上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 | 2026 年 04 月 23 日 | 市场数据： | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | 28.21 | | | | | | 42.29/17.85 | | 一年内最高/最低（元） | | | | | | | | | 市净率 4.8 | | | | | 股息率%（分红/股价） | | | | 1.29 | | | | 流通 A 股市值（百万元） | | | | | 71,299 | | | 4,093.25/15,043.45 | | | | | | 上证指数/深证成指 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | | | | | | 基础数据: | 2026 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 5.85 | | 资产负债率% | 22.64 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 2,777/2,527 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大 ...

证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2026 04 23 年 月 日 崧盛股份（301002.SZ） 内生外延，迈向商业航天+机器人大时代 从 LED 电源制造商迈向多元化科技企业。公司是国内 LED 驱动电源知名 企业，自主掌握多项核心技术，下游覆盖户外照明、工业照明、植物照明、 专业照明四大领域。公司近年培育储能逆变器/变流器作为第二增长曲线， 历经近 4 年的内生孵化，公司储能逆变器业务即将迎来快速放量阶段。同 时，公司携手重庆精刚布局减速器，有望打造成支撑长期增长的第三曲线。 公司正处于转型关键期，储能业务的前期投入导致公司利润承压。2025 年 三季度公司实现收入 6.94 亿元，同比增长 6.5%；实现归母净利润 0.07 亿元，同比下滑 62.91%。2026 年公司储能业务有望扭亏并贡献可观利 润，并同步提升公司盈利能力。 风险提示：传统业务下滑风险；贸易政策变化风险；新业务投入风险。 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（ ...

股票研究 /[Table_Date] 2026.04.23 践行出海平台化，三大板块齐发展 海兴电力(603556) | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 徐强(分析师) | 010-83939805 | xuqiang@gtht.com | S0880517040002 | | 房青(分析师) | 021-23185603 | fangqing@gtht.com | S0880525040112 | 本报告导读： 公司在海外布局智能电表，智能水表、配网设备、新能源光储充等多条产品线，形 成"水、电、能"多元化产品平台，带动三大板块齐发展。 投资要点： [Table_Summary] 盈利预测与投资评级：预计 2026-2028 年，公司总收入 58.24 亿元、 69.87 亿元、84.09 亿元，同比增 22.1%、20.0%、20.3%；归母净利 润 8.77 亿元、11.01 亿元、13.22 亿元，同比增 20.3%、25.5%、20.1%； 每股收益 1.80 元、2.26 元、2.72 元，基于公司成 ...

证券研究报告·公司点评报告·半导体 瑞芯微（603893） 2026 年一季报点评：业绩超市场预期，AIoT 生态驱动高质量增长 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 3,136 | 4,402 | 5,723 | 7,039 | 8,799 | | 同比（%） | 46.94 | 40.36 | 30.00 | 23.00 | 25.00 | | 归母净利润（百万元） | 594.86 | 1,039.95 | 1,389.30 | 1,783.68 | 2,282.32 | | 同比（%） | 341.01 | 74.82 | 33.59 | 28.39 | 27.96 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.41 | 2.47 | 3.30 | 4.24 | 5.42 | | P/E（现价&最新摊薄） | 125.11 | 71.56 | 53.57 | 41.72 | 32.61 | 基础数 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： 2026 年 04 月 23 日 | | | --- | --- | | 收盘价（元） | 33.41 | | 49.27/27.76 一年内最高/最低（元） | | | 市净率 | 4.4 | | 股息率%（分红/股价） | 2.39 | | 流通 A 股市值（百万元） | 6,862 | | 上证指数/深证成指 4,093.25/15,043.45 | | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2026 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 7.54 | | 资产负债率% | 15.45 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 205/205 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com -40% -20% 0% 20% 40% 04-23 05-23 06-23 07-23 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 沪农商行（601825）2025 年报及 2026 年一季报点评 推荐（维持） 营收增速回正，股息率仍较高 目标价：10.35 元 事项： 4 月 22 日晚，沪农商行披露 2025 年报及 26 年一季报，25A/1Q26 实现营业收 入 258.7/66.4 亿元，同比增长-2.9%/+1.2%；实现归母净利润 123.1/35.9 亿元， 同比增长+0.2%/+0.7%。25 年末不良率环比下降 1bp 至 0.96%，1Q26 环比持 平；25 年末拨备覆盖率环比下降 11pct 至 329%，但 1Q26 环比回升 10pct 至 339%。 评论： 农商行 2026 年 04 月 23 日 当前价：9.07 元 华创证券研究所 证券分析师：林宛慧 邮箱：linwanhui@hcyjs.com 执业编号：S0360524110001 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 公司基本数据 | 总股本(万股) | 964,444.44 | | --- | --- | | 已上市流通 ...

证券研究报告 | [Table_Title] 南京银行（601009.SH） | | --- | 净利息收入高增，分红率提升 [Table_Summary] 核心观点： | Table_Invest] [公司评级 | 买入 | | --- | --- | | 当前价格 | 11.51 元 | | 合理价值 | 15.22 元 | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2026-04-23 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： Table_Author]倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-38003646 nijun@gf.com.cn 分析师： 杜渐 SAC 执证号：S0260526020003 SFC CE No. BXV349 010-59136690 dujian@gf.com.cn -2% 4% 11% 17% 24% 30% 04/25 06/25 08/25 10/25 12/25 02/26 04/26 南京银行 沪深300 请注意，倪军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册 持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_ 相关研究： ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 证 券 研 究 报 告 评 市场数据： 2026 年 04 月 23 日 收盘价（元） 34.09 一年内最高/最低（元） 59.44/31.27 市净率 3.7 股息率%（分红/股价） 2.20 流通 A 股市值（百万元） 5,513 上证指数/深证成指 4,093.25/15,043.45 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2026 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 9.14 | | 资产负债率% | 25.03 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 172/162 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 庞盈盈 A0230522060003 -40% -20% 0% 20% 40% 04-23 05-23 06-23 07-23 08-23 09-23 10-23 11-23 12-23 01-23 02-23 03-23 04-23 登康口腔 沪深300指数 (收益率) 相关研究 - 证券分析师 屠亦婷 A0230512080003 t ...

投资评级与核心观点 - 投资评级：增持（维持）[5] - 核心观点：受益于“以塑代钢”及新能源车发展，公司产能扩张、创新驱动与全球化布局协同发力，汽车轻量化与高附加值材料有望打开成长空间，看好其未来发展潜力[8] 公司基本数据与市场表现 - 截至2026年4月22日，收盘价为19.03元，过去一年股价最高/最低为23.20元/15.25元[3] - 总市值为28.67亿元，流通市值为16.33亿元，总股本为1.51亿股[3] - 资产负债率为39.90%，每股净资产为8.44元[3] 2025年经营业绩回顾 - 2025年实现营业收入19.69亿元，同比增长22%，归母净利润1.66亿元，同比增长38%[8] - 2025年毛利率为18.49%，净利率为8.41%[8] - 分产品看，改性聚丙烯营收17.08亿元（yoy+26%），毛利率17.78%（yoy+2.25pcts）；其他改性塑料营收2.13亿元（yoy+3%），毛利率26.24%（yoy+2.74pcts）；塑料片材营收0.36亿元（yoy-15%），毛利率9.59%（yoy+3.15pcts）[8] - 分区域看，境内营收19.63亿元（yoy+22%），境外营收598万元（yoy+46%）[8] - 业绩驱动因素：1）汽车、家电业务稳中有升；2）核心大客户营收占比持续提高，合作深化，订单稳定性与回款质量改善；3）缩减通用低毛利产品产能，加大高性能高附加值产品投入[8] 2025年研发与产品成就 - 持续加大研发投入，聚焦高性能、轻量化、低VOC、免喷涂、可回收等关键技术，加快高端产品国产替代[8] - 截至2025年末，新增已获授权专利12项和专利申请15项[8] - 持续优化产品结构，缩减低毛利通用料，重点发展新能源汽车材料、高端家电专用料、电子电气功能材料等高附加值产品[8] 2026年发展看点与战略布局 - 市场布局：实施汽车、智能家电双赛道，并协同消费电子、新能源、智能穿戴等新领域共同发展，拓展国内外头部客户及优质供应商资源[8] - 全球化运营：2025年通过设立江苏、新加坡、湖南及泰国子公司/孙公司，完善全球化运营体系，以抓住海外本土化制造需求释放的机遇[8] 盈利预测与估值 - 预计2026-2028年营业收入分别为22.78亿元、26.79亿元、31.34亿元，同比增长率分别为15.69%、17.62%、16.96%[7] - 预计2026-2028年归母净利润分别为1.80亿元、2.26亿元、2.80亿元，同比增长率分别为8.06%、25.58%、24.12%[7] - 预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为1.19元、1.50元、1.86元[7] - 预计2026-2028年市盈率（P/E）分别为16倍、13倍、10倍[8] - 预计2026-2028年净资产收益率（ROE）分别为12.57%、13.86%、14.94%[7] 财务预测摘要 - 预计2026-2028年毛利率分别为17.16%、17.84%、18.45%，净利率分别为7.88%、8.41%、8.93%[9] - 预计2026-2028年经营现金流净额分别为1.03亿元、1.51亿元、2.09亿元，增长率分别为171.11%、46.86%、38.47%[9] - 预计2026-2028年市销率（P/S）分别为1.26倍、1.07倍、0.91倍[9]

公司点评 | 百普赛斯 核心业务快速增长，新签订单趋势向好 百普赛斯（301080.SZ）2025 年年报及 2026 年一季报点评 业绩公告：2025 年公司实现营业收入 8.38 亿元，同比增长 29.94%，归母 净利润为 1.66 亿元，同比增长 33.70%，扣非后归母净利润为 1.56 亿元， 同比增长 30.98%；2026 年第一季度，公司实现营业收入 2.36 亿元，同比 增长 26.33%，归母净利润为 0.46 亿元，同比增长 13.99%，扣非后归母净 利润为 0.46 亿元，同比增长 21.37%，主要影响因素是：1）2026Q1 股份 支付费用为 472.97 万元，2025Q1 为 0 万元；2）2026Q1 汇兑损失为699.81 万元，2025Q1 为 222.28 万元。 核心业务快速增长，高毛利率不断保持。分业务来看，重组蛋白业务实现营 业收入 6.79 亿元，同比增长 26.74%，毛利率为 93.10%，较去年同期提升 0.38 个百分点；抗体、试剂盒及其他试剂业务实现营业收入 1.28 亿元，同 比增长 59.81%，毛利率为 88.87%，较去年同期减少 0.82 ...