报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月原油延续54.7万桶/日的增产幅度，美国旺季尾声表需走弱且同比弱于往年，基本面供需走弱预期持续兑现，地缘上美俄同意俄乌冲突停火谈判，关注美俄元首会晤进展 ；多个能化品种基本面偏空或受原油影响，技术面多为短期下跌结构，多数品种建议小时周期空单持有 [1][2] 各品种总结 原油 - 逻辑：9月延续54.7万桶/日增产，美国旺季表需走弱且同比弱于往年，基本面供需走弱，关注美俄元首会晤 [1][2] - 技术面：日线级别中期/跌结构，小时级别短期下跌结构，今日减仓反弹，上方短期压力490一线 [2] - 策略：小时周期空单持有 [1] 苯乙烯（EB） - 逻辑：8月需求淡季偏弱，供应开工率77%附近高位运行，新装置投产增加供应压力，库存压力同比偏高 [5] - 技术面：小时级别短期下跌结构，今日日内震荡，上方短期压力7375一线 [5] - 策略：小时周期空单持有 [1] 橡胶 - 逻辑：按季节性下半年价格应偏强，但今年供应上量难改变，产区雨季有一定影响，下游轮胎开工有改善但高库存压制回升预期，中期基本面驱动向下 [9] - 技术面：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌结构，今日夜盘午后异动，放量上行测试15950一线未突破 [9] - 策略：小时周期空单持有，止损参考15950一线 [9] 合成橡胶（BR） - 逻辑：需求端轮胎中期偏弱，供应端检修未恢复开工，产量偏高于新产能压力下中期偏空，短期受上游丁二烯低库存支撑 [14] - 技术面：日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日午后跟随橡胶被动上行，10合约11950短期压力一线有效 [14] - 策略：小时周期空单持有 [14] PX - 逻辑：上游装置运行稳定，下游开工低位回升，短期矛盾不大，或跟随成本端原油方向 [19] - 技术面：小时级别短期下跌结构，今日破位后反弹，上方短期压力6735一线 [19] - 策略：小时周期空单持有 [19] PTA - 逻辑：聚酯需求偏弱，供应开工同比中位水平，短期库存累库，矛盾不明显，或跟随成本端原油方向 [21] - 技术面：小时级别短期下跌结构，今日破位后反弹，上方短期压力4760一线 [21] - 策略：小时周期空单持有 [21] PP - 逻辑：需求淡季下游开工疲软，新产能投放与检修装置重启，产业链库存累库，基本面偏弱，关注原油动向 [23] - 技术面：小时级别短期下跌结构，今日日内震荡，上方小时压力位7195一线较远，可先关注15分钟周期压力7090一线 [23] - 策略：小时周期空单持有 [23] 甲醇 - 逻辑：供应端开工回升至73%，同比历史最高水平，8月到港预计大幅增加，下游需求分化，港口库存达近五年同期最高位，基本面驱动偏弱 [28] - 技术面：日线级别中期下跌/震荡，短期下跌结构，今日增仓放量长阴破位后加速下行，上方短期压力下移2360一线（09合约） [28] - 策略：小时周期空单持有 [28] PVC - 逻辑：供应端部分装置结束检修，开工率回升至77.8%同比高位，需求受地产下行和淡季影响难有起色，库存累库压力大，基本面驱动偏空 [30] - 技术面：日线级别中期上涨结构，小时级别短期下跌结构，今日增仓放量长阴后下跌，上方短期压力5070一线 [30] - 策略：小时周期空单持有且可移仓01合约 [30] 乙二醇（EG） - 逻辑：港口偏低库存使短期基本面好于其他能化品种，但累库预期限制上方空间，关注累库启动时点 [32] - 技术面：日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日日内震荡，等待确认破位后下行加速，上方短期压力4415一线 [32] - 策略：小时周期空单持有 [32] 塑料 - 逻辑：开工回升叠加新产能投放供应压力偏大，下游开工同比低位，港口与社会库存累库，供需驱动偏空 [36] - 技术面：日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别震荡结构，今日日内震荡，15分钟级别下跌结构 [36] - 策略：小时周期观望，15分钟空单持有，止损参考7320一线 [36] 纯碱 - 逻辑：供应端上周产量环比增加4.5万吨，需求端玻璃投机需求走弱，纯碱厂库压力大增，重碱库存创历史新高，供需压力大 [37] - 技术面：小时级别下跌结构，今日测试短期压力不过再收长上影，09与01合约结构分化，09下跌，01上涨，09合约短期压力位1295一线 [37] - 策略：09合约空单持有，止损参考1310一线 [39] 烧碱 - 逻辑：需求端氧化铝和非铝需求开工维持高位，但烧碱供应提升速度快，库存持续累库，基本面偏弱 [41] - 技术面：小时级别震荡结构，09与01合约分化，01结构强，09结构较弱，今日盘面日内震荡 [41] - 策略：从09合约15分钟入手，破位15分钟2510支撑后试空，止损今日高点 [43]

报告行业投资评级 - 棉花操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纸浆操作评级★☆★，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 白糖操作评级★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苹果操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 木材操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 天然橡胶操作评级★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 20号胶操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 丁二烯橡胶操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各软商品走势和供需情况不同，投资策略有做多、观望等多种选择 [2][3][4] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅下跌，现货主流销售基差暂稳，成交一般；纯棉纱交投好转，价格稳中略偏强 [2] - 7月底商业库存218.98万吨，环比减64万吨，同比减58.8万吨；新疆疆内库存119.83万吨，环比减52.74万吨，同比减35.65万吨，预计8月库存消化环比好转 [2] - 市场对中美贸易谈判谨慎乐观；新年度新疆增产预期强，种植面积增加，天气总体理想；美农8月报告偏多，美棉产量下调30.2万吨至287.7万吨，全球期末库存下降 [2] - 操作上逢低做多为主 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，7月上半月巴西中南部生产数据中性偏空，生产进度前期慢，部分国际机构下调本年度产量预期，关注后续生产数据变化 [3] - 郑糖震荡，今年销售节奏快，库存同比减少，现货压力轻；6月食糖进口量同比增加，但今年累积进口量偏低 [3] - 市场交易重心转向进口和下榨季估产，今年食糖和糖浆进口量大幅减少，国产糖销售压力小；25/26榨季产量预期不确定，关注后续天气和甘蔗长势 [3] 苹果 - 期价震荡上行，市场苹果需求差，冷库出货慢，现货走势偏弱；冷库剩余货量不大，存储商出货积极 [4] - 早熟苹果上市后价格偏高，整体质量一般 [4] - 截至8月14日，全国冷库苹果库存46.13万吨，同比减49.4%；上周去库量5.07万吨，同比降32.31% [4] - 市场交易重心转向新年度估产，今年西部产区受寒潮和花期大风影响，低温对产量影响不大，主要增加果锈风险；产区整体花量较足，产量预估有分歧 [4] - 操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - RU、NR、BR期价均上涨，国内天然橡胶现价上涨，合成橡胶现价稳定，外盘丁二烯港口价稳定，泰国原料市场价格稳中有跌 [5] - 全球天然橡胶供应进入高产期，东南亚多数产区降雨偏多；本周国内丁二烯橡胶装置开工率回落，上游丁二烯装置开工率大幅回升，吉伦新建年产20万吨丁二烯装置投产成功 [5] - 本周国内全钢胎开工率回升，半钢胎开工率回落，轮胎企业产成品库存增加 [5] - 本周青岛地区天然橡胶总库存降至62万吨，青岛保税区和一般贸易库存均下降；中国顺丁橡胶社会库存回落至1.15万吨，中国丁二烯港口库存回升至2.04万吨 [5] - 需求表现一般，天胶供应增加，合成供应减少，橡胶库存回落，市场情绪改善，美国预期降息；策略上RU观望，NR、BR偏强 [5] 纸浆 - 纸浆期货下跌，盘中跌幅较大，山东银星现货报价5850元/吨，价格持稳；江浙沪俄针报价5300元/吨；阔叶浆金鱼报价4200元/吨，价格持稳 [6] - 截至2025年8月14日，中国纸浆主流港口样本库存量209.9万吨，较上期累库5.1万吨，环比涨2.5%，国内港口库存同比偏高 [6] - 纸浆供给相对宽松、需求仍然偏弱，8月下游或向旺季过渡，对需求有所提振 [6] - 操作上逢低做多 [6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [7] - 上周到港量增加，但外盘报价连续两月回升，国内现货价格涨幅小，贸易商压力增加，预计短期内不会大幅增加进口，国内供应量或维持低位 [7] - 进入淡季后港口日均出库量在6万方左右波动，整体出库情况较好 [7] - 截至8月8日，全国港口原木总库存308万方，环比降2.84%，库存总量偏低，压力相对较小 [7] - 供需情况好转，但旺季需求尚未启动，操作上暂时观望 [7]

报告行业投资评级 - 黄金操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 白银操作评级为三颗星，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 隔夜贵金属回落，美国7月PPI年率3.3%大超预期的2.5%，月率录得0.9%为2022年6月以来最大增幅，周度初请失业金人数维持在低位，数据发布后美联储降息预期受压制 [1] - 今日聚焦美俄领导人会谈，市场情绪面临波动，贵金属保持观望 [1] 相关信息总结 政治方面 - 特朗普表示若与普京会面效果好会给泽连斯基打电话，糟糕则不打，此次会晤为第二次会晤定基础，问题解决不了将实施制裁，西方领导人正考虑举办美俄乌三方峰会 [1] - 普京称美国寻求达成各方都能接受的协议，有可能与美国达成新的军备协议，克里姆林宫表示无签署俄美峰会成果文件计划 [2] 经济与政策方面 - 美国财长贝森特表示保留黄金作为价值储存手段，不太可能重新评估美国黄金储备持仓，比特币储备价值约150 - 200亿美元，停止出售比特币持仓，未呼吁美联储降息150个基点，指出模型显示中性利率在更低水平 [2] - 美联储戴利称下个月大幅降息不合适，穆萨勒姆称50个基点的降息不符合当前经济状况或数据 [2]

报告行业投资评级 - 原油：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 燃料油：三颗星，代表更加明晰的空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 低硫燃料油：白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 沥青：三颗星，代表更加明晰的空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 液化石油气：三颗星，代表更加明晰的空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 投资者等待美俄元首会谈，特朗普称会晤失败风险达25%，油价此前仅定价低地缘风险情景，短期制裁相关供应扰动将引发上行风险，短期关注原油虚值期权逢低双买机会，地缘风险定价后布局中期空头头寸 [1] - 8月亚洲燃料油到货量充裕，船加注和发电需求不佳，新加坡和富查伊拉库存增加，柴油裂解价差回落，第三批配额发放预期下低硫燃料油市场宽松，成本走弱，LU短期承压，地缘风险对高硫支撑退出，FU下行 [1] - 沥青盘面窄幅波动，多地现货价格持稳，8月排产环比下滑，留意超产炼厂情况，西北和东北有赶工需求，南方降雨影响需求，样本炼厂出货量累计同比增幅上升1个百分点，商业库存可控，成本端弱势下BU承压但裂解有支撑 [2] - 海外LPG出口宽松，东亚化工采购回升带来支撑，价格企稳，8月初进口回升，炼厂气有下调空间，化工毛利和对石脑油比价良好，关注高开工率后化工毛利持续性，盘面基差偏高，后续海外观货趋稳，盘面低位震荡 [3] 根据相关目录分别总结 原油 - 隔夜国际油价上行，SC09日内涨0.56% [1] - 投资者等待美俄元首会谈，特朗普称会晤失败风险25%，油价此前仅定价低地缘风险情景，短期制裁相关供应扰动将引发上行风险 [1] - 策略上短期关注原油虚值期权逢低双买机会，地缘风险定价后布局中期空头头寸 [1] 燃料油&低硫燃料油 - 8月亚洲燃料油到货量充裕，船加注需求缺乏支撑，发电需求下滑 [1] - 新加坡燃料油库存维持高位，富查伊拉石油工业区库存有明显增量，新加坡柴油裂解价差自7月中旬高位回落7美元/桶 [1] - 第三批配额发放预期下低硫燃料油市场宽松压力仍存，成本走弱，短期LU承压格局难改 [1] - 此前地缘风险对高硫支撑逐步退出，原油走弱与基本面偏利空导致FU下行 [1] 沥青 - 沥青盘面窄幅波动，多地现货价格持稳 [2] - 8月排产环比下滑，留意超产炼厂生产情况 [2] - 西北、东北有赶工需求，南方降雨影响需求，样本炼厂出货量累计同比增幅上升1个百分点 [2] - 商业库存水平相对可控，成本端弱势下BU承压但裂解仍有支撑 [2] 液化石油气（LPG） - 海外市场出口维持宽松，东亚化工采购回升带来支撑，价格略有企稳 [3] - 8月初进口总体回升，炼厂气受进口成本和原油带动仍有下调空间 [3] - 化工毛利和对石脑油比价仍处良好水平，关注高开工率后化工良好毛利的持续性 [3] - 盘面基差仍然偏高，后续海外观货有所趋稳，盘面初步兑现利空预期，低位震荡 [3]

报告行业投资评级 - 聚丙烯、纯苯、PX、乙二醇、瓶片、尿素、烧碱、纯碱、玻璃操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；苯乙烯、PTA、短纤操作评级为两颗星，代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 [1] 报告的核心观点 - 各化工品走势分化，烯烃、聚酯类部分产品有需求回升预期，纯苯、甲醇、尿素、PVC等面临不同程度供需压力，烧碱短期偏强但长期供应压力不减，纯碱受消息面干扰大且基本面过剩，玻璃弱现实但成本有支撑 [2][3][5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约围绕5日均线震荡收于下方，货源流通增量，企业出货转淡，下游刚需入市，交投重心下移 [2] - 聚烯烃期货主力合约窄幅波动待方向选择，聚乙烯需求增加企业挺价，聚丙烯需求不足，新增产能释放供应压力增加 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 统苯价格窄幅震荡，华东现货和山东报盘下跌，成交低迷，国内产量和进口到港量下降，港口去库，三季度中后期有好转预期，四季度或承压 [3] - 苯乙烯期货主力合约窄幅波动，产量增加，港口库存小幅去库但缺动力，刚需一般，对价格无向上驱动 [3] 聚酯 - PX和PTA价格低位回升，终端开工率回升，PX预期供需改善，关注油价和需求节奏 [5] - 乙二醇价格窄幅波动偏弱，进口到港量回升，终端需求好转，短期低位震荡 [5] - 短纤开工提升，供需平稳，旺季需求有提振，中期偏多配置 [5] - 瓶片加工差低位震荡，产能过剩限制修复空间 [5] 煤化工 - 甲醇盘面下跌，进口到港量高，港口库存增加，内地装置开工提升，下游刚需采购，关注宏观情绪和下游备货 [6] - 尿素期货价格低位震荡，农业需求淡季，生产企业累库，出口使港口库存略减，短期供需宽松，行情或区间震荡 [6] 氯碱 - PVC弱势运行，检修少供应波动不大，内外需求一般，库存累加，期价预计震荡偏弱 [7] - 烧碱强势运行，下游补库库存下滑，供应小幅下降，氧化铝需求支撑尚可，短期期价震荡偏强，长期上涨幅度受限 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱日内大幅波动，碱厂装置提量，光伏需求回升，短期消息面干扰大，基本面过剩，长期供给有压力，期价高位承压 [8] - 玻璃弱势运行，阅兵影响开工或累库，产能波动不大，加工订单环比改善同比弱，成本抬升难破前低 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 从7月数据看，地产销售面积降幅逐步扩大，投资端延续疲弱态势，新开工、施工面积继续大幅下滑，需继续关注政策变化及市场内生动能修复情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 主要指标情况 - 开发投资完成额累计值53580亿元，累计同比-12.9%，7月单月增速-11.2% [1] - 房屋新开工面积35206万平米，累计同比-19.4%，7月单月增速-15.4% [1] - 商品房销售面积51560万平米，累计同比-4.0%，7月单月增速-7.8% [1] - 房屋施工面积638731万平米，累计同比-9.2%，7月单月增速-9.1% [1] - 房屋竣工面积25034万平米，累计同比-16.5%，7月单月增速-14.8% [1] 数据简评 地产销售面积降幅逐步扩大，投资端延续疲弱态势，新开工、施工面积继续大幅下滑 [1]

报告行业投资评级 |品种|操作评级|分析师| | ---- | ---- | ---- | |豆一|★★★|杨蕊霞| |豆粕|★☆★|吴小明| |豆油|★★★|无| |标油|☆☆☆|董甜甜| |菜粕|★☆☆|无| |菜油|★☆☆|宋腾| |玉米|★☆★|无| |生猪|★☆☆|无| |鸡蛋|★★☆|无| [1] 报告核心观点 各农产品情况不一，菜系维持中期偏多思路但短期或承压，玉米底部偏弱运行，生猪现货价格或延续弱势，鸡蛋需关注去产能及旺季需求等情况，同时需关注各品种相关政策、贸易关系、天气等因素对价格的影响 [2][5][6] 各品种总结 豆一 国产豆短期拍卖数量多拖累价格，美豆新季减面积增单产、库存下降提振价格，国产与进口大豆价差小、估值不高，短期关注周边品种波动和政策指引 [2] 大豆&豆粕 菜系主力合约弱势，菜粕增仓明显，市场对进口澳菜籽预期强，若澳新作菜籽上市后中澳贸易快速增长，菜系期价短期承压，菜系中期偏多、短期或承压 [2] 豆油&棕榈油 印尼与美国磋商零关税进口棕榈油，打击非法开采，部分种植园受审查，马棕8月上半月出口环比增加，棕榈油相对估值不低，需防范调整风险和印尼政策变动风险，美国生物柴油政策大趋势未改，短期豆棕油波动空间放大，关注持仓对价格影响 [3] 菜粕&菜油 与大豆&豆粕情况类似，菜系主力合约弱势，菜粕增仓明显，市场对进口澳菜籽预期强，若澳新作菜籽上市后中澳贸易快速增长，菜系期价短期承压，菜系中期偏多、短期或承压 [5] 玉米 大连玉米期货回归下跌趋势，美玉米延续下跌且长势良好，国内玉米拍卖成交率低、供应不减，玉米或继续底部偏弱运行 [6] 生猪 生猪现货价格稳中偏弱、盘面反弹，下半年供应量高，8月出栏或增加，价格有望延续弱势，8月下旬关注二育出栏，政策或在猪价下行时给予支撑，盘面11合约建议产业逢高套期保值，关注出栏节奏等因素 [7] 鸡蛋 鸡蛋现货价格稳中偏强、盘面近月低位震荡，市场交易围绕去产能，前期盘面下跌或引发平仓盘，关注现货价格、旺季需求与冷库蛋出库博弈及产能淘汰进度 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析，预期 2025 年 8 月 15 日期货主力合约行情走势如下：股指期货将震荡整理；十年期和三十年期国债期货大概率将偏弱震荡；黄金、白银、氧化铝、菜籽粕、菜籽油、豆粕、豆油期货大概率将偏弱震荡；铁矿石、原油、PTA、PVC、甲醇、铝期货大概率将偏强震荡；焦煤期货将偏强宽幅震荡；铜期货将震荡整理；工业硅、碳酸锂、螺纹钢、热卷、玻璃、纯碱、棕榈油、天然橡胶期货大概率将宽幅震荡；多晶硅期货将偏弱宽幅震荡 [1][2][3][4][6] 各期货品种分析总结 股指期货 - 8 月 14 日，IF2509、IH2509、IC2509、IM2509 分别报收 4163.8、2829.6、6380.2、6929.2 点，涨跌幅分别为 -0.02%、0.48%、-1.00%、-0.95%，各合约均有不同阻力和支撑位，短线上行动能减弱或下行压力增大 [15][16] - 预期 8 月 15 日，股指期货将震荡整理，各合约有对应阻力和支撑位；预期 8 月，IF、IH 主力合约大概率偏强震荡，IC、IM 主力合约大概率震荡偏强，均有对应阻力和支撑位 [20][21] 国债期货 - 8 月 14 日，十年期国债期货主力合约 T2509 收盘 108.325 元，下跌 0.12%，短线下行压力增大；三十年期国债期货主力合约 TL2509 收盘 117.88 元，下跌 0.36%，中短线、短线下行压力增大 [38][39] - 预期 8 月 15 日，T2509 和 TL2509 大概率将偏弱震荡，各有对应阻力和支撑位 [39] 黄金期货 - 8 月 14 日，黄金期货主力合约 AU2510 收盘 778.70 元/克，上涨 0.31%，短线继续小幅反弹走高，反弹乏力 [41] - 预期 8 月，黄金期货主力连续合约大概率将偏强宽幅震荡，有对应阻力和支撑位；预期 8 月 15 日，AU2510 大概率将偏弱震荡，有对应阻力和支撑位 [41] 白银期货 - 8 月 14 日，白银期货主力合约 AG2510 收盘 9286 元/千克，上涨 0.77%，短线反弹动能减弱，下行压力轻度增大 [49] - 预期 8 月，白银期货主力连续合约大概率将偏强宽幅震荡，有对应阻力和支撑位；预期 8 月 15 日，AG2510 大概率将偏弱震荡，有对应阻力和支撑位 [50] 铜期货 - 8 月 14 日，铜期货主力合约 CU2509 收盘 78950 元/吨，下跌 0.49%，短线下行压力轻度增大 [54] - 预期 8 月，铜期货主力连续合约大概率将偏强宽幅震荡，有对应阻力和支撑位；预期 8 月 15 日，CU2509 大概率将震荡整理，有对应阻力和支撑位 [54] 铝期货 - 8 月 14 日，铝期货主力合约 AL2509 收盘 20715 元/吨，下跌 0.38%，短线下行压力轻度增大 [59] - 预期 8 月，铝期货主力连续合约大概率将宽幅震荡，有对应阻力和支撑位；预期 8 月 15 日，AL2509 大概率将偏强震荡，有对应阻力和支撑位 [60] 氧化铝期货 - 8 月 14 日，氧化铝期货主力合约 AO2601 收盘 3240 元/吨，下跌 2.47%，短线继续下行压力增大 [65] - 预期 8 月，氧化铝期货主力连续合约大概率将宽幅震荡，有对应阻力和支撑位；预期 8 月 15 日，AO2601 大概率将偏弱震荡，有对应阻力和支撑位 [65] 工业硅期货 - 8 月 14 日，工业硅期货主力合约 SI2511 收盘 8675 元/吨，下跌 1.14%，短线止跌反弹走高 [69] - 预期 8 月 15 日，SI2511 大概率将宽幅震荡，有对应阻力和支撑位 [70] 多晶硅期货 - 8 月 14 日，多晶硅期货主力合约 PS2511 收盘 50430 元/吨，下跌 3.08%，短线继续下行压力增大 [70] - 预期 8 月 15 日，PS2511 大概率将偏弱宽幅震荡，有对应阻力和支撑位 [70] 碳酸锂期货 - 8 月 14 日，碳酸锂期货主力合约 LC2511 收盘 85300 元/吨，上涨 0.28%，短线继续小幅上行走高，上行乏力 [72] - 预期 8 月，碳酸锂期货主力连续合约大概率将震荡偏强，有对应阻力和支撑位；预期 8 月 15 日，LC2511 大概率将宽幅震荡，有对应阻力和支撑位 [72] 螺纹钢期货 - 8 月 14 日，螺纹钢期货主力合约 RB2510 收盘 3189 元/吨，下跌 1.82%，短线继续下行压力增大 [78] - 预期 8 月，螺纹钢期货主力连续合约大概率将宽幅震荡，有对应阻力和支撑位；预期 8 月 15 日，RB2510 大概率将宽幅震荡，有对应阻力和支撑位 [78] 热卷期货 - 8 月 14 日，热卷期货主力合约 HC2510 收盘 3432 元/吨，下跌 1.18%，短线继续下行压力轻度增大 [80] - 预期 8 月 15 日，HC2510 大概率将宽幅震荡，有对应阻力和支撑位 [80] 铁矿石期货 - 8 月 14 日，铁矿石期货主力合约 I2601 收盘 775.0 元/吨，下跌 2.94%，短线继续下行压力明显增大 [84] - 预期 8 月，铁矿石期货主力连续合约大概率将震荡偏强，有对应阻力和支撑位；预期 8 月 15 日，I2601 大概率将偏强震荡，有对应阻力和支撑位 [84] 焦煤期货 - 8 月 14 日，焦煤期货主力合约 JM2601 收盘 1214.0 元/吨，下跌 6.25%，短线继续下行压力明显增大 [89] - 预期 8 月，焦煤期货主力连续合约大概率将震荡偏强，有对应阻力和支撑位；预期 8 月 15 日，JM2601 大概率将偏强宽幅震荡，有对应阻力和支撑位 [89] 玻璃期货 - 8 月 14 日，玻璃期货主力合约 FG601 收盘 1220 元/吨，下跌 1.37%，短线初步止跌小幅反弹走高 [94] - 预期 8 月，玻璃期货主力连续合约大概率将偏强宽幅震荡，有对应阻力和支撑位；预期 8 月 15 日，FG601 大概率将宽幅震荡，有对应阻力和支撑位 [94] 纯碱期货 - 8 月 14 日，纯碱期货主力合约 SA601 收盘 1400 元/吨，下跌 0.36%，短线止跌反弹走高 [98] - 预期 8 月，纯碱期货主力连续合约大概率将震荡偏强，有对应阻力和支撑位；预期 8 月 15 日，SA601 大概率将宽幅震荡，有对应阻力和支撑位 [99] 原油期货 - 8 月 14 日，原油期货主力合约 SC2509 收盘 481.9 元/桶，下跌 1.75%，中短线、短线继续下行压力增大，下行空间进一步打开 [104] - 预期 8 月，原油期货主力连续合约大概率将宽幅震荡，有对应阻力和支撑位；预期 8 月 15 日，SC2509 大概率将偏强震荡，有对应阻力和支撑位 [104] PTA 期货 - 8 月 14 日，PTA 期货主力合约 TA601 收盘 4666 元/吨，下跌 1.56%，短线继续下行压力增大 [110] - 预期 8 月 15 日，TA601 大概率将偏强震荡，有对应阻力和支撑位 [111] PVC 期货 - 8 月 14 日，PVC 期货新主力合约 V2601 收盘 5124 元/吨，下跌 1.06%，短线继续下行压力增大 [113] - 预期 8 月 15 日，V2601 大概率将偏强震荡，有对应阻力和支撑位 [113] 甲醇期货 - 8 月 14 日，甲醇期货主力合约 MA601 收盘 2435 元/吨，下跌 2.13%，短线继续下行压力增大 [116] - 预期 8 月 15 日，MA601 大概率将偏强震荡，有对应阻力和支撑位 [116] 菜籽粕期货 - 8 月 14 日，菜籽粕期货主力合约 RM601 收盘 2606 元/吨，下跌 3.01%，短线上行动能减弱，下行压力明显增大 [118] - 预期 8 月 15 日，RM601 大概率将偏弱震荡，有对应阻力和支撑位 [118] 菜籽油期货 - 8 月 14 日，菜籽油期货主力合约 OI601 收盘 9840 元/吨，下跌 2.61%，短线下行压力明显增大 [119] - 预期 8 月 15 日，OI601 大概率将偏弱震荡，有对应阻力和支撑位 [119] 豆粕期货 - 8 月 14 日，豆粕期货主力合约 M2601 收盘 3157 元/吨，上涨 0.38%，短线上行动能减弱，下行压力轻度增大 [121] - 预期 8 月 15 日，M2601 大概率将偏弱震荡，有对应阻力和支撑位 [121] 豆油期货 - 8 月 14 日，豆油期货主力合约 Y2601 收盘 8520 元/吨，下跌 0.47%，短线上行动能减弱，下行压力增大 [124] - 预期 8 月 15 日，Y2601 大概率将偏弱震荡，有对应阻力和支撑位 [124] 棕榈油期货 - 8 月 14 日，棕榈油期货主力合约 P2601 收盘 9368 元/吨，下跌 1.04%，短线上行动能减弱，下行压力增大 [126] - 预期 8 月 15 日，P2601 大概率将宽幅震荡，有对应阻力和支撑位 [126] 天然橡胶期货 - 8 月 14 日，天然橡胶期货主力合约 RU2601 收盘 15635 元/吨，下跌 1.45%，短线继续下行压力增大 [129] - 预期 8 月 15 日，RU2601 大概率将宽幅震荡，有对应阻力和支撑位 [129] 宏观资讯和交易提示 - 央行 8 月 15 日开展 5000 亿元 6 个月期买断式逆回购操作，本月已累计超额续作 3000 亿元，市场预计 3000 亿元 MLF 到期后央行可能加量续作 [8] - 国务院决定修改外国人入境出境管理条例，新增 K 字签证 [8] - 我国算力总规模位居全球第二，今年将推出 10 余项制度，计划部署数据产业集聚区建设试点，年底前将数据流通节点城市扩至 50 个左右 [8] - 国家发改委着手“十五五”海洋经济发展规划及相关专项规划编制，将突破关键核心技术，发展新兴产业 [8] - 美联储 9 月降息预期受挫，美国 7 月 PPI 同比飙升至 3.3%，环比上涨 0.9%，多位联储主席反对大幅降息 [9] - 美国总统特朗普签署行政命令放宽商业航天监管 [9] - 美国财长贝森特澄清并非施压美联储降息 [9] - 美国上周初请失业金人数下降 3000 人至 22.4 万人，前一周续请失业金人数降至 195.3 万人 [10] - 英国第二季度 GDP 环比增长 0.3%，6 月 GDP 环比增长 0.4% [10] 商品期货相关信息 - 8 月 14 日，COMEX 黄金期货跌 0.76%报 3382.30 美元/盎司，COMEX 白银期货跌 1.47%报 38.04 美元/盎司 [12] - 8 月 14 日，国际油价上涨，纽约商品交易所 9 月交货轻质原油期货涨 2.09%，伦敦布伦特原油期货涨 1.84% [12] - 8 月 14 日，LME 期铜收跌 37 美元，期铝收涨 4 美元，期锌收涨 20 美元，期铅收涨 2 美元，期镍收跌 233 美元，期锡收跌 266 美元，期钴收平 [13] - 8 月 14 日，纽约尾盘，ICE 原糖期货跌 1.60%，ICE 白糖期货涨 0.55%，ICE 棉花期货跌 0.21%，彭博谷物分类指数跌 0.77%，CBOT 玉米期货涨 0.31%，CBOT 小麦期货跌 0.57%，CBOT 大豆期货跌 1.27%，豆粕期货跌 0.57%，豆油期货跌 2.49% [13] - 8 月 14 日，在岸人民币对美元 16:30 收盘报 7.1730，较上一交易日上涨 25 个基点，夜盘收报 7.1795，人民币对美元中间价报 7.1337，调升 13 个基点 [14] - 8 月 14 日，纽约尾盘，美元指数涨 0.42%，非美货币多数下跌 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周废钢市场供需双增，库存与库销比同步下滑，带动价格小幅上涨 [3] - 夏季废钢资源偏紧，供应并不宽松；需求端钢厂利润虽下滑但仍较好，电炉谷电利润下浮不大，主动减产动力不足，但成材库存累库加快，增产意愿有限 [3] - 若后续钢厂利润持续压缩，或波及废钢需求，但当前尚未显现，且钢厂废钢库销比偏低，对废钢价格支撑较强 [3] - 废钢基本面健康、下方支撑足，但钢材累库或抑制钢价上行，钢厂利润亦收缩，提涨废钢意愿不高，预计近期废钢价格区间震荡，螺废价差或还有收窄空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 本周25家钢厂废钢到货量为51.17（+2.74）万吨，沙钢日均到货量为1.18（-0.27） [2] - 255家钢厂废钢到货周变化为5.4841万吨，132家长流程钢厂为1.8891万吨，89家短流程钢厂为2.28万吨等 [7] 需求 - 本周255家钢厂废钢日耗为55.79万吨（+0.61），长短流程钢厂废钢日耗均增加 [2] 加工基地库存 - 全国加工基地库存小幅下滑，钢厂到货量增加，可能因本周下半周盘面下跌，基地恐跌放货，周四周五钢厂到货量较前半周明显提升 [2] 钢厂库存 - 本周废钢供需双增，但日耗基数更高，钢厂废钢库存缩减，当前钢厂废钢库销比处于季节性相对低位 [2] - 255家钢厂废钢库存周变化为 -12.218万吨，132家长流程钢厂为 -7.408万吨，89家短流程钢厂为 -5.32万吨等 [8] 螺废价差与铁废价差（废钢性价比） - 本周铁废价差略上升，螺废价差明显下降，废钢较铁水性价比有所回升，但从利润角度看，加废性价比下降，电炉利润萎缩 [2] 钢厂利润 - 本周长短流程钢厂利润均萎缩，长流程大厂材利润仍有一两百，短流程钢厂利润多地萎缩，仅华北地区增加 [2] - 电炉中河北、四川还有谷电利润，福建、广东、湖北、江苏均无谷电利润，但下浮不大，未达电炉大幅减产地步 [2] 废钢价格 - 富宝不含税废钢综合价格指数全国2025 - 08 - 14为2258.2，日变化 -2，周变化12等 [3] 废钢相关品种价格及价差 - 华东铁水成本（富宝）2025 - 08 - 15为2204，周变化12；铁废价差 -111，周变化 -6；华东螺废价差（含税）769，周变化 -60等 [9] 富宝电炉成本与利润 - 江苏峰电成本3526，平电成本3368，谷电成本3240等；峰电利润 -296，平电利润 -138，谷电利润 -10等 [11]

报告行业投资评级 - 黄金操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 白银操作评级为★★★，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 隔夜贵金属回落，美国7月PPI年率3.3%大超预期的2.5%，月率录得0.9%为2022年6月以来最大增幅，周度初请失业金人数维持在低位，数据发布后美联储降息预期受到一定压制 [1] - 今日聚焦美俄领导人会谈，市场情绪面临波动，贵金属保持观望 [1] 其他重要信息 - 特朗普表示若与普京会面效果好会给泽连斯基打电话，若会晤糟糕则不打电话，此次会晤为第二次会晤定下基础，若问题解决不了将实施制裁，西方领导人正考虑举办俄美乌三方峰会 [1] - 普京称美国寻求达成各方都能接受的协议，有可能与美国达成新的军备协议，克里姆林宫表示没有签署俄美峰会成果文件的计划 [2] - 美国财长贝森特表示将保留黄金作为价值储存手段，不太可能重新评估美国黄金储备持仓，比特币储备价值约150亿至200亿美元，将停止出售比特币持仓，未呼吁美联储降息150个基点，只是指出模型显示中性利率在更低水平 [2] - 美联储戴利称下个月大幅降息似乎并不合适，穆萨勒姆称50个基点的降息不符合当前的经济状况或数据 [2]