报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 开工率居高不下、下游MTO需求疲弱、港口库存高企致甲醇持续下跌，上午伊朗ZPC停车晚于预期使甲醇期货继续下跌，午后国内外供给利好消息刺激盘面两度冲高，今日以减仓上行空头止盈离场为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 甲醇现货情况 - 太仓现值2082，前值2082，涨幅0；内蒙古北线现值1957，前值1967，涨幅 - 10；陕西关中现值1950，前值1990，涨幅 - 40；新疆现值1550，前值1550，涨幅0；山东临沂现值2155，前值2155，涨幅0；河南现值2020，前值2030，涨幅 - 10 [3] 甲醇期货情况 - MA2601现值2141，前值2115，涨幅0.49%；MA2605现值2236，前值2225，涨幅1.23% [3] 政策消息 - 自2025年11月10日13时01分起，调整对原产于美国进口商品加征关税措施，一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率 [3] 国际动态 - 特朗普政府制定多项针对委内瑞拉军事行动方案，包括打击马杜罗部队、夺取油田控制权，特朗普未决定是否及如何推进，白宫高级顾问推动更强硬措施赶马杜罗下台 [4] 美国政府情况 - 美国联邦政府“停摆”进入第36天，打破历史纪录成持续时间最长的政府“停摆” [4] 行业供给消息 - 国内内蒙古久泰新材料200万吨/年甲醇装置于11月5日意外停车，计划检修15天左右；国外伊朗Sabalan和Kimia甲醇装置的上游天然气供应自11月22日起停供 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对不同日期塑料L及PP市场进行观察，分析市场情况、重要资讯和逻辑，给出交易策略，市场多呈弱势，价格有涨有跌，受宏观经济、产能利用率、库存、国际形势等因素影响，交易策略含单边、套利和期权操作建议，部分时段建议空单持有，部分时段建议多单持有或择机试多等[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - L塑料市场价格多呈弱势，部分时段涨跌互现，受期货走势、石化厂价、贸易商心态和下游需求影响，不同地区价格变动幅度有差异[2][4][8] - PP聚丙烯市场多弱势运行，部分时段窄幅波动或小幅上涨，期货走势、成本支撑和下游需求影响价格[2][4][8] 重要资讯 - 国家统计局发布10月制造业PMI数据，生产活动小幅放缓，新动能和消费品制造业稳中有增[2] - 中国石油广西石化公司120万吨/年乙烯装置一次开车成功，推动产业结构调整[4] - 山东农业大学研究人员发现腐殖酸与控释肥料联合使用可增产并提升聚氨酯微塑料降解速率[8] - 中化国际聚焦主业，推进项目投产和股权收购，提升竞争力[11] - 金融街论坛年会举行，多部门发布政策稳定金融市场、保护投资者权益等[14] - 工业和信息化部等7部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出行业发展目标[29] - 1 - 9月份全国固定资产投资数据公布，化学原料和化学制品制造业投资同比下降[34] - 美国关税政策使全球企业因关税损失巨大，部分企业应对[40] - 大赛璐与宝理塑料发布集团企业重组计划[43] - 辽阳石化10万吨/年尼龙66项目一次投料开车成功，补齐产业链短板[46] - 美国政府停摆致官方数据断供，影响各国决策[50] - 国务院常务会议提出完善海外综合服务体系助力企业出海[54] - 9月稳楼市新政叠加“金九”效应，核心城市成交活跃度回升[57][60] - 中方对部分稀土物项实施出口管制，美方宣布对华加征关税并升级软件管制[63] - 全球塑料添加剂市场预计2024至2029年消费量以3.2%的复合年增长率增长[67] - 10月1日美国联邦政府停摆，每周经济损失约150亿美元[70] - 七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，推动行业转型[73] - 2025年9月石油和化工行业推进质量提升[77] - 昨日PE检修比例16.9%，环比增加3.2个百分点，PP检修比例19.3%，环比增加1.5个百分点[80] 逻辑分析 - 国内制造业PMI、橡塑业利润、载重汽车产量、美国制造业PMI等数据影响聚烯烃单边走势[3][5][9] - 大商所L和PP合约注册仓单去库或累库、家用冰箱库存、波罗的海运费指数等因素影响聚烯烃单边[5][12] - 国内PE和PP产能利用率变化、聚乙烯和聚丙烯净进口量影响L - PP价差[34][70] - 台湾省塑胶制品业劳动力受雇率和退工率、EuroCoin指数等影响聚烯烃单边[26] - 中证500指数、国内M1和M2剪刀差等影响聚烯烃单边[22] - 国内橡塑业用电量、橡塑业规模以上企业利润总额和亏损额影响聚烯烃单边[64] - 全球股票市值、布伦特原油价格、国内PE产量等影响聚烯烃单边或L - PP价差[70][74] 交易策略 - 单边操作包括空单持有、多单持有、择机试空、择机试多等，不同时段根据市场情况设置止损点位[3][5][9] - 套利操作多建议观望，部分时段对L2601 - PP2601合约给出持有或择机介入建议[3][5][9] - 期权操作多建议观望，部分时段对L2601沽6800合约等给出卖出持有或择机卖出建议[15][18][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油价继续承压，WTI原油失守60美元关口，布伦特、中国SC原油期货同步收跌，核心压力源于供应过剩，虽对俄制裁、欧佩克+暂停增产缓解部分预期，但未改变供需格局 [1] - 短期油价区间拉锯，欧美原油月差走弱显缺乏上行驱动，超预期累库风险仍存；长期全球能源进入“能源累加”时代，石油需求将维持高位 [1] - 短期建议维持空头思路，把握逢高做空机会，年内油价重心承压下行是大概率事件 [1] 交易策略 - 单边：区间操作，Brent上方65阻力较大，下方支撑60 [2] - 套利：可尝试空月差 [2] - 期权：观望 [2] 逻辑梳理 核心压力 - 供应过剩格局未改，EIA报告显示美国商业原油库存增加520.2万桶，国内原油产量达1365.1万桶/日创纪录新高，进口量同步上升 [7] - 虽对俄制裁、欧佩克+明年一季度暂停增产缓解部分过剩预期，但市场仍维持“供应过剩”核心判断，仅小幅上修油价下跌目标 [7] 短期走势 - 油价当前处于区间窄幅拉锯，资金在观望对俄制裁后的供需格局变化，需等待库存、实货市场的明确指引 [8] - 欧美原油月差走弱表明油价缺乏上行驱动，若出现超预期累库，将进一步打压市场信心 [8] 关键影响因素 - 地缘风险：需防范委内瑞拉可能爆发战争的冲击，或短期扰动油价 [9] - 需求端：全球成品油表现强于原油，美国汽油库存降至2022年11月以来最低，欧洲市场牵引柴油需求 [9] 相关资讯 - 沙特阿美调整12月不同地区阿拉伯轻质原油官方售价，销往亚洲升水1美元/桶，销往美国升水3.20美元/桶，销往西北欧升水1.35美元/桶 [10] - 美国能源信息署数据显示，除却战略储备的商业原油库存增加520.2万桶至4.21亿桶，增幅1.25%；当周多项库存有变动，美国中西部及至10月31日当周汽油库存降至低位 [10] 全球原油盘面价格及价差变动 - 2025年11月6日，布伦特、WTI、SC、迪拜、阿曼、穆尔班原油M+2价格有不同日度和周度涨跌，各月差及价差指标也有相应变化 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受地缘因素扰动原油期货价格企稳反弹带动，纯苯期货 2603 合约抗跌意愿增强但反弹空间受限，本周重返跌势；因缺乏基本面支撑，受外部进口压力增大和下游需求偏弱拖累，预计后市纯苯期货 2603 合约或延续偏弱震荡走势 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 供应端 - 近年来炼化一体化项目集中投产使纯苯产能持续扩张，国内山东裕龙石化、广西石化等大型炼化一体化项目新装置四季度逐步投产，预计全年国内纯苯产量同比增长 10% 达 2312 万吨 [3] - 2025 年 1 - 9 月国内纯苯进口量同比大幅增长 40.5%，前三季度从韩国进口纯苯高达 411.5 万吨，预计 11 月外部纯苯进口量仍维持高位，供应宽松格局或进一步强化 [3] 需求端 - 2025 年 1 - 9 月纯苯下游需求总量同比增长 8%，苯乙烯、己内酰胺等主要产品开工率一度维持在 77% - 96% 高位，但处于“高开工、低利润”畸形状态，根源在于产业链“刚性生产”和“库存前置” [4] - 进入四季度“负反馈”效应加速显现，苯乙烯生产利润降至历史同期最低，库存压力增加，其三大主力下游面临需求疲软、订单不足困境，10 月苯乙烯、己内酰胺、己二酸开工率均环比下降 [5] 库存情况 - 截至 2025 年 11 月 3 日，江苏纯苯港口样本商业库存总量为 12.1 万吨，较前一周累库 3.6 万吨，周环比上升 42.35%，较去年同期累库 2.0 万吨，同比累库 19.80%，国内纯苯市场步入累库周期 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前山东与华北地区受沥青期货盘面下行拖累市场悲观,中下游企业“买涨不买跌”,贸易商出货报价下调;华东区域镇江仓库低价货源增多压制炼厂出货,市场交投活跃度低;华南地区主力炼厂间歇性生产,库存压力可控,沥青报价平稳 展望后市北方需求疲软,价格竞争加剧,成交以低价货源为主,短期内沥青价格大概率偏弱运行;南方主力炼厂开工率低,但镇江、佛山两地仓库低价资源供应多,牵制沥青价格上行 [5] 根据相关目录分别进行总结 沥青市场数据 - 现货方面华东现值3450,前值3450,涨幅0;华北现值3210,前值3230,涨幅 - 20;华南现值3380,前值3400,涨幅 - 20;东北现值3580,前值3590,涨幅 - 10;西北现值3980,前值3980,涨幅0;山东现值3170,前值3210,涨幅 - 40 [1] - 期货方面BU2511现值3171,前值3225,涨幅 - 1.67%;BU2512现值3189,前值3233,涨幅 - 1.36%;BU2601现值3193,前值3233,涨幅 - 1.24%;BU2602现值3208,前值3246,涨幅 - 1.17% [1] 国际新闻 - 新闻报道美国计划对委内瑞拉发动空袭,后特朗普否认该消息 美委关系微妙,巴西总统卢拉愿协助协调,俄罗斯与委内瑞拉建立战略伙伴关系加强多领域合作,暂无突发状况需持续跟踪 [1][4] 石油产量 - 欧佩克+八个国家部长决定12月将石油产量配额增加13.7万桶/日,此前2023年4月宣布将石油产量减少165万桶/日 12月之后,因季节性因素,2026年1 - 3月暂停增产 协议各方重申165万桶/日产量可能部分或完全恢复,取决于市场情况 下一次会议于2025年11月30日举行 [2] 军事援助 - 当地时间11月2日特朗普表示未认真考虑向乌克兰提供“战斧”巡航导弹,称双方仍在激烈交战 此前美国国防部评估认为提供该导弹不会对美国库存造成负面影响,已向白宫开绿灯,将决定权交特朗普 [4]

报告行业投资评级 - 未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 豆粕短线上涨，因巴西降雨预期好、油厂销售压力降、美豆进口关税未解决等因素，原多单可暂持，追多需谨慎[1] - 菜粕短线上涨，但因港口库存高、消费淡季，主力及近月合约反弹空间或受限，关注中加贸易进展[1] - 棕榈油短期下跌，阶段性供需转弱，原空单可暂持，追空需谨慎[1] - 豆油短期整理，虽昨日收涨但缺乏强看多驱动，关注美生柴及中美贸易进展[1] - 菜油短线止跌整理，油厂开机率低、惜售挺价、消费旺季，但短期弱势未扭转，关注其他油脂带动[1] - 棉花上行承压，美棉等北半球国家上量施压，国内现货压力放大，需求弱，上行阻力大[1] - 红枣谨慎看空，新季产量渐明，高库存陈枣背景下新货接受度有限，偏空操作需关注收购情况[1] - 生猪警惕反弹，Q4供应压力不减，关注二育进场和后市供需双增，可反弹沽空近月，关注03合约和反套机会[1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 截至2025年10月31日，全国港口大豆库存962.9万吨，环比减10.20万吨，同比增288.44万吨；125家油厂大豆库存710.79万吨，较上周减40.50万吨，减幅5.39%，同比增160.05万吨，增幅29.06%；豆粕库存115.3万吨，较上周增9.84万吨，增幅9.33%，同比增16.89万吨，增幅17.16%；国内饲料企业豆粕库存天数8.02天，较10月24日增0.06天，涨幅0.78%，较去年同期增7.22%[3] - 期货主力日收盘3073元/吨，较前一日涨58元，涨1.92%；全国现货均价3092.29元/吨，较前一日跌4.85元，跌0.16%；张家港现货3040元/吨，较前一日涨20元，涨0.66%[2] - 全国大豆压榨均价-128.0707元/吨，较前一日跌13.77元；张家港现货-119.8元/吨，较前一日跌33.40元[2] - 豆粕01基差-33元/吨，较前一日跌38元；豆粕05基差216元/吨，较前一日涨14元；豆粕09基差102元/吨，较前一日涨17元[2] - 豆菜粕现货价差520元/吨，较前一日跌30元；豆菜粕期货（1月）价差536元/吨，较前一日涨18元[2] - 豆粕5 - 1跨期价差-249元/吨，较前一日跌52元；豆粕9 - 5跨期价差114元/吨，较前一日跌3元；豆粕1 - 9跨期价差135元/吨，较前一日涨55元[2] - 仓单42332手，与前一日持平[2] 菜粕 - 截至10月31日，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比减0.6万吨；菜粕库存0.71万吨，环比持平；未执行合同0.71万吨，环比减0.3万吨[5] - 期货主力日收盘2537元/吨，较前一日涨40元，涨1.60%；全国现货均价2636.32元/吨，较前一日涨18.95元，涨0.72%；南通现货2520元/吨，较前一日涨50元，涨2.02%[4] - 全国菜籽现货榨利均价-369.309元/吨，较前一日涨1.82元；湖北-20.5元/吨，较前一日涨2.40元；江苏南通-275元/吨，较前一日涨2.40元[4] - 菜粕01基差-57元/吨，较前一日跌10元；菜粕05基差75元/吨，较前一日涨3元；菜粕09基差2元/吨，较前一日涨18元[4] - 豆菜粕现货价差520元/吨，较前一日跌30元；豆菜粕期货（1月）价差536元/吨，较前一日涨18元[4] - 菜粕5 - 1跨期价差-144元/吨，较前一日涨14元；菜粕9 - 5跨期价差184元/吨，较前一日跌9元；菜粕1 - 9跨期价差59元/吨，较前一日涨28元[4] - 仓单2955手，与前一日持平[4] 棕榈油 - 截至2025年10月31日，全国重点地区棕榈油商业库存59.28万吨，环比减1.43万吨，减幅2.36%；同比增8.74万吨，增幅17.29%[8] - 2025年10月1 - 31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增4.50%，出油率环比上月同期增0.20%，产量环比上月同期增5.55%[8] - ITS数据显示，马来西亚10月1 - 31日棕榈油出口量1639089吨，较上月同期出口的1558247吨增5.19%；AmSpec数据显示，马来西亚2025年10月1 - 31日棕榈油出口量环比增4.31%；SGS数据显示，马来西亚10月1 - 31日棕榈油出口量1282036吨，较上月同期出口的1013140吨增26.54%[8] 棉花 - 美国美棉新棉陆续收获，已检验73万吨新棉，检验进度约25%，11月上旬主要棉区降水减少利于收获；印度新棉日上市量1.4万吨左右，预计11月棉区降水减少，MSP下收购有望加速；巴基斯坦截至10月底新棉上市量68.8万吨，同比增3%；巴西2025年度棉花加工进度63.67%，进度慢于去年[9] - 国内新棉采摘进度87.1%，公检量超208万吨，交售进度90.4%，销售进度14.2%；新疆主流机采籽棉价抬升至6.32元/kg，皮棉累计均价提升至14500元/吨附近，盘面套保压力位于13600 - 13800元/吨[10] - 9月进口棉资源总量22.14万吨，环比增3.25万吨，同期基本持平；全国商业库存环比升至183.9万吨，高于同期7.72万吨；疆内库环比升29.74万吨至94.44万吨，高于同期26.96万吨；内地主要省份商业库存环比升0.37万吨至16.52万吨，低于同期1.43万吨[10] - 下游需求变化不大，棉花交投略好于国庆，下游按需采购；纺纱厂开机率环比持稳于65.6%，低于同期6.9%；织布厂开机率环比降0.1%至37.5%，低于同期13%；9月纺织服装出口244.2亿美元，同比降1.4%，其中服装出口124.5亿美元，降8%，纺织品出口119.7亿美元，增6.5%；中美会谈后，美国对中国纺织品与服装类产品实际征收的关税处于35% - 50%的区间[10] - 期货主力CF2601收盘13615元/吨，较前一日涨80元，涨0.59%；CCIndex（3218B）现货14825元/吨，较前一日跌16元，跌0.11%[9] - 棉花11基差960元/吨，较前一日跌56元；棉花01基差1210元/吨，较前一日跌96元；棉花03基差1215元/吨，较前一日跌91元；棉花05基差1205元/吨，较前一日跌81元[9] - 棉花11 - 1跨期价差250元/吨，较前一日跌40元；棉花1 - 3跨期价差5元/吨，较前一日涨5元；棉花1 - 5跨期价差 - 5元/吨，较前一日涨15元[9] - 纺企纺纱利润-857.10元/吨，较前一日涨58.30元[9] - 主流纺企开工率65.60%，与前一日持平；主流织布厂开工率37.50%，与前一日持平[9] - 棉花仓单2752张，较前一日增182张；棉纱仓单6张，与前一日持平[9] - 全国棉花商业库存232.61万吨，较前值增48万吨；新疆棉花商业库存183.9万吨，较前值增48万吨；纯棉纱库存30.86天，与前一日持平；坯布库存51.3天，较前值增13天[9] 红枣 - 产区新疆红枣集中下树，阿克苏、阿拉尔地区下树进度快于喀什地区，市场对新季度红枣减产预期修复；阿克苏地区收购价格6.3 - 7.0元/公斤，喀什部分定园价格6.8 - 7.8元/公斤，阿拉尔地区收购价6.6 - 7.5元/公斤，整体收购价较上周末稳定[14] - 36家样本点物理库存9348吨，环比增245吨，同比增120.78%；广东如意坊到货量3车，较前一日减3车[12][14] - 期货主力CJ2601收盘9740元/吨，较前一日涨45元，涨0.46%；喀什通货现货7元/千克，与前一日持平；阿克苏通货现货6.5元/千克，较前一日跌0.15元，跌2.26%；阿拉尔通货现货6.9元/千克，较前一日跌0.15元，跌2.13%[12] - 河北特级01基差460元/吨，较前一日跌135元[12] - 1 - 5跨期价差-70元/吨，较前一日涨40元；3 - 5跨期价差-165元/吨，较前一日涨15元[12] - 一级灰枣销售利润2.32元/千克，较前一日跌0.05元[12] - 仓单0张，与前一日持平[12] 生猪 - 短期10月规模企业加速出栏且亏损，部分降重提前出栏，11月计划量较10月实际出栏量减2.54%，部分企业有增重计划，按11月理论出栏天数算，日均计划出栏量环比10月微增；散户认卖程度增加，整体出栏压力或仍偏大；标肥价差近期收敛，最新-0.69元/kg，需结合禁调政策警惕二育环节潜在流入对盘面的支持[16] - 中期9月钢联样本企业新生仔猪数量环比增0.11万头至567.6万头，预计至26年Q1生猪出栏量仍线性增长[16] - 长期9月能繁母猪存栏4035万头，同比减27万头，环比减3万头，部分中小企业仍存逆势补栏行为，产能去化加速不明显仍需进一步亏损推进[16] - 需求端下游屠宰环比维持增量，入库情况有所企稳回升，关注后市腌腊行情[16] - 期货主力lh2601收盘11945元/吨，较前一日涨260元，涨2.23%；全国外三元生猪现货11970元/吨，较前一日跌120元，跌0.99%；河南12040元/吨，较前一日跌30元，跌0.25%；浙江12100元/吨，较前一日跌500元，跌3.97%；湖南11750元/吨，与前一日持平[15] - lh2511基差470元/吨，较前一日跌70元；lh2601基差-380元/吨，较前一日跌380元；lh2605基差-70元/吨，较前一日跌300元[15] - 生猪11 - 1价差-445元/吨，较前一日跌310元；生猪1 - 3价差455元/吨，较前一日涨130元；生猪3 - 5价差-550元/吨，较前一日跌50元[15] - 全国样本企业生猪存栏量3844.62万头，较前一月增5.61万头，增0.15%；出栏量1196.53万头，较前一月增126.77万头，增11.85%；能繁母猪存栏量4035万头，较前一月减3万头，减0.07%；出栏均重123.24kg，较前一周增0.03kg，增0.02%[15] - 重点屠宰企业开工率33.37%，较前一日降0.16%；鲜销率86.04%，较前一周降0.10%；中国样本企业猪肉销量12073.64万吨，较前一月增759.69万吨，增6.71%；屠宰利润-0.8元/头，较前一周降6.80元，降113.33%；外购利润-157.22元/头，较前一日降21.42元，降15.77%；自养利润-77.93元/头，较前一日降21.42元，降37.90%[15] - 猪粮比价5.33，较前一日降0.07，降1.30%；冻品库容率18.22%，较前一月增0.57%，增3.23%[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金、白银、铜长线做多持有，锌反弹逢高沽空，铅、锡反弹承压，铝短期回调后反弹，镍承压偏弱，工业硅区间震荡，多晶硅回调买入，碳酸锂高位调整等待企稳 [1][4] 各品种总结 金银 - 行情回顾：美国政府停摆、数据意外走好、关税合法性辩论，贵金属上涨 [5] - 基本逻辑：美国服务业和小非农走好、家庭债务创新高、政府继续停摆，长期黄金受益于全球货币宽松等因素或持续长牛 [6] - 策略推荐：中长线考虑企稳，国内黄金 900 支撑、白银 11200 支撑较强，长线价值配置持仓继续持有 [7] 铜 - 行情回顾：沪铜止跌企稳，震荡盘整 [9] - 产业逻辑：2025Q3 全球主要铜矿企业产量同比降近 5%，四季度或延续收缩，海内外精炼铜供给收缩，消费转入淡季 [9] - 策略推荐：建议回调逢低轻仓试多，长期战略多单继续持有，产业套保加入期权保护，短期沪铜关注【84500，87500】元/吨，伦铜关注【10500，11000】美元/吨 [9] 锌 - 行情回顾：沪锌窄幅盘整 [11] - 产业逻辑：国产锌精矿加工费回落，精炼锌企业利润亏损扩大，消费进入淡季，国内锌锭出口窗口打开，短期需求淡季社会库存小幅累库 [11] - 策略推荐：短期区间盘整，多单逢高止盈，中长期锌供增需减，维持反弹逢高沽空观点，沪锌关注【22200，22800】，伦锌关注【3000，3100】美元/吨 [12] 铝 - 行情回顾：铝价再度反弹，氧化铝相对疲弱 [14] - 产业逻辑：海外电解铝厂减产，供应紧张情绪再起，国内库存有变化，需求端下游加工龙头企业开工率下降；氧化铝市场维持过剩格局 [15] - 策略推荐：沪铝短期逢高止盈，注意下游加工企业开工变动，主力运行区间【21000 - 21700】 [16] 镍 - 行情回顾：镍价持续走弱，不锈钢承压 [18] - 产业逻辑：海外美联储年末降息预期减弱，内外镍库存累积，供应压力明显；不锈钢终端消费旺季接近尾声，供需双弱，库存基本稳定 [19] - 策略推荐：镍、不锈钢反弹抛空，注意下游消费及不锈钢库存变动，镍主力运行区间【119000 - 122000】 [19] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约 LC2601 低开高走，小幅收跌 [21] - 产业逻辑：市场传复产消息冲击盘面，基本面边际改善确定性高，总库存连续 11 周去库且幅度扩大，终端需求旺盛 [22] - 策略推荐：等待盘面企稳，关注 60 日均线支撑【78000 - 79800】 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 橡胶弱势震荡，短期商品市场整体走弱，橡胶或跟随表现，但整体下行空间或有限，交易策略为单边多单持有 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 国内RU主力现值14850，较前值跌25；NR主力现值11935，较前值跌25；BR主力现值10235，较前值涨30 [3] - 外盘Tocom RSS3现值310.8日元/千克，较前值涨0.7；Sicom TF现值167.8美分/千克，与前值持平 [3] 期货价差 - 跨期价差方面，RU2605 - RU2601现值95，较前值涨10；RU2609 - RU2605现值55，较前值跌15；NR主力 - 次主力现值0，较前值跌20；BR主力 - 次主力现值90，与前值持平 [3] - 跨品种价差方面，RU - NR现值2915，与前值持平；RU - BR现值4615，较前值跌55；NR - BR现值1700，较前值跌55 [3] - 跨市价差方面，RU - Tocom RSS3现值62美元，较前值跌8；NR - Sicom TF现值 - 3美元，较前值跌4 [3] 原料价格 - 泰国烟片胶现值58.30泰铢/千克，较前值跌0.70；胶水现值56.30泰铢/千克，与前值持平 [3] - 海南胶水制浓乳价格14200元/吨，与前值持平；制全乳价格13100元/吨，与前值持平 [3] - 云南胶水制浓乳价格13700元/吨，较前值跌200；胶块制全乳价格13600元/吨，较前值跌200 [3] 工厂成本、利润 - 全乳胶交割利润方面，海南现值 - 3067，较前值跌27；云南现值 - 547，较前值涨73；泰国现值500，较前值涨15 [3] - 浓乳生产利润海南现值 - 429，较前值涨20 [3] - 烟片及20号胶毛利方面，泰国烟片胶现值2045，较前值涨20；泰国20号胶现值 - 571，较前值涨21 [3] 国内现货 - 浅色胶方面，越南3L现值14950，较前值跌50；泰混现值14380，较前值跌20；马混现值14330，较前值跌20 [3] - 深色胶方面，泰标现值12904，较前值涨3；国产标二现值13700，与前值持平 [3] - 乳胶方面，上海黄春发散装现值11450，较前值跌50；上海海南散装现值11250，较前值跌50 [3] - 合成胶方面，顺丁BR9000现值10200，较前值跌100；丁苯SBR1502现值10600，较前值跌200；丁苯SBR1712现值9700，较前值跌100 [3] - 混合胶方面，泰混CIF现值1775，较前值跌5；马混CIF现值1765，较前值跌5 [3] 海外现货 - 标胶方面，泰标CIF现值1775，较前值跌5；马标CIF现值1765，较前值跌5；印标CIF现值1705，较前值跌10 [3] 期现价差 - RU价差方面，RU - 泰混现值470，较前值跌5；RU - 老全乳现值500，较前值涨75；RU - 越南3L现值 - 100，较前值涨25 [3] - NR价差方面，NR - 泰标交割利润现值 - 863，较前值跌26；NR - 印标交割利润现值 - 364，较前值涨46；NR - 马标交割利润现值 - 792，较前值跌26 [3] 现货价差 - 品种价差方面，泰标 - 泰混现值10美元，与前值持平；越南3L - 泰混现值570，较前值跌30；国产标二 - 泰混现值 - 680，较前值涨20；老全乳 - 越南3L现值 - 600，较前值跌50；国产9710 - 泰混现值 - 230，较前值涨20；泰标 - 非洲10号现值120，较前值涨10 [3] 汇率及利率 - 外汇方面，美元指数现值100.2092，与前值持平；美元/人民币现值7.0901，较前值涨0.002；美元/日元现值153.6740，与前值持平；美元/泰铢现值32.5845，与前值持平 [3] - 利率方面，SHIBOR - 隔夜现值1.315，与前值持平；SHIBOR - 七天现值1.423，较前值涨0.008 [3] 供需情况 - 供给端泰国原料胶水价格56.3泰铢/公斤持稳；云南胶水制全乳价格13600元/吨，降100元/吨，降幅0.73%，制浓乳价格13800元/吨，降100元/吨，降幅0.72%；海南胶水制全乳和制浓乳胶价格16300元/吨均持稳 [4] - 中游库存方面，截至2025年11月2日，中国天然橡胶社会库存105.6万吨，环比增加1.7万吨，增幅1.6%；深色胶社会总库存为65.8万吨，增3%；浅色胶社会总库存为39.8万吨，环比降0.4% [4] - 下游轮胎厂方面，截至本周全钢胎样本企业产能利用率为65.34%，环比降0.53个百分点，同比升6.15个百分点；半钢胎样本企业产能利用率为72.12%，环比降0.72个百分点，同比降7.61个百分点 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PX、PTA、PR均窄幅震荡，PX观点评分0，PTA观点评分0，PR观点评分0 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年11月5日，WTI原油期货结算价59.60美元/桶，较前值跌1.59%；布伦特原油期货结算价63.52美元/桶，较前值跌1.43%；石脑油CFR日本现货价577.50美元/吨，较前值涨0.17% [1] - 2025年11月5日，二甲苯（异构级）FOB韩国现货价687.00美元/吨，较前值涨0.07%；对二甲苯PX CFR中国主港现货价816.00美元/吨，较前值涨0.18% [1] - 2025年11月5日，CZCE TA主力合约收盘价4600.00元/吨，较前值跌0.09%；结算价4584.00元/吨，较前值跌0.26% [1] - 2025年11月5日，CZCE TA近月合约收盘价4548.00元/吨，较前值跌0.13%；结算价4548.00元/吨，较前值跌0.04% [1] - 2025年11月5日，PTA国内现货价4507.00元/吨，较前值跌0.38%；CCFEI精对苯二甲酸PTA内盘价格指数4510.00元/吨，较前值跌0.33% [1] - 2025年11月4日，CCFEI精对苯二甲酸PTA外盘价格指数610.00美元/吨，较前值跌0.49%；2025年11月5日，TA近远月价差-36.00元/吨，较前值涨10.00；基差-90.00元/吨，较前值跌11.00 [1] - 2025年11月5日，CZCE PX主力合约收盘价6650.00元/吨，较前值跌0.15%；结算价6618.00元/吨，较前值跌0.45% [1] - 2025年11月5日，CZCE PX近月合约收盘价6646.00元/吨，较前值跌0.45%；结算价6646.00元/吨，较前值跌0.45% [1] - 2025年11月5日，对二甲苯国内现货价6504.00元/吨，较前值持平；2025年11月4日，对二甲苯CFR中国台湾现货价817.00美元/吨，较前值跌0.49% [1] - 2025年11月5日，对二甲苯FOB韩国现货价795.00美元/吨，较前值涨0.38%；2025年11月5日，PXN价差238.50美元/吨，较前值涨0.21%；PX - MX价差129.00美元/吨，较前值涨0.78% [1] - 2025年11月5日，PX基差-146.00元/吨，较前值涨10.00 [1] - 2025年11月5日，CZCE PR主力合约收盘价5662.00元/吨，较前值跌0.07%；结算价5642.00元/吨，较前值跌0.53% [1] - 2025年11月5日，CZCE PR近月合约收盘价5700.00元/吨，较前值跌0.07%；结算价5700.00元/吨，较前值跌0.07% [1] - 2025年11月5日，华东市场聚酯瓶片市场价5690.00元/吨，较前值跌0.44%；华南市场聚酯瓶片市场价5730.00元/吨，较前值跌0.52% [1] - 2025年11月5日，PR华东市场基差28.00元/吨，较前值跌21.00；华南市场基差68.00元/吨，较前值跌26.00 [1] - 2025年11月5日，CCFEI涤纶DTY价格指数8500.00元/吨，较前值持平；CCFEI涤纶POY价格指数6825.00元/吨，较前值持平 [2] - 2025年11月5日，CCFEI涤纶FDY68D价格指数6950.00元/吨，较前值持平；CCFEI涤纶FDY150D价格指数6700.00元/吨，较前值持平 [2] - 2025年11月5日，CCFEI涤纶短纤价格指数6345.00元/吨，较前值跌0.08%；CCFEI聚酯切片价格指数5585.00元/吨，较前值跌0.09% [2] - 2025年11月5日，CCFEI瓶级切片价格指数5690.00元/吨，较前值跌0.44% [2] 开工率与产销率 - 2025年11月5日，PX开工率86.21%，较前值持平；PTA工厂产业链负荷率77.84%，较前值降1.82%；聚酯工厂产业链负荷率89.56%，较前值持平 [1] - 2025年11月5日，瓶片工厂产业链负荷率75.63%，较前值持平；江浙织机产业链负荷率72.28%，较前值持平 [1] - 2025年11月5日，涤纶长丝产销率52.59%，较前值涨4.44%；涤纶短纤产销率38.35%，较前值降4.26%；聚酯切片产销率46.28%，较前值降22.17% [1] 装置信息 - 独山能源4 270万吨（设计产能）PTA装置10月25日试车，待新装置平稳运行后开新停旧 [2] 重要资讯 - 国际原油方面，金融市场整体风险偏好降温，油价震荡收跌，处于对俄制裁反弹后的震荡拉锯节奏，关注委内瑞拉局势，11月5日PX CFR中国价格816美元/吨，国际油价区间盘整，国内PX装置供应平稳，需求端PTA检修重启均有，场内博弈氛围延续 [2] - 聚酯瓶片方面，江浙市场主流商谈在5670 - 5790元/吨，较上一交易日跌10元/吨，PTA及瓶片期货窄幅震荡，供应端报盘多数下调，下游采购意愿低，市场交投气氛偏淡 [2] 多空逻辑 - PX跟随成本略有探涨，PX2601合约以6650元/吨（0.03%）收盘，日内成交量20.30万手，近期部分PX工厂重整装置检修或即将检修，但有甲苯及二甲苯补充，市场PX供应稳定，海外装置平稳运行，东北一套70万吨装置扩能至100万吨并提负运行，PX效益短期内震荡持稳，需求端驱动有限，关注四季度检修执行情况 [2] - PTA市场关注点回到基本面，TA2601合约以4600元/吨（0.09%）收盘，日内成交量73.92万手，PTA现货供应充足，原油行情窄幅震荡，下游需求平稳，PTA行情微跌，华东270万吨PTA新装置试车出料属计划内开新停旧，对市场影响有限，供应端减产预期落空，下游需求整体偏弱，终端客户对聚酯产品价格观望或需折扣，实际成交量少，市场对后续信心欠佳 [2] - PR跟随成本运行，PR2601合约以5662元/吨（-0.18%）收盘，日内成交量3.58万手，供应端开工维稳，市场整体供应充足，下游终端采购情绪不高，市场心态谨慎 [2] 交易策略 - 预计PX、PTA、PR均窄幅震荡 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 港口库存高位未兑现去库预期，11月到港压力大，伊朗未公布冬检致甲醇价格下跌，现出现装置检修预期，关注后续兑现情况 [3] - 内地库存再度回升，CTO企业有采购意愿，煤头甲醇开工11月回升，内地MTO需求回落，关注年底联泓二期MTO投产前备货情况，内地处于累库周期，对港口支撑程度待观察 [3] - 策略上单边无建议，跨期MA2601 - MA2605逢低正套，跨品种无建议 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][21] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [25][26][27] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [35][37][38] 地区价差 - 涉及鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [40][50][53] 传统下游利润 - 有山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [51][57]