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报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 价格方面：沙河安全5mm大板12月2日价格1061.0，12月8日1044.0，12月9日1044.0，周度降17.0，日度无变化；沙河长城5mm大板12月2日1044.0，12月8日1019.0，12月9日1010.0，周度降34.0，日度降9.0等[2] - 合约及价差方面：FG05合约12月2日1145.0，12月8日1112.0，12月9日1076.0，周度降69.0，日度降36.0；FG1 - 5价差12月2日 - 111.0，12月8日 - 110.0，12月9日 - 92.0，周度升19.0，日度升18.0等[2] - 基差及利润方面：01河北基差12月2日2.0，12月8日4.0，12月9日18.0，周度升16.0，日度升14.0；华北燃煤利润12月2日109.4，12月8日94.3，12月9日91.8，周度降17.6，日度降2.5等[2] - 产销情况：沙河工厂产销转弱，贸易商低价1002左右，出货一般，期现出货较好；湖北省内工厂1010左右，成交尚可；湖北中游期现01 - 30，成交一般；玻璃产销沙河89，湖北79，华东90，华南109[2] 纯碱 - 价格方面：沙河重碱12月2日1160.0，12月8日1120.0，12月9日1120.0，周度降40.0，日度无变化；华中重碱12月2日1170.0，12月8日1130.0，12月9日1120.0，周度降50.0，日度降10.0等[2] - 合约及价差方面：SA05合约12月2日1244.0，12月8日1199.0，12月9日1186.0，周度降58.0，日度降13.0；SA月差01 - 05，12月2日 - 61.0，12月8日 - 66.0，12月9日 - 61.0，周度无变化，日度升5.0[2] - 基差及利润方面：SA01沙河基差12月2日 - 23.0，12月8日 - 13.0，12月9日 - 5.0，周度升18.0，日度升8.0；华北氨碱利润12月2日 - 288.7，12月8日 - 298.4，12月9日 - 282.1，周度升6.6，日度升16.4等[2] - 产业情况：重碱河北交割库现货报价在1100左右，送到沙河1120左右；中上游库存继续去化；远兴二期投料[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA近端装置运行平稳，开工环比持稳，聚酯负荷小幅提升，库存维持，基差持稳，现货加工费环比改善；后续终端走弱速度加快，聚酯负荷拐点临近，TA库存或再度累积，但整体压力不大、估值不高，短期观望，长期关注逢低多配机会 [2] - MEG近端国内检修重启并存，开工环比小幅下降，海外部分装置降负，到港偏稳下周初港口库存累积，周内到港预报回升，基差走弱，煤制效益再度走弱；后续EG价格下行后煤制亏损加剧，供应端减产未扭转累库趋势，短期估值偏低但驱动有限，长期格局预计偏弱 [2] - 涤纶短纤近端装置运行平稳，开工维持，产销基本维持，库存环比去化；需求端涤纱端开工持稳，原料备货去化、成品库存累积，效益维持；后续短纤需求基本维持，出口高增，短期库存压力有限，远月下游进入淡季且供应端新装置投产临近，格局或转弱，关注仓单情况 [2] - 天然橡胶&20号胶全国显性库存持稳，绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 数据：2025年12月3 - 9日原油从62.7美元/桶降至61.9美元/桶，石脑油日本从562美元/吨降至563美元/吨，PX CFR台湾从848美元/吨降至832美元/吨，PTA内盘现货维持4650元/吨，POY 150D/48F从6485元/吨降至6415元/吨，石脑油裂解价差从102.63美元/吨降至113.45美元/吨，PX加工差从286.0美元/吨降至269.0美元/吨，PTA加工差从143元/吨降至125元/吨，聚酯毛利从30元/吨升至50元/吨，PTA平衡负荷维持79.0%，PTA负荷维持73.7%，仓单+有效预报从133321张增至139789张，TA基差从 - 35元/吨升至 - 28元/吨，产销从0.40升至0.60 [2] - 现货成交：日均成交基差2601（ - 23） [2] - 装置变化：未提及 [2] MEG - 数据：2025年12月3 - 9日东北亚乙烯维持745美元/吨，MEG外盘价格维持440美元/吨，MEG内盘价格维持3699元/吨，MEG华东价格维持3699元/吨，MEG远月价格维持3742元/吨，MEG煤制利润从 - 531元/吨降至 - 592元/吨，MEG内盘现金流（乙烯）从 - 775元/吨降至 - 987元/吨，MEG总负荷维持72.8%，煤制MEG负荷维持72.6%，MEG港口库存维持81.9万吨，非煤制负荷维持73% [2] - 现货成交：基差对01（ - 15）附近 [2] - 装置变化：富德50万吨检修，中海壳40万吨检修，三江100万吨降负 [2] 涤纶短纤 - 数据：2025年12月3 - 9日1.4D棉型从6425元/吨降至6355元/吨，低熔点短纤维持7680元/吨，原生中空从7125元/吨降至7085元/吨，仿大化纤维持5350元/吨，纯涤纱维持12100元/吨，涤棉纱维持16300元/吨，原生短纤负荷维持98%，再生棉型负荷维持51%，涤纱开机维持66%，短纤利润从102元/吨升至148元/吨，纯涤纱利润维持25元/吨，棉花 - 涤短维持8225元/吨，粘胶 - 涤短维持6425元/吨 [2] - 现货信息：现货价格6278元/吨附近，市场基差对01 - 40附近 [2] - 装置检修：未提及 [2] 天然橡胶&20号胶 - 数据：2025年12月3 - 9日美金泰标现货从1805美元/吨降至1800美元/吨，美金泰混现货从1805美元/吨降至1795美元/吨，人民币混合胶从14430元/吨降至14350元/吨，上海全乳从14510元/吨降至14390元/吨，上海3L维持15100元/吨，泰国胶水维持55.0泰铢/公斤，泰国杯胶从49.5泰铢/公斤升至51.3泰铢/公斤，云南胶水维持14200元/吨，海南胶水从15500元/吨降至15000元/吨，顺丁橡胶维持10550元/吨，RU主力从15210元/吨降至14985元/吨，NR主力从12085元/吨升至12080元/吨 [2] - 价差数据：2025年12月3 - 9日混合 - RU主力从 - 780元/吨升至 - 715元/吨，美金泰标 - NR主力从666美元/吨降至665美元/吨，RU09 - RU01维持 - 955元/吨，RU主力 - NR主力从3125元/吨降至2905元/吨，胶水 - 杯胶从6.0泰铢/公斤降至3.8泰铢/公斤，全乳 - 混合从80元/吨降至40元/吨，3L - 混合从670元/吨降至750元/吨，混合 - 顺丁从3930元/吨降至3800元/吨，泰标加工利润维持15美元/吨，混合内外价差从 - 98元/吨降至 - 114元/吨，上期所RU仓单从82800吨增至46030吨 [2] 苯乙烯 - 数据：2025年12月3 - 9日乙烯（CFR东北亚）维持745美元/吨，纯苯（CFR中国）从672美元/吨升至686美元/吨，纯苯（华东）从5325元/吨降至5350元/吨，加氢苯（山东）从5300元/吨降至5280元/吨，苯乙烯（CFR中国）从828美元/吨降至828美元/吨，苯乙烯（江苏）从6700元/吨降至6780元/吨，苯乙烯（华南）从6845元/吨降至6885元/吨，EPS（华东普通料）维持7550元/吨，PS（华东透苯）维持7150元/吨，ABS（0215A）从8250元/吨降至8050元/吨，亚洲价差纯苯 - 石脑油从102美元/吨升至113美元/吨，苯乙烯国产利润从 - 27元/吨降至 - 1411元/吨，EPS国产利润从40元/吨升至1475元/吨，PS国产利润从 - 143元/吨升至1179元/吨，ABS国产利润维持 - 926元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年12月10日报告建议原油空单持有，或逐步下探新低 [1] 各部分总结 国际原油期货价格 - NYMEX WTI期货01合约跌0.63美元，跌幅1.07%，报58.25美元/桶；ICE布油期货02合约跌0.55美元，跌幅0.88%，报61.94美元/桶；SC2601原油期货收跌5.90元/桶，跌幅1.31%，报443.40元/桶 [1] 原油套利情况 墨西哥湾原油套利 - 沙特超轻质、轻质等多种原油套利窗口关闭，Vasconia对Mars呈现微弱套利机会，厄瓜多尔Napo原油套利空间显著 [2][4] 大西洋原油套利 - Forties对Bonny Light接近平衡点、竞争激烈，Arab Extra Light等部分原油呈现套利机会，Cabinda竞争力不足，Urals因制裁大幅折价有巨大套利空间 [4] 西北欧原油套利 - 美国WTI MEH等多种原油呈现套利机会，阿塞拜疆轻质原油套利空间微弱，阿尔及利亚原油竞争力较强 [5] 地中海原油套利 - 阿尔及利亚等多种原油套利窗口关闭，竞争力弱 [6][7] 亚洲原油套利 - 印尼Duri等部分原油呈现套利机会，伊拉克重质等原油套利窗口关闭 [8] 关键市场新闻 - 美国至12月5日当周API原油库存公布值-477.9万桶，库欣原油库存公布值4.7万桶，汽油库存公布值695.5万桶 [9][10] - EIA上调2025年美国石油产量预测至1361万桶/日，下调2026年产量预测至1353万桶/日，强化供应过剩预期 [11] - EIA预计2025年布伦特和WTI原油价格上调，2026年价格也上调 [11] - 俄罗斯11月原油日均产量约943万桶，低于欧佩克+协议规定产量上限逾10万桶/日 [11] 趋势强度 - 原油趋势强度为 -1，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢2605合约处于低位震荡状态，现实格局偏弱使钢价承压运行，虽供应降至低位给予一定支撑，但需求季节性走弱，基本面无实质性改善，后续走势将维持低位震荡，关注需求表现情况 [1][2] 各部分总结 品种观点参考 - 螺纹2605短期、中期均为震荡，日内震荡偏强，整体观点为低位震荡，核心逻辑是现实格局偏弱，钢价承压运行 [1] 行情驱动逻辑 - 市场情绪偏弱致黑色金属集体下行，螺纹钢主力期价跌至前期低位，但供需格局无实质变化 [2] - 建筑钢厂生产趋弱，螺纹供应降至低位支撑钢价，但减产持续性存疑 [2] - 螺纹钢需求表现偏弱，高频指标延续低位偏弱运行，下游行业未见好转，将延续季节性弱势 [2] - 钢价已跌至低位，估值相对偏低 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内外多个铜矿生产存在扰动致中国铜精矿进口指数持续为负，国内铜精矿供需预期偏紧，废铜供给增加，国内粗铜或阳极板加工费升高，铜冶炼厂12月检修产能环比减少；精铜制杆、再生铜制杆产能开工率较上周下降，铜电线电缆等产能开工率较上周升高，高位铜价使下游刚需采购；中国、伦金所、COMEX铜库存量均较上周增加；美联储未来降息预期升温，海外多个铜矿存生产扰动，但高位铜价抑制下游需求引导累库预期，或使沪铜价格有所调整 [3] - 前期多单逢高止盈，等待价格回落后布局多单，关注沪铜85000 - 90000附近支撑位及97000 - 107000附近压力位，伦铜10600 - 11000附近支撑位及12300 - 13500附近压力位，美铜5.0 - 5.2附近支撑位及5.6 - 6.0附近压力位 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货数据 - 2025年12月9日沪铜期货混联合约收盘价91090，较昨日降1880；成交量190409手，较昨日降4520手；持仓量210572手，较昨日降19473手；库存29531吨，较昨日降425吨；沪铜基差1125，较昨日升1795；SMM升水铜开贴水平均价160，较昨日降50等 [3] 伦敦铜期货数据 - 2025年12月9日LME3个月铜期货收盘价11470，较昨日降205；LME铜期货0 - 3个月合约价差0，较昨日降8.19；LME铜期货3 - 15个月合约价差233.32，较昨日降12.34；沪伦铜价比值7.9416，较昨日降0.02 [3] COMEX铜期货数据 - 2025年12月9日COMEX铜期货活跃合约收盘价5.3295，较昨日降0.12；总库存重443047，较昨日增6194 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铂价受FOMC会议和美联储主席提名影响，长期供需向好，建议关注低吸做多和多铂空钯策略 [3] - 钯价受俄罗斯地缘问题和美国调查影响，短期现货紧缺，中长期关注价格回落风险 [4] 根据相关目录分别进行总结 铂 - 12月9日，GFEX铂主力合约收盘价为436.40元/克，涨跌幅-1.30% [2] - 主要逻辑为FOMC会议临近，市场预期美联储或释放鹰派降息信号，12月临近美国总统提名美联储主席，降息成核心交易矛盾，白宫国家经济委员会主任凯文·哈赛特是候选人，其鸽派发言使铂价走强，长期铂金供给集中度高扰动风险大，需求在工业和投资端带动下扩张，“降息+软着陆”放大远期价格弹性 [3] - 展望是供需基本面健康叠加宏观预期向好，铂价将震荡偏强，建议关注铂低吸做多机会，在铂钯比价低位关注多铂空钯策略 [3] 钯 - 12月9日，GFEX钯主力合约收盘价为380.45元/克，涨跌幅-0.47% [2] - 主要逻辑为俄罗斯地缘问题是供应关键扰动因素，美国商务部对从俄进口未锻造钯调查未出结果，制裁预期使钯金流向美国致其他地区供应收紧，俄乌冲突缓和预期降温，需求有结构性压力，长期供需趋松但短期现货紧缺，叠加美联储降息周期，钯价底部有支撑 [4] - 展望是现货紧缺叠加宏观环境偏好，短期钯金价格震荡偏强，中长期关注美国调查落地后价格回落风险，预计震荡运行 [4] 中信期货商品指数（2025-12-09） - 综合指数2242.53，涨跌幅-1.08%；商品20指数2560.81，涨跌幅-1.08%；工业品指数2185.44，涨跌幅-1.38% [32] - 特色指数中PPI商品指数1348.04，涨跌幅-1.57% [32] - 有色金属指数2532.90，今日涨跌幅-1.69%，近5日涨跌幅+0.67%，近1月涨跌幅+1.93%，年初至今涨跌幅+9.73% [32]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 股市交易转向局部主题，债市重回震荡 ，股指期货交易转向局部主题，上攻暂缺持续主线，股指期权建议续持卖权防御为主，国债期货全线上涨 [1] - 政治局会议延续“适度宽松”货币政策定调，给市场流动性带来稳定预期，资金面维持平衡偏松格局，债市前期连续走弱后重回震荡可能性大，中长期或震荡偏强 [8][10] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 股指期货 - 观点为交易转向局部主题，上攻暂缺持续主线，周二沪指低开回落，量能缩至不足2万亿元，市场缺乏持续主线，周一两大因素被快速计价，交易转向商业航天和英伟达概念等局部主题，多数行业收跌，通信、电子行业收涨，仅创业板指收红，科创100跌幅大于科创50或反映部分公募资金调仓，主线分散，“春躁”进攻时点待察，操作上看长做多，短期关注涨价链及高股息 [1][7] - IF、IH、IC、IM当月基差分别为 -15.02 点、-6.36 点、-26.93 点、-32.78 点，较上一交易日变化 -6.47 点、-2 点、1.44 点、9.86 点；跨期价差（当月 - 次月）分别为 15.2 点、6 点、55.6 点、77.2 点，环比变化 -0.6 点、0.4 点、2 点、0.4 点；持仓分别变化 -3493 手、-3696 手、902 手、3359 手 [7] - 操作建议为红利 ETF + IC 多单 [7] 股指期权 - 观点为续持卖权防御为主，昨日权益市场涨跌互现，沪指单日收跌 0.37%，期权各品种市场成交额大幅回落 29.89%，期权投资者中期维持震荡观点，昨日期权情绪指标走势偏弱，隐含波动率回落 [2][7] - 操作建议为备兑 [7] 国债期货 - 观点为国债期货全线上涨，截至收盘，T、TF、TS 和 TL 主力合约分别变化 0.12%、0.07%、0.02%和 0.45%，T 主力合约日内走势震荡，最终收于 107.980 [2][8] - 成交持仓方面，T、TF、TS、TL 次季成交量分别为 75883 手、57038 手、30157 手、110374 手，1 日变动 -22485 手、-15253 手、-7733 手、-64954 手；持仓量分别为 220366 手、130042 手、64994 手、145238 手，1 日变动 -284 手、-728 手、1373 手、-1089 手 [8] - 跨期价差方面，T、TF、TS、TL 当季 - 次季价差分别为 0.180 元、0.000 元、0.032 元、0.160 元，1 日变动 -0.020 元、0.015 元、-0.006 元、0.100 元 [8] - 跨品种价差方面，TF*2 - T、TS*2 - TF、TS*4 - T、T*3 - TL 次季价差分别为 103.590 元、99.075 元、301.740 元、211.350 元，1 日变动 0.010 元、-0.004 元、0.002 元、-0.140 元 [8] - 基差方面，T、TF、TS、TL 次季基差分别为 0.079 元、-0.082 元、-0.043 元、0.455 元，1 日变动 -0.008 元、-0.006 元、-0.009 元、-0.007 元 [8] - 央行开展 1173 亿元 7 天期逆回购操作，当日 1563 亿元逆回购到期，单日净回笼 390 亿元，资金面平稳向宽，DR001 加权平均利率小降并重返 1.3%下方，非银机构质押信用债融入隔夜资金报价基本持稳在 1.45% - 1.46%区间 [8] - 操作建议为趋势策略震荡，套保策略短期空头套保、中期多头替代，基差策略关注正套机会和基差走阔，曲线策略关注曲线走陡 [10] 经济日历 - 中国 11 月 M0 货币供应同比前值 10.6%，中国 11 月 M1 货币供应同比前值 6.20%，公布时间待定 [12] - 美国 10 月 JOLTS 职位空缺（万人）预测值 711.7，公布时间为 2025 - 12 - 9 23:00 [12] - 美国 FOMC 利率决策（下限）前值 3.75%，预测值 3.50%，公布时间为 2025 - 12 - 11 3:00 [12] 重要信息资讯跟踪 - 中国、伊朗、沙特三方联合委员会第三次会议于 2025 年 12 月 9 日在德黑兰举行，伊沙重申遵守《北京协议》，中方强调愿继续支持和鼓励伊沙发展关系 [12] - 11 月份全国猪肉供应充足，价格环比小幅下降，10 月末全国能繁母猪存栏 3990 万头，环比降 1.1%，同比减 2.1%，较去年年末高点减少 90 万头，时隔 17 个月重回 4000 万头以下，11 月份北京新发地市场白条猪日均上市量比 10 月份增加 10.57%，比去年同期增加 7.54%，猪肉供应量达今年以来最高点，价格处近 5 年同期较低水平 [13] 衍生品市场监测 报告提及股指期货、股指期权、国债期货数据，但未给出具体内容

报告基本信息 - 报告名称为《合成橡胶早报》[2] - 报告团队为研究中心能化团队 [3] - 报告日期为2025年12月10日 [3] 报告核心数据 BR（顺丁橡胶） - 主力合约（12）12月9日价格10450，日度变化 -65，周度变化 -125 [4] - 持仓量12月9日为76409，日度变化48955，周度变化37423 [4] - 德国成交量12月9日为111045，日度变化48226，周度变化 -11618 [4] - 仓单数量12月9日为17320，日度变化0，周度变化1870 [4] - 虚实比12月9日为22.06，日度变化14，周度变化9 [4] - 顺丁基差12月9日为50，日度变化未提及，周度变化125 [4] - 丁本县差12月9日为520，日度变化115，周度变化25 [4] - 12 - 01价差12月9日为20，日度变化10，周度变化85 [4] - 01 - 02价差12月9日为 -20，日度变化 -5，周度变化 -25 [4] - RU - BR价差12月9日为4535，日度变化 -15，周度变化 -100 [4] - NR - BR价差12月9日为1630，日度变化80，周度变化120 [4] - 山东市场价12月9日为10500，日度变化0，周度变化0 [4] - 传化市场价12月9日为10400，日度变化0，周度变化0 [4] - 齐鲁出厂价12月9日为10600，日度变化0，周度变化0 [4] - CFR东北亚12月9日为1325，日度变化25，周度变化25 [4] - CFR东南亚12月9日为1600，日度变化25，周度变化25 [4] - 现货加工利润12月9日为702，日度变化51，周度变化179 [4] - 进口利润12月9日为 -579，日度变化 -190，周度变化 -199 [4] - 出口利润12月9日为1522，日度变化167，周度变化176 [4] BD（丁二烯） - 山东市场价12月9日为7250，日度变化 -50，周度变化 -175 [4] - 江苏市场价12月9日为7200，日度变化 -50，周度变化 -50 [4] - 扬子出厂价12月9日为7200，日度变化0，周度变化100 [4] - CFR中国12月9日为860，日度变化0，周度变化40 [4] - 乙烯裂解利润部分日期数据缺失 [4] - 碳四抽提利润部分日期数据缺失 [4] - 丁烯氧化脱氢利润12月9日为 -1614，日度变化 -50，周度变化 -20 [4] - 进口利润12月9日为186，日度变化 -44，周度变化 -369 [4] - 出口利润12月9日为 -975，日度变化39，周度变化396 [4] - 丁苯生产利润12月9日为1450，日度变化0，周度变化 -88 [4] - ABS生产利润部分日期数据缺失 [4] - SBS生产利润12月9日为 -420，日度变化0，周度变化 -85 [4]

、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。 最新 日变化 周变化 月变化 年变化 最新 日变化 周变化 月变化 年变化 秦皇岛5500 780.0 -9.0 -32.0 -43.0 -35.0 25省终端可用天数 23.5 -0.5 3.5 2.6 5.9 秦皇岛5000 679.0 -10.0 -33.0 -52.0 -41.0 25省终端供煤 551.5 2.0 -57.1 -88.6 -71.4 广州港5500 850.0 -5.0 -10.0 -15.0 -45.0 北方港库存 2757.0 22.0 141.0 503.0 169.2 鄂尔多斯5500 525.0 -10.0 -40.0 -50.0 -85.0 北方锚地船舶 76.0 3.0 8.0 -36.0 38.0 大同5500 580.0 -10.0 -35.0 -45.0 -90.0 北方港调入量 161.0 -2.8 -19.3 6.9 -6.1 榆林6000 732.0 0.0 0.0 20.0 -80.0 北方港吞吐量 134.9 -26.6 -25.6 -25.1 -40.9 ...