报告行业投资评级 - 铁矿：震荡 [2] - 煤焦：震荡偏弱 [2] - 卷螺：偏弱 [2] - 玻璃：震荡偏弱 [2] - 上证50：上行 [3] - 沪深300：震荡 [3] - 中证500：震荡 [3] - 中证1000：上行 [3] - 2年期国债：震荡 [3] - 5年期国债：震荡 [3] - 10年期国债：回落 [3] - 黄金：震荡偏强 [3] - 白银：震荡偏强 [3] - 纸浆：盘整 [6] - 原木：区间震荡 [6] - 豆油：震荡 [6] - 棕油：震荡 [6] - 菜油：震荡 [6] - 豆粕：反弹 [6] - 菜粕：反弹 [6] - 豆二：反弹 [6] - 豆一：反弹 [6] - 生猪：震荡偏强 [7] - 橡胶：震荡 [10] - PX：观望 [10] - PTA：震荡 [10] - MEG：观望 [10] - PR：观望 [10] - PF：观望 [10] 报告的核心观点 - 各品种受政策、供需、市场情绪等因素影响呈现不同走势，投资者可根据各品种具体情况调整投资策略 [2][3][6][7][10] 根据相关目录分别进行总结 黑色板块 - 铁矿：2025 - 2026年钢铁行业稳增长政策提振原料情绪，9月降息概率大增支撑大宗商品，京津冀钢厂月底检修预计影响日均铁水产量3万吨左右，对铁矿需求影响不大，全球发运环比小幅下滑，高疏港下无明显累库压力，终端需求偏弱，高炉铁水小幅回落，钢厂主动减产动力不足，负反馈概率较低，预计跟随成材高位震荡调整运行 [2] - 煤焦：基本面现实不断转弱，螺纹库存连续超季节性累库，焦煤矿山库存累计，下游新订单持续走弱，上游矿山增产且进口矿增加，焦煤总供应持续上行，本周铁水日均产量预计减少3万吨左右，周度减少焦煤需求10.5万吨左右，需求来到二季度以来新低，后续突破前高需供应持续减量，短期黑色板块情绪降温，盘面以震荡偏弱为主 [2] - 螺纹：处于基本面偏弱格局，政策未限制钢材产量端，供应保持相对高位，建材需求环比小幅回升，外需出口提前透支，地产投资继续回落，总需求难有逆季节性表现，全年呈前高后低格局，五大钢材品种利润尚可，产量小幅增加，表需回升，钢厂库存继续加速累库，社会库存增幅扩大，传统旺季螺纹现货需求依然偏弱，仓单压制，短期螺纹2601合约跌破60日线继续偏弱运行 [2] - 玻璃：市场情绪降温，中下游消化前期库存，补库需求减弱，短期供需格局无改善，湖北现货有好转，价格来到年内低点，下游开始买货，01合约交易关键在于冷修路径，煤炭供给端事故频发使减产预期反复，影响成本预期，长期房地产处于调整周期，玻璃需求难大幅回升，短期现货偏弱，盘面跌破60日线支撑，后期关注现实需求能否好转 [2] 金融板块 - 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收录0.60%，上证50股指收录0.16%，中证500股指收录0.94%，中证1000股指收录0.84%，贵金属、通信设备板块资金流入，保险、银行板块资金流出，市场整体反弹，建议提高风险偏好，股指多头增加持仓 [3] - 国债：中债十年期到期收益率下行1bp，FR007下行5bps，SHIBOR3M持平，央行开展1827亿元7天期逆回购操作，当日2884亿元逆回购到期，单日净回笼1057亿元，市场利率波动，国债走势趋弱，国债多头轻仓持有 [3] - 黄金：定价机制由传统以实际利率为核心向以央行购金为核心转变，特朗普法案加重美国债务问题，美元货币信用出现裂痕，黄金去法币化属性凸显，全球高利率环境下黄金对债券替代效应减弱，对美债实际利率敏感度下降，地缘政治风险边际减弱但特朗普关税政策加剧贸易紧张，市场避险需求仍在，中国实物金需求上升，央行连续增持八个月，推升本轮金价上涨逻辑未完全逆转，美联储利率和关税政策或短期扰动，预计今年利率政策更谨慎，关税政策和地缘政治冲突主导市场避险情绪，美国非农数据显示劳动力市场疲软，失业率上升至4.2%，7月PCE数据显示通胀放缓，核心PCE同比上涨2.9%，PCE同比上涨2.6%，均符合市场预期，7月CPI同比涨2.7%，低于预期，美联储降息预期提升至90%左右，支撑金价上涨，特朗普试图解雇美联储理事增加市场不确定性，避险资金流入黄金，预计黄金震荡偏强 [3] - 白银：与黄金走势相关，预计震荡偏强 [3] 轻工板块 - 纸浆：上一工作日现货市场价格有反弹迹象，针叶浆部分现货市场价格上涨20 - 70元/吨，阔叶浆部分现货市场价格上调10 - 80元/吨，针叶浆最新外盘价维持在720美元/吨，阔叶浆最新外盘价维持在500美元/吨，成本对浆价支撑减弱，造纸行业盈利水平偏低，纸厂库存压力大，对高价浆接受度不高，需求转好预期有待验证，目前纸厂刚需采买原料，利空浆价，基本面呈现供需双弱格局，当前价格处于关键点位，预计纸浆价格盘整为主 [6] - 原木：上周原木港口日均出货量6.2万方，环比减少0.25万方，金九银十旺季有待验证，古建订单改善带动日均出库量表现相对坚挺，7月新西兰发运至中国的原木量147.6万方，较上月增加5%，8月到港维持低位，本周预计到港量20.8万方，环比减少62%，8月周均到港量少于40万方，处于到港中性偏低位，供给压力整体不大，9月维持供应中性预期，难见旺季增量，截至上周，原木港口库存297万方，环比去库8万方，已下降至300万方关键阈值以下，现货市场价格偏稳运行，6米中A山东现货市场价格稳定在790元/立方米，江苏市场价格稳定在800元/立方米，CFR9月最新报价116美元/立方米，与上月持平，成本端支撑仍在，交割方面，仓单以旧货为主，港口库存以新货居多，交割接货意愿偏低，短期现货市场价格偏稳运行，本周原木到港预计环减，供应压力整体不大，金九银十旺季预期有待验证，古建订单改善，日均出库量或维持在6万方以上，基本面矛盾不大，预计原木区间震荡为主 [6] 油脂油料板块 - 油脂：美豆种植面积意外下调但丰产预期较强，马来增产周期接近尾声，8月产量环比仅增0.3%，出口需求旺盛，库存累积放缓，国内菜籽进口因反倾销调查短期收缩但澳俄补充部分缺口，整体原料供应偏宽松，生物柴油政策及消费升级带动工业与高端油种需求增长，国内豆棕价差倒挂推动食品加工转向豆油，国内进口大豆到港量较大，油厂开机率持续处在超高位，豆油库存压力仍存，棕油库存回升，菜油延续去库，双节备货需求回暖，油脂经过前期大幅上涨后短期或偏震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：USDA大幅调低种植面积，虽单产大幅度提升，但美豆期初库存、产量及期末库存均呈下降态势，目前美大豆收成前景普遍良好，天气条件支持作物灌浆阶段，USDA和Pro Farmer预测大豆产量将会丰收，增产预期限制价格反弹力度，美总统呼吁中国增加美国大豆进口量但中国买家未入市，南美依旧是中国买家主要来源，美豆出口未见实质性改善之前，巴西大豆高升水格局难有改变，国内三季度处于进口大豆到港高峰期，油厂维持较高开机率，叠加阿根廷豆粕三季度到港补充，豆粕产量持续增加，港口库存维持100万吨以上高位，需求端，生猪去产能预期压制饲料消费，水产养殖旺季对菜粕替代需求有限，豆粕表观消费增速放缓，下游饲料企业备货周期缩短，预计豆粕在外盘提振下反弹，关注美豆天气、大豆到港情况 [6] 农产品板块 - 生猪：全国生猪交易均重继续小幅回落，平均交易体重为123.6公斤，环比下降0.16%，多数省份生猪出栏体重下滑，受反内卷政策和持续高温天气影响，养殖企业有减重偏向，出栏体重普遍偏小，市场供需结构变化，肥猪供应减少价格抬升，屠宰企业加大对标猪采购力度，市场整体收购均重随出栏均重下降，国内重点屠宰企业开工率小幅上涨，周均开工率达33.78%，环比上涨0.41%，持续高温天气制约终端消费需求，但部分地区气温下降，屠宰企业订单量改善，市场生猪供应量增加，支撑开工率小幅提升，近期学校陆续开学，各地备货需求提升，预计后期开工率增加，本周全国肥标猪价差均值为0.48元/公斤，环比上涨0.07元/公斤，肥标价差较上周扩大，临近月末，养殖企业为完成出栏计划加快出栏节奏，标猪供应充裕，终端需求平淡，对标猪价格支撑不足导致价格承压下行，大猪供应偏紧，价格抗跌性较强，支撑肥标价差走阔，月初养殖企业出栏量预计减少，或对标猪价格形成一定支撑，标猪价格有望止跌，学校开学各高校有猪肉备货需求，局部地区屠宰量或小幅回升带动猪肉出货速度，屠宰量增幅有限但相较前期好转，库存方面冷冻品库容率处于同期低位，宏观政策有助于稳定长期猪价，价格下方存在成本支撑，预计下周生猪价格小幅上涨 [7] 软商品及化工板块 - 橡胶：供应端，云南产区割胶利润为负，持续降雨影响割胶作业，原料供应偏紧支撑收购价格维持高位，海南产区受台风天气影响产量受阻，胶水产量低于往年同期水平并低于预期，当地加工厂采购积极性提升，原料收购价格上涨，泰国杯胶价格持续上涨，周均价达55.32泰铢/公斤，越南产区降水偏多，原料价格上涨，需求端，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为70.91%，环比小幅下降0.90个百分点，同比下滑8.73个百分点，全钢胎样本企业产能利用率为64.89%，环比微增0.80个百分点，大部分企业维持稳定生产，部分工厂控减产对整体产能形成拖累，库存方面，青岛港口天然橡胶现货库存整体呈现下降趋势，保税区和一般贸易仓库库存均有所减少，中国天然橡胶社会库存127万吨，环比下滑1.1%，本周期内，青岛港口海外货源到港入库量环比减少，天然橡胶价格波动幅度增大，轮胎企业采购意愿较强，仓库出货情况优于预期，带动青岛港口总库存持续下降，预计短期内天然橡胶市场仍将保持偏强走势，产区持续降雨影响供应释放，原料采购价格维持高位，海外到港船货偏少，库存有望进一步下降，基本面利好因素显著，对胶价仍有支撑，9月初国内阅兵活动临近可能对下游开工产生一定影响，在大宗商品市场整体走强的带动下，天然橡胶价格或继续呈现偏强运行态势 [10] - PX：地缘局势不稳定对油价形成利好支撑，PTA负荷走弱，而聚酯负荷震荡回升，近月PX供需转弱，PXN价差开始松动，PX价格跟随油价波动 [10] - PTA：油价振幅较大，PXN价差松动，成本端支撑一般，PTA供应减少，同时下游聚酯工厂负荷开始反弹，PTA供需好转，但短期PTA价格跟随成本波动为主 [10] - MEG：上周港口库存继续去库，后续到港量低于预期，终端需求略微改善，国产回升，进口量震荡，供应压力增加，而中期预计MEG供需宽平衡，短期成本端波动较大，而低库存支撑MEG盘面价格 [10] - PR：虽供应端多套装置变化支撑市场情绪，但需求端刚性逢低补入心态叠加成本端震荡支撑，预计今日聚酯瓶片或将持稳震荡走势 [10] - PF：涤纶短纤自身供需端偏弱，且缺乏新增消息指引，预计今日涤纶短纤市场或窄幅整理 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石宏观预期反复，宽幅震荡[2][4] - 螺纹钢和热轧卷板库存累积过快，钢价震荡回调[2][6] - 硅铁和锰硅市场情绪不振，偏弱震荡[2][9] - 焦炭和焦煤宽幅震荡[2][12] - 原木震荡反复[2][14] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货12601合约收盘价766.0元/吨，跌21.5元/吨，跌幅2.73%，持仓453,950手，减少19,658手[4] - 进口矿卡粉、PB、金布巴、超特价格下跌，国产矿邯邢、莱芜价格上涨[4] - 8月中国制造业采购经理指数为49.4%，较上月上升0.1个百分点[4] - 趋势强度为0[4] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2510合约收盘价3,039元/吨，跌68元/吨，跌幅2.19%；热轧卷板HC2510合约收盘价3,320元/吨，跌46元/吨，跌幅1.37%[6] - 螺纹钢和热轧卷板现货价格多数下跌，唐山钢坯价格下跌30元/吨[6] - 8月28日钢联周度数据显示，螺纹产量增加5.91万吨，热卷产量减少0.5万吨，五大品种合计增加6.55万吨；总库存方面，螺纹增加16.35万吨，热卷增加4.02万吨，五大品种合计增加26.84万吨；表需方面，螺纹增加9.41万吨，热卷减少0.55万吨，五大品种合计增加4.78万吨[7] - 2025年8月中旬，重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材日产环比分别增长2.0%、0.5%、2.2%[8] - 2025年8月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量环比增加60万吨，增长4.0%[8] - 7月制造业供给指数（MMSI）录得146.13，环比下降4.83%[8] - 1 - 7月全国一般公共预算收入135,839亿元，同比增长0.1%[8] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为 - 1[8] 硅铁和锰硅 - 硅铁2511合约收盘价5,532元/吨，跌34元/吨；硅铁2601合约收盘价5,496元/吨，跌38元/吨；锰硅2511合约收盘价5,728元/吨，跌48元/吨；锰硅2601合约收盘价5,736元/吨，跌56元/吨[9] - 硅铁、硅锰现货价格下跌，锰矿、兰炭价格持平[9] - 9月1日硅铁、硅锰各地区报价有不同程度下跌[10] - 云南曲靖呈钢、江苏某钢厂敲定硅铁采购价较上一轮下跌[10] - 2025年7月南非锰矿石出口量环比增长25.17%，同比增长19.35%，出口至中国环比增长33.08%，同比增长40.85%[11] - 2025年8月全国各大牌号硅锰总产量约为97.8万吨，较7月增产8.53万吨[11] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0[11] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2601合约收盘价1,118.5元/吨，跌32.5元/吨，跌幅2.8%；焦炭J2601合约收盘价1,594.5元/吨，跌48.5元/吨，跌幅3.0%[12] - 焦煤和焦炭现货价格多数持平，蒙5仓单成本下降31元/吨[12] - 8月中国制造业采购经理指数为49.4%，较上月上升0.1个百分点[12] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0[12] 原木 - 各合约收盘价有不同程度涨跌，成交量和持仓量变化较大[15] - 各品种现货价格持平[15] - 8月中国制造业采购经理指数为49.4%，较上月上升0.1个百分点[17] - 原木趋势强度为 - 1[17]

报告行业投资评级 - 原油：看空★★ [1] - LPG：谨慎看空★ [1] - L：空头延续★ [1] - PP：空头延续★ [1] - PVC：空头延续★ [1] - PX：谨慎看多★ [1] - PTA：谨慎看多★ [2] - 乙二醇：谨慎看多★ [2] - 甲醇：看空★★ [2] - 尿素：谨慎看多★ [2] - 沥青：谨慎看空★ [3] - 玻璃：震荡偏弱★ [3] - 纯碱：震荡偏弱★ [3] 报告的核心观点 - 原油地缘扰动不改供给过剩局面，油价趋势向下；LPG跟随成本端油价反弹，但原油基本面偏空，下方仍有压缩空间；L社会库存小幅下降，9月季节性旺季将临，供需逐步转为双强格局；PP短期交割压力施压现货，中期供需维持宽松格局；PVC供强需弱，社会库存连续累库，后市产业链累库压力仍存；PX供需紧平衡预期宽松，但宏观预期宽松，短期震荡偏强；PTA近期装置检修，后期供应端压力预期增加，需求端呈回暖迹象；乙二醇国内装置提负，海外装置变动不大，需求向好，库存偏低；甲醇供应端压力增加，需求端偏弱，基本面维持弱势；尿素供应端预期宽松，需求端内冷外热，基本面维持弱势但出口较好；沥青被动跟随油价上涨，估值偏高，中长期偏空；玻璃深加工订单天数好转，但需求支撑不足，供需延续宽松格局；纯碱企业库存去化，但绝对位置偏高，供需延续宽松格局 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹，WTI因假期暂无报价，Brent上升0.99%，SC上升0.14% [4] - 基本逻辑：短期地缘扰动增加，旺季尾声需求支撑下降，OPEC+增产使油价有压缩空间，中长期或压至60美元左右，需关注俄乌冲突走向 [5] - 基本面：6月美国原油产量创历史新高，活跃钻机数量增加；印度原油进口量下降；美国商业原油库存减少，战略原油储备增加，汽油和馏分油库存减少 [6] - 策略推荐：中长期关注60美元左右页岩油新钻井盈亏平衡点，日线走弱，价格有压缩空间，轻仓试空，SC关注【485 - 495】 [7] LPG - 行情回顾：9月1日，PG主力合约收于4364元/吨，环比下降0.05%，现货端山东、华东、华南价格有不同变化 [10] - 基本逻辑：价格锚定成本端油价，当前原油消费旺季将结束，OPEC仍增产，成本端有下探空间，仓单数量环比下降，供给端商品量上升，需求端开工率有降有升，库存端炼厂库存上升，港口库存下降 [11] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，中枢预计下移，走势跟随油价，日线反弹但上行动力不足，空单持有，PG关注【4370 - 4470】 [12] L - 行情回顾：L2601合约收盘价为7287元/吨（日环比 - 71），华北宁煤为7190元/吨（日环比 - 40），仓单 + 398手 [16] - 基本逻辑：社会库存小幅下降，交割压力使华北区域价格弱，期现同跌，基差走弱，9月旺季将临，供需转双强，本周装置重启预计产量 + 4万吨，棚膜旺季开启，农膜开工率6连增，需求端支撑走强，关注库存去化节奏 [17] - 策略推荐：短期市场情绪偏弱，旺季将临，逢低试多，L【7200 - 7350】 [17] PP - 行情回顾：PP2601收盘价6965元/吨（日环比 - 9），华东拉丝市场价为6895元/吨（日环比 - 45），仓单 + 1205手 [20] - 基本逻辑：短期交割压力施压华东现货，期现同跌，基差走弱，近期装置重启叠加新产能释放，后市供给承压，旺季需求启动，厂库及贸易商库存高位回落，中期供需宽松，上行驱动不足，仓单高位压制反弹空间，但绝对价格偏低有支撑 [21] - 策略推荐：绝对价格低位，短线回调试多，PP【6900 - 7000】 [21] PVC - 行情回顾：V2601收盘价为4907元/吨（日环比 - 39），常州现货价4700元/吨（日环比持平），仓单 + 571手 [24] - 基本逻辑：电石跌价，烧碱现货价格坚挺，氯碱综合成本支撑不足，期现同跌，基差走强，供强需弱，社会库存连续10周累库，本周企业检修结束预计产量增加，9月台塑报价低，出口增速预计下滑，后市产业链累库压力仍存 [25] - 策略推荐：短期偏弱震荡，盘面进一步下跌空间有限，空单陆续止盈，V【4800 - 4950】 [25] PX - 行情回顾：8月29日，PX现货7014（+125）元/吨，PX11合约日内收盘6966（+8）元/吨，PX11 - 10月差 - 26（ - 14）元/吨，华东基差65.2（+4.5）元/吨，主力成交和持仓有变化 [28] - 基本逻辑：供应端国内外装置变动不大，需求端PTA加工费偏低装置检修量偏高，供需紧平衡预期宽松，PX去库但整体依旧偏高，PXN不低，宏观上国内化工“反内卷”预期尚在，国际地缘冲突未缓解，美联储9月降息概率增加，短期震荡偏强 [28] - 策略推荐：多单持有，关注回调再次买入机会，卖出看跌期权，PX511【6820 - 6950】 [29] PTA - 行情回顾：8月29日，PTA华东4740（ - 35）元/吨，TA01日内收盘4784（ - 8）元/吨，TA1 - 10月差12（+4）元/吨，华东地区基差 - 44（ - 27）元/吨，现货、基差均走弱，成交持仓有变化 [31] - 基本逻辑：PTA加工费整体偏低，近期装置按计划检修，开工负荷下滑，后期新装置投产叠加检修装置复产，供应端压力预期增加，需求端向好，下游聚酯及终端织造开工负荷止跌回升，TA库存略有去化但整体依旧偏高，成本端油价震荡偏弱，成本支撑弱化，8 - 9月供需紧平衡预期四季度宽松，叠加美联储9月降息概率增加，地缘风险未解除，市场风险偏好提升 [32] - 策略推荐：多单谨持，关注TA回调再次买入机会，TA01【4750 - 4810】 [33] 乙二醇 - 行情回顾：8月29日，华东地区乙二醇现货价4512（ - 6）元/吨，EG01日内收盘4474（+1）元/吨，EG9 - 1月差 - 54元/吨，华东基差38（ - 7）元/吨，成交持仓有变化 [35] - 基本逻辑：国内装置略有提负，海外装置变动不大，乙二醇到港及进口量同期偏低，需求端向好，下游聚酯及终端织造开工负荷止跌回升，乙二醇社会库存、港口库存均处同期偏低位置，成本端煤、原油价格企稳，综合加权成本上升，8月供需略宽松，成本端支撑尚存，库存偏低对盘面价格有支撑，短期谨慎看多 [35] - 策略推荐：多单谨持，关注回调买入机会，EG01【4380 - 4450】 [36] 甲醇 - 行情回顾：8月29日，华东地区甲醇现货2266（ - 12）元/吨，甲醇主力01合约日内收盘2361（ - 12）元/吨，甲醇华东基差 - 95（+1）元/吨，港口基差 - 136（+5）元/吨，MA9 - 1月差 - 157（ - 9）元/吨，中国 - 东南亚甲醇转口利润64（+2）美元/吨，主力合约成交量和持仓量有变化 [37] - 基本逻辑：本周检修装置陆续恢复，开工持续回升，海外甲醇装置负荷提升且处于同期高位，进口量同期偏高，供应端压力增加，需求端整体偏弱，MTO外采装置负荷处近五年中性位置（低于去年同期），传统下游偏弱，综合加权开工持续下滑，社库持续累库，且处近五年同期偏高位置，成本支撑有所弱化，基本面依旧维持弱势 [38] - 基本面情况：宏观上国际地缘冲突未缓解，美联储9月降息概率增加；国内多装置恢复或检修结束，海外部分装置有变动；下游部分装置停车或负荷不满；供应端产能负荷、产量提升，海外开工维持高位，进口毛利下降，到港量增加；需求端制烯烃装置开工率上升，传统下游综合开工下滑；社库累库，仓单数量下滑但整体偏高，成本支撑弱化 [39] - 策略推荐：关注01逢高布局开空机会，MA01【2345 - 2395】 [40] 尿素 - 行情回顾：8月29日，山东地区小颗粒尿素现货1720（+10）元/吨，尿素主力合约日内收盘1746（ - 7）元/吨，UR9 - 1价差 - 67（ - 16）元/吨，山东基差 - 26（+17）元/吨，持仓与成交有变化 [42] - 基本逻辑：本周尿素日产有望下降，但新装置投产，9月上中旬日产有望回升，供应端预期宽松，需求端内冷外热，国内工农业需求整体偏弱，化肥出口较好，库存持续累库，且处近五年同期高位，成本端支撑走弱，基本面维持弱势 [43] - 基本面情况：下周预计2家企业装置停车，日产短时下降后预计9月上中旬提升，新增产能投产；供应端成本上升，利润下降，装置检修损失量增加，产能利用率、产量下降；需求端内冷外热，农业需求旺季尾声，复合肥开工负荷回落，三聚氰胺开工率回升但仍偏低，出口增加；库存累库，仓单上行且处高位，成本端支撑走弱 [44] - 策略：短期多空博弈加剧，区间波动为主，关注01合约低多机会，UR01【1720 - 1750】 [45] 沥青 - 行情回顾：9月1日，BU主力合约收于3540元/吨，环比上升0.94%，山东、华东、华南市场价有不同变化 [47] - 基本逻辑：短期被动跟随油价上涨，随着OPEC+增产压力上升，成本端有压缩空间，沥青原料端供给相对充足，当前沥青利润尚可，裂解价差处于高位，供给端压力逐渐上升，中长期价格承压 [48] - 策略推荐：沥青裂解价差以及BU - FU价差处于高位，估值偏高，随着OPEC逐渐扩产，以及加拿大原油进口增长，原料端相对充足，需求端不温不火，中长期偏空，轻仓布局空单，BU关注【3500 - 3600】 [49] 玻璃 - 行情回顾：FG2601收盘价为1137元/吨（日环比 - 45），湖北市场价为1070元/吨（日环比持平），仓单 - 210手 [51] - 基本逻辑：深加工订单天数环比好转，华南现货价格上涨，企业库存高位去化，但沙河贸易商及厂库开始累库，日熔量维持在16万吨，煤制及石油焦工艺均有利润，企业超预期冷修难现，供给承压，7月地产竣工面积跌幅扩大，需求支撑不足，关注后续库存去化节奏 [52] - 策略：供需延续宽松格局，5日均线压制，反弹偏空，FG【1120 - 1160】 [52] 纯碱 - 行情回顾：SA2601收盘价为1271元/吨（日环比 - 25），沙河重质纯碱市场价为1206元/吨（日环比 - 9），仓单 - 265手 [55] - 基本逻辑：沙河现货成交一般，价格继续下跌，基差走弱，企业库存连续2周去化但绝对位置偏高，关注下游补库节奏，上游周度开工高位下滑，9月装置检修企业较少，预计产量维持高位运行，需求端多数延续刚需，光伏 + 浮法日容量维持在25万吨 [56] - 策略：供需延续宽松格局，5日均线压制，反弹偏空，SA【1250 - 1300】 [56]

吴坤金 有色金属日报 2025-9-2 五矿期货早报 | 有色金属 铜 有色金属小组 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号：F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 刘显杰 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 陈逸 从业资格号：F03137504 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 锌 周一沪锌指数收涨 0.13%至 22168 元/吨，单边交易总持仓 22.78 万手。截至周一下午 15：00，伦锌 3S 较前日同期涨 33.5 至 2830 美元/吨，总持仓 19.15 万手。SMM0#锌锭均价 22100 元/吨，上海基 差-35 元/吨，天津基差-85 元/吨，广东基差-75 元/吨 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 动力煤基差数据：2025年9月1日基差为 -113.4元/吨，8月29日为 -111.4元/吨，8月28日为 -109.4元/吨，8月27日为 -108.4元/吨，8月26日为 -105.4元/吨；5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月基差在各日期均为0.0元/吨 [2] 能源化工 能源商品 - 能源商品基差数据：2025年9月1日 - 8月26日燃料油、INE原油、原油/沥青的基差及比价数据有波动，如9月1日燃料油基差15.99元/吨，INE原油基差100.54元/吨，原油/沥青比价0.1378 [7] 化工商品 - 化工商品基差数据：2025年9月1日 - 8月26日橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、V、PP的基差有变化，如9月1日橡胶基差 -910元/吨，甲醇基差 -137.5元/吨 [9] - 化工商品跨期数据：5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月橡胶、甲醇、PTA等商品的跨期数据不同，如橡胶5月 - 1月跨期为90元/吨，9月 - 1月为 -965元/吨 [10] - 化工商品跨品种数据：2025年9月1日 - 8月26日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等跨品种数据有波动，如9月1日LLDPE - PVC为2375元/吨，LLDPE - PP为307元/吨 [10] 黑色 - 黑色商品基差数据：2025年9月1日 - 8月26日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤的基差有变动，如9月1日螺纹钢基差125.0元/吨，铁矿石基差 -6.0元/吨 [21] - 黑色商品跨期数据：5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月螺纹钢、铁矿石等商品的跨期数据不同，如螺纹钢5月 - 1月跨期为43.0元/吨，9月(10) - 1月为 -60.0元/吨 [20] - 黑色商品跨品种数据：2025年9月1日 - 8月26日螺/矿、螺/焦炭等跨品种数据有波动，如9月1日螺/矿为4.05，螺/焦炭为1.9470 [20] 有色金属 国内市场 - 有色国内基差数据：2025年9月1日 - 8月26日铜、铝、锌、铅、镍、锡的基差有变化，如9月1日铜基差100元/吨，铝基差 -55元/吨 [28] 伦敦市场 - LME有色数据：2025年9月1日LME铜、铝、锌、铅、镍、锡的升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜升贴水(86.27)，沪伦比8.04 [35] 农产品 - 农产品基差数据：2025年9月1日 - 8月26日豆一、豆二、豆粕等商品的基差有变动，如9月1日豆一基差95元/吨，豆二基差268.81元/吨 [41] - 农产品跨期数据：5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月豆一、豆二、菜油等商品的跨期数据不同，如豆一5月 - 1月跨期为43元/吨，9月 - 1月为130元/吨 [41] - 农产品跨品种数据：2025年9月1日 - 8月26日豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种数据有波动，如9月1日豆一/玉米为1.81，豆二/玉米为1.71 [41] 股指期货 - 股指基差数据：2025年9月1日 - 8月26日沪深300、上证50、中证500、中证1000的基差有变化，如9月1日沪深300基差13.11，上证50基差1.60 [53] - 股指跨期数据：次月 - 当月、次季 - 当季沪深300、上证50等品种的跨期数据，如沪深300次月 - 当月跨期 -49.8 [55]

中辉有色观点 | 中辉有色观点 | | | | --- | --- | --- | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | 黄金 | | 美联储独立性被质疑，9 月份降息在即，关注区间上方 803、810 附近表现。中长期， | | | 做多 | 主要国家货币政策宽松，央行继续买黄金，地缘格局重塑，黄金有资产配置需求。 | | ★★ | | 长期黄金继续战略配置。 | | 白银 | | 美国降息在即，短期白银跟随黄金市场波动，资金流入较多，破历史新高，白银自 | | | 做多 | 身由于双宽政策积极，中长期全球流动性和各国再工业化，使得需求坚挺，供给端 | | ★★★ | | 增量有限，供需缺口明显，白银向上趋势不变。 | | | | 美通胀符合预期，美联储官员放鸽，美元走弱铜价走强，建议多单继续持有，新入 | | 铜 | 多单持有 | 场回调轻仓试多，中长期，铜作为中美博弈的重要战略资源，铜精矿紧张和绿色铜 | | ★ | | 需求爆发，对铜长期看好。 | | | | 宏观和板块情绪积极，但需求淡季，锌精矿供应增加，下游需求疲软，宏微不共振， | | 锌 | 反弹沽空 | 锌上行空间有限，建议暂时观望 ...

报告基本信息 - 报告名称：白糖日报 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 2 日 [2] - 研究员：王海峰、刘悠然、林贞磊、余兰兰、洪辰亮 [3][4] 行情回顾与操作建议 - 周五纽约原糖期货主力 10 月合约收低 0.85%至 16.34 美分/磅，伦敦 ICE 白糖期货主力 10 月合约收低 0.1%至 492.70 美元/吨，巴西中南部 8 月上半月甘蔗压榨量 4763 万吨，同比增 8.17%，糖产量 362 万吨，同比增 15.96%，产量回升压制糖价 [7] - 昨日郑糖主力 01 合约收盘 5623 元/吨，下跌 25 元或 0.45%，减仓 264 张，国内产区现货价微跌，今日郑糖 01 窄幅震荡，相比外盘稍强，5600 关口有支撑，前期投机多头翻空 [7][8] 行业要闻 - 截至 8 月 27 日当周，巴西港口待装食糖船只 72 艘，前一周 70 艘，待装食糖 272.21 万吨，前一周 291.69 万吨，其中高等级原糖 247.64 万吨，桑托斯港待出口 178.17 万吨，帕拉纳瓜港 61.27 万吨 [9] - 巴西国家农作物供应公司将 2025/26 年度全国糖产量预估下调至 4450 万吨，较 4 月预估下调 3.1%，中南部地区预估为 4060 万吨，较 4 月下降 2.8%，但仍预计较上季增长 0.8% [9] - 截至 8 月 19 日当周，ICE 原糖期货+期权总持仓 1038222 手，较前一周减少 2291 手，投机多头持仓 179365 手，减少 11403 手，投机空头持仓 310352 手，增加 4227 手，投机净空持仓 130987 手，增加 15630 手 [9] - 截至 8 月 20 日，广西食糖第三方仓库库存约 77 万吨，较去年同期增加约 31 万吨，略低于近 5 年同期均值，8 月较 7 月环比下降约 14 万吨，去库速度放缓 [9][10] 数据概览 - 报告展示了现货走势、2509 合约基差、SR9 - 1 价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓等图表 [11][14][16] - 郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓数据显示，成交量总计 187750 手，较前一周减少 12543 手，持买单量总计 252364 手，减少 178 手，持卖单量总计 269805 手，增加 1800 手 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油市场呈修复性反弹态势，需关注各类价差反转 [1] 根据相关目录分别进行总结 原油市场价格及动态 - 欧洲地中海Naphtha价格为463.715€/mt，Dated Brent价格67.93$/b、降0.54$，俄乌冲突影响黑海出口，土耳其海峡通行受限，地中海现货交易量环比降12%，OPEC+减产执行率升至117%，北海油田维护季结束，9月装船计划增加 [2] - 亚洲迪拜原油（Oct）价格70.50$/b、涨0.80$，ESPO原油价格64.02$/b、涨0.64$，中国战略储备补库需求强，印度炼厂加工量创新高，区域贴水走强，日本JXTG重启Negishi炼厂，韩国GS Caltex增加低硫原油采购 [2] - 美洲WTI USGC价格65.91$/b、降0.55$，Mars原油价格64.20$/b、涨0.24$，美湾出口设施拥堵缓解，套利船货流向欧洲，库欣库存降至三年低位，墨西哥湾飓风季影响钻井平台作业，壳牌宣布Mars管道系统检修计划 [2] 成品油市场价格及动态 - 汽油方面，欧洲FOB AR 92RON价格725.50$/mt持平，夏季驾驶季尾声，ARA库存增至87万吨，俄罗斯汽油出口配额用尽；亚洲Singapore 92RON价格79.40$/b、涨1.13$，印尼Pertamina追加进口计划，越南新炼厂投产延迟；美洲NYH CBOB价格217.89¢/gal、降2.13¢，美国环保署考虑放宽乙醇混合要求，东海岸管道运力紧张 [4] - 柴油方面，欧洲10ppm ULSD价格682.25$/mt、涨0.75$，德国工业复苏拉动需求，红海航运风险推高保险成本；亚洲10ppm Gasoil价格86.33$/b、涨0.58$，孟加拉国发电需求激增，中国出口配额发放延迟；美洲USGC ULSD价格221.23¢/gal、涨4.11¢，拉美进口需求创纪录，Valero亚瑟港炼厂降负运行 [4] - 航空燃油方面，欧洲Jet A - 1价格690.00$/mt、涨1.75$，汉莎航空签长期供应协议，生物航煤混配比例提高；亚洲Singapore Jet价格84.50$/b、涨0.46$，国际航协上调亚太区客运量预测，香港机场库存告急；美洲USGC Jet价格205.70¢/gal、降4.98¢，美国国内航班恢复慢，炼厂转向生产更多柴油 [4] - 燃料油方面，欧洲3.5% FO价格387.75$/mt、涨4.25$，地中海发电厂替代俄罗斯供应，船用低硫油溢价创新高；亚洲380CST价格387.90$/mt、涨8.99$，新加坡船燃销量突破400万吨，中国保税油出口配额耗尽；美洲USGC HSFO价格59.93$/b、降0.21$，加勒比地区炼厂检修季开始，委内瑞拉出口受限 [4] 跨区域比较 - 供应上，欧洲俄罗斯供应受限，挪威Johan Sverdrup油田增产5万桶/日抵消部分俄油缺口；亚洲中国炼厂集中检修，恒力石化新建2000万吨/年装置投产延期至Q4；美洲美国产量创新高，二叠纪盆地管道瓶颈缓解，页岩油商重启钻机 [5] - 需求上，欧洲柴油发电需求增长，波兰新建燃气电厂推迟运营，冬季柴油储备启动；亚洲汽油夏季消费强劲，印度节日季车用燃油需求同比增18%；美洲出口需求主导，巴西国家石油公司增加美国原油采购 [5] - 库存上，欧洲ARA柴油库存208.5万吨，荷兰新建200万方储罐投用缓解仓储压力；亚洲新加坡轻馏分库存周降11.01%，马来西亚浮仓增至850万桶；美洲墨西哥湾原油库存处于五年低位，战略储备释放计划延长至11月底 [5][6] - 运输上，欧洲波罗的海运费上涨，英国港口罢工影响成品油装卸效率；亚洲VLCC中东 - 东亚运费稳定，中国租用超大型油轮储备低价原油；美洲管道运力瓶颈缓解，Colonial管道系统完成自动化升级 [5][6] 关键价差 - Brent - Dubai价差3.25$/b、涨0.30$，轻质低硫原油结构性短缺加剧，西非安哥拉原油出口降至15年新低 [6] - WTI - Brent价差 - 2.82$/b、降0.25$，美国原油品质差异扩大，页岩油API度普遍提升至42 - 45° [6] - Gasoil - Naphtha价差18.75$/mt、涨1.20$，石化原料需求疲软，亚洲裂解装置开工率降至68% [6] - ULSD - Jet价差0.97¢/gal、降0.15¢，航空业复苏不及预期，IATA下调2025年客运量预测 [6] 突发事件或潜在影响因素 - 乌克兰袭击致俄罗斯西南部Tuapse炼厂全面停产，黑海CPC混合油出口量腰斩，保加利亚紧急启用战略储备 [7] - 墨西哥湾Dos Bocas炼厂达产延迟6个月，美国汽油出口墨西哥量同比增45% [7] - 美国对印度针对俄油采购实施二级制裁，印度银行暂停涉及俄罗斯的美元结算 [7] - 美国墨西哥湾飓风预警，保险公司上调保费30%，壳牌撤离非必要平台人员，影响17万桶/日产量 [7] 其他市场新闻 - 安哥拉Cabinda炼油厂年底前将开始生产燃料，第一阶段将满足该国5% - 10%的燃料需求 [7][8] - 石油交易商预计欧佩克+本周末会议维持原油产量不变，IEA指出年底全球石油市场将面临供应过剩，部分分析师预测欧佩克+明年或被迫减产 [10] - 沙特阿美和伊拉克国家石油营销组织SOMO暂停向印度炼油商纳亚拉出售原油，8月纳亚拉原油进口完全依赖俄罗斯 [10] - 印度石油部长称印度石油采购稳定市场，阻止油价升至200美元/桶，反驳美国财政部长指责 [10] - 截至9月1日当周，山东独立炼厂原油到港量298.2万吨，环比跌3.4万吨，跌幅1.13%，本期到港以中质原油为主 [10] - 中质含硫原油期货仓单5721000桶，环比上个交易日持平 [10] - 叙利亚从塔尔图斯港出口60万桶重质原油，为14年来首次官方石油出口 [10] 趋势强度 原油趋势强度为1，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 9月1日A股迎九月开门红，沪指、深证成指、创业板指均收涨，沪深两市成交额达27500亿，较上一交易日缩量483亿；沪深300指数强势依旧 [1][2] - 不同期货品种呈现不同走势，焦炭、焦煤加权指数下跌，郑糖、沪胶、棕榈油期货上涨，豆粕、生猪期货震荡运行，铁矿石期货下跌，沥青期货收涨等 [1][3][4][5][6][7][8][9] - 各期货品种受不同因素影响，如焦炭受华东地区焦化厂限产预期、铁水日产等因素影响，沪胶受中泰橡胶贸易零关税计划等因素影响 [5][6] 各品种情况总结 股指期货 - 9月1日沪指涨0.46%，收报3875.53点；深证成指涨1.05%，收报12828.95点；创业板指涨2.29%，收报2956.37点；沪深两市成交额27500亿，较上一交易日缩量483亿 [1] - 沪深300指数9月1日收盘4523.71，环比上涨26.95 [2] 焦炭 焦煤 - 9月1日焦炭加权指数弱势，收盘价1597.5，环比下跌57.1；焦煤加权指数震荡趋弱，收盘价1117.2元，环比下跌37.5 [3][4] - 焦炭方面，华东地区焦化厂限产预期又起，铁水日产抬升，焦化第八轮提涨，利润好转，日产小幅抬升，整体库存小幅累增，贸易商采购意愿下降；焦煤方面，炼焦煤矿产量微增，现货竞拍成交走弱，成交价格跟随盘面下跌，终端库存小幅下降，总库存环比抬升，产端库存小幅下降，短期内产端库存大概率累增 [5] 郑糖 - 受现货报价止稳提振，郑糖2601月合约周一窄幅震荡小幅走高；美糖周二休市，受逢低买盘支持郑糖2601月合约夜盘震荡小幅走高 [5] - 截至8月26日当周，大型投机客增持ICE原糖期货和期权净空头头寸2224手，至132813手 [5] 胶 - 受中泰计划9月启动湄公河通道橡胶贸易零关税计划与泰国产区降雨、东南亚现货报价坚挺等因素相互作用，沪胶周一呈现震荡走势；受原油价格上升提振，夜盘沪胶震荡小幅走高 [6] - 泰国橡胶管理局与中国合作，拟通过湄公河通道出口橡胶并享受零进口关税，首个试点项目9月启动，首批400吨杯状橡胶9月开始装运，预计出口量增加；10月商业运输能力提升至2400吨，之后每月出口量超1万吨 [6] 豆粕 - 国际市场CBOT大豆期货因劳动节假期休市一天，美豆已进入生长中后期，收割9月中下旬展开，本年度美豆基本可实现预期产量目标；上周中美高层展开贸易磋商，市场关注谈判进展 [6][7] - 国内市场9月1日豆粕期货震荡运行，M2601主力合约收于3054元/吨，跌幅0.03%；国内大豆压榨量保持高位，油厂开工率高，豆粕库存相对高位，供应充裕，压制期货价格；中美贸易谈判无实质性成果，市场对四季度及明年初进口大豆供给形势有分歧，后市关注谈判进展和大豆进口情况 [7] 生猪 - 9月1日生猪期价震荡运行，LH2511主力合约收于13625元/吨，涨幅0.52% [7] - 气温下降及学校开学，下游有集中备货需求，终端需求缓慢复苏，但季节性需求走强对猪价支撑有限；7月能繁母猪存栏量4042万头，环比同比基本维稳，达到正常保有量的103.6%，四季度供应压力较大，后市关注出栏节奏和市场需求情况 [7] 棕榈油 - 9月1日棕榈油期货止跌后反弹走高，收复昨半数跌幅，主力合约P2601K线收带下影线的小阳线，当日最高价9392，最低价9240，收盘价9384，较上日涨0.73% [8] - 截至2025年8月29日，全国重点地区棕榈油商业库存61.01万吨，环比上周增加2.80万吨，增幅4.81%；同比去年59.37万吨增加1.65万吨，增幅2.77% [8] 沪铜 - 美国PCE物价指数符合市场预期支持美联储9月降息，美指走弱，贵金属大幅走强，带动铜价走势；基本面国内库存回落提供支撑，上期所社库下降，洋山铜溢价回升至55美元/吨，创6月5日以来新高；北方运力紧张，国产资源到货减少，9月终端订单逐步恢复，供需层面给予价格支撑 [8] - 接下来关注美国非农数据和中国8月PMI数据，若数据好将进一步支撑铜价，若不及预期可能给偏强走势带来压力 [8] 铁矿石 - 9月1日铁矿石2601主力合约震荡下跌，跌幅2.67%，收盘价766元 [9] - 上周铁矿全球发运和到港量均减少，港口库存去库，铁水产量小幅下降，短期京津冀地区因阅兵减产，市场情绪转淡，短期铁矿价格震荡 [9] 沥青 - 9月1日沥青2510主力合约震荡收涨，涨幅1%，收盘价3540元 [9] - 上周沥青产能利用率环比回落，库存去库偏慢，出货量小幅增加，随着需求旺季来临，南北方市场沥青需求均有增加预期，短期沥青价格震荡运行 [9] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘14085元/吨 [9] - 9月2日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库，基差报价最低900元/吨，棉花库存较上一交易日减少194张；新疆部分地区棉花开始手工采收 [9] 原木 - 2511周一开盘820、最低816、最高823、收盘818.5、日减仓353手；60日均线810支撑，825压力 [9] - 9月1日山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格780元/方，较昨日持平；外盘报价提升带动内盘期价上涨；供需关系无太大矛盾，强预期和弱现实博弈，现货成交较弱，关注旺季现货端价格、进口数据、库存变化和宏观预期市场情绪对价格的支撑 [10] 钢材 - 9月1日，rb2601收报3115元/吨，hc2601收报3303元/吨；螺纹钢行情震荡下行，盘面表现偏弱 [10] - 周末钢材现货小幅下跌，成交一般，螺纹钢产业矛盾累积，产量回升至年内高位，供应压力增加；需求有所改善，但下游未见好转，改善持续性存疑；供需双增局面下产业矛盾持续累积，库存增加，钢价易承压，利好因素是成本抬升与旺季需求预期，螺纹钢延续震荡寻底态势，关注需求表现情况 [10] 氧化铝 - 9月1日，ao2601收报3008元/吨 [11] - 几内亚雨季叠加国内北方多方面因素影响开采，矿端价格存在支撑且有小幅上涨可能；当前盘面价格跌至边际最高成本线，且贴水现货价格，在成本抬升可能下，氧化铝价格缺乏进一步下跌驱动力；供需平衡微过剩，社会库存仓单库存持续增加，供需层面暂不支持价格上涨；存在矿端扰动、冬储预期、几内亚大选事件等多方面影响 [11] 沪铝 - 9月1日，al2510收报于20645元/吨 [11] - 在降息预期升温和需求回暖背景下，铝价维持坚挺局面；宏观面关税博弈和地缘局势扰动减弱，关注美联储动向，市场普遍预期9月降息25基点概率较高，将对商品形成较强支撑；基本面关注需求改善和库存拐点，旺季下游开工将有不同程度改善，带动市场情绪提升 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中央政治局会议强调增强国内资本市场吸引力和包容性，政策呵护资本市场，市场短期或波动加剧，但大方向仍以逢低做多为主 [3] - 在内需弱修复和资金有望延续宽松背景下，预计利率有向下空间，但债市短期或以震荡格局为主 [6] - 基于美联储人事变动、关键人物表态及美国劳动力市场边际弱化，美联储后续或步入超市场预期的降息周期，建议逢低做多白银 [7] - 各有色金属品种价格走势受宏观和产业因素共同影响，如铜短期预计维持震荡偏强，铝关注库存变化，锌低位震荡，铅偏强运行等 [9][11][12][14] - 黑色建材类品种价格大多承压，成材需求疲弱，铁矿石短期震荡偏弱，玻璃和纯碱短期震荡，锰硅和硅铁建议投机头寸观望 [25][27][28][29][30] - 能源化工类品种表现不一，橡胶中期多头思路，原油维持多配观点，甲醇观望，尿素逢低做多，苯乙烯关注库存去库拐点等 [38][39][40][41][42][43] - 农产品类品种中，生猪关注盘面低位反弹可能，鸡蛋维持反弹空近月和反套思路，豆粕区间震荡，油脂震荡偏强，白糖看空，棉花短期高位震荡 [53][54][55][56][57][58][59][61][62] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 消息面涉及人工智能合作、数字经济治理、造车新势力交付量及欧盟关税态度等 [2] - 期指基差比例公布，交易逻辑为政策呵护资本市场，短期市场或波动加剧，大方向逢低做多 [3] 国债 - 周一各主力合约上涨，消息涉及上海合作组织会议和香港绿色金融发展 [4] - 央行周一净回笼资金，策略上预计利率有向下空间，债市短期震荡 [5][6] 贵金属 - 沪金、沪银等价格有涨跌，市场展望认为美联储或降息，建议逢低做多白银 [7] 有色金属类 铜 - 价格冲高后回落，产业层面库存有变化，价格短期预计维持震荡偏强 [9] 铝 - 价格震荡，库存增加，建议关注库存变化，短期观望 [11] 锌 - 价格低位震荡，锌精矿累库，冶炼端放量，下游开工率无起色 [12] 铅 - 价格偏强运行，铅精矿库存下行，供应边际收窄 [13][14] 镍 - 资源端矿价持稳，镍铁、中间品价格预计偏强，建议逢低做多 [15][16] 锡 - 价格震荡，供给下降，需求疲软，短期预计震荡 [17] 碳酸锂 - 价格弱势调整，关注海外供给补充，下跌风险较小 [18][19] 氧化铝 - 价格下跌，建议观望，关注供应端政策 [20] 不锈钢 - 价格上涨，库存减少，预计终端开工率提升带动消费增长 [21] 铸造铝合金 - 价格高位运行，下游过渡到旺季，库存增加 [22] 黑色建材类 钢材 - 成材价格小幅回落，需求疲弱，库存累积，价格或持续下探 [24][25] 铁矿石 - 价格震荡偏弱，海外发运增加，钢厂盈利率下滑 [26][27] 玻璃纯碱 - 玻璃短期偏弱震荡，中长期关注政策影响；纯碱短期震荡，中长期价格中枢或抬升 [28][29] 锰硅硅铁 - 价格走弱，建议投机头寸观望，关注成材需求和基本面变化 [30][31][32] 工业硅&多晶硅 - 工业硅价格震荡偏弱，关注大厂开工；多晶硅价格高波动，关注产能整合和下游顺价 [33][34][35][36] 能源化工类 橡胶 - 价格震荡整理，中期多头思路，短期偏多操作 [38][39] 原油 - 价格有涨跌，维持多配观点，不宜追多 [40] 甲醇 - 价格上涨，供应压力增大，建议观望 [41] 尿素 - 价格下跌，供应缓解，需求集中在出口，建议逢低做多 [42] 苯乙烯 - 价格下跌，BZN 价差有修复空间，关注库存去库拐点 [43] PVC - 价格下跌，供强需弱，建议逢高空配 [45] 乙二醇 - 价格下跌，供给过剩，中期库存或累库，关注估值下行压力 [46] PTA - 价格下跌，供给去库，需求好转，关注旺季做多机会 [47][48] 对二甲苯 - 价格下跌，负荷高位，下游检修多，关注旺季做多机会 [49] 聚乙烯 PE - 价格下跌，库存去化，需求旺季或来临，价格或将震荡上行 [50] 聚丙烯 PP - 价格下跌，供需双弱，库存压力高，建议逢低做多 LL - PP2601 合约 [51] 农产品类 生猪 - 价格上涨，关注盘面低位反弹，观望为主 [53] 鸡蛋 - 价格多数稳定，供压主导，维持反弹空近月和反套思路 [54] 豆菜粕 - 价格受成本传导反弹，预计区间震荡，建议逢低试多 [55][56] 油脂 - 价格走强，预计震荡偏强，关注印尼 B50 政策 [57][58] 白糖 - 价格震荡，看空观点不变，关注外盘走势 [59][60][61] 棉花 - 价格下跌，短期高位震荡，基本面有转好可能 [62]