报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月国内钢材价格震荡下跌，主要因淡季消费季节性走弱、产量持续高企、库存累积；钢价下跌后吨钢期现利润收缩，阅兵前铁水产量或下降，原料支撑不足，短期或共振向下，9.3后关注供给与需求恢复速度，预计延续累库走势；10月合约回归交割逻辑，螺纹01合约跌破长流程成本，后续关注减产力度，反弹关注谷电成本压力 [8] 各部分内容总结 供需基本面 - 价格：8月国内钢材现货价格下跌，截至8月末，华东上海螺纹3240元，月环比下跌130元/吨；上海热卷3380元，月环比下跌30元/吨 [7] - 供需数据：截至8月28日，五大品种钢材整体产量增6.55万吨，厂库环比降2.33吨，社库增29.17吨，表观需857.77万吨，环比增4.78万吨；长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3152元，点对点利润108元左右，热卷长流程现金含税利润158元左右；电炉端，华东平电电炉成本在3346元左右，谷电成本在3218左右，华东螺纹平电利润 -146元左右，谷电利润 -18元 [7] - 废钢情况：截止8月28日，张家港废钢价格2120元/吨，环比持平；89家独立电弧炉企业产能利用率34.7%，环比下降1个百分点；255家样本钢厂日耗54.8万吨，环比降1.32万吨；255家钢企废钢库存总计451.2万吨，环比降9.67万吨，降幅2.1%；255家样本钢厂日均到货50.5万吨，环比下降2.96万吨，降幅5.4% [8] - 粗钢与生铁产量：2024年统计局口径，粗钢产量10.05亿吨，较2023年下降1399万吨，降幅1.7%；生铁产量8.52亿吨，较2023年下降1327万吨，降幅2.3%；2025年1 - 7月统计局口径，生铁累计产量5.06亿吨，较2024年同期下降1.3%，粗钢累计产量5.95亿吨，较2024年同期下降3.1% [15] - 金融数据：2025年7月，企（事）业单位新增中长期贷款规模同比少增3900亿元，新增规模自2016年9月以来首次转负 [17] - PMI数据：8月PMI为49.4%，环比升0.1，同比升0.3 [20] - 投资数据：2025年1 - 7月，全国固定资产投资（不含农户）288229亿元，同比增长1.6%；7月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长 -5.07%；制造业投资同比增长 -0.25%；房地产开发投资降17% [23] - 地产数据：1 - 7月，房地产开发企业房屋施工面积638731万平方米，同比下降9.2%；新开工面积35206万平方米，同比下降19.4%；竣工面积25034万平方米，同比下降16.5% [26] 主要品种基差 未提及 主要品种跨期 未提及 套利策略跟踪 本周卷螺差延续偏强走势 [37] 供给（长流程） - 高炉产能利用率：8月29日，247家高炉产能利用率90.0%，环比降0.25%；日均铁水产量240.1万吨，环比降0.26% [40] 供给（短流程） 截止8月28日，富宝国内89家电炉厂产能利用率34.7%，环比降1个百分点；铁废价差15.18元，环比增4.31元 [43] 废钢到货 未提及具体总结内容 废钢日耗 未提及具体总结内容 废钢钢厂库存 未提及具体总结内容 螺纹钢产量 本周螺纹钢原样本产量220.56万吨，环比增5.91万吨，其中长流程产量189.2万吨，环比增4.43万吨，短流程产量31.2万吨，环比增1.42万吨 [56] 建材成交 未提及具体总结内容 水泥磨机开工率（农历） 本期磨机开工负荷有一定下降，全国水泥磨机开工负荷均值39.51%，较上周下降0.36个百分点，降幅收窄1.69个百分点；水泥需求和生产存在区域分化，北京周边停工范围较大 [66] 房地产30城销售高频数据 未提及具体总结内容 螺纹钢库存 本期原样本螺纹厂库169.62万吨，环比降4.19万吨，社会库存453.77万吨，环比增21.26万吨，总库存623.39万吨，环比增16.35万吨 [71] 热卷供需 热卷本周产量324.74万吨，环比降0.5万吨，表需320.72万吨，环比降0.55万吨，厂库增0.79万吨，社库增3.23万吨，总体库存增4.02万吨 [74] 热卷分区域社会库存 未提及具体总结内容 板材需求：冷热价差 截止8月29日，上海地区冷热价差为540元/吨，环比增10元 [81] 出口情况 截止8月29日，中国FOB出口价格480美金，出口利润0.5美金，环比增2.5美金；国内主要港口（32港）出港225.58万吨，环比增2.74万吨 [87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在地缘冲突叠加关税动荡背景下，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望；主力合约保持弱势，远月合约较强；各合约保持季节性逻辑，波动较大 [4][5] - 后续需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 8月25日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1990.20点，较上期下跌8.7%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）1041.38点，较上期下跌5.9% [2] - 8月29日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1098.17点，较上期上涨6.02%；宁波出口集装箱运价指数NCFI (欧洲航线) 929.56点，较上期下跌14.23%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）1396.85点，较上期上涨44.97% [2] - 8月29日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1445.06点，较上期上涨29.70点；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1481USD/TEU，较上期下跌11.21%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1923USD/FEU，较上期上涨16.97% [2] - 8月29日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1156.32点，较上期下跌1.6%；中国出口集装箱运价指数CCFI（欧洲航线）1685.80点，较上期下跌4.1%；中国出口集装箱运价指数CCFI (美西航线) 774.39点，较上期下跌3.1% [2] 经济数据情况 - 欧元区8月制造业PMI初值为50.5，预估为49.5，前值为49.8；欧元区8月服务业PMI初值为50.7，预估为50.8，前值为51；欧元区8月综合PMI初值升至51.1，高于7月的50.9，连续三个月改善并创2024年5月以来最高，高于预期值50.7；欧元区8月Sentix投资者信心指数为 -3.7，预期8，前值4.5 [2] - 7月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落 [2] - 美国8月标普全球制造业PMI值为53.3，至39个月高点，预估为49.5，前值为49.8；美国8月标普全球服务业PMI初值为55.4，预估为54.2，前值为55.7；美国8月Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8 [3] 市场交易情况 - 8月29日主力合约2510收盘1261.0，跌幅为2.15%，成交量2.52万手，持仓量5.32万手，较上日减手988手 [4] 策略建议 - 短期策略：风险偏好者建议在2510合约1300附近轻仓试多，2512合约1600附近加多，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [5] 其他情况 - 中美关税继续延期，谈判无实质性进展，关税战演变成美国与其他国家间的贸易谈判问题，目前现货价格小幅下降 [4] - 整体供需无较大变化，欧线运价持续下行，市场对后续运价走势不乐观，盘面持续承压下行 [4] - 8月29日，以色列国防军总参谋长扎米尔表示以军继续在中东地区开展行动，对也门胡塞武装的战略目标进行了“重大打击” [6] - 8月26日，美国商务部宣布对进口自中国的聚丙烯瓦楞箱作出反倾销初裁，初步裁定中国全国统一税率为83.64%（抵消补贴后的保证金调整为73.10%），反倾销终裁预计将于2025年11月12日与反补贴终裁合并作出 [6] - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18%，保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 浮法玻璃供需较稳企业库存小幅下降 预计价格近期震荡运行 01 合约上方压力 1200 一线 建议短线高抛低吸并注意止损 [2][23] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 国内浮法玻璃市场现货价格周均价 1150 元/吨 较上期下跌 3.88 元/吨 [8] - 华北市场整体不温不火 部分厂家价格下调或有优惠 出货不一 中下游按需采购 [8] - 华东市场大稳小动 价格涨跌互现 部分企业“以涨促销” 出货好转 下游多刚需采购 [8] 价格影响因素分析 供需分析 - **供应端**：截至 8 月 28 日 浮法玻璃行业平均开工率 75.48% 环比+0.14 个百分点 产能利用率 79.78% 环比持平 本周一条浮法产线货引板 产量或微幅增加 [12] - **供应端**：截至 8 月 28 日 以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 -188.41 元/吨 环比增加 4.43 元/吨 以煤制气为燃料的周均利润 109.46 元/吨 环比增加 7.91 元/吨 以石油焦为燃料的周均利润 25.66 元/吨 环比减少 9.86 元/吨 [12] - **需求端**：截至 20250815 全国深加工样本企业订单天数均值 9.65 天 环比+1.0% 同比 -1.53% 南部多地订单无明显好转 北部略优 [14] - **需求端**：2025 年 1 - 7 月 房地产竣工面积累积为 25034 万平方米 同比下降 16.5% [14] - **需求端**：2025 年 7 月中国汽车经销商库存预警指数为 57.2% 同比下降 2.2 个百分点 环比上升 0.6 个百分点 汽车流通行业景气度下降 7 月汽车产量 259.1 万辆 销量 259.3 万辆 [14][15] - **需求端**：8 月份制造业采购经理指数(PMI)为 49.4% 比上月上升 0.1 个百分点 生产指数为 50.8% 比上月上升 0.3 个百分点 新订单指数为 49.5% 比上月上升 0.1 个百分点 制造业景气水平有所改善 [15] - **库存**：截至 20250828 全国浮法玻璃样本企业总库存 6256.6 万重箱 环比 -104 万重箱 环比 -1.63% 同比 -11.31% 折库存天数 26.7 天 较上期 -0.5 天 [17] - **库存**：华北市场出货一般 区域平均产销率环比略降 库存环比小幅增加 华东市场出货尚可 库存环比下降 部分企业“以涨促销” 下游多刚需拿货 [17] 持仓分析 - 截至 8 月 29 日 玻璃期货前 20 会员持买仓量 750795 减少 33442 持卖仓量 948565 减少 32202 净持仓量偏空 [20] 行情展望与投资策略 - 浮法玻璃企业利润和日熔量较稳 本周一条浮法产线货引板 产量或微幅增加 终端需求仍偏弱 华东市场出货尚可 库存环比下降 部分企业“以涨促销” 下游多刚需拿货 后期关注开工变化 [23] - 预计玻璃价格近期震荡运行 01 合约上方压力 1200 一线 建议短线高抛低吸 注意止损 [23]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 依照相邻交易日收盘价计算，今日南华综合指数下跌 -0.03% [1][2] - 板块指数中，南华贵金属指数涨幅最大，为 2.77%；南华农产品指数涨幅最小，为 0.08%；南华黑色指数跌幅最大，为 -1.9%；南华有色金属指数跌幅最小，为 -0.06% [1][2] - 主题指数中，仅油脂油料指数上涨 0.17%，其余均下跌，黑色原材料指数跌幅最大，为 -2.53%，煤制化工指数跌幅最小，为 -0.07% [1][2] - 商品期货单品种指数中，白银涨幅最大，上涨 4.12%；玻璃跌幅最大，为 -3.81% [1][2] 根据相关目录分别进行总结 南华商品指数市场数据 - 南华综合指数点数 2521.31，年化收益率 -0.778，日涨幅 -0.03% [2] - 南华贵金属指数点数 1273.01，年化收益率 35.30，日涨幅 2.77% [2] - 南华工业品指数点数 3614.48，年化收益率 -23.17，日涨幅 -0.6% [2] - 南华金属指数点数 6346.75，年化收益率 14.64%，日涨幅 2.91% [2] - 南华迷你综合指数点数 1176.00，年化收益率 2.84%，日涨幅 -0.44% [2] - 南华能化指数、石油化工指数、煤制化工指数、黑色原材料指数、建材指数、油脂油料指数、经济作物指数等均有对应点数、年化收益率和日涨幅数据 [2] 各品种当日涨跌幅对指数涨跌幅的贡献程度 - 聚丙烯对南华工业品指数贡献 -0.95%，对南华迷你综合指数贡献 -13.79%等 [2] 主要单品种指数当日持仓额变化比例 - 未提及具体数据及总结内容 南华综合指数和板块指数历史走势图（归一化） - 展示了南华综合指数和板块指数历史走势情况，但未提及具体走势总结内容 [2] 南华主题指数历史走势图（归一化） - 展示了南华主题指数历史走势情况，但未提及具体走势总结内容 [2] 能化板块部分品种产业链示意图·单品种指数当日涨跌幅 - 煤炭当日涨跌幅为 -1.02%，丁二烯为 -0.17%等 [2] 黑色板块部分品种产业链示意图·单品种指数当日涨跌幅 - 部分品种有对应当日涨跌幅，如某品种涨幅 1.41% [2] 农产品板块部分品种产业链示意图·单品种指数当日涨跌幅 - 绘制油涨幅 0.73%，夜打油涨幅 0.12%等 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 自7月焦煤价格底部反弹以来，甘其毛都口岸蒙煤库存处于持续去库阶段，8月通关车辆最后一周持续下降致月均通关车辆下降，但比7月平均通关车辆增长13% [3] 报告各部分总结 甘其毛都口岸蒙煤库存数据 - 截止9月1日，甘其毛都口岸蒙煤库存245万吨，周度去库24万吨 [3] - 自7月以来处于持续去库阶段 [3] 288口岸通关车辆数据 - 8月最后一周通关车辆降至1000车以内，8月月均通关从1130车/天降至1085车/天，比7月平均通关车辆960车增长13% [3] 历史数据 - 2025年5月10日至8月31日期间，288口岸日度通关车辆合计与甘其毛都监管区蒙煤周度库存数据有变化，如5月10日通关车辆500.00、库存1800万吨，7月19日通关车辆200.00、库存200万吨等 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着9月国内外宏观事件关键节点临近，股指预计波动加剧，建议适度降低仓位，调整布局多头为主 [1] - 各品种因不同因素呈现不同走势，如部分品种受宏观情绪、供需关系、成本等因素影响，有看多、看空、震荡等不同预期 [1] 各品种分析总结 宏观金融 - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] 有色金属 - 黄金：避险升温和降息预期共同提振金价走强 [1] - 铜：美联储降息预期提升，叠加未来铜供应存在偏紧预期，铜价有望偏强运行 [1] - 铝：国内消费淡季下，下游需求承压，但美联储降息预期提升，铝价震荡运行 [1] - 氧化铝：产量及库存双增，基本面偏弱施压价格，关注远月布局多单机会 [1] - 锌：社库持续累增施压锌价，但LME锌库存仍在持续去化，且宏观情绪对有色板块仍有支撑，锌价下方空间有限，谨慎追空 [1] - 镍：宏观情绪转暖，美联储降息预期抬升，需求端不锈钢临近旺季有回暖预期，镍价短期跟随宏观震荡反弹，关注供给与宏观变化，建议短线为主，等待逢高卖套机会，中长期级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢：宏观情绪转暖，美联储降息预期抬升，原料镍铁铬铁价格均有上涨，社会库存持稳，利润修复后钢厂陆续复产，期货短期震荡运行，操作上建议短线为主，等待逢高卖套机会，期现正套可逐步止盈 [1] - 锡：云南炼厂季节性检修预期兑现，短期宏观情绪改善下锡价震荡走好 [1] - 工业硅：西南、西北供给复产，套保压力大，多晶硅有限产预期 [1] - 多晶硅：产能中长期有去化预期，终端装机意愿低，利润可观 [1] - 碳酸锂：资源端扰动频发，下游短期补库量大，后续补库空间有限 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷、铁矿石：估值重回中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖，近月受限产压制，但商品情绪较好，远月仍然有向上机会 [1] - 锰硅、硅铁：反内卷长期化，短期基本面不乐观，供给恢复而需求或有走弱风险，库存较高 [1] - 玻璃、纯碱：弱现实依旧，供给过剩压力较大，价格承压 [1] - 焦煤、焦炭：钢材累库快于季节性，市场通过打压钢价来压制供给，以平衡供需，目前先压制电炉，若后期钢材供给仍过剩，可能继续打压铁水，对应炉料价格继续承压，基本面边际走弱，震荡偏弱看待 [1] 农产品 - 棕榈油：印尼低库存水平、高出口报价的“强现实”及主消国旺季备货、印尼官宣明年推行B50带来长期“强预期”，美国对小型炼油厂的豁免不及预期，表现为利空出尽 [1] - 豆油：大豆到港缩量预期、四季度消费旺季叠加出口贸易流打开带来四季度去库预期，迎来重新定价，USDA 8月下调新作面积及中美贸易关系带来CBOT大豆价格和巴西大豆出口CNF升贴水坚挺，从原料成本端支撑豆油上行，生柴方面同棕榈油 [1] - 菜油：俄罗斯及乌克兰菜籽减产，黑海地区葵籽也增产不及预期，新榨季价格有支撑，商务部初裁认定加拿大菜籽存在倾销，将自8月14日开始提高通关关税保证金，带来后续菜籽供给大幅缩量预期，风险点在于澳菜籽进口贸易流的打通将缓解菜籽短缺预期，生柴方面同棕榈油 [1] - 棉花：短期增仓上行，近月逼仓逻辑主导，01合约高度有限，关注7月底8月初时间窗口及滑准税配额释放 [1] - 白糖：偏强运行，原糖底背离反弹叠加旺季需求，但高度有限，关注5600 - 6000区间震荡 [1] - 玉米：国内进入新陈过渡窗口期，余粮供应趋紧，北港库存降至低位，下游饲企维持滚动建库，深加工需求仍偏弱，短期盘面预期低位震荡，后续关注新粮上市情况 [1] - 豆粕：美豆供需偏紧支撑CBOT美豆盘面，美豆和巴西豆CNF升贴水价差缩窄至正常范围，预期巴西豆CNF升贴水继续下跌幅度有限，榨利转差，进口成本支撑下，预期MO1下方空间有限，短期预期走势偏震荡 [1] - 纸浆：外盘报价调涨，巴西外盘报价连续两轮提涨，11合约受老仓单影响压力较大，可考虑11 - 1反套 [1] - 原木：期货临近交割，当前盘面处于接货成本和交货成本区间内，估值较为合理，预计790 - 810元/m³震荡运行 [1] - 生猪：出栏逐步恢复增加，降重有限，养殖成本下移 [1] 能源化工 - 原油、燃料油：印度减少俄罗斯原油采购，OPEC+继续增产，特朗普提高对印度关税，关税扰动需求担忧 [1] - 沥青：短期供需矛盾不突出跟随原油，“金九银十”赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺 [1] - 沪胶：国内产区降雨扰动，原料成本支撑偏强，库存去化速度缓慢，商品临近09合约交割，短期商品市场情绪转空 [1] - BR橡胶：OPEC+持续增产，原油基本面持续宽松，合成胶基本面维持变化不大，下游成交小幅好转，BR盘整稳定上行，关注丁二烯及BR9000库存水平以及秋季顺丁装置检修情况 [1] - PTA：国内装置逐步回归，产量回升，PX与石脑油的价差扩张，随着近期产销转好以及库存的去化，特别是长丝库存去化较好，利润明显修复，但部分下游装置的检修预期致使 [1] - 乙二醇：有传闻国内正在准备对其石化和炼油行业进行重大改革，国内石脑油裂解装置计划减产，烯烃品种大幅上涨之后有所转弱，海外装置到港有所减少，但价格回升之后套保盘增加 [1] - 短纤：工厂检修增加，在高基差以及成本走强的情况下，盘面仓单逐步增加 [1] - 尿素：出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑 [1] - PF：宏观情绪偏暖，检修较多，需求维持刚需为主，价格震荡偏弱 [1] - PVC：检修支撑力度有限，订单维持刚需，盘面回归基本面，震荡偏弱 [1] - PG：市场传闻中国将清退老旧石化、炼油产能，韩国预计降低石脑油裂解产能，烯烃板块受情绪驱动偏强运行，中美关税展期，美俄会谈进展顺利，BLPG3运费上涨，FEI反弹，中东供应缩量，国内化工需求增加支撑，仓单突破新高，原油基本面压制，仍需关注9月注销以及9 - 10月差变化 [1] 其他 - 集运欧线：9月供给超同期水平，预计高价航司报价往低价收敛，运价下行速度略超预期 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 钢材近月待交割合约向弱现货回归，价格重心下修，估值修复至中性区间，单边短多头寸止损，期现正套进入止盈窗 [2][7] - 硅铁锰硅短期基本面不佳，价格承压，建议逢高减持 [3][7] - 焦煤焦炭维持震荡偏弱观点，产业客户关注冲高后套保机会 [5][7] - 铁矿石高铁水下节前补库周期为价格提供支撑，01合约下方支撑有效 [6] 各板块总结 钢材 - 周五期价弱势破前低，夜盘下跌致周末现货跟跌，成交不佳，宏观政策真空，关注阅兵对产业及情绪影响，产量影响中性 [2] - 供应保持高位，阅兵前后限产或冲击铁水但时间短，需求偏淡，建材库存环比增幅明显、同比超去年，热卷库存尚可 [2] - 价格重心下修至电炉亏损及高炉成本间，基差大幅走扩，升水改善，近月合约因虚盘离场向弱现货回归，螺纹仓单大、需求弱压制估值 [2] 硅铁锰硅 - 短期市场情绪波动大，双硅跟随黑色板块，反内卷政策中长期支撑价格，但近期交易基本面 [3] - 合金厂扭亏为盈，供给增量，行业自律不乐观难减产，金九银十终端需求难改善，钢厂利润承压，铁水和电炉开工有下行风险冲击需求 [3] - 库存震荡，供给过剩压力累积，行业库存偏高，去化压力大 [3] 焦煤焦炭 - 现货端钢厂未回应焦炭第八轮提涨，市场有提降风声，炼焦煤竞拍走弱，蒙煤成交趋弱，下游采购意愿不足 [5] - 期货端受终端需求低迷影响板块偏弱，黑链指数冲高回落，周五夜盘加速下跌，09合约多数品种贴水进入交割月 [5] - 维持震荡偏弱观点，关注钢材库存，若需求无起色可能打压高炉铁水，形成负反馈，市场预期9月焦炭提降，中线多单观望 [5] 铁矿石 - 黑色板块震荡，市场博弈反内卷，钢材主力合约换月，近月对远月影响缩小，关注上合会议及阅兵铁水下跌幅度 [6] - 9月是铁矿库存从港口向钢厂厂内轮转月，需求回升支撑价格，本期钢材表需小幅回升，建材端产量高，螺纹库存或快速累库 [6] - 铁矿下半年供应有增量预期，西芒杜等项目产能投放抑制价格上涨高度，关注政策对钢铁板块影响，01合约下方支撑有效 [6] 期货与现货市场数据 期货市场 - 远月合约8月29日收盘价：RB2601为3160元/吨（涨跌值 -22元，涨跌幅 -0.69%），HC2605为3352元/吨（涨跌值 -1元，涨跌幅 -0.03%）等 [1] - 近月合约8月29日收盘价：RB2510为3090元/吨（涨跌值 -26元，涨跌幅 -0.83%），HC2601为3346元/吨（涨跌值 -16元，涨跌幅 -0.48%）等 [1] - 跨月价差8月29日：RB2510 - 2601为 -70元/吨（涨跌值 6元），HC2601 - 2605为 -6元/吨（涨跌值 -19元）等 [1] - 价差/比价/利润方面，8月29日卷螺差为256元/吨（涨跌值 0元），螺矿比为3.92（涨跌值 -0.03）等 [1] 现货市场 - 8月29日上海螺纹3250元/吨（涨跌值 -30元），天津螺纹3220元/吨（涨跌值 -20元），广州螺纹3280元/吨（涨跌值 -10元）等 [1] - 基差方面，8月29日HC主力为24元/吨（涨跌值 -1元），RB主力为160元/吨（涨跌值 9元）等 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 炼厂近期排产减产使供应压力降低 旺季刺激下需求恢复但不及预期且低迷 库存持平 原油走强使成本支撑短期内有所增强 预计盘面短期内窄幅震荡 沥青2511在3486 - 3528区间震荡 [8][10] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑 利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行且欧美经济衰退预期加强 主要逻辑是供应端压力仍处高位 需求端复苏乏力 [13][14][15] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端 2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨 环比降5.1% 同比增17.1% 本周产能利用率31.3998% 环比降1.44个百分点 样本企业出货26.38万吨 环比增11.17% 产量52.4万吨 环比降4.37% 装置检修量预估68.2万吨 环比增5.25% 本周炼厂减产降低供应压力 下周或增加供给压力 [8] - 需求端 重交沥青开工率29.3% 环比降0.05个百分点 建筑沥青开工率18.2% 环比持平 改性沥青开工率17.1358% 环比增0.15个百分点 道路改性沥青开工率28.33% 环比持平 防水卷材开工率33.86% 环比增3.26个百分点 整体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端 日度加工沥青利润 - 629.11元/吨 环比增5.60% 周度山东地炼延迟焦化利润740.6729元/吨 环比降6.05% 沥青加工亏损增加 沥青与延迟焦化利润差减少 原油走强 预计短期内支撑走强 [9] - 基差 8月29日 山东现货价3510元/吨 11合约基差为21元/吨 现货升水期货 呈中性 [11] - 库存 社会库存127万吨 环比降1.70% 厂内库存67.4万吨 环比降5.86% 港口稀释沥青库存19万吨 环比增26.67% 社会和厂内库存去库 港口库存累库 呈中性 [11] - 盘面 MA20向下 11合约期价收于MA20上方 呈中性 [11] - 主力持仓 主力持仓净多 多增 呈偏多 [11] 沥青行情概览 - 展示了昨日不同合约的行情数据 包括价格、周度库存、开工率、利润等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [18] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2025年山东基差和华东基差走势 [20][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [23][24] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [26][27] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [29][30][31] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了2020 - 2025年沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [33][35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [38][39] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [41][43] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了2020 - 2025年沥青小样本企业周度出货量走势 [44][45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [46][47] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了2019 - 2025年沥青周度和月度产量走势 [49][50] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [53][55] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [56][57] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2021 - 2025年沥青周度开工率走势 [59][60] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [61][62] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [64][66][67] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [68][69] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [71][72] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势以及韩国沥青进口价差走势 [74][75][78] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [80][81] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2025年沥青表观消费量走势 [83][84] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势 以及沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势 [86][88][90] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2025年重交沥青、按用途分沥青（建筑、改性）开工率走势 [95][96][98] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [99][100][102] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2025年部分月份的月度沥青供需平衡表 包含产量、进口量、出口量、下游需求、库存等数据 [104][105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅11合约本周呈下跌态势，预计下周供给端排产有所增加，需求复苏处于低位，成本支撑上升，盘面偏多震荡调整[4][5][77] - 多晶硅11合约本周呈下跌态势，预计下周供给端排产持续增加，需求总体表现为持续恢复，成本支撑减弱，盘面偏空震荡调整[7][8][79] 根据相关目录分别进行总结 回顾与展望 - 工业硅11合约本周周一开盘价8930元/吨，周五收盘价8390元/吨，周跌幅6.04%；供给端本周供应量9万吨，环比增加2.27%，样本企业产量40340吨，环比增加5.51%；需求端本周需求8.2万吨，环比增长3.80%；成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3254元/吨；库存端社会库存54.1万吨，环比减少0.36%，样本企业库存173500吨，环比减少0.91%，主要港口库存11.9万吨，环比增加1.71%[4][5] - 多晶硅11合约本周周一开盘价52320元/吨，周五收盘价49555元/吨，周跌幅5.28%；供给端上周产量31000吨，环比增加6.52%，预测8月排产13.05万吨，较上月产量环比增加22.76%；需求端上周硅片产量15.63GW，环比增加27.17%，库存18.05万吨，环比增加3.67%，8月排产53.29GW，较上月产量环比增加1.02%；成本端多晶硅N型料行业平均成本35570元/吨，生产利润13430元/吨；库存端周度库存21.3万吨，环比减少14.45%，处于历史同期低位[7][8] 基本面分析 - 工业硅价格方面展示了基差和交割品价差走势；库存方面展示了交割库及港口库存、样本企业周度库存和注册仓单量走势；产量和产能利用率方面展示了样本企业周度产量、月度产量（按规格）和开工率走势；成本方面展示了样本地区走势；供需平衡方面展示了周度和月度供需平衡表[14][17][21][27][29] - 工业硅下游方面，有机硅展示了DMC价格和生产走势、下游价格走势、进出口及库存走势；铝合金展示了价格及供给态势、库存及产量走势、需求（汽车及轮毂）情况；多晶硅展示了基本面走势、供需平衡表、硅片走势、电池片走势、光伏组件走势、光伏配件走势、组件成分成本利润走势（210mm）、光伏并网发电走势[35][44][52] 技术面分析 - 工业硅SI主力本周主力11合约呈下跌态势，预计下周或将偏多震荡调整；多晶硅PS主力本周主力11合约呈下跌态势，预计下周或将偏空震荡调整[77][79]

投资咨询号: Z0021658 从业资格号: F03110419 2025/9/1 | 指标 | | 8月29日 | 涨跌 | | | 豆粕主力合约基差(张家港) | == | | == | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 大连 | 95 | -16 | 1600 | こここで 18/19 ----- 22/23 | ----- 19/20 ----- 23/24 | - 24/25 | | - 25/26 | | | | 25 | | 1200 800 | | | | | | | | 天津 | | | | | | | | | | | 日照 | -55 | -16 | 400 | | | | | | | 43%豆粕现货基差 (对主力合约) | 张家港 | -15 | -16 | 400 | | | | | | | | | | | 01/21 | 02/21 03/24 04/24 | 05/25 06/25 07/26 08/26 09/26 | | 10/27 | 11/27 12/28 | | | 东莞 | ...