市场表现 - 周一市场全天冲高回落，创业板指领涨，沪深两市全天成交额1.18万亿，较上个交易日放量474亿 [3] - 创业板指涨幅1.81%，深成指涨幅0.94%，沪指涨幅0.08% [4] - 海外市场表现强劲，纳斯达克涨幅1.51%，标普500涨幅1%，道琼斯涨幅0.78% [2] - 板块方面，铜缆高速连接、影视、服装、电池等板块涨幅居前，电商、小红书概念、草甘膦、煤炭等板块跌幅居前 [4] 融资数据 - 截至1月17日，上交所融资余额报9319.5亿元，较前一交易日减少36.23亿元；深交所融资余额报8790.11亿元，较前一交易日减少30.97亿元；两市合计18109.61亿元，较前一交易日减少67.2亿元 [6] 投顾观点 - 受上周五两国元首通话利好影响，周一股指高开震荡，沪指依然在3250颈线位附近徘徊，临近春节量能制约导致市场跟涨意愿不强，但总体情绪维持良性 [7] - 盘面看，跌停板数量依然不少，多为业绩风险标的，尚未披露年报预告、业绩预期不佳的公司需注意回避 [7] 概念热点 - 人形机器人概念受关注，2025年或将是人形机器人的量产之年，预计工业制造将成为率先落地场景，商业服务领域次之，家庭消费端潜力最大 [8] - 国内供应链企业有望从中受益，中信证券看好工业制造、商业服务和家庭消费端的应用前景 [8] 重点新闻 - 字节跳动旗下公司芜湖江东名邑科技有限公司火山引擎长三角算力中心项目总投资80亿元，项目包括7-1计算中心、7-2计算中心等 [10] - 浙商证券表示，字节跳动2024年资本开支达800亿元，接近百度、阿里、腾讯的总和（约1000亿元），2025年资本开支有望达到1600亿元，其中约900亿元用于AI算力采购，700亿元用于IDC基建及网络设备 [10] - 2025年春节档预售总票房突破1亿元，刷新中国影史春节档预售最快破亿纪录，开源证券预计2025年春节档总票房为85.4亿元，同比增长6.7% [10] 涨停复盘 - 涨停个股主要集中在AI硬件、机器人、锂电池、数据中心等板块，如沃尔核材（铜缆高速连接+机器人）、宁德时代（锂电池）、远东股份（智能缆网+数据中心+机器人）等 [12][13] - 部分个股因年报预增、并购重组等消息涨停，如智迪科技（年报预增+消费电子+机器人概念）、远程股份（拟投资未合体公司+数据中心+核电）等 [12][13] 未来大事提醒 - 2025年1月22日，三星拟发布全新AR眼镜原形，相关板块为AR眼镜 [14] - 2025年1月30日，特斯拉发布2024年财报并举行业绩会，相关板块为新能源汽车 [14]

宏观 - 特朗普在2025年1月20日正式宣誓就职，重申"美国优先"的中心思想，强调内部政策的优先级高于外部政策，尤其是对北美洲的关注度高于欧亚大陆 [2] - 特朗普上台后撤销了78项拜登行政令，占拜登全部总统令的一半，并通过性别问题打压民主党票仓，巩固自身权力 [2] - 特朗普政府计划通过大规模开采油气资源来降低通胀，并宣布退出巴黎气候协定，废除拜登时期的绿色能源新政 [3] - 特朗普在移民问题上态度强硬，宣布南部边境进入"国家紧急状态"，并授权国防部长派遣军队 [3] - 特朗普的外交政策可能重回"门罗主义"，结束对外战争的同时对北美洲关键地理位置提出主权诉求 [4] 固收 - 上一周期（1.7-1.20）改良双低策略表现优异，录得3.2%的收益，跑赢基准2.2% [7] - 低价增强策略和低价大市值增强策略分别录得2.3%和1.8%的收益，24年以来累计超额收益率为3-8% [7] - 改良双低策略持仓的中宠转2跟随正股上涨超10%，主要因业绩预告同比高增 [7] - 低价增强策略最新持仓包括瑞达转债、治治转债、益丰转债等，行业配置均衡 [7][8] - 改良双低策略最新持仓包括苏行转债、西子转债、智尚转债等，调出价格已上涨到高位的转债 [9] 社服 - 2024年旅游需求回归理性，四季度国内民航客运量同比+10%，国际线客流同比+62%，OTA平台业绩增长主要受出境游和国际业务驱动 [11] - 预计携程4Q24营收同比+14.5%，经调净利润同比增长12%-31%；同程营收同比+24%，经调净利润同比+25.8% [11] - 酒店行业以价换量趋势延续，2024年全国酒店Occ/ADR/Revpar同比分别下降2.5pct/5.8%/9.7% [12] - 教育行业需求刚性，K12非学科培训需求旺盛，预计新东方2Q25营收同比增25%-28%，学大教育4Q24归母净利同比增50%-60% [13] - 免税行业基本面承压，2024年海南市场免税销售额同比-29%，机场免税渠道受益于国际航班恢复 [15] 电新 - 2024年特高压第6批设备招标金额达82.26亿元，环比-5.86%，24年累计招标金额261.58亿元，同比-35.45% [17] - GIS和变压器占本次招标总额近80%，平高电气和中国西电在中标金额中占比分别为27.91%和27.72% [18] - 2025年有望迎来特高压交付大年，预计2025年/2026年直流特高压核准开工4条/4条 [19] - 柔性直流换流阀逐渐平价，渗透率有望提升，未来随着IGBT、电容器等核心元件的国产化，换流阀成本有望进一步下降 [20] 数字经济 - 政策表述从"数实融合"向"实数融合"转变，强调实体经济的主体作用，推动数字技术与实体经济深度融合 [23] - 数字技术赋能制造业与服务业转型，优化生产流程、提升服务质效、降低运营成本，特别是在制造、政务、健康、金融等领域影响显著 [26] - 数字技术应用落地存在堵点，建议以数据、算力、算法为基础，完善体制机制建设，降低部署成本，推进行业一体化建设 [27] 绿色金融 - 绿色金融通过绿色债券、绿色贷款等金融产品为减排和生态保护项目提供资金支持，并通过ESG标准引导企业改善可持续发展绩效 [28] - 当前绿色金融面临政策协调、数据透明度和市场风险管理等挑战，建议通过国际合作建立统一标准，优化碳定价机制，提升ESG信息披露质量 [29][30] - 绿色金融的未来发展方向包括加强技术创新、提升市场透明度，以及探索新兴经济体的绿色金融发展战略 [30]

市场走势 - 2025年1月22日，国内市场主要指数表现如下：上证指数收盘3,242.62，下跌0.05%；深证成指收盘10,305.69，上涨0.48%；沪深300收盘3,832.61，上涨0.08%；中小板指收盘6,340.04，上涨0.68%；创业板指收盘2,112.39，上涨0.36%；科创50收盘976.30，上涨0.83% [4] 传媒行业 - 2024年传媒行业全年表现跌宕起伏，传媒指数累计上涨2.23%，位于申万31个一级子行业的第19名。广告营销和出版板块涨幅领先，分别为7.42%和6.68%。2024年Q1-Q3，传媒行业实现营收3662.1亿元，同比增长0.82%；归母净利润233亿元，同比下降32.28%。广告营销和游戏板块营收表现亮眼，增速分别为+8.4%和+5.1% [8] - AI大模型在2024年继续推动传媒行业发展，生成式AI的应用场景逐步增多，预计中国生成式人工智能产业规模有望于2030年突破万亿大关 [8] - 2024年电影行业表现承压，票房收入同比下降22.34%。2025年春节档高质量影片上线有望带动影视票房复苏，AI文生视频技术提升有望推动视频内容多样化 [8] - 2024年中国游戏市场收入为3257.83亿元，同比增长7.53%，手游和端游收入分别增长5.01%和2.56%。出海市场收入为185.57亿美元，同比增长13.39%。2025年游戏市场有望受益于新游产品周期的开启和出海产品竞争力的提升 [8] 通信行业 - 英伟达铜光共进趋势明朗，光模块、铜连接和CPO赛道成为投资机会。光模块受益于英伟达1.6T切换、GPU集群规模扩大、DCI市场爆发和ASIC出货增加，估值处于历史低位 [10] - 铜连接是Scaleup当前最优解，英伟达Rubin系列设计方案披露、非NV客户机柜服务器加单以及国产算力导入将是2025年的三重催化事件 [10] - CPO聚焦空间大、增量多的赛道，如FAU、MPO布线，OE的解耦有望降本增效 [10] - BIS新政对国内算力建设影响有限，国产算力替代、北美DCI和国内IDC基建有望加速 [10] 电子行业 - 美国全方位升级对AI芯片出口限制，新一轮清单涵盖多个高科技领域，包括人工智能、半导体和量子技术等。美国商务部更新《出口管理条例》，加强对台积电、三星、英特尔等晶圆代工厂的尽职调查 [13] - 2025年1月13日至1月17日，电子行业市场整体上涨，申万电子指数涨4.08%，Wind半导体指数涨4.29%。模拟芯片设计、半导体材料和分立器件涨幅领先，分别为+10.26%、+8.36%和+7.62% [13] 基础化工行业 - 中美紧张局势或缓解，出口链条有望修复。2024年前11个月，塑料及其制品、有机化学品、橡胶及其制品出口美国的金额分别为1527亿元、503亿元和189亿元。轮胎板块2024年出口累计6.8亿条，同比增长10.3% [16] - 2024年化工品价格波动较大，苯甲酸、R142b、工业荼、顺酐、异丁醛等商品价格上涨 [16] 机械行业 - 2024年机械设备板块呈现周期与成长共舞的局面，轨交、工程机械等板块表现突出。2025年机械子板块划分为成熟型和成长型市场，成熟型市场关注竞争格局，成长型市场关注新技术、新装备、新材料 [22] - 铁路装备投资有望提升，动车、机车需求超预期，城轨建设2025年有望底部企稳。绿色化、智能化成为行业发展趋势，国产厂商有望凭借电动化产业链实现弯道超车 [23] - 工业母机行业受益于设备更新及自主可控，出海与高端化成为企业发展突破重点方向 [24] 化学原料行业 - 生物基塑料行业碳足迹评价标准立项公示，政策驱动下生物可降解塑料渗透率或将提升。2023年全球生物可降解材料市场规模约为57.32亿美元，预计到2030年将达到277.03亿美元，年均复合增长率为21.73% [26] 非银行金融行业 - 资本市场"1+N"政策体系再完善，中介服务新规发布，头部券商业绩预增。2024年多家券商发布业绩快报，中信证券、招商证券、东北证券预计归母净利润分别增长10.06%、18.29%和35.07% [30]

上市与停牌信息 - 301602 N超研于2025年1月22日上市，一般法人获配[1] - 嘉实标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF(QDII)、国泰标普500ETF、日经ETF、华夏合肥高新产园REIT、华安德国(DAX)ETF、华安法国CAC40ETF、富国标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF(QDII)、博时纳斯达克100ETF、沙特ETF等基金因保护投资者利益于2025年1月22日开市起停牌至当日10:30[1] 特殊停牌 - ST旭蓝因无法在责令改正期限内完成资金占用整改，公司股票将于2025年1月6日开市起停牌[2] - 中基健康因公司拟筹划发行股份购买资产事项，公司股票将于2025年1月14日开市起停牌[2] - 23中林集团SCP003、23中林集团SCP004、23中林集团SCP005、23中林集团SCP006、23中林集团SCP007、23中林集团SCP008、19中林集团MTN002、21中林集团MTN001等债券自2023年11月21日起停牌[2] 债券停牌 - 三一转债于2019年3月20日停牌[3] - 安泰01次于2023年3月28日起停牌[3] - 22平4次自2023年2月2日开市起停牌[3] - H2盐湖01于2020年4月17日起停牌[3] - 14利源债自2018年9月25日起停牌[3] - 22JZ2C自2023年2月2日开市起停牌[3] - 16胜通01、16胜通03于2019年3月18日开市起停牌[3] - 16宜华01于2020年5月28日起停牌[3] - 16景峰01于2021年10月26日起停牌[3] - 16腾晖01于2019年11月8日起停牌[3] - 17西航01于2021年9月16日起停牌[3] - 17昆仑01自2020年4月10日开市起停牌[3] - 17胜通01于2019年3月18日开市起停牌[3] - 18渤金01、18渤金02、18渤金03、18渤金04于2021年2月3日起停牌[3] - 远洋R3次自2024年12月4日开市起停牌[3] - 18航空01于2021年9月16日起停牌[3] - 18渤租05于2021年2月3日起停牌[3] - 19航空01于2021年9月16日起停牌[3] - 19冶22C自2023年2月2日开市起停牌[3] - H9金科03自2024年4月30日开市起停牌[3] - 19启迪G2自2024年9月26日开市起停牌[3] - 16国购债于2018年11月20日开市起停牌[3] - 17腾邦02于2019年6月6日起停牌[3] - 18北讯03于2019年1月15日开市起停牌[3] - 18必康01自2018年11月26日上午开市起停牌[3] - 18苏电01、19苏电01、19苏电03、19苏电05于2021年12月27日起停牌[3] - 18阳光04于2021年11月1日起停牌[3] - 18海伦02将于2022年12月22日开市起停牌[3] - 19融投02、19融投08自2023年4月26日开市起停牌[3] - 20天乾01将于2023年3月13日开市起停牌[3] - H0融创03自2025年1月13日开市起停牌[3] 基金停牌 - 招商蛇口保租房公募reits自2024年10月23日开市起停牌[4] - 14贵人鸟于2019年12月3日起停牌[4] - 15恒大03于2022年3月21日开市起停牌[4] - 15新光01于2018年8月2日起停牌[4] - 15华夏05于2021年10月22日起停牌[4] - 16神雾债自2019年1月28日上午开市起停牌[4] - 哈场路04、哈场路05、哈场路06于2018年9月21日起停牌[4] - PR赣贷A3、赣小贷B将于2018年7月2日开始停牌[4] - 首航04、首航次级于2020年3月19日起停牌[4] - 新查暂停因公司连续两年亏损，公司债券自2016年5月20日开市起停牌[4] - 八达岭02、八达岭03、八达岭04、八达岭05、八达岭06、八达岭07于2017年10月12日开始停牌[4] - PR云A、恒浩云B、恒浩云C于2022年1月25日起停牌[4] - 今典04、今典05、今典次于2019年12月31日起停牌[4] - 漳长运06、漳长运07自2020年2月7日开市起停牌[4] - 21佳房01于2021年11月10日起停牌[4] - H1融创04自2025年1月13日开市起停牌[4] - 鲲鹏02A3自2025年1月20日开市起停牌[4] - 16华夏01于2021年3月9日起停牌[4] 其他停牌 - 慈星股份因筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金，公司股票将于2025年1月15日开市起停牌[20] - 国金鑫新灵活配置(LOF)因持有人大会计票日，自2024年3月12日停牌[20] - 长信先锐债券因LOF退市摘牌，自2018年8月2日开市起停牌[20] - 国泰中证国有企业改革指数(LOF)因基金清盘，自2018年4月26日开市起停牌[20] - 鹏华香港中小企业指数(LOF)因基金清盘，自2021年10月12日开市起停牌[20] - 国泰融信灵活配置混合(LOF)因进入基金财产清算程序，自2023年7月26日起停牌[20] - 汇添富睿丰混合(LOF)A、C自2024年1月17日起停牌直至终止上市[20] - 添富悦享定开混合因基金转型，自2023年11月21日起至2023年11月27日停牌[20] - 东方红恒元五年定开混合因基金份额持有人大会计票日为2024年12月30日，于2024年12月30日开市起停牌[20] - 招商富时A-H50指数A、C因刊登重要公告，于2023年2月14日开市起停牌[20] - 华宝标普中国A股质量价值指数因以通讯方式召开基金份额持有人大会，将于2023年3月24日当日开市起停牌[20] - 国金红利增强因基金份额持有人大会会议计票日为2021年12月7日，于2021年12月7日开市起停牌[20] - 华宝MSCIESG指数因基金份额持有人大会公告计票日为2023年10月10日，将于2023年10月10日开市起停牌[20] - 广发中证10年期国开债(LOF)A因基金进入清算程序，自2020年5月7日开始停牌[20] - 国泰恒生港股通指数(LOF)因基金份额持有人大会计票日为2023年5月24日，将于2023年5月24日开市起停牌[20] - 长信一带一路指数因持有人大会计票日，于2018年4月19日开市起停牌[20] - 带路A、带路B因持有人大会计票日，于2018年4月19日开市起停牌[20] - 国金50因基金实施转型，将于2019年9月26日开始停牌[20] - 中海中证高铁产业指数分级A、B因进入基金财产清算程序，自2018年11月15日起停牌[20] - 互联金融、网金A、网金B因以通讯方式召开基金份额持有人大会，将于2020年10月29日起停牌[20] - 长盛上证50指数(LOF)自2024年6月6日起停牌直至终止上市[20] - 长盛上证50指数分级A、B因重大事项未公告，于2020年11月27日开市起停牌[20] - 嘉实元和因退市摘牌，于2019年8月15日开市起连续停牌[20] - 海富通上证周期ETF为保护基金份额持有人的利益，将于基金份额持有人大会计票日即2023年7月5日起停牌[20] - 海富通上证非周期ETF为保护基金份额持有人的利益，将于基金份额持有人大会计票日即2023年6月29日起停牌[20] - 华泰柏瑞上证中小盘ETF因召开基金份额持有人大会，于2022年11月18日起停牌[20] - 180ETF因重大事项，于2018年10月25日开市起停牌[20] - 银华上证50等权ETF因以通讯方式召开基金份额持有人大会，将于2020年9月22日起停牌[20] - 中证500沪市ETF因召开基金份额持有人大会，于2022年11月24日开市起停牌[20] - 诺安中证500ETF因退市摘牌未公告，自2019年7月5日开市起停牌[20] - 上证上海改革发展主题ETF因退市摘牌，于2019年8月6日开市起停牌[20] - 红利低波ETF因以通讯方式召开基金份额持有人大会，将于2021年6月29日起停牌[20] - 招商中债-0-3年长三角地方债ETF因基金份额持有人大会计票日为2021年3月15日，于2021年3月15日开市起停牌[20]

宏观策略 - A股市场今日成交额较上个交易日略放量，科技板块涨幅居前，红利板块连续三日下跌 沪指下跌0 05%至3242 62点，较24年末下跌3 26% 创业板指上涨0 36%至2112 39点，较24年末下跌1 36% 沪深300上涨0 08%至3832 61点，较24年末下跌2 60% 中证500上涨0 35%至5633 92点，较24年末下跌1 60% 行业层面，电子上涨1 73%，通信上涨1 64%，房地产上涨1 01%，石油石化下跌1 56%，钢铁下跌1 39%，煤炭下跌1 34% 市场成交额为12175 54亿元，较前一交易日放量212 62亿元，北向资金总成交1498 85亿元 南向资金净买入15 36亿元 [1] - 商务部就美进口成熟制程芯片低价冲击国内市场事答记者问，半导体板块上涨 港股碧桂园复牌，早盘持续大涨，带动内地房地产板块大涨 全国首个异构人形机器人训练场正式启用，能容纳超100个人形机器人同时训练，机器人概念活跃 英伟达最新AR眼镜专利曝光，雷鸟创新发布首款雷鸟V3 AI拍摄眼镜，AI眼镜概念拉升 豆包实时语音大模型于20日正式推出，豆包APP全量开放，豆包AI概念走强 "国补"首日手机销量环比大增，机构看好消费电子市场复苏，消费电子上涨 2025年春运需求旺盛且国内增班有限，叠加油价压力改善，有望展现超预期盈利弹性，机场航运板块上涨 [1] - 市场从低位小幅反弹后，活跃度逐级提升，市场增量资金仍然不足，对于特朗普上台后的政策变化预期和业绩预期仍在制约市场风险偏好，因此场内行业开始风格切换，市场在窄幅区间内震荡 临近春节，市场资金在本周内可能将继续活跃，方向仍呈现消费、科技、制造和红利大方向的轮动格局，主线有待明朗 长期来看，政策增量与转向已经有明确动向，落地的速度也在进一步加快，在预期证伪之前，市场情绪底部有支撑，整体仍有向上空间 [1] 固收金工 - 河南省城投债的利差空间已大幅压缩，AAA及AA+高评级城投债利差水平已基本拟合，而AAA与AA级之间仍存在约50BP的少量压降空间，因此针对河南省城投主体采取资质下沉策略尽管仍具备收益空间，但性价比或较过往显著降低，故建议搭配久期策略 [2] - 10万亿元化债组合拳打响，在2028年以前中短期债券因受益于化债逻辑而安全性提升，但与此同时城投板块因新增融资受限叠加高息资产置换故"资产荒"趋势大概率延续，供需失衡或将导致河南省城投债收益率随板块走势震荡下行，利差预计将在资金面宽松时期进一步收窄 因此，机构投资者可在河南省高评级城投债个券中适度放宽久期至5年、在中评级城投债个券中适度放宽久期至3-5年区间以增厚收益，同时博弈新发长期债券的配置机会 [2] - 河南省内不同地市的经济财政状况和债务负担差异较大，信用资质较优的城投主体基本集中于省级和郑州市级，因此郑州市仍系值得优先关注的区域，同时可根据地方产业资源、融资环境、化债政策进展等方面挖掘具有收益潜力的地区，捕捉市场化转型相关机会 [2] 光伏设备行业 - 看好AI发展+降息周期带来的光伏发电需求，美国光伏本土产能建设兴起 2024全年美国预计新增光伏装机量达50GW，预计2025年有望突破60GW 未来需求的关键在于一是AI爆发带来大量发电需求，电力缺口亟待填补，而地热和核电的地域限制大+建设周期长，光伏电站的建设周期相对较短，且不受地理位置的限制 二是户用光伏受高利率影响最大，降息有望刺激装机 此外美国光伏用户价格敏感度不高，组件价格溢价明显 [5] - 从供给端来看，美国对进口光伏产品施加201、301等关税政策，自建产能势在必行，还推出IRA法案在制造端和安装端对本土的光伏项目进行补贴，生产方面美国成本结构和中国差异大，主要体现在人工、水电费及固定资产折旧，熟练工人短缺、高工资及低人效等因素导致美国人工成本是中国的2倍，水电成本的差异主要体现在污水处理上，美国的污水处理费用是中国的2 7倍 [5] - HJT为美国光伏市场最优解，成本&专利方面具备显著优势 相比较TOPcon，HJT可降低20%的碳排放（全流程低温工艺）、节约70%的用电量（工序少&低温工艺）、节约60%的人工数量（仅4道工序）、节约20% - 60%的用水量，因此是最适合美国本土扩产的光伏技术路线 根据测算，在美国补贴助力下，HJT的盈利水平约为13 6美分/w，在这样的盈利水平下，0 7年时间左右即可实现设备回本 此外，美国专利保护机制完善，TOPCon与BC有较大专利风险，HJT技术最初由Walther Fuhs于1974年提出，日本三洋在1989年对其进行了技术改进并申请了专利，这些专利已于2011-2013年过期，因此在海外，尤其是美国的产能规划中，不会受到创始企业的专利诉讼 [20] 燃气行业 - 美国寒冷天气持续较短气价回落，"土耳其溪"压缩站收到攻击欧洲气价短期上涨，国内上游成本倒挂叠加库存可控气价窄幅探涨 国内外价格倒挂局面持续 截至2025/1/17，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-1 6%/+4 4%/-2 6%/+0 2%/+2 6%至1/3 7/3 5/3/3 5元/方 国内外价格仍在倒挂，LNG到岸价比国内出厂价高0 5元/方 [22] - 美国寒冷天气持续较短，气价周环比-1 6% 截至2025/1/15，天然气的平均总供应量周环比-0 8%至1105亿立方英尺/日，同比+0 1% 总需求周环比+1 6%至1479亿立方英尺/日，同比+12 8% 寒冷天气持续较短，发电部门消费量周环比-0 3%，住宅和商业部门的消费量+3 1%，工业部门的消费量+0 2% 截至2025/1/10，储气量周环比-2580至31150亿立方英尺，同比-2 1% [22] - 1/13俄罗斯"土耳其溪"压缩站遭遇乌军无人机攻击，引发欧洲供应担忧，当天气价上涨 随后压缩站修复、气价回落 欧洲气价周环比+4 4% 2024M1-10，欧洲天然气消费量为3332亿方，同比-2 5%，俄乌冲突后通过寻找替代能源等方式持续削减消费量 2025/1/9~2025/1/15，欧洲天然气供给周环比+16 5%至111922GWh 其中，来自库存消耗56096GWh，周环比+37 3% 来自LNG接收站25563GWh，周环比+9 5% 来自挪威北海管道气16956GWh，周环比-4 6% [22] 房地产行业 - 1月第3周新房成交环比下降、同比上升，二手房成交环比下降，同比上升 1月13日潘功胜在亚洲金融论坛上表示，近期中央进一步明确，地方政府专项债券可用于回收闲置存量土地，新增土地收储和收购存量商品房，这将加快房地产市场去库存，实现楼市止跌回稳 [9] - 上周（2025 1 13-2025 1 17，下同）：上周房地产板块（中信）涨跌幅3 7%,同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为2 1%、3 6%，超额收益分别为1 5%、0 1% 29个中信行业板块中房地产位列第14 [24] - 新房市场：上周37城新房成交面积204 3万方，环比-4 0%，同比+7 5% 2025年1月1日至1月17日累计成交506 7万方，同比+11 0% 今年截至1月17日累计成交506 7万方，同比+11 0% 二手房市场： 上周16城二手房成交面积187 4万方，环比-3 0%，同比+28 6% 2025年1月1日至1月17日累计成交449 4万方，同比+35 2% 今年截至1月17日累计成交449 4万方，同比+35 2% [24] 推荐个股 - 立高食品（300973）：2024年业绩预告点评：基本面企稳，边际向上拐点明确 预计2024年实现营业收入37 7-39 3亿元，同比+7 74-12 31% 归母净利润2 65-2 85亿元，同比+262 88%-290 27% 扣非净利润2 5-2 7亿元，同比+105 17%-121 58% 预计2024Q4公司实现营收10 53-12 13亿元，同比+14 9%-32 3% 归母净利润6189-8189万元，同比扭亏 扣非净利润5851-7851万元，同比扭亏 [27] - 长江电力（600900）：2024年业绩快报点评：电量稳增，十年期国债收益率下行，红利标杆空间打开 2024年，公司实现归属于上市公司股东的净利润325 20亿元，同比增加52 75亿元，增长19 36%（调整后） 基本每股收益1 3291元/股，同比增加0 2156元/股，增长19 36%（调整后） [30] - 奥泰生物（688606）：2024业绩预告点评：小而美POCT龙头，经营情况持续向好 预计2024年年度实现营业收入8 55亿元至8 70亿元，同比增加13 29%至15 28% 归母净利润2 78亿元至2 98亿元，同比增加53 95%至65 03% 扣非归母净利润2 21亿元至2 41亿元，同比增加50 42%至64 03% [31]

股市表现 - 恒生指数收于20106.55点，日涨幅0.91%，5日涨幅4.61% [2] - H股指数收于7320.88点，日涨幅1.18%，5日涨幅4.77% [2] - 红筹指数收于3626.56点，日涨幅0.03%，5日涨幅0.83% [2] - 沪深300指数收于3832.62点，日涨幅0.08%，5日涨幅0.32% [2] - 道琼斯指数收于44025.81点，日涨幅1.24%，5日涨幅4.09% [2] - 纳斯达克指数收于19756.78点，日涨幅0.64%，5日涨幅3.50% [2] 商品与外汇市场 - 纽约期油价格为75.79美元/桶，日跌幅0.05%，5日跌幅2.21% [2] - 纽约期金价格为2759.50美元/t oz，日涨幅0.01%，5日涨幅2.88% [2] - 美元兑人民币汇率为7.27，5日跌幅1.02%，1个月跌幅0.45% [2] - 欧元兑美元汇率为1.04，5日涨幅1.24%，1个月涨幅0.12% [2] 企业动态 - 宁德时代预计2024年全年净利润在490亿至530亿元人民币之间，收入预计在3560亿至3660亿元之间 [9] - 苹果公司第四季度在中国市场的iPhone销量下滑18.2%，市场份额降至第三位 [9] - Netflix第四季度新增1890万订阅用户，创下纪录最大增长 [9] - OpenAI与软银、英伟达、微软和甲骨文合作，计划投资5000亿美元建设AI基础设施 [9] 行业趋势 - 贝恩预计中国2024年奢侈品销售下降20%，为2011年以来最大降幅 [9] - 中国国务院副总理丁薛祥表示中国将扩大进口，关税总水平已降至7.3% [9] - 德国央行行长Nagel预计欧洲央行到2025年年中将接近2%的通胀目标 [9] 中港两地上市公司表现 - 建设银行港股动态市盈率为6.17，市净率为4.44 [11] - 工商银行港股动态市盈率为5.03，市净率为4.62 [11] - 中国平安港股动态市盈率为11.05，市净率为6.04 [11] - 比亚迪港股动态市盈率为22.39，市净率为11.66 [11]

宏观消息汇总 - 国家人工智能产业投资基金合伙企业成立，出资额600.6亿元，经营范围包括私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动 [5] - 我国首款大型无人机鸿雁(HY100)在新疆石河子市天域航通石河子生产基地成功实现量产下线，3架已向客户完成交付 [5] 行业最新动态 - 血透行业迎来政策利好，相关个股包括山外山(688410)、三鑫医疗(300453)等 [7] - 国家建立公共数据资源授权运营价格形成机制，推动产业发展，相关个股包括易华录(300212)、云赛智联(600602)等 [7] - 国家医疗保障局出台丙类药品目录，相关个股包括药明康德(603259)、荣昌生物(688331)等 [7] 上市公司聚焦 - 圣龙股份(603178)与福耀玻璃签订《产品开发协议》，成为其轴驱电机总成及控制器的独家配套供应商 [9] - 深圳机场(000089)与中机赛宇认证检验、深圳低空产业发展服务签署《战略合作协议》 [9] - 金埔园林(301098)与咸宁绿业旅游投资发展有限公司签署合同，合同价款约4.13亿元 [9] 市场回顾及展望 - 1月21日，两市成交额12052亿元，上涨家数1898家，下跌家数3084家，成交额比前一日增加223亿元 [11] - 三大指数小幅高开后震荡走低，黄线代表的中小盘股表现较弱，白线代表的大盘权重相对抗跌 [11] - 市场热点方面，人形机器人、半导体、游戏等概念涨幅较大，机器人、芯片、消费电子等板块资金净流入较多 [11] - 光伏、油气等概念跌幅较大，军工、光伏等板块资金净流出较多 [11] - 两市共46家涨停，18家跌停，涨停板集中在人形机器人等板块 [11]

财经要闻 - 中共中央政治局召开会议 中共中央总书记习近平主持会议 会议审议了《中央政治局常委会听取和研究全国人大常委会、国务院、全国政协、最高人民法院、最高人民检察院党组工作汇报和中央书记处工作报告的综合情况报告》《关于全面推动黄河流域生态保护和高质量发展的意见》[3][4][5] - 1 月 LPR 报价出炉 5 年期和 1 年期利率均维持不变 1 年期 LPR 为 3.1% 5 年期以上 LPR 为 3.6%[6] - 国家统计局发布 2024 年 12 月份分年龄组失业率数据 12 月份 全国城镇不包含在校生的 16-24 岁劳动力失业率为 15.7% 不包含在校生的 25-29 岁劳动力失业率为 6.6% 不包含在校生的 30-59 岁劳动力失业率为 3.9%[8] - 国家发展改革委等部门印发《绿色技术推广目录（2024 年版）》 目录遴选了节能降碳产业、环境保护产业、资源循环利用产业、能源绿色低碳转型、生态保护修复和利用、基础设施绿色升级、绿色服务等 7 大类产业 112 项先进绿色技术[8][9] - 生态环境部表示美丽中国建设"1+1+N"的实施体系不断完善 《关于建设美丽中国先行区的实施意见》提出力争到 2027 年底前形成一批实践创新和制度创新成果 《美丽城市建设实施方案》提出争取到 2027 年 城市生产生活方式绿色低碳转型成效明显 突出生态环境问题得到有效解决 到 2035 年 美丽城市建设实现全覆盖 《美丽乡村建设实施方案》提出力争到 2027 年 美丽乡村整县建成比例达到 40% 到 2035 年 美丽乡村基本建成[9] 行业要闻 - 两部门联合发布焦化标准 提升行业综合治理水平 生态环境部和市场监管总局联合发布《炼焦化学工业大气污染物排放标准》 预计标准实施后 焦化行业排放的颗粒物、二氧化硫、氮氧化物和挥发性有机物可分别减排 50%、40%、70%、50% 新建企业三个月后开始执行标准各项要求 现有企业给予两年过渡期 自 2027 年 1 月 1 日起实施[10] - 交通运输部表示上周全国邮政快递累计揽收量环比增长 6.06% 1 月 13 日-1 月 19 日 全国货运物流有序运行 国家铁路累计运输货物 7816 万吨 环比增长 1.2% 全国高速公路累计货车通行 5703.8 万辆 环比增长 1.45% 监测港口累计完成货物吞吐量 24598.5 万吨 环比下降 1.87% 完成集装箱吞吐量 640.7 万标箱 环比下降 0.62% 民航累计保障航班 13.1 万班 环比增长 8.08% 邮政快递累计揽收量约 46.19 亿件 环比增长 6.06% 累计投递量约 45.13 亿件 环比增长 6.24%[12] - 2024 年全年全国累计轻型卡车销量（批发）为 189.45 万辆 2024 年 12 月全国轻型卡车销量（批发）为 17.61 万辆 同比下降 6.14% 环比上涨 5.06% 微型卡车销量（批发）为 3.61 万辆 同比下降 42.63% 环比上涨 47.69% 2024 年全年全国累计微型卡车销量（批发）为 42.85 万辆 同比下降 30.64%[12] - 两部门建立公共数据资源授权运营价格形成机制 国家发改委、国家数据局发布关于建立公共数据资源授权运营价格形成机制的通知 明确定价范围和管理权限 通知明确 科学核定最高准许收入 发展改革部门会同数据管理部门按照"补偿成本、合理盈利"的原则核定最高准许收入 最高准许收入包括经营成本、准许利润和税金 准许利润率按照成本调查前一年 10 年期国债平均收益率加不超过 6 个百分点确定[13] - 北京住房公积金试点可直付房租 北京公积金中心发布《关于开展提取住房公积金直付房租业务试点工作的通知》 创新推出"提取住房公积金直付房租"业务模式 进一步加大对住房公积金缴存人租赁住房支持力度 促进住房租赁市场健康发展[13] 个股重要公告 - 拓普集团 2024 年预计净利润同比增长 32.73%~46.68% 预计净利润约 28.55 亿元~31.55 亿元[13] - 人福医药 马西平缓释片获美国 FDA 批准文号 控股子公司宜昌人福收到美国 FDA 关于卡马西平缓释片的批准文号 该药品适用于治疗癫痫和三叉神经痛[14] - 太辰光 预计 2024 年净利润同比增长 48.30%-77.32% 预计净利润 2.3 亿元-2.75 亿元[15] - 亨迪药业 布洛芬缓释胶囊获药品注册证书 近日收到国家药监局核准签发的布洛芬缓释胶囊《药品注册证书》 该药品为非甾体类消炎药物 可用于治疗轻中度疼痛及感冒发热[17] - 金诚信 2024 年净利润同比预增 48.37%到 57.09% 预计净利润 15.3 亿-16.2 亿元 主要得益于矿山资源开发业务各矿山项目提产增效[18] - 悦达投资 控股子公司拟投建 2.6 亿元储能电站项目 控股子公司东悦新能源拟在盐城东台市投建 100MW/200MWh 共享储能电站项目 总投资约 2.6 亿元[19] - 川投能源 通过摘牌收购远安抽蓄 87%股权 董事会同意在深联交所通过公开摘牌方式现金收购三峡建工持有的湖北远安抽水蓄能有限公司 87%股权 交易价格 1.479 亿元 并由远安抽蓄投资建设湖北远安抽水蓄能电站 项目总投资 81.99 亿元[20] - 恩华药业 获得氢溴酸伏硫西汀片药品注册证书 近日获得国家药监局核准签发的氢溴酸伏硫西汀片《药品注册证书》 规格为 10mg 注册分类为化学药品 4 类 用于治疗成人抑郁症[21] - 苑东生物 注射用维库溴铵获药品注册证书 近日收到国家药监局核准签发的注射用维库溴铵《药品注册证书》 该药品主要作为全身麻醉辅助用药 属《国家基本医疗保险等药品目录（2024 年）》甲类品种 公司为国内首家按新分类获批且视同通过一致性评价的企业[22] - 金冠电气 中标特高压项目避雷器产品约 2236 万元 近日国家电网 2024 年第六十八批采购推荐的中标候选人公示 公司中标特高压项目大同-天津南 1000 千伏交流输变电工程避雷器产品 金额约 2236 万元[23]

新能源电力行业 - 光伏硅片排产有望上行，硅料价格维稳，硅片价格上升，1月硅片产量预计维持46GW左右，较12月变化不大 [7] - 电池片价格上升，N型电池片价格趋于平稳，P型M10电池片因印度市场需求上升价格上涨 [7] - 组件价格维稳，需求淡季订单量减少，部分企业下调价格刺激提货，预计1月实际产量比预期下滑 [7] - 风电板块2024年陆上风电机组招标规模约165.88GW，海上风电机组约12.05GW，2025年新增装机规模预计可达105~115GW [9] - 辽宁省7GW海上风电竞配全部启动，山东省烟台市公布2025年重点项目名单，包含总装机容量1908MW的3个海上风电项目 [11] - 建议关注福莱特，公司作为光伏玻璃龙头，受益于规模优势及大窑炉、石英砂自供、海外产能布局等因素，具有明显成本优势 [8] - 建议关注大金重工，公司为海工设备龙头，欧洲反倾销税行业最低，海外业务维持稳定收益 [12] - 建议关注东方电缆，公司为海缆领先企业，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先，已中标国内外多个海风项目 [12] 宏观经济 - 2024年Q4GDP增速超预期，全年实现5%左右的增长目标，Q4当季同比大幅回升至7.43% [16] - 2024年12月出口当月同比10.7%，全年实现贸易顺差9921.55亿美元，创历史新高 [17] - 特朗普即将宣誓就职，关注其政策主张的兑现，中美关系或存阶段性缓和的可能 [13] - 国内货币政策来看，汇率的约束仍然相对较强，未来美国通胀若能延续回落，降息预期提前或缓解汇率压力 [13] - 金融数据边际改善，政府债券融资维持高增，居民贷款边际改善，企业中长期贷款低增 [14] - 稳汇率仍是近期重点，央行多举措稳汇率，包括在离岸市场发行600亿央票 [14] 财经新闻 - 国家主席习近平强调要坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策 [21] - 国务院副总理何立峰强调大力实施城市更新，有力有序有效推进城市更新重点任务 [22] - LPR按兵不动，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6% [22] - 农业农村部表示继续盯住全国3900万头的能繁母猪保有量这个产能"总开关" [23] - 美国总统特朗普发表就职演讲，将签署一系列行政令，包括宣布南部边境进入国家紧急状态 [25] 市场表现 - 本周申万光伏设备板块上涨5.9%，跑赢沪深300指数3.76个百分点，风电设备板块上涨3.42%，跑赢沪深300指数1.28个百分点 [6] - 上证指数上涨0.08%，深成指上涨0.94%，创业板指上涨1.81% [26] - 其他电子Ⅱ板块涨幅居首，收盘上涨3.90%，电池板块上涨3.70% [29] - 融资余额减少67.07亿元，逆回购操作量1230亿元 [31]

宏观与策略 - 固定收益专题研究显示，当前存量私募EB为73只，合计904.5亿规模，近三年发行规模维持在300-350亿元区间，大规模私募EB占比明显提升 [6] - 私募EB在二级市场的流动性较差，2024年深交所私募EB平均涨跌幅为4.41%，部分个券交易活跃 [7] - 2024年热点话题探讨显示，减持新规对私募EB发行影响有限，但2024年5月24日减持新规后发行放缓 [8] - 超长债周报显示，春节前资金面继续收紧概率较低，预计近期债市震荡为主 [10] - 全球ESG资金追踪表显示，2024年12月股票型ESG基金总规模为20464亿美元，较上月减少2.39%，资金整体净流出40.21亿美元 [12] - 中国ESG资金流动状况显示，股票型ESG基金总规模为137.21亿美元，规模减少2.24%，资金净流出2.62亿美元 [13] 行业与公司 - 食品饮料周报显示，春节旺季临近，刚需加快释放，多品类增长承压，白酒行业预计整体同比下滑双位数左右 [20] - 轻工制造行业周报显示，日本玩具市场规模自1974年以来走出快速增长→小幅下跌→重回增长的N型曲线，2023年突破10000亿日元 [22][24] - 医药生物行业2025年1月投资策略显示，年报业绩预告陆续发布，行业回暖信号频现，国产创新药BD交易浪潮迭起 [27] - 盛达资源深度报告显示，公司是国内重要白银企业，2021-2023年白银产量分别为226/203/145吨，预计2025年金银价格依然较强 [30][31] - 携程集团公司快评显示，2024年携程港股涨95%，2024年前三季度公司收入增长19%，Non-GAAP归母净利润增长44% [33] - 李宁海外公司快评显示，李宁品牌成为2025-2028年中国奥委会及中国体育代表团官方体育服装合作伙伴，四季度电商增速达26% [38] 金融工程 - 金融工程日报显示，沪指震荡收跌，机器人产业链持续活跃，电子、通信、计算机、房地产、汽车行业表现较好 [40] - 市场资金流向显示，截至2025年1月20日两融余额为18258亿元，其中融资余额18157亿元，融券余额101亿元 [40] - 机构关注与龙虎榜显示，近一周内调研机构较多的股票是稳健医疗、国药一致、软通动力、兆威机电等 [42]