新股发行与上市 - 中国铀业（证券代码：001280）于2025年11月21日发行，发行价格为每股17.89元[1] - 大鹏工业（证券代码：920091）于2025年11月21日上市，发行价格为每股9.00元[1] 公司重大事项 - 天普股份（证券代码：605255）的要约收购申报期为2025年11月20日至12月19日[1] - 杭汽轮B（证券代码：200771）的现金选择权申报期为2025年11月19日至11月25日，涉及吸收合并[1] - 华盛锂电（证券代码：688353）因股价严重异常波动发布公告[1] - *ST元成（证券代码：603388）发布可能被强制退市的风险提示公告[5] 可转债动态 - 茂莱光学（证券代码：688502）可转债发行申购日为2025年11月21日[7] - 颀中转债（代码：118059）于2025年11月21日上市[7] - 卓镁转债（代码：123260）计划于2025年11月24日上市[7] - 国城转债（代码：127019）赎回登记日为2025年12月11日[7] 债券市场 - 恒帅转债（代码：123256）回售申购期为2025年11月17日至11月21日[9] - 22绿发01（代码：138746）回售登记期为2025年11月25日至12月1日[9] - 23宏洋04（代码：240008）提前摘牌日为2025年11月21日[9] - 东风转债（代码：113030）最后交易日为2025年12月18日[9] 基金产品 - 多只跟踪境外指数的ETF（如纳指100ETF、标普500ETF、日经ETF）于2025年11月21日发布基金溢价风险提示或停牌公告[7]

市场宏观环境与政策 - 中国超豪华汽车市场正经历结构性变革，受政策、经济、技术及社会文化多重因素驱动[5] - 2025年超豪华车消费税门槛从130万元降至90万元，并首次覆盖新能源车型[21] - 2024年全国居民人均可支配收入为41,314元，人均消费支出为38,230元，增速均约5%，消费动能趋稳[6] 消费者价值偏好与认知 - 消费者对超豪华车价格门槛认知差异显著：13%认为高于1,000万元，8%认为100万元即可，以500万元为标准可覆盖超半数心理预期[22] - 超豪华车核心价值排序前三位为：品牌知名度（81%）、卓越性能（72%）、极致体验（70%）[55] - 57%消费者偏好个性化定制版车型，仅17%选择标准配置版[103] 消费者画像与特征 - 超豪华车消费者中专业合伙人占比65%，企业主/创始人占27%[73] - 家庭可投资资产规模：42%在1,000万元以内，38%在1,000万-5,000万元，20%高于5,000万元[77] - 最受欢迎品牌为迈巴赫与劳斯莱斯（并列44%），宾利次之（30%）[89] 品牌竞争格局 - 67%消费者购新车时倾向选择传统超豪华品牌，33%选择新势力[246] - 传统品牌以历史传承、工艺匠心与社会象征为价值核心，新势力以科技创新与用户导向为差异化竞争力[248] - 73%消费者认为超豪华车未来应重点发展尖端科技融合（如AI与智能驾驶）[256] 未来发展趋势 - 超豪华车四大价值维度（财务、功能、个人、社会）仍是应对行业挑战的核心支点[266] - 消费者对电动化接受度存在分化，担忧包括削弱品牌调性（100%）、驾驶体验替代（88%）、续航不足（63%）及保值率低（56%）[263]

就业数据表现 - 9月新增非农就业人数回升至11.9万人[4] - 7月和8月新增非农就业人数合计下修3.3万人[4] - 政府和建筑业新增就业人数分别较上月增加4.4万人和3.3万人[5] - 运输仓储业和其他服务业新增就业人数分别减少2.8万人和1.9万人[5] 劳动力市场状况 - 9月失业率上升0.1个百分点至4.4%，创2021年底以来新高[5][12] - 9月劳动参与率回升0.1个百分点至62.4%[12] - 8月劳动力供需缺口扩大至-15.7万人，显示市场转向供过于求[5][12] 薪资增长趋势 - 9月非农就业平均时薪环比增速下降至0.2%，同比增速持平于3.8%[5][15] - 商业服务业和金融业时薪同比增速最高，分别为4.8%和4.5%[5] - 8月实际时薪同比增速为0.7%，较上月下降0.5个百分点[18] 货币政策预期 - 9月非农数据公布后，市场对12月美联储降息预期概率升至40%[5][19] - 本次报告成为12月FOMC会议前最后一份就业数据，增加降息障碍[5][19]

就业数据表现 - 2025年9月美国新增非农就业11.9万人，显著高于市场预期的5.0万人，前值由2.2万人下修至-0.4万人[1] - 9月服务业新增就业8.7万人，高于前值的5.0万人；商品生产部门新增就业1.0万人，高于前值的-3.2万人[2] - 9月失业率为4.4%，高于市场预期及前值的4.3%[1] - 9月平均时薪同比上升3.8%，高于市场预期及前值的3.7%[1] 行业就业动态 - 零售业新增就业1.4万人，休闲酒店业新增4.7万人，均高于前值[3] - 建筑业新增就业1.9万人，显著高于前值的-1.4万人[3] 劳动力市场结构 - 9月劳动参与率为62.4%，高于前值的62.3%，青年群体就业意愿回升[4] - 9月失业人口增加21.9万人，永久性失业者增加9.8万人，企业裁员数量增加[4] 货币政策展望 - 10月和11月就业数据将延期至12月议息会议后公布，数据缺失加大美联储决策难度[2] - 市场预期2025年12月美联储降息概率为39.1%，2026年1月降息概率为50.2%[5] - 美联储10月会议纪要显示，“许多”官员倾向于12月暂缓降息，数据迷雾下此倾向或更明显[23]

美国经济与货币政策 - 2025年9月美国失业率升至4.44%，为近四年最高[5] - 2025年9月美国新增非农就业人数11.9万人，超出预期[29] - 市场对美联储12月降息预期回升至约40%[29] - 美联储12月议息会议降息前景不明朗，可能是一次势均力敌的25个基点降息[5] 全球股市表现 - 美股三大指数收盘大跌，纳斯达克指数跌2.2%，标普500指数跌1.6%，道琼斯指数跌0.8%[7][8] - 欧洲股市反弹，泛欧斯托克600指数上涨0.4%，德国DAX指数上涨0.5%[7][8] - 港股恒生指数微涨0.02%，恒生科技指数跌0.58%并录得五连跌[10] - A股主要指数下跌，沪指跌0.4%，深证成指跌0.76%，创业板指跌1.12%[15] - 亚太市场多数上涨，台股指数涨3.2%，日经225指数涨2.6%[19][20] 债券市场动态 - 美国国债收益率下行3-6个基点，2年期收益率报3.53%，10年期收益率报4.08%[28][29] - 亚洲债券市场情绪回稳，投资级债券利差普遍收窄1-3个基点[29] - 中资美元投资级债券指数上涨0.18%，高收益指数下跌0.13%[28] 外汇与商品市场 - 国际金价下跌，纽约期金报4,060.0美元/盎司，跌幅0.56%[25][26] - 国际油价下跌，纽约期油报59.14美元/桶，跌幅0.5%[25][26] - 美元指数微跌0.1%至100.16[25] 个股与行业要闻 - 英伟达股价开盘跳涨5.1%后大幅回落，最终收跌3.0%[8] - 网易2025财年第三季度总收入同比增长8.2%，游戏收入同比增长12.7%[7] - A股银行板块走强，中国银行大涨4%[15] - 港股内房股持续上涨，融创中国涨6%[10]

货币政策与流动性 - 11月LPR报价持稳：1年期3%，5年期以上3.5%[2] - 央行单日通过逆回购净投放1100亿元，操作利率1.40%[2] - 央行逆回购存量突破1.5万亿元，本月内资金缺口预计突破2万亿元[2] - 10年期国债收益率最新为1.816%，变动+0.1个基点[5] 权益市场表现 - 上证指数收3931.05点跌0.4%，深证成指收12980.80点跌0.76%，两市成交额17081.89亿元[4] - 四季度以来外资机构调研A股总次数超1300次，外资持续加仓境内股票[3] - 当日行业表现分化，煤炭、美容护理跌幅超2%，建筑材料、综合、银行领涨[4] - 近6个月A股市场成交额最新值为17226亿元，换手率3.65%[15] - 融资余额最新值为24803亿元（截至2025/11/19）[18] 国际市场与汇率 - 美股领跌全球，纳指跌2.15%，标普500跌1.56%，道指跌0.84%[4] - 日韩股指领涨主要经济体，涨幅分别为2.65%、1.92%[4] - 美元指数收100.2193涨0.09%，离岸人民币兑美元汇率7.1178，升值5个基点[5]

就业数据表现 - 美国9月新增非农就业11.9万人，高于预期值5万人[2] - 8月新增非农就业从+2.2万人下修至-0.4万人，7月数据从+7.9万人下修至+7.2万人，前两月合计下修3.3万人[2] - 失业率为4.4%，略高于预期值和前值4.3%，连续3个月上升[2] - 劳动参与率为62.4%，略高于预期值和前值62.3%[2] - 平均时薪环比增长0.2%，低于预期值0.3%和前值0.4%[2] 市场反应与政策预期 - 数据公布后，利率期货隐含的12月降息概率维持30%左右，2026年底前累计降息次数从3.3次小幅升至3.6次[3] - 本次非农数据是12月议息会议前的最后一份数据，未能对12月是否降息给出明确信号[1] - 从经济基本面角度看，2026年降息空间有限，但需关注美联储主席换届对货币政策独立性的影响[1][4] 资产价格影响 - 数据公布后，标普500指数下跌1.6%，纳斯达克指数下跌2.2%，道琼斯指数下跌0.8%[3] - 10年期美债收益率下行4.6个基点至4.09%，美元指数上涨0.1%至100.2[3]

全球宏观经济与地缘政治 - 美国9月失业率升至近四年高点4.4%，但非农就业人数增加11.9万，显示劳动力市场脆弱且增长集中[1][8][13] - 美联储官员对通胀风险发出警告，市场预计12月降息可能性为40%，内部政策分歧加深[1][13] - 中国拒绝接受日本关于台湾问题的说辞，要求日本首相收回言论，导致双边关系紧张[1][8][13] 全球主要股市表现 - 美国三大股指全线收跌，道指跌0.84%，标普500指数跌1.56%至6538.76点，纳指跌2.15%[1][27] - A股市场调整，上证指数跌0.4%至3931.05点，深证成指跌0.76%，创业板指跌1.12%[1] - 港股恒生指数微涨0.02%至25835.57点，恒生科技指数跌0.58%，大市成交额2451.357亿港元[1][7] 港股新股与公司动态 - 海伟股份招股，计划全球发售3083.14万股H股，集资最高达4.4亿港元，引入基石投资者认购约2.18亿港元[11] - 量化派招股，集资最高达1.31亿港元，但上市开支占所得款项总额的94.6%，净额仅约580万港元[12] - 小米集团斥资约5.08亿港元回购1350万股，每股最高价38.1港元[15] 港股企业财报与股息 - 快手-W首三季收入133.88亿元人民币，同比增长17.79%[16] - 小米集团-W首三季收入350.996亿元人民币，同比增长139.88%[16] - 六福集团预计中期溢利上升约40%至50%，收入上升约20%至30%[15] A/H股溢价与个股表现 - A股对H股普遍存在溢价，例如中石化油服H股较A股溢价高达245.07%[34] - A股部分个股涨幅显著，如亚泰集团涨停，涨幅10.10%[29] - 港股部分个股表现突出，如上谕集团股价单日上涨80.00%[25] 债券与融资活动 - 中信建投证券发行永续次级债券筹集22亿元人民币，票面利率2.25%[15] - 龙源电力发行超短期融资券筹集20亿元人民币，票面利率1.56%[15] - 金风科技发行绿色科技创新债券筹集10亿元人民币，利息2.46%[15]

港股市场表现 - 恒生指数微涨4点至25835点，涨幅0.02%[1] - 恒生科技指数下跌32点至5574点，跌幅0.6%[1] - 大市成交额扩大至2451亿元[1] - 港股通净流入接近160亿元，为近一个月单日最高[1] - 多达28只股份将陆续解禁带来市场调整压力[1] 行业与个股动态 - 内房股因刺激措施传闻造好，碧桂园涨3.1%，万科涨3.7%，中海外涨2.5%[1] - 宁德时代H股解禁7070多万股后股价下挫5.7%[1] - 汽车板块下探，黑芝麻智能跌10.4%，小米集团跌2.9%，蔚小理跌1%-4%[4] - 恒生医疗保健指数升0.8%，信达生物因新药进展涨2.8%[4] - 光伏板块下跌，信义光能、福莱特玻璃、协鑫科技跌1.1%-2.5%[5] 美股与宏观环境 - 道琼斯指数跌386点至45752点，跌幅0.8%；纳斯达克指数跌486点至22078点，跌幅2.1%[2] - 美国9月非农数据远高于预期，增加12月减息不确定性[2] - 中国11月一年及五年期LPR分别维持3%及3.5%不变[3]

美国9月非农就业数据表现 - 9月新增非农就业11.9万人，大幅高于市场预期的5.1万人[4][15] - 失业率上升至4.4%，劳动参与率上升至约62.4%，均超市场预期[4][6][22] - 平均时薪同比增长3.8%，环比增长0.2%，同比增速与8月持平[4][29] - 近3个月平均新增就业为6.2万人，较7-8月有所提升[5][16] - 7月和8月新增非农就业累计下修3.3万人，其中8月数据修订后转为负值[5][16] 劳动力市场结构及供需状况 - 私人部门就业增加9.7万人，商品制造增加1.0万，服务业增加8.7万；政府就业增加2.2万[17] - 8月职位空缺数为722.7万人，职位空缺率为4.3%，较7月变化不大[7][37] - 8月职工主动离职率录得1.9%，解雇裁员率录得1.2%，均较7月下降[7][37] - 8月美国总劳动力缺口为-15.7万人，连续2个月为负，显示市场持续降温[42] 美联储12月降息前景分析 - 美联储12月FOMC会议将无法获取10月非农数据，增加了降息决策的不确定性[8][45] - 克利夫兰联储评估2025年Q2中性利率约为3.7%，与当前3.75%-4%的利率区间相当，降低预防式降息必要性[8][45] - 10月FOMC会议纪要显示，许多成员认为2025年剩余时间应维持利率不变，仅部分成员支持12月降息[8][46] - 12月是否降息将结合10月PCE数据综合分析，基准情形下降息可能性不低，但若降息，鲍威尔可能鹰派表态[9][47]