报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动 [2] - 对于ETF期权，适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略；对于股指期权，适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [2] 各部分内容总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3873.32，跌0.70%，成交额7644亿元，较昨日增加340亿元 [3] - 深证成指收盘价13147.39，跌1.27%，成交额10928亿元，较昨日增加446亿元 [3] - 上证50收盘价2977.03，跌0.39%，成交额970亿元，较昨日减少44亿元 [3] - 沪深300收盘价4552.18，跌0.86%，成交额4324亿元，较昨日增加310亿元 [3] - 中证500收盘价7082.89，跌1.02%，成交额3007亿元，较昨日增加202亿元 [3] - 中证1000收盘价7312.00，跌1.30%，成交额3819亿元，较昨日增加217亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.120，跌0.38%，成交量492.07万份，成交额15.36亿元，较昨日减少1.89亿元 [4] - 上证300ETF收盘价4.668，跌0.72%，成交量619.94万份，成交额29.11亿元，较昨日增加0.07亿元 [4] - ……（其他ETF类似信息，略） [4] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量71.96万张，较昨日减少4.63万张，持仓量137.48万张，较昨日减少4.71万张，成交量PCR为1.08，较昨日增加0.23，持仓量PCR为0.93，较昨日减少0.05 [5] - 上证300ETF成交量95.54万张，较昨日减少16.81万张，持仓量133.01万张，较昨日减少11.55万张，成交量PCR为1.04，较昨日减少0.13，持仓量PCR为1.01，较昨日减少0.09 [5] - ……（其他期权品种类似信息，略） [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点为3.20，支撑点为3.10，购最大持仓174462，沽最大持仓128374 [7] - 上证300ETF压力点为4.70，支撑点为4.60，购最大持仓118322，沽最大持仓113642 [7] - ……（其他期权品种类似信息，略） [7] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率为12.36%，加权隐波率为13.01%，较昨日增加0.49%，年平均为15.96%，购隐波率为13.12%，沽隐波率为12.86%，HISV20为11.95%，隐历波动率差为1.06% [10] - 上证300ETF平值隐波率为14.45%，加权隐波率为14.43%，较昨日增加0.57%，年平均为16.52%，购隐波率为14.48%，沽隐波率为14.36%，HISV20为13.22%，隐历波动率差为1.21% [10] - ……（其他期权品种类似信息，略） [10] 策略与建议各板块情况 金融股板块（上证50ETF） - 行情走势：10月高位震荡回落反弹，11月高位震荡下降后窄幅盘整，上周延续区间盘整震荡，上方有压力 [13] - 期权因子：隐含波动率均值偏低，持仓量PCR收报于0.90附近，压力位3.20，支撑位3.10 [13] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖方偏中性组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [13] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF） - 行情走势：10月高位震荡后创新高回落，11月高位震荡后下降反弹，12月小幅上涨，上方有压力的超跌反弹回暖上升行情 [13] - 期权因子：隐含波动率均值偏低，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位4.80，支撑位4.60 [13] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [13] 中小板股板块（上证500ETF） - 行情走势：10月先跌后涨高位震荡，11月高位盘整后下降，12月反弹回暖后小幅震荡，上方有压力下方有支撑的反弹回升行情 [14] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR维持在1.00以上，压力位7.50，支撑位7.00 [14] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [14] 大中型股股板块（深证100ETF） - 行情走势：10月先跌后涨创新高后下降，11月高位震荡下跌后反弹，12月延续小幅反弹回暖行情，偏多头高位震荡小幅回升 [14] - 期权因子：隐含波动率均值附近，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位3.40，支撑位3.30 [14] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [14] 创业板板块（创业板ETF） - 行情走势：10月先抑后扬高位震荡，11月高位震荡回落回升，12月小幅上涨回暖后高位震荡，多头趋势方向超跌反弹回暖行情 [15] - 期权因子：隐含波动率较高，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位3.20，支撑位3.00 [15] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [15] 中小板股板块（中证1000） - 行情走势：10月冲高回落走弱后反弹，11月小幅盘整走弱后反弹，12月区间盘整震荡，上方有压力的高位回落后超跌反弹区间盘整行情 [15] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位7400，支撑位7000 [15] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，动态调整持仓头寸使delta保持空头 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价94,080，涨1,800，涨跌幅1.95%，成交量13.86万手，持仓量19.04万手 [3] - 铝最新价22,115，涨185，涨跌幅0.84%，成交量11.33万手，持仓量17.23万手 [3] - 锌最新价23,660，涨660，涨跌幅2.87%，成交量9.31万手，持仓量8.85万手 [3] - 铅最新价17,120，跌30，涨跌幅 -0.17%，成交量3.49万手，持仓量3.58万手 [3] - 镍最新价115,840，跌380，涨跌幅 -0.33%，成交量10.68万手，持仓量10.63万手 [3] - 锡最新价331,910，涨13,370，涨跌幅4.20%，成交量22.69万手，持仓量4.28万手 [3] - 氧化铝最新价2,441，跌49，涨跌幅 -1.97%，成交量24.23万手，持仓量25.71万手 [3] - 黄金最新价969.80，涨11.84，涨跌幅1.24%，成交量24.27万手，持仓量19.22万手 [3] - 白银最新价15,008，涨654，涨跌幅4.56%，成交量163.35万手，持仓量42.32万手 [3] - 碳酸锂最新价97,160，涨3,620，涨跌幅3.87%，成交量1.49万手，持仓量3.44万手 [3] - 工业硅最新价8,280，跌5，涨跌幅 -0.06%，成交量4.24万手，持仓量9.48万手 [3] - 多晶硅最新价56,405，涨825，涨跌幅1.48%，成交量2.45万手，持仓量3.99万手 [3] - 螺纹钢最新价3,081，跌16，涨跌幅 -0.52%，成交量17.43万手，持仓量32.27万手 [3] - 铁矿石最新价778.50，持平，涨跌幅0.00%，成交量1.14万手，持仓量7.39万手 [3] - 锰硅最新价5,714，跌26，涨跌幅 -0.45%，成交量1.84万手，持仓量3.22万手 [3] - 硅铁最新价5,324，跌34，涨跌幅 -0.63%，成交量3.64万手，持仓量4.12万手 [3] - 玻璃最新价994，跌17，涨跌幅 -1.68%，成交量2.32万手，持仓量4.34万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量247,577，量变化8,912，持仓量156,325，仓变化 -1,556，成交量PCR0.39，量PCR变化 -0.00，持仓量PCR0.81，仓PCR变化0.05 [4] - 铝成交量102,188，量变化 -15,733，持仓量109,890，仓变化3,566，成交量PCR0.39，量PCR变化0.02，持仓量PCR0.59，仓PCR变化 -0.01 [4] - 锌成交量33,972，量变化 -2,042，持仓量41,455，仓变化 -375，成交量PCR0.61，量PCR变化 -0.05，持仓量PCR0.89，仓PCR变化 -0.07 [4] - 铅成交量7,140，量变化 -2,439，持仓量13,139，仓变化52，成交量PCR1.16，量PCR变化0.35，持仓量PCR0.61，仓PCR变化0.01 [4] - 镍成交量63,974，量变化 -3,401，持仓量61,550，仓变化2,503，成交量PCR1.11，量PCR变化0.26，持仓量PCR0.70，仓PCR变化0.05 [4] - 锡成交量70,508，量变化1,597，持仓量31,948，仓变化2,004，成交量PCR0.47，量PCR变化0.06，持仓量PCR0.87，仓PCR变化 -0.02 [4] - 氧化铝成交量124,100，量变化 -39,948，持仓量224,520，仓变化4,213，成交量PCR0.63，量PCR变化0.03，持仓量PCR0.26，仓PCR变化0.00 [4] - 黄金成交量79,554，量变化7,710，持仓量116,116，仓变化2,638，成交量PCR0.57，量PCR变化0.08，持仓量PCR0.56，仓PCR变化0.00 [4] - 白银成交量847,689，量变化 -82,385，持仓量441,386，仓变化23,614，成交量PCR0.81，量PCR变化0.13，持仓量PCR1.48，仓PCR变化0.03 [4] - 碳酸锂成交量273,240，量变化55,069，持仓量213,014，仓变化12,836，成交量PCR0.41，量PCR变化0.08，持仓量PCR0.71，仓PCR变化0.02 [4] - 工业硅成交量101,113，量变化 -34,009，持仓量118,183，仓变化4,283，成交量PCR0.57，量PCR变化 -0.47，持仓量PCR0.65，仓PCR变化 -0.00 [4] - 多晶硅成交量134,063，量变化 -50,392，持仓量103,992，仓变化4,995，成交量PCR0.55，量PCR变化0.03，持仓量PCR0.90，仓PCR变化0.00 [4] - 螺纹钢成交量131,187，量变化 -16,441，持仓量324,072，仓变化8,359，成交量PCR1.14，量PCR变化0.05，持仓量PCR0.68，仓PCR变化0.02 [4] - 铁矿石成交量210,634，量变化 -65,150，持仓量409,379，仓变化10,752，成交量PCR1.54，量PCR变化0.08，持仓量PCR1.69，仓PCR变化 -0.05 [4] - 锰硅成交量99,952，量变化 -2,321，持仓量54,383，仓变化 -131,484，成交量PCR1.00，量PCR变化0.12，持仓量PCR0.67，仓PCR变化 -0.02 [4] - 硅铁成交量88,059，量变化 -15,171，持仓量39,316，仓变化 -64,560，成交量PCR0.63，量PCR变化 -0.04，持仓量PCR0.98，仓PCR变化0.25 [4] - 玻璃成交量848,783，量变化 -398,513，持仓量232,412，仓变化 -1,186,585，成交量PCR0.81，量PCR变化 -0.03，持仓量PCR0.65，仓PCR变化0.37 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜平值行权价92,000，压力点94,000，压力点偏移0，支撑点84,000，支撑点偏移0，购最大持仓9,026，沽最大持仓8,213 [5] - 铝平值行权价22,000，压力点22,000，压力点偏移0，支撑点21,800，支撑点偏移400，购最大持仓8,468，沽最大持仓3,060 [5] - 锌平值行权价23,000，压力点23,400，压力点偏移0，支撑点22,000，支撑点偏移0，购最大持仓2,171，沽最大持仓1,986 [5] - 铅平值行权价17,200，压力点19,600，压力点偏移0，支撑点16,800，支撑点偏移0，购最大持仓1,484，沽最大持仓847 [5] - 镍平值行权价116,000，压力点120,000，压力点偏移0，支撑点114,000，支撑点偏移4,000，购最大持仓6,947，沽最大持仓3,411 [5] - 锡平值行权价320,000，压力点335,000，压力点偏移0，支撑点300,000，支撑点偏移0，购最大持仓3,694，沽最大持仓2,268 [5] - 氧化铝平值行权价2,450，压力点3,000，压力点偏移0，支撑点2,400，支撑点偏移 -50，购最大持仓19,658，沽最大持仓4,706 [5] - 黄金平值行权价960，压力点1,000，压力点偏移0，支撑点904，支撑点偏移0，购最大持仓5,187，沽最大持仓1,414 [5] - 白银平值行权价14,500，压力点15,900，压力点偏移0，支撑点12,000，支撑点偏移0，购最大持仓11,207，沽最大持仓24,634 [5] - 碳酸锂平值行权价97,000，压力点100,000，压力点偏移0，支撑点90,000，支撑点偏移0，购最大持仓19,536，沽最大持仓11,298 [5] - 工业硅平值行权价8,300，压力点9,000，压力点偏移0，支撑点8,000，支撑点偏移0，购最大持仓10,875，沽最大持仓6,630 [5] - 多晶硅平值行权价56,000，压力点60,000，压力点偏移0，支撑点50,000，支撑点偏移0，购最大持仓15,539，沽最大持仓12,326 [5] - 螺纹钢平值行权价3,100，压力点3,200，压力点偏移0，支撑点3,000，支撑点偏移0，购最大持仓23,678，沽最大持仓22,534 [5] - 铁矿石平值行权价780，压力点900，压力点偏移0，支撑点770，支撑点偏移0，购最大持仓22,316，沽最大持仓39,190 [5] - 锰硅平值行权价5,700，压力点5,800，压力点偏移0，支撑点5,600，支撑点偏移0，购最大持仓5,287，沽最大持仓3,821 [5] - 硅铁平值行权价5,300，压力点5,600，压力点偏移0，支撑点5,300，支撑点偏移0，购最大持仓850，沽最大持仓1,123 [5] - 玻璃平值行权价1,000，压力点1,140，压力点偏移0，支撑点1,000，支撑点偏移0，购最大持仓7,964，沽最大持仓2,857 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率16.80，加权隐波率20.57，加权隐波率变化 -0.95，年平均18.18，购隐波率21.67，沽隐波率17.74，HISV2016.23，隐历波动率差0.57 [6] - 铝平值隐波率11.06，加权隐波率12.83，加权隐波率变化0.15，年平均12.47，购隐波率13.20，沽隐波率11.86，HISV2011.14，隐历波动率差 -0.08 [6] - 锌平值隐波率10.66，加权隐波率12.62，加权隐波率变化 -0.25，年平均14.13，购隐波率13.24，沽隐波率11.62，HISV2010.94，隐历波动率差 -0.29 [6] - 铅平值隐波率10.92，加权隐波率13.91，加权隐波率变化 -0.31，年平均14.68，购隐波率14.68，沽隐波率13.26，HISV2012.47，隐历波动率差 -1.55 [6] - 镍平值隐波率13.16，加权隐波率16.13，加权隐波率变化0.24，年平均22.95，购隐波率15.32，沽隐波率16.86，HISV2015.42，隐历波动率差 -2.26 [6] - 锡平值隐波率22.66，加权隐波率27.33，加权隐波率变化 -1.45，年平均26.58，购隐波率28.34，沽隐波率25.17，HISV2023.59，隐历波动率差 -0.93 [6] - 氧化铝平值隐波率25.35，加权隐波率28.62，加权隐波率变化0.80，年平均29.03，购隐波率30.35，沽隐波率25.87，HISV2022.85，隐历波动率差2.50 [6] - 黄金平值隐波率19.25，加权隐波率20.97，加权隐波率变化 -1.86，年平均22.10，购隐波率22.38，沽隐波率18.47，HISV2021.95，隐历波动率差 -2.70 [6] - 白银平值隐波率39.26，加权隐波率40.75，加权隐波率变化 -0.13，年平均30.44，购隐波率38.54，沽隐波率43.48，HISV2033.42，隐历波动率差5.84 [6] - 碳酸锂平值隐波率36.28，加权隐波率37.49，加权隐波率变化1.09，年平均39.95，购隐波率39.84，沽隐波率31.79，HISV2035.30，隐历波动率差0.98 [6] - 工业硅平值隐波率23.7

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花偏强盘整，谷物类玉米和淀粉偏多窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4144，跌9，跌幅0.22%，成交量1.09万手，持仓量5.59万手 [3] - 豆二最新价3815，涨25，涨幅0.66%，成交量1.43万手，持仓量4.15万手 [3] - 豆粕最新价3031，涨36，涨幅1.20%，成交量14.93万手，持仓量59.15万手 [3] - 菜籽粕最新价2399，涨21，涨幅0.88%，成交量1.91万手，持仓量2.40万手 [3] - 棕榈油最新价8556，跌92，跌幅1.06%，成交量0.21万手，持仓量0.88万手 [3] - 豆油最新价8240，跌18，跌幅0.22%，成交量10.15万手，持仓量20.33万手 [3] - 菜籽油最新价9577，涨134，涨幅1.42%，成交量4.34万手，持仓量7.91万手 [3] - 鸡蛋最新价2968，跌13，跌幅0.44%，成交量7.51万手，持仓量15.41万手 [3] - 生猪最新价11220，跌155，跌幅1.36%，成交量7.39万手，持仓量15.47万手 [3] - 花生最新价8050，跌36，跌幅0.45%，成交量12.43万手，持仓量18.45万手 [3] - 苹果最新价9471，涨35，涨幅0.37%，成交量0.05万手，持仓量0.22万手 [3] - 红枣最新价9070，跌115，跌幅1.25%，成交量0.49万手，持仓量1.32万手 [3] - 白糖最新价5270，跌4，跌幅0.08%，成交量6.90万手，持仓量8.19万手 [3] - 棉花最新价13825，跌25，跌幅0.18%，成交量7.68万手，持仓量8.77万手 [3] - 玉米最新价2229，跌5，跌幅0.22%，成交量36.47万手，持仓量92.14万手 [3] - 淀粉最新价2519，跌4，跌幅0.16%，成交量3.67万手，持仓量10.50万手 [3] - 原木最新价769，跌4，跌幅0.45%，成交量0.16万手，持仓量0.79万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量44825，持仓量89557，成交量PCR0.69，持仓量PCR1.09 [4] - 豆二成交量56623，持仓量42072，成交量PCR0.84，持仓量PCR0.96 [4] - 豆粕成交量267017，持仓量837558，成交量PCR0.88，持仓量PCR0.83 [4] - 菜籽粕成交量150471，持仓量68260，成交量PCR1.21，持仓量PCR1.38 [4] - 棕榈油成交量291817，持仓量263232，成交量PCR1.22，持仓量PCR0.98 [4] - 豆油成交量31766，持仓量90038，成交量PCR1.15，持仓量PCR0.81 [4] - 菜籽油成交量301002，持仓量17096，成交量PCR1.10，持仓量PCR0.98 [4] - 鸡蛋成交量104268，持仓量188964，成交量PCR0.75，持仓量PCR0.49 [4] - 生猪成交量29845，持仓量98602，成交量PCR0.40，持仓量PCR0.33 [4] - 花生成交量75417，持仓量62867，成交量PCR0.29，持仓量PCR0.38 [4] - 苹果成交量5957，持仓量22660，成交量PCR1.32，持仓量PCR1.84 [4] - 红枣成交量6565，持仓量39952，成交量PCR0.22，持仓量PCR0.37 [4] - 白糖成交量86120，持仓量121633，成交量PCR0.87，持仓量PCR0.75 [4] - 棉花成交量293417，持仓量241076，成交量PCR0.37，持仓量PCR0.73 [4] - 玉米成交量170533，持仓量553402，成交量PCR0.60，持仓量PCR0.59 [4] - 淀粉成交量14764，持仓量60729，成交量PCR0.68，持仓量PCR0.56 [4] - 原木成交量3477，持仓量17109，成交量PCR0.84，持仓量PCR0.51 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4250，支撑位4100 [5] - 豆二压力位3850，支撑位3700 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2600，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位9000，支撑位8400 [5] - 豆油压力位8300，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位11200，支撑位9100 [5] - 鸡蛋压力位3200，支撑位3000 [5] - 生猪压力位12000，支撑位11000 [5] - 花生压力位8900，支撑位7800 [5] - 苹果压力位10800，支撑位8500 [5] - 红枣压力位9800，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5500，支撑位5200 [5] - 棉花压力位13800，支撑位13600 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2500 [5] - 原木压力位825，支撑位700 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率11.69，加权隐波率13.51，年平均12.67 [6] - 豆二平值隐波率12.555，加权隐波率14.62，年平均14.64 [6] - 豆粕平值隐波率13.505，加权隐波率13.60，年平均15.49 [6] - 菜籽粕平值隐波率16.295，加权隐波率18.12，年平均22.87 [6] - 棕榈油平值隐波率16.345，加权隐波率20.98，年平均19.62 [6] - 豆油平值隐波率12.595，加权隐波率13.36，年平均14.49 [6] - 菜籽油平值隐波率13.745，加权隐波率15.04，年平均17.10 [6] - 鸡蛋平值隐波率19.48，加权隐波率21.92，年平均25.55 [6] - 生猪平值隐波率17.575，加权隐波率22.29，年平均22.69 [6] - 花生平值隐波率11.9，加权隐波率13.64，年平均14.94 [6] - 苹果平值隐波率20.975，加权隐波率24.46，年平均22.36 [6] - 红枣平值隐波率18.235，加权隐波率21.97，年平均27.75 [6] - 白糖平值隐波率16.055，加权隐波率9.29，年平均10.81 [6] - 棉花平值隐波率8.03，加权隐波率10.31，年平均12.83 [6] - 玉米平值隐波率9.685，加权隐波率12.51，年平均11.23 [6] - 淀粉平值隐波率10.335，加权隐波率12.72，年平均11.96 [6] - 原木平值隐波率16.14，加权隐波率17.88，年平均21.41 [6] 策略与建议 油脂油料期权：豆一 - 豆类基本面中国采购美豆，巴西大豆进口成本略升，种植进入尾声 [7] - 大豆行情8月冲高回落，9月弱势震荡，10月反弹，11月偏多震荡，12月回落 [7] - 期权因子隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR0.90，压力位4250，支撑位4050 [7] - 期权策略构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [7] 粕类期权：豆粕 - 豆粕基本面日均成交量和提货量有变化，基差上升 [9] - 豆粕行情8月先跌后涨，9月空头下行，10月加速下跌后回升，11月先涨后跌，12月回暖 [9] - 期权因子隐含波动率在历史均值偏下，持仓量PCR0.80以下，压力位3100，支撑位3100 [9] - 期权策略构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：棕榈油 - 油脂基本面马来产量和雨水偏好，11月库存或上升 [9] - 棕榈油行情9月先涨后跌，10月回升震荡，11月空头下行后反弹，12月先涨后跌 [9] - 期权因子隐含波动率在历史均值偏下，持仓量PCR1.00，压力位9500，支撑位8400 [9] - 期权策略构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：花生 - 花生基本面市场高位盘整，价格平稳，油厂下游交易淡 [10] - 花生行情9月低位盘整，10月冲高回落，11月先下行后上涨，12月高位回落 [10] - 期权因子隐含波动率在历史较高水平，持仓量PCR0.60以下，压力位9000，支撑位7700 [10] - 期权策略构建多头领口策略 [10] 农副产品期权：生猪 - 生猪基本面供应宽松，需求有增量，出栏均重环比上升 [10] - 生猪行情8月下行，9月延续，10月加速下跌，11月低位震荡 [10] - 期权因子隐含波动率在历史均值，持仓量PCR长期在0.50以下，压力位13000，支撑位11000 [10] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合，构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权：鸡蛋 - 鸡蛋基本面蛋鸡存栏高，11月需求淡季，供应宽松 [11] - 鸡蛋行情8月下跌，9月低位震荡，10月下跌，11月反弹回落，12月上升受阻 [11] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR0.60以下，压力位3300，支撑位3000 [11] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合 [11] 农副产品期权：苹果 - 苹果基本面冷库库存环比减少，去库存率上升 [11] - 苹果行情9月至11月震荡上行 [11] - 期权因子隐含波动率在历史均值偏上，持仓量PCR1.00以上，压力位10600，支撑位8500 [11] - 期权策略构建卖出偏多头期权组合，构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权：红枣 - 红枣基本面市场交易一般，部分产区成交尚可 [12] - 红枣行情8月上涨回落，9月走弱反弹，10月先涨后跌，11月空头下行，12月低位波动 [12] - 期权因子隐含波动率在历史均值偏上，持仓量PCR0.50以下，压力位9800，支撑位9000 [12] - 期权策略构建卖出偏空头宽跨式期权组合，构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权：白糖 - 白糖基本面巴西甘蔗收榨，制糖比下降，国内新榨季产量增加 [12] - 白糖行情8月下跌，9月弱势，10月盘整，11月走弱 [12] - 期权因子隐含波动率在历史较低水平，持仓量PCR0.60以下，压力位5500，支撑位5400 [12] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [12] 软商品类期权：棉花 - 棉花基本面纺纱厂开机率下降，商业库存增加 [13] - 棉花行情8月回落盘整，9月弱势，10月反弹，11月盘整上升，12月回落 [13] - 期权因子隐含波动率较低，持仓量PCR0.60以上，压力位14000，支撑位13400 [13] - 期权策略构建卖出偏中性期权组合，构建现货领式策略 [13] 谷物类期权：玉米 - 玉米基本面全国均价上涨，华北价格涨跌互现 [13] - 玉米行情8月弱势，9月超跌反弹回落，10月震荡，11月反弹，12月冲高回落 [13] - 期权因子隐含波动率在历史较低水平，持仓量PCR0.60以上，压力位2180，支撑位2000 [13] - 期权策略构建卖出偏中性期权组合 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 行情回顾 指数表现 - 上证50收盘价2988.6375，涨跌幅 -0.31%，成交额41.51亿元，成交量1013.34亿 [3] - 沪深300收盘价4591.8273，涨跌幅 -0.14%，成交额4014.53亿元，成交量169.11亿 [3] - 中证1000收盘价7408.2441，涨跌幅0.37%，成交额3602.45亿元，成交量215.61亿 [3] 中金所股指期权成交情况 - 上证50认购期权成交量0.75万张，认沽期权成交量3.55万张，成交PCR为0.69；认购期权持仓量2.03万张，认沽期权持仓量1.52万张，持仓PCR为0.73 [3] - 沪深300认购期权成交量8.75万张，认沽期权成交量11.79万张，成交PCR为0.60；认购期权持仓量11.28万张，认沽期权持仓量4.41万张，持仓PCR为0.78 [3] - 中证1000认购期权成交量24.06万张，认沽期权成交量13.55万张，成交PCR为0.78；认购期权持仓量10.51万张，认沽期权持仓量16.43万张，持仓PCR为0.98 [3] 行情概况 - 12月10日，A股探底回升，沪指、创业板指小幅收跌，地产股午后异动上涨 [5] - 上证指数收跌0.23%报3900.5点，深证成指涨0.29%，创业板指跌0.02%，北证50跌0.85%，科创50跌0.03%，万得全A涨0.12%，万得A500涨0.03%，中证A500涨0.05% [5] - A股全天成交1.79万亿元，上日成交1.92万亿元 [5] 波动率分析 上证50 - 展示了上证50历史波动率及历史波动率锥，包含不同分位值、当前值等数据 [3][4] - 给出了上证50下月平值隐波的波动率微笑曲线 [3][4] 沪深300 - 展示了沪深300历史波动率及历史波动率锥，包含不同分位值、当前值等数据 [4] - 给出了沪深300下月平值隐波的波动率微笑曲线 [4] 中证1000 - 展示了中证1000历史波动率及历史波动率锥，包含不同分位值、当前值等数据 [4] - 给出了中证1000下月平值隐波的波动率微笑曲线 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 期权成交量 - 2025年12月10日，上证50ETF期权成交量为57.54万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为80.46万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为92.39万张，深证100ETF期权成交量为5.97万张，创业板ETF期权成交量为208.29万张，上证50股指期权成交量为3.55万张，沪深300股指期权成交量为9.74万张，中证1000期权总成交量为24.06万张 [1] - 各期权看涨、看跌及总成交量情况为：上证50ETF期权看涨41.37万张、看跌35.22万张、总76.59万张；沪深300ETF期权（沪市）看涨51.60万张、看跌60.76万张、总112.35万张；中证500ETF期权（沪市）看涨60.14万张、看跌69.50万张、总129.65万张；深证100ETF期权看涨4.88万张、看跌3.26万张、总8.14万张；创业板ETF期权看涨101.19万张、看跌107.11万张、总208.29万张；上证50股指期权看涨1.52万张、看跌2.03万张、总3.55万张；沪深300股指期权看涨7.36万张、看跌4.41万张、总11.79万张；中证1000股指期权看涨13.55万张、看跌10.51万张、总24.06万张 [20] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.85，环比变动为+0.15；持仓量PCR报0.98，环比变动为 - 0.03 [2] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报1.00，环比变动为+0.27；持仓量PCR报1.10，环比变动为+0.00 [2] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.93，环比变动为+0.09；持仓量PCR报1.23，环比变动为+0.00 [2] - 深圳100ETF期权成交额PCR报0.90，环比变动为+0.08；持仓量PCR报1.35，环比变动为+0.01 [2] - 创业板ETF期权成交额PCR报0.82，环比变动为+0.23；持仓量PCR报1.51，环比变动为 - 0.09 [2] - 上证50股指期权成交额PCR报0.83，环比变动为+0.29；持仓量PCR报0.69，环比变动为 - 0.01 [2] - 沪深300股指期权成交额PCR报0.62，环比变动为+0.12；持仓量PCR报0.78，环比变动为 - 0.02 [2] - 中证1000股指期权成交额PCR报0.76，环比变动为+0.01；持仓量PCR报0.98，环比变动为 - 0.01 [2] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报14.25%，环比变动为+0.24% [3] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报15.68%，环比变动为+0.35% [3] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报19.31%，环比变动为+0.24% [3] - 深证100ETF期权VIX报19.81%，环比变动为+0.11% [3] - 创业板ETF期权VIX报27.08%，环比变动为+0.23% [3] - 上证50股指期权VIX报14.68%，环比变动为+0.20% [3] - 沪深300股指期权VIX报16.53%，环比变动为+0.66% [3] - 中证1000股指期权VIX报19.60%，环比变动为+0.40% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股高位震荡上行行情 [3] - 金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动 [3] - ETF期权适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略；股指期权适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头套利策略 [3] 各板块总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3900.50，跌0.23%，成交额7304亿元 [4] - 深证成指收盘价13316.42，涨0.29%，成交额10481亿元 [4] - 上证50收盘价2988.64，跌0.31%，成交额1013亿元 [4] - 沪深300收盘价4591.83，跌0.14%，成交额4015亿元 [4] - 中证500收盘价7155.99，涨0.49%，成交额2805亿元 [4] - 中证1000收盘价7408.24，涨0.37%，成交额3602亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.132，跌0.32%，成交量552.23万份，成交额17.25亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.702，跌0.13%，成交量620.78万份，成交额29.03亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.263，涨0.54%，成交量259.56万份，成交额18.73亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.415，涨0.07%，成交量2600.96万份，成交额36.43亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.371，持平，成交量1052.13万份，成交额14.31亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.775，跌0.17%，成交量140.98万份，成交额6.69亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.860，涨0.56%，成交量82.65万份，成交额2.35亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.475，涨0.23%，成交量70.28万份，成交额2.42亿元 [5] - 创业板ETF收盘价3.192，涨0.13%，成交量852.96万份，成交额26.95亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 展示各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR变化情况 [6] - 成交量PCR和持仓量PCR用于描述期权标的行情强弱和转折时机 [7] 期权因子—压力点和支撑点 - 给出各期权品种标的收盘价、平值行权价、压力点、支撑点及购沽最大持仓 [8] - 从认购和认沽期权最大持仓量行权价看期权标的压力点和支撑点 [10] 期权因子—隐含波动率 - 呈现各期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据及变化 [11] - 平值期权隐含波动率为认购和认沽平值期权隐含波动率算术平均值，加权期权隐含波动率用当月和次月期权合约成交量加权平均 [12] 各板块期权策略与建议 金融股板块（上证50ETF） - 行情为上方有压力的震荡盘整走势，隐含波动率均值偏低，持仓量PCR约1.00表明偏震荡，压力位3.20，支撑位3.10 [14] - 方向性策略无；波动性策略构建卖方偏中性组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF） - 行情为上方有压力的超跌反弹回暖上升走势，隐含波动率均值偏低，持仓量PCR超1.00表明偏上行情，压力位4.80，支撑位4.60 [14] - 方向性策略无；波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [14] 中小板股板块（上证500ETF） - 行情为上方有压力下方有支撑的反弹回升走势，隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR超1.00表明偏强震荡，压力位7.50，支撑位7.00 [15] - 方向性策略无；波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [15] 大中型股股板块（深证100ETF） - 行情为偏多头高位震荡小幅回升走势，隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR超1.00表明偏多方向震荡回落，压力位3.40，支撑位3.30 [15] - 方向性策略无；波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [15] 创业板板块（创业板ETF） - 行情为多头趋势方向超跌反弹回暖走势，隐含波动率较高，持仓量PCR超1.00表明逐渐走强，压力位3.20，支撑位3.00 [16] - 方向性策略无；波动性策略构建做空波动率策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [16] 中小板股板块（中证1000） - 行情为上方有压力的高位回落后超跌反弹区间盘整走势，隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于1.00表明震荡偏弱势，压力位7400，支撑位7000 [16] - 方向性策略无；波动性策略构建卖出认购+认沽期权组合策略，动态调整持仓头寸使delta保持空头 [16]

报告核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 标的期货市场概况 有色金属 |期权品种|标的合约|最新价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量（万手）|量变化|持仓量（万手）|仓变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|CU2601|91,770|290|0.32|14.61|-4.43|20.04|-1.02| |铝|AL2601|21,895|40|0.18|15.99|-9.59|18.58|-0.99| |锌|ZN2601|23,005|-60|-0.26|11.82|-1.15|9.32|-0.81| |铅|PB2601|17,095|20|0.12|3.64|0.07|3.93|-0.13| |镍|NI2601|116,100|-840|-0.72|12.00|1.76|10.26|-0.54| |锡|SN2601|315,730|-1,630|-0.51|21.11|1.92|4.75|0.41| |氧化铝|AO2601|2,509|5|0.20|28.35|6.94|27.89|-0.32| [3] 贵金属 |期权品种|标的合约|最新价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量（万手）|量变化|持仓量（万手）|仓变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |黄金|AU2602|954.76|-1.18|-0.12|22.26|-0.70|19.27|-0.18| |白银|AG2602|14,166|109|0.78|181.48|50.58|45.06|3.32| [3] 其他金属 |期权品种|标的合约|最新价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量（万手）|量变化|持仓量（万手）|仓变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |碳酸锂|LC2602|94,280|2,220|2.41|1.19|0.26|3.29|0.03| |工业硅|SI2602|8,260|-220|-2.59|6.05|-0.83|9.57|0.79| |多晶硅|PS2602|55,310|900|1.65|2.97|-0.16|3.79|-0.01| |螺纹钢|RB2601|3,113|2|0.06|23.51|-5.60|36.36|-5.14| |铁矿石|I2602|784.50|3.00|0.38|1.56|1.13|7.41|0.22| |锰硅|SM2602|5,720|14|0.25|4.61|-0.19|3.22|-0.02| |硅铁|SF2602|5,336|14|0.26|6.84|2.00|4.32|-0.10| |玻璃|FG2602|1,017|5|0.49|3.25|-0.13|4.34|-0.13| [3] 期权因子分析 量仓PCR |期权品种|成交量PCR|量PCR变化|持仓量PCR|仓PCR变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|0.39|-0.01|0.75|-0.05| |铝|0.37|-0.04|0.61|-0.02| |锌|0.67|0.20|0.95|0.02| |铅|0.81|0.22|0.60|0.04| |镍|0.85|0.42|0.65|0.05| |锡|0.40|-0.19|0.89|0.06| |氧化铝|0.60|0.15|0.26|0.01| |黄金|0.49|-0.11|0.56|0.00| |白银|0.68|-0.14|1.45|0.14| |碳酸锂|0.33|-0.14|0.69|0.01| |工业硅|1.03|-0.03|0.65|-0.01| |多晶硅|0.51|-0.11|0.90|0.07| |螺纹钢|1.09|-0.17|0.67|-0.02| |铁矿石|1.45|0.09|1.74|0.11| |锰硅|0.88|-0.06|0.69|0.01| |硅铁|0.67|-0.24|0.73|-0.14| |玻璃|0.84|0.07|0.28|-0.03| [4] 压力位和支撑位 |期权品种|标的合约|平值行权价|压力点|压力点偏移|支撑点|支撑点偏移|购最大持仓|沽最大持仓| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|CU2601|92,000|94,000|-4,000|84,000|0|9,210|8,282| |铝|AL2601|22,000|22,000|0|21,400|0|7,610|2,996| |锌|ZN2601|23,000|23,400|400|22,000|0|2,185|2,249| |铅|PB2601|17,200|19,600|0|16,800|0|1,593|912| |镍|NI2601|118,000|120,000|0|110,000|-4,000|6,640|3,053| |锡|SN2601|325,000|335,000|0|300,000|10,000|3,474|2,373| |氧化铝|AO2601|2,500|3,000|0|2,450|-150|19,706|4,491| |黄金|AU2602|960|1,000|0|904|0|4,865|1,395| |白银|AG2602|14,400|15,900|1,400|12,000|0|10,538|22,376| |碳酸锂|LC2602|94,000|100,000|-10,000|90,000|0|17,720|10,689| |工业硅|SI2602|8,300|9,000|0|8,000|0|10,166|5,515| |多晶硅|PS2602|55,000|60,000|0|50,000|0|15,939|11,599| |螺纹钢|RB2601|3,100|3,200|0|3,000|0|23,161|22,012| |铁矿石|I2602|780|900|100|770|0|22,740|35,979| |锰硅|SM2602|5,700|5,800|0|5,600|0|5,212|3,670| |硅铁|SF2602|5,300|5,600|100|5,300|0|846|1,119| |玻璃|FG2602|1,020|1,140|-480|1,000|40|7,673|2,573| [5] 隐含波动率（%） |期权品种|平值隐波率|加权隐波率|加权隐波率变化|年平均|购隐波率|沽隐波率|HISV20|隐历波动率差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|18.08|21.52|1.02|18.15|22.76|18.35|16.16|1.91| |铝|10.90|12.68|-0.28|12.47|13.18|11.33|11.17|-0.27| |锌|10.93|12.87|-0.08|14.15|13.49|11.93|10.96|-0.03| |铅|11.14|14.23|-0.31|14.69|15.36|12.84|12.53|-1.39| |镍|12.33|15.89|-0.87|23.01|15.07|16.85|15.53|-3.20| |锡|26.41|28.78|3.04|26.60|29.43|27.16|23.62|2.79| |氧化铝|24.55|27.82|2.19|29.04|30.26|23.76|22.82|1.73| |黄金|20.18|22.83|1.52|22.11|24.07|20.29|22.36|-2.18| |白银|39.87|40.89|5.36|30.31|39.21|43.36|33.41|6.46| |碳酸锂|33.02|36.40|1.47|39.90|38.69|29.45|35.26|-2.24| |工业硅|23.68|25.70|0.73|33.25|28.07|23.40|23.22|0.45| |多晶硅|32.88|34.87|-2.75|43.99|33.67|37.21|35.37|-2.50| |螺纹钢|11.47|12.99|-0.15|16.49|13.29|12.72|13.39|-1.92| |铁矿石|15.28|18.43|0.44|21.37|16.27|19.92|18.49|-3.22| |锰硅|11.87|13.67|0.09|21.53|14.73|12.48|13.73|-1.87| |硅铁|12.88|13.27|0.86|22.87|13.00|13.68|14.15|-1.27| |玻璃|26.95|30.03|2.77|36.76|32.97|26.53|29.42|-2.47| [6] 各品种期权分析及策略建议 有色金属 铜期权 - 标的行情分析：全球多家头部矿山企业减产，铜精矿供给紧缺，金融属性对铜价驱涨作用较强，沪铜表现为下方有支撑的多头上涨趋势回落走势 [8] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏上水平波动，持仓量PCR维持在0.90附近，压力位为98,000，支撑位为84,000 [8] - 期权策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖方期权组合策略和现货多头套保策略 [8] 铝期权 - 标的行情分析：电解铝运行产能约4422万吨，产量环比微降，库存持续去化，沪铝表现为偏多头上涨快速下降走势 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值水平波动，持仓量PCR报收于0.70附近，压力位为22,000，支撑位为21,800 [10] - 期权策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏偏多的看涨 + 看跌期权组合策略和现货领口策略 [10] 锌期权 - 标的行情分析：锌精矿国产TC2050元/金属吨，进口TC指数61美元/干吨，沪锌表现为上方有压力的震荡回暖偏多上行走势 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值水平波动，持仓量PCR报收于0.80附近，压力位为23,000，支撑位为22,000 [10] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略和现货领口策略 [10] 镍期权 - 标的行情分析：精炼镍价格低位，厂家惜售，镍库存及镍矿港口库存处于同期高位，沪镍表现为上方有空头压力的偏弱势震荡走势 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于0.70附近，压力位为120,000，支撑位为11,400 [11] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略和现货备兑策略 [11] 锡期权 - 标的行情分析：全球显性库存劈叉，LME库存持续去化，国内库存微增，锡价下方空间有限，沪锡表现为下方有支撑的短期高位震荡走势 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史较高水平波动，持仓量PCR报收于0.80附近，压力位为335,000，支撑位为290,000 [11] - 期权策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率策略和现货领口策略 [11] 碳酸锂期权 - 标的行情分析：上周碳酸锂库存去库放缓，期货仓单新增注册，碳酸锂表现为下方有支撑的近期偏多头方向的大幅回落走势 [12] - 期权因子研究：隐含波动率快速上升维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位为100,000，支撑位为90,000 [12

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花偏强盘整，谷物类玉米和淀粉偏多窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4159，涨36，涨跌幅0.87%，成交量14.46万手，持仓量14.53万手 [3] - 豆二最新价3776，涨41，涨跌幅1.10%，成交量18.22万手，持仓量9.99万手 [3] - 豆粕最新价3039，涨15，涨跌幅0.50%，成交量52.88万手，持仓量72.28万手 [3] - 菜籽粕最新价2360，涨19，涨跌幅0.81%，成交量1.88万手，持仓量1.94万手 [3] - 棕榈油最新价8672，涨54，涨跌幅0.63%，成交量40.17万手，持仓量16.54万手 [3] - 豆油最新价8252，涨42，涨跌幅0.51%，成交量12.97万手，持仓量21.36万手 [3] - 菜籽油最新价9424，涨147，涨跌幅1.58%，成交量4.46万手，持仓量7.50万手 [3] - 鸡蛋最新价3153，涨5，涨跌幅0.16%，成交量16.68万手，持仓量12.07万手 [3] - 生猪最新价11535，跌30，涨跌幅 -0.26%，成交量1.75万手，持仓量5.51万手 [3] - 花生最新价8086，涨32，涨跌幅0.40%，成交量14.79万手，持仓量18.68万手 [3] - 苹果最新价9458，涨35，涨跌幅0.37%，成交量0.11万手，持仓量0.23万手 [3] - 红枣最新价9190，跌30，涨跌幅 -0.33%，成交量0.34万手，持仓量1.30万手 [3] - 白糖最新价5272，涨4，涨跌幅0.08%，成交量5.17万手，持仓量8.14万手 [3] - 棉花最新价13845，涨90，涨跌幅0.65%，成交量5.17万手，持仓量8.51万手 [3] - 玉米最新价2235，涨4，涨跌幅0.18%，成交量69.56万手，持仓量63.74万手 [3] - 淀粉最新价2522，涨跌幅0.00%，成交量11.08万手，持仓量17.64万手 [3] - 原木最新价756，跌12，涨跌幅 -1.56%，成交量1.19万手，持仓量1.31万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 各品种成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化情况不同 [4] - 如豆一成交量75555，量变化41915，持仓量89691，仓变化 -3124，成交量PCR 0.71，变化 -0.62，持仓量PCR 1.02，变化0.06 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从看涨和看跌期权最大持仓量所在行权价确定各品种压力点和支撑点 [5] - 如豆一压力点4250，支撑点4050 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各品种平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差不同 [6] - 如豆一平值隐波率10.5，加权隐波率12.46，变化0.92 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一 - 基本面：12月5日中国采购美豆46.2万吨，巴西大豆进口成本本周环比略升 [7] - 行情分析：8月以来冲高回落，12月有所回落，整体偏弱势 [7] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR报收于0.90附近，压力位4250，支撑位4050 [7] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏中性期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [7] 粕类期权 - 豆粕 - 基本面：截至12月5日当周，主流油厂豆粕日均成交量约14万吨，提货量周环比略降，基差周环比上升 [9] - 行情分析：8月以来先跌后涨，12月逐渐回暖 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位和支撑位为3100 [9] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏中性期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权 - 棕榈油 - 基本面：马来今年产量及雨水状态偏好，11月产量环比下滑，出口数据环比 -20%左右，库存大概率上260万吨 [9] - 行情分析：9月以来有涨有跌，整体表现为上方有压力的反弹回升行情 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位9500，支撑位8400 [9] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权 - 花生 - 基本面：花生市场进入高位盘整，价格平稳，成本支撑乏力，油厂下游交易氛围淡 [10] - 行情分析：9月以来有涨有跌，整体表现为短期偏多上涨后快速下降 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位9000，支撑位7700 [10] - 期权策略建议：现货多头套保持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权 - 生猪 - 基本面：供应端月初集团企业缩量，散户抛售意愿提升，需求端降温后消费增量 [10] - 行情分析：8月以来弱势下行，11月以来低位弱势震荡 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位13000，支撑位11000 [10] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏空头期权组合；现货多头备兑持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权 - 鸡蛋 - 基本面：蛋鸡存栏处于高位，11月市场需求淡季，供应量仍高位 [11] - 行情分析：8月以来有涨有跌，整体表现为上方有压力的反弹回升后快速下降 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3300，支撑位3000 [11] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏空头期权组合 [11] 农副产品期权 - 苹果 - 基本面：截至2025年12月3日，全国主产区苹果冷库库存量环比减少，库存比例较去年同期低 [11] - 行情分析：9月以来震荡上行，整体表现为上方有压力的持续回暖上升高位震荡 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏上水平，持仓量PCR处于1.00以上，压力位10600，支撑位8500 [11] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏多头期权组合；现货套保构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权 - 红枣 - 基本面：市场交易整体不快，客商调货积极性一般 [12] - 行情分析：8月以来有涨有跌，整体表现为上方有压力的弱势偏空头行情 [12] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏上水平，持仓量PCR处于0.50以下，压力位9800，支撑位9000 [12] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合；现货备兑套保持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [12] 软商品类期权 - 白糖 - 基本面：巴西甘蔗逐渐进入收榨阶段，制糖比下降，国内新榨季产量增加，但收紧糖浆和预拌粉进口，成本较高 [12] - 行情分析：8月以来弱势偏空，11月以来低位走弱下行 [12] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位5500，支撑位5400 [12] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏空头期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [12] 软商品类期权 - 棉花 - 基本面：截至11月28日当周，纺纱厂开机率环比下降，全国棉花商业库存同比增加 [13] - 行情分析：8月以来有涨有跌，整体表现为短期偏多头上升受阻回落 [13] - 期权因子研究：隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR报收于0.60以上，压力位14000，支撑位13400 [13] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏中性期权组合；现货领式策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [13] 谷物类期权 - 玉米 - 基本面：截至12月5日，全国玉米均价上涨，华北玉米价格涨跌互现 [13] - 行情分析：8月以来有涨有跌，整体表现为下方有支撑的反弹回升行情 [13] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR处于0.60以上，压力位2180，支撑位2000 [13] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏多头期权组合 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 今日各股指均震荡整理 沪深京三市全天成交额1.79万亿元 较上日成交额缩量1260亿元 [4] - 政策面指出2026年将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 释放出积极信号 政策利好预期逐渐发酵 市场风险偏好回升 不过仍需等待后续中央经济工作会议出台更多政策细节 [4] - 短期内由于宏观经济数据仍具有较强韧性 政治局会议对总量政策的表述未超预期 股指短线仍存震荡整固的需求 目前仍位于震荡区间以内 总的来说 政策利好预期逐渐发酵 短期内股指震荡偏强为主 [4] - 期权方面 考虑到股指中长线向上 可以牛市价差或者比例价差温和看涨的思路对待 [4] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年12月10日 50ETF跌0.32% 收于3.132 300ETF(上交所)跌0.13% 收于4.702 300ETF(深交所)跌0.17% 收于4.775 沪深300指数跌0.14% 收于4591.83 中证1000指数涨0.37% 收于7408.24 500ETF(上交所)涨0.54% 收于7.263 500ETF(深交所)涨0.56% 收于2.860 创业板ETF涨0.13% 收于3.192 深证100ETF涨0.23% 收于3.475 上证50指数跌0.31% 收于2988.64 科创50ETF涨0.07% 收于1.42 易方达科创50ETF涨0.00% 收于1.37 [6] - 各期权成交量PCR与持仓量PCR较上一交易日有不同变化 如上证50ETF期权成交量PCR为85.15 上一交易日为79.26 持仓量PCR为97.51 上一交易日为100.45等 [7] - 各期权2025年12月平值期权隐含波动率与标的30交易日历史波动率不同 如上证50ETF期权2025年12月平值期权隐含波动率为11.35% 标的30交易日历史波动率为11.09%等 [8][9] 相关图表 - 展示了上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [10][21][33][36][49][62][75][88][101][115][128][135]