投资评级 - 报告对三生制药的投资评级为“弱于大市”（调低）[1][2] 核心观点 - 三生制药在2025年STIC会议上公布了核心产品707（SSGJ-707）联合化疗治疗一线非小细胞肺癌的临床2期研究数据 显示其在鳞癌和非鳞癌患者中均具备良好的有效性和安全性 支持开展临床3期研究[3][4][6] - 合作方辉瑞公布了707的全球临床开发策略 核心为近期启动两项关键3期临床研究 并计划开展多项早期临床研究 目标是将707打造为替代现有PD-(L)1和VEGF抑制剂的新基石疗法[4][9][18] - 考虑到707与辉瑞达成的重磅对外授权交易已落地 报告上调了公司的盈利预测 预计2025-2027年归母净利润分别为99.55亿元、28.75亿元和32.12亿元（前值为23.8亿元、27.1亿元和30.7亿元）[5][19][20] 临床数据总结（707联合化疗治疗1L NSCLC） - **有效性数据**：在非鳞状NSCLC患者中 10 mg/kg 707联合化疗的确认客观缓解率（cORR）为58.6%（n=29） 在鳞状NSCLC患者中 A亚组（10 mg/kg 707+紫杉醇）cORR为75.0%（n=24） B亚组（10 mg/kg 707+白蛋白紫杉醇）cORR为69.2%（n=13） 对比组替雷利珠单抗的cORR在非鳞癌和鳞癌中分别为38.7%（n=31）和47.6%（n=21）[6][8] - **安全性数据**：10 mg/kg 707组（n=105）与替雷利珠单抗组（n=67）相比 3级以上治疗相关不良事件（TRAEs）发生率为39.0% vs 32.8% 导致停药的比例为1.9% vs 1.5% 导致死亡的比例为2.9% vs 1.5% VEGF相关不良事件发生率为41.0% vs 16.4% 免疫相关不良事件（irAE）发生率为14.3% vs 16.4% 整体安全性可控[6][7][8] 辉瑞全球临床开发计划 - **第一波开发**：核心是两项关键3期临床研究 分别针对一线NSCLC（计划入组约1500名患者）和一线转移性结直肠癌（mCRC 计划入组约800名患者） 均计划于2025年12月启动 同时近期将启动5项研究 涵盖小细胞肺癌、肝癌、泌尿系统肿瘤等领域以及与ADC药物的联合用药研究[4][9][11] - **第二波开发**：计划在2026年底前新增10个适应症的临床试验和10种以上新型组合方案 探索无化疗方案及在早期治疗场景的应用[4][9] 财务影响 - 三生制药与辉瑞就707达成的商业化合作 首付款为12.5亿美元 后续以1.5亿美元的代价将授权范围扩大至全球 此项交易是上调公司盈利预测的主要原因[18][19] - 根据新盈利预测 2025年营业收入预计将因980亿元的授权收入而大幅增长至192.34亿元 同比增长111.2% 归母净利润预计同比增长376.3%至99.55亿元[19][23]

投资评级 - 报告对完美世界维持"增持"评级 [3][5] - 基于可比公司26年20倍市盈率，给予目标价16.20元，当前股价为16.01元 [3][5] 核心观点与盈利预测 - 核心游戏《异环》预期于26年上线贡献增量，报告预测公司25年至27年归母净利润为7.80亿、15.71亿、16.07亿 [3] - 盈利预测根据游戏进度调整了收入、毛利率及费率假设，原25年至27年预测值为8.27亿、15.64亿、18.06亿 [3] 2025年第三季度业绩表现 - 25Q3公司营收为17.3亿元，同比增长31%，主要得益于《诛仙世界》端游贡献增长 [8] - 25Q3毛利率为64.8%，同比提升13.1个百分点，主要系影视业务毛利率提升 [8] - 25Q3归母净利润为1.6亿元，去年同期为亏损2.1亿元，实现扭亏为盈，主要系端游贡献增量 [8] 游戏业务分析 - 25年前三季度游戏收入达54.2亿元，同比增长33%，高增长主要来自《诛仙世界》端游、《女神异闻录：夜幕魅影》（P5X）日本及欧美市场、《诛仙2》手游的贡献 [8] - 新游方面：《诛仙2》于2025年8月初公测；《女神异闻录：夜幕魅影》于2025年6月底至7月初登陆海外市场，驱动手游增长；旧有游戏流水略有下滑 [8] - 核心储备产品《异环》预期将于26年上半年上线，报告预计该产品将于26年贡献业绩增量 [8] 影视业务分析 - 25年前三季度影视收入达9.2亿元，同比大幅增长433%，影视业务扣非归母净利润为0.26亿元，实现扭亏为盈 [8] - 收入高增长主要系《千朵桃花一世开》、《只此江湖梦》等多部剧集相继播出 [8] - 后续储备项目《夜色正浓》、《醒来》等正在后期制作及排播过程中，近期广电新政预期将驱动长剧市场回暖 [8] 财务预测摘要 - 预测营业收入：2025E为72.85亿元（同比增长30.8%），2026E为103.85亿元（同比增长42.6%），2027E为96.74亿元 [4] - 预测归属母公司净利润：2025E为7.80亿元，2026E为15.71亿元（同比增长101.4%），2027E为16.07亿元 [4] - 预测毛利率：2025E为57.1%，2026E提升至63.9%，2027E进一步提升至66.6% [4] - 预测每股收益：2025E为0.40元，2026E为0.81元，2027E为0.83元 [4]

投资评级 - 维持“增持”评级 [3][6] 核心观点 - 报告公司财务数据继续呈现压力，25Q1-3营业收入同比下降26.23%至9.85亿元，但新签订单呈现边际改善趋势，25Q1-3累计新签订单同比增长17%至约16.4亿元 [1][2] - 主业实验室服务业务承压，25Q3该业务净利率为-18.9%，主要受竞争激烈导致毛利率下降影响 [2] - 尽管短期业绩承压，但考虑到国内持续出台鼓励创新政策、A+H创新药股价活跃以及IPO呈现恢复趋势，国内需求有望在未来几年迎来边际改善，报告公司作为国内临床前CRO核心参与者将显著受益 [2] 财务表现 - 2025年第三季度单季实现营业收入3.16亿元，同比下降34.87%，对应毛利率为16.32% [2] - 2025年第三季度实现归母净利润0.20亿元，其中实验室业务贡献-0.60亿元，资产管理收益贡献0.13亿元，生物资产公允价值变动贡献0.52亿元 [2] - 2025年第三季度新签订单为6.2亿元，同比增长24%，环比25Q2增长5% [2] - 调整后盈利预测显示，2025-2027年预计营业收入分别为15.77亿元、16.04亿元、16.84亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.14元、0.15元、0.14元 [3][5][9][10] 估值指标 - 以2025年11月12日收盘价33.07元/股计算，2025-2027年预测市盈率（PE）分别为230倍、223倍、236倍 [3][9] - 报告公司总市值为247.85亿元，自由流通市值亦为247.85亿元 [6]

投资评级 - 维持“增持”评级，对应2025年11月11日收盘价31.03元/股，市盈率分别为35倍（2025年）、28倍（2026年）、23倍（2027年）[4] 核心观点 - 公司2025年三季报业绩符合市场预期，新签订单呈现加速趋势，并略微上修2025年收入指引[1][2] - 作为全球化布局的一体化CXO服务供应商，公司未来有望伴随全球景气度改善，业绩增速趋势向上[4] 业绩表现与预期 - 2025年前三季度实现营业收入100.86亿元，同比增长14.38%；实现归母净利润11.41亿元，同比下降19.76%；实现扣非净利润10.34亿元，同比增长32.04%[1] - 2025年第三季度单季度收入36.45亿元，同比增长13.4%；经调整利润为4.71亿元，同比增长12.9%[2] - 公司维持2025年收入指引为同比增长12%至16%[2] - 调整盈利预测：2025-2027年收入预测从140.12/161.79/188.48亿元调整为139.95/161.83/188.77亿元；每股收益预测从0.91/1.13/1.41元调整为0.88/1.10/1.38元[4] 新签订单情况 - 2025年前三季度新签订单同比增长13%+，环比2025年上半年的10%+呈现加速趋势[2] - 分业务看，2025年前三季度实验室服务新签订单同比增长12%+，环比上半年呈现加快；CMC业务新签订单同比增长接近20%，环比上半年相对稳定[2] 核心业务分析 - 实验室服务：2025年第三季度实现收入21.1亿元，同比增长14.3%，其中实验室化学和生物科学服务均呈现快速增长[3] - CMC业务：2025年第三季度实现收入9.0亿元，同比增长12.7%，预期第四季度收入和毛利率将环比提高[3] - 临床研究业务：2025年第三季度实现收入5.0亿元，同比增长8.2%，呈现稳健增长[3] - 大分子和细胞与基因治疗服务：2025年第三季度实现收入1.25亿元，同比增长25.1%[3] 客户结构分析 - 全球前20大制药客户：2025年第三季度贡献收入6.16亿元，同比增长22.19%，延续贡献业绩弹性[3] - 其他客户：2025年第三季度实现收入30.29亿元，同比增长11.81%，呈现相对稳健增长[3] 财务预测摘要 - 营业收入：预计2025-2027年分别为139.95亿元、161.83亿元、188.77亿元，同比增长14.0%、15.6%、16.6%[10] - 归母净利润：预计2025-2027年分别为15.73亿元、19.64亿元、24.45亿元，同比增长-12.3%、24.8%、24.5%[10] - 毛利率：预计2025-2027年分别为34.2%、35.0%、35.8%[10] - 净资产收益率：预计2025-2027年分别为10.4%、11.8%、13.1%[10]

投资评级 - 对富祥药业的投资评级为“买入”（维持）[1] 核心观点 - 核心观点认为电解液添加剂VC价格快速上涨以及医药原料6-APA价格下降将共同为公司贡献利润弹性，维持“买入”评级 [1][7] 电解液添加剂业务 - 碳酸亚乙烯酯（VC）价格快速上涨，2025年11月12日报价为7.75万元/吨，较2025年9月1日的4.75万元/吨上涨63% [7] - VC价格上涨主要受海外和国内西部储能需求增加驱动，行业供需格局反转 [7] - 富祥药业通过子公司已形成年产8000吨VC及3700吨FEC产品的产能，位居行业前列，且产能有望进一步提升 [7] 医药原料药主业 - 公司医药板块关键中间体6-APA价格在2025年10月降至180元/千克，较2023年1月下滑51% [7] - 公司主要产品舒巴坦和他唑巴坦对6-APA高度敏感，合成1吨分别需消耗1.3吨和5吨6-APA [7] - 原料成本下降带来的毛利率提升尚未完全反映在报表端，预计随着高价库存消耗完毕，公司毛利率有望提升 [7] 盈利预测与估值 - 调整后盈利预测：2025年归母净利润预测为-61.2百万元，2026年预测为192.56百万元，2027年预测为235.79百万元 [1][7] - 预计2026年归母净利润同比大幅增长414.64% [1] - 基于当前市值，2026年预测市盈率（P/E）为40.78倍，2027年为33.31倍 [1][7] - 预计2026年营业收入为14.88亿元，2027年为16.35亿元 [1]

投资评级 - 报告对凯莱英维持"买入"评级 [3][5] 核心观点 - 公司25Q3新业务（新兴业务）收入实现翻倍增长，达到5.2亿元，同比增长114% [2] - 公司小分子业务25Q3收入超过9.1亿元，同比下降20%以上，导致整体业绩增长较25H1有所放缓 [2] - 公司维持2025年全年收入增速指引为13%~15%，对应收入区间为65.6~66.8亿元 [2] - 基于收入指引，反向测算25Q4收入为19.3~20.5亿元，预计同比增长15.9%~22.9% [2] - 新签订单保持双位数增长，为未来业绩增添确定性，且25Q4待交付订单规模将显著高于25Q3 [2] - 公司持续进行新业务能力建设，预计多肽固相产能在25年底达到4.4万升，化学大分子业务在手订单同比增长超90% [2] - 伴随小分子CDMO业务稳健增长和新业务良好恢复，公司业绩有望逐渐恢复快速增长 [2] 财务业绩总结 - 2025年前三季度（25Q1-3）公司实现营业收入46.30亿元，同比增长11.82% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润8.00亿元，同比增长12.66% [1] - 2025年前三季度实现扣非净利润7.28亿元，同比增长9.74% [1] - 2025年第三季度单季（25Q3）实现收入14.4亿元，同比微降0.09% [2] 盈利预测与估值 - 调整盈利预测：将2025-2027年营业收入从66.59/77.53/88.88亿元调整为66.09/77.48/89.30亿元 [3] - 调整2025-2027年每股收益（EPS）预测从3.36/3.82/4.27元调整为3.05/3.66/4.50元 [3] - 以2025年11月12日收盘价94.31元/股计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为31倍、26倍、21倍 [3] - 根据盈利预测数据，公司2025年预计营业收入为66.09亿元，同比增长13.9%；2026年预计为77.48亿元，同比增长17.2%；2027年预计为89.30亿元，同比增长15.3% [8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.01亿元、13.20亿元、16.22亿元，同比增长率分别为16.0%、19.9%、22.9% [8] - 预计毛利率将从2025年的42.5%提升至2027年的44.2% [8] - 净资产收益率（ROE）预计从2025年的6.3%持续提升至2027年的8.4% [8] 业务布局与前景 - 公司是国内领先的小分子CDMO供应商，持续深耕小分子"中间体+API+制剂"一体化服务能力 [3] - 公司在合成大分子和生物大分子领域持续强化布局，以支撑中长期业绩增长 [3] - 新兴业务伴随收入增长，毛利率呈现边际改善趋势 [3]

投资评级 - 投资评级：买入（首次）[2] 核心观点 - 报告公司为国资背景的ERP龙头，云转型驱动收入增长与盈利改善[8] - 行业层面，国产化、云化及智能化趋势明确，国产一线ERP厂商有望受益[8] - 公司央国企基本盘稳固，增长动力来自旧客上云以及新客全级次推广，AI相关订单截至2025年上半年已达2.1亿元[8] - 预计公司2025-2027年收入分别为85.5亿元、90.7亿元、98.8亿元，归母净利润分别为5.3亿元、6.3亿元、7.5亿元，现价对应PE为16.2倍、13.6倍、11.5倍[8] 公司概况 - 报告公司是浪潮集团控股、山东国资委实际控制的IT服务商，已形成以云ERP为核心的产品组合[12] - 公司云服务+管理软件业务收入在2020-2024年复合年均增长率为31.8%，2024年达到53.2亿元（同比增长19.1%）；云服务收入同期复合年均增长率达60.1%，其占比于2024年首次超过50%[8] - 伴随云业务规模效应释放与非核心业务收缩，公司盈利能力持续改善，2024年经营利润率/净利率分别达到8.0%/4.7%（同比提升3.5个百分点/2.3个百分点）[8] - 公司客户已覆盖86家央企（渗透率86%）、190家中国五百强（渗透率38%）[12] 行业概况 - 中国ERP软件2023年市场空间为485亿元（同比增长12.2%），市场主要由外资厂商主导[8] - 信创政策要求与中国特色结构调整带来的国产替代需求成为行业增长主线，云端部署与AI创新成为行业趋势[8] - 中国企业IT开支结构中软件占比为6.7%，IT服务占比为18.5%，实施集成与长期运维需求较高，直接放大服务环节市场空间[49] - 大型企业ERP渗透率超过90%，而中小企业渗透率仅为56%，后者渗透提升空间较大[49] 公司分析 - 公司云战略明确，以PaaS底座iGIX与原生应用GS Cloud的产品组合巩固央国企基本盘[8] - 增长路径包括老客户上云后的模块拓展，以及新客户总部切入后的全级次复制[66] - 公司自2023年起推进AI First战略，建立企服垂类模型、AI原生ERP及AI Agent集群三层架构，长期有望通过AI场景模块增购扩大单客价值[8][67] - 中小企业市场拓展节奏较慢，收入占比仍低于5%，处于产品和生态的重建爬坡期[72] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年公司云服务收入将保持高速增长，分别为34.52亿元、42.11亿元、51.08亿元（同比增长25.0%、22.0%、21.3%）[75] - 预计同期公司整体毛利率将持续提升，分别为29.68%、31.94%、33.64%[75] - 预计归母净利润将实现增长，分别为5.26亿元、6.31亿元、7.49亿元（同比增长36.81%、19.84%、18.69%）[7] - 现价对应2025-2027年预测市盈率分别为16.32倍、13.61倍、11.47倍[7]

投资评级与基本数据 - 投资评级为买入（首次）[2] - 截至2025年11月11日收盘价为61.45元，流通股本和总股本均为32.01亿股，每股净资产为18.12元[2] 核心观点与投资建议 - 报告认为京东健康作为国内医药电商龙头，供应链及履约优势显著，将受益于医药品类线上化率提升及医保在线支付权限开放[8] - 预计公司2025-2027年收入分别为709亿元、824亿元、942亿元，经调整归母净利润分别为57亿元、62亿元、72亿元[8] - 首次覆盖，给予买入评级，看好其长期投资价值[8] 公司概况与业务模式 - 京东健康是京东集团旗下专注于医疗健康业务的子集团，致力于打造以医药及健康产品供应为核心，医疗服务为抓手，覆盖用户全生命周期全场景的健康管理平台[11] - 公司业务范围涉及医药健康商品营销与销售、医疗健康服务、数字健康解决方案等，是国内收入规模最大的医药健康零售渠道[11] - 公司依托京东集团主站流量、供应链能力与物流体系建立显著优势，B2C业务覆盖医药、医疗器械、营养保健等核心品类，O2O业务覆盖全国490+城市，合作药房门店超15万家[11] 管理层与股权结构 - 公司管理层经验丰富，股权结构稳定，实际控制人及现任CEO曹冬先生于2012年加入京东集团，具备丰富的财务管控与企业运营经验[13] - 公司股权高度集中，JD Jiankang Limited持股比例达67.16%，由京东集团100%控股，最终控制人为刘强东先生[13][15] 主营业务与财务表现 - 2024年公司营收结构为医药健康产品销售占比84%，服务收入占比16%[15] - 2024年公司营业收入为581.60亿元，同比增长8.65%，归母净利润为41.62亿元，同比增长94.31%[7] - 公司预计2025-2027年收入增长率分别为21.97%、16.14%、14.30%，归母净利润增长率分别为-0.63%、22.58%、25.12%[7] 行业催化因素与市场机遇 - 线上医保购药权限放开成为医药电商行业中短期重要催化因素，2024年各地区逐步向主流线上购药平台开放线上医保结算权限[8][23] - 医保控费政策延续，未中标集采的原研药企转向零售药店或自费渠道销售，医药电商平台成为满足用户对原研药需求的重要选择[8][23] - 药品销售线上化率稳步提升，2024年线上化率仅有13%，预计2026年线上药品零售规模有望超过900亿元，存在较大提升空间[23][24] 业务优势与战略布局 - 公司打造"自营+平台+即时零售"全渠道协同，自营业务巩固品牌心智，平台第三方商家数量超15万家，即时零售业务满足用户急用药需求[8][26][27] - 截至2025H1，公司年度活跃消费者数量已突破两亿，线上医保支付服务覆盖近两亿人口，京东买药秒送服务已链接全国超20万家药房[26][29] - 公司通过零售药房业务和医疗健康服务实现"医、药联动"，截至2025H1日均问诊量超过50万次，已有超过1.2万名护士入驻平台[30] 财务预测与估值比较 - 预计公司2025-2027年毛利率保持逐年提升，从2025年的24.02%提升至2027年的24.95%[35] - 预计2025-2027年经调整归母净利润分别为56.91亿元、62.17亿元、71.83亿元，对应Non-GAAP净利润率分别为8.0%、7.5%、7.6%[35] - 相较于可比公司，京东健康2025-2027年预测市盈率分别为31.5倍、29.0倍、25.0倍，低于行业平均水平[38]

投资评级 - 报告对威迈斯（688612.SH）维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 公司是国内车载电源领域的龙头企业，研发能力及规模优势领先行业 [3] - 随着产品更新迭代以及海外客户持续放量，公司具有较大成长空间 [3] - 预计2025-2027年公司营收70.59/85.67/100.80亿元，归母净利润6.57/8.74/10.49亿元 [3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现主营业务收入45.97亿元，同比增长5.45%；归母净利润4.25亿元，同比增长43.64% [1] - 2025年第三季度实现营收16.38亿元，同比增长3.06%，环比增长1.93%；归母净利润1.53亿元，同比增长90%，环比下降10.58% [1] - 2025年第三季度销售毛利率和净利率分别为23.02%和9.73%，环比分别下降0.02个百分点和1.3个百分点 [1] - 2025年第三季度研发费用率为6.52%，同比提升0.15个百分点，研发投入强度持续提升 [1] 业务运营与战略 - 电源业务方面，2025年第三季度车载电源产品出货超60万台，前三季度出货量占市场份额约为24%，在第三方供应商中保持排名第一 [2] - 2025年第三季度公司第四代车载电源集成产品收入占比在20%以上，新一代产品占比提升有望提振产品竞争力及整体毛利率 [2] - 电驱总成方面，公司计划投资1.9亿元建设电驱总成产品项目，建设周期为1年，并将进行下一代深度集成电驱动总成等项目开发 [2] - 全球化战略持续推进，泰国生产基地项目已取得土地使用许可证，预计最快于2026年投产，设计产能为30-40万台 [2] - 重要欧洲客户Stellantis、雷诺等明后年将推出新车型平台，有望为公司带来量利双升 [2] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为70.59亿元、85.67亿元、100.80亿元，增长率分别为10.8%、21.4%、17.7% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.57亿元、8.74亿元、10.49亿元，增长率分别为64.1%、33.1%、19.9% [4] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.57元、2.09元、2.50元 [4] - 对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为21.7倍、16.3倍、13.6倍 [4]

投资评级 - 报告给予索通发展（603612.SH）“买入”评级（首次）[6] 核心观点 - 索通发展是全球最大的商用预焙阳极供应商，通过“预焙阳极+锂电负极”双轮驱动战略实现增长[1][3] - 公司在预焙阳极领域具备显著的规模优势和成本领先能力，2025年上半年单吨成本较行业平均低816元/吨[2] - 海外电解铝产能扩张为预焙阳极出海提供广阔市场空间，2025-2027年海外新增电解铝产能将带动预焙阳极需求增加572万吨[3] - 锂电材料布局加速，已形成固态电池关键材料体系，并率先实现铝工业固废提锂技术的产业化应用[2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为11/12/16亿元，对应PE为11.4/9.8/7.5倍[3] 公司业务与战略 - 截至2025年7月，公司预焙阳极在产产能346万吨，计划2025年末签约产能达到约500万吨，负极产能8万吨，煅后焦130万吨，薄膜电容器超20亿只[1] - 公司形成以风光储氢一体化绿色能源供应为基础，预焙阳极+负极产业为支柱的多元化业务体系[1] - 公司通过“石油焦智能集采与混配系统”实现原料精准分配与动态低价采购，原料成本占比高达81.2%[2] - 公司积极拓展海外产能，与阿联酋EGA合作项目预计2025年底前签署投资协议，具有示范效应[3] 行业分析 - 国内电解铝产能受限于4500万吨天花板，预焙阳极产量增速放缓，但海外电解铝产能快速扩张[3] - 2025-2027年海外新增电解铝产能分别为131/156/100万吨，远期规划新增总产能高达1272万吨[3] - 预焙阳极行业集中度持续提升，龙头企业凭借规模和技术优势尽享红利[11] - 锂电材料需求受新能源汽车和储能爆发驱动，技术迭代加速，高能量密度与快充性能成为竞争焦点[11] 财务表现与预测 - 公司2025年前三季度归母净利润同比高增202%至6.5亿元，受益于预焙阳极价格上涨及销量增长[21] - 预计2025-2027年营业收入分别为175.51/198.22/208.93亿元，同比增长27.6%/12.9%/5.4%[5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.53/12.29/15.96亿元，对应EPS为2.11/2.47/3.21元/股[5] - 2025-2027年预计净资产收益率分别为17.5%/17.2%/18.6%，盈利能力持续改善[5] 技术研发与创新 - 公司构建“固态电解质+先进负极”的固态电池关键材料体系布局，包括硫化物固态电解质和CVD硅碳负极[2] - “铝用固废低碳提锂”项目已建成年处置1000吨示范线，锂元素总回收率＞85%，碳酸锂达到Li2CO3-0级要求[2][75] - 公司北京研发中心致力于先进电池材料研发，配备锂离子电池中试线及全套测试设备[71] - 公司在液流电池、特碳、AI、氢能等前沿领域多点布局，深化技术协同与产业拓展[77]