报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 豆一期货主力连续合约低位震荡偏强运行，国内大豆现货价格稳中有降，期货价格后续或继续以低位震荡走势为主 [2][12][14] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 大商所豆一期货主力连续合约（A2509）今日开盘价 4145 元/吨，最高价 4166 元/吨，最低价 4133 元/吨，收盘价 4153 元/吨，较昨日涨跌 17 元/吨，涨跌幅 0.41%，成交 118912 手，持仓 128657 手，日增仓 -4692 手 [2] - A2511 收盘价 4146 元/吨，涨跌 41 元/吨，涨幅 1.00%，成交量 55022 手，持仓量 119674 手，日增仓 18420 手，振幅 1.14% [3] - A2601 收盘价 4131 元/吨，涨跌 41 元/吨，涨幅 1.00%，成交量 18968 手，持仓量 33786 手，日增仓 2784 手，振幅 1.22% [3] - A2603 收盘价 4120 元/吨，涨跌 40 元/吨，涨幅 0.98%，成交量 2512 手，持仓量 23604 手，日增仓 865 手，振幅 1.22% [3] 现货市场 - 今日豆一基差 -133 元/吨，基差再次走弱；注册仓单合计 13561 手，较前一交易日持平 [4] 影响因素 重要事件 - 今日国产大豆平均报价 4003 元/吨，环比下跌 0.35%，近几日大豆现货价格稳中有降 [7][8] - 今日主要港口大豆库存 684.43 万吨，环比上涨 0.67%，港口大豆库存延续累库走势 [8] 产业资讯 - 今日进口大豆近月到岸完税价整体偏弱，美湾大豆近月到岸完税价报 4814.14 元/吨，巴西大豆近月到岸完税价报 3932.83 元/吨，阿根廷产地大豆近月到岸完税价报 3723.32 元/吨 [9] - 近期企业压榨利润跌势趋缓，稍有回升 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对沪铜短期偏谨慎但中长期偏多，三季度可考虑择机建立虚拟库存；铝短期基本面尚可，留意需求情况，低库存格局下留意远月月间及内外反套；锌短期建议观望关注商品情绪持续性注意仓位管理，可适当逢高空配，内外正套可继续持有，留意月间正套机会；镍关注镍 - 不锈钢比价收缩机会；不锈钢关注后期政策走向；铅预计下周震荡于 16800 - 17500 区间；锡建议观望或逢高轻仓沽空；工业硅若合盛开工率短期内无明显恢复，盘面预计震荡运行，若合盛与西南产区复产同时加速，供需将重新转为大幅过剩，绝对价格预计震荡偏弱运行；碳酸锂若资源端扰动风险顺利化解，产能过剩格局仍未反转，价格或维持低位震荡运行 [1][2][5][6][7][9][12][15][17] 各金属情况总结 铜 - 需求阶段性疲弱由下游淡季和转口动力阶段性走弱导致，8 月过后平衡仍相对紧张，上半年累计表需达 13%，预期全年表需维持在 4.8% - 5.5% 区间，周五夜盘沪铜期货回调，7.8 万以下或有下游订单和出库量放量支撑 [1] 铝 - 1 - 5 月铝锭进口提供增量，8 月需求为季节性淡季，铝材出口维持，光伏下滑，部分下游减产，7 月小幅累库，8 月预期继续小幅累库 [2] 锌 - 本周锌价窄幅震荡，7 月国产 TC 上涨，进口 TC 上升，部分冶炼厂检修但新增产能兑现，预计锌锭量环比增长 5000 吨以上，内需季节性走弱，海外部分炼厂生产有阻力，现货升贴水小幅提高，国内社库震荡上升，海外 LME 库存 5 月后震荡去化 [5] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，需求端整体偏弱，升水平稳，国内、海外镍板库存维持 [6] 不锈钢 - 5 月下旬起钢厂部分被动减产，需求以刚需为主，受宏观氛围影响部分补库增加，镍铁、铬铁价格维持，锡佛两地小幅去库，交易所仓单维持 [7] 铅 - 本周铅价小幅回调，供应侧报废量同比偏弱，再生厂开工低，精矿有转紧，需求侧电池成品库存高，开工率持平，市场旺季预期回落，7 月原再生供应小增，需求好转但预计有累库，受工信部供给侧改革情绪影响，预计下周铅震荡于 16800 - 17500 区间 [9] 锡 - 本周锡价宽幅震荡，供应端矿端加工费低位，国内部分冶炼厂减产，即将进入检修期，7 - 8 月国内冶炼产量或环比小幅下滑，海外佤邦有复产信号，6 月刚果（金）进口量超预期，需求端焊锡弹性有限，终端电子和光伏增速下滑预期强，国内库存震荡上升，海外消费抢装延续，LME 库存低位，存在挤仓风险，现货端小牌锡锭偏紧 [12] 工业硅 - 合盛前期西部检修炉子恢复，东部计划复产 10 台，西南地区复产进度加快但同比仍在低位，7 月产量环比下降，供需平衡转为去库，若合盛开工率短期内无明显恢复，盘面预计震荡运行，若合盛与西南产区复产同时加速，供需将重新转为大幅过剩，绝对价格预计震荡偏弱运行 [15] 碳酸锂 - 2025 年 7 月 1 日起相关法律施行，盘面受产区资源端扰动刺激大幅上行，现货价格跟涨，基差小幅走弱，下游采购以刚需为主，当前基本面为供需双强，中间环节库存压力累积，基差逐渐走弱，仓单矛盾缓解，行情交易主线转向潜在供应扰动，若资源端扰动风险化解，产能过剩格局未反转，价格或维持低位震荡运行 [17]

氧化铝期货 - 上涨原因是政策预期和市场情绪推动，7月19日工信部提到将推出有色行业稳增长方案，多头资金涌入推动价格突破3500元/吨[3] - 下跌原因是市场情绪降温及基本面因素，焦煤跳水带动回调，且氧化铝市场供需偏宽松，运行产能回升，供应过剩扩大，6月净出口下滑，库存回升[3] - 短期内交易预期行为或反复，市场情绪受影响，不排除剧烈波动；中长期若宏观政策影响减弱，市场回归基本面，因供应过剩预期强，价格大概率承压下行[4] 股指期货 - 7月官方制造业PMI为49.3%，美联储连续第五次维持利率不变，操作上短期以高位震荡为主[7] 黄金 - 美联储议息会议不降息，年内降息预期降低，黄金调整，但大方向看多，周线调整充分，较大概率重启升势，偏向震荡向上[11][12] 铁矿 - 宏观环境改善，风险偏好提升，钢厂利润尚可，铁水产量在高位，产业链正反馈修复；技术面今日回落，近期波动大，谨慎操作保护利润[15][16] 玻璃 - 供应端未出现重大亏损冷修，厂库边际去化，下游深加工订单补库动力不强，基本面无明显转变，走势受消息和情绪驱动；技术面今日震荡回落，谨慎操作保护利润[19] 棕榈油 - 美国新可再生燃料政策提高豆油用量，推动芝加哥豆油创新高，大连食用油期货上涨，有助于马来西亚毛棕榈油期货早盘表现，但马来西亚棕榈油出口疲软或限制上涨[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期震荡偏弱、中期震荡、日内震荡偏强 ，关注MA20一线支撑，基本面表现不佳，钢价弱势震荡 [2] - 供需双弱局面下螺纹基本面表现偏弱，叠加市场情绪不佳，钢价易承压偏弱运行，但低库存格局下产业矛盾不大，下行空间会受限，多空因素博弈下预计钢价维持弱势震荡态势，关注钢厂生产情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期震荡偏弱、中期震荡、日内震荡偏强，建议关注MA20一线支撑，核心逻辑为基本面表现不佳，钢价弱势震荡 [2] 行情驱动逻辑 - 前期乐观预期修正，市场情绪趋弱，黑色金属集体下行，螺纹钢供需格局延续季节性弱势 [3] - 建筑钢厂生产趋弱，螺纹周产量环比微降，但品种吨钢利润良好，低供应格局难续 [3] - 螺纹钢需求再度走弱，高频指标均回落，且处于近年来同期低位，淡季需求弱势格局未变，继续承压钢价 [3] - 供需双弱，螺纹基本面表现偏弱，叠加市场情绪不佳，钢价易承压偏弱运行，但低库存格局下产业矛盾不大，下行空间受限，预计钢价维持弱势震荡，关注钢厂生产情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕期价短期或维持震荡偏弱运行，整体走势较外盘表现相对抗跌 [6] - 棕榈油期价短期震荡偏弱运行 [8] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [6] - 核心逻辑是中美谈判结果不及预期，美豆出口前景悲观，美豆期价跌破1000美分/蒲式耳整数关口，国内远期采购缺口对市场情绪的推动有所减弱 [6] 棕榈油（P） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [8] - 核心逻辑是近期国际油价反复，对油脂市场难以提供持续支撑，市场情绪回落，交易逻辑回归现实端疲弱基本面，对生物柴油乐观预期减弱，油脂板块轮动行情暂歇，中美贸易谈判不及预期后，油粕套利资金暂时回避 [8] 其他影响因素 - 豆粕2509受进口到港节奏、海关通关检验、油厂开工节奏、备货需求影响 [7] - 豆油2509受美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存影响 [7] - 棕榈2509受生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港、库存、替代需求影响 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期内国债期货以区间震荡为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2509短期、中期观点为震荡，日内观点为震荡偏强，综合观点为震荡，核心逻辑是7月制造业PMI走弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 国债期货品种TL、T、TF、TS日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡 [5] - 昨日国债期货均震荡上涨，因7月政治局会议提及落实落细适度宽松货币政策，未来货币环境偏向宽松，降息预期回升 [5] - 7月以来连续回调后，1年期国债收益率回升至政策利率附近，触发政策利率锚定效应，国债期货触底回升 [5] - 7月制造业PMI为49.3，较上月回落0.4个百分点，制造业景气度回落，内需有效需求不足，货币宽松预期上升，利好国债期货 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤和焦炭短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，参考观点均为区间震荡 [1] - 焦煤因乐观氛围释放震荡回调，焦炭因观望情绪增加震荡运行 [1] - 焦煤和焦炭基本面变化不大，近期利好情绪释放引发价格阶段性回调，建议暂时观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 现货市场甘其毛都口岸蒙煤最新报价 1160.0 元/吨，周环比上涨 12.62%，折合期货仓单成本约 1136 元/吨 [5] - 焦煤期货前期上涨逻辑在于“反内卷整治”，但陕西、内蒙超产情况有限，山西超产现象也得到有效遏制，行业政策实际影响有待验证 [5] - 7 月 30 日中共中央政治局会议强调释放内需潜力，持续化解重点领域风险，政策预期落地带动焦煤期货向下调整 [5] 焦炭 - 现货市场日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为 1420 元/吨，周环比上涨 7.58%；青岛港准一级湿熄焦出库价为 1420 元/吨，周环比上涨 2.90% [6] - 7 月底煤炭行业反内卷整治带来的乐观情绪降温，以及政治局会议落地，强预期阶段性兑现，带动焦炭期货高位回调 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2509短期和日内震荡偏弱，中期震荡，关注MA20一线支撑，因供需格局走弱，矿价延续调整 [1] - 矿石需求有韧性支撑矿价，但供应回升、需求偏弱，供增需稳局面下矿市基本面走弱，叠加市场情绪不佳，预计矿价延续高位震荡整理，需关注成材走势 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2509短期震荡偏弱、中期震荡、日内震荡偏弱，关注MA20一线支撑，核心逻辑是供需格局走弱，矿价延续调整 [1] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局走弱，钢厂生产趋弱、终端消耗回落，但钢厂盈利好、需求有韧性支撑矿价 [2] - 国内港口到货偏低但将触底回升，高矿价下海外矿商发运积极，内矿生产弱稳，整体矿石供应将回升 [2] - 矿石需求有韧性、供应回升、需求表现偏弱，供增需稳局面下矿市基本面走弱，叠加市场情绪不佳，预计矿价延续高位震荡整理，关注成材走势 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要围绕油脂油料市场展开，涵盖美国大豆出口、压榨，马来西亚棕榈油出口，印尼棕榈油关税及合作等多方面信息，还展示了现货价格数据[1][2]。 根据相关目录分别进行总结 隔夜市场信息 - 7月24日止当周美国大豆出口销售合计净增77.87万吨，2024/2025市场年度净增34.92万吨，较前四周均值增加4%；2025/2026市场年度净增42.95万吨；出口装船49.96万吨，较前一周增加65%，较此前四周均值增加63%；2024/2025市场年度新销售36.57万吨，2025/2026市场年度新销售42.95万吨[1]。 - 预计美国6月大豆压榨量为1.966亿蒲式耳，较5月减少3.5%，为2月以来最低月度压榨量，但较2024年6月增加7.2%，为历史最大6月压榨量；平均每日655.4万蒲式耳，日压榨进度为去年9月以来最慢；预估区间为1.952 - 1.980亿蒲式耳，中值为1.966亿蒲式耳[1]。 - 截至6月30日美国豆油库存预计为18.63亿磅，较5月底减少0.7%，较去年6月底减少12.3%；预估区间介于18.50 - 18.79亿磅，中值为18.67亿磅[1]。 - 美国5月用于生物燃料生产的豆油使用量增至10.25亿磅，4月为8.29亿磅[1]。 - ITS数据显示马来西亚7月棕榈油产品出口量为1,289,727吨，较6月下降6.7%；AmSpec数据显示7月出口量为1,163,216吨，较6月减少9.6%，并将7月1 - 25日出口量修正为914,924吨[1]。 - 欧盟将对每年100万吨印尼毛棕榈油出口配额给予零关税待遇，预计9月正式签署自由贸易协定，明年获各自立法机构批准；超过100万吨配额部分加征3%关税；2024年印尼对欧盟出口毛棕榈油190万吨；欧盟将根据印尼上一年度出货量为印尼棕榈仁油出口设定配额[1]。 - 印度植物油生产商协会和印尼棕榈油协会签署为期三年谅解备忘录，加强棕榈油行业双边合作，涉及技术交流、研发等多领域[1]。 现货价格 - 展示了2025年7月25 - 31日豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格数据[2]。 油脂基差、油脂油料盘面价差、蛋白粕基差 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行分析，化工、农产品等行业品种价格有涨有跌，市场呈现不同态势，投资者需根据各品种基本面和市场情况调整投资策略 根据相关目录分别进行总结 化工期货价格变动 - 焦煤主力合约 8 月 1 日 8:00 价格 1143 元，较 7 月 31 日 15:00 涨 97.5 元，涨幅 9.326%；焦炭涨 39.5 元，涨幅 2.467%；天然橡胶跌 25 元，跌幅 0.172%等多个品种有不同涨跌变化[4] 宏观要闻 - 国家网信办约谈英伟达，要求说明 H20 算力芯片漏洞后门安全风险问题，英伟达回应芯片无“后门”[7] - 8 月 1 日一批新规实施，包括香港《稳定币条例》、《贵金属和宝石从业机构反洗钱和反恐怖融资管理办法》等[7] - 美国 8 月 1 日恢复征收“对等关税”，仅与部分经济体达成初步协议，谈判窗口仍开放[8] - 6 月美国核心 PCE 物价指数同比上涨 2.8%，高于预期，实际消费支出环比仅增 0.1%[8] - 国家发改委部署下半年工作，强调稳就业扩内需，将召开解读经济形势发布会[9] - 2024 年我国“三新”经济增加值 24.29 万亿元，增长 6.7%，占 GDP 比重 18.01%[9] - 1 - 7 月 TOP100 房企销售总额 20730.1 亿元，同比降 13.3%，7 月单月同比降 18.2%[9] - 工商银行带头整治“内卷式”竞争[9] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场价格平稳，供需双弱，受交割成本支撑预计偏强震荡但不改下跌趋势[13] - 油脂成交减少，市场缺乏驱动，预计偏弱震荡[13] - 白糖期货主力合约下跌，国内库存压力轻支撑糖价，但需警惕 8 月加工糖到港压力，建议震荡思路[13] - 玉米主力合约下跌，小麦替代和进口政策使供应压力增加，建议逢高沽空[13] - 生猪供大于求，需求未改善，预计区间震荡；鸡蛋现货价格回落，期货盘面升水修复，08 合约建议空单[15] - 棉花期货价格下跌，供需格局变化不大，资金撤离，多头信心不足，建议观望[15] 能源化工 - 尿素市场价格持稳，供应减量，需求端复合肥开工提升但经销商提货未改善，期价或震荡偏弱[15] - 烧碱下方支撑强，关注宏观驱动，建议关注 9 - 11 反套[17] - 焦煤焦炭价格承压回落，双焦偏弱运行[17] 工业金属 - 铜价受美国关税政策和经济数据影响承压调整；铝价因供应增量、消费淡季和市场情绪降温，预计高位调整[17] - 氧化铝基本面过剩，仓单低位，现货坚挺，盘面高位调整，警惕宏观情绪影响[17] - 螺纹钢和热卷价格下跌，市场成交转弱，钢价承压，短时偏弱走势[19] - 铁合金价格回落，走宏观预期，建议产业卖保，投机谨慎操作[19] - 碳酸锂期货价格下跌，供强需弱，建议空单持有，警惕支撑位[19] 期权金融 - 7 月 31 日 A 股三大指数回调，行业板块普跌，各股指期货和期权有不同表现，趋势投资者关注强弱套利，波动率投资者做多波动率[20]