2025 年 06 月 04 日 国债期货：震荡局势趋势未明朗，复苏预期在 途债市或承压 | 虞堪 | 投资咨询从业资格号：Z0002804 | yukan@gtht.com | | --- | --- | --- | | 林致远 | 投资咨询从业资格号：Z0021471 | linzhiyuan@gtht.com | 【基本面跟踪】 6 月 3 日，国债期货 30 年期主力合约上涨 0.03%，国债期货 10 年期主力合约下跌 0.03%，国债期货 5 年期主力合约下跌 0.04%，国债期货 2 年期主力合约下跌 0.04%。 货币市场方面，6 月 3 日银行间质押式回购市场共成交 26 亿元，增加 47.17%。其中，隔夜收于 1.41%，较前一交易日下跌 19bp，7 天收于 1.56%，较前一交易日下跌 19bp；中期方面，14 天收于 1.57%，较前一交易日下跌 16bp；长期方面，1 个月收于 1.55%，较前一交易日下跌 5bp。 现券方面：国债收益率曲线上行 0.30-1.62BP（2Y 期上行 1.57BP 至 1.48%；5Y 期上行 1.62BP 至 1.58%；10Y 期上行 0.7 ...

行业 甲醇日报 日期 2025 年 6 月 4 日 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 研究员：刘悠然（纸浆） 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3134307 能源化工研究团队 研究员：彭浩洲（尿素、工业 ...

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 6 / 0 4 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 2025年6月3日烧碱期货出现暴跌怎么看？ ibaotu.com 热点聚焦 从供应端来看，虽然新增产能没有大规模释放，但前期高开工率使得烧碱供应持续处于高位，企业 库存不断累积。数据显示，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存达到较高水平 ，库存压力给价 格带来巨大下行压力。 临近交割月，多头担忧交割风险，纷纷集中平仓，空头则利用高库存和需求疲软的现状集中做空， 恐慌性抛售加剧，最终导致烧碱期货暴跌。后续来看，若供应端和需求端现状难以改善，烧碱期货 价格或许还将面临下行压力。 GOLDTRUST FUTURES 数据来源：公开资料、金信期货 观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 在需求方面，氧化铝企业由于矿石紧张等因素，开工率提升预期未能实现，对烧碱的需 ...

中原期货研究所 晨会纪要 2025 第（98）期 发布日期：2025-06-04 | 投资咨询业务资格 | | | --- | --- | | 证监发【2014】217 | 号 | | 中原期货研究所 | 0371-58620081 | | 0371-58620083 | | | 公司官方微信 | | 1 2、美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从 25%提高至 50%，该关税政策自 美国东部时间 2025 年 6 月 4 日凌晨 00 时 01 分起生效。美国从英国进口的钢铝关税仍将维持在 25%。 3、国务院总理李强会见日本国际贸易促进协会会长河野洋平率领的访华团。李强指出，中日双 方要加强产业对接融合，扩大贸易投资规模，拓展数字经济、绿色经济、生物医药等新兴领域 和第三方市场合作，通过实现更高水平的互利共赢，为各自发展增添更多动力，为世界经济增 长作出更大贡献。 4、商务部部长王文涛在法国巴黎出席世贸组织小型部长会议期间，与欧盟委员会贸易和经济安 全委员谢夫乔维奇会谈，双方围绕中欧经贸合作紧迫而重要的议题，进行了专注、坦诚、深入 的讨论，并责成双方工作团队加紧努力工作，为中欧今年重要议程做 ...

商 品 研 究 2025 年 6 月 4 日 黄金：假期间俄乌风波再起 白银：跟随反弹 | 王蓉 | 投资咨询从业资格号：Z0002529 | wangrong013179@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 刘雨萱 | 投资咨询从业资格号：Z0020476 | liuyuxuan023982@gtjas.com | 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪金2508 | 783.10 | 1.46% | 782.08 | -0.46% | | | 黄金T+D | 778.12 | 1.32% | 779.39 | -0.36% | | | Comex黄金2508 | 3313.10 | -0.88% | - | | | | 伦敦金现货 | 3289.08 | -0.79% | - | - | | | 沪银2508 | 8456 | 2.89% | 8476.00 | 0.20% | | 期货及现货电 | 白银T+D | 84 ...

行业 生猪日报 日期 2025 年 06 月 04 日 021-60635740 期货从业资格号：F3055047 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635727 期货从业资格号：F0230741 每日报告 一、行情回顾与操作建议 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.co m 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农业产品研究团队 研究员：林贞磊 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 研究员：余兰兰 研究员：王海峰 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 研究员：刘悠然 升水修复，重新起航 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 数据来源：涌益，建信期货研究中心 生猪行情： 期货方面，3 日生猪主力 2509 合约小幅低开后冲高回落震荡走跌，尾盘收阴， 最高 13645 元/吨，最低 13485 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内商品氛围有所改善，海外贸易局势相对反复，各有色金属价格走势受产业供需、宏观因素等综合影响，部分品种价格上涨阻力大或有下行风险 [1][3][5] 各金属品种总结 铜 - 价格表现：伦铜收涨0.24%至9638美元/吨，沪铜主力合约收至78180元/吨 [1] - 产业层面：LME库存减少4600至143850吨，注销仓单比例提高至51.7%，Cash/3M升水51美元/吨；国内端午假期间社会库存增加逾1万吨，上期所铜仓单减少0.3至3.1万吨，上海地区现货升水期货上调至220元/吨，广东地区库存增加，现货由升水转为贴水期货60元/吨；国内铜现货进口亏损维持800元/吨左右，洋山铜溢价下滑；精废价差1330元/吨，废铜替代优势略有提高 [1] - 价格预期：预计铜价上涨阻力较大，今日沪铜主力运行区间参考77500 - 78800元/吨，伦铜3M运行区间参考9500 - 9700美元/吨 [1] 铝 - 价格表现：伦铝微跌0.1%至2470美元/吨，沪铝主力合约收至19990元/吨 [3] - 产业层面：沪铝加权合约持仓量52.3万手，环比增加0.8万手，期货仓单微降至5.1万吨；铝锭社会库存录得51.9万吨，较上周四增加0.8万吨，国内主流铝棒社会库存录得12.8万吨，较上周四微降，铝棒加工费震荡上行；华东现货升水期货110元/吨，环比持平；LME铝库存减少0.2至36.8万吨，注销仓单比例下滑至12.5%，Cash/3M小幅贴水 [3] - 价格预期：短期铝价或震荡偏弱运行，今日国内主力合约运行区间参考19850 - 20150元/吨，伦铝3M运行区间参考2440 - 2500美元/吨 [3] 铅 - 价格表现：周二沪铅指数收涨99.74%至16568元/吨，伦铅3S较前日同期涨16至1969.5美元/吨 [4] - 产业层面：国内社会库存录增至4.49万吨；下游蓄企降价促销，终端采买乏力，铅锭需求偏弱；原生开工再度上行，供应稳步抬升；再生原料库存有限，成品库存高企，再生利润承压，再生铅企开工持续下行 [4] - 价格预期：若后续再生减产推动废料跌价幅度进一步加大，或将减弱再生成本支撑，加深铅价下方空间 [4] 锌 - 价格表现：周二沪锌指数收跌0.24%至22065元/吨，伦锌3S较前日同期涨15至2673美元/吨 [5] - 产业层面：国内社会库存小幅录增至7.74万吨；锌精矿加工费再度上行，锌矿过剩预期不改；SMM数据预计2025年6月国内精炼锌产量59.02万吨，环比增加4.08万吨或环比增加7.43%，同比增加8.13% [5] - 价格预期：终端消费乏力，伴随锌锭社会库存累库，锌价仍有较大的下行风险 [5] 锡 - 价格表现：周二锡价震荡运行 [6] - 产业层面：矿端复产逐步推进，冶炼端由于原料紧缺目前仍旧维持较低开工率；近期贸易摩擦边际缓和，但下游焊料、电子及家电企业订单未见显著增量，随锡价跌破26万元/吨后，下游逢低补库需求有所释放；上周SMM三地库存报9072吨，较上周减少1261吨 [6][7] - 价格预期：锡供给端短期偏紧但有转松预期，需求拖累下，锡价重心或有所下移，本周国内主力合约参考运行区间230000 - 260000元/吨，海外伦锡参考运行区间28000 - 31000美元/吨 [7] 镍 - 价格表现：周二镍价偏弱震荡 [8] - 产业层面：宏观上美国就业市场良好，美元指数反弹；精炼镍产量处于历史高位；不锈钢市场表现平平，下游对高价镍接受度有限，现货成交依旧偏冷；镍矿端，菲律宾红土镍矿价格持稳，印尼火法矿受需求拖累较难上涨，湿法矿价格下跌后持稳运行；镍铁价格企稳回升；中间品短期价格仍在高位运行；硫酸镍相较纯镍溢价处于高位 [8] - 价格预期：宏观不确定性较高，镍短期基本面略有回暖但后续依旧偏空，操作上建议逢高沽空为主，短期沪镍主力合约价格运行区间参考115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500 - 16500美元/吨 [8] 碳酸锂 - 价格表现：五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报60537元，较上一工作日 - 0.33%，其中MMLC电池级碳酸锂报价59600 - 62000元，均价较上一工作日 - 200元（ - 0.33%），工业级碳酸锂报价58500 - 59800元，均价较前日 - 0.34%；LC2507合约收盘价59940元，较前日收盘价 + 0.23%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价860元 [10] - 价格预期：6月国内供需紧平衡，资金等待新驱动，预计锂价底部震荡，今日广期所碳酸锂2507合约参考运行区间59200 - 61200元/吨 [10] 氧化铝 - 价格表现：2025年6月3日，氧化铝指数日内上涨1.18%至2992元/吨 [11] - 产业层面：现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西和新疆现货价格分别上涨；山东现货价格报3275元/吨，升水07合约219元/吨；海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持367美元/吨，进口盈亏报36元/吨，进口窗口打开；周二期货仓单报11.19万吨，较前一交易日去库1.47万吨；矿端，几内亚CIF价格维持74美元/吨，澳大利亚CIF价格维持70美元/吨 [11][12] - 价格预期：矿端扰动持续，但氧化铝产能过剩格局仍难改，氧化铝价格预计仍将以成本作为锚定，矿价为核心矛盾，年内矿价重心或将上移，建议逢高轻仓布局空单，国内主力合约AO2509参考运行区间2800 - 3300元/吨 [12] 不锈钢 - 价格表现：周二下午15：00不锈钢主力合约收12630元/吨，当日 - 0.43% [14] - 产业层面：现货方面，佛山、无锡市场部分冷轧卷板价格持平；期货库存录得129690吨，较前日 - 300；据钢联数据，社会库存下降至111.77万吨，环比增加0.85%，其中300系库存69.30万吨，环比减少3.42%；镍矿价格保持坚挺，不锈钢成本支撑维持高位，工厂挺价情绪偏浓；青山限价政策下调100 - 200元后，不锈钢市场悲观情绪蔓延，贸易商挺价乏力 [14]

交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 2025 年 6 月 4 日 | | [Table_Finance] | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 联系人：王竣冬 | 2025/6/4 | | 基于基本面研判 | | | | 期货从业资格：F3024685 | 趋势空头 | 震荡偏空 | 震 荡 | 震荡偏多 | 趋势多头 | | | 橡胶 | 锰硅 | 烧碱 | 硅铁 | | | 交易咨询从业证书号：Z0013759 | | 沥青 | 三十债 | 中证500股指期货 | | | 研究咨询电话： | | 橡胶 | 十债 | 沪深300股指期货 | | | | | 生猪 | 二债 | 上证50股指期货 | | | 0531-81678626 | | 鸡蛋 | 五债 | 中证1000指数期货 | | | | | 焦煤 | 尿素 | 硅铁 | | | 客服电话： | | 焦炭 | 白糖 | 燃油 | | | | | 红枣 | 纯碱 | | | | 400-618-6767 | | 工业硅 | 短纤 | | | | | | 多晶硅 | PTA | | ...

宏观策略（国债期货） 日度报告——综合晨报 财新中国制造业 PMI 录得 48.3 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-06-04 财新 PMI 较前值下降，经济基本面修复基础不牢的问题依旧存 在，但债市对于基本面数据的反应较为钝化。 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 贸易代表办公室致函谈判国 提醒注意关税暂停期结束时间 美国贸易代表发函提醒关税暂停结束时间，这表明了关税谈判 需要加速，特朗普关税政策转变趋势没有改变。 综 农产品（豆粕） 合 港口大豆库存继续上升 晨 报 USDA 公布的首个美豆优良率略低于市场预期，但未来产区天气 良好，暂时缺乏炒作题材。国内豆粕供应压力继续凸显，油厂 豆粕库存上升。昨日豆粕现货下跌，成交清淡。 有色金属（工业硅） 2025 年 5 月工业硅产量 30.77 万吨 左侧做多仍面临一定风险，前期空单可止盈。 财新中国制造业 PMI 录得 48.3 能源化工（原油） 美国 API 原油库存下降 油价震荡偏强，美国 API 原油库存下降。 | 许惠敏 | 资深分析师 | （黑色金属） | | --- | --- | --- | | [Table_Analyser] 从业 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【玻璃纯碱（ 】 负反馈交易，产业价格承压 国贸期货 黑色金属研究中心 2025-06-03 黄志鸿 从业资格证号：F3051824 投资咨询证号：Z0015761 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 玻璃:供需双弱 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 偏空 | 产量持稳。本周全国浮法玻璃日产量为15.77万吨，比22日+0.64%。行业开工率为76.01%，比22日+0.68个百分点；产能利用率为78.62%，比22 | | | | 日+0.42个百分点。本周2条产线复产点火，1条前期点火产线开始出玻璃，供应量呈现增长趋势。下周1条产线存在冷修预期，产线点火计划尚 | | | | 不完全明确，预计下周产量或将下降。 | | 需求 | 偏空 | 需求预期走弱，淡季来临，需求或边际下滑。不过由于中美贸易谈判顺利且国内政策利好影响逐步释放，需求亦有支撑。中期地产颓势难挽， | | | | 竣工数据同 ...