2025 年 5 月 6 日 原油：空单止盈，短线观望 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 huangliunan021151@gtjas.com 【国际原油】 商 品 研 究 研 究 所 1. 伊朗外长：如果目的是防止核武器，与美国的协议是可以达成的。 2. 文件显示，沙特阿拉伯将 6 月阿拉伯轻质原油对美国的官方售价定在较阿格斯含硫原油基准价 升水每桶 3.40 美元。 3. 市场消息：欧盟方面表示，将于星期二公布逐步摆脱对俄罗斯能源出口依赖的路线图计划。 4. 金十期货 5 月 5 日讯，据外媒报道，印尼能源部官员 Edi Wibowo 周一表示，截至 4 月 24 日， 印尼今年生物柴油消费量为 444 万升。在 1 月至 3 月期间，生物柴油消费量为 320 万升。印尼 今年生物柴油的棕榈油强制掺混比例为 40%，高于去年的 35%。 5. 金十数据 5 月 5 日讯，DNB Markets 分析师表示，如果欧佩克+继续加速增产，到今年年底， 布伦特原油价格可能跌至每桶 50 美元以下。消息人士的称，如果成员国的配额遵守情况没有 改善，欧佩克及其盟友可能会在 7 月、8 月、9 月和 10 ...

中辉有色观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | 国内节日期间关税谈判，一波三折，尽管影响边际趋缓，但购金力量仍然较多， | | 黄金 | 高位震荡 | 长期看，国际秩序破坏，去美元化是主力，黄金是未来秩序筹码。长期战略配 | | | | 置价值持续存在【766-800】 | | | | 短期关税谈判使得白银等基本金属情绪有所好转，各国财政刺激预期增强，白 | | 白银 | 宽幅调整 | 银有支撑，但白银弹性大，受黄金和基本金属影响较大，仍处于大的震荡区间 | | | | 附近，操作上高位区间思路对待。【8100-8380】 | | | | 美国非农数据超预期，经济衰退预期减弱，中方回应评估中美和谈，市场情绪回暖， | | 铜 | 逢低试多 | 铜精矿紧张持续，国内库存持续去化，警惕软挤仓风险，短期建议铜逢低轻仓试多， | | | | 中长期依旧看好铜。沪铜关注区间【77000，78500】 | | | | 假期伦锌先抑后扬，整体偏弱运行，国内 4 月制造业 PMI 回落至 49，经济景 | | 锌 | 反弹抛空 | 气度下滑，镀锌受黑色钢材 ...

2025-05-06 纯碱玻璃周度报告汇总 研究员：于小栋 从业资格号：F3081787 交易咨询从业证书号：Z0019360 目 录 C O N T E N T S 01 纯碱市场综述 02 月度供需 03 基差价差 04 纯碱市场价格 05 纯碱供应 06 纯碱需求 07 纯碱库存 08 仓单数量/有效预报 09 地产相关数据 01 玻璃市场综述 02 月度供需 03 基差价差 04 玻璃市场价格 05 玻璃供应 06 玻璃需求 07 玻璃库存 纯碱 玻璃 01 纯碱市场综述 目录 目 录 周度市场综述 | | | | | | 纯 碱 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 项 目 | 备 注 | 当 期 | 环 比 | 下期 (E) | 下下期 (E) | 思 路 | | | | 总产量（万吨） | | 75.51 | -0.05 | 75.01 | 73.37 | | | | 供 应 | 重质产量（万吨） | | 41.55 | -0.10 | 41.27 | 40.37 | 行业会议宣贯计划月内减产及检修 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场供应压力仍存，期价走势承压，短期猪价频繁震荡整理，中长期供强需弱猪价有下跌风险，建议空单逐步止盈，待反弹逢高空[6] - 鸡蛋市场供需双增，盘面区间震荡，短期需求季节性好转支撑蛋价，中长期供应压力增加远月估值承压，06合约短期区间震荡，08、09大逻辑偏空对待[55] - 玉米市场基层售粮尾声，盘面支撑增强，短期现货偏强，中长期供需边际收紧驱动价格上涨但上方空间受限，大方向稳中偏强对待，等待回调做多机会[92] 根据相关目录分别进行总结 生猪 期现货 - 4月30日全国生猪价格14.94元/公斤，较上月底涨0.27元/公斤；河南生猪价格14.75元/公斤，较上月底涨0.16元/公斤；主力09价格收于13910元/吨，较上月底下跌35元/吨，跌幅0.25%；09合约基差840元/吨，较上月底上涨195元/吨[6] 供应端 - 2024年5 - 11月能繁母猪存栏量持续缓增，性能提升，4 - 9月供应呈增加态势，产能去化幅度有限，四季度供应压力仍存；2024年11 - 2025年2月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大；4月出栏体重回升，肥标价差倒挂，二次育肥进场积极性减弱，后期供应增加[6] 需求端 - 月度屠宰企业开工率先抑后扬，五一假期后需求转淡，月末临近端午节消费转好，但屠企仍亏损，增量有限；4月重点屠企日均开工率27.51%，较上月增加1.15%，较去年同期减0.14%；4月日均屠宰121412头，较上月增4.62%，同比增8.52%；屠宰毛利润 - 30元/头，较上月跌4.5元/头；全国冻品库存量16.84%，较上月底降低0.01%，较去年降低0.46%[6] 成本端 - 月度仔猪价格略降，能繁母猪价格趋稳，养殖利润走好；截至4月30日，15公斤仔猪销售报价649元/头，较上月底降10元/头；二元母猪报价1634元/头，较上月底持平；5000 - 10000头母猪存栏养殖成本13.31元/公斤，较上月下降0.24元/公斤；外购仔猪养殖成本13.87元/公斤，较上月下降0.3元/公斤；生猪自繁自养利润145.34元/头，较上月底上涨24.34元/头；外购仔猪养殖利润118.88元/头，较上月上涨87.95元/头；截至4月25日当周，全国猪粮比6.68：1[6] 策略建议 - 供应增加且后移背景下，猪价整体承压，但盘面贴水提前兑现弱势预期，跌幅有限，整体偏弱震荡，空单逐步止盈，待反弹逢高空；07压力位13800 - 13900、支撑位13200 - 13300；09压力位14600 - 14700、支撑位13700 - 13800，逢高卖07、09虚值看涨期权部分止盈，待反弹再介入[6] 鸡蛋 期现端 - 4月30日，鸡蛋主产区均价报3.19元/斤，较3月底涨0.05元/斤；主销区均价报3.22元/斤，较3月底涨0.04元/斤；河北邯郸鸡蛋报3元/斤，较3月底涨0.16元/斤；主力06收于2942元/500千克，较3月底涨74元/500千克；主力基差58元/500千克，较3月底走强86元/500千克；4月蛋价先涨后跌，盘面跟随现货冲高回落，主力06小幅贴水现货[55] 供应端 - 5月新开产蛋鸡对应2025年1月补栏环比减少，同比增加，开产量较大，叠加老鸡淘汰未放量，供应持续累积；25年2 - 4月补栏量依旧较高，对应25年6 - 8月新开产蛋鸡较多，远期供应增势或难逆转；2025年4月全国在产蛋鸡存栏量为13.29亿只，环比增加0.11亿只，同比增加0.89亿只；月度全国蛋鸡出栏7563.63万只，环比增加170.62万只；主产区淘汰鸡平均价为5.24元/斤，较3月底涨0.39元/斤；月度鸡苗价格4.2元/个，较3月底跌0.1元/只[55] 需求端 - 4月初清明节后及临近五一假期，需求增加驱动蛋价上涨；鸡蛋性价比不错，替代性消费尚可；五一节后渠道或存在补货需求，且端午备货需求增加，季节性消费转好；截至4月底，代表销区鸡蛋月销量2.95万吨，较3月增1.99%；截至4月25日，生产环节库存为1.17天，较3月底减少0.12天；流通环节库存天数1.29天，较3月底降0.04天[55] 策略建议 - 06合约五一节后限仓，短期区间震荡，关注3100压力及2900支撑表现；08、09大逻辑偏空对待，关注饲料端及淘汰扰动[55] 玉米 期现端 - 截至4月30日，辽宁锦州港玉米平仓价报2280元/吨，较3月底涨90元/吨；玉米主力2507合约2377元/吨，较3月底涨89元/吨；主力基差 - 97元/吨，较3月底走强1元/吨；4月玉米先窄幅震荡后月底加速上涨，主力合约先跌后涨，维持升水现货[92] 供应端 - 基层售粮基本结束，粮源转移至贸易端，贸易商挺价惜售，供应趋紧，对价格形成支撑；5月价格上涨后，贸易商出货意愿或增强，华北地区存在为麦腾库需求，阶段性增加供应；北港库存高位，港口发运不顺价，存在一定压力；3月玉米进口8万吨，环比持平，同比降95.3%，国际谷物进口环同比减少；截至4月25日，全国售粮进度为95%，同比偏快5%[92] 需求端 - 生猪存栏呈增加态势，禽类存栏亦维持高位，存栏增加带动饲料需求恢复，部分地区小麦替代优势逐渐显现，挤占玉米饲用需求，但暂未大范围进行替代，玉米性价比依旧偏高；深加工维持亏损，开机率下滑，消化库存，随采随用为主，增量有限；截至4月25日，周度饲料玉米库存天数35.74天，较3月底增加2.15天；样本深加工企业开机率58.37%，较3月底降5.45%[92] 策略建议 - 大方向稳中偏强对待，盘面等待回调做多机会，谨慎追涨，07关注2400压力、2280 - 2300支撑表现、09关注2320 - 2330支撑[92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货主力合约2510本周运行区间为3030至3180，建议关注3180一线压力区间，日线级别处于下行通道，钢材现货客户可分步实施卖出保值策略 [7] - 铁矿石期货主力合约预计在640至770整理区间，日线处于横盘整理区间，横盘整理阶段可考虑实施网格交易策略 [33] 螺纹钢期货 中线行情分析 - 长城期货AI智能大数据量化策略模型显示螺纹钢期货主力合约2510本周运行区间3030 - 3180，关注3180一线压力区间 [7] - 螺纹钢周度产量233万吨，表观消费量291万吨，主要钢厂库存173万吨，社会库存694万吨，日线级别处于下行通道 [7] - 钢材现货客户可考虑分步实施卖出保值策略 [7] 品种交易策略 - 上周建议钢材现货客户分步实施卖出保值策略 [10] - 本周建议现货客户在3150至3050区域分步实施卖出保值策略 [11] - 建议钢材生产企业在3150至3050区域分步实施50%现货比例的卖出保值策略 [12] 相关数据情况 - 报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [17][28] 铁矿石期货 中线行情分析 - 铁矿石期货主力合约预计运行区间为640至770整理区间 [33] - 供应方面，上周全球发运量3188万吨，中国45个主要港口到货量2512万吨，钢铁企业库存9335万吨，国内主要港口库存14302万吨，日线处于横盘整理区间 [33] - 横盘整理阶段可考虑实施网格交易策略 [33] 品种交易策略 - 上周建议等待新一轮趋势明朗 [36] - 本周建议横盘整理阶段进行网格交易策略，参考天线770，地线640，网格数量22，风格间距6 [37] 相关数据情况 - 报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [40][54]

2025/5/6 09:55 【国富棕榈油研究周报】产地供应预期转宽松，棕榈油价格下⾏ 20250506 【国富棕榈油研究周报】产地供应预期转宽松，棕榈油价格下行 20250506 2025年05月06日 07:47 上海 https://mp.weixin.qq.com/s/3x1d-Yrn_rLIKwOPjo8gYg 1/16 | í | 行情回顾 | | --- | --- | | 1. | BMD 马棕 | | 2. | DCE 棕榈油 | | í i | 产区天气 . | | | 1. 棕榈油产区天气 | | ιί | 国际供需 | | 1. | 马棕4月预测 | | 2. | 其他重要资讯 | | 四、 | 国内供需 | | | 1. 进口利润 | | 2. | 棕榈油成交 8 | | 3. | 棕榈油库存 | | 五、 | 国内外油脂期现价格、价差情况 | | 1. | 基差、月差、品种差情况 | | 2. | 棕榈油仓单数量和期货持仓量 | | 3. | FOB 报价 ... | https://mp.weixin.qq.com/s/3x1d-Yrn_rLIKwOPjo8gYg 2/16 20 ...

国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 2025年05月06日 黄金：数据好于预期 白银：震荡回落 | 王蓉 | 投资咨询从业资格号：Z0002529 | wangrong013179@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 刘雨萱 | 投资咨询从业资格号：Z0020476 | liuyuxuan023982@gtjas.com | | 黄金：数据好于预期 | 2 | | --- | --- | | 白银：震荡回落 | 2 | | 铜：库存减少，支撑价格 | 4 | | 铝：震荡偏强 | 6 | | 氧化铝：仍处于磨底阶段 | 6 | | 锌：短期震荡 | 8 | | 铅：需求偏弱，短期承压 | 9 | | 镍：上下方空间收敛，镍价重回窄幅震荡 | 10 | | 不锈钢：现货补跌修复基差，盘面下方仍有支撑 | 10 | | 锡：假期间价格走弱 | 12 | | 工业硅：库存累库，盘面弱势格局 | 14 | | 多晶硅：关注五月份签单情况 | 14 | | 碳酸锂：供需双弱，偏弱震荡或延续 | 16 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ...

铜月报 精炼铜产量增长明显，沪铜或震荡运行 内容提要 华龙期货投资咨询部 投资咨询业务资格： 期货从业资格证号：F0305841 投资咨询资格证号：Z0016251 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 房地产市场逐步企稳 电话：0931-8582647 邮箱：451591573@qq.com 证监许可【2012】1087 号 有色研究员：刘江 房地产市场持续企稳，全国规模以上工业企业实现利润总额同比 出现增长。4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降 1.5个百分点，制造业景气水平有所回落。新订单指数为49.2%，比上 月下降2.6个百分点，表明制造业市场需求有所回落。 铜冶炼费下降明显 报告日期：2025 年 5 月 6 日星期二 全球精炼铜供给、消费均疲软，铜供需整体处于小幅过剩状态。 中国铜冶炼厂粗炼费（TC）、精炼费（RC）继续大幅下降，铜冶炼企 业持续面临考验。中国精炼铜产量持续保持增长，近期增速有所扩大。 精废铜价差逐步收敛。铜材产量环比下降，同比继续保持增长。终端 消费市场延续向好趋势。 沪铜去库明显 沪铜库存持续下降，去库动作较为明显。LME ...

商 品 研 究 2025 年 5 月 6 日 黄金：数据好于预期 白银：震荡回落 | 王蓉 | 投资咨询从业资格号：Z0002529 | wangrong013179@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 刘雨萱 | 投资咨询从业资格号：Z0020476 | liuyuxuan023982@gtjas.com | 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪金2506 | 780.30 | -0.62% | #N/A | #N/A | | | 黄金T+D | 779.50 | -0.26% | #N/A | #N/A | | | Comex黄金2506 | 3272.54 | -1.33% | - | | | | 伦敦金现货 | 3262.95 | -4.97% | - | - | | | 沪银2506 | 8182 | -0.40% | #N/A | #N/A | | 期货及现货电 | 白银T+D | 8163 | -0.41% ...

就业市场韧性犹存，美元反弹压制黄金上行 东海贵金属周度策略 东海期货研究所宏观策略组 2025-05-06 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 明道雨 | 宏观金融 | 美国4月ISM制造业PMI录得48.7%，高于预期48.0%但低于前值49.0%。主要分 项显现"滞胀"特征。新出口订单暴跌6.5个百分点至43.1%，创2020年5月以来最 | | --- | --- | | | 低，叠加产出分项从48.3骤降至44，显示贸易壁垒正在影响企业家信心。 | | 供需情况 | 全球白银市场连续第五年短缺，2025年预计缺口1.49亿盎司。主要因矿山增产有 限且回收量仅占供应20%。随着新能源、光伏、电子等领域的发展，白银需求将 持续增长，而供应相对有限，支撑白银价格长期上行。 | | | 白银因工业属性受制于贸易摩擦对制造业的压制前期涨势明显落后于黄金，但 | | 操作建议 | 近期呈现出一定的抗压性，金银比价价值中枢持续上行，当前银价处于箱体区 间上沿，可采取领口结构对冲回调风险，若充分回调可分批次入场布局长线多 | | | 单。 | | 风险因素 | 美联储政策路径转向，关税政策大幅变化，地缘 ...