降较多 [17] - AH溢价指数中红利细分权重占60%以上，其中国有大行占19%、保险占11%、股份行占6%，红利税视角下均衡水平为125%，当前128%接近均衡，且历史分位较低显示A股性价比 [19][20][25] 金融：1H25基本面改善，重视银行业配置机会 - 2025年上半年银行业业绩释放边际好转信号，中长期资金入市和公募基金改革推动增量资金配置 [43] - 推荐关注高股息、资产质量安全的银行，如区域优质中小行成都银行、江苏银行、沪农商行，及低估值股份行浦发银行 [43] - 经济结构转型背景下，客群扎实、风控优秀的银行如招商银行、宁波银行、中信银行、重庆银行、常熟银行、瑞丰银行、平安银行更具弹性和机会 [43] - 7月社融增速9.0%，直接融资支撑强，政府债新增1.24万亿元同比多增5559亿元，但信贷需求走弱，人民币贷款减少500亿元同比少增3100亿元 [50][51] 交运公用：8月延续相对跑输，持续看好红利长期配置价值 - 8月交运公用板块相对跑输，但长期配置价值仍被看好 [44] - 公路行业首推四川成渝（A/H股息率领先），及皖通高速、山东高速、宁沪高速、招商公路、赣粤高速 [44] - 港口行业推荐招商港口（海外布局、提升分红）、青岛港（整合优化、业绩稳健），关注唐山港 [44] - 铁路行业推荐京沪高铁（黄金线路资产、价格弹性潜力）和大秦铁路（典型高股息资产） [44] 能源化工：炼能变革期或至，建议关注炼化环节 - 油气行业作为能源安全基石，长期现金流有保障，资本开支在碳中和背景下趋势性下修，推荐中国石油、中国海油、中国石化、海油发展 [45] - 煤炭行业反内卷政策超预期，国家能源局核查超产，推荐资源禀赋良好、一体化布局的企业如中国神华、陕西煤业、潞安环能、山煤国际、晋控煤业、广汇能源、特变电工 [45] - 炼能变革期建议关注炼化环节，行业供给约束和周期熨平带来机会 [45] 食饮：龙头业绩稳健，经营提质中 - 白酒行业机构持仓回落至2016年低位，风险基本定价，业绩预期底部预计在三季报明确，推荐高分红、现金流稳健的茅台、五粮液、泸州老窖、洋河 [46] - 大众品行业传统龙头右侧回暖，推荐产业优势突出、龙头地位稳固的伊利、双汇，及现金流稳健的重啤 [46] - 行业经营提质，龙头业绩稳健，高股息特征突出 [46] 家电：质量红利+周期红利，重视板块龙头投资机会 - 白电行业国补延续，政策倾斜1/2级能效产品，推荐高股息+内销改善的美的集团、海尔智家、海信家电 [47] - 小家电行业渠道变革+微信小店催化需求，推荐苏泊尔 [47] - 厨电及民电行业主业现金牛稳健增长，新业务扩张，推荐公牛集团，关注老板电器、欧普照明 [47] 地产：一线城市再宽松，关注低估值标的 - 一线城市政策再宽松，推荐低估值标的绿城中国（产品基因和拿地精准度）、太古地产（稳定现金流、分红中个位数增长）、华润万象生活（轻资产商管龙头、高派息） [48] - 行业关注低估值机会，政策宽松带动基本面修复 [48] 出版：教育出版稳健度高，重视配置价值 - 教育出版主业稳健+稳定高分红，股息率约4.6%，向下安全垫厚，且积极布局AI教育/研学等新方向 [49] - 推荐南方传媒，关注中原传媒、长江传媒、凤凰传媒、山东出版、中南传媒等 [49] - 行业可攻可守，配置价值突出 [49] 红利资产精选组合 - 稳定红利资产：四川成渝（交运高速公路） [12] - 质量红利资产：五粮液（白酒）、伊利股份（乳品）、美的集团（白电）、海信家电（白电）、南方传媒（出版） [12] - 周期红利资产：陕西煤业（煤炭）、广汇能源（煤炭）、泸州老窖（白酒） [12] - 潜在红利资产：招商港口（交运港口） [12]

投资评级与目标价 - 报告对信测标准维持"强推"评级 [1] - 目标价设定为30.05元，当前股价24.78元，存在约21%上行空间 [2] 财务表现与经营数据 - 2025年H1实现收入3.72亿元，同比增长1.35%，归母净利润0.95亿元，同比增长2.40% [6] - Q2单季度收入2.06亿元，同比增长10.45%，归母净利润0.58亿元，同比增长11.82%，增速较Q1明显改善 [6] - 2025年H1毛利率达60.68%，同比提升1.42个百分点，净利率25.71%，同比下降0.7个百分点 [6] - 费用率方面：销售费用率15.50%（+1.69pct）、管理费用率6.72%（-0.64pct）、财务费用率0.62%（-0.06pct）、研发费用率8.79%（+0.33pct） [6] - 分业务收入：汽车检测1.62亿元（+10.52%）、电子电气检测0.90亿元（+2.35%）、设备销售0.72亿元（-14.85%）、其他业务0.48亿元（+0.07%） [6] - 分业务毛利率：汽车检测69.1%（-2.58pct）、电子电气检测63.15%（+2.65pct）、设备销售39.38%（-0.42pct） [6] - 预测2025-2027年归母净利润分别为1.98亿元（+12.5%）、2.28亿元（+14.9%）、2.62亿元（+15.2%） [6][8] 战略布局与业务发展 - 公司切入"检测+机器人"赛道，2025年2月设立信测标准（苏州）机器人技术有限公司，开展检测机器人、工业机器人的研发制造 [6] - 检测行业从业人员超150万人，机器人替人趋势明显，AI与机器人应用可推动检测流程无人化、数据电子化、报告实时化 [6] - 2025年将落地可转债募投项目并正式投产，打造"通用机器人+AI大模型+检测"行业新范本 [6] - 公司拓展军品检测领域，在环境耐候性、产品可靠性、电磁兼容等方面切入下游 [6] - 通过AI大模型与检测机器人深度融合，提升检测能力，实现智能化管理 [6] 运营效率提升措施 - 加强检测业务链全流程数字化看板管理，覆盖"客户需求-方案设计-实验执行-报告交付"全环节 [6] - 加强全面预算管理与资金管控，重点加强应收账款回收 [6] - 构建检测设备"数字孪生体"，通过AI算法实时计算最优排程，设备闲置超2小时自动触发 [6] - 开发实验室虚拟AI员工，从事标准项目报价、自动生成检测报告初稿、智能预约设备等重复性工作，目标将普通检测人员事务性工作占比降至20%以下 [6] 估值与预测 - 基于2025年预测净利润1.98亿元，给予35倍PE估值，对应目标价30.05元 [6][7] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.86元、0.99元、1.14元 [8] - 对应市盈率分别为29倍、25倍、22倍 [8]

投资评级 - 维持"推荐"评级，目标价15港元，对应2026年预测市盈率约20倍 [1][8] 核心观点 - 公司2025年上半年营收62.06亿元，同比下降18.52%，归母净利润8.05亿元，同比下降28.63%，主要受包装水业务下滑及费用增加影响 [1][8] - 包装饮用水业务营收52.51亿元，同比下降23.11%，饮料业务营收9.55亿元，同比增长21.28%，呈现分化态势 [8] - 毛利率同比下降2.6个百分点至46.67%，销售费用率同比上升2.92个百分点至30.36%，净利率下降1.9个百分点至13.26% [8][9] - 公司正通过渠道调整、产品创新和产能提升应对短期压力，中长期看好生产提效和饮料第二曲线发展 [8] 财务表现 - 2025年上半年营业收入62.06亿元，归母净利润8.05亿元 [1] - 预计2025-2027年营收分别为118.72亿元、130.69亿元、140.52亿元，同比增速-12.19%、10.08%、7.52% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为12.86亿元、16.20亿元、19.07亿元，同比增速-21.41%、25.92%、17.76% [3] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.54元、0.68元、0.80元，对应市盈率19.7倍、15.6倍、13.3倍 [3] 业务分析 - 包装水业务中，小规格水营收31.9亿元（同比-26.2%），中大规格水营收18.3亿元（同比-19.4%），桶装水营收2.3亿元（同比-1.5%） [8] - 饮料业务增长主要得益于至本清润、魔力水、蜜水等产品系列推进及全国化铺货下沉 [8] - 公司2025年上半年推出至本清润炖梨味、佐味茶事1L装新品，魔力水升级全新上市 [8] - 武夷山大包装线已于第一季度投产，浙江自建工厂预计第四季度投产，自有产能占比稳步提升 [8] 估值与市场表现 - 当前股价11.4港元，总市值274亿港元，每股净资产4.53元 [4] - 12个月内最高价16.0港元，最低价10.0港元 [4] - 预计2025-2027年市净率分别为2.1倍、1.9倍、1.8倍 [3]

投资评级 - 招商公路投资评级为"推荐"且维持该评级 目标价为12.43元 较当前价10.41元存在19%上行空间 [1][2] 核心观点 - 公司主业短期承压 2025H1归母净利润同比下降7.6%至25.04亿元 营业收入同比下降5.36%至56.63亿元 [6] - 持续看好公司公路行业ETF增强属性 央企平台整合优势凸显成长属性 通过连续并购优质路产保障业绩提升 [6] - 提高分红重视股东回报 现金分红比例从2018年40.13%提升至2024年53.44% 2017-2024年每股现金股利CAGR达10% [6] 财务表现 - 2025年上半年营业收入56.63亿元同比下降5.36% 归母净利润25.04亿元同比下降7.56% 扣非归母净利润24.87亿元同比下降7.55% [6] - 分季度表现：Q1营收28.03亿元(-7.24%) Q2营收28.6亿元(-3.45%) Q1归母净利13.29亿元(+2.74%) Q2归母净利11.75亿元(-16.98%) [6] - 盈利能力：2025H1毛利率34.01%同比下降2.89个百分点 期间费用率20.64%同比下降1.12个百分点 财务费用同比下降15.79%至7.45亿元 [6] - 预测数据：2025-2027年归母净利润预测分别为55.98亿元、59.62亿元、63.52亿元 同比增速5.2%、6.5%、6.6% [2][6] 业务板块分析 - 投资运营板块：2025H1营收44.78亿元同比下降7.23% 毛利率40.22%同比下降2.48个百分点 [6] - 交通科技板块：营收9.15亿元同比下降0.83% 毛利率11.44%同比下降1.64个百分点 [6] - 智能交通板块：营收1.52亿元同比增长24.39% [6] - 交通生态板块：营收1.19亿元同比增长5.47% [6] 运营发展 - 公路里程持续增长 投资经营公路总里程从2024年14745公里增至2025年上半年14865公里 [6] - 完成浙江之江增资控股桂三高速项目 增加管理里程135.3公里 [6] - 积极推进存量路产改扩建 京津塘高速天津段改扩建进入现场施工作业阶段 [6] 估值指标 - 当前市盈率13倍 预测2025-2027年PE分别为13倍、12倍、11倍 [2] - 当前市净率1.0倍 预测2025-2027年PB均为1.0倍、0.9倍、0.9倍 [2] - 总市值710亿元 每股净资产9.56元 [3]

投资评级 - 维持"强推"评级 目标价47.12元 [2][8] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入17.42亿元 同比下滑2.30% [2][8] - 归母净利润亏损7.7亿元 较上年同期亏损8.2亿元有所收窄 [2] - 预计2025-2027年营业收入分别为46.12/49.40/52.99亿元 对应增速6.0%/7.1%/7.3% [4][8] - 预计2025-2027年归母净利润为-3.20/-0.57/1.42亿元 同比分别收窄76.8%/收窄82.1%/扭亏为盈 [4][8] 经营效率提升 - 三费总额15.30亿元 同比降低2.57亿元 下降14.37% [8] - 三费费用率同比下降12.38个百分点 [8] - 人均创收24.44万元 同比增长14.93% [8] - 人均销售回款23.23万元 同比增长6.03% [8] AI技术赋能 - 天眼、天擎、椒图等核心产品围绕"AI+"持续创新升级 [8] - 自研安全智能体框架 基于大模型实现动态求解复杂安全问题 [8] - 开发人员AI代码助手使用率超90% AI生成代码量占比5% [8] 国际化进展 - 中标某国有银行最大海外分支机构项目 金额超2000万元 [8] - 中标西亚某国轨道交通系统网络安全项目 实现工控安全市场突破 [8] 估值指标 - 总市值273.93亿元 每股净资产11.67元 [5] - 采用2025年7倍PS估值法得出目标价 [8] - 预测2025年市盈率-86倍 2027年市盈率193倍 [4]