天然橡胶产业日报 2025-10-20 用率恢复至节前水平，带动样本企业产能利用率明显提升，但整体市场表现未见明显转好，为控制库存增 研究员: 林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询从业证书号Z0021558 加，部分企业仍处灵活控产状态，预计短期企业装置运行平稳为主。ru2601合约短线预计在14500-15100 免责声明 区间波动，nr2512合约短线预计在12000-12400区间波动。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪胶主力合约收盘价(日,元/吨) 沪胶1-5价差(日,元/吨) | 14810 -5 | 115 20号胶主力合约收盘价(日,元/吨) -15 20号胶12-1价差(日,元/吨) | 12180 30 | -45 -40 | | 期货市场 | | | | | | | | 沪胶与20号胶价差(日,元/吨) | 2630 | 160 沪胶主力合约 持仓量(日,手) | 148360 | -281 | | | 20号胶主力合约持仓量(日,手) ...

面影响。不过，新兴市场如中东、拉美需求呈现激增态势，在一定程度上缓冲了需求端的下滑。综上，若 研究员: 黄闻杰 期货从业资格号F03142112 期货投资咨询从业证书号Z0021738 供应压力持续增加，高库存将对价格形成较大下行压力。今日多晶硅继续开始出现回落，整体受到情绪影 免责声明 响为主，目前进入枯水期，部分工厂开始停产计划，后续看市场情绪能否有所反馈，操作建议，逢低布局 多单 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 多晶硅产业日报 2025-10-20 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力收盘价: ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周大量装置集中重启，PVC产能利用率预计回升至高位；10月检修装置少、新投产装置放量，供应压力偏高；房地产市场弱、制品订单不佳，下游维持刚需采购；受印度反倾销税影响，出口或观望；PVC高开工、弱需求，后市库存有累库预期；电石法工艺深度亏损，氯碱企业“以碱补氯”，但电石供应宽松、价格偏弱，成本端支撑削弱；下旬宏观利好释放，但PVC基本面仍偏弱，盘面阶段性反弹后有回调可能；技术上，V2601关注4691附近5日均线支撑与4836附近20日均线压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价4702元/吨，环比涨14；成交量715268手，环比降43758；持仓量1206166手，环比降6761；前20名持仓买单量905720手，环比降1642；卖单量1042891手，环比涨1316；净买单量 -137171手，环比降2958 [3] 现货市场 - 华东乙烯法PVC价格4850元/吨，环比持平；电石法4618.85元/吨，环比涨21.15；华南乙烯法4820元/吨，环比持平；电石法4707.5元/吨，环比涨30；中国到岸价690美元/吨，环比持平；东南亚到岸价650美元/吨，环比持平；西北欧离岸价710美元/吨，环比持平；基差 -92元/吨，环比降4 [3] 上游情况 - 华中电石主流均价2800元/吨，环比持平；华北2673.33元/吨，环比持平；西北2510元/吨，环比持平；内蒙液氯主流价 -49.5元/吨，环比持平；VCM CFR远东中间价524美元/吨，环比持平；VCM CFR东南亚中间价549美元/吨，环比持平；EDC CFR远东中间价183美元/吨，环比降6；EDC CFR东南亚中间价192美元/吨，环比降9 [3] 产业情况 - PVC开工率76.69%，环比降5.94；电石法开工率74.71%，环比降8.23；乙烯法开工率81.26%，环比降0.64；社会库存总计55.62万吨，环比降0.08；华东地区总计50.48万吨，环比涨0.21；华南地区总计5.14万吨，环比降0.29 [3] 下游情况 - 国房景气指数93.05，环比降0.29；房屋新开工面积累计值39801.01万平方米，环比增4595.01；房地产施工面积累计值643108.94万平方米，环比增4377.94；房地产开发投资完成额累计值31693.94亿元，环比增3588.01 [3] 期权市场 - 20日历史波动率10.93%，环比涨0.15；40日历史波动率9.8%，环比涨0.05；平值看跌期权隐含波动率14.97%，环比降0.19；平值看涨期权隐含波动率14.97%，环比降0.19 [3] 行业消息 - 10月11 - 17日，中国PVC产能利用率76.69%，环比上期降5.94%；PVC下游开工率环比涨9.38%至48.59%，管材开工率环比涨7.17%至40%，型材开工率环比涨17.39%至33.26%；截至10月16日，PVC社会库存环比上周降0.24%至103.38万吨；10月11 - 17日，电石法平均成本环比上升至5142元/吨，乙烯法全国平均成本下降至5432元/吨；电石法利润环比下降至 -731元/吨，乙烯法利润环比下降至 -552元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月10 - 16日PE产量和产能利用率环比下降 中国聚乙烯下游制品平均开工率上升 农膜开工率升幅明显[2] - 截至10月15日生产企业库存环比上升 截至10月17日社会库存环比微降 总体库存压力不大[2] - 油制LLDPE成本随国际油价下降 利润修复 煤制成本窄幅下降 亏损加深[2] - 本周部分装置计划停车检修 前期短停装置重启 PE产量和产能利用率预计小幅上升 10月新增停车装置少 新产能将落地 供应压力偏高[2] - 下游棚膜处旺季 订单和开工率升至年内高位 包装膜新订单跟进有限 装置预计稳定运行[2] - 国际油价中长期有压力 但俄乌冲突有不确定性 短期L2601预计震荡走势 关注6855附近前低支撑与6994附近10日均线压力[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚乙烯期货主力、1月、5月、9月合约收盘价分别为6879元/吨、6879元/吨、6921元/吨、6952元/吨 环比分别为5、5、14、21[2] - 成交量218340手 环比7915 持仓量562100手 环比 - 3312[2] - 1 - 5价差 - 42 环比 - 9 前20名持仓买单量402016手 环比 - 1025 卖单量486393手 环比 - 249 净买单量 - 84377手 环比 - 776[2] 现货市场 - LLDPE(7042)华北均价6996.09元/吨 环比0.43 华东均价7145.95元/吨 环比 - 4.52[2] - 基差122.09 环比55.44[2] 上游情况 - 新加坡地区石脑油FOB中间价58.33美元/桶 环比 - 0.99 日本地区石脑油CFR中间价537美元/吨 环比 - 8.5[2] - 乙烯CFR东南亚中间价771美元/吨 环比 - 10 CFR东北亚中间价781美元/吨 环比 - 5[2] 产业情况 - 全国PE石化开工率81.76% 环比 - 2.19[2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜、管材、农膜开工率分别为52.19%、32%、42.89% 环比分别为 - 0.7、0.33、7.28[2] 期权市场 - 聚乙烯20日、40日历史波动率分别为8.45%、7.32% 环比分别为 - 0.02、 - 0.01[2] - 平值看跌、看涨期权隐含波动率均为11.63% 环比分别为 - 0.16、 - 0.12[2] 行业消息 - 10月10 - 16日PE产量环比 - 2.05%至65.06万吨 产能利用率环比 - 2.19%至81.76%[2] - 10月10 - 16日中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期 + 0.55% 农膜整体开工率较前期 + 7.3%[2] - 截至10月15日生产企业库存在52.95万吨 环比 + 8.37% 截至10月17日社会库存在54.54万吨 环比 - 0.05%[2] - 10月11 - 17日油制LLDPE L2601冲高回落 终盘收于6879元/吨 部分装置短停 PE产量和产能利用率环比下降[2] - 10月11 - 17日油制LLDPE成本环比 - 3.34%至7166元/吨 油制利润环比 + 140.29元/吨至 - 80.71元/吨 煤制LLDPE成本环比 - 0.86%至6507元/吨 煤制利润环比 - 76.15元/吨至494.14元/吨[2]

率明显提升，但整体市场表现未见明显转好，为控制库存增加，部分企业仍处灵活控产状态，预计短期企 研究员: 林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询从业证书号Z0021558 业装置运行平稳为主。br2512合约短线预计在10600-11300区间波动。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 合成橡胶产业日报 2025-10-20 | 项目类别 | 数据指标 最新 环比 数据指标 最新 | | 环比 | | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价:合成橡胶(日,元/吨) 10840 -85 主力合约持仓量:合成橡胶(日,元/吨) 74828 | | 57827 | | | 合成橡胶12 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 姓名：陈栋 电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com 予的期货从业资格证书，期货 投资咨询资格证书，本人承诺 以勤勉的职业态度，独立、客 观地出具本报告。本报告清晰 准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或 间接接收到任何形式的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 11615 2025 年 10 月 20 日 橡胶甲醇原油 专业研究·创造价值 偏空氛围压制 能化震荡偏弱 核心观点 宝城期货金融研究所 期货研究报告 橡胶：本周一国内沪胶期货 2601 合约呈现放量减仓，震荡偏弱， 略微收低的走势，盘中期价重心小幅上移至 14810 元/吨一线运行。收 盘时期价略微收低 0.07%至 14810 元/吨。1-5 月差升水幅度收敛至 5 元/吨。随着胶市重新回归由偏弱供需结构所主导的行情中。在宏观预 期偏弱的背景下，国内沪胶期货 2601 合约仍处在偏弱状态。 宝城期货投资咨询部 甲醇：本周一国内甲醇期货 ...

【白糖周报20251017】巴西产量追平去年，糖价继续承压 日期: 2025-10-17 ZHESHANG FUTURES 【白糖周报20251017】巴西产量追平去年，糖价继续承压 核心观点 【撰写人】 新商期货有限公司 向博 (Z0015359) 【咨询电话】 0571-87219375 【免吉声明】 2025-10-17 ® 合约: SR601 ® 观点:白糖 震荡下行阶段,后期价格中枢有望下降 ® 潤動， 国外方面，巴西2025/26种季压申高峰持绕， 丰产预期背景下原糖预计承压运行为主，但产墙同比闹抵支撑原粮价格，北半球2025/26传季主产国神面集体增长，降水正常常景下预防同样增广，全球食精烘需维持 鼓松怪甸，国内方面，目前产销进度模块，但第三方年存得。 盈加近月原籍到避暑都失明。班，2月任我帮帮助推广，毕业带绕错声的祖母。终端筹费随着中队留货展开后一定对特，但A应在配音得原下超起而时看明, 整体来看，全球增产周期尚未结束，中长期供应预计宽松格局持续，SR2601合约震荡偏弱看待。 产业链操作建议 场外报价 行为9向 买卖 套保比例(%) 入场价格 参与角色 情形向 现货的口 贵暗挂寺 套保存生命 ...

姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 黑色金属 | 日报 2025 年 10 月 20 日 煤焦日报 专业研究·创造价值 供应预期支撑，焦煤偏强震荡 核心观点 焦炭：截至 10 月 17 日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 111.23 万 吨，周环比下降 1.27 万吨。需求方面，全国 247 家铁水日均产量为 240.95 万吨，周环比下降 0.59 万吨。库存方面，本周产业链上下游焦炭 库存均有所去化，其中全样本独立焦化厂库存 57.29 万吨，周环比降 6.55 万吨；247 家钢厂焦炭库存 639.44 万吨，周环比降 11.38 万吨。整 体 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 有色金属 期货研究报告 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 有色金属 | 日报 2025 年 10 月 20 日 有色日报 专业研究·创造价值 日内铜价走强 核心观点 沪铜 今日沪铜上午增仓上行，一度逼近 8.6 万关口，午后高位小幅回 落。周五夜盘市场风险偏好回升，叠加今日国内宏观数据较好，利 好铜价。产业上，下游观望氛围较浓，周一电解铜社库小幅累库， 给予期价压力。技术上，关注前期高位压力。 沪铝 今日沪铝在 2.09 万上方窄幅震荡，持仓量持续下降，振幅明显收 窄。今日宏观回暖，但铝价表现较弱，这很可能是由于产业压力较 大。技术上，铝价在 2.1 万关口压力 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 钢材&铁矿石 | 日报 2025 年 10 月 20 日 钢材&铁矿石日报 专业研究·创造价值 产业矛盾未缓解，钢矿偏弱震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价低位震荡，录得 0.03%日跌幅，量仓扩大。现阶段， 供需双弱局面下螺纹基本面并无未实质性改善，库存去化压力偏大，钢 价继续承压，相对利好则是成本支撑，预计钢价延续震荡寻底态势，关 注需求表现情况。 热轧卷板：主力期价偏弱震荡，录得 0.12%日跌幅，量仓扩大。目前来 看，热卷供应压力偏大，而需求韧性趋弱，供需格局持续走弱，相对利 好则是成本支撑，弱现实与成本支撑博弈下热卷价格延续弱势寻底态 势，关注需求表现情况。 铁矿石：主力期价震荡运行，录得 0.58%日跌幅，量仓扩大。现阶 段，矿石供应维持高位，而产业担忧未退，需求料将减量，矿市基本面 开始走弱，高估值矿价易承压偏弱运行，但因刚需尚处高位，下行存有 阻力，预计走势将呈现出高位震荡回落态势，重点关注钢厂生产情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 期货研究报告 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z001168 ...