报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 甲醇基本面偏弱，从估值看上游煤头利润高、内地下游利润差有修复空间，甲醇估值相对较贵；从驱动看内地及进口供应回归使甲醇价格有向下驱动，下游MTO企业原料库存高难进一步建库，港口大概率累库，甲醇向上驱动不强，需关注逻辑在盘面兑现情况和化工品种反内卷预期 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及其差 - 甲醇期货价格MA01收盘价2385元/吨较2025年8月29日涨24元/吨、涨幅1.02%，MA05收盘价2390元/吨涨18元/吨、涨幅0.76%，MA09收盘价2226元/吨涨22元/吨、涨幅1.00% [1] - 甲醇现货价格太仓日度均价2225元/吨持平，山东2290元/吨降5元/吨、降幅0.22%，广东2240元/吨降5元/吨、降幅0.22%，陕西2085元/吨降20元/吨、降幅0.95%，川渝2180元/吨持平，湖北2340元/吨持平，内蒙古2045元/吨降5元/吨、降幅0.24% [1] - 基差太仓现货 - MA降24元/吨 [1] 原料价格 - 煤炭现货价格部尔多斯Q5500为487.5元/吨降2.5元/吨、降幅0.51%，大同Q5500为547.5元/吨降7.5元/吨、降幅1.35%，榆林Q6000为547.5元/吨降7.5元/吨、降幅1.35% [1] - 工业天然气价格呼和浩特3.21元/立方米持平，重庆3.14元/立方米持平 [1] 利润情况 - 甲醇利润煤制甲醇为412.6元/吨降10元/吨、降幅2.37%，天然气制甲醇为 - 462元/吨持平 [1] - 甲醇下游利润西北MTO为318元/吨降15元/吨、降幅4.50%，华东MTO为 - 311.57元/吨降103元/吨、降幅49.38%，醋酸为347.39元/吨涨6.79元/吨、涨幅1.99%，MTBE为51.6元/吨涨43.76元/吨、涨幅558.16%，甲醛为 - 292元/吨降5.2元/吨、降幅1.81%，二甲醛为114元/吨涨156元/吨、涨幅73.08% [1] 重要资讯 - 国内期价甲醇主力MA2601止跌反弹，开2366元/吨，收2385元/吨，涨15元/吨，成交606011手，持仓799308，放量减仓 [1] - 国外资讯中东某国家一套165万吨甲醇装置重启恢复，部分装置提升负荷，近期该国甲醇装置开工提升到79%附近，日产量延续提升至高位，需关注后续装港频率和船员流向 [1] 交易策略 - 前一交易日MA小幅反弹，夜盘收于2375，甲醇基本面偏弱，从估值和驱动分析其价格走势及关注风险 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA期货跌后反弹，现货市场商谈氛围尚可，基差走弱，价格跟随成本端震荡，加工差有所改善但仍处低位，关注装置检修及上下游装置变动情况[5][6] - 乙二醇价格重心弱势下行，现货基差走强，9月上旬到货量中性偏少，港口库存有下降空间，需求端刚需支撑逐步好转，预计短期价格区间整理，关注装置及聚酯负荷变化[7] - 产业链各环节利润空间承压，市场运行氛围谨慎，短期商品市场受宏观面影响大，关注成本端和盘面上方阻力位[10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - **PTA每日观点**：基本面中性，基差中性，库存偏空，盘面偏多，主力持仓净空且空减偏空，装置检修效果不及预期，价格随成本端震荡，关注恒力惠州装置检修及上下游装置变动[5][6] - **MEG每日观点**：基本面中性，基差中性，库存偏多，盘面偏空，主力持仓净空且空减偏空，9月上旬到货量中性偏少，港口库存有下降空间，需求端刚需支撑逐步好转，预计短期价格区间整理，关注装置及聚酯负荷变化[7][8] - **影响因素总结**：利多因素为8月部分PTA装置计划检修、“金九银十”旺季临近需求预期体现、逸盛海南和恒力惠州装置停车检修；利空因素为产业链各环节利润空间承压，市场运行氛围谨慎[10][11] 今日关注 未提及 基本面数据 - **PTA供需平衡表**：展示了2024年1月至2025年12月PTA产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产能、负荷、产量、对PTA消费、其他需求、出口、总需求、期末库存等数据及同比变化[12] - **乙二醇供需平衡表**：呈现了2024年1月至2025年12月乙二醇产量、进口、总供应、聚酯产能、负荷、产量、对乙二醇消费、其他需求、出口、总需求、港口库存等数据及同比变化[13] - **价格**：包含2025年9月1日和8月29日石脑油、对二甲苯、PTA、乙二醇、涤纶等现货和期货价格及变动情况，以及PTA加工费、MEG内盘利润等数据[14] - **库存分析**：涉及PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝等产品的库存天数数据[41][42][44] - **开工率**：包括聚酯上游精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇综合，以及聚酯下游聚酯工厂、江浙织机的开工率数据[52][53][55] - **利润**：涵盖PTA加工费、MEG不同工艺生产毛利、聚酯纤维短纤和长丝生产毛利等数据[61][63][65]

热点资讯 1.印度石油部长哈迪普表示，印度没有从俄罗斯进口石油中"牟取暴利"，印度的石油采购稳定了市场，同时阻止了油价升至 每桶200美元。 2.据央视新闻，截至2025年8月31日，三峡电站累计发电量突破1.8万亿千瓦时，相当于节约标准煤约5.4亿吨，减排二氧化碳 约14.8亿吨。此外，三峡电站还与乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝、葛洲坝共六座电站共同构成世界最大清洁能源走廊。今 年上半年，这条能源走廊累计发电量达1266.6亿千瓦时，同比增长60亿千瓦时，创历史同期新高，相当于节约标准煤3820万 吨，减排二氧化碳约1亿吨。 3.隆众资讯最新数据显示，截至9月1日当周，山东独立炼厂原油到港量298.2万吨，环比下跌3.4万吨，跌幅为1.13%。本期到 港原油以中质原油为主，其中俄罗斯原油到港40万吨，且有1船新的稀释沥青到港。 早盘速递 2025/9/2 板块持仓 (200,000) (100,000) 0 100,000 200,000 300,000 400,000 Wind农副产品 Wind谷物 Wind化工 Wind能源 Wind煤焦钢矿 Wind有色 Wind商品综合 Wind软商品 Wind油脂 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号： Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 铁矿石早报（2025-9-2） 每日观点 铁矿石： 1、基本面：钢厂铁水产量开始减少，供应端本月到港水平有所降低，总体供需宽松，港口库存减少，市场 将出台粗钢压减政策，贸易战缓和；中性 2、基差：日照港PB粉现货折合盘面价802，基差36；日照港巴混现货折合盘面价820，基差54，现货升水期 货；偏多 3、库存：港口库存14388.02万吨，环比减少，同比减少；中性 4、盘面：价格在20日线下方,20日线走平；偏空 5、主力持仓：铁矿主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：国内需求降低，去产能的计划冲击市场，高位震荡思路 利多： 利空： 1.铁水产量保持高位。 2.港口库存减少。 3.进口亏损 4.下游钢材价格上涨，高价原料承受能力强 1. 后期发货 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 亚洲低硫燃料油市场结构小幅走低，但9月西方套利船货到港量或减少且船燃需求温和，限制市场下行空间；基本面略有好转，隔夜地缘风险事件点燃市场热情，燃油跟随上行，整体价格呈略偏强运行，FU2510在2820 - 2860区间运行，LU2511在3510 - 3560区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面中性，高硫主力持仓偏空、低硫主力持仓偏多，预期价格略偏强运行，FU2510在2820 - 2860区间运行，LU2511在3510 - 3560区间运行 [3] 多空关注 - 利多因素为对俄制裁可能加码 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证、上游原油价格偏弱 [4] 基本面数据 - 亚洲低硫燃料油市场结构小幅走低，交易商预计9月西方套利船货到港量减少且船燃需求温和，短期内限制市场下行空间；新加坡380CST高硫燃料油9月 - 10月掉期价差报1.25美元/吨，8月29日现货贴水收窄至 - 42美分/吨 [3] - 新加坡高硫燃料油400.86美元/吨，基差108元/吨，新加坡低硫燃料油494.5美元/吨，基差133元/吨，现货升水期货 [3] - 新加坡燃料油8月27日当周库存为2188.9万桶，减少203万桶 [3] 价差数据 - FU主力合约期货价前值2825，现值2820，涨跌 - 5，幅度 - 0.18%；LU主力合约期货价前值3491，现值3471，涨跌 - 20，幅度 - 0.57%；FU基差前值39，现值108，涨跌69，幅度174.63%；LU基差前值72，现值133，涨跌61，幅度84.18% [5] 库存数据 - 新加坡燃料油6月18日库存2289.9万桶，减少22万桶；6月25日库存2274.9万桶，减少15万桶；7月2日库存2132.9万桶，减少142万桶；7月9日库存2080.9万桶，减少52万桶；7月16日库存2035.9万桶，减少45万桶；7月23日库存1990.9万桶，减少45万桶；7月30日库存2027.9万桶，增加37万桶；8月6日库存2074.9万桶，增加47万桶；8月13日库存2263.9万桶，增加189万桶；8月20日库存2391.9万桶，增加128万桶；8月27日库存2188.9万桶，减少203万桶 [8]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年9月2日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 1、基本面：美国PCE数据引发降息预期升温，大额增仓推动金价走高；美股休市， 欧洲三大股指收盘小幅上涨；美元指数跌0.18%报97.68，离岸人民币对美元贬值报 7.1351；COMEX黄金期货涨0.84%报3545.8美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货800.56，现货796.65，基差-3.91，现货贴水期货；中性 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多 6、预期：美国PCE数据叠加美联储独立性担忧，降息预期继续升温，叠加白银纳入 2025年关键矿产清单，白银关税增加的可能性增加，欧美期现价差继续扩 ...

股指期货持仓日度跟踪 投资咨询业务资格： 广发期货研究所 电 话：020-88830760 E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 股指期货： 证监许可【2011】1292 号 联系信息： | 品种 | | 主力合 约 | 总持仓点评 | 前二十席位重要变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪深 | 300 | IF2509 | 总持仓大幅下降 | 中信多空头均大量减仓 | | 上证 | 50 | IH2509 | 总持仓大幅下降 | 中信多空头减仓 3000 手以上 | | 中证 | 500 | IC2509 | 总持仓大幅下降 | 中信多空头减仓 3000 手以上 | | 中证 | 1000 | IM2509 | 总持仓大幅下降 | 海通加仓中信减仓 | 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628） 电话：020-88818051 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 股指期货持仓日度变动简评 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 -13,399.0 -8,123.0 -11,368.0 -8,518.0 -16,71 ...

2025-09-02投资咨询部 | 分析师: | 王明伟 | | --- | --- | | 从业资格号： | F0283029 | | 投资咨询号： | Z0010442 | | TEL: | 0575-85226759 | 证券代码：839979 油脂早报 每日观点 每日观点 棕榈油 1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕5月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至 149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马 棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应上有所增加。中性 2.基差：棕榈油现货9404，基差20，现货升水期货。偏多 3.库存：8月22日棕榈油港口库存58万吨，前值57万吨，环比+1万吨，同比-34.1%。偏多 4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 5.主力持仓：棕榈油主力多翻空。偏空 6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，马 棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，美豆油生柴政策扶持生柴消费增加。国内对加菜 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 金九银十旺季到来市场分歧较大，刚进入旺季即便短期订单不理想仍有时间和想象空间，大跌可能性相对较小，上涨需利多消息引爆，空方等时间，多方等消息，主力01盘面继续围绕14000上下震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ICAC8月报显示25/26年度产量2590万吨、消费2560万吨；USDA8月报显示25/26年度产量2539.2万吨、消费2568.8万吨、期末库存1609.3万吨；海关数据表明7月纺织品服装出口267.7亿美元同比下降0.1%，7月我国棉花进口5万吨同比减少73.2%、棉纱进口11万吨同比增加15.38%；农村部8月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨，整体中性 [4] - 基差：现货3128b全国均价15479，基差1454（01合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：中国农业部25/26年度8月预计期末库存823万吨，偏空 [6] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性 [6] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗，偏多 [6] - 预期：金九银十旺季市场分歧大，大跌可能性小，上涨需利多消息，主力01盘面围绕14000上下震荡 [5] - 利多因素：前期中美互加关税减少，商业库存同比降低，对金九银十消费旺季预期增强 [7] - 利空因素：贸易谈判延期，目前对美出口关税偏高，总体外贸订单下降，库存增加，新棉即将大量上市 [7] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测8月数据：中国产量685.8万吨、消费816.5万吨、进口115.4万吨、期末库存762.5万吨等；印度产量511.7万吨、消费544.3万吨等；其他国家也有相应数据及月度调整、同比变化等情况 [11][12] - 全球棉花供需平衡表ICAC数据：2025/26年度全球产量2.590万吨同比增加40万吨（+1.6%），消费量2.560万吨基本持平，期末库存1.710万吨同比增加26万吨（+1.6%），全球贸易量970万吨同比增加36万吨（+3.9%），价格预测考特鲁克A指数57 - 94美分/磅（中值73美分） [13] - 中国农业部相关数据：2025/26年度播种面积2878千公顷、产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨等 [15] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡偏弱运行为主，其基本面偏空，夏季检修高峰期来临产量将下滑，但23年以来产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位，重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱，“反内卷”政策利好情绪消退，行业供需错配格局尚未有效改善 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂检修少，供给高位，下游浮法玻璃日熔量平稳，光伏日熔量下滑，终端需求走弱，厂库处于历史高位，偏空 [2] - 基差方面，河北沙河重质纯碱现货价1180元/吨，SA2601收盘价为1271元/吨，基差为 -91元，期货升水现货，偏空 [2] - 全国纯碱厂内库存186.75万吨，较前一周减少2.27%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓净空，空减，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多因素为夏季检修高峰期来临，产量将有所下滑 [3] - 利空因素包括23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱；“反内卷”政策利好情绪消退 [5] 纯碱期货行情 - 日盘主力合约收盘价为1271元/吨，较前值下跌1.93%；重质纯碱沙河低端价1180元/吨，较前值下跌2.07%；主力基差为 -91元，与前值持平 [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1180元/吨，较前一日下跌25元/吨 [12] - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -48.10元/吨，华东联产法利润 -58元/吨，纯碱生产利润从历史低位回升 [15] - 纯碱周度行业开工率82.47%，开工率季节性回落 [18] - 纯碱周度产量71.91万吨，其中重质纯碱38.32万吨，产量处于历史高位 [20] - 2023 - 2025年有多个纯碱新增产能项目，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [22] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为97.80% [25] - 全国浮法玻璃日熔量15.96万吨，开工率75.49%企稳 [28] - 光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下行业减产，在产日熔量延续大幅下行趋势 [34] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存186.75万吨，较前一周减少2.27%，库存在5年均值上方运行 [37] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差等数据及增速 [38]