报告行业投资评级 无 报告的核心观点 沥青行情震荡反复 趋势强度为中性 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - BU2508昨日收盘价3678元/吨 日涨0.11% 昨夜夜盘收盘价3638元/吨 夜盘跌1.09%；BU2509昨日收盘价3657元/吨 日涨0.05% 昨夜夜盘收盘价3615元/吨 夜盘跌1.15% [2] - BU2508昨日成交2750手 成交增加379手 昨日持仓6308手 持仓减少1060手；BU2509昨日成交141580手 成交减少15006手 昨日持仓223360手 持仓减少4713手 [2] - 沥青全市场昨日仓单82300手 仓单无变化 [2] - 基差（山东 - 08）昨日价差177元/吨 较前日增加31元/吨；08 - 09跨期昨日价差21元/吨 较前日增加2元/吨；山东 - 华南价差昨日265 较前日增加45；华东 - 华南价差昨日190元/吨 较前日增加10元/吨 [2] - 山东批发价昨日3855元/吨 价格增加35元/吨 厂库现货折合盘面价3992元/吨 仓库现货折合盘面价4138元/吨；长三角批发价昨日3780元/吨 价格无变动 厂库现货折合盘面价3713元/吨 仓库现货折合盘面价3752元/吨 [2] - 炼厂开工率最新为33.24% 较前次下降1.36%；炼厂库存率最新为25.89% 较前次下降1.11% [2] 市场资讯 - 2025年7月11 - 17日 国内沥青周度总产量为56.6万吨 环比下降0.2万吨 降幅0.4% 同比增加8万吨 增幅16.5%；1 - 7月累计产量为1651.2万吨 同比增加112.6万吨 增幅7.3% [15] - 截至2025年7月17日 国内54家沥青样本厂库库存共计77.3万吨 较7月14日减少4.0% 华东地区厂库去库幅度最大 [15] - 截至2025年7月17日 国内沥青104家社会库库存共计182.7万吨 较7月14日增加0.3% 华东地区社会库累库明显 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油受宏观因素助推，但需警惕情绪回落；豆油跟随油脂板块上涨，但在品种间表现偏弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，棕榈油主力日盘收盘价8910元/吨，跌幅0.60%，夜盘收盘价8924元/吨，涨幅0.16%；豆油主力日盘收盘价8092元/吨，跌幅0.83%，夜盘收盘价8054元/吨，跌幅0.47%；菜油主力日盘收盘价9563元/吨，跌幅0.24%，夜盘收盘价9533元/吨，跌幅0.31%；马棕主力日盘收盘价4226林吉特/吨，跌幅2.09%，夜盘收盘价4227林吉特/吨，涨幅0.26%；CBOT豆油主力收盘价55.80美分/磅，涨幅0.38% [3] - 成交量和持仓量方面，棕榈油主力昨日成交708709手，增加5026手，持仓509869手，减少47186手；豆油主力昨日成交321474手，减少19705手，持仓535817手，减少22367手；菜油主力昨日成交243175手，减少91760手，持仓241486手，减少5357手 [3] - 现货价格方面，棕榈油（24度：广东）8970元/吨，价格无变动；一级豆油（广东）8300元/吨，价格无变动；四级进口菜油（广西）9600元/吨，价格增加40元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）1055美元/吨，价格增加20美元/吨 [3] - 基差方面，棕榈油（广东）基差60元/吨，豆油（广东）基差208元/吨，菜油（广西）基差37元/吨 [3] - 价差方面，菜棕油期货主力价差653元/吨，前两交易日为622元/吨；豆棕油期货主力价差 -818元/吨，前两交易日为 -804元/吨；棕榈油91价差52元/吨，前两交易日为32元/吨；豆油91价差44元/吨，前两交易日为42元/吨；菜油91价差71元/吨，前两交易日为77元/吨 [3] 宏观及行业新闻 - 世界粮农组织指出过去十年全球棕榈油产量超其他植物油，但因可持续性问题及印尼和马来西亚油棕树老化，预计棕榈油产量增速将减弱，全球棕榈油供应预计每年增长0.8% [4][5] - 2025年7月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加7.03%，出油率环比上月同期减少0.16%，产量环比上月同期增加6.19% [5] - 马来西亚7月1 - 20日棕榈油出口量为740394吨，环比减少7.31% [6] - 马来西亚棕榈油生产商联合种植园第二季度棕榈油和棕榈仁产量同比分别增长13.8%和20.5%，棕榈油平均价格上涨5.6%至每吨4361马币，棕榈仁销售价格暴涨46.5%至每吨3312马币 [6] - 印度成为马来西亚最大油棕种子进口国，2024年从马来西亚进口303万吨棕榈油，占其总出口量的17.9% [6] - 印尼计划将棕榈油基生物柴油混合比例提升至50%面临质疑，存在原料供应、生产能力、基础设施、环境和法律等问题 [7] - 到2034年，印度、俄罗斯、乌克兰和加拿大等国大豆产量预计增加，巴西预计每年增长0.8%，美国预计每年增长0.5%，阿根廷和巴拉圭预计分别达5600万吨和1300万吨，全球大豆产量预计每年增长1% [8] - 截至2025年7月20日当周，美国大豆优良率为68%，低于市场预期，开花率为62%，结荚率为26% [8] 趋势强度 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强 [9]

报告行业投资评级 - 焦炭：震荡偏强 [1] - 焦煤：震荡偏强 [2] 报告的核心观点 - 报告对2025年7月21日焦煤焦炭期货、现货价格，持仓变动，基差及价差等基本面数据进行跟踪，还给出北方港口焦煤报价、7月21日汾渭CCI冶金煤指数、7月21日大商所前20位会员持仓情况以及焦炭和焦煤趋势强度 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，JM2509昨日收盘价1006元/吨，涨80元/吨，涨幅8.64%；J2509昨日收盘价1603元/吨，涨85元/吨，涨幅5.60% [2] - 期货成交及持仓方面，JM2509昨日成交1610604手，持仓504871手，持仓变动-27032手；J2509昨日成交41238手，持仓43915手，持仓变动-17手 [2] - 现货价格方面，焦煤中临汾低硫主焦全泉蒙5精煤自提价分别为1300、1008元/吨，吕梁低硫主焦1150元/吨等；焦炭中河北准一千炮焦1305元/吨，山西准一到厂价1140元/吨等 [2] - 仓单成本方面，焦煤中山西仓单成本894元/吨，蒙5仓单成本991元/吨等；焦炭仓单成本1374元/吨 [2] - 基差及价差方面，基差JM2509中山西为-112.0元/吨，较前日变动-80.0元/吨；基差J2509中山西准一到厂为-326.0元/吨，较前日变动-85.0元/吨；JM2509 - JM2601为-50.0元/吨，较前日变动-0.5元/吨；J2509 - J2601为-51.0元/吨，较前日变动-6.0元/吨 [2] 价格及持仓情况 - 北方港口焦煤报价：京唐港山西主焦煤库提价1310元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价1275元/吨等 [2] - 7月21日汾渭CCI冶金煤指数：S1.3 G75主焦（山西煤）介休1050（-）；S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿991（+51）；S1.3 G75主焦（蒙3）沙河驿972（+20） [3] - 持仓情况：7月21日大商所前20位会员持仓，焦煤JM2509合约多头减仓8626手，空头减仓12469手；焦炭J2509合约多头增仓358手，空头增仓74手 [4] 趋势强度 - 焦炭趋势强度为0，焦煤趋势强度为1 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金银再度走强，8月1日新的关税大限前市场避险需求有所升温，美元和美债收益率走弱为黄金提供上行驱动 [3] - 美国CPI有所反弹，短期降息预期进一步降温，需警惕特朗普关税威胁部分兑现可能，美国关税政策后续影响或逐步上升 [3] - “大漂亮”法案落地继续推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金长期驱动仍提供支撑，但价位较高上行迟疑，白银受工业品提振表现偏强 [3] - 近期需警惕特朗普威胁兑现风险，金银或延续偏强表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金2508现价779.32，涨5.36，涨幅0.69%；沪金2512现价783.66，涨5.28，涨幅0.68%；沪银2508现价9242.00，涨102.00，涨幅1.12%；沪银2512现价9290.00，涨104.00，涨幅1.13% [2] - 沪金2508持仓量53205，成交量47780；沪金2512持仓量97403，成交量43343；沪银2508持仓量141275，成交量102682；沪银2512持仓量210744，成交量76697 [2] - 沪金2508现货升贴水 -8.40，沪金2512现货升贴水 -12.74；沪银2508现货升贴水 -119.00，沪银2512现货升贴水 -167.00 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D前日收盘价770.92，跌1.28，跌幅 -0.17%；伦敦金前日收盘价770.84，跌1.24，跌幅 -0.16%；伦敦金（美元/盎司）前日收盘价3338.85，跌7.135，跌幅 -0.21%；上海白银T+D前日收盘价9123.00，涨14.00，涨幅0.15%；伦敦银（美元/盎司）前日收盘价38.14，涨0.28，涨幅0.75% [2] - 沪金2512 - 沪金2506现值4.34，前值4.42；沪银2512 - 沪银2506现值48，前值46；黄金/白银（现货）现值84.50，前值84.77；上海金/伦敦金现值7.18，前值7.18；上海银/伦敦银现值7.44，前值7.49 [2] 库存情况 - 上期所黄金库存现值28,872千克，前值28,872千克；上期所白银库存现值1,217,085千克，前值1,212,789千克，增加4,296.00千克 [2] - COMEX黄金库存现值37,143,884，前值36,797,532，增加346,352.72；COMEX白银库存现值496,688,541，前值497,181,967，减少493426 [2] 相关市场 - 美元指数现值98.6419，前值98.2859，增加0.36%；标准普尔指数现值6297.36，前值6263.7，增加0.54%；美债收益现值4.47，前值4.46，增加0.22%；布伦特原油现值69.65，前值68.71，增加0.01%；美元兑人民币现值7.1847，前值7.1802，增加0.06% [2] 衍生品情况 - spdr黄金ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增加1.00吨；SLV白银ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增加1.00吨 [2] - CFTC投机者净持仓（银）现值33486，前值33005，增加481；CFTC投机者净持仓（金）现值32895，前值34346，减少1451 [2] 宏观消息 - 日本第27届参议院选举中，自民党和公明党执政联盟失去参议院过半席位，首相石破茂表示继续担任首相，无意扩大执政联盟，在野党立宪民主党党首野田佳彦称若石破茂留任将考虑对其内阁提不信任案 [3] - 未来十年，特朗普政府“大漂亮”法案将让美国政府财政赤字增加3.4万亿美元 [3] - 美国财政部长贝森特批评美联储对关税“恐慌宣传”，指出关税几乎无通胀效应，强调审查美联储职责，特朗普政府更注重贸易协议质量而非时间节点 [3] - 欧盟最早本周开会，为可能与美国达不成贸易协议制定应对措施，或启用“反胁迫工具”，8月1日最后期限临近，特朗普关税谈判立场强硬 [3] - 欧盟委员会拟要求大型企业及汽车租赁公司自2030年起全面转向电动车采购，预计影响欧盟约60%新车销量，覆盖约640万辆/年市场规模 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，美国与印尼达成贸易协议降低大豆关税且印尼采购美农产品，民间出口商销售美豆，市场对中美贸易关系改善预期增加，美豆期价回升，但国内供应宽松施压上方空间，预计连粕短期维持偏强震荡 [2] - 油脂方面，本月MPOB报告对市场影响中性偏空，但马棕出口环比增长，印度进口量激增，在需求强劲及印尼产地报价坚挺下，棕榈油价格有支撑，现阶段油脂基本面变动有限，预计整体维持震荡格局 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力8092、棕榈油主力8910、菜油主力9563、豆粕主力3069、菜粕主力2714、花生主力8844 [1] - 涨跌情况：豆油主力-68、棕榈油主力-54、菜油主力-23、豆粕主力13、菜粕主力4、花生主力26 [1] - 涨跌幅：豆油主力-0.83%、棕榈油主力-0.60%、菜油主力-3.15%、豆粕主力0.43%、菜粕主力0.15%、花生主力0.29% [1] - 价差情况：Y9 - 1现值42、P9 - 1现值20、OI9 - 1现值66、Y - P09现值 - 724、OI - Y09现值1368、OI - P09现值644 [1] - 比价 - 价差情况：M9 - 1现值 - 25、RM9 - 1现值332、M - RM09现值310、M/RM09现值1.11、Y/M09现值2.66、Y - M09现值5043 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油/林吉特/吨4261、CBOT大豆/美分/蒲氏耳1027、CBOT美豆油/美分/磅56、CBOT美豆粕/美元/吨285 [1] - 涨跌情况：BMD棕榈油/林吉特/吨123、CBOT大豆/美分/蒲氏耳 - 8、CBOT美豆油/美分/磅0、CBOT美豆粕/美元/吨 - 4 [1] - 涨跌幅：BMD棕榈油/林吉特/吨2.97%、CBOT大豆/美分/蒲氏耳 - 0.80%、CBOT美豆油/美分/磅0.40%、CBOT美豆粕/美元/吨 - 1.35% [1] 国内现货市场 - 现货价格：天津一级大豆油8260、广州一级大豆油8280、张家港24°棕榈油9070、广州24°棕榈油8970、张家港三级菜油9690、防城港三级菜油9610 [1] - 涨跌幅：天津一级大豆油 - 0.48%、广州一级大豆油 - 0.36%、张家港24°棕榈油0.00%、广州24°棕榈油0.00%、张家港三级菜油0.21%、防城港三级菜油0.21% [1] - 现货基差：天津一级大豆油168、广州一级大豆油188、张家港24°棕榈油160、广州24°棕榈油60、张家港三级菜油127、防城港三级菜油47 [1] - 其他现货价格：南通豆粕2900、东莞豆粕2900、南通菜粕2630、东莞菜粕2620、临沂花生米7600、安阳花生米7550 [1] - 其他现货涨跌幅：南通豆粕0.00%、东莞豆粕 - 0.34%、南通菜粕0.34%、东莞菜粕0.34%、临沂花生米0.00%、安阳花生米0.00% [1] - 其他现货基差：南通豆粕 - 169、东莞豆粕 - 169、南通菜粕 - 97、东莞菜粕 - 107、临沂花生米 - 606、安阳花生米 - 656 [1] - 现货价差：广州一级大豆油和24°棕榈油 - 670、张家港三级菜油和一级大豆油1350、东莞豆粕和菜粕240 [1] 进口及压榨 - 进口利润：近月马来西亚棕榈油 - 438、近月美湾大豆 - 260、近月巴西大豆 - 66、近月美西大豆90、近月加拿大毛菜油751、近月加拿大菜籽398 [1] 仓单 - 仓单现值：豆油22118、棕榈油854、菜籽油3487、豆粕41739、菜粕0、花生0 [1] 行业信息 - 2025年7月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加6.19%，出口量环比减少7.31% [2] - 截至2025年7月15日，印度港口植物油总库存量较6月30日激增18% [2] 印度植物油进口情况 - 6月棕榈油进口量环比激增60%至955683吨，豆油进口量下降9.8%至359504吨，葵花籽油进口量增长17.8%至216141吨，植物油进口总量较5月增长30.6%至1549825吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月下旬集团出栏量恢复，养殖企业为完成月度出栏目标或加大投放力度，同时需求处于消费淡季，生猪价格或继续承压；中长期生猪供应保持增加，但国内出台反内卷倡议叠加地区环保力度等不断加强利好中长期猪价表现，尤其是远月合约受到降重预期、供应增幅小于需求增幅等利好影响，需关注后期政策对产能的影响 [10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 21日生猪主力2509合约小幅高开后震荡走高，尾盘收阳，最高14510元/吨，最低14160元/吨，收盘报14365元/吨，较昨日涨1.77%，指数总持仓增加7352手至167973手；21日全国外三元均价14.40元/公斤，较昨日涨0.01元/公斤 [9] - 需求端肥标价差小幅扩大，栏舍利用率提升，显示前期二次育肥补栏积极性提高；天气炎热，终端需求较弱，屠宰企业订单一般，开工率和屠宰量维持低位，7月21日样本屠宰企业屠宰量13.51万头，较昨日减少0.07万头，较一周前增加0.25万头 [10] - 供应端7月样本企业生猪计划出栏量2388万头，较6月环比降1.19%，目前养殖端出栏进度恢复，较上旬出栏积极性增加，出栏体重小幅降低，且二育肥猪栏舍利用率较高，未来二育肥猪仍有待出栏 [10] 行业要闻 - 截止7月18日，自繁自养生猪头均利润111元/头，周环比降低54元/头；外购仔猪养殖头均利润 -126元/头，周环比减少82元/头 [11][13] 数据概览 - 7月17日当周15kg仔猪市场销售均价为542元/头，较上周上涨1元/头 [22] - 截止2025年二季度末，全国生猪存栏42447万头，同比增长2.2%，环比增加716万头增幅1.72％，去年二季度到今年二季度环比增减幅分别1.7%、2.8%、0.11%、 -2.37%、1.72% [22] - 截止7月17日当周，全国生猪出栏均重128.83公斤，较上周下降0.2公斤，环比降幅0.16% [22]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年7月22日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 豆粕2601合约前结算价3070，收盘价3087，涨17，涨跌幅0.55%，成交量292691，持仓量1155465，持仓量变化8587；豆粕2509合约前结算价3043，收盘价3069，涨26，涨跌幅0.85%，成交量972455，持仓量1885694，持仓量变化 - 21481；豆粕2511合约前结算价3083，收盘价3105，涨22，涨跌幅0.71%，成交量150810，持仓量632481，持仓量变化 - 9420 [6] - 外盘美豆期货合约震荡，主力在1025美分，CBOT大豆上周初偏弱下跌后回暖，后续市场有利多消息，美豆或在底部区间震荡，新季美豆生长情况好，丰产预期逐步加强，中国未开启四季度新季买船，CBOT大豆预计难有持续起色 [6] - 国内豆粕本周继续偏强，商品市场风险偏好回暖，豆粕自身基本面扎实，现货供应充裕，进口成本逐步走高 [6] 操作建议 - 豆粕远月整体以低多对待，风险点在于中美未来和谈是否传出利好，在不存在中国额外采购美国农产品协议下双方互降关税 [6] 行业要闻 - CFTC持仓报告显示，截至7月15日当周，CBOT大豆多头持仓增4268手至186780手，空头持仓增27042手至171486手；CBOT豆油多头持仓增5345手至135739手，空头持仓增382手至71614手；CBOT豆粕多头持仓增13201手至128060手，空头持仓增7342手至207802手；ICE油菜籽多头持仓减15049至133601手，空头持仓增3344手至33399手 [7][9] - 官方数据显示，截至7月16日当周，加拿大萨斯喀彻温省油菜作物优良率为60.65%；截至7月15日当周，阿尔伯塔省油菜生长优良率为64.4%；曼尼托巴省油菜处于不同生长阶段，油菜杀菌剂喷洒工作仍在进行 [9] 数据概览 - 报告包含豆粕出厂价格、豆粕09合约基差、豆粕1 - 5价差、豆粕5 - 9价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [15][17][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石宏观预期支撑，偏强震荡；螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅市场情绪不减，偏强震荡；焦炭、焦煤震荡偏强；动力煤日耗修复，震荡企稳；原木震荡反复 [2][4][9][10][14][18][19][22][25] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货12509合约昨日收盘价809元/吨，涨24元，涨跌幅3.06%，持仓663446手，变动-29220手；进口矿和国产矿价格均上涨；基差和部分合约价差有变动 [4] - 7月19日雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元 [4] - 趋势强度为0 [4] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2510合约昨日收盘价3224元/吨，涨68元，涨跌幅2.15%；热轧卷板HC2510合约昨日收盘价3394元/吨，涨73元，涨跌幅2.20%；现货价格均上涨；基差和价差有变动 [10] - 6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%，1 - 6月累计48418亿千瓦时，同比增长3.7%；工信部将实施十大重点行业稳增长工作方案；7月17日钢联周度数据显示产量、库存和表需有变动；7月上旬重点统计钢铁企业产量和库存有变化；6月我国粗钢产量同比下降9.2%；6月我国出口钢材环比减少90万吨，降幅8.5% [8][12] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为1 [12] 硅铁和锰硅 - 硅铁2508合约收盘价5652元，涨162元；硅铁2509合约收盘价5668元，涨160元；锰硅2508合约收盘价5906元，涨110元；锰硅2509合约收盘价5914元，涨110元；现货价格上涨；期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [14] - 7月21日硅铁和硅锰不同地区报价有变动；中天钢铁等钢厂敲定采购价；6月全国锰矿进口量环比减少8.82%，同比增加25.19%；South32发布锰矿产量报告 [15][17] - 硅铁和锰硅趋势强度均为1 [16] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2509合约昨日收盘价1000元/吨，涨80元，涨跌幅8.64%；焦炭J2509合约昨日收盘价103元，涨85元，涨跌幅5.60%；现货价格部分有变动；基差和价差有变动 [19] - 北方港口焦煤报价；7月21日汾渭CCI冶金煤指数有变动；7月21日焦煤和焦炭合约持仓有变动 [19][20][21] - 焦炭趋势强度为0，焦煤趋势强度为1 [21] 动力煤 - 动力煤ZC2507昨日暂无成交，先前开盘931.6元/吨，收于840元/吨，较上一交易日结算价波动 - 51.4元/吨 [22] - 南方港口外贸动力煤和国内动力煤产地报价；7月21日动力煤ZC2507合约持仓无变动 [23] - 趋势强度为0 [24] 原木 - 2509合约收盘价828.5元，日涨跌幅1.1%，周涨跌幅6.1%；2511合约收盘价844.5元，日涨跌幅1.6%，周涨跌幅7%；2601合约收盘价861元，日涨跌幅2.7%，周涨跌幅9%；成交量和持仓量有变动；现货价格无变动 [26] - 7月19日雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元 [28] - 趋势强度为0 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个品种进行分析，认为多数品种处于震荡态势，部分品种有短期偏强或偏弱趋势，受宏观、供需等因素影响，如反内卷影响商品情绪，部分品种面临供应或需求压力[12][39][47]。 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯单边震荡偏强，月差滚动做多，关注多PX空EB/EG头寸，供需偏紧，供应国产装置开工率降，PTA开工率升，估值PX-MX价差打开[12]。 - PTA单边震荡市，9 - 1月差20 - 70区间操作，关注多PTA空PF，供应宽松，需求端聚酯开工影响有限，预计小幅累库[12]。 - MEG 9 - 1月差减仓，单边4250 - 4450区间操作，供应宽松，聚酯弱需求，价格上方空间有限[13][14]。 橡胶 - 震荡偏强，截至7月20日青岛地区天胶库存降，宏观利好及成本端影响胶价走强，下游需求平稳，产区天气或干扰原料[15][18]。 合成橡胶 - 价格中枢上移，短期偏强运行，原因有工信部推动行业优化、橡胶板块整体偏强、产业链基本面好转，中期供应增量或制约价格[19][21]。 沥青 - 震荡反复，本周国内沥青周度总产量环比降0.2万吨，厂库去库，社会库累库，期货价格有变动，基差等价差有变化[22][37]。 LLDPE - 区间震荡，宏观受反内卷影响商品情绪偏强，外部关注贸易战风险，基本面供应压力增大，需求支撑不强，库存走向累库[38][39]。 PP - 现货小涨，成交清淡，期货小涨提振市场情绪，部分上游石化企业厂价上调，下游谨慎采购[43][44]。 烧碱 - 旺季仍有期待，宏观受反内卷影响商品情绪偏强，基本面7月检修产能减少，新增产能或达110万吨，出口消化压力，需求端非铝需求淡季，氧化铝库存中性，出口支撑强[47]。 纸浆 - 震荡偏强，期货市场价格上涨，成交量和持仓量有变化，现货市场价格有差异，基本面进口量有变动，港口库存高，需求清淡[50][52]。 玻璃 - 原片价格平稳，期货价格上涨，现货价格稳中有涨，多数区域产销尚可[54][55]。 甲醇 - 偏强运行，期货市场价格上涨，成交量和成交额增加，现货价格指数上涨，西北市场稳中微涨，下游需求疲弱，短期或区间整理[57][60]。 尿素 - 短期偏强运行，期货市场价格上涨，成交量和成交额增加，现货价格有变动，7月下旬基本面边际改善，供应有检修，需求有出口提货，库存难大幅累库，国内农业需求尾声有压力[62][64]。 苯乙烯 - 反内卷情绪强，短期偏强，纯苯供需两增，苯乙烯供增需减，处于高产量、高利润、高库存格局，港口库存加速累库[65][66]。 纯碱 - 现货市场变化不大，期货价格上涨，国内市场震荡调整，个别企业价格上调，下游询单增加，预计短期窄幅波动[67]。 LPG - 短期偏弱震荡，期货价格有变动，产业链PDH等开工率上升，市场资讯涉及沙特CP预期价格下跌，国内装置检修计划[69][78]。 PVC - 短期偏强，上方仍有压力，宏观受反内卷影响商品情绪偏强，基本面西北氯碱一体化装置有利润，供应减产驱动不足，高产量、高库存结构难缓解，出口有竞争压力[81][82]。 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油夜盘小幅转弱，短线震荡走势为主；低硫燃料油继续回跌，外盘现货高低硫价差延续弱势，期货和现货价格有变动[86]。 集运指数（欧线） - 酌情逢高布空10，10 - 12和10 - 02反套持有，主力合约价格有变动，即期运费不同联盟有差异，基本面7月底船司装载乐观，8月或供增需减，不同合约有不同估值和策略[88][95]。 短纤、瓶片 - 成本支撑，短期震荡偏强，短纤期货偏强震荡，现货报价维持，成交优惠商谈，产销一般；瓶片工厂报价局部上调，市场成交气氛偏淡[97][98]。 胶版印刷纸 - 低位震荡，向上乏力，山东和广东市场主流成交价格稳定，经销商去库进度一般，社会订单需求淡季，成本利润方面有变动[101][103]。 纯苯 - 偏强震荡，期货市场价格上涨，纸货价格上升，港口库存增加，7月21日山东纯苯成交量和价格有变动[104][105]。

报告基本信息 - 报告名称：白糖日报 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 22 日 [2] - 研究员：王海峰、林贞磊、余兰兰、洪辰亮、刘悠然 [3][4] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 周五纽约原糖期货小幅反弹，伦敦 ICE 白糖期货主力合约收高，可口可乐相关消息刺激糖价但回应不积极，支撑原糖走强主要因巴西生产数据较差 [7] - 昨日郑糖主力合约窄幅震荡，国内产区现货价报价微涨，郑糖跟随原糖节奏，6 月进口放量使后期加工糖压力增大，且基本不受国内商品市场普涨影响 [8] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情：SR509 合约收盘价 5839 元/吨，涨 11 元，涨幅 0.19%，持仓量 336657 张，增 7069 张；SR601 合约收盘价 5670 元/吨，涨 11 元，涨幅 0.19%，持仓量 121341 张，增 1644 张；美糖 10 月合约收于 16.79 美分/磅，涨 0.05 美分，涨幅 0.30%，持仓量 398043 张，减 1870 张；美糖 03 合约收于 17.40 美分/磅，涨 0.01 美分，涨幅 0.06%，持仓量 216922 张，增 81 张 [7] - 国内市场：郑糖主力合约窄幅震荡，09 合约收盘 5839 元/吨，上涨 11 元或 0.19%，增仓 7069 张，国内产区南宁糖报价 6100 元，昆明糖报价 5860 元 [8] 行业要闻 - 进口数据：2025 年 6 月我国进口糖浆和预混粉合计 11.55 万吨，同比减少 10.35 万吨；1 - 6 月合计 45.91 万吨，同比减少 49.24 万吨；2024/25 榨季截至 6 月合计 109.83 万吨，同比减少 26.95 万吨。2025 年 6 月我国进口食糖 42 万吨，同比增加 39.23 万吨；1 - 6 月 105.08 万吨，同比减少 25.12 万吨，降幅 19.29%；2024/25 榨季截至 6 月 251.26 万吨，同比下降 64.93 万吨，降幅 20.54% [9] - 产量数据：2025 年 6 月我国乳制品产量 254.6 万吨，同比增长 4.1%；1 - 6 月为 1433 万吨，同比下降 0.3%。2025 年 6 月我国饮料产量 1842.8 万吨，同比增长 3.2%；1 - 6 月为 9308.9 万吨，同比增长 2.9% [9] - 航运数据：截至 7 月 15 日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为 77 艘，前一周为 90 艘；港口等待装运的食糖数量为 309.43 万吨，前一周为 368.55 万吨，环比减少 59.12 万吨，降幅 16.04%；桑托斯港等待出口的食糖数量为 239.61 万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为 45.12 万吨 [9] 数据概览 - 展示了郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓、现货走势、2509 合约基差、SR9 - 1 价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率等图表 [15][18][20] - 给出了郑糖主力合约前 20 名会员的成交量、持买合量、持卖合量及增减量数据 [22]