报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指单边反弹，沪深京三市全天成交额24646亿元，较上日放量4606亿元 [3] - 9月初以来部分个股涨幅明显，估值提升，投资者追涨意愿减弱，获利资金止盈致股指技术性调整，但政策面利好预期和资金面流入趋势对股指构成中长期支撑 [3] - 财政部长表示将实施更积极宏观政策，结合8月通胀数据，未来提振需求政策将持续推出，政策利好预期升温 [3] - 增量资金持续流入股市，融资余额突破2.3万亿元，7月非银存款大增，海外美联储降息预期升温，A股增量资金净流入趋势不变，有望推动股市估值修复 [3] - 需注意当前位置资金止盈力度，后续行情走势取决于资金止盈与政策预期发酵的博弈，短期内股指预计宽幅震荡 [3] - 目前期权隐含波动率处于正常区间，考虑到股指中长线向上，可继续持有牛市价差或比例价差 [4] 根据相关目录分别进行总结 1期权指标 - 2025年09月11日，50ETF涨1.63%收于3.122，300ETF（上交所）涨2.69%收于4.660等多只指数和ETF有不同涨幅 [6] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为74.33，上一交易日为98.65；持仓量PCR为90.71，上一交易日为83.10 [7] - 各期权2025年09月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为15.17%，标的30交易日历史波动率为15.60% [8] 2相关图表 - 展示了上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权等多种期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [10][20][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要对2025年9月10日股指期权市场的成交量、PCR和VIX指标进行了统计分析，展示各期权品种相关数据及环比变动情况 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年9月10日，上证50ETF期权成交量为108.67万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为120.34万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为161.79万张，深证100ETF期权成交量为11.52万张，创业板ETF期权成交量为228.72万张，上证50股指期权成交量为3.40万张，沪深300股指期权成交量为12.89万张，中证1000期权总成交量为30.11万张 [1] - 各期权品种看涨、看跌及总成交量情况：上证50ETF期权看涨48.27万张、看跌47.62万张、总95.89万张；沪深300ETF期权（沪市）看涨57.68万张、看跌57.69万张、总115.36万张；中证500ETF期权（沪市）看涨83.65万张、看跌86.03万张、总169.68万张；深证100ETF期权看涨6.96万张、看跌4.77万张、总11.73万张；创业板ETF期权看涨132.11万张、看跌96.61万张、总228.72万张；上证50股指期权看涨1.39万张、看跌3.31万张、总3.40万张；沪深300股指期权看涨7.43万张、看跌4.51万张、总11.94万张；中证1000股指期权看涨16.60万张、看跌13.51万张、总30.11万张 [21] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.68，环比变动 -0.11；持仓量PCR报0.85，环比变动 +0.02 [2] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.67，环比变动 -0.02；持仓量PCR报1.12，环比变动 +0.03 [2] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.77，环比变动 -0.07；持仓量PCR报1.22，环比变动 +0.01 [2] - 深圳100ETF期权成交额PCR报0.73，环比变动 +0.20；持仓量PCR报1.12，环比变动 +0.06 [2] - 创业板ETF期权成交额PCR报0.56，环比变动 -0.26；持仓量PCR报1.18，环比变动 +0.05 [2] - 上证50股指期权成交额PCR报0.36，环比变动 +0.02；持仓量PCR报0.65，环比变动 +0.02 [2] - 沪深300股指期权成交额PCR报0.39，环比变动 -0.04；持仓量PCR报0.82，环比变动 +0.01 [2] - 中证1000股指期权成交额PCR报0.71，环比变动 -0.07；持仓量PCR报0.99，环比变动 +0.00 [2] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报17.49%，环比变动 -0.98% [3] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报18.06%，环比变动 -0.79% [3] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报23.94%，环比变动 -0.80% [3] - 深证100ETF期权VIX报24.05%，环比变动 -0.63% [3] - 创业板ETF期权VIX报34.16%，环比变动 -0.26% [3] - 上证50股指期权VIX报19.07%，环比变动 -0.99% [3] - 沪深300股指期权VIX报18.87%，环比变动 -1.15% [3] - 中证1000股指期权VIX报25.02%，环比变动 -1.13% [3]

报告行业投资评级 - 股指期货展望震荡偏强 [6] - 股指期权展望震荡 [6] - 国债期货展望震荡偏弱 [7] 报告的核心观点 - 股指期货事件催化下超额收益持续性不佳，建议以哑铃结构应对市场分歧，短期配置红利ETF+IM多单 [1][6] - 股指期权日线呈降波趋势，建议续持空波动率策略 [2][6] - 国债期货债市情绪偏空，长端建议偏谨慎 [3][7][9] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 股指期货：IF、IH、IC、IM当月基差、跨期价差、持仓有相应变化；周三沪指震荡收平，市场缩量至2万亿元，热点分散，超额收益持续性差，海外事件及国内消息催化部分板块涨跌 [6] - 股指期权：昨日现货市场波动放缓，期权成交金额与前一日基本一致，波动率日线降波趋势延续，双创波动率处偏高水平降波概率大，买权资金短期内或仍活跃，建议续持空波动率策略 [2][6] - 国债期货：T、TF、TS、TL次季成交量、持仓量、跨期价差、跨品种价差、基差有变动；央行开展3040亿元7天期逆回购，2291亿元逆回购到期；8月通胀数据公布，CPI同比跌0.4%超预期，PPI同比跌幅收敛至2.9%符合预期，债市受利空影响调整，空头增仓动力增强，建议震荡偏谨慎，关注基差低位空头套保、长端套利机会、曲线走陡 [7][8][9] 经济日历 - 中国8月出口年率、进口年率、CPI年率、PPI年率等数据公布，美国8月PPI年率公布，部分数据有预测值和公布值差异 [10] 重要信息资讯跟踪 - 8月我国消费市场平稳，CPI环比持平同比降0.4%，核心CPI同比涨0.9%涨幅连续4个月扩大，PPI环比持平同比降2.9%降幅收窄 [11] - 市场监管总局就《计量促进民营经济发展壮大若干措施（征求意见稿）》征求意见，提出8项具体措施 [11] - 工信部等六部门开展为期3个月的汽车行业网络乱象专项整治行动 [12] - 宁德时代控股子公司宜春时代新能源矿业有限公司召开会议推进枧下窝锂矿复产工作，争取11月复产 [12]

报告核心观点 - 有色金属偏弱震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属多头上涨突破上行，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜CU2510最新价80,190，涨跌510，涨跌幅0.64%，成交量5.52万手，量变化0.45，持仓量17.19万手，仓变化 -0.30 [3] - 铝AL2510最新价20,830，涨跌45，涨跌幅0.22%，成交量9.32万手，量变化 -0.61，持仓量19.64万手，仓变化0.22 [3] - 锌ZN2510最新价22,245，涨跌75，涨跌幅0.34%，成交量8.37万手，量变化 -1.67，持仓量10.31万手，仓变化 -0.51 [3] - 铅PB2510最新价16,845，涨跌5，涨跌幅0.03%，成交量4.53万手，量变化1.48，持仓量5.05万手，仓变化0.08 [3] - 镍NI2510最新价120,780，涨跌290，涨跌幅0.24%，成交量7.50万手，量变化 -2.53，持仓量8.16万手，仓变化0.08 [3] - 锡SN2510最新价271,990，涨跌2,510，涨跌幅0.93%，成交量4.87万手，量变化0.12，持仓量2.74万手，仓变化 -0.09 [3] - 氧化铝AO2510最新价2,915，涨跌10，涨跌幅0.34%，成交量1.23万手，量变化0.18，持仓量2.41万手，仓变化 -0.04 [3] - 黄金AU2510最新价835.16，涨跌1.78，涨跌幅0.21%，成交量29.79万手，量变化3.56，持仓量11.94万手，仓变化 -0.55 [3] - 白银AG2510最新价9,817，涨跌46，涨跌幅0.47%，成交量48.59万手，量变化 -4.08，持仓量21.25万手，仓变化 -1.05 [3] - 碳酸锂LC2511最新价70,720，涨跌 -3,620，涨跌幅 -4.87%，成交量75.15万手，量变化15.98，持仓量34.08万手，仓变化 -1.05 [3] - 工业硅SI2511最新价8,665，涨跌135，涨跌幅1.58%，成交量62.29万手，量变化23.31，持仓量27.81万手，仓变化 -0.80 [3] - 多晶硅PS2511最新价52,885，涨跌 -2,435，涨跌幅 -4.40%，成交量41.20万手，量变化 -17.29，持仓量13.71万手，仓变化 -0.59 [3] - 螺纹钢RB2510最新价3,025，涨跌0，涨跌幅0.00%，成交量14.34万手，量变化 -3.26，持仓量59.76万手，仓变化 -1.60 [3] - 铁矿石I2511最新价822.00，涨跌5.50，涨跌幅0.67%，成交量1.35万手，量变化 -0.62，持仓量7.07万手，仓变化 -0.03 [3] - 锰硅SM2511最新价5,838，涨跌12，涨跌幅0.21%，成交量7.66万手，量变化 -0.44，持仓量12.04万手，仓变化 -0.07 [3] - 硅铁SF2511最新价5,628，涨跌 -2，涨跌幅 -0.04%，成交量15.70万手，量变化1.47，持仓量21.91万手，仓变化 -0.47 [3] - 玻璃FG2511最新价1,099，涨跌10，涨跌幅0.92%，成交量7.14万手，量变化 -1.31，持仓量5.77万手，仓变化0.00 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量78,144，量变化6,908，持仓量115,263，仓变化179，成交量PCR0.58，量PCR变化0.13，持仓量PCR0.74，仓PCR变化0.02 [4] - 铝成交量39,119，量变化11,766，持仓量74,778，仓变化3,286，成交量PCR0.50，量PCR变化 -0.22，持仓量PCR0.88，仓PCR变化 -0.04 [4] - 锌成交量24,825，量变化859，持仓量37,159，仓变化438，成交量PCR1.15，量PCR变化0.20，持仓量PCR0.80，仓PCR变化 -0.02 [4] - 铅成交量7,040，量变化2,453，持仓量10,207，仓变化229，成交量PCR0.93，量PCR变化0.04，持仓量PCR1.10，仓PCR变化0.04 [4] - 镍成交量30,542，量变化 -15,687，持仓量57,250，仓变化1,273，成交量PCR0.31，量PCR变化0.06，持仓量PCR0.33，仓PCR变化 -0.00 [4] - 锡成交量17,548，量变化4,447，持仓量18,866，仓变化846，成交量PCR0.24，量PCR变化 -0.21，持仓量PCR0.48，仓PCR变化 -0.01 [4] - 氧化铝成交量85,840，量变化 -7,222，持仓量154,872，仓变化6,283，成交量PCR0.56，量PCR变化0.20，持仓量PCR0.33，仓PCR变化0.00 [4] - 黄金成交量224,351，量变化23,837，持仓量155,003，仓变化4,962，成交量PCR0.58，量PCR变化0.14，持仓量PCR0.79，仓PCR变化 -0.01 [4] - 白银成交量338,541，量变化 -69,862，持仓量342,236，仓变化3,490，成交量PCR0.74，量PCR变化0.19，持仓量PCR1.05，仓PCR变化 -0.02 [4] - 碳酸锂成交量254,179，量变化94,875，持仓量285,896，仓变化34,069，成交量PCR0.77，量PCR变化0.38，持仓量PCR0.46，仓PCR变化 -0.01 [4] - 工业硅成交量284,724，量变化176,680，持仓量189,475，仓变化18,824，成交量PCR0.33，量PCR变化0.08，持仓量PCR0.47，仓PCR变化0.04 [4] - 多晶硅成交量195,760，量变化 -32,194，持仓量195,481，仓变化14,136，成交量PCR1.44，量PCR变化0.67，持仓量PCR1.97，仓PCR变化0.06 [4] - 螺纹钢成交量124,245，量变化 -6,552，持仓量586,319，仓变化7,346，成交量PCR0.57，量PCR变化0.14，持仓量PCR0.43，仓PCR变化 -0.01 [4] - 铁矿石成交量231,630，量变化 -185,082，持仓量322,722，仓变化7,545，成交量PCR0.76，量PCR变化0.16，持仓量PCR1.16，仓PCR变化0.01 [4] - 锰硅成交量198,437，量变化29,878，持仓量191,325，仓变化4,732，成交量PCR0.51，量PCR变化 -0.01，持仓量PCR0.52，仓PCR变化0.02 [4] - 硅铁成交量153,010，量变化 -3,416，持仓量129,217，仓变化5,852，成交量PCR0.47，量PCR变化0.24，持仓量PCR0.53，仓PCR变化 -0.01 [4] - 玻璃成交量1,064,616，量变化13,962，持仓量1,124,822，仓变化46,261，成交量PCR0.60，量PCR变化0.12，持仓量PCR0.35，仓PCR变化 -0.01 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜标的合约CU2510，平值行权价80,000，压力点82,000，压力点偏移0，支撑点79,000，支撑点偏移 -1,000，购最大持仓13,159，沽最大持仓4,785 [5] - 铝标的合约AL2510，平值行权价20,800，压力点21,000，压力点偏移0，支撑点20,200，支撑点偏移0，购最大持仓6,862，沽最大持仓5,677 [5] - 锌标的合约ZN2510，平值行权价22,200，压力点23,000，压力点偏移0，支撑点22,200，支撑点偏移0，购最大持仓4,298，沽最大持仓1,929 [5] - 铅标的合约PB2510，平值行权价16,800，压力点17,000，压力点偏移0，支撑点16,800，支撑点偏移0，购最大持仓722，沽最大持仓780 [5] - 镍标的合约NI2510，平值行权价120,000，压力点130,000，压力点偏移0，支撑点118,000，支撑点偏移0，购最大持仓11,132，沽最大持仓2,009 [5] - 锡标的合约SN2510，平值行权价270,000，压力点315,000，压力点偏移0，支撑点260,000，支撑点偏移0，购最大持仓3,045，沽最大持仓933 [5] - 氧化铝标的合约AO2510，平值行权价2,900，压力点3,500，压力点偏移0，支撑点3,000，支撑点偏移0，购最大持仓14,261，沽最大持仓3,915 [5] - 黄金标的合约AU2510，平值行权价832，压力点968，压力点偏移0，支撑点720，支撑点偏移0，购最大持仓8,238，沽最大持仓4,891 [5] - 白银标的合约AG2510，平值行权价9,800，压力点10,000，压力点偏移0，支撑点9,000，支撑点偏移0，购最大持仓32,429，沽最大持仓18,752 [5] - 碳酸锂标的合约LC2511，平值行权价71,000，压力点99,000，压力点偏移0，支撑点65,000，支撑点偏移 -5,000，购最大持仓33,280，沽最大持仓9,128 [5] - 工业硅标的合约SI2511，平值行权价8,700，压力点14,200，压力点偏移0，支撑点7,000，支撑点偏移0，购最大持仓35,655，沽最大持仓8,492 [5] - 多晶硅标的合约PS2511，平值行权价53,000，压力点61,000，压力点偏移0，支撑点40,000，支撑点偏移 -5,000，购最大持仓11,817，沽最大持仓22,238 [5] - 螺纹钢标的合约RB2510，平值行权价3,000，压力点3,850，压力点偏移0，支撑点3,000，支撑点偏移0，购最大持仓52,275，沽最大持仓17,066 [5] - 铁矿石标的合约I2511，平值行权价820，压力点850，压力点偏移0，支撑点750，支撑点偏移0，购最大持仓14,172，沽最大持仓12,104 [5] - 锰硅标的合约SM2511，平值行权价5,800，压力点6,500，压力点偏移0，支撑点5,600，支撑点偏移0，购最大持仓3,333，沽最大持仓1,754 [5] - 硅铁标的合约SF2511，平值行权价5,600，压力点6,500，压力点偏移1,000，支撑点5,600，支撑点偏移200，购最大持仓6,081，沽最大持仓2,302 [5] - 玻璃标的合约FG2511，平值行权价1,100，压力点1,560，压力点偏移 -20，支撑点1,000，支撑点偏移0，购最大持仓14,798，沽最大持仓3,518 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率10.60，加权隐波率14.59，加权隐波率变化 -0.71，年平均17.99，购隐波率15.91，沽隐波率12.33，HISV20 13.45，隐历波动率差 -2.86 [6] - 铝平值隐波率8.50，加权隐波率10.30，加权隐波率变化0.08，年平均12.49，购隐波率10.50，沽隐波率9.90，HISV20 10.40，隐历波动率差 -1.90 [6] - 锌平值隐波率10.46，加权隐波率13.02，加权隐波率变化 -0.02，年平均15.89，购隐波率13.21，沽隐波率12.86，HISV20 12.35，隐历波动率差 -1.89 [6] - 铅平值隐波率7.05，加权隐波率10.04，加权隐波率变化 -1.33，年平均15.78，购隐波率10.73，沽隐波率9.29，HISV20 11.73，隐历波动率差 -4.69 [6] - 镍平值隐波率15.98，加权隐波率24.84，加权隐波率变化 -1.01，年平均26.44，购隐波率26.31，沽隐波率20.02，HISV20

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2511最新价3927，跌8，跌幅0.20%，成交量14.62万手，持仓量20.91万手 [3] - 豆二B2511最新价3720，跌2，跌幅0.05%，成交量10.93万手，持仓量12.20万手 [3] - 豆粕M2511最新价3038，涨7，涨幅0.23%，成交量6.13万手，持仓量54.56万手 [3] - 菜籽粕RM2511最新价2549，涨8，涨幅0.31%，成交量0.46万手，持仓量2.91万手 [3] - 棕榈油P2510最新价9270，跌50，跌幅0.54%，成交量1.29万手，持仓量0.82万手 [3] - 豆油Y2511最新价8312，跌32，跌幅0.38%，成交量0.85万手，持仓量1.78万手 [3] - 菜籽油OI2511最新价10005，涨20，涨幅0.20%，成交量4.65万手，持仓量9.22万手 [3] - 鸡蛋JD2511最新价3020.00，跌46.00，跌幅1.50%，成交量33.57万手，持仓量40.03万手 [3] - 生猪LH2511最新价13315，涨85，涨幅0.64%，成交量3.26万手，持仓量7.57万手 [3] - 花生PK2511最新价7794，跌36，跌幅0.46%，成交量5.50万手，持仓量13.22万手 [3] - 苹果AP2601最新价8130，跌6，跌幅0.07%，成交量7.73万手，持仓量8.03万手 [3] - 红枣CJ2601最新价11035，跌5，跌幅0.05%，成交量6.96万手，持仓量13.08万手 [3] - 白糖SR2511最新价5559，涨20，涨幅0.36%，成交量2.66万手，持仓量6.49万手 [3] - 棉花CF2511最新价13695.00，涨50.00，涨幅0.37%，成交量3.45万手，持仓量11.60万手 [3] - 玉米C2511最新价2200，涨1，涨幅0.05%，成交量51.39万手，持仓量86.04万手 [3] - 淀粉CS2511最新价2485，跌6，跌幅0.24%，成交量14.10万手，持仓量19.94万手 [3] - 原木LG2511最新价807，涨1，涨幅0.12%，成交量0.41万手，持仓量1.47万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 豆一成交量PCR0.77，持仓量PCR0.44 [4] - 豆二成交量PCR1.01，持仓量PCR0.48 [4] - 豆粕成交量PCR0.59，持仓量PCR0.59 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.77，持仓量PCR0.99 [4] - 棕榈油成交量PCR1.24，持仓量PCR1.15 [4] - 豆油成交量PCR1.01，持仓量PCR0.72 [4] - 菜籽油成交量PCR1.10，持仓量PCR1.18 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.44，持仓量PCR0.36 [4] - 生猪成交量PCR0.19，持仓量PCR0.28 [4] - 花生成交量PCR0.78，持仓量PCR0.42 [4] - 苹果成交量PCR0.65，持仓量PCR0.68 [4] - 红枣成交量PCR0.45，持仓量PCR0.32 [4] - 白糖成交量PCR0.52，持仓量PCR0.53 [4] - 棉花成交量PCR0.87，持仓量PCR0.74 [4] - 玉米成交量PCR0.77，持仓量PCR0.55 [4] - 淀粉成交量PCR0.77，持仓量PCR0.66 [4] - 原木成交量PCR0.45，持仓量PCR0.68 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 豆一压力位4100，支撑位3900 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3700 [5] - 豆粕压力位3150，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2650，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位9000 [5] - 豆油压力位8200，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位11000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4200，支撑位2900 [5] - 生猪压力位16400，支撑位13400 [5] - 花生压力位8000，支撑位7700 [5] - 苹果压力位9300，支撑位7600 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10400 [5] - 白糖压力位6000，支撑位5400 [5] - 棉花压力位15400，支撑位13600 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2500 [5] - 原木压力位1050，支撑位725 [5] 期权因子 - 隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率10.72，加权隐波率12.63 [6] - 豆二平值隐波率14.78，加权隐波率13.99 [6] - 豆粕平值隐波率14.425，加权隐波率15.77 [6] - 菜籽粕平值隐波率21.895，加权隐波率22.75 [6] - 棕榈油平值隐波率18.085，加权隐波率21.11 [6] - 豆油平值隐波率11.735，加权隐波率13.07 [6] - 菜籽油平值隐波率15.585，加权隐波率17.88 [6] - 鸡蛋平值隐波率27.66，加权隐波率30.29 [6] - 生猪平值隐波率17.415，加权隐波率23.91 [6] - 花生平值隐波率12.065，加权隐波率15.63 [6] - 苹果平值隐波率20.585，加权隐波率20.73 [6] - 红枣平值隐波率24.31，加权隐波率28.29 [6] - 白糖平值隐波率21.05，加权隐波率12.12 [6] - 棉花平值隐波率11.865，加权隐波率14.53 [6] - 玉米平值隐波率9.59，加权隐波率11.04 [6] - 淀粉平值隐波率9.485，加权隐波率12.46 [6] - 原木平值隐波率14.115，加权隐波率23.33 [6] 油脂油料期权策略与建议 豆一、豆二 - 豆类基本面：截至8月25日当周，美国大豆优良率69%；截至8月29日当周，10 - 11月巴西大豆CNF升贴水均值等周环比下降 [7] - 大豆行情：豆一6月超跌反弹后回落，7月跌幅收窄后回暖，8月冲高回落后小幅震荡 [7] - 期权因子：豆一期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位4100，支撑位3900 [7] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面：近期到港大豆多，油厂开机率高，豆粕产量大，但下游拿货有限，库存攀升 [9] - 豆粕行情：7月低位盘整后反弹，8月先跌后涨再走弱 [9] - 期权因子：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR低于0.60，压力位3150，支撑位3050 [9] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面：马来西亚2025年8月1 - 31日棕榈油产量预估增加，库存、出口量预计有变化 [10] - 棕榈油行情：止跌反弹后冲高回落，呈偏多头高位大幅震荡 [10] - 期权因子：棕榈油期权隐含波动率下降至历史均值偏下，持仓量PCR高于1.00，压力位10000，支撑位9000 [10] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 花生 - 花生基本面：9月5日花生油价格持平，处于消费淡季，交投清淡 [11] - 花生行情：7月反弹后下降，8月弱势盘整，9月低位盘整 [11] - 期权因子：花生期权隐含波动率处于历史较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8000，支撑位7700 [11] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略无；现货多头套保策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权策略与建议 生猪 - 生猪基本面：8月仔猪价格及利润下跌，养殖企业淘汰母猪意愿上升，但9 - 10月理论出栏量增加 [11] - 生猪行情：7月上涨后盘整，8月偏弱 [11] - 期权因子：生猪期权隐含波动率上升至历史均值偏上，持仓量PCR长期低于0.50，压力位16400，支撑位13400 [11] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头备兑策略持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [11] 鸡蛋 - 鸡蛋基本面：截至9月5日，鸡蛋主产区、主销区均价下跌，高供应弱需求格局延续 [12] - 鸡蛋行情：7月走弱，8月加速下跌 [12] - 期权因子：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位3600，支撑位2900 [12] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 苹果 - 苹果基本面：苹果库存货源结构问题，新果上市冲击老富士价格 [12] - 苹果行情：7月温和上涨，8月先跌后涨再下跌后反弹 [12] - 期权因子：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR低于0.60，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 红枣 - 红枣基本面：截至2025年9月4日，红枣样本点库存小幅下降，但供应压力仍在 [13] - 红枣行情：7月先抑后扬，8月上涨后回落，9月走弱 [13] - 期权因子：红枣期权隐含波动率上升至历史均值偏上，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10400 [13] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略；现货备兑套保策略持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权策略与建议 白糖 - 白糖基本面：8月上半月巴西中南部制糖比达55%，ISO预计2025/26榨季全球糖业供给缺口缩小 [13] - 白糖行情：7月跌幅收窄后反弹，8月快速下跌 [13] - 期权因子：白糖期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR接近0.60，压力位5900，支撑位5600 [13] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 棉花 - 棉花基本面：预计巴西2025/26年度棉花产量因种植面积扩大而提高 [14] - 棉花行情：7月先扬后抑，8月高位回落，9月弱势盘整 [14] - 期权因子：棉花期权隐含波动率下降至较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位15400，支撑位13600 [14] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货备兑策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权策略与建议 玉米、淀粉 - 玉米基本面：东北产区临近新季玉米上市，储备轮换玉米投放，市场购销清淡 [14] - 玉米行情：7月加速下跌后盘整，8月偏弱势，9月超跌反弹 [14] - 期权因子：玉米期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2200 [14] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略无 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市上证综指、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股呈多头方向先降后升行情 金融期权隐含波动率升至均值较高水平波动 [3] - ETF期权适合构建偏多头买方策略和认购期权牛市价差组合策略 股指期权适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头套利策略 [3] 各板块总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3812.22，涨0.13%，成交额8211亿元 [4] - 深证成指收盘价12557.68，涨0.38%，成交额11570亿元 [4] - 上证50收盘价2939.59，涨0.37%，成交额1338亿元 [4] - 沪深300收盘价4445.36，涨0.21%，成交额5355亿元 [4] - 中证500收盘价6932.11，涨0.05%，成交额3597亿元 [4] - 中证1000收盘价7230.17，涨0.06%，成交额3961亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.072，涨0.42%，成交量460.36万份，成交额14.14亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.538，涨0.22%，成交量608.66万份，成交额27.62亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.003，跌0.04%，成交量121.57万份，成交额8.52亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.321，涨1.07%，成交量3349.15万份，成交额44.31亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.290，涨1.02%，成交量990.58万份，成交额12.79亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.680，涨0.19%，成交量113.35万份，成交额5.31亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.803，涨0.11%，成交量83.59万份，成交额2.34亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.324，涨0.30%，成交量67.22万份，成交额2.23亿元 [5] - 创业板ETF收盘价2.875，涨1.05%，成交量1859.58万份，成交额53.45亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量95.89万张，持仓量183.30万张，成交量PCR0.99，持仓量PCR0.85 [6] - 上证300ETF成交量115.36万张，持仓量159.32万张，成交量PCR1.00，持仓量PCR1.12 [6] - 上证500ETF成交量169.68万张，持仓量152.06万张，成交量PCR1.03，持仓量PCR1.22 [6] - 华夏科创50ETF成交量134.04万张，持仓量239.79万张，成交量PCR0.66，持仓量PCR0.85 [6] - 易方达科创50ETF成交量27.30万张，持仓量70.80万张，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.76 [6] - 深证300ETF成交量17.95万张，持仓量34.45万张，成交量PCR0.79，持仓量PCR0.92 [6] - 深证500ETF成交量29.81万张，持仓量45.51万张，成交量PCR0.94，持仓量PCR0.77 [6] - 深证100ETF成交量11.73万张，持仓量16.49万张，成交量PCR1.46，持仓量PCR1.12 [6] - 创业板ETF成交量228.72万张，持仓量200.35万张，成交量PCR0.73，持仓量PCR1.18 [6] - 上证50成交量3.84万张，持仓量9.41万张，成交量PCR0.51，持仓量PCR0.65 [6] - 沪深300成交量11.94万张，持仓量22.93万张，成交量PCR0.61，持仓量PCR0.81 [6] - 中证1000成交量30.11万张，持仓量35.25万张，成交量PCR0.81，持仓量PCR0.99 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点3.20，支撑点3.00 [8] - 上证300ETF压力点4.60，支撑点4.50 [8] - 上证500ETF压力点7.00，支撑点6.75 [8] - 华夏科创50ETF压力点1.40，支撑点1.25 [8] - 易方达科创50ETF压力点1.60，支撑点1.20 [8] - 深证300ETF压力点4.80，支撑点4.70 [8] - 深证500ETF压力点2.80，支撑点2.80 [8] - 深证100ETF压力点3.30，支撑点3.30 [8] - 创业板ETF压力点3.10，支撑点2.85 [8] - 上证50压力点3000，支撑点2800 [8] - 沪深300压力点4500，支撑点4250 [8] - 中证1000压力点7400，支撑点6800 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率16.53%，加权隐波率16.98% [10] - 上证300ETF平值隐波率16.61%，加权隐波率16.15% [10] - 上证500ETF平值隐波率21.32%，加权隐波率20.75% [10] - 华夏科创50ETF平值隐波率37.75%，加权隐波率39.15% [10] - 易方达科创50ETF平值隐波率39.74%，加权隐波率41.49% [10] - 深证300ETF平值隐波率17.23%，加权隐波率19.40% [10] - 深证500ETF平值隐波率21.77%，加权隐波率25.44% [10] - 深证100ETF平值隐波率22.44%，加权隐波率32.84% [10] - 创业板ETF平值隐波率34.80%，加权隐波率34.80% [10] - 上证50平值隐波率16.48%，加权隐波率17.20% [10] - 沪深300平值隐波率16.37%，加权隐波率15.97% [10] - 中证1000平值隐波率22.99%，加权隐波率22.62% [10] 各板块期权策略与建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情：上证50ETF短期下方有支撑，多头上涨高位回落后快速反弹上升 [13] - 期权因子：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR0.80附近，压力位3.20，支撑位3.00 [13] - 期权策略：构建卖方偏多头组合策略，如SELL_510050P2509M03000和SELL_510050C2509M03200；现货多头备兑策略，如LONG_510050 + SELL_510050C2509M03100 [13] 大盘蓝筹股板块（沪深300、上证300ETF、深证300ETF） - 标的行情：上证300ETF短期下方有支撑，多头上涨高位大幅波动 [13] - 期权因子：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR1.00以上，压力位4.60，支撑位4.50 [13] - 期权策略：构建认购期权牛市价差组合策略，如BUY_510300C2509M04500和SELL_510300C2509M04700；构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，如S_510300P2509M04400和S_510300C2509M04800；现货多头备兑策略，如LONG_510300 + SELL_510300C2509M04600 [13] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情：深证100ETF偏多头上涨 [14] - 期权因子：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR1.00以上，压力位3.30，支撑位3.30 [14] - 期权策略：构建看涨期权牛市价差组合策略，如B_159901C2509M03300和S_159901C2509M03600；构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，如S_159901P2509M03200和S_159901C2509M03500；现货多头备兑策略，如LONG_159901 + SELL_159901C2509M03500 [14] 中小板板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情：上证500ETF短期偏多上涨，高位大幅度震荡；中证1000指数多头趋势方向上高位大幅震荡 [14][15] - 期权因子：上证500ETF隐含波动率均值偏上，持仓量PCR1.00附近，压力位7.00，支撑位6.75；中证1000隐含波动率上升较高，持仓量PCR1.00附近，压力位7400，支撑位6800 [14][15] - 期权策略：上证500ETF构建看涨期权牛市价差组合策略，如B_510500C2509M07000和S_510500C2509M07500；现货多头备兑策略，如LONG_510500 + SELL_510500C2509M07250；中证1000构建做空波动率策略，如S_MO2509 - P - 7100 + S_MO2509 - C - 7400 [14][15] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 标的行情：创业板ETF高位震荡 [15] - 期权因子：隐含波动率持续上升至历史较高水平，持仓量PCR1.10以上，压力位3.10，支撑位2.85 [15] - 期权策略：构建牛市认购期权组合策略，如B_159915C2509M02900和S_159915C2509M03100；构建做空波动率策略，如S_159915P2509M02850、S_159915P2509M02900和S_159915C2509M03100、S_159915C2509M03200；现货多头备兑策略，如LONG_159915 + SELL_159915C2508M02950 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年9月9日上证50ETF期权成交量为94.47万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为115.02万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为159.12万张，深证100ETF期权成交量为16.31万张，创业板ETF期权成交量为220.99万张，上证50股指期权成交量为3.63万张，沪深300股指期权成交量为13.16万张，中证1000期权总成交量为29.16万张 [1] - 各股指ETF期权近一日看涨、看跌及总成交量：上证50ETF期权分别为54.37万张、54.30万张、108.67万张；沪深300ETF期权（沪市）分别为58.38万张、61.95万张、120.34万张；中证500ETF期权（沪市）分别为75.25万张、86.54万张、161.79万张；深证100ETF期权分别为6.39万张、5.14万张、11.52万张；创业板ETF期权分别为110.73万张、110.26万张、220.99万张；上证50股指期权分别为1.30万张、3.60万张、3.63万张；沪深300股指期权分别为8.12万张、4.77万张、12.89万张；中证1000股指期权分别为15.81万张、13.35万张、29.16万张 [21] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.79，环比变动为+0.18，持仓量PCR报0.83，环比变动为+0.02；沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.69，环比变动为+0.20，持仓量PCR报1.10，环比变动为+0.00；中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.84，环比变动为+0.18，持仓量PCR报1.21，环比变动为-0.03；深圳100ETF期权成交额PCR报0.53，环比变动为+0.04，持仓量PCR报1.06，环比变动为-0.01；创业板ETF期权成交额PCR报0.83，环比变动为+0.30，持仓量PCR报1.13，环比变动为-0.08；上证50股指期权成交额PCR报0.34，环比变动为+0.04，持仓量PCR报0.63，环比变动为+0.02；沪深300股指期权成交额PCR报0.43，环比变动为+0.16，持仓量PCR报0.80，环比变动为+0.00；中证1000股指期权成交额PCR报0.78，环比变动为+0.16，持仓量PCR报0.99，环比变动为-0.02 [2] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报18.47%，环比变动为-0.84%；沪深300ETF期权（沪市）VIX报18.85%，环比变动为-1.10%；中证500ETF期权（沪市）VIX报24.74%，环比变动为-0.77%；深证100ETF期权VIX报24.69%，环比变动为-2.41%；创业板ETF期权VIX报34.97%，环比变动为+0.30%；上证50股指期权VIX报20.06%，环比变动为-0.85%；沪深300股指期权VIX报20.02%，环比变动为-0.96%；中证1000股指期权VIX报26.15%，环比变动为-0.64% [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 短期铁矿石基本面有支撑，发运偏紧，铁水产量恢复，预计本周铁水产量能恢复至239 - 240万吨附近，但钢材库存压力仍在，下游需求不振、钢厂利润萎缩状态下，铁矿石上方空间难打开，建议多单逢高止盈，空单逢高布局 [3] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石10合约月度价格预测（9月） - 价格预测区间为770 - 830，当前平值期权IV为21.53%，历史波动率分位数为11.3% [2] 铁矿石风险管理策略建议（9月） - 库存管理方面，目前有现货担心未来库存跌价，风险敞口为多，策略推荐直接做空铁矿期货锁定利润，套保工具为I2510，买卖方向为空，套保比例45%，建议入场区间820 - 830；还可卖看涨期权收权利金，套保工具为I2510 - C - 830，套保比例40%，逢高卖 [2] - 采购管理方面，未来要采购担心涨价，风险敞口为空，策略推荐直接做多铁矿期货锁定成本，套保工具为I2510，买卖方向为多，套保比例30%，建议入场区间770 - 780；还可卖虚值看跌，若跌破执行价则持有期货多单，套保工具为I2509 - P - 770，套保比例20%，逢高卖 [2] 核心矛盾及多空解读 - 核心矛盾是短期铁矿石基本面有支撑但钢材库存压力大、下游需求不振、钢厂利润萎缩，铁矿石上方空间难打开 [3] - 利好因素包括Jacksonhole会议上鲍威尔转鸽，市场对9月美联储降息预期大增；铁水产量维持在高位；跌价后热卷重新具有出口利润；焦煤价格更弱对铁矿石价格有支撑 [3] - 利空因素有高铁水下钢材库存累库加快，基本面不乐观；钢厂利润快速萎缩，钢材基本面转弱，产业链矛盾积累；铁矿石发运增加，非主流发运在季节性高位；PMI数据转弱；M1可能见顶回落 [3] 铁矿石价格数据 |指标名称|2025 - 09 - 10|2025 - 09 - 09|2025 - 09 - 03|日变化|周变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |01合约收盘价|805|805|777|0|28| |05合约收盘价|781|781|754.5|0|26.5| |09合约收盘价|847.5|850|813|-2.5|34.5| |01基差|-9|-6|-2|-3|-7| |05基差|15|18|20.5|-3|-5.5| |09基差|-51.5|-51|-38|-0.5|-13.5| |日照PB粉|796|799|775|-3|21| |日照卡粉|911|914|887|-3|24| |日照超特|702|705|676|-3|26| [3][4] 铁矿石普氏指数 |普氏指数|2025 - 09 - 09|2025 - 09 - 08|2025 - 09 - 02|日变化|周变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |普氏58%指数|94.35|92.7|89.95|1.65|4.4| |普氏62%指数|107.65|105.7|102.7|1.95|4.95| |普氏65%指数|124.55|123|120.8|1.55|3.75| |普氏58%月均价|91.1667|90.86|89.35|0.3067|1.8167| |普氏62%月均价|104.0167|103.68|101.85|0.3367|2.1667| |普氏65%月均价|121.8333|121.6|120.45|0.2333|1.3833| [5] 铁矿石基本面数据 |指标名称|2025 - 09 - 05|2025 - 08 - 29|2025 - 08 - 08|周变化|月变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |日均铁水产量|228.84|240.13|240.32|-11.29|-11.48| |45港疏港量|317.78|318.64|321.85|-0.86|-4.07| |五大钢材表需|828|858|846|-30|-18| |全球发运量|2756.2|3556.8|3046.7|-800.6|-290.5| |澳巴发运量|2267|2808.1|2427.7|-541.1|-160.7| |45港到港量|2448|2526|2381.9|-78|66.1| |45港库存|13825.32|13763.02|13712.27|62.3|113.05| |247家钢厂库存|8939.87|9007.19|9013.34|-67.32|-73.47| |247钢厂可用天数|31.85|30.42|30.23|1.43|1.62| [11]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一A2511最新价3937，跌34，跌幅0.86%，成交量6.17万手，持仓量19.24万手 [3] - 豆二B2511最新价3728，跌27，跌幅0.72%，成交量9.35万手，持仓量11.25万手 [3] - 豆粕M2511最新价3033，跌9，跌幅0.30%，成交量6.43万手，持仓量54.00万手 [3] - 菜籽粕RM2511最新价2547，跌1，跌幅0.04%，成交量0.60万手，持仓量2.92万手 [3] - 棕榈油P2510最新价9366，跌70，跌幅0.74%，成交量0.73万手，持仓量0.71万手 [3] - 豆油Y2511最新价8378，跌70，跌幅0.83%，成交量0.45万手，持仓量1.85万手 [3] - 菜籽油OI2511最新价9993，跌6，跌幅0.06%，成交量4.96万手，持仓量9.27万手 [3] - 鸡蛋JD2510最新价3060，涨56，涨幅1.86%，成交量55.31万手，持仓量26.96万手 [3] - 生猪LH2511最新价13230，跌75，跌幅0.56%，成交量2.65万手，持仓量7.80万手 [3] - 花生PK2511最新价7780，跌76，跌幅0.97%，成交量11.35万手，持仓量13.12万手 [3] - 苹果AP2601最新价8033，跌314，跌幅3.76%，成交量19.79万手，持仓量9.58万手 [3] - 红枣CJ2601最新价10985，跌80，跌幅0.72%，成交量9.79万手，持仓量13.14万手 [3] - 白糖SR2511最新价5535，涨10，涨幅0.18%，成交量2.04万手，持仓量6.35万手 [3] - 棉花CF2511最新价13635，跌40，跌幅0.29%，成交量3.46万手，持仓量11.43万手 [3] - 玉米C2511最新价2194，跌21，跌幅0.95%，成交量59.31万手，持仓量88.16万手 [3] - 淀粉CS2511最新价2482，跌31，跌幅1.23%，成交量11.53万手，持仓量19.29万手 [3] - 原木LG2511最新价806，跌2，跌幅0.19%，成交量0.65万手，持仓量1.51万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一期权成交量PCR为0.50，持仓量PCR为0.42 [4] - 豆二期权成交量PCR为0.59，持仓量PCR为0.52 [4] - 豆粕期权成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.59 [4] - 菜籽粕期权成交量PCR为0.75，持仓量PCR为0.99 [4] - 棕榈油期权成交量PCR为0.86，持仓量PCR为1.33 [4] - 豆油期权成交量PCR为0.64，持仓量PCR为0.70 [4] - 菜籽油期权成交量PCR为0.47，持仓量PCR为1.15 [4] - 鸡蛋期权成交量PCR为0.48，持仓量PCR为0.35 [4] - 生猪期权成交量PCR为0.29，持仓量PCR为0.29 [4] - 花生期权成交量PCR为0.91，持仓量PCR为0.42 [4] - 苹果期权成交量PCR为0.89，持仓量PCR为0.64 [4] - 红枣期权成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.32 [4] - 白糖期权成交量PCR为0.70，持仓量PCR为0.52 [4] - 棉花期权成交量PCR为0.80，持仓量PCR为0.75 [4] - 玉米期权成交量PCR为0.93，持仓量PCR为0.55 [4] - 淀粉期权成交量PCR为0.70，持仓量PCR为0.69 [4] - 原木期权成交量PCR为0.50，持仓量PCR为0.67 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4500，支撑位3900 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3700 [5] - 豆粕压力位3150，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2650，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位9000 [5] - 豆油压力位8200，支撑位8200 [5] - 菜籽油压力位11000，支撑位9500 [5] - 鸡蛋压力位4200，支撑位2900 [5] - 生猪压力位16400，支撑位13400 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位9300，支撑位7600 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10400 [5] - 白糖压力位6000，支撑位5400 [5] - 棉花压力位15400，支撑位13800 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2500 [5] - 原木压力位1050，支撑位725 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率10.17%，加权隐波率12.67%，年平均14.28% [6] - 豆二平值隐波率14.315%，加权隐波率14.41%，年平均16.53% [6] - 豆粕平值隐波率14.255%，加权隐波率16.39%，年平均18.28% [6] - 菜籽粕平值隐波率22.035%，加权隐波率23.25%，年平均24.93% [6] - 棕榈油平值隐波率19.625%，加权隐波率21.50%，年平均20.92% [6] - 豆油平值隐波率11.115%，加权隐波率13.52%，年平均15.35% [6] - 菜籽油平值隐波率15.63%，加权隐波率19.92%，年平均18.03% [6] - 鸡蛋平值隐波率22.485%，加权隐波率29.12%，年平均25.67% [6] - 生猪平值隐波率15.015%，加权隐波率22.63%，年平均19.16% [6] - 花生平值隐波率13.135%，加权隐波率15.39%，年平均13.29% [6] - 苹果平值隐波率20.74%，加权隐波率21.81%，年平均21.30% [6] - 红枣平值隐波率24.68%，加权隐波率28.78%，年平均24.46% [6] - 白糖平值隐波率20.095%，加权隐波率11.63%，年平均11.44% [6] - 棉花平值隐波率11.84%，加权隐波率14.60%，年平均13.70% [6] - 玉米平值隐波率9.22%，加权隐波率11.04%，年平均11.10% [6] - 淀粉平值隐波率9.08%，加权隐波率12.31%，年平均11.26% [6] - 原木平值隐波率14.04%，加权隐波率19.35%，年平均21.99% [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权—豆一、豆二 - 豆类基本面：截至8月25日当周，美国大豆优良率69%；截至8月29日当周，10 - 11月巴西大豆CNF升贴水均值周环比下降 [7] - 大豆行情：豆一6月超跌反弹后回落，7月跌幅收窄后回暖，8月冲高回落小幅震荡 [7] - 期权因子：豆一期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位4100，支撑位3900 [7] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 油脂油料期权—豆粕、菜粕 - 豆粕基本面：近期到港大豆多，油厂开机率高，豆粕产量大，但需求有限，库存攀升 [9] - 豆粕行情：7月低位盘整后反弹，8月先跌后涨再走弱 [9] - 期权因子：豆粕期权隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR低于0.60，压力位3150，支撑位3050 [9] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面：马来西亚8月棕榈油产量预估增加，库存预计增长，出口量预计增长 [10] - 棕榈油行情：止跌反弹后冲高回落，呈偏多头高位大幅震荡走势 [10] - 期权因子：棕榈油期权隐含波动率下降至偏下水平，持仓量PCR高于1.00，压力位10000，支撑位9000 [10] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 油脂油料期权—花生 - 花生基本面：9月5日花生油价格持平，处于消费淡季，交投清淡 [11] - 花生行情：7月反弹后回落，8月弱势盘整，9月低位盘整 [11] - 期权因子：花生期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位9000，支撑位8000 [11] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略无；现货多头套保策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权—生猪 - 生猪基本面：8月仔猪价格及利润下跌，养殖企业淘汰母猪意愿上升，但9 - 10月理论出栏量增加 [11] - 生猪行情：7月上涨后盘整，8月偏弱 [11] - 期权因子：生猪期权隐含波动率上升至偏高水平，持仓量PCR长期低于0.50，压力位16400，支撑位13400 [11] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合；现货多头备兑策略持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权—鸡蛋 - 鸡蛋基本面：9月5日鸡蛋主产区和主销区均价下跌，高供应弱需求格局延续 [12] - 鸡蛋行情：7月走弱，8月加速下跌 [12] - 期权因子：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位3600，支撑位2900 [12] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合；现货套保策略无 [12] 农副产品期权—苹果 - 苹果基本面：苹果库存货源结构问题，新果上市对老富士有冲击，价格下跌 [12] - 苹果行情：7月温和上涨，8月先跌后涨再下跌后反弹 [12] - 期权因子：苹果期权隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合；现货套保策略无 [12] 农副产品期权—红枣 - 红枣基本面：截至9月4日红枣样本点库存小幅下降，但供应压力仍在 [13] - 红枣行情：7月先抑后扬，8月上涨后回落，9月走弱 [13] - 期权因子：红枣期权隐含波动率上升至偏上水平，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10400 [13] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合；现货备兑套保策略持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权—白糖 - 白糖基本面：8月上半月巴西中南部制糖比达55%，ISO预计2025/26榨季全球糖业供给缺口缩小 [13] - 白糖行情：7月跌幅收窄后反弹回落，8月下跌 [13] - 期权因子：白糖期权隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR约0.60，压力位5900，支撑位5600 [13] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 软商品类期权—棉花 - 棉花基本面：预计巴西2025/26年度棉花产量因种植面积扩大而增加 [14] - 棉花行情：7月先扬后抑，8月高位回落，9月弱势盘整 [14] - 期权因子：棉花期权隐含波动率下降至较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位15400，支撑位13600 [14] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合；现货备兑策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权—玉米、淀粉 - 玉米基本面：东北产区临近新季玉米上市，储备轮换玉米投放，市场购销清淡 [14] - 玉米行情：7月加速下跌后盘整，8月偏弱，9月超跌反弹 [14] - 期权因子：玉米期权隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2200 [14] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保策略无 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为多头方向上逐渐下降回落后反弹回升行情 [3] - 金融期权波动性分析金融期权隐含波动率逐渐上升至均值较高水平波动 [3] - 金融期权策略与建议ETF期权适合构建偏多头买方策略、认购期权牛市价差组合策略；股指期货适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 相关目录总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3807.29，跌0.51%，成交额9178亿元 [4] - 深证成指收盘价12510.60，跌1.23%，成交额12007亿元 [4] - 上证50收盘价2928.63，跌0.38%，成交额1392亿元 [4] - 沪深300收盘价4436.26，跌0.70%，成交额5629亿元 [4] - 中证500收盘价6928.97，跌0.90%，成交额3948亿元 [4] - 中证1000收盘价7226.03，跌1.16%，成交额4319亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.059，跌0.26%，成交量851.89万份，成交额26.09亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.528，跌0.59%，成交量680.35万份，成交额30.85亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.006，跌0.95%，成交量139.59万份，成交额9.80亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.307，跌1.58%，成交量3248.11万份，成交额42.72亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.277，跌1.54%，成交量869.57万份，成交额11.17亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.671，跌0.68%，成交量101.85万份，成交额4.77亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.800，跌0.85%，成交量58.77万份，成交额1.65亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.314，跌1.43%，成交量66.65万份，成交额2.22亿元 [5] - 创业板ETF收盘价2.845，跌2.17%，成交量1704.68万份，成交额48.71亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR值有不同变化，如上证50ETF成交量108.67万张，持仓量175.69万张，量PCR为1.00，仓PCR为0.81 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 各期权品种有对应压力点和支撑点，如上证50ETF压力点3.20，支撑点3.00 [8] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据有差异，如上证50ETF平值隐波率17.56%，加权隐波率17.55% [10] 各板块期权策略与建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情上证50ETF7 - 9月呈短期下方有支撑的多头上涨高位回落后快速反弹上升行情 [13] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR报0.80附近，压力位3.20，支撑位3.00 [13] - 期权策略构建卖方偏多头组合策略和现货多头备兑策略 [13] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情上证300ETF7 - 9月呈短期下方有支撑的多头上涨高位大幅波动行情 [13] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR报1.00以上，压力位4.60，支撑位4.50 [13] - 期权策略构建认购期权牛市价差组合策略、做空波动率组合策略和现货多头备兑策略 [13] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情深证100ETF7 - 9月呈偏多头上涨行情 [14] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR报1.00附近，压力位3.30，支撑位3.30 [14] - 期权策略构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率组合策略和现货多头备兑策略 [14] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情上证500ETF7 - 9月呈短期偏多上涨的高位大幅度震荡行情；中证1000指数维持多头上涨突破上行，近期高位大幅震荡 [14][15] - 期权因子上证500ETF隐含波动率均值偏上，持仓量PCR维持1.00附近，压力位7.00，支撑位6.75；中证1000隐含波动率上升较高，持仓量PCR报1.00附近，压力位7500，支撑位6800 [14][15] - 期权策略上证500ETF构建看涨期权牛市价差组合策略和现货多头备兑策略；中证1000构建做空波动率策略 [14][15] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 标的行情创业板ETF延续多头上涨，9月以来高位震荡 [15] - 期权因子隐含波动率持续上升至历史较高水平，持仓量PCR报1.10以上，压力位3.10，支撑位2.60 [15] - 期权策略构建牛市认购期权组合策略、做空波动率策略和现货多头备兑策略 [15]