核心观点 - A股市场在周一冲高遇阻，小幅震荡整理，银行、保险、石油及军工等行业表现较好，而软件开发、互联网服务、半导体及文化传媒等行业表现较弱。市场整体呈现小幅震荡特征，成交金额为15459亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。预计未来股指将保持震荡上行格局，建议短线关注银行、保险、石油及军工等行业的投资机会[11][17] A股市场走势综述 - 两市超过八成个股下跌，银行及保险行业小幅上扬，航空机场、贵金属及能源金属等行业跌幅较小；教育、游戏、文化传媒、汽车服务及互联网服务等行业跌幅居前。风电设备、石油、银行、船舶制造及非金属材料等行业资金净流入居前；软件开发、半导体、互联网服务、文化传媒及通信设备等行业资金净流出居前[4] - A股主要指数表现：上证综指3351.26点，跌0.50%；上证50指数2671.20点，涨0.86%；沪深300指数3933.57点，涨0.15%；中证500指数5818.55点，跌1.67%；中证1000指数6096.38点，跌2.80%；深证成指10537.40点，跌1.03%；中小100指数6424.94点，跌1.19%；创业板指2187.94点，跌0.98%；万得全A指数5087.88点，跌1.65%；万得全A(除金融、石油石化)指数6502.31点，跌2.00%；万得蓝筹280指数5384.08点，涨0.16%[5] - 中信一级行业全天涨跌幅分布情况：银行行业涨1.68%，石油石化行业涨0.88%，家电行业涨0.01%，电力及公用事业行业跌0.06%，交通运输行业跌0.18%，有色金属行业跌0.61%，煤炭行业跌0.65%，食品饮料行业跌0.71%，非银行金融行业跌0.76%，钢铁行业跌1.12%，建筑行业跌1.15%，电力设备及新能源行业跌1.20%，汽车行业跌1.64%，建材行业跌1.75%，医药行业跌1.86%，农林牧渔行业跌1.97%，通信行业跌2.14%，基础化工行业跌2.17%，机械行业跌2.31%，国防军工行业跌2.50%，电子行业跌2.52%，纺织服装行业跌3.34%，房地产行业跌3.49%，轻工制造行业跌3.72%，计算机行业跌3.96%，综合金融行业跌4.25%，商贸零售行业跌4.57%，消费者服务行业跌4.84%，综合行业跌5.58%，传媒行业跌5.94%[19] 后市研判及投资建议 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.24倍、37.92倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额15459亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。政治局会议释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美联储最新的表态显示，未来降息节奏或将减缓。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注银行、保险、石油及军工等行业的投资机会[11][17]

核心观点 - 2025年股市可能延续2024年的熊牛转换特征，市场将经历震荡和结构性机会，尤其是中小创板块可能表现较好 [5][7][24] - 美联储的货币政策预期对市场情绪和资产价格有显著影响，尤其是鹰派言论可能导致美元升值和市场波动 [11][12][28] 春季行情展望 - 2025年春季行情可能呈现震荡市特征，上证指数能否站稳3500点是关键参考 [3][21] - 春季行情可能呈现结构性特征，高股息和核心资产可能会有脉冲式行情，但中小创板块更受益 [4][22] 经济周期与市场走势 - 中国股市以10年为一个周期，2025年可能处于经济周期的低点，货币政策宽松可能带来市场流动性充裕 [6][7][24] - 如果2025年末宏观经济仍未企稳，政策加码可能推动市场进入政策博弈阶段，指数可能重新走高 [8] 美联储政策与市场影响 - 2024年12月美联储降息25个基点，但鹰派言论导致市场预期未来降息步伐放缓，美元指数上涨 [10][11][27] - 市场更关注美联储的观点而非行为，因为这些观点提供了未来政策路径的重要信号，影响市场情绪和资产价格 [12][28] 投资策略与市场分析 - 市场资金、情绪、风险偏好等因素对股价有直接影响，PE、PB等静态估值指标在非极端情况下作用有限 [14][16][52] - 人工智能在超短线和日内交易中对传统交易者形成降维打击，但波段和中线交易者仍可关注长期价值投资 [33][35][56] 人民币贬值对股市的影响 - 人民币贬值可能导致国际资本流出港股和A股市场，影响资金面和市场情绪 [36][37][59] - 人民币贬值会降低港股的估值吸引力，尤其是对以人民币计算盈利的中资企业 [60] 组合调整与持仓分析 - 模拟组合进行了较大幅度调整，减仓港股、增配A股个股，港、A配置比重大致为1:3 [66] - 组合中包含创业板个股和恒生科技方向的ETF，市值和流通份额分别为150亿和290多亿份 [44][45][67][68]

核心观点 - A股市场在"新国九条"到"并购六条"的政策推动下，掀起了新一轮并购重组潮，尤其是2023年9月26日牛市启动后，上市公司通过并购重组提振股价的现象愈发明显[2][3] 行业并购动因 - 企业通过并购获得资本、技术、市场等资源，快速扩大经营规模或拓展产业链，特别是在经济下行周期，并购成为提升抗风险能力和吞并竞争对手的重要手段[4] 典型公司案例 船舶行业 - 中国船舶2023年营收748亿，净利润30亿，市值约1550亿；中国重工2023年营收467亿，利润亏损近8亿，市值超1000亿，两家公司体量巨大[5] - 中国船舶与中国重工的合并被称为A股上市公司有史以来规模最大的吸收合并交易，两家公司在重组利好政策放出后股价均迎来上涨，但上涨空间有限[12][13] 金属包装行业 - 奥瑞金、中粮包装、宝钢包装2023年营收分别为138亿元、103亿元、78亿元，行业前三的公司通过频繁的并购整合提升行业地位[7] - 奥瑞金计划55亿要约收购中粮包装，宝钢包装的控股股东中国宝武也曾对中粮包装发起要约收购，但未成功[14] 无菌包装行业 - 新巨丰计划25亿元要约收购纷美包装，两家公司分别为无菌包装行业市场份额排名前二的国内企业，背靠伊利、蒙牛等大客户[15] 民爆行业 - 2023年民爆行业产量排名中，易普力、广东宏大、雪峰科技分别位列第一、第三、第十一，产量分别为50万吨、38万吨、12万吨[9] - 广东宏大计划22亿收购雪峰科技控股权，民爆行业的龙头争夺战愈演愈烈[49] 环保与食品行业 - 环保巨头瀚蓝环境计划私有化粤丰环保，糖醇龙头华康股份计划吞并豫鑫糖醇，均引发股价上涨[20] 国央企市值管理 - 国央企通过资本运作注入更有实力的业务，激活资产并提振股价，如南京化纤通过资产置换切入人形机器人赛道，远达环保收购水电公司[22][24] 资本集团资产腾挪 - 松发股份2023年营收仅2亿，净利润连亏三年，计划80亿重组转战船舶制造，目标为实控人旗下的恒力重工，2024年前三季度营收33亿[34] 跨界并购 - 不少上市公司通过跨界并购进入热门赛道，如永安行切入低空赛道，金发拉比跨界医美，华东重机进军光伏失败后计划跨界GPU芯片[91][123][134] 总结 - 参与这轮重组的上市公司主要分为龙头重组重塑竞争格局、业绩困境求增长、国企或集团内部业务整合、曲线上市、赛道不错但业绩不佳的公司等类型[138][140][154]

核心观点 - 本期各行业表现不一，医药、电力及公用事业、计算机等行业表现相对较好，而传媒、轻工制造等行业表现较弱。建议关注符合国家政策导向的创新药械、高分红低估值的优质资产、游戏板块、头部券商等投资机会[4][5][6][8][24] 行业周观点 医药 - 本期中信医药行业下跌2.12%，跑输沪深300指数（-0.14%）1.98个百分点。各子板块全线下跌，中成药子板块跌幅最小。建议中长期关注创新药械、银发经济、多胎经济等主题性投资机会[4] 电力及公用事业 - 本期电力及公用事业（中信）下跌0.78%，跑输沪深300指数（-0.14%）0.64个百分点。水电子板块实现正收益。建议关注盈利能力稳健和发展前景良好的大型水电、核电企业[5] 传媒 - 本期传媒（中信）下跌4.47%，跑输沪深300（-0.14%）4.33个百分点。游戏市场销售收入和用户规模创新高，游戏出海表现优异。建议关注游戏板块和电影市场在2024年低基数上需求回升的可能性[6] 计算机 - 本期计算机行业上涨0.50%，在30个中信行业中排名第4。TMT行业整体表现较好，建议关注AI应用落地和液冷应用等方向[8] 轻工制造 - 本期轻工制造（中信）行业指数下跌4.58%，跑赢沪深300指数4.44个百分点。造纸板块涨价落地情况较好，建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业。家居板块估值较低且基本面较好，建议关注龙头企业[13][14] 农林牧渔 - 本期农林牧渔（中信）指数下跌3.63%，跑输沪深300指数3.49个百分点。宠物食品板块涨幅居前，建议关注盈利反转的生猪养殖板块和业绩快速增长的宠物食品板块[49][50] 食品饮料 - 本期食品饮料行业下跌1.39%，预制菜、保健品、烘焙、熟食等板块跌幅较大。建议关注预制菜、烘焙、预调酒、保健品、零食和酵母等板块的投资机会[17][52] 证券 - 本期券商指数下跌1.36%，跑输沪深300指数1.22个百分点。建议关注头部券商、个股估值明显低于板块平均估值的券商、财富管理业务较为突出以及权益方向敞口规模较大的券商[20][57] 锂电池 - 本期锂电池指数下跌3.06%，跑输沪深300指数。建议适度关注板块投资机会[25] 新材料 - 本期新材料指数下跌1.71%，跑输沪深300指数。建议关注电子特气、光刻胶等技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业[27][47]

市场整体交易热度与波动率 - 市场整体交易热度与波动率均有所回落，商贸零售、传媒、消费者服务、纺服、轻工、计算机、通信、机械等板块的交易热度均处于90%分位数以上[18][45] - 各类主要宽基指数的波动率均有所下降，行业上，多数行业波动率均处于80%历史分位数以上，其中，房地产、商贸零售、军工、计算机、消费者服务、纺服等板块分位数居前[45][48] 北上资金活跃度 - 北上日均买卖总额有所回落，北上买卖总额占全A成交额之比同样回落[67] - 基于前10大活跃股口径，北上资金在电子、通信、食品饮料、银行、交运、农林牧渔等板块的买卖总额之比上升，在计算机、汽车、电新、非银、有色、电力及公用事业等板块的买卖总额之比回落[68][70] - 基于陆股通持股数量小于3000万股的标的口径，北上主要净买入汽车、计算机、家电、军工等板块，主要净卖出医药、化工、通信、电力及公用事业、食品饮料、交运等板块[69][92] 两融活跃度 - 两融活跃度回落至近3周低点，两融主要净买入电子、通信、钢铁、医药、房地产等板块，净卖出传媒、食品饮料、商贸零售、机械、电新等板块[95][99] - 通信、银行、电子、钢铁、农林牧渔等板块融资买入占比环比上升，其中，除银行外，其他板块的融资买入占比均处于50%历史分位数以上[98][99] 分析师预测 - 全A的24/25年净利润预测同时被下调，行业上，今明两年净利润预测均上调的行业数量处于低位，其中，房地产、交运、纺服、建材、家电、消费者服务、通信等板块24/25年净利润预测均有所上调[30][54] - 中证500的24/25年净利润预测均被上调，创业板指、沪深300的24/25年净利润预测均被下调，上证50的24/25年净利润预测分别被下调/上调[63][64] 主动偏股基金仓位 - 主动偏股基金仓位有所回落，基民整体净赎回基金，与金融地产、医药、高端制造、新能源等板块相关的ETF被净申购，与科技、消费、传媒等板块相关的ETF被净赎回[10][11] - 新成立权益基金规模回升，其中，新成立的主动/被动偏股基金规模分别回落/回升[10][11]

核心观点 - 全球ESG基金的股、债净流动情况出现分化，股票型ESG基金整体净流出，而债券型ESG基金整体净流入[9][10] 全球ESG资金流动情况 - 股票型ESG基金总规模为20966亿美元，较上月增加3.99%，资金整体净流出1亿美元，其中大盘混合型和小盘混合型ESG基金净流入最多，分别流入33.48亿美元和7.93亿美元，大盘成长型ESG基金净流出16.18亿美元；行业主题ESG基金中，金融、基建、材料、科技主题ESG基金实现资金净流入，其余行业主题ESG基金资金均为净流出[10] - 债券型ESG基金总规模为7161亿美元，资金净流入4.26亿美元，公司债型、混合债型、主权债型基金资金分别净流入25.35亿美元、净流出15.40亿美元和净流出4.70亿美元[10] 发达市场ESG资金流动情况 - 股票型ESG基金总规模为19167亿美元，规模较上月减少4.62%，资金净流出1.41亿美元[10] - 债券型ESG基金总规模为6784亿美元，资金净流入20.91亿美元[10] 新兴市场ESG资金流动情况 - 股票型ESG基金总规模为1800亿美元，规模减少2.24%，资金净流入0.41亿美元[10] - 债券型ESG基金总规模为378亿美元，资金净流入16.65亿美元[10] 中国ESG资金流动情况 - 股票型ESG基金总规模为140.35亿美元，规模减少7.11%，资金净流出6.49亿美元，净流出规模有所增加；行业配置方面，股票型ESG基金配置比例前三的行业分别为周期消费、金融和信息技术，配置比例分别为26.22%、23.00%、20.89%，当月增配幅度较大的行业为信息技术和金融，减配幅度较大的行业为周期消费、工业和材料[10] - 债券型ESG基金总规模为3.20亿美元，资金净流出0.07亿美元[10] 美国ESG资金流动情况 - 股票型ESG基金总规模为5872亿美元，规模增长12.46%，资金净流入50.60亿美元；行业配置方面，股票型基金配置比例前三的行业分别为信息技术、金融、医药，配置比例分别为37.64%、14.05%、12.45%，本月增配幅度较大的行业为信息技术、金融和周期消费，减配幅度较大的行业为必选消费和医药[10] - 债券型ESG基金总规模为1169亿美元，资金净流入3.75亿美元[10] 日本ESG资金流动情况 - 股票型ESG基金总规模为288.31亿美元，规模增加14.64%，资金净流出2.98亿美元；行业配置方面，股票型基金配置比例前四的行业分别为工业、周期消费、信息技术和金融，配置比例分别为23.07%、17.72%、17.40%和15.95%，本月增配幅度较大的行业为工业和金融，减配幅度较大的行业为信息技术和必选消费[10]

大类资产配置 - 大类资产配置强调时机的重要性，万物皆有时，时来不可失 [2] 股指期货 - 股指期货在化债过程中表现震荡，预计2025年指数将继续震荡 [3] 消费 - "以旧换新"政策对消费有明显拉动，尤其是汽车、家电和家装消费品 [5][8][9] - 中央财政资金承担本轮家电"以旧换新"，预计将加快政策落地 [11] - 汽车报废回收市场仍有巨大空间，保守估计我国汽车理论报废约占总保有量的1.5%-2% [5][33] 出口 - 若美国取消中国最惠国待遇，劳动密集型行业出口税率增加幅度最大，纺织服装鞋帽箱包行业受影响最大 [6] 固定资产投资 - 稳住楼市是2025年固定资产投资的亮点，房地产政策措辞更加积极 [16][17] - 预计2025年固定资产投资/制造业/基建/房地产同比增速分别为4%/6%/3%/1% [38] 通胀 - 2025年CPI预计维持温和上行趋势，全年中枢1.8%左右，PPI同比降幅收窄，下半年可能转正 [26] 财政政策 - 2025年专项债发行可能重新向土地储备倾斜，预计会拉动较大规模收储 [25] - 中央财政资金安排3000亿元左右超长期特别国债，用于支持老旧营运货车报废更新、农业机械报废更新等 [30] 国债期货 - 2025年国债期货净基差出现负值的频率预计仍然较为频繁，关注期现正套机会 [146] CTA策略 - 2025年CTA策略预计会有更好的运行环境，商品市场波动率可能抬升 [101] - CTA策略规模增速与收益率呈负相关，规模扩张可能导致收益率下滑 [39] 房地产 - 2025年房地产政策重点在于稳住楼市，销售端、房企端和投资端均有政策支持 [16][25][35] - 保障性住房再贷款作为收储存量商品房的资金进展缓慢，刺激购房者的政策可能还会加码 [187] 基建 - 新增专项债对于基建投资拉动的指标意义弱化，2025年基建投资增速预计为3% [38][199] 汽车行业 - 汽车换购及拆废带来增量需求，汽车报废回收市场仍有巨大空间 [5][33]

核心观点 - 本周北交所整体表现较弱，北证50指数较周一开盘市值下降3.9%，整体落后创业板约2.8个百分点，落后市场约3.8个百分点[40][105] 行情回顾 - 本周北交所整体表现较弱：周五（12月20日）收盘市值6033.1亿元，北证50指数较周一（12月16日）开盘市值下降3.9%，整体落后创业板约2.8个百分点（创业板指下降约1.2%）；落后市场约3.8个百分点（沪深300下降约0.1%）[40][105] - 本周北交所261只个股中有24只股票上涨，1只股票持平，236只股票下跌，其中林泰新材区间内上涨183.2%，华洋赛车区间内下跌22.6%[40][66][105] 北证A股与各板块对比 - 截至2024年12月20日，北证A股成分股个数共261个，公司平均市值23.1亿元，同期创业板个股平均市值为96.8亿元，科创板平均市值为120.5亿元[105] - 北交所板块周交易金额为863.4亿元，平均周交易金额为3.3亿元，区间换手率为31.4%，板块流动性较上周有所下降[105] - 板块PE（TTM，中位数）为37.5倍，PE绝对值较上周下降3.5倍[105] 北交所新上市股票 - 本周北交所有1只新股上市：林泰新材（920106.BJ），上市当天以19.8元/股开盘，以68.4元/股收盘，单日涨跌幅为245.1%[107][110] - 林泰新材所属行业为汽车，主营业务为汽车自动变速器摩擦片研发、生产和销售，2023年营业收入为2.1亿元，归母净利润为49.2百万元，PETTM为31.9[107][110] 北交所相关基金 - 本周北交所主题基金产品整体表现较弱，嘉实北交所精选两年定期开放混合型证券投资基金A表现略好，涨幅约为0.0%，高于整体基金表现（偏股基金指数930950.CSI，-0.8%）约0.8个百分点[44] - 本周北交所指数基金产品整体表现较弱，鹏扬北证50成份指数A表现略好，涨跌幅约为-0.4%[44] 北交所发行上市项目审核动态 - 本周共8家企业更新发行上市项目审核动态，7家企业已问询，1家企业上市委会议通过[53] - 下周北交所有1家企业上会：丹娜生物（874289.NQ）将于12月27日上会[71] 北交所要闻 - 北交所在第二十一届中国并购年会上荣获“最佳并购推广奖”，表彰其在并购市场中的卓越表现[33] - 北交所发布《北京证券交易所上市公司持续监管指引第12号——信息披露工作评价》，旨在提高上市公司信息披露质量，强化内部规范动力[72] 北交所公司重要公告 - 天宏锂电（873152）拟通过控股子公司浙江云基慧储能科技有限公司与王野、石林共同出资设立控股孙公司云基慧（杭州）进出口有限公司，注册资本为人民币300万元[23] - 奔朗新材（836807）在土耳其设立了海外生产型子公司土耳其奔朗，推动海外市场的本土化运营[25] - 科达自控（831832）的研发工作主要聚焦于软件与硬件两大核心，重点布局社区充换电服务[26] - 创远信科（831961）研发人员数量常年占总员工数量60%以上，已累计申请国内外专利511项，其中发明专利352项，占比68.9%[27] - 国航远洋（833171）2024年开启绿色低碳战略转型，2025年将迎来更多新型绿色低碳船舶的交付，绿色低碳船舶运力占比接近50%[28] - 无锡晶海（836547）和大地电气（870436）发布股票解除限售公告，分别解除限售1167.6万股和4418.8万股[29] - 科拜尔（920066）取得一项发明专利证书，发明名称为一种高韧性高透性PMMA-SAN合金材料及其制备方法[31] - 峆一药业（430478）发布对外投资设立全资子公司并取得营业执照的公告，设立全资子公司日照小蓓医药有限公司，注册资本人民币500万元[49] - 创远信科（831961）收到政府补助1239.6万元[50] - 豪声电子（838701）和中裕科技（871694）发布募集资金投资项目延期公告[50][52] - 威博液压（871245）的核心业务是液压动力单元，占公司整体业务的90%以上，海外市场已开拓美国、巴西、德国、意大利、法国、印度、土耳其等国家[66] - 泓禧科技（871857）在2024年半年度营业收入中，高精度电子线组件产品占比约70%，微型扬声器产品占比约30%[42] - 艾融软件（830799）与华为的合作涉及服务器、高斯数据库、欧拉操作系统、鸿蒙操作系统、鸿蒙生态等[42] - 晟楠科技（837006）和雷特科技（832110）发布股票解除限售公告，分别解除限售216.5万股和82.5万股[43] - 晶赛科技（871981）的音叉晶振作为募投项目，已经完成产能的布局，项目整体处于产能爬坡的阶段[88] - 中裕科技（871694）沙特控股子公司已初步具备当地生产交付的能力，中裕阿联酋全资子公司设立在“一带一路”中国-阿拉伯联合酋长国产能合作示范园[88] - 特瑞斯（834014）在2024年上半年对安翼陶基复合材料（常州）有限公司进行了投资，主要业务是耐火隔热材料、防火封堵材料以及特种工程纤维的研发与生产[76] - 方盛股份（832662）以自有资金1000万美元在马来西亚投资开展换热器及换热系统的研发、设计、生产及销售业务[77] - 纳科诺尔（832522）取得一项发明专利证书，发明名称为一种轧辊直线度检测系统及方法[115]

报告核心观点 - 中证A500指数在编制规则上更加均衡，能够更好地体现中国经济转型动向，相较于沪深300和中证800，在市场整体上行阶段表现出更明显的超额收益[6][15][45] - 中证A500指数的编制与国际标准接轨，结合互联互通、ESG等筛选条件，国际影响力显著，有望吸引外资中长线配置资金[15][46][47] 指数简介 - 中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为样本，反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现[2] - 沪深300指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，反映沪深市场上市公司证券的整体表现[2] - 中证800指数由中证500和沪深300指数成分股组成，综合反映中国A股市场大中小市值公司的股票价格表现[2] 样本空间 - 中证A500指数样本空间由非ST、*ST的A股和红筹企业发行的存托凭证组成，科创板和北交所证券需上市超过一年，其他证券需上市超过一个季度，除非日均总市值排在前30位[2] - 沪深300指数样本空间由非ST、*ST的沪深A股和红筹企业发行的存托凭证组成，科创板和创业板证券需上市超过一年，其他证券需上市超过一个季度，除非日均总市值排在前30位[2] - 中证800指数样本空间与沪深300指数相同[2] 可投资性 - 中证A500指数样本过去一年日均成交金额排名位于样本空间前90%[2] - 沪深300指数样本过去一年日均成交金额排名位于样本空间前50%[2] - 中证800指数样本由中证500和沪深300指数样本组成，中证500指数样本剔除沪深300指数样本及过去一年日均总市值排名前300的证券，剔除过去一年日均成交额排名后20%的证券，选取剩余样本中过去一年日均总市值前500的证券[2] ESG - 中证A500指数剔除ESG评级C以下的股票[2] 市值 - 中证A500指数样本空间内总市值排名前1500，主板证券在所属中证三级行业内自由流通市值占比不低于2%[2] - 沪深300指数样本为过去一年的日均总市值前300名的证券[2] - 中证800指数样本总市值选样参考沪深300和中证500[2] 互联互通 - 中证A500指数样本属于沪股通或深股通证券范围[2] 行业均衡分布 - 中证A500指数在待选样本中优先选取三级行业自由流通市值最大或总市值在样本空间内排名前1%的证券，剩余样本按中证一级行业自由流通市值选取，使样本数量达到500只，且各一级行业自由流通市值分布与样本空间尽可能一致[2] 权重限制 - 中证A500指数单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%[2] 市场表现 - 中证A500指数在市场整体上行阶段表现出较明显的超额收益，尤其是在成长风格占优时，如新能源产业相关行业和个股在上一轮牛市中创造了显著的超额收益[6][15] - 中证A500指数在市场整体下行时，超额收益虽有回落，但最终累计收益仍跑赢市场[6] 资金角度 - 中证A500指数基金有望享受对沪深300的替代效应和被动投资大趋势的双重红利，截至12月19日，中证A500ETF存量规模为2378.29亿份，沪深300ETF存量规模为2702.39亿份[53] - 中证A500指数推出后，跟踪该指数的ETF净申购量快速增加，沪深300ETF被大量赎回，显示出中证A500对沪深300指数ETF的替代效应[53] 行业配置 - 中证A500指数配置权重高于沪深300的前五个行业为电力设备、国防军工、传媒、医药生物、有色金属；权重小于沪深300的前五个行业为非银金融、银行、食品饮料、农林牧渔、公用事业[59] - 中证A500指数相对更多布局在新质生产力概念相关行业，包括航空装备Ⅱ、IT服务Ⅱ、电池、游戏Ⅱ、通信设备；相对更少布局为传统行业，包括证券Ⅱ、城商行Ⅱ、股份制银行Ⅱ、白酒Ⅱ、养殖业[59][60] 政策支持 - 新质生产力领域被多次重要会议提及，受到国家政策持续助力，在中央经济工作会议中亦被列为明年重点工作任务，中证A500有望受益于政策支持带来的行业龙头价值提升[46] 国际影响力 - 中证A500指数通过ESG评级筛选，确保成分股可持续经营发展，长期表现更加稳定；筛选互联互通资格，为境外投资者提供多元化选择[47]

核心观点 - 量子计算时代即将到来，谷歌最新量子计算机"Willow"在计算能力上实现了巨大突破，仅用5分钟就能完成超级计算机10²⁵年才能完成的计算任务，展现出量子计算机相较于传统计算机的超强并行计算能力，极大地拓展了人类可处理问题的规模和复杂度[12] 量子计算机概述 - 量子计算机是一种基于量子力学原理进行信息处理的计算机，使用量子比特（qubit）进行信息存储和处理，量子比特可以处于0和1的叠加态，使得量子计算机在处理某些复杂问题时，能够同时对多个状态进行计算[3][4] - 量子比特之间还存在量子纠缠现象，进一步增强了量子计算机的计算能力，使得它可以完成传统计算机几乎无法完成的复杂计算任务[18] 量子计算机市场规模 - 2023年全球量子计算市场规模约4.7亿美元，预计2035年有望超过800亿美元，2023至2028年的年均增长率（CAGR）可达53.6%[18] - 2027年，专用量子计算机有望在性能上实现突破，推动整体市场规模达105亿美元，到2035年总市场规模有望达到811.7亿美元，量子计算预计在此时进入全面成熟和商业化的关键阶段[18] 国家政策支持 - 《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》明确指出加强关键共性技术、前沿引领技术、现代工程技术、颠覆性技术创新，加强新领域新赛道制度供给，建立未来产业投入增长机制，完善推动新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等战略性产业发展政策和治理体系[11] - 《政府工作报告》制定未来产业发展规划，开辟量子技术等新赛道，加快推动高水平科技自立自强，体现了国家对量子计算等前沿科技领域的重视[13] - "十四五"规划和2035年远景目标建议提出要瞄准人工智能、量子信息等前沿领域，强化国家战略科技力量，将量子计算作为前沿科技领域之一，为我国量子计算机的研发和应用指明了方向[27] 人才培养与产业扶持 - 实施量子计算创新人才计划，将培养人才与科技攻关结合起来，加大量子计算专项人才创新培养，通过高校教育、科研项目实践等多种途径，培养一批量子科技领域的高精尖人才[16] - 建立科普教育机制，教育主管部门在高校和中小学建立国产量子计算机常态化科普教育机制，将国产量子计算机科普纳入中小学科普的重要内容之一，在高校中引入国产量子计算机软硬件相关课程[23] - 科研立项与技术攻关支持：设立关键核心技术攻关专项，支持开展量子芯片原创性、引领性科技攻关；设立重点研究与开发计划专项，着力攻关量子计算关键仪器设备实现国产替代[29] - 产业扶持政策：出台量子芯片相关产业扶持政策，全力支持打造量子芯片产业链发展；选择若干大城市建设国家级量子计算产业示范基地，以点带面辐射发展，加快建成城市先进算力网[29]