报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月26日万得全A低开后震荡上行尾盘回落收跌0.09%，超6成个股上涨，中小盘股表现更优，指数期货整体表现弱于现货 [6] - 特朗普表态使市场避险情绪升温，国内基本面处弱复苏阶段，市场对未来预期向好，两融余额突破2万亿且持续增长，A股成交缩量但仍处较高水平，股市估值偏高但未达绝对高位，上证上冲3900压力加大，后续关注量能、企业半年报和基差变动，市场风格维持哑铃策略 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 8月26日万得全A收跌0.09%，沪深300、上证50、中证1000收盘分别下跌0.37%、0.67%、0.02%，中证500收盘上涨0.18%，中小盘股表现更优 [6] - 指数期货整体表现弱于现货，IF、IH主力合约分别收跌0.57%、0.71%，IC、IM主力合约分别收涨0.10%、0.04% [6] 后市展望 - 特朗普表态使市场避险情绪升温，国内基本面处弱复苏阶段，7月经济数据供需两端回落但市场预期向好 [8] - 两融余额突破2万亿且持续增长，居民存款搬家初现苗头，A股成交缩量反映资金避险，整体成交仍处2.71万亿较高水平 [8] - 股市估值偏高但未达绝对高位，成交保持偏高水平，资金有进一步流入空间，上证上冲3900压力加大，后续关注量能、企业半年报和基差变动 [8] - 市场风格维持哑铃策略，上证50与中证1000表现或更优 [8] 数据概览 - 报告展示国内主要指数表现、市场风格表现、行业板块表现、万得全A成交量、股指现货成交量、股指期货成交量、股指期货持仓量、主力合约基差走势、跨期价差走势、主要ETF基金份额统计、主要ETF成交额统计等数据，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [10][14][16][18][20][29] 行业要闻 - 8月25日上海六部门联合印发《关于优化调整本市房地产政策措施的通知》，包括调减住房限购、优化住房公积金、优化个人住房信贷以及完善个人住房房产税等政策 [30]

报告行业投资评级 各报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 玻璃纯碱：焦煤事件影响弱化，盘面趋弱，纯碱周产量回升、库存持续，需求过剩明显，光伏产能增长滞缓，浮法产能走平，后市供需有压力，建议纯碱前期空单持有；玻璃中游出货打压价格，深加工订单偏弱，刚需有压力，行业需产能出清，前期高位空单可阶段性止盈 [1] - 原木：主力合约切换至2511合约，盘面估值震荡，基本面有边际好转预期，需求坚挺、库存去化，9月发运预计与8月持平，期价或在800 - 850区间震荡，建议01合约逢低做多 [2] - 工业硅：成本端原材料上行、西南电价将涨，成本重心抬升，8月供需双增维持紧平衡，远期部分产能出清则供应压力减弱，建议逢低试多 [3] - 多晶硅：8月供需双增但供应增速大，面临累库压力，仓单预计增加，价格高位震荡，下限上移至4.7万元/吨，上限在5.8 - 6万元/吨，建议逢低试多、逢高低波动时买入看跌期权试空，也可考虑波动率低时买入跨式期权 [4] - 天然橡胶：内外产区多雨影响供应，原料价格高位，需求方面代理商进货量或小增，下游常规补货，部分区域需求有利空，胶价受市场情绪带动上行但现货交投降温，预计区间波动，01合约区间参考15000 - 16500，后续关注主产区原料上量情况，上量顺利则择机高空 [5] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 价格及价差 - 玻璃：华北、华东、华中、华南报价不变，玻璃2505跌1.09%、2509跌1.50%，05 - 47价差涨10.00% [1] - 纯碱：华北、华东、华中、西北报价不变，纯碱2505跌1.15%、2509跌1.87%，05 - 47价差涨37.21% [1] 供量 - 纯碱开工率88.48%，周产量77.14万吨，均较前值涨1.33%；浮法日熔量15.96万吨、光伏日熔量89290吨、3.2mm镀膜主流价18.5元均不变 [1] 库存 - 玻璃厂坂掲涨0.28%，纯碱厂库涨0.89%、交割库涨6.37%，玻璃厂纯碱库存天数不变 [1] 地产数据 - 新开工面积同比涨0.09%，施工面积同比降2.43%，竣工面积同比降0.03%，销售面积同比降6.50% [1] 原木 期货和现货价格 - 期货：2509涨0.37%、2511涨0.37%、2601涨0.42%，9 - 11价差降5、9 - 1价差降28、09合约基差降53.5、11合约基差降70、01合约基差降81.5 [2] - 现货：各港口辐射松、云杉价格不变，外盘报价116美元/JAS立方米不变 [2] 成本 - 人民币兑美元汇率7.154，进口理论成本815.54元，较前值降0.4 [2] 供量 - 7月港口发运量173.3万立方米，较前值降1.51%；新西兰至中日韩岩港船数47，较前值降11.32% [2] 库存 - 8月22日全国针叶原木总库存305万立方米，较前值降0.33%；日均出库量6.45万立方米，较前值涨2% [2] 工业硅 现货价格及基差 - 华东通氧S15530、SI4210、新疆99硅价格不变，基差分别涨23.70%、128.00%、20.65% [3] 月间价差 - 2509 - 2510涨14.29%、2510 - 2511不变、2511 - 2512不变、2512 - 2601涨50.00%、2601 - 2602涨25.00% [3] 基本面数据 - 全国工业硅产量33.83万吨，开工率52.61%，均环比上涨；新疆产量、开工率下降，云南、四川产量、开工率上升；有机硅DMC产量降4.54%，多晶硅产量涨5.10%，再生铝合金产量涨1.63%，工业硅出口量涨8.32% [3] 库存变化 - 新疆库存涨2.65%，云南厂库涨1.59%，四川厂库涨0.89%，社会库存降0.37%，合单库存降0.23%，非仓单库存降0.49% [3] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料、N型颗粒硅、N型硅片、单晶Topcon电池片、Topcon组件价格大多不变，N型210mm组件集中式项目平均价涨0.30%，N型料基差涨23.06% [4] 期货价格与月间价差 - 主力合约降1.15%，当月 - 连一涨68.42%、连一 - 连二涨20.59%、连二 - 连三降0.42%、连三 - 连四降23.53%、连四 - 连五降0.42%、连五 - 连六降23.53% [4] 基本面数据 - 周度：硅片产量涨1.57%，多晶硅产量降0.68%；月度：多晶硅产量涨5.10%、进口量涨47.48%、出口量降3.92%、净出口量降32.44%，硅片产量降10.35%、进口量降53.06%、出口量降24.68%、净出口量降21.43%，硅片需求量涨0.21% [4] 库存变化 - 多晶硅库存涨2.89%，硅片库存降12.07%，多晶硅合单涨2.08% [4] 天然橡胶 现货价格及基差 - 三南国富手却胶涨0.67%，全乳基差涨11.37%，泰标混合胶降0.34%，非标价差降2.84%，杯胶涨0.50%、胶水涨0.36%，西双版纳州胶块、胶水及海南原料价格不变 [5] 月间价差 - 9 - 1涨1.00%、1 - 5涨14.29%、5 - 9降2.25% [5] 基本面数据 - 6月泰国、印度、中国产量增加，即月产量下降；汽车轮胎半钢胎、全钢胎开工率上升；7月国内轮胎产量降8.16%、出口数量涨10.51%；7月天然橡胶进口数量合计涨2.47%、进口天然及合成橡胶涨5.00%；泰国干胶STR20生产成本降0.51%、毛利降472.73%，RSS3生产成本降0.02%、毛利降5.02% [5] 库存变化 - 保税区库存降0.50%，上期所天然橡胶厂库期货库存降3.47%；青岛干胶保税库入库率降3.71、出库率升1.57，一般贸易入库率降0.72、出库率降0.32 [5]

키S | 研究用的能考之人 | 2025/8/26 | 昨日持仓量 | स्त्रो | 昨日收盘价 | 涨跌 (%) | 其美 | 持合变动 | 昨日成交量 | 0.39 | EC2508 | -145.8 | -91 | 2136.0 | 138 | 1877 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 3.74 | EC2510 | 39234 | 102 | 1358.0 | 632.2 | 54357 | 2.14 | 13515 | 220 | EC2512 | 1696.7 | 293.5 | 7289 | 2.18 | 42 | EC2602 | 1496.9 | 493.3 | 1070 | 4497 | | | | | | | | | EC26 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 2025年8月27日硅铁自然块宁夏72现货价5350元，日变化50元，周变化 -50元；内蒙72现货价5350元，日变化50元，周变化 -50元等[2] - 硅铁合格块江苏72现货价5600元，日变化0元，周变化 -50元；贸易商价天津72现货价5850元，日变化 -30元，周变化20元等[2] - 硅铁出口价天津72为1055美元，日变化0元，周变化30美元；天津75为1105美元，日变化0元，周变化25美元[2] - 硅锰产区出厂价内蒙6517为5750元，日变化0元，周变化 -50元；宁夏6517为5620元，日变化0元，周变化 -210元等[2] 供应 - 展示了2021 - 2025年136家硅铁企业产量（月、周）、产能利用率（内蒙古、宁夏、陕西月）等数据[4] - 呈现了2021 - 2025年硅锰产量（周）等供应相关数据[6] 需求 - 给出2021 - 2025年粗钢产量预估值修正（月）、统计局中国工业产品粗钢产量（月）等需求相关数据[4] - 展示了2021 - 2025年硅铁、硅锰需求量（中国）等数据[4][7] 库存 - 展示2021 - 2025年硅铁60家样本企业库存（中国、宁夏、内蒙古、陕西周）、仓单数量合计（日）等库存数据[5] - 呈现2021 - 2025年硅锰仓单数量合计（日）、有效预报合计（日）等库存数据[7] 成本利润 - 展示2021 - 2025年铁合金电价（青海、宁夏、陕西、内蒙古日）、兰炭小料市场主流价（陕西日）等成本数据[5] - 呈现2021 - 2025年硅铁宁夏、内蒙生产成本及折主力盘面利润、现货利润等数据[5] - 展示2021 - 2025年硅锰内蒙古、广西、北方大区、南方大区利润等成本利润数据[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周市场风险偏好维持高位，各有色金属基本面和价格表现各异，需关注不同品种供需变化、库存情况及相应投资策略[1][2][5] 各有色金属情况总结 铜 - 本周风偏情绪回升，虽国内经济和金融数据欠佳但未影响股市情绪，市场风险偏好仍处高位[1] - 基本面验证下游订单7.8附近支撑，淡季末尾电铜杆开工率有韧性，精废替代效应显现[1] - 废铜及再生铜市场扰动延续，国内税收补贴政策或受限，若再生杆开工下滑，关注对精铜消费的刺激作用[1] - 8月供给打满或小幅度累库，市场更关注淡季之后的紧平衡格局[1] 铝 - 1 - 6月铝锭进口提供增量，8月需求为季节性淡季，中下旬或小幅改善，铝材出口环比改善，光伏下滑，海外需求下滑明显[2] - 8月预期小幅累库，短期关注需求情况，低库存格局下留意远月月间及内外反套[2] 锌 - 本周锌价宽幅震荡，供应端国产TC上行不畅，进口Tc上升，8月冶炼端增量兑现，海外二季度矿端增量超预期，7月我国锌矿进口超50万吨[5] - 需求端内需季节性疲软有韧性，海外欧洲需求一般，部分炼厂生产有阻力，现货升贴水小幅提高或现阶段性供应短缺[5] - 国内社库震荡上升，海外LME库存去化快，显性库存接近近两年低位[5] - 短期受降息预期及国内商品情绪支撑预计反弹，建议观望，中长期空头配置；内外正套可继续持有；留意月间正套机会[5] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，需求端整体偏弱，近期升水平稳，库存端国内外镍板库存维持[6] - 短期现实基本面一般，宏观面以反内卷政策博弈为主，海外美国降息预期增加，可继续关注镍 - 不锈钢比价收缩机会[6] 不锈钢 - 供应层面钢厂部分被动减产，北方部分受阅兵影响；需求层面刚需为主，受宏观氛围影响部分补库增加[7] - 成本方面镍铁、铬铁价格维持，库存方面锡佛两地小幅去库，交易所仓单维持[7] - 基本面整体偏弱，短期宏观面跟随反内卷预期，关注后期政策走向[8] 铅 - 本周铅价震荡，供应侧报废量同比偏弱，再生厂扩产能致废电瓶紧张，低利润下再生铅低开工，需求无明显拉动，TC报价混乱下行[9] - 需求侧电池成品库存高，本周电池开工率增加但旺季不旺，精废价差 +25，LME注册仓单增1万吨[9] - 7 - 8月市场有旺季预期，订单总体好转，但本周终端消费去库和采购铅锭力度偏弱，下游电池厂接货意愿反弹但力度有限，交易所库达7万吨历史高位[9] - 8月原生供应计增，再生有减产，需求有小幅好转但不足以覆盖供应增量，预计库存偏高位，下周铅价维持低位震荡[9] 锡 - 本周锡价宽幅震荡，供应端矿端加工费低位，国内部分冶炼厂减产，9月初云南冶炼厂开启检修，海外佤邦复产受限，非洲锡矿短期放量不稳定，印尼有审查矿洞风险[12] - 需求端焊锡弹性有限，终端电子消费有旺季预期但光伏增速下滑预期强，国内库存震荡小去库，海外消费强，LME库存低位[12] - 现货端小牌锡锭偏紧，交易所库存多为高价云字牌，下游提货意愿不强[12] - 国内基本面短期供需双弱，关注9 - 10月供需阶段性错配可能及降息预期对有色整体的影响，短期建议观望，中长期贴近成本线逢低持有[12] 工业硅 - 本周新疆头部企业开工复产节奏偏稳但不及市场预期，四川与云南开工小幅提升，8月平衡处于小幅去库状态，供需平衡核心为合盛复产节奏与幅度[15] - 前期头部企业超预期减产改善供需平衡，下游开工稳定使市场显性库存去化明显，高基差导致仓单注销流出[15] - 短期西南与合盛复产不及预期，8月供需小幅去库，若合盛东部维持40台附近整体平衡偏紧；中长期产能过剩幅度大，开工率低，价格运行至1万元以上潜在开工弹性高，以周期底部震荡为主[15] 碳酸锂 - 本周受盐湖与云母端开工预期扰动，盘面大幅波动，现货旺季效应明显，下游可供比例下滑，周内散单采购量增加，逢低补库积极，成交量显著增加[17] - 现货可流通库存水平高，基差整体基本持稳，不同原料电碳基差有不同范围[17] - 核心矛盾为中长期产能未出清、供需过剩背景下，资源端面临阶段性合规性扰动，下游旺季来临，宁德时代矿山对应冶炼厂减产后月度平衡持续去库，供应端扰动炒作落地时价格弹性大，向下支撑强[17]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货螺纹钢早报（2025 年 8 月 27 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹 2510 | 震荡 偏弱 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA10 一线压力 | 基本面表现不佳，钢价承压运行 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 观点参考 公司地址：浙江省杭州市求是路 8 号公元大厦南裙 1-5 楼。 咨询热线：400 618 1199 | | 获 取 | 每 日 | 期 货 观 点 | 推 送 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 服 务 国 家 | 走 向 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤2601和焦炭2601短期、中期、日内均呈震荡偏强态势 参考观点均为震荡 [1] - 焦煤基本面无明显变化 超产核查和山西强降雨压制供应 93大阅兵前环保限产影响需求 “反内卷”或带来利多驱动 多空因素交织使主力合约区间震荡 [5] - 原材料焦煤多空分歧加剧带动焦炭期货高位震荡整理 “反内卷”题材使期货市场进入现实验证环节 多空博弈激烈 后续煤炭行业或出台政策 中长期焦炭易涨难跌 [6] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤2601 | 震荡偏强 | 震荡偏强 | 震荡偏强 | 震荡 | 多空分歧，焦煤高位震荡 | | 焦炭2601 | 震荡偏强 | 震荡偏强 | 震荡偏强 | 震荡 | 多空博弈加剧，焦炭震荡整理 | [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 焦煤（JM） - 日内观点为震荡偏强 中期观点为震荡偏强 参考观点为震荡 [5] - 核心逻辑是基本面无明显变化 供应受超产核查和山西强降雨压制 需求因93大阅兵前环保限产面临压力 “反内卷”或带来利多驱动 多空因素交织使主力合约区间震荡 需关注“反内卷”整治进展 [5] 焦炭（J） - 日内观点为震荡偏强 中期观点为震荡偏强 参考观点为震荡 [6] - 核心逻辑是原材料焦煤多空分歧加剧带动焦炭期货高位震荡整理 “反内卷”题材使期货市场进入现实验证环节 多空博弈激烈 后续煤炭行业或出台政策 中长期焦炭易涨难跌 [6]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年8月27日 [2] 一、行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数为15334元/吨，较上一交易日涨99元/吨，2024/25北疆地方机采和南疆喀什机采销售基差有不同报价，纯棉纱市场交投维持、成交尚可，常规纱走货顺畅，部分低支纱成交增加，纺企限产、市场信心不强，全棉坯布市场交投气氛变动不大、销售平缓、订单恢复有限 [7] - 海外美棉周度出口销售数据转弱，主要植棉区干旱覆盖率上升，德州未受较多影响，优良率周环比小幅下降，CFTC基金净多持仓维持低位运行，短期外盘区间震荡；国内新疆棉区裂铃吐絮，新棉收购待指引，新棉预售传言使抢收预期升温，但预期产量稳中有增带来远期压力，需求端棉纱成品库存微降，布厂出货不及纱厂，关注传统旺季成色，20万吨滑准税加工贸易配额发放对盘面影响有限，关注前高压力表现 [8] 二、行业要闻 - 截至8月24日当周，美棉结铃率81%（上一周73%、去年同期88%、五年均值87%），吐絮率20%（去年同期24%、五年均值22%、上一周13%），优良率54%（去年同期40%） [9] - 截至2025年8月22日，棉花商业总库存171.26万吨，环比上周减少14.35万吨，疆内不足百万吨 [9] 三、数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、棉花商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [16][17][18]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025年8月27日 [2] 报告核心观点 - 沥青市场延续供需两弱，无太多亮点，单边价格跟随油价上行为主，油价止跌反弹，沥青裂解多头暂时止盈观望 [6] 行情回顾与操作建议 期货行情 - BU2510开盘3517元/吨，收盘3523元/吨，最高3540元/吨，最低3512元/吨，涨跌幅0.54%，成交量16.04万手；BU2511开盘3490元/吨，收盘3497元/吨，最高3510元/吨，最低3483元/吨，涨跌幅0.78%，成交量6.6万手 [6] 现货行情 - 华北、山东、华南以及川渝市场价格上涨，其余地区沥青现货价格大体企稳，原油价格收盘涨幅明显，提振沥青现货市场情绪 [6] 供需情况 - 供应端：河北鑫海月底计划增产沥青，但镇海炼化或将阶段性停产，山东部分地方炼厂可能转产渣油，预计沥青装置开工率下降 [6] - 需求端：刚需受资金和天气制约，市场情绪悲观，投机需求释放谨慎 [6] 行业要闻 山东市场 - 70A级沥青主流成交价格3490 - 3800元/吨，较前一工作日涨20元/吨，因国际油价上涨、期货震荡走高、部分炼厂转产渣油，供应减少，炼厂和贸易商推涨价格 [7] 华南市场 - 70A级沥青主流成交价格3490 - 3510元/吨，较前一工作日涨10元/吨，主营炼厂出货尚可，盘面上涨后期现商暂无低价合同销售，贸易商推涨情绪加重 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年8月26日沪深300（IF）、上证50（IH）、中证500（IC）、中证1000（IM）股指期货品种的持仓情况进行日度跟踪，指出各品种总持仓及主力合约持仓变化、前二十席位多空头持仓量变动情况 [1][4][10][16][23] 根据相关目录分别进行总结 沪深300（IF） - 总持仓及主力合约持仓变化：8月26日，IF品种总持仓下降16548手，主力合约2509持仓下降13528手 [4] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓43143手；招商期货多头增仓最多，日内增仓427手；中信期货多头减仓最多，日内减仓3824手 [5] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓46236手；摩根大通空头增仓最多，日内增仓135手；中信期货空头减仓最多，日内减仓4271手 [7] 上证50（IH） - 总持仓及主力合约持仓变化：8月26日，IH品种总持仓下降11800手，主力合约2509持仓下降7627手 [10] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓13148手；宝城期货多头增仓最多，日内增仓82手；中信期货多头减仓最多，日内减仓3790手 [11] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓16046手；中金期货空头增仓最多，日内增仓82手；中信期货空头减仓最多，日内减仓3125手 [12] 中证500（IC） - 总持仓及主力合约持仓变化：8月26日，IC品种总持仓下降15056手，主力合约2509持仓下降10297手 [16] - 前二十多头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓34995手；国信期货多头增仓最多，日内增仓131手；中信期货多头减仓最多，日内减仓4477手 [17] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓38696手；招商期货空头增仓最多，日内增仓130手；中信期货空头减仓最多，日内减仓4277手 [19] 中证1000（IM） - 总持仓及主力合约持仓变化：8月26日，IM品种总持仓下降19253手，主力合约2509持仓下降11424手 [23] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓48802手；摩根大通多头增仓最多，日内增仓476手；国泰君安期货多头减仓最多，日内减仓4868手 [24] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓76424手；银河期货空头增仓最多，日内加仓311手；国泰君安期货空头减仓最多，日内减仓6202手 [25]