投资评级与基础数据 - 报告对欧派家居的投资评级为“强烈推荐”，并予以维持 [3] - 当前股价为53.71元，总市值为32.7十亿元，总股本为609百万股 [3] - 公司每股净资产为31.8元，ROE（TTM）为12.4%，资产负债率为45.2% [3] 核心财务表现与预测 - 2025年第三季度公司营业收入为49.73亿元，同比下降6.10%，归母净利润为8.14亿元，同比下降21.79% [7] - 2025年前三季度公司实现营业收入132.14亿元，同比下降4.79%，归母净利润18.32亿元，同比下降9.77% [7] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为24.31亿元、26.65亿元、29.66亿元，对应同比增长率分别为-6%、10%、11% [2][7] - 报告预测公司2025-2027年每股收益分别为3.99元、4.38元、4.87元，对应PE分别为13.4倍、12.2倍、11.0倍 [2][7] 盈利能力与成本控制 - 2025年第三季度公司毛利率为37.19%，同比提升1.65个百分点，主因原材料成本下行及供应链效率提升 [7] - 2025年前三季度橱柜产品毛利率同比提升1.34个百分点，衣柜产品毛利率同比提升2.87个百分点 [7] - 2025年第三季度期间费用率同比上升2.82个百分点至18.81%，其中财务费用率同比上升1.94个百分点，拖累归母净利率同比下滑3.29个百分点至16.37% [7] 各品类收入与现金流 - 2025年前三季度橱柜产品营收38.35亿元，同比下降4.80%，衣柜及配套品营收67.86亿元，同比下降5.58% [7] - 2025年前三季度木门产品营收7.83亿元，同比下降5.07%，卫浴产品营收7.87亿元，同比下降1.57% [7] - 公司经营性现金流保持稳健，2025年前三季度经营性净现金流为27.44亿元，同比增长1.61% [7] 股价表现与投资逻辑 - 公司股价近12个月绝对表现为下跌19%，相对沪深300指数表现落后40个百分点 [5] - 报告看好公司通过“大家居”战略和组织架构变革提升核心竞争力，以获取更高市场份额 [7]

投资评级 - 报告对隆鑫通用给予“强烈推荐”的投资评级，并予以维持 [3] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年前三季度业绩表现强劲，实现营业收入145.57亿元，同比增长19.14%，归母净利润达15.77亿元，同比增长75.45%，经营活动现金流净额同比大幅增长147.96% [1] - 第三季度单季收入为48.05亿元，同比增长5.55%，归母净利润为5.03亿元，同比增长62.48% [7] - 盈利能力显著提升，前三季度销售毛利率为18.89%，同比提升0.59个百分点，销售净利率为10.78%，同比大幅提升3.55个百分点 [7] - 费用控制成效显著，期间费用率合计为4.79%，同比大幅下降3.67个百分点，其中管理、销售、研发费用率均有明显下降 [7] 业务发展与战略 - 自主品牌战略稳步推进，形成了“无极VOGE”、“LONCIN XWOLF”、“隆鑫LONCIN”三大品牌组合 [7] - 2025年1-9月，自主品牌产品实现销售收入37.96亿元，同比增长28.49%，占公司整体收入比重达26.08%，同比提升近2个百分点 [7] 财务预测与估值 - 报告上调了公司盈利预测，预计2025年、2026年、2027年归母净利润分别为19.79亿元、23.25亿元、26.68亿元 [7] - 对应每股收益（EPS）分别为0.96元、1.13元、1.30元，市盈率（PE）分别为14.1倍、12.0倍、10.5倍 [2][7] - 预计公司毛利率将稳定在20%的水平，净资产收益率（ROE）将提升至20%以上 [10] 股价表现 - 公司股价近期表现优异，过去12个月绝对涨幅达70%，相对沪深300指数超额收益为51% [5]

投资评级 - 报告对赛力斯维持“推荐”评级 [1] 核心观点 - 问界品牌高端化方法论已经形成，良好的毛利率为公司的稳健经营提供了基础 [8] - 入股引望以及与火山引擎合作的发展潜力较大 [8] - 公司计划于11月5日在港交所主板挂牌，上市后将成为首家"A+H"两地上市的豪华新能源车企，为后续发展注入更多资本动能 [8] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入1105.3亿元，同比增长3.7%，实现归母净利润53.1亿元，同比增长31.6% [4] - 2025年单三季度公司实现营业收入481.3亿元，同比增长16%，实现归母净利润23.7亿元，同比小幅下降1.7% [4] - 得益于问界在高端SUV领域的销量规模，2025年三季度公司毛利率达到29.9%，同环比分别提升4.4和0.4个百分点 [7] - 公司三季度销售费用率维持在高位，达到14.6%，同比增加3.5个百分点，主要由于新车上市及销服体系投入 [7] 业务运营与市场地位 - 问界领跑高端SUV市场，累计交付量占鸿蒙智行的80%左右，截至2025年10月28日，鸿蒙智行累计交付量突破100万台 [7] - 2025年三季度公司两款高端问界M8、M9两款高端SUV的销量分别超过6万和3万台，问界M8、M9也分别成为40万元级和50万元级市场的销量冠军 [7] - 问界在2024年开始建立专属的销售渠道，包括永达、中升在内的传统豪华品牌经销商加盟问界 [7] 战略合作与未来发展 - 2025年9月底，公司入股引望公司10%股权的交易对价已全部支付完毕，公司作为引望公司的重要股东之一，有望进一步享受其后续的发展红利 [7] - 公司子公司赛力斯凤凰与火山引擎签署《具身智能合作框架协议》，双方将发挥各自领域的优势，推动人工智能的产业化应用落地 [7] 盈利预测 - 报告调整公司2025~2027年净利润预测分别为89亿元、123亿元、152亿元 [8] - 预计公司2025年至2027年营业收入分别为1750.56亿元、2265.99亿元、2540.63亿元，同比增长率分别为20.6%、29.4%、12.1% [6] - 预计公司2025年至2027年毛利率分别为29.5%、28.2%、27.9%，净利率分别为5.1%、5.4%、6.0% [6] - 预计公司2025年至2027年每股收益分别为5.42元、7.53元、9.33元 [6]

投资评级 - 报告对桐昆股份的投资评级为“买入”，且为“维持”评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点认为，尽管涤纶长丝行业短期承压，但PTA行业“反内卷”趋势渐进，供给有望优化，桐昆股份作为一体化龙头将受益于此 [1][7] - 公司2025年前三季度营收同比下降但利润同比增长，显示出成本控制与投资收益的积极影响，预计2025-2027年归母净利润将显著增长 [7] - 公司开拓西部、联通国际市场的长期成长价值突出 [7] 盈利预测与估值 - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为23.61亿元、35.82亿元、44.09亿元，同比增速分别为96.46%、51.70%、23.08% [4] - 预测每股盈利（EPS）2025年至2027年分别为0.98元、1.49元、1.83元 [4] - 对应2025年10月30日收盘价的市盈率（PE）分别为14.69倍、9.68倍、7.87倍，估值水平逐步下降 [4] - 预测毛利率将从2024年的4.64%提升至2027年的8.94% [4] - 预测净资产收益率（ROE）将从2024年的3.29%显著提升至2027年的9.63% [4] 近期财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入673.97亿元，同比下降11.38%；归母净利润15.49亿元，同比增长53.83% [7] - 2025年第三季度单季度实现营业收入232.39亿元，同比下降16.51%；归母净利润4.52亿元，同比增长872.09% [7] - 营收下滑主要因POY、PTA等主要产品价格同比下降，净利润增长主要得益于原材料PX采购成本下降及对浙石化确认的投资收益同比增加 [7] - 截至2025年前三季度，公司经营性现金流净额为19.57亿元，同比下降63.59% [7] 行业分析与公司前景 - 涤纶长丝行业2025年前三季度平均开工率约九成，但下游需求弱势，原料端PTA成本支撑不佳，导致涤纶长丝价格震荡走跌 [7] - 2025年10月涤纶长丝市场价格跌后反弹，考虑到成本端PTA或迎来修复，叠加外贸环境缓和，长丝市场库存压力不大，行业利润水平亟待修复，市场有望偏暖运行 [7] - PTA行业2020-2024年有效产能复合增速达10.79%，2025年预计新增名义产能870万吨，后续暂无新增产能，六家龙头企业产能占比已达74%，联合减产条件良好 [7] - PTA行业加工费触及底部，盈利改善需求强烈，随着国内“反内卷”政策推进及行业协同机制有望落地，PTA行业供给将优化，头部效应更明显 [7] - 桐昆股份拥有PTA名义产能1020万吨，叠加长丝一体化布局，有望在PTA行业复苏时受益 [7] 关键财务数据（截至2025/10/30） - 公司收盘价为14.42元，市净率（PB）为0.90倍 [5] - 公司资产负债率为66.30% [5] - 净资产收益率（加权）为4.15% [5]

投资评级与核心观点 - 报告对巨星农牧（603477 SH）的投资评级为“增持-B”，并予以维持 [4][7] - 报告核心观点认为该公司生猪出栏量保持增长，且公司正致力于通过多种措施持续控制和挖掘养殖成本潜力 [4][6] 公司市场表现与基础数据 - 截至2025年10月31日，公司收盘价为18.35元，年内股价最高为25.00元，最低为15.75元 [3] - 公司总股本与流通A股均为5.10亿股，总市值约为93.60亿元 [3][6] - 截至2025年9月30日，公司基本每股收益与摊薄每股收益均为0.21元，每股净资产为6.35元，净资产收益率为3.47% [3] 2025年第三季度及前三季度财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入56.39亿元，同比增长42.57%，但归属净利润为1.07亿元，同比下降58.69% [5] - 2025年第三季度单季度，公司实现营业收入19.22亿元，同比增长11.57%，但归属净利润为-0.74亿元，同比下降124.32% [5] - 截至2025年第三季度末，公司资产负债率约为66.62% [5] 生猪养殖业务运营情况 - 2025年前三季度，公司生猪出栏总量约为293万头，生猪销售收入达到51.53亿元 [6] - 2025年上半年生猪出栏量为191万头，同比增长74.47%；第三季度单季度出栏量约为102万头 [6] - 2025年1月至9月，公司生猪养殖业务的PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）约为29头，料肉比约为2.57 [6] - 报告指出，第三季度猪价回落导致行业进入平均亏损区域，公司单季度盈利环比第二季度出现回落 [6] 未来业绩预测与估值 - 预测公司2025年至2027年的归属母公司净利润分别为1.61亿元、4.44亿元和8.73亿元 [7] - 对应的每股收益（EPS）预测分别为0.32元、0.87元和1.71元 [7] - 基于当前股价，预测2025年和2026年的市盈率（PE）分别为57倍和21倍 [7] - 预测公司营业收入将从2025年的77.44亿元增长至2027年的106.66亿元，毛利率将从2025年的11.6%提升至2027年的16.5% [9][12]

投资评级 - 报告对淮北矿业维持"推荐"评级 [4][6] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩因煤炭量价双降而显著下滑，但第四季度业绩有望环比改善 [1][4] - 炼焦煤价格已进入上行通道，且后续受益于供给收缩仍有上行空间，将推动公司业绩改善 [4] 2025年三季报业绩表现 - 2025年前三季度营业收入318.41亿元，同比下降43.8%；归母净利润10.70亿元，同比下降74.1% [1] - 2025年第三季度营业收入112.29亿元，同比下降42.2%，环比增长11.8%；归母净利润0.39亿元，同比下降96.8%，环比下降88.6% [1] - 第三季度四费总额环比减少1.16亿元，四费费率环比下降2.7个百分点 [1] 煤炭业务分析 - 第三季度商品煤产量413.0万吨，同比下降22.8%，环比下降10.2%；销量333.7万吨，同比下降13.2%，环比下降4.8% [2] - 第三季度吨煤售价743.3元/吨，同比下降29.4%，环比下降0.6%；吨煤成本446.1元/吨，同比下降17.5%，环比上升4.8% [2] - 第三季度吨煤毛利297.2元/吨，同比下降41.9%，环比下降7.7%；煤炭业务毛利率40.0%，同比下降8.6个百分点，环比下降3.1个百分点 [2] - 前三季度商品煤产量1303.8万吨，同比下降16.8%；销量981.3万吨，同比下降17.4% [2] 煤化工业务分析 - 焦炭：第三季度销量99.0万吨，同比增长11.3%，环比增长0.7%；平均售价1375.0元/吨，同比下降25.4%，环比上升1.0% [3] - 甲醇：第三季度销量9.6万吨，同比增长141.1%，环比增长33.2%；平均售价2021.2元/吨，同比下降6.1%，环比下降2.4% [3] - 乙醇：第三季度销量14.4万吨，同比下降1.8%，环比增长12.0%；平均售价5054.3元/吨，同比下降1.8%，环比上升1.5% [3] - 第三季度洗精煤采购量133.1万吨，同比下降5.7%，环比下降4.2%；采购单价1051.6元/吨，同比下降30.5%，环比上升4.5% [3] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为13.92亿元、25.31亿元、38.77亿元 [4] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.52元、0.94元、1.44元 [4] - 以2025年10月30日股价计算，对应市盈率（PE）分别为26倍、14倍、9倍 [4] - 预计2025年营业收入431.89亿元，同比下降34.4%；2026年、2027年营收增长率预计分别为8.8%和7.5% [5] - 预计2025年净利润增长率为-71.3%，2026年、2027年净利润增长率预计分别为81.8%和53.2% [5]

投资评级 - 报告对新泉股份的投资评级为“推荐” [4][6] 核心观点 - 报告核心观点认为新泉股份凭借“新势力+自主品牌供应链+全球化布局”，剑指全球内饰龙头 [4] - 公司积极拥抱新能源，逐步拓展特斯拉、理想等新势力客户，积极建设产能辐射东南亚、北美、欧洲地区，有望凭借高性价比和快速响应能力实现全球市占率的加速提升 [4] - 看好公司业务加速突破及规模效应和降本增效驱动利润率提升 [4] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度营收114.1亿元，同比+18.8%；归母净利润6.2亿元，同比-13.1% [1] - 2025Q3单季度营收39.5亿元，同比+14.9%，环比+0.4%；归母净利润2.0亿元，同比-27.1%，环比-4.1% [1] - 2025Q3收入同比增长主要系重点客户特斯拉销量同比+7.4%、吉利销量同比+52.0%、小米销量同比+166.0% [2] - 2025Q3毛利率为15.6%，同比-5.7个百分点，环比-1.2个百分点；归母净利率为5.0%，同比-3.0个百分点，环比-0.2个百分点，净利率承压主要系客户年降压力较大 [2] - 2025Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比-1.3/+1.3/-0.1/-0.8个百分点至0.6%/5.3%/4.2%/0.6%，费用率维稳 [2] 业务拓展与战略布局 - 客户拓展：公司积极拥抱新能源，进入特斯拉供应体系，同时拓展理想、比亚迪、吉利、长城、极氪等新客户 [3] - 产品拓展：公司从内饰件拓展到外饰件，并于2025年3月公告收购安徽瑞琪70%股权、进入乘用车座椅总成领域，单车配套价值有望过万元 [3] - 领域拓展：2025年10月公告出资1亿元成立全资子公司常州新泉智能机器人，战略布局机器人领域 [3] - 全球化布局：公司在马来西亚、墨西哥工厂基础上，加码布局斯洛伐克工厂，海外产能已辐射至东南亚、北美及欧洲地区；2024年3月增资斯洛伐克新泉并设立新泉美国集团及新泉（德克萨斯），2025年4月再次公告增资斯洛伐克新泉，进一步推进国际化战略 [3] 盈利预测与财务指标 - 预计公司2025-2027年营业收入为160.71/193.15/229.71亿元，归母净利润为10.28/13.28/16.40亿元 [4] - 对应每股收益（EPS）为2.02/2.60/3.22元，以2025年10月31日收盘价77.06元/股计算，市盈率（PE）分别为38/30/24倍 [4] - 预计2025年毛利率为18.30%，净利润率为6.40%，随后逐步提升至2027年的19.00%和7.14% [9][10] - 预计净资产收益率（ROE）将从2025年的15.41%回升至2027年的17.53% [9][10]

投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 核心观点 - 公司作为演艺行业龙头企业，短期业绩受旅游消费市场承压及新营销投入增加影响而下滑 [4] - 公司坚持轻重资产项目并举，新项目持续布局，培育项目有边际改善空间 [4] - 文旅综合体有望长期受益于消费结构调整及服务消费政策利好 [4] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度实现营收18.33亿元，同比下降8.98% [2] - 2025年前三季度归母净利润7.54亿元，同比下降25.22% [2] - 2025年前三季度扣非归母净利润7.26亿元，同比下降26.94% [2] - 2025年第三季度单季实现营收7.53亿元，同比下降9.94% [2] - 2025年第三季度单季归母净利润3.54亿元，同比下降22.60% [2] - 2025年第三季度单季扣非归母净利润3.42亿元，同比下降23.44% [2] - 营收下滑受轻资产项目收入确认节奏放缓及部分项目区域旅游出行市场承压等因素影响 [2] 盈利能力与费用分析 - 2025年前三季度销售毛利率68.36%，同比下降3.52个百分点 [3] - 2025年前三季度销售费用率同比提升2.77个百分点至7.64% [3] - 2025年前三季度净利率同比下降8.40个百分点至43.26% [3] - 2025年第三季度单季毛利率72.11%，同比下降3.49个百分点 [3] - 2025年第三季度单季销售费用率8.10%，同比提升2.72个百分点 [3] - 2025年第三季度单季管理费用率5.18%，同比提升0.16个百分点 [3] - 2025年第三季度单季净利率50.73%，同比下降6.57个百分点 [3] - 营销成本提升主要因公司通过影视明星互动、垂类达人合作、打造网红矩阵、扶持职人直播等方式进行品牌宣传，广告宣传费及技术服务费同比增加 [3] 业务战略与创新 - 公司在巩固演艺主业基础上，探索明星互动赋能项目的创新模式 [3] - 依托精品内容制作能力，引入明星资源深化游客沉浸式体验，突破传统演艺受众边界 [3] - 通过跨圈层传播，大幅增强景区市场号召力 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025年归母净利润9.05亿元，2026年9.78亿元，2027年10.84亿元 [4] - 此前预测值为2025年11.63亿元，2026年12.95亿元，2027年14.17亿元 [4] - 预计2025年每股收益0.34元，2026年0.37元，2027年0.41元 [4] - 以10月30日收盘价计算，对应2025年市盈率23倍，2026年21倍，2027年19倍 [4] - 预计2025年营业收入2291.68百万元，同比下降5.20% [5] - 预计2026年营业收入2501.29百万元，同比增长9.15% [5] - 预计2027年营业收入2708.26百万元，同比增长8.27% [5]

投资评级 - 对东方证券维持“优于大市”评级 [1][5] 核心观点 - 公司2025年前三季度业绩表现强劲，营业收入127.08亿元，同比增长39.38%（调整后）；归母净利润51.10亿元，同比增长54.76%（调整后）[1] - 盈利增长主要得益于自营业绩高增、经纪和投行业务提升，投资回报提升 [1] - “大财富、大投行、大机构”战略布局有望持续发力 [1] - 基于三季报及市场表现，上调公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为58.2亿元、59.9亿元、61.0亿元，同比增长73.7%、2.9%、1.9% [3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度每股收益（EPS）为0.59元，同比增长59.46%；净资产收益率（ROE）为6.35%，同比提升2.19个百分点 [1] - 预计2025年摊薄每股收益为0.68元，2026年为0.70元，2027年为0.72元 [18] - 预计2025年净资产收益率（ROE）为7.32%，2026年为7.53%，2027年为7.32% [18] - 当前股价对应市盈率（PE）为16.6倍（2025E）、16.1倍（2026E）、15.8倍（2027E）；市净率（PB）为1.2倍（2025E）、1.2倍（2026E）、1.1倍（2027E）[3][18] 自营投资业务 - 2025年第三季度投资业务收入同比增长54.7%至61.95亿元，是盈利增长首要推手 [1] - 金融投资规模2253亿元，环比小幅下降5.7%，主要系资产结构调整 [1] - 资产结构优化：减配债券资产（FVOCI债权工具投资环比减少8.6%至863亿元），增配权益投资（FVOCI权益账户环比增长3.71%至276亿元）[1] - FVTPL资产环比减少5.6%至1098亿元，权益投资配置价值逐步显现 [1] 经纪业务 - 2025年第三季度经纪业务收入同比增长49%至23.81亿元 [2] - 客户基础夯实，2025年上半年末客户资金账户总数313.9万户，较年初增长7.52% [2] - 托管资产总额9593亿元，较年初增长9.21%，客群规模与资产托管能力稳步提升 [2] - 财富管理转型深化，2025年上半年代销金融产品907亿元，同比增长55.1%；非货产品销售金额117.28亿元，同比增长24.54% [2] - 期末非货产品保有金额565.83亿元，较年初增长1.36%，客户资产留存能力稳定 [2] 投行业务 - 2025年第三季度投行业务收入同比增长41%至11.71亿元 [2] - 股权承销趋势向好，主承销金额142亿元，市场份额1.61%，提升1.22个百分点 [2] - 再融资规模125亿元，同比增长超15倍，市场份额1.55%，提升1.04个百分点 [2] - 首发募集资金17亿元，市场份额2.25% [2] - 债券承销金额4472亿元，同比增长18%，规模保持增长态势 [2] - 储备项目4家，位居行业第11位 [2] 资产管理及信用业务 - 2025年第三季度资管业务收入9.73亿元，同比下降4.33% [3] - 2025年上半年末东证资管受托资产管理规模2337.81亿元，同比增长7.9%，规模扩张为未来收入修复提供潜力 [3] - 2025年第三季度利息业务收入7.78亿元，同比下降15.16%，主要因利息支出增加幅度加大 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025年营业收入207.20亿元，同比增长8.0%；2026年收入213.36亿元，同比增长3.0%；2027年收入217.50亿元，同比增长1.9% [4][18] - 预计2025年归母净利润58.19亿元，同比增长73.7%；2026年净利润59.88亿元，同比增长2.9%；2027年净利润61.02亿元，同比增长1.9% [4][18] - 基础数据显示公司总市值964.37亿元，收盘价11.35元 [5]

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 公司2025年前三季度业绩大幅提升，盈利能力显著增强，归母净利润同比增长77.07% [1][4] - 海外订单占比预计持续提升，全球销售渠道成熟，竞争格局友好，已进入沙特阿美等知名客户供应商名单 [4] - 公司持续布局新疆地区，积极储备液冷技术，深冷技术可迁移至液冷领域，正在推进研发立项 [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润将持续增长，增速分别为626.6%、24%、19.5% [4] 业绩表现与盈利能力 - 2025年前三季度公司实现总营业收入21.15亿元，同比增长5.13%；实现归母净利润3.36亿元，同比增长77.07% [1][4] - 2025年第三季度（25Q3）公司实现营业收入8.13亿元，同比增长26.2%；实现归母净利润2.01亿元，同比增长203.97% [1][4] - 利润增速大幅提升部分原因是客户船期延期导致本该在二季度发货的订单在7月初发货，增厚了三季度利润 [4] - 公司盈利能力上升，2025年前三季度销售毛利率为29.38%，同比提升10.35个百分点；销售净利率为15.89%，同比提升6.64个百分点 [4] 市场拓展与业务布局 - 公司在全球范围内的销售渠道越发成熟，客户对产品及品牌认可度提升，海外市场主要对标全球前二的欧美设备厂商，竞争格局较国内友好 [4] - 公司已正式进入沙特阿美等知名客户的供应商名单，并已通过海外多家知名工程公司的资质审核，同时是AP、液空换热器和冷箱的供应商，奠定了海外市场品牌基础 [4] - 在国内市场，公司积极调整销售策略，维护国内市场份额，主要参与国内煤化工深冷工艺段的净化和液化环节，在细分领域已取得国内领先地位 [4] - 公司重点开拓新疆区域，今年已有数个新疆项目陆续中标，上半年已取得新疆第一套煤制气项目，若项目大规模落地将为公司带来可观订单增量 [4] 技术发展与未来展望 - 公司深冷技术已证实可迁移至液冷领域，内部已完成技术讨论并推进研发立项，正在团队组建过程中，将积极拓展在市场布局 [4] - 基于公司技术、制造及销售基础框架完善，预计将积极拓展液冷市场 [4] - 盈利预测显示，预计公司2025-2027年营业收入分别为27.94亿元、32.96亿元、39.29亿元，归母净利润分别为4.11亿元、5.09亿元、6.08亿元 [4]