报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期和中期均震荡，日内震荡偏强，参考观点为偏强运行 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶 - 随着宏观因子消化，胶市交投逻辑转向供需基本面，国内外天胶产区全面割胶，原料产出和新胶供应回升，中泰进口天然橡胶零关税使进口成本下移、胶价重心回落，下游轮胎行业外需萎缩消费因子减弱，本周三夜盘沪胶期货2509合约震荡企稳略微收涨0.45%至13530元/吨，预计本周四维持震荡企稳走势 [5] 合成胶 - 随着宏观因子消化，合成胶市场交投逻辑转向供需基本面，6月美债危机迫近或诱发宏观负面冲击，OPEC+产油国增产且原油需求预期偏弱，隔夜原油期货价格震荡偏弱，本周三夜盘合成胶期货2508合约略微收涨0.32%至10860元/吨，预计本周四维持震荡偏强走势 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂基本面暂无改善，反弹空间或有限，趋势强度为 -1，表明看空[1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2507 合约收盘价 61,080，较 T - 1 涨 1,140，成交量 413,239，持仓量 245,650，较 T - 1 减 14,008；2509 合约收盘价 61,220，较 T - 1 涨 1,400，成交量 153,267，持仓量 173,452，较 T - 1 增 2,006；仓单量 33,461 手，较 T - 1 增 64 [1] - 现货 - 2507 为 - 830，较 T - 1 增 360；现货 - 2509 为 - 970，较 T - 1 增 480；2507 - 2509 为 - 140，较 T - 1 增 120 [1] 宏观及行业新闻 - SMM 电池级碳酸锂指数价格 60,417 元/吨，环比上一工作日跌 39 元/吨；电池级碳酸锂均价 60,250 元/吨，环比跌 50 元/吨；工业级碳酸锂均价 58,650 元/吨，环比跌 50 元/吨 [2] - 五部门组织开展 2025 年新能源汽车下乡活动，选取典型县域城市举行专场活动，辐射周边乡镇开展特色活动，推动资源向乡村倾斜，鼓励市场主体参与，定制促销方案，健全售后服务网络 [4] 产业链相关数据 - 锂辉石精矿（6%,CIF 中国）630，较 T - 1 降 15；锂云母（2.0% - 2.5%）1,185，较 T - 1 持平 [2] - 电池级碳酸锂（CIF）8,100，较 T - 1 降 50；工业级碳酸锂 58,650，较 T - 1 降 50；电池级氢氧化锂（微粉）67,565，较 T - 1 降 400 [2] - 磷酸铁锂（动力型）30,315，较 T - 1 降 20；磷酸铁锂（中高端储能型）28,820，较 T - 1 降 15；磷酸铁锂（低端储能型）26,590，较 T - 1 降 10 [2] - 三元材料 523（多晶/消费型）105,480，较 T - 1 持平；三元材料 622（多晶/消费型）111,780，较 T - 1 降 30；三元材料 811（多晶/动力型）144,690，较 T - 1 降 100 [2] - 六氟磷酸锂 52,500，较 T - 1 持平；电解液（三元动力用）21,900，较 T - 1 持平；电解液（磷酸铁锂用）17,950，较 T - 1 持平 [2]

报告行业投资评级 - 未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - LLDPE短期不宜追空，后期仍有压力，2025年09合约供应压力大，需求端持续下滑，关注低压和线性价差变化及装置转产情况 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2509昨日收盘价7049，日涨跌1.09%，昨日成交344,165，持仓变动-10950 [1] - 09合约基差昨日-49，前日37；09 - 01合约价差昨日31，前日27 [1] - 华北、华东、华南重要现货价格昨日与前日持平，分别为7000元/吨、7100元/吨、7230元/吨 [1] 现货消息 - LLDPE市场价格涨跌互现，波幅10 - 50元/吨，线性期货高开震荡走高，市场交投气氛提振，部分出厂价格调整，贸易商试探性高报，终端逢低采购，实盘一单一谈 [1] 市场状况分析 - 宏观上贸易战加剧全球贸易不确定性，短期成本端原油反弹，聚乙烯低价成交尚可，不宜追空 [2] - 2025年09合约国内PE装置新增产能预计205万吨，供应压力大，6月检修多但难改高产量格局 [2] - 需求端农膜处于淡季，整体开工率较前期-1.07%，后期需求持续下滑，包装膜需求一般，开工率较前期-0.59%，下游工厂补库力度不足 [2] - 需关注低压和线性价差变化，HDPE库存下滑、价差扩大，未来产能可能切换，已有部分装置转产，若全密度装置持续转产HDPE，后期LLDPE供应压力或缓解 [2] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2最看空，2最看多 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期豆粕外盘成本易涨难跌、国内压力逐步增大，多空交织，09合约可在成本区间低位关注外盘天气刺激，高位关注国内压力及利多交易情况 [5] - 油脂预期震荡，利空因素有原油中枢下行、棕榈油产量恢复、美国生柴政策可能低于预期；利多因素有印尼及印度棕榈油、加拿大菜籽库存偏低，印度降低食用油进口关税利于出口，但中期产量若维持恢复趋势，上行空间有限 [10] - 后市糖价走弱可能性偏大，国际市场供应最紧张阶段或已过去，国内虽产销情况好，但盘面价格下跌使基差糖流入市场，外盘价格下跌打开进口利润窗口，未来进口供应将增加 [13] - 短线棉价延续震荡走势，基本面边际略有好转但整体商品市场情绪偏空不利于棉价 [16][17] - 鸡蛋现货驱动向下，近月升水格局下逢高抛空，中远月合约有产能去化和旺季涨价预期但操作空间有限，需关注淘汰持续度和力度 [20] - 生猪短期期现货往下空间相对受限，不建议做多，近期无追空必要，后期以反弹抛空为主 [23] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 重要资讯：周三美豆小幅上涨，受原油上涨带动但种植及天气情况偏好限制涨幅；国内豆粕现货下跌，因压榨量高供应宽松，成交弱开机率高；上周港口大豆库存700万吨，油厂豆粕库存29万吨，后续预计累库，油厂库存压力预计6月中下旬或7月显现；美豆产区未来两周降雨偏好，巴西升贴水上调对冲美豆跌幅，大豆到港成本稳定；25/26年度美豆面积下降，单产扰动或使总产量下调 [2][3] - 交易策略：09等远月豆粕成本区间2850 - 3000元/吨，近期跌至成本下沿后修复；美豆交易重点在产量，后期产量因面积下降易下调形成利多；国内豆粕供应压力增大但库存因前期开机延迟处于低位，压力未充分兑现，建议关注外盘天气刺激和国内压力及利多交易情况 [5] 油脂 - 重要资讯：2025年5月前31日马来西亚棕榈油产量增加3.53%，出口量预计增加17.9%；印尼2024/25年度棕榈油产量料为4880万吨，马来西亚为1900万吨，均较上次预估持平；巴西6月份大豆出口量料为1255万吨，低于去年同期 [7] - 交易策略：利空因素有原油中枢下行、棕榈油产量恢复、美国生柴政策可能低于预期；利多因素有印尼及印度棕榈油、加拿大菜籽库存偏低，印度降低食用油进口关税利于出口，但中期产量若维持恢复趋势，上行空间有限，预期油脂震荡 [10] 白糖 - 重点资讯：周三郑州白糖期货价格小幅反弹，郑糖9月合约收盘价报5748元/吨，较前一交易日上涨0.28%；广西制糖集团报价6090 - 6160元/吨，云南制糖集团报价5860 - 5900元/吨，加工糖厂主流报价区间6350 - 6400元/吨，均有下跌；5月份广西单月销糖51万吨，同比减少1.72万吨，工业库存181.97万吨，同比减少25.35万吨，产销率71.85%，同比提高5.39个百分点；云南单月销糖23.89万吨，同比增加0.85万吨，工业库存86.29万吨，同比增加0.25万吨，产销率64.32%，同比提高6.67个百分点 [12] - 交易策略：原糖5月合约交割前大幅下跌，巴西中南部开始新榨季生产，外盘价差结构走弱，国际市场供应最紧张阶段或已过去；国内虽产销情况好，但盘面价格下跌使基差糖流入市场，外盘价格下跌打开进口利润窗口，未来进口供应将增加，后市糖价走弱可能性偏大 [13] 棉花 - 重点资讯：周三郑州棉花期货价格偏弱震荡，郑棉9月合约收盘价报13265元/吨，较前一交易日上涨0.04%；中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价14330元/吨，较上个交易日下跌10元/吨；截至2025年6月1日当周，美国棉花种植率为66%，较之前一周提升14个百分点，略低于去年同期及五年平均水平，现蕾率为8%，较之前一周提升5个百分点，基本维持正常水平 [15] - 交易策略：基本面旺季已过但下游开机率环比下跌幅度不大，进口窗口基本关闭使棉花库存去化小幅加速，基本面边际略有好转，但整体商品市场情绪偏空，文华商品指数跌破前低不利于棉价，预计短线棉价延续震荡走势 [16][17] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格大稳小动，主产区均价持平于2.84元/斤，供应维持稳定，下游部分市场消化速度略减慢，多数地区库存压力不大，业者心态较谨慎，今日全国鸡蛋价格或弱势稳定 [19] - 交易策略：淘鸡小幅放量，节日叠加下游逢低入市使盘面和局部地区现货反弹，但老鸡淘汰处于初始阶段，难对冲新开产及消费淡季压力，需关注淘汰持续度和力度；现货驱动向下，近月升水格局下逢高抛空，中远月合约有产能去化和旺季涨价预期但操作空间有限，需等待矛盾积累 [20] 生猪 - 现货资讯：国内猪价普遍下跌，河南均价落0.14元至14.29元/公斤，四川均价落0.08元/公斤，养殖端出栏积极性增加，市场供应充足，但下游需求低迷，宰量未有明显提升及支撑，供大于求局势下，猪价或继续下降 [22] - 交易策略：短期现货表现偏弱，但市场未来进一步累库窗口期未完全关闭，短期转为恐慌性去库概率较小，期现货往下空间相对受限；不建议做多，近期无追空必要，后期以反弹抛空为主，等待更好价位 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油产地压力分歧较大，震荡磨底；豆油豆系驱动不强，震荡偏弱 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格：棕榈油主力日盘收盘价8130元/吨，跌0.81%，夜盘收盘价8118元/吨，跌0.15%；豆油主力日盘收盘价7688元/吨，跌0.05%，夜盘收盘价7666元/吨，跌0.29%；菜油主力日盘收盘价9101元/吨，跌1.84%，夜盘收盘价9136元/吨，涨0.38%；马棕主力收盘价3950林吉特/吨，涨0.41%，夜盘收盘价3925林吉特/吨，跌0.58%；CBOT豆油主力收盘价46.72美分/磅，跌0.19% [1] - 期货成交与持仓：棕榈油主力昨日成交656196手，变动-3248手，昨日持仓432781手，变动-35546手；豆油主力昨日成交356149手，变动3247手，昨日持仓579312手，变动-20106手；菜油主力昨日成交603657手，变动60229手，昨日持仓302979手，变动7796手 [1] - 现货价格：棕榈油（24度，广东）8600元/吨，变动-150元/吨；一级豆油（广东）7980元/吨，变动-30元/吨；四级进口菜油（广西）9170元/吨，变动-280元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）975美元/吨，变动-5美元/吨 [1] - 基差：棕榈油（广东）基差470元/吨；豆油（广东）基差292元/吨；菜油（广西）基差69元/吨 [1] - 价差：菜棕油期货主力价差971元/吨；豆棕油期货主力价差-442元/吨；棕榈油9-1价差44元/吨；豆油9-1价差42元/吨；菜油9-1价差142元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 巴西全国谷物出口商协会预估，巴西6月份大豆出口量料为1255万吨，低于去年同期的1383万吨和5月的1420万吨，维持2025年出口1.10亿吨大豆的展望，若实现将创历史新高 [2][3] - 一大宗商品研究机构称，印尼2024/25年度棕榈油产量料为4880万吨，较上次预估持平，预估区间为4380 - 5380万吨，6月将大范围干燥支持收成和田间工作，今年旱季可能比往年短 [3] - 路透调查显示，预计马来西亚2025年5月棕榈油库存为201万吨，比4月增长7.74%；产量预计为174万吨，比4月增长3%；出口量预计为130万吨，比4月增长17.9% [3] 趋势强度 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [4]

2025 年 06 月 05 日 铝：震荡横盘 氧化铝：偏弱运行 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@gtht.com 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 wangzongyuan@gtht.com 铝、氧化铝基本面数据更新 | | | | T | T-1 | 1-5 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪铝主力合约收盘价 | 20075 | 215 | રૂટ | 145 | -455 | | | | 沪铝主力合约夜盘收盘价 | 20110 | ー | ー | । | । | | | | LME铝3M收盘价 | 2487 | 17 | 4 | 17 | -152 | | | | 沪铝主力合约成交量 | 160576 | -22947 | -39346 | ૨૦૭૨૦ | -24888 | | | | 沪铝主力合约持仓量 | 189969 | -1175 | -12504 | 1473 | -23438 | | | 电解铝 | LME铝3M成交量 | 179 ...

2025 年 06 月 05 日 铅：低位企稳 莫骁雄 投资咨询从业资格号：Z0019413 moxiaoxiong@gtht.com 【基本面跟踪】 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铅主力收盘价 | 16670 | 0.60% | 伦铅 3M 电子盘收 | 1986 | 0.25% | | （元/吨） | | | 盘（美元/吨） | | | | 沪铅主力成交量 | 35010 | 6469 | 伦铅成交量（手） | 4836 | 97 | | （手） | | | | | | | 沪铅主力持仓量 | 52496 | -3051 | 伦铅持仓量（手） | 147271 | 4033 | | （手） | | | | | | | 上海 1# 铅升贴水 | -15 | 5 | LME CASH-3M 升 | -19.72 | 2.45 | | （元/吨） | | | 贴水（美元/吨） | | | | PB00-PB01（元/吨） | -50 | -10 | 进口升贴水（美 | 105 ...

梁可方 投资咨询从业资格号：Z0019111 liangkefang@gtht.com 【基本面跟踪】 燃料油基本面数据 | | 项目 | 单位 | 昨日收盘价 | 日 漆 跌 | | 昨日结算价 | 结算价涨跌 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | FU2507 | 元/吨 | 2.925 | 0. 41% | | 2.931 | -0. 14% | | | | FU2508 | 元/吨 | 2.887 | -0. 14% | | 2.898 | 0.14% | | | | LU2507 | 九/晚 | 3,570 | 1. 74% | | 3.560 | 1.14% | | | | LU2508 | 元/吨 | 3,511 | 1. 14% | | 3.511 | 0.92% | | | | | | 昨日成交 | 成交变动 | | 昨日特仓 | 持仓变动 | | | 期货 | FU2507 | र्म | 355, 256 | (13, 376) | | 101, 369 | (9,315) | | | | FU25 ...

金 融 期 货 研 究 2025 年 6 月 5 日 期指：美联储降息预期升温，偏强震荡 | | | 毛磊 | | | 投资咨询从业资格号：Z0011222 | | maolei@gtht.com | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 【期指期现数据跟踪】 | | | | | | | | | 期指数据 | | | | | | | | | | | 收盘价 | 涨跌幅% | 基 差 | 成交额-亿 | 成交量 | 变 动 | 持仓量 | 变 动 | | 沪深300 | 3868.74 | ↑0.43 | | 2117.4 | | | | | | IF2506 | 3842.4 | ↑0.41 | -26.34 | 547.7 | 47487 | ↓5473 | 116411 | ↓7467 | | IF2507 | 3803.2 | ↑0.39 | -65.54 | 41.6 | 3641 | ↓717 | 13559 | ↑205 | | IF2509 | 3769.4 | ↑0.37 | -99.34 | 166.4 | ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货甲醇早报-2025-06-05 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 甲醇 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 煤炭价格反弹，甲醇震荡偏强 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 甲醇（MA） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：随着宏观利多因素逐渐消化，甲醇期价转入偏弱供需结构主导的行情。目前国内煤制甲 醇多套装置陆续重启，供应压力再度回升并刷新周度产量历史新高。下游需求改善有限，甲醇制烯 烃期货盘面利润出现回落，不利于港 ...