行业 聚烯烃日报 日期 2025 年 5 月 13 日 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员： ...

尿素日报 | 2025-05-13 市场偏观望，尿素窄幅震荡 市场分析 价格与基差：2025-05-12，尿素主力收盘1897元/吨（+4）；河南小颗粒出厂价报价：1930 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1970元/吨（+50）；江苏地区小颗粒报价：1940元/吨（+10）；小块无烟煤660元/吨（+0），山东基差： 73元/吨（+46）；河南基差：33元/吨（+16）；江苏基差：43元/吨（+6）；尿素生产利润503元/吨（+50），出口利润 453元/吨（+681）。 供应端：截至2025-05-12，企业产能利用率86.48%（0.08%）。样本企业总库存量为106.56 万吨（-12.61），港口样 本库存量为13.30 万吨（+1.50）。 需求端：截至2025-05-12，复合肥产能利用率37.90%（-2.70%）；三聚氰胺产能利用率为75.24%（+0.08%）；尿素 企业预收订单天数5.82日（-1.65）。 前期受尿素出口方面消息影响，下游提货速度加快，部分企业订单增量，目前市场偏观望为主，尿素盘面窄幅波 动。部分尿素检修装置逐步恢复重启，新增装置释放产能，尿素产量高位运行。煤炭与天 ...

报告行业投资评级 - 锌：看跌 [6] 报告的核心观点 - 目前锌处于宏观利多阶段性出清、基本面中期供强需弱、社库拐点将至、而现货高升水、矿冶利润较为充分的临界点上，具备空配的价值和空间，后续时间更有利于空头，拐点信号出现时间或不远 [4][12] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 沪锌在21600 - 22900元/吨附近宽幅震荡超一月，预计二季度前中期沪锌以宽幅震荡为主，当下短期宏观利多阶段性出清，基本面走弱预期有望逐步兑现 [12] 宏观面 - 中美谈判关税缓和，有几率带动锌终端需求新一轮抢出口，需求走弱预期递延，但海外反倾销等因素仍会压制锌下游出口 [13] - 关税缓和利好耐用消费品出口，但初端制品贸易流已转移，关税缓和影响不明显，出口需求提振有限，或引起下游补库，需求走弱程度和时点变化需观察 [13][19] - 国内降准降息后至下一次联储降息前或有政策真空期，短期内锌价或随宏观情绪上涨，情绪出清后偏空基本面会使锌成为有色空配 [19] 供应端 - 国内炼厂原料库存高，5月TC间歇性回升，进口锌精矿到港使港口库存上升，按现有库存估算，三季度中期前矿端难明显紧缺，预计上半年国内TC终值有100 - 200元/吨上行空间 [23] - 1Q25海外锌精矿总产量116.2万金属吨，同比增7.3%，环比降4.5%，大矿出矿和新项目运行顺利，部分海外炼厂减产，后续或有更多锌矿流入国内 [25] - 4月国内精炼锌产量维持高位，原料充裕和利润修复使炼厂开工动能强，5月锌锭出量前低后高，预计下半月产量修复 [25] - 4 - 5月锌锭月均进口量2 - 3万吨，4月中旬起进口窗口间歇性打开，5月中旬后或有更多锌锭流入，6月进口将上升 [35] 需求端 - 2025年锌下游需求亮点少，传统旺季过后需求季节性走弱，基建领域资金落地有限，新增专项债发行不及预期，实物工作量表现弱，后续增量有限 [38] - 铁塔领域部分需求或三季度兑现，5月订单不乐观，镀锌厂商订单和排产走弱，厂商对后市谨慎偏悲观，不愿做远期排产计划 [43] - 内需处于高位回落阶段，外需短期或有提振，但后续走弱预期只是递延而非消除，中期供需趋松 [43] 库存端 - 锌锭社库去化受冶炼厂转合金、下游补库和隐性库存影响，下游成品库存未明显增长，5月下旬至6月供需有从偏紧转松可能，社库拐点或不远，上期所库存低但挤仓可能性低 [48] 拐点信号和投资建议 - 价格维度对锌维持偏空观点，当下锌具备空配价值和空间，边际拐点或从社库连续累库、现货升水大幅走弱、进口锌锭大量流入几方面出现 [57] - 单边角度，短期关注反弹沽空和高位累沽期权机会；套利角度，基差高位回落，暂观望，前期反套头寸逢低止盈；内外方面，中线维持内外正套思路 [4][57]

行业 碳酸锂期货日报 日期 2025 年 5 月 13 日 有色金属研究团队 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 研究员：余菲菲 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 研究员：彭婧霖 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 请阅读正文后的声明 期货从业资格号：F3075681 每日报告 一、 行情回顾与操作建议 图1：碳酸锂现货价及价差 图2：碳酸锂期货持仓量成交量 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 碳酸锂期货探底回升，总持仓下降 2045 手，日内主力合约再度下探新低 62560， 但当前宏观氛围向好，叠加社库在上周出现首次去库，当前环境对于空头并不友 好，不过现货价格继续下跌，高库存压力下现货市场持续坍塌，矿价也继续下调， 锂辉石、锂云母外购盐厂亏损扩大至 4750、7566，短期矿价与碳酸锂现货价一同 下降令成本支撑暂未能发挥作用，但考虑到 ...

行业 铝日报 日期 2025 年 5 月 13 日 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 研究员:张平 021-60635734 zhangpin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 研究员：彭婧霖 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 图1：机构净持仓 图2：机构多空比 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 二、行业要闻 【美国取消对英国钢铝 25%关税，并下调汽车税率从 27.5%至 10%】2025 年 5 月 8 日，美国总统特朗普与英国首相斯塔默宣布达成双边贸易协议，美国将 取消对英国钢铁和铝制品的 25%关税，并将英国汽车的进口税率从 27.5%降至 10%，该税率适用于每年首 10 万辆英国产汽车（去年英国对美出口汽车为 10.1 请阅读正文后的声明 - ...

| | | 毛磊 | | | 投资咨询从业资格号：Z0011222 | | maolei@gtht.com | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 【期指期现数据跟踪】 | | | | | | | | | | 期指数据 | | | | | | | | | | | 收盘价 | 涨跌幅% | 基 差 | 成交额-亿 | 成交量 | 变 动 | 持仓量 | 变 动 | | 沪深300 | 3890.61 | ↑1.16 | | 2961.2 | | | | | | IF2505 | 3885 | ↑1.19 | -5.61 | 364.3 | 31355 | ↑8801 | 42225 | ↑2092 | | IF2506 | 3853 | ↑1.23 | -37.61 | 712.5 | 61843 | ↑21903 | 152926 | ↑14106 | | IF2509 | 3786.6 | ↑1.20 | -104.01 | 151.1 | 13346 | ↑4485 | 61534 | ↑2998 | | IF2512 | ...

农产品早报 2025-05-13 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 联系人 从业资格号：F03114441 电话：028-86133280 邮箱：sxwei@wkqh.cn 王俊 组长、生鲜研究员 隔夜美豆收涨，贸易战缓和情绪带动，USDA 月报预估 25/26 年度美豆新作产量同比小幅减产，压榨量 持平，出口小幅下降，最终库存同比小幅去库，报告中性略利多，传两周内 EPA 将公布 RVO 方案。周 一国内豆粕现货下跌，因开机率提升，华东报 3000 元/吨。据 MYSTEEL 预估 5 月大豆预计到港 919.75 万吨，6 月 1100 万吨，7 月 1050 万吨。本周油厂预计压榨大豆 190.85 万吨，上周压榨 184.6 万吨。国 内未来三个月豆粕及大豆累库趋势较强。 2、南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025 年 5 月 1-5 日马来西亚棕榈油单产增加 61.58%，出 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-05-13 铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得19810元/吨，较上一交易日上涨200元/吨，长江A00铝现货升贴 水较上一交易日持平于10元/吨；中原A00铝价录得19810元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日持平于0元/ 吨；佛山A00铝价录19760元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌5元/吨至-50元/吨。 铝期货方面：2025-05-12日沪铝主力合约开于19590元/吨，收于19910元/吨，较上一交易日收盘价上涨325元/ 吨，涨幅1.66%，最高价达19920元/吨，最低价达到19555元/吨。全天交易日成交186779手，较上一交易日增 加71128手，全天交易日持仓167645手，较上一交易日减少14093手。 中美和谈情绪推动价格上涨 重要数据 库存方面，截止2025-05-12，SMM统计国内电解铝锭社会库存60.1万吨。截止2025-05-12，LME铝库存401525 吨，较前一交易日减少2025吨。 氧化铝现货价格：2025-05-12 SMM氧化铝山西价格录得2900元/吨，山东价格录得2865元/吨，广西价格录得 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油压力阶段性释放，下方或有支撑 [2] - 豆油关税预期缓和，宏观影响显现 [2] - 豆粕贸易摩擦缓和、美豆收涨，连粕或反弹 [2] - 豆一反弹震荡 [2] - 玉米震荡偏强 [2] - 白糖区间整理 [2] - 棉花市场乐观情绪推动棉花期货反弹 [2] - 鸡蛋偏强震荡 [2] - 生猪等待矛盾释放 [2] - 花生现货偏强 [2] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 基本面跟踪：日盘棕榈油主力收盘价7886元/吨，跌幅0.28%；豆油主力收盘价7780元/吨，涨幅0.26%；菜油主力收盘价9355元/吨，跌幅0.18%。夜盘棕榈油主力收盘价8022元/吨，涨幅1.72%；豆油主力收盘价7848元/吨，涨幅0.87%；菜油主力收盘价9377元/吨，涨幅0.24%。CBOT豆油主力美分/磅收盘价49.83，涨幅2.59% [5] - 宏观及行业新闻：美国农业部预计2025/26年度美国国内豆油消费增加，生物燃料原料豆油升至139亿磅；因全球棕榈油等供应增加，豆油出口预计减少，库存较2024/25年度增长6%。全球2025/26年度大豆出口预计增长4%达1.884亿吨，南美主要大豆生产国出口预计增加850万吨，中国进口量预计为1.12亿吨，较2024/25年度增加400万吨，全球大豆期末库存预计增加120万吨达1.243亿吨。2025/26年全球大豆压榨量预计增长3%达3.665亿吨，植物油出口预计增长3%，油籽产量预计为6.921亿吨，增长2%，大豆产量预计为4.268亿吨，增长1% [6][7][8] - 趋势强度：棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0 [11] 豆粕和豆一 - 基本面跟踪：DCE豆一2507日盘收盘价4176元/吨，涨幅0.02%，夜盘收盘价4171元/吨，涨幅0.36%；DCE豆粕2509日盘收盘价2908元/吨，跌幅0.17%，夜盘收盘价2917元/吨，涨幅0.83%。CBOT大豆07收盘价1070美分/蒲，涨幅1.69%；CBOT豆粕07收盘价298.3美元/短吨，涨幅1.46% [12] - 宏观及行业新闻：5月12日CBOT大豆因供需数据利多、中美贸易关系缓和涨至三个月新高，美国农业部5月供需报告显示2025/26年度美国大豆产量及期末库存预估低于市场预估，美中达成短期贸易休战协议，私人出口商向墨西哥销售12万吨大豆 [14] - 趋势强度：豆粕趋势强度为+1，豆一趋势强度为0 [14] 玉米 - 基本面跟踪：重要现货价格方面，锦州平仓2310元/吨，广东蛇口2370元/吨，山东玉米淀粉价格2900元/吨。期货方面，C2507日盘收盘价2363元/吨，跌幅0.30%，夜盘收盘价2354元/吨，跌幅0.38%；C2509日盘收盘价2375元/吨，跌幅0.29%，夜盘收盘价2365元/吨，跌幅0.42% [16] - 宏观及行业新闻：北方玉米集港价格2260 - 2280元/吨，广东蛇口散船2350 - 2370元/吨，东北企业玉米价格小幅走强，华北玉米价格稳中上行，广东阿根廷高粱6月 - 7月船期报价2310元/吨，7 - 8月船期进口大麦预售2190元/吨 [17] - 趋势强度：玉米趋势强度为0 [18] 白糖 - 基本面跟踪：原糖价格17.7美分/磅，同比-0.12；主流现货价格6180元/吨，同比30；期货主力价格5885元/吨，同比46。59价差175元/吨，同比-33；15价差104元/吨，同比9；主流现货基差295元/吨，同比-16 [20] - 宏观及行业新闻：高频信息显示原油上涨及加工利润提振原糖价格，巴西压榨进度同比略微加快，USDA预计25/26榨季巴西产量增长2%，截至4月底印度24/25榨季产糖2569万吨，巴西3月出口185万吨，同比减少30.7%，中国1 - 3月常规进口等大幅下降。国内市场CAOC预计24/25榨季国内食糖产量1100万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨；中国糖业协会数据显示截至4月底，24/25榨季全国产糖1111万吨，销售724万吨，销糖率65.2%；中国海关数据显示1 - 3月进口食糖15万吨。国际市场ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨，UNICA数据显示截至4月16日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加2.99个百分点，产糖73万吨，ISMA/NFCSF数据显示截至4月30日，24/25榨季印度产糖2569万吨，OCSB数据显示截至4月9日，24/25榨季泰国累计产糖1005万吨 [20][21] - 趋势强度：白糖趋势强度为0 [22] 棉花 - 基本面跟踪：CF2509日盘收盘价13240元/吨，涨幅2.24%，夜盘收盘价13310元/吨，涨幅0.53%；CY2507日盘收盘价19620元/吨，涨幅2.08%，夜盘收盘价19630元/吨，涨幅0.05%；ICE美棉07收盘价66.64美分/磅，跌幅0.12% [24] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投变动不大，局部贸易商锁基差成交较好，现货销售基差重心抬升；纯棉纱市场整体交投气氛一般，部分纺企报价上涨但下游需求减少。美棉昨日先涨后跌，早盘因中美和谈结果超预期上涨，后因USDA预估2025/26年度美棉期末库存同比上升40万包而下跌 [25] - 趋势强度：棉花趋势强度为 - 1 [27] 鸡蛋 - 基本面跟踪：鸡蛋2507收盘价3052元/500千克，涨幅0.56%，成交变动24562，持仓变动3633；鸡蛋2509收盘价3800元/500千克，涨幅0.88%，成交变动11389，持仓变动 - 393 [28] - 趋势强度：趋势强度为0 [28] 生猪 - 基本面跟踪：河南现货价格15000元/吨，四川现货价格14550元/吨，广东现货价格15240元/吨。期货方面，生猪2507价格13525元/吨，同比30；生猪2509价格13870元/吨，同比 - 55；生猪2511价格13580元/吨，同比 - 45 [32] - 市场逻辑：五一假期后二育有轮动意愿，但南北肥标价差倒挂，集团仔猪售卖减少，5月栏圈压力增强，近端矛盾未释放；宏观情绪降温，资金扰动减小，交易逻辑切换为产业逻辑，关注远月月间价差估值偏离常态的套利策略，预计5月底11 - 1反套流动性增强，短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨 [34] - 趋势强度：趋势强度为0 [33] 花生 - 基本面跟踪：重要现货价格方面，辽宁308通货8160元/吨，价格变动60；河南白沙通货8000元/吨，价格变动40；兴城小日本8380元/吨，价格变动20；苏丹精米8350元/吨，价格变动0。期货方面，PK510收盘价8222元/吨，涨幅1.03%；PK511收盘价8132元/吨，涨幅1.35% [35] - 现货市场聚焦：河南产区农户农忙且卖货意愿不强，上货量不大，近两日询价拿货好转，多数白沙产区价格稳中偏强，大花生产区价格平稳。吉林、辽宁、山东等地多数地区价格稳中偏强 [36] - 趋势强度：花生趋势强度为0 [38]

2025年05月13日申万期货品种策略日报-国债 | | | | | 申银万国期货研究所 唐广华（从业资格号：F3010997；交易咨询号：Z0011162） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | tanggh@sywgqh.com.cn 021-50586292 | | | | | | | | | TS2506 | TS2509 | TF2506 | TF2509 | T2506 | T2509 | TL2506 | TL2509 | | | 昨日收盘价 | 102.276 | 102.492 | 105.890 | 106.225 | 108.530 | 108.725 | 118.74 | 119.23 | | | 前日收盘价 | 102.346 | 102.538 | 106.095 | 106.435 | 109.060 | 109.215 | 120.37 | 120.92 | | | 涨跌 | -0.070 | -0.046 | -0.205 | -0.210 | - ...