证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2025 08 27 年 月 日 资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：股价为 2025 年 08 月 25 日收盘价 | 买入（维持） | | | --- | --- | | 股票信息 | | | 行业 | 玻璃玻纤 | | 前次评级 | 买入 | | 08 月 25 日收盘价（元） | 6.33 | | 总市值（百万元） | 6,467.24 | | 总股本（百万股） | 1,021.68 | | 其中自由流通股（%） | 100.00 | | 30 日日均成交量（百万股） | 84.50 | 再升科技（603601.SH） 无尘空调增长动力强劲，公司账面资金充裕 事件：再升科技发布 2025 中报。公司 2025H1 实现营收 6.58 亿元，同 比下滑 12.29%，实现归母净利润 6029 万元，同比下滑 20.84%，其中政 府补助等非经常性损益金额 1487 万元，同比减少 30.04%，扣非后归母 净利润 4542 万元，同比下降 17.27%。其中单 Q2 公司实现收入 3.34 亿 元，同比下跌 18.68%，实现归母净利润 267 ...

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2025 08 27 年 月 日 东山精密（002384.SZ） 盈利能力持续提升，AI PCB+光通信注入新动能 盈利水平提升显著，拓展新领域多元发展。东山精密发布 2025 半年报业 绩，实现营收 169.6 亿元，yoy+2.0%；实现归母净利润 7.6 亿元， yoy+35.2%；毛利率为 13.6%，yoy+0.5pct；净利率为 4.5%，yoy+1.1pcts。 25Q2 实现营收 83.5 亿元，yoy-6.0%，qoq-2.9%；归母净利润 3.0 亿元， yoy+11.4%，qoq-33.7%。25H1 汇兑损失为 6464.6 万元，若加回此费用， 公司营业利润同比增幅更大。公司紧握 PCB 行业的快速发展机遇，并继续 保持在新能源汽车核心零部件领域的竞争优势，积极推进新产品的研发和 客户拓展，实现了盈利水平的大幅增长。2025 年公司启动了对法国 GMD 和索尔思光电的收购，新业务的加入将支撑公司业绩长期发展。 FPC 双寡头竞争格局优势凸显+线宽线距设计难度提升，ASP 有望增长， AI 终端带动 PCB 设计难度加大，AI 服 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 劲仔食品25H1营收11.2亿元同比-0.5% 归母净利润1.1亿元同比-21.9% 25Q2营收5.3亿元同比-10.4% 归母净利润0.4亿元同比-36.3% [1] - 短期经营承压主要源于鹌鹑蛋品类竞争加剧及魔芋成本上升 但公司坚持产品创新与渠道拓展战略 长期成长空间充足 [2][3][4] - 预计2025-2027年营收分别为24.9/28.0/31.1亿元 归母净利润分别为2.5/3.3/3.8亿元 [4][10] 产品表现 - 鱼制品营收7.6亿元同比+7.6% 主因深海鳀鱼产品宣传及终端网点拓展 [2] - 禽类制品营收2.0亿元同比-24.0% 受鹌鹑蛋行业竞争影响 但推出溏心鹌鹑蛋新品 [2] - 豆制品营收1.1亿元同比+3.6% 受益于周鲜鲜等新品推广 [2] - 蔬菜制品营收3404.7万元同比-10.7% 因魔芋成本压力及竞争加剧 [2] 渠道表现 - 线下市场营收9.4亿元同比+0.9% 量贩等新兴渠道表现较好 传统经销渠道承压 [2] - 线上市场营收1.9亿元同比-6.8% 因流量成本上升后主动调整电商策略 [2] 盈利能力 - 25H1毛利率29.4%同比-1.0pct 其中蔬菜制品毛利率24.9%同比-10.9pct [3] - 销售费用率13.8%同比+1.2pct 管理费用率4.3%同比+0.7pct 因电商推广及团队薪酬增加 [3] - 净利率10.0%同比-2.8pct 25Q2净利率8.4%同比-3.5pct [3] 财务预测 - 预计2025年营收同比+3.2% 2026年同比+12.5% 2027年同比+11.2% [4][10] - 预计2025年归母净利润同比-12.9% 2026年同比+31.5% 2027年同比+13.0% [4][10] - 2025年预测EPS 0.56元/股 对应P/E 23.7倍 [10]

公司研究 证 券 研 究 报 告 萤石网络（688475）2025 年半年报点评 推荐（维持） 智能门锁产品表现亮眼，海外渠道积极开拓 目标价：38.90 元 事项： ❖ 萤石网络发布 2025 年半年报，公司 2025H1 实现营收 28.3 亿元，YoY+9.5%； 实现归母净利润 3.0 亿元，YoY+7.4%。经折算，公司 2025Q2 单季度营收 14.5 亿元，YoY+7.5%；实现归母净利润 1.6 亿元，YoY+5.0%。 评论： | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 5,442 | 6,151 | 7,132 | 8,359 | | 同比增速(%) | 12.4% | 13.0% | 15.9% | 17.2% | | 归母净利润(百万) | 504 | 585 | 683 | 898 | | 同比增速(%) | -10.5% | 16.0% | 16.8% | 31.6% | | 每股盈利(元) | 0.64 | 0.74 | 0.87 | 1.14 | | 市盈率 ...

公司报告 | 公司点评 广电计量（002967） 证券研究报告 定增加码特殊行业，核心竞争力有望持续提升 事件： 公司发布《2025 年度向特定对象发行 A 股股票并在主板上市募集说明书》 （申报版），拟定增不超过 13 亿元，用于布局航空装备（含低空）测试平 台项目、新一代人工智能芯片测试平台项目、卫星互联网质量保障平台项 目、数据智能质量安全检验检测平台项目、西安计量检测实验室升级建设 项目以及补充流动资金。 点评： 公司紧随国家产业战略，面向未来产业，持续加大特殊行业、汽车、新能 源、集成电路、商业航天、通信、低空经济、人工智能等领域的科技研发 力度。 公司特殊行业订单较快增长。公司在特殊行业业务主要聚焦研发阶段，在 计量校准可靠性与环境试验、电磁兼容检测、集成电路检测等核心领域公 司的技术能力与业务规模均处于国内领先地位。公司可提供从试验规划、 六性设计、仿真分析，到性能检测、试验评价、失效分析及整改提升的装 备全生命周期技术解决方案。2025 年作为"十四五"规划收官之年，特殊 行业需求旺盛，市场保持较好发展态势，相关任务量显著增加。在此背景 下，公司订单实现较快增长。 本次定增对特殊行业加大投入。 ...

投资评级 - 维持"增持"评级 [2][6] 核心观点 - 上半年业绩承压 营收23.7亿元同比下降8.2% 归母净利润3.7亿元同比下降21.9% [7] - 国内需求低于预期导致药瓶销售量下降 但出口与非药领域表现较好 [7] - 国外销售金额7.61亿元占总收入32% 出口模制瓶和日化食品瓶全球市占率提升 [7] - 自动化升级改造提升生产效率 一类耐水药用玻璃瓶项目产能建设达预期 [7] - 国药集团入主后将在产品销售、渠道布局、产品研发等方面给予支持 [7] - 行业中长期趋势向好 中硼硅玻璃升级、预灌封注射剂升级、免洗免灭玻璃瓶升级将带来机遇 [7] 财务表现 - 2025H1营业总收入2,374百万元 同比下降8.2% [6] - 2025H1归母净利润371百万元 同比下降21.9% [6] - 预计2025年营业总收入5,372百万元 同比增长4.8% [6] - 预计2025年归母净利润904百万元 同比下降4.1% [6] - 预计2026年归母净利润1,034百万元 同比增长14.4% [6] - 预计2027年归母净利润1,137百万元 同比增长9.9% [6] - 2025H1毛利率31.6% 与2024年全年31.7%基本持平 [6] 业务进展 - 出口业务保持正增长 化妆品包装和营养补充剂包装较好完成出口目标 [7] - 持续推进日化瓶自动装盒、装箱及码垛项目 降低生产成本 [7] - 大规格全电熔窑炉技术显著提升产能效率 [7] 股权变动 - 国药国际和国药国际香港增资持有鲁中投资51%股权 [7] - 实际控制人将由沂源县财政局变更为国药集团 [7]

休闲食品 | | | 2025-03-29 2、《收入增速承压，成本红利延续》 2024-10-24 劲仔食品（003000.SZ） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 08 月 27 日 执业证书编号：S0740519080002 Email：xiongxw@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 总股本(百万股) | 450.89 | | 流通股本(百万股) | 300.39 | | 市价(元) | 13.32 | | 市值(百万元) | 6,005.91 | | 流通市值(百万元) | 4,001.24 | 新品新渠道加速拓展，业绩短期承压 ——劲仔食品 2025 年半年报点评 股价与行业-市场走势对比 事件：公司发布 2025 年半年报。25H1，公司实现营业收入 11.24 亿元（同比-0.50%）， 归母净利润 1.12 亿元（同比-21.86%），扣非净利润 0.87 亿元（同比-28.94%）。其 中 25Q2，公司实现营业收入 5.28 亿元（同比-10.37%），归母净利润 0.44 亿元（同 比-36.27%），扣非净利润 0.34 亿元（同比- ...

市公司 机械设备 2025 年 08 月 27 日 (688025) -25Q2 归母净利润 yoy100%+，工业及消费级需求 并振 报告原因:有业绩公布需要点评 STL (维持) | 市场约据: | 2025年08月26日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 136.00 | | 一年内最高/最低（元） | 144.36/30.00 | | 市净率 | 6.2 | | 股息率%（分红/股价） | 0.31 | | 流通 A 股市值 (百万元) | 12,927 | | 上证指数/深证成指 | 3,868.38/12,473.17 | | 注:"股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025年06月30日 | | --- | --- | | 每股净资产 (元) | 22.05 | | 资产负债率% | 29.70 | | 总股本/流通Ａ股(百万) | විදි | | 流通 B 股/H 股 (百万) | -/- | 年内股价与大儒对 联系人 何佳霖 (8621)23297818× heil@swsresearch.com 事件: 25H1 公司实现营业收入 8.81 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 基于公司持续推进国产替代及全球化带来的广阔机会 [3] 核心财务表现 - 2025年H1实现营业收入11.14亿元 同比下降7.90% 归母净利润-1.04亿元 同比大幅减亏65.28% [1] - 2025年Q2营收6.59亿元 同比下降2.93% 归母净利润0.3亿元 同比扭亏为盈 扣非归母净利润-0.58亿元 同比亏损幅度减小 [1] - 2025Q2毛利率51.57% 同比下降10.3个百分点 销售费用率25.71% 同比下降4.7个百分点 管理费用率16.39% 同比下降1.29个百分点 [2] - 研发费用1.35亿元 同比下降20.05% 占营业收入20.57% [2] 业务发展动态 - 推出CycloneSEQ测序平台为基础的微生物全基因组测序组合产品 [2] - 实验室智能自动化GLI业务上新两款水域环境采样器：MGI玄龟环境DNA采样器和便携智能水样采样器 [2] - 推出MGISEQ-2000RS FluoXpert多重免疫荧光平台定制高性能抗体Panel [2] - 与杜克大学-新加坡国立大学联合设立的亚洲病原体基因组计划达成合作 [3] - 与土耳其Genoks达成合作 Tb级测序仪T1+科研及临床型号获欧盟EMC指令及IVDR法规符合性声明 [3] 盈利预测与估值 - 下调2025年归母净利润预测至-1.76亿元（原预测0.69亿元） 2026年预测-0.17亿元（原预测1.67亿元） 引入2027年预测1.54亿元 [3] - 2025-2027年EPS预测分别为-0.42元/-0.04元/+0.37元 [3] - 2027年预测PE为201倍 PB维持在4.1倍 [4][11] - 预计营业收入2025-2027年分别为32.50亿元/38.48亿元/45.62亿元 对应增长率7.87%/18.40%/18.57% [4] 市场数据 - 总股本4.17亿股 总市值308.43亿元 [5] - 近一年股价区间34.68-106.66元 当前价74.05元 [5] - 近1个月绝对收益9.12% 相对收益1.46% 近1年绝对收益90.16% 相对收益56.22% [7]

2025 年 08 月 27 日 证券分析师 曾朵红 证券研究报告·公司点评报告·电池 当升科技（300073） 2025 半年报点评：Q2 三元盈利大幅提升，铁 锂亏损持续收窄 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 15,127 | 7,593 | 11,540 | 13,630 | 16,096 | | 同比（%） | (28.86) | (49.80) | 51.98 | 18.11 | 18.10 | | 归母净利润（百万元） | 1,924.26 | 471.83 | 700.05 | 842.27 | 1,142.75 | | 同比（%） | (14.80) | (75.48) | 48.37 | 20.32 | 35.67 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 3.54 | 0.87 | 1.29 | 1.55 | 2.10 | | P/E（现价&最新摊薄） | 12.47 | 50.8 ...