报告行业投资评级 - 农林畜板块白糖品种评级为震荡 [1] - 能源化工板块橡胶系（天胶、20号胶、合成胶）评级为震荡 [4] 报告的核心观点 - 白糖方面外盘受美总统言论影响能源属性减弱跟随原油回落，内盘因国内制糖进程顺利、供需宽松及战争局势缓和而回落，建议关注郑糖主力支撑位并短线操作 [1] - 橡胶系方面天然橡胶多空交织盘面震荡，合成橡胶关注油价和企业开机情况，给出Ru、NR主力压力位及BR多单操作建议 [4] 根据相关目录分别进行总结 白糖 行情复盘 - SR605合约昨日收盘价5356元/吨，日跌幅0.78%，夜盘收5346元/吨；SR609合约收盘价5380元/吨，日跌幅0.94%，夜盘收5368元/吨 [1] 重要资讯 - 昨日ICE原糖主力合约15.24美分/磅，日跌幅1.74% [1] - 广西白糖现货成交价5369元/吨，下跌21元/吨；广西制糖集团报价区间5390 - 5460元/吨，下调10 - 20元/吨；云南制糖集团报价5240 - 5300元/吨，下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间5660 - 5850元/吨，部分下调10 - 30元/吨 [1] - 咨询公司预计2026/27榨季巴西产糖量4030万吨，上一榨季为4350万吨 [1] - 截至3月31日，印度2025/26榨季剩余开榨糖厂74家，同比减少39家；累计甘蔗入榨量28353.9万吨，同比增加1803.2万吨；累计产糖2712万吨，同比增加225.5万吨；平均出糖率9.56%，同比提高0.19% [1] - 印度马邦2025/26榨季食糖生产进入尾声，210家糖厂中183家已收榨，剩余27家预计15天内陆续收榨，北方邦约78家糖厂预计持续生产至4月中旬 [1] - 3月27 - 30日，广西新增10家糖厂收榨，截至3月30日，2025/26榨季广西累计收榨糖厂数达38家，整体收榨进度过半 [1] - 昨日郑商所白糖仓单16862张，日环比+0张 [1] 市场逻辑 - 外盘ICE原糖低开低走，受美总统对伊朗局势言论影响，白糖能源属性减弱跟随原油回落，基本面平淡，市场关注印度与泰国最终产糖量及巴西新季制糖进程，短期关注海外宏观动态及巴西实际生产情况 [1] - 内盘郑糖走弱，主力合约夜盘在支撑位附近震荡，国内糖厂陆续收榨，本榨季制糖进程顺利，增产预期基本达成，国内供需结构偏宽松，战争局势缓和令郑糖回落，技术指标转空，关注支撑表现 [1] 交易策略 - 郑糖主力暂时关注5350附近支撑，跌破向下关注5300第二支撑，操作周期建议短线为主 [1] 橡胶系 行情复盘 - 截至4月1日，RU主力合约收盘价16415元/吨，日涨幅0.43%；NR主力合约收盘价13665元/吨，日涨幅0.44%；BR主力合约收盘价16785元/吨，日跌幅3.26% [4] 重要资讯 - 昨日泰国原料胶水价格80.5泰铢/公斤（0.5/1%），杯胶价格59.6泰铢/公斤（0.1/0%）；云南胶水制全乳15200元/吨（-100/-0.65%），制浓乳15300元/吨（0/0%），二者价差100元/吨(100)，云南胶块价格13900元/吨（100/0.72%）；海南胶水制全乳价格15000元/吨（0/0%），制浓乳胶价格16500元/吨（0/0%） [4] - 截至2026年3月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量69.14万吨，环比上期增加0.58万吨，增幅0.85%。保税区库存12.01万吨，降幅1.62%；一般贸易库存57.13万吨，增幅1.38%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少1.10个百分点，出库率增加1.17个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.48百分点，出库率增加0.36个百分点 [4] - 昨日全乳胶16300元/吨，50/0.31%；20号泰标2035美元/吨，20/0.99%，折合人民币14047元/吨；20号泰混15750元/吨，50/0.32% [4] - 昨日RU与NR主力价差为2750元/吨，环比走扩10元/吨；混合标胶与RU主力价差为 - 665元/吨，环比走扩20元/吨 [4] - 昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在17300 - 17800元/吨，华东出罐自提价格参考18000元/吨左右 [4] - 昨日顺丁橡胶市场价格下跌，丁苯橡胶市场价格上涨，山东市场大庆BR9000价格下调200元/吨至17600元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格涨100元/吨至18300元/吨 [4] 市场逻辑 - 天然橡胶昨日先扬后抑，美总统言论令中东局势缓和预期，原油回落带动大宗商品走弱，天胶日K收长上影线。东南亚季节性缩量支撑原料价格，国内物候条件良好，新季割胶工作顺利开展，需求端稳定，少部分半钢胎企业存减产情况，青岛库存未现去库拐点，对胶价有压制，短期基本面多空交织，盘面震荡运行 [4] - 合成橡胶昨日BR期价跟随原油回落，供应预期未见好转，实际跌幅较原油有限，后市能否连续下行关注油价走势和丁二烯及顺丁橡胶企业开机情况，若油价跌幅有限，BR期价或维持震荡走势 [4] 交易策略 - Ru主力继续关注16750压力；NR主力关注14000附近压力；BR多单减持或离场 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货端预计偏弱运行，会受燃油价格扰动 [3] - 04合约估值中性，06合约成主力，受地缘消息和船司行为影响大、估值难锚定，建议观望 [3] - 地缘风险难测，可观察月差偏离机会，但需注意EC流动性差问题 [3] 各部分总结 期货合约情况 - EC2604昨日收盘价1663.9，跌0.54%，基差88.6，成交量2120，持仓量4838，持仓变动-667 [2] - EC2605昨日收盘价1825.0，跌4.21%，基差 -72.5，成交量1521，持仓量1719，持仓变动97 [2] - EC2606昨日收盘价2112.5，跌11.76%，基差 -360.0，成交量30525，持仓量16799，持仓变动457 [2] - EC2607昨日收盘价2360.7，跌8.72%，基差 -608.2，成交量921，持仓量1106，持仓变动 -90 [2] - EC2608昨日收盘价2217.6，跌8.96%，基差 -465.1，成交量1567，持仓量2491，持仓变动 -148 [2] - EC2609昨日收盘价1660.0，跌3.99%，基差92.5，成交量126，持仓量504，持仓变动 -31 [2] - EC2610昨日收盘价1510.0，跌5.20%，基差242.5，成交量2759，持仓量6876，持仓变动 -212 [2] - EC2612昨日收盘价1752.0，跌2.67%，基差0.5，成交量133，持仓量435，持仓变动 -32 [2] 月差情况 - EC2604 - 2606前一日 -448.6，前两日 -721.2，前三日 -812.6，日环比272.6，周环比197.3 [2] - EC2604 - 2605前一日 -161.1，前两日 -232.4，前三日 -285.9，日环比71.3，周环比 -272.2 [2] - EC2606 - 2610前一日602.5，前两日801.3，前三日906.3，日环比 -198.8，周环比 -237.6 [2] 现货情况 - 欧线现货4月宣涨失败 [4] - Week14报价均值2570美金，折盘面1800点 [4] - Week15马士基报价2350美金（环比 -300），PA沿用，OA2600 - 2700美金，船司均值2450美金，折盘面1715点 [4] - Week16马士基开舱报价2200/2300美金，并对长协实施400美金/FEU附加费 [4] 相关新闻 - 4月1日特朗普将就伊朗问题发表全国讲话 [5] - 4月2日美国情报机构称伊朗无意实质性谈判，认为特朗普缺乏诚意 [5] - 4月2日伊朗称反击行动最终目标包括美军撤离中东 [5] - 4月2日以色列总理称伊朗已不构成生存威胁 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前塑料市场处于“高成本、低需求”博弈阶段，短期装置检修及高油价支撑下价格下行空间有限，大概率维持区间波动；产业客户可利用震荡区间做好库存套保，个人交易者宜区间操作，关注原油走势及下游采购节奏，需求实质性回暖前不宜盲目追高 [32][35] 根据相关目录分别进行总结 核心变量：伊朗局势搅动全球市场 - 伊朗局势动荡触发国际原油市场风险溢价，因塑料价格与原油正相关，油价上涨传导至国内化工品市场 [4] - 海峡通行受阻使国内进口原油成本攀升，中东 PE 及原料出口受阻，供应短缺预期升温，2025 年我国自中东进口 PE 647.04 万吨，占总进口量 48.26%，伊朗是第四大进口来源国，出口 LDPE 占比偏高，我国 LDPE 进口依存度接近 50%，3 月中东 PE 进口未受明显影响，市场预期 4 月进口下降，以 LDPE 为主，对短期市场形成支撑 [4] - 本轮地缘驱动上涨呈“脉冲式”特征，局势未进一步失控或市场对冲突免疫时，原油盘面风险溢价会快速回吐，塑料价格将面临高位回落风险，伊朗局势是短期行情“加速器”而非“发动机” [4] 成本飙升压制开工，短期收缩预期形成支撑 - 炼化环节利润被严重挤压，原油及石脑油价格高位，塑料终端价格跟进乏力，油制聚乙烯、聚丙烯生产利润进入负值区间，截至 3 月 20 日，油制 L 生产成本 10195.86 元/吨，较 2 月底上涨 2533.43 元/吨，利润 -1845.86 元/吨，较 2 月底下跌 816.29 元/吨 [15] - 计划内与计划外检修叠加，3 月国内 PE 供应明显收缩，装置开工率降至 80.07%，较 2 月底下降 7.88 个百分点，其中 PDH 装置开工率不足 70%，短期装置检修收缩态势或持续，若产量损失增加将支撑 PE 价格，但供应收缩是成本驱动下的被动调整，后续供应端支撑将逐步减弱 [16] 需求复苏乏力，或成为价格上行拖累 - 农膜旺季“旺季不旺”，3 - 5 月本是地膜生产旺季，但今年受春播进度及基层资金状况影响，订单积累不及往年，4 月中下旬农膜需求将由盛转衰，对原料支撑力度减弱 [29] - 塑编与包装行业刚需采购为主，受制于终端消费品出口订单疲软及国内消费复苏缓慢，下游制品企业心态谨慎，采取“随用随拿、小单成交”策略，备库意愿低，“买涨不买跌”情绪使市场震荡时倾向观望，现货成交难以放量 [29] - 需求端疲软使塑料市场难以走出单边牛市，“上强下弱”的结构性矛盾是当前塑料市场核心交易逻辑 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期顺丁橡胶预计日内宽幅震荡，基本面对价格带来支撑；宏观层面，短期地缘冲突加剧，能化板块商品在地缘冲突背景下估值溢价明显；基本面来看，丁二烯显性库存下降，合成橡胶产业链基本面压力减小；地缘冲突或导致日内盘中走势的波动率明显加剧，交易逻辑跟随地缘消息面变化较快 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（05合约）日盘收盘价16785元/吨，较前日降565元/吨；成交量936309手，较前日增253120手；持仓量65209手，较前日降7028手；成交额8214159万元，较前日增2220427万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）为1415，较前日增865；月差（BR05 - BR06）为185，较前日降10；华北、华东、华南民营顺丁价格分别为17400元/吨、17450元/吨、17550元/吨，较前日分别降450元/吨、500元/吨、400元/吨 [1] - 现货市场：山东顺丁市场价（交割品）为18200元/吨，较前日增300元/吨；齐鲁丁苯（型号1502）为18300元/吨，较前日增100元/吨；齐鲁丁苯（型号1712）为17400元/吨，较前日增200元/吨；江苏主流丁二烯价格为18200元/吨，较前日增350元/吨；山东主流丁二烯价格为17550元/吨，较前日降150元/吨 [1] - 基本面：顺丁开工率为40.6555%，较前日降4.50%；顺丁理论完全成本为21246元/吨，与前日持平；顺丁利润为 - 2246元/吨，与前日持平 [1] 行业新闻 - 截至2026年4月1日，国内顺丁橡胶样本企业库存量4.00万吨，较上周期减少0.16万吨，环比 - 3.76%；因原料价格走高、装置降负停工，样本生产企业库存去库明显，现货端贸易商部分惜售高报，样本贸易企业库存波动不大 [2] - 丁二烯华东港口最新库存约27400吨，较上周期增加4400吨；周内有内贸船货少量到港补充，但多数下游企业大幅降负，原料消化缓慢，影响库存提升 [2][3] 趋势强度 - 合成橡胶趋势强度为0，取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - LPG地缘风险仍存，短期宽幅震荡；丙烯基本面有支撑，趋势仍偏强 [2][3] - LPG趋势强度为1，丙烯趋势强度为1 [8] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 期货市场 - PG2605昨日收盘价6050，日涨幅 -4.56%，夜盘收盘价6170，夜盘涨幅1.98%，昨日成交221695，较前日变动56673，昨日持仓49666，较前日变动 -1071 [3] - PL2606昨日收盘价8492，日涨幅 -4.37%，夜盘收盘价8622，夜盘涨幅1.53%，昨日成交1201，较前日变动 -939，昨日持仓5341，较前日变动65 [3] 现货市场 - PG山东民用昨日价格6550，较前日变动500，主力基差469，较前日变动180 [3] - PL华东昨日价格9100，较前日变动 -175，主力基差572，较前日变动92 [3] 产业链开工 - 本周（截至2026/3/27）PDH开工率63.6，较上周变动 -2.03；烷基化开工率37.02，较上周变动1.29；MTBE开工率69.89，较上周变动0.38 [3] LPG发运量 - 2026/4/1全球LPG发运量11.6万吨，较前日（3/31）变动 -9.5万吨；亚洲发运量4.8万吨，较前日变动 -7.2万吨 [3] 市场资讯 - 2026年4月2日（新加坡收盘时间），5月份CP纸货，丙烷683美元/吨；丁烷708美元/吨；6月份CP纸货，丙烷648美元/吨 [9] - 国内多家PDH装置有检修计划，如河南华颂新材料科技有限公司PDH装置2023/5/12开始检修，结束时间待定 [9][10] - 国内多家液化气工厂装置有检修计划，如尚能石化全厂2026/2/5开始检修，2026/3/31结束，检修时长55天 [10]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为多数品种受地缘政治、供需关系、宏观经济等因素影响，走势各异。如农产品中蛋白粕供应压力增加、白糖国内外糖价受原油及产量预期影响；黑色金属中钢材震荡偏弱、双焦关注基本面变化；有色金属中金银反弹、铂钯短期强势；能源化工中原油高位震荡、沥青注意成本风险等。投资者需根据各品种特点和市场动态制定交易策略 [7][9][11] 各行业关键要点总结 金融衍生品 - 股指期货：周三全线反弹，成交额决定高度，短期市场或震荡，交易策略为单边震荡整理网格操作、IM\IC 期现套利、期权观望 [20][21][22] - 国债期货：周三收盘全线下跌，央行逆回购操作缩量，市场资金面略有转松，单边建议前期 TL 多单轻仓持有、短线 TS 空单逢低分批止盈，套利做空 30Y - 7Y 期限利差头寸适量持有并尝试做空 30Y 新老券利差 [24][25] 农产品 - 蛋白粕：供应压力增加盘面下行，美豆供需偏紧但国内大豆供应恢复，建议豆粕 05 合约和菜粕 09 合约偏空思路，期权用海鸥看跌期权 [27][28] - 白糖：原油价格下跌致国内外糖价回落，国际糖价大趋势预计偏强，郑糖建议低多高平滚动操作，套利多美糖空郑糖，期权卖出看跌期权 [30][31][33] - 油脂板块：短期高位震荡，马棕 2 月减产去库预计 3 月继续，国内油脂库存中性略偏高，单边短期或高位震荡，p59 可考虑逐渐分批止盈 [35][38][39] - 玉米/玉米淀粉：现货稳定，盘面底部震荡，深加工需求增加，东北和港口价格稳定，华北玉米企稳，外盘 05 玉米回调偏多思路，05 玉米预计底部震荡，07 玉米和淀粉价差逢高做缩 [40][41][42] - 生猪：供应压力增加价格承压，饲料价格影响养殖利润，存栏量大出栏体重高，建议 07 合约偏空思路，LH79 反套，期权用海鸥看跌期权 [43][44] - 花生：现货偏弱，盘面窄幅震荡，进口量减少价格稳定，油厂有利润，05 花生观望，期权卖出 pk605 - P - 7700 期权 [45][46] - 鸡蛋：现货价格趋稳，淘汰增加，5 月合约价格上涨但基本面供应宽松，建议逢高空 6 月合约 [48][49] - 苹果：新果季有增产预期，关注花期天气，10 合约基本面偏弱，若不出现大范围霜冻大概率向下，建议 10 月合约逢高布局空单 [50][51] - 棉花 - 棉纱：利多因素支撑，走势震荡偏强，新年度有减产预期，商业库存低于上一年度，需求端开工情况尚可，预计美棉和郑棉走势震荡偏强，可逢低建仓多单，期权买入看涨期权 [53][54] 黑色金属 - 钢材：地缘冲突缓和，钢价震荡偏弱，下游需求修复但库存仍高，单边维持震荡偏弱走势，套利做多 hc05 - 10 价差 [57][58] - 双焦：情绪消退，关注基本面实质变化，焦煤此前上涨由资金与情绪主导，基本面无实质好转，预计价格波动大，以区间波段操作思路为主 [60][61] - 铁矿：市场预期转弱，矿价偏空运行，供应宽松，需求未实质好转，库存处于高位，盘面估值高，后期供应政策不确定性大 [62][63] - 铁合金：基本面相对平稳，受油价影响高位震荡，硅铁和锰硅供需双增，成本端有支撑，单边受油价波动影响高位震荡，期权卖出虚值看跌期权 [64][65] 有色金属 - 金银：美伊双方现缓和信号，金银反弹，市场交易中东局势缓和，美元指数走低，需注意战争尾部风险和突发消息影响，单边背靠 5 日均线支撑逢低短多 [67][68] - 铂钯：地缘冲突边际缓和，贵金属短期表现强势，铂金基本面有支撑短期偏多，钯金需求增长有限，单边谨慎参与做多铂金，套利多铂空钯 [71][72] - 铜：关注特朗普伊朗问题讲话，美伊释放结束战争信号但未有效谈判，基本面铜矿供应紧张，comex - lme 价差倒挂，短期区间震荡，回调后轻仓试多 [76] - 氧化铝：关注仓单消化进度，地缘冲突缓和氧化铝价格走弱，后续压力来自供给端和市场情绪，下跌后观望 [79] - 电解铝：关注美伊关于冲突进展的讲话，美伊释放结束冲突意愿，关注特朗普发言和中东铝厂减产可能 [81] - 铸造铝合金：地缘冲突边际存缓和预期，市场关注中东铝厂减产可能性，基本面废铝回收成本高，终端订单滞后，回调后看多 [85] - 锌：关注宏观及资金情绪，4 月国内锌精矿供应短缺，加工费难上调，消费或好转，沪锌价格区间偏强运行，剩余多单继续持有 [87][88] - 铅：区间震荡，供应端原生铅稳定、再生铅部分复产，需求端电蓄消费将进入淡季，进口窗口打开有压力，关注再生铅复产进程 [89][90] - 镍：镍价在成本支撑与需求压制之间宽幅震荡，宏观等待特朗普讲话，产业上镍矿价格坚挺但成本或下移，下游需求弱库存累积，关注镍矿配额和硫磺运输情况 [92] - 不锈钢：成本支撑，跟随镍价运行，镍铁成本高钢厂采购废钢，4 月供应或宽松，关注宏观环境变化，高位震荡 [96][97] - 工业硅：偏空参与，供需紧平衡，短期操作建议区间上沿轻仓空配，关注煤炭价格变动 [98] - 多晶硅：新疆某企业减产，区间下沿空单逐步减仓，4 月多晶硅累库，价格或偏弱，关注供给端政策 [101] - 碳酸锂：需求数据走强支撑锂价，4 - 5 月电池排产环比增速偏强，供需紧平衡，关注津巴布韦出口政策和资金流向，宽幅震荡 [105][106] - 锡：关注宏观情绪变化，锡价或偏强震荡，霍尔木兹海峡封锁影响半导体供应链，印尼酝酿禁止锡出口，国内库存去库，关键讲话前夕市场乐观，锡价或偏强 [108][111] 航运及碳排放 - 集运：现货运价仍在探底，关注特朗普今日讲话，现货运价下调，4 月仍处淡季，地缘预计反复扰动，EC 盘面延续弱势，暂时观望 [113][114][115] - 干散货运价：中东地缘冲突持续扰动全球能源运输，煤炭进口抬升或利好中大型船市场，中东冲突影响船运成本和运力调配，各船型市场表现不同，关注政策实施和战争时长影响 [117][118] - 碳排放：中国碳市场交易平淡，欧盟碳市场 MSR 改革方向传出，中国碳市场短期活跃度低，中长期有望改善；欧盟碳市场价格修复，中长期震荡偏强，关注政策细节和能源供给变化 [119][120][125] 能源化工 - 原油：市场静待特朗普发言，国际油价连续回落，维持高波，Brent 预计在 98 - 108 美元/桶，单边高位震荡，月差和裂解偏强 [127][128] - 沥青：现货持稳，注意成本波动风险，中东冲突使油价波动大，沥青近端供应缺口支撑价格，4 月排产减少，需求恢复缓慢，BU2606 逢低布多 [130][131] - 燃料油：地缘冲突背景下燃料油仍维持强势，中东冲突使油价波动，俄罗斯港口受袭影响出口，新加坡库存高位，低硫供应紧缩，震荡偏强，关注高低硫价差 [132][133][134] - LPG：警惕地缘因素反复，液化气围绕地缘局势波动，05/06 合约预计高位偏强，关注 PDH 开工率负反馈 [135] - 天然气：地缘风险反复，上涨趋势不改，国际 LNG 供应中断，长期上涨趋势不变，美国 HH 短期市场偏宽松，TTF 多头头寸继续持有，卖出 TTF 深度虚值看跌期权长期持有 [137][138][139] - PX&PTA：原料影响下未来 PTA 装置或增加变动，受上游原料供应担忧影响，PX 进入检修季，TA 部分装置降负，建议近期观望 [140][141][142] - BZ&EB：炼厂降负影响纯苯供应，苯进口量同比下降，炼厂降负影响纯苯供应，苯乙烯出口增加，下游旺季负荷预计回升，单边观望，套利逢高做缩 EB - BZ 价差 [142][143][144] - 乙二醇：海外停车增多，供应收紧，国内乙烯裂解制企业开工率下降，海外装置检修，4 月进口量预计缩减，建议近期观望 [146][147] - 短纤：加工差区间波动，部分装置重启或减产，出口受运费影响，短期跟随聚酯原料走势，建议近期观望 [148][149][150] - 瓶片：库存持续去化，部分装置重启，旺季启动需求增加，库存持续去化，建议近期观望 [151][152][153] - 丙烯：负荷继续下降，出口预期增加，国内丙烯负荷下降，装置亏损扩大，终端需求复苏，供需有支撑，建议近期观望 [154][155] - 塑料 PP：美国经济不确定性相对下滑，L 主力 2605 合约少量试空，PP 主力 2605 合约观望，套利择机买入 SPC L2609&PP2609 合约 [156][157][158] - 烧碱：烧碱走弱，供应端产能释放平稳，需求端刚需稳定但粘胶短纤抵触高价，美伊局势不确定使走势有不确定性，震荡走弱 [159][160][161] - PVC：弱势震荡，受中东战争影响国内外供应有收缩预期，特朗普宣称谈判使能源化工品跟跌，预计弱势震荡，观望 [162][163][165] - 纯碱：加速下跌，供应环比下降，需求考验增长持续性，高价下市场情绪减弱，预计本周偏弱震荡 [166][167] - 玻璃：加速下跌，供应降至平衡点，中游库存高需求疲弱，临近交割月有仓单压力，短期偏弱震荡，套利买玻璃空纯碱 09 合约，期权卖看涨期权 [169][170][171] - 甲醇：继续回落，特朗普表达停战意愿，伊朗部分甲醇装置重启，国内进口担忧衰退，港口库存去化，关注美伊局势，观望 [172] - 尿素：震荡走低，国内供应宽松，国际供应受中东局势影响，国内外价差大但国内无新增配额，复合肥开工率提升但采购停滞，企业库存去库，政策压制价格，震荡为主，关注中东局势及国内政策 [174] - 纸浆：高库存压制浆价，市场供大于求，国产浆产量增加，港口库存累库，需求端支撑不足，区间操作，期权卖出 SP2605 - P - 5000 [179] - 胶版印刷纸：纸价反弹乏力，供需宽松弱平衡，产量增加，终端需求无实质改善，逢高做空，期权卖出 OP2606 - C - 4200 [183][184] - 原木：市场整体稳中偏强，成本端外盘 CFR 报涨形成支撑，部分规格库存偏高，短期价格偏强，逢低做多 [185][187] - 天然橡胶及 20 号胶：ANRPC 总出口量持续减少，2 月产量和消费量环比下降，全球产量和消费量预计增长，RU 主力 09 合约和 NR 主力 06 合约少量试多 [189][190][191] - 丁二烯橡胶：东南亚天然橡胶总出口量增速放缓，2 月产量增长，市场前景有上行潜力和下行风险，BR 主力 05 合约观望，套利择机介入 NR2506 - BR2506 [193][194]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，认为原油供应紧张局面或延续，燃料油高低硫基本面有支撑，LPG短期易涨难跌，PTA关注美以谈判进展，尿素高位盘整，甲醇或估值修复，纯碱反弹驱动有限，玻璃供需双弱，烧碱出口需求有支撑，铜震荡偏强，黄金价格波动加大，白银震荡偏强 [3][5][7][8][10][12][13][14][16][17][19][20] 各行业总结 油品 - 原油：美伊释放停战信号致油价下跌，但霍尔木兹海峡关闭、俄乌冲突等使供应趋紧，后续需关注地缘局势和通航情况；市场对美联储降息预期抬头，金银、美股上涨，市场情绪回暖 [3][4] - 燃料油：原油跳水带动裂解走强，高硫受消息面驱动，供应偏紧；低硫裂解高位，供应收紧支撑偏强，预计维持偏强运行 [5][6] - LPG：地缘反复扰动，短期有支撑，消息面影响使价格波动，但中期供应偏紧格局未改，需关注地缘进展 [7] 芳烃 - 聚酯 - PTA：关注美以谈判进展，TA2605收跌，持仓微降；现货基差走强；供给负荷上升但逸盛装置计划降负荷；需求端聚酯等负荷下降，主流大厂落实减产，产销清淡 [8] 煤化工 - 尿素：情绪回落使盘面下滑，但现货偏稳，库存减少，日产高位维稳，需求偏稳，国内外传导有限，预计高位盘整，下方有支撑 [10] - 甲醇：地缘不确定性和期现劈叉，考虑进口短缺和港口去库预期，不排除期价修复可能，关注美方发言影响 [12] 盐化工 - 纯碱：刚需减弱，供需压力大，价格弱稳，期现成交放量对碱厂形成负反馈，库存或累库，反弹需供应端减产配合 [13] - 玻璃：供需双弱，减产延续，盘面下跌使现货有调整压力，供应下降，中期成本压力加大，需求回暖或使供应低位支撑放大 [14][15] - 烧碱：碱厂累库，出口端走弱，海峡封锁影响供应，出口需求有支撑，需关注封锁持续时间 [16] 有色金属 - 铜：震荡偏强，上游矿山扰动、加工费低有成本支撑，供应端有风险，需求端驱动消费增长，库存结构有变化，新能源转型利好长期需求 [17] - 黄金：非农就业将加大市场扰动，中东局势影响美元指数，若走弱或驱动金价回升 [19] - 白银：震荡偏强，市场焦点集中于中东形势和美联储通胀解读，外交努力加速 [20] 各版块日度数据监测 - 原油：标普500、纳斯达克指数上涨，美元指数、人民币兑美元汇率等有不同程度变化，原油期货及现货价格多数下跌，价差有变动 [22] - 燃料油：高低硫期货及现货价格多数下跌，月差、裂解价差、区域价差等有不同变化 [23] - LPG：国际价格多数下跌，国内部分地区民用气和进口气价格上涨，期货价格下跌，基差、月差、盘面利润等有变动 [24] - PTA：相关产品价格多数下跌，利润部分改善，产销率有变化，基差和仓单有不同表现 [26] - 尿素：国内小颗粒市场价部分上涨，国际价格部分变动，期货收盘价下跌，基差、持仓、仓单有变化 [27] - 甲醇：现货折盘面价格多数下跌，期货价格下跌，基差、跨月价差、外盘价格等有变动 [28] - 玻璃纯碱：纯碱现货价格部分下跌，期货价格下跌，仓单增加；玻璃现货价格部分下跌，日熔量下降，期货价格下跌，基差和仓单有变化 [29] - 烧碱：部分价格有变动，成本利润有变化，期货价格下跌，仓单增加 [30] - 有色金属：铜、黄金、白银期货及现货价格多数上涨，库存有不同变化 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 关注美伊局势，股指期货观望为宜，激进者可考虑逢低做多；国债期货区别对待资金和基本面影响，保持陡峭思路 [13][15] - 双焦价格短期震荡运行，建议短期观望；铁合金推荐投资者逢高偏空；纯碱观望，玻璃逢低试多远月 [17][18][19] - 铜价短期宽幅震荡，关注中东局势；碳酸锂短期宽幅震荡；工业硅震荡运行，多晶硅注意调整后资金博弈放大风险 [23][24][25] - 棉花价格高位震荡，关注地缘政治和产业面；白糖走势震荡承压，需动态跟踪进口成本；鸡蛋期货维持偏空思路；苹果优质货源或偏强；玉米卖出主力合约深度虚值看涨期权；红枣震荡偏弱；生猪关注近月合约偏空操作机会 [28][30][33][35][36][37] - 原油地缘溢价减弱但难回起点；燃料油跟随油价高位震荡；塑料价格有支撑但有回调风险；橡胶单边谨慎追多；合成橡胶盘面短期走弱；甲醇中长期偏强震荡但短期有回调风险；烧碱日内宽幅震荡；沥青价格跟随油价；PVC有回调风险但不宜过分看空；聚酯产业链多单择机止盈；LPG有望转弱但相对原油偏强；纸浆关注港口库存和成品涨价；原木价格稳中有强；尿素保持震荡思路 [41][43][44][45][46][48][49][51][52][54][55][56][57][58] 各板块总结 宏观资讯 - 美国与伊朗就停火协议进行商讨，特朗普称将很快从伊朗撤出，北约盟友态度不一 [9][10] - 中国热点城市楼市3月迎来“小阳春”，国家将开展中央冻猪肉储备收储 [11] - 美国3月制造业PMI升至52.7，2月零售销售环比增长0.6%，3月“小非农”大超预期 [11] - 韩国3月出口额同比增长48.3%，半导体出口额同比飙升151.4% [12] 股指期货 - A股四月开门红，市场成交额2.02万亿元，创新药、算力硬件题材大涨 [13] - 近期股指大幅波动，IH期货近期表现略强势，关注韩国出口和国内房地产市场销售情况 [13][14] 国债期货 - 跨季资金面宽松，债市承压，关注央行3月买债能否扩量 [15] 黑色 - 双焦价格短期震荡，焦煤供应充足，焦化企业采购意愿回暖，但库存仍偏高 [17] - 铁合金硅铁受锰硅情绪扰动，锰硅关注企业实际减产动作，推荐逢高偏空 [18] - 纯碱观望，供应高位略回落，关注龙头企业供应稳定性；玻璃逢低试多远月，关注产线冷修情况 [19] 有色和新材料 - 沪铜短期宽幅震荡，中东局势缓和但不确定性强，库存加速去化给予支撑 [23] - 碳酸锂短期宽幅震荡，矿端偏紧支撑价格，关注下游排产和澳洲矿企生产情况 [24] - 工业硅震荡运行，多晶硅受交割规则修改影响，注意资金博弈放大风险 [25] 农产品 - 棉花价格高位震荡，受能源价格和内外价差影响，关注地缘政治和产业面 [28] - 白糖走势震荡承压，受供给压力和进口成本影响，需动态跟踪进口成本 [30] - 鸡蛋期货维持偏空思路，存栏基数偏高，后市上涨幅度有限 [33] - 苹果优质货源或偏强，低库存与备货需求支撑市场 [35] - 玉米卖出主力合约深度虚值看涨期权，关注新季小麦产情和政策性粮源投放节奏 [36] - 红枣震荡偏弱，处于消费淡季，关注销区走货和采购商心态 [37] - 生猪关注近月合约偏空操作机会，供应压力延续，需求承接有限 [37] 能源化工 - 原油地缘溢价减弱但难回起点，关注通航、复产和需求国补库情况 [41] - 燃料油跟随油价高位震荡，关注霍尔木兹海峡复航节奏 [43] - 塑料价格有支撑但有回调风险，取决于战争何时结束 [44] - 橡胶单边谨慎追多，关注合成橡胶和原料供应 [45] - 合成橡胶盘面短期走弱，关注虚值买看跌策略止盈 [46] - 甲醇中长期偏强震荡但短期有回调风险，关注港口库存和伊朗供应 [48] - 烧碱日内宽幅震荡，关注美伊冲突进展 [49] - 沥青价格跟随油价，产业端供需双弱 [51] - PVC有回调风险但不宜过分看空，关注乙烯减产情况 [52] - 聚酯产业链多单择机止盈，关注地缘影响和装置检修进度 [54] - LPG有望转弱但相对原油偏强，关注美伊谈判和霍尔木兹海峡通航情况 [55] - 纸浆关注港口库存和成品涨价，可逢低试多 [56] - 原木价格稳中有强，关注下游接货能力和港口到货量 [57] - 尿素保持震荡思路，受化工品期货走势影响 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米中短期受气温上升和小麦投放影响价格回调，长期维持替代和种植成本定价逻辑；生猪短期供强需弱，中期4 - 6月供给压力缓解，长期远月合约高点预期下移；鸡蛋短期下跌空间有限，中期供给压力后移，长期养殖规模提升限制价格上涨[1][3] 各品种总结 玉米 - **行情复盘**：昨日夜盘玉米期货震荡走弱，2605合约日跌幅0.38%，收于2350元/吨[1] - **重要资讯**：深加工企业收购价稳中偏弱，南北港口价格稳定；北方港口库存累积，广东港口受进口谷物影响企业消耗库存；4月1日玉米期货仓单增14990手；4月1日最低收购价小麦拍卖成交率80.47% [1] - **市场逻辑**：中短期气温上升和小麦投放施压价格回调，关注基层上量和政策粮源拍卖；长期维持替代和种植成本定价逻辑，关注政策导向[1] - **交易策略**：中期宽幅区间交易，短期回调，2605合约2400压力有效，关注2320 - 2340支撑，前期空单可适量止盈[1] 生猪 - **行情复盘**：昨日生猪期货弱势延续，主力2605合约日跌幅2.88%，收于9610元/吨[1] - **重要资讯**：昨日猪价继续走弱，预计2日早间弱势延续；12月末能繁母猪存栏同比下降2.9%；2025年仔猪数量变化对应今年生猪出栏趋势；生猪出栏体重回升；4月1日肥标价差持平；7公斤仔猪市场价持平；3月26日猪肉冻品库容率增加；4月3日中央储备冻猪肉收储1万吨；4月养殖企业计划出栏量环比增加4.24% [1][3] - **市场逻辑**：短期供强需弱，体重压力不减，政策引导降重，关注二育、冻品入库和收储影响；中期4 - 6月供给压力缓解，关注疫病；长期远月合约高点预期下移[3] - **交易策略**：维持底部区间交易，近月合约试探支撑，远月合约预期下移，各合约给出压力和支撑位[3] 鸡蛋 - **行情复盘**：昨日鸡蛋期货震荡偏弱，主力2605合约日跌幅0.81%，收于3415元/500KG [3] - **重要资讯**：昨日鸡蛋主线走弱，主产区和主销区均价下跌；1日生产和流通环节库存减少；1日老母鸡均价下跌，3月26日淘汰日龄持平；3月全国在产蛋鸡存栏环比增0.30%，同比增2.73%，4月理论预估值为13.4亿只[3] - **市场逻辑**：短期清明节备货后蛋价回落，但小码蛋供应减少下跌空间有限；中期淘鸡日龄回升、鸡苗补栏增加，供给压力后移；长期养殖规模提升限制价格上涨[3] - **交易策略**：建议观望或短线交易，2605合约关注3500压力和3350 - 3400支撑，关注淘鸡节奏和库存水平[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对于PTA，近端部分重启提负开工回升，聚酯降负库存累积，基差走强加工费压缩；PX国内降负放缓海外减产延续，PXN改善，关注阶段性多配机会 [2] - 对于MEG，近端国内油制降负放缓煤制部分重启，开工回升，海外减产延续，港口库存累积，后续供应或降负，短期去库加快，远月平衡表不确定高，观望为主 [2] - 对于涤纶短纤，近端开工回升，产销改善库存累积，加工费走弱，需求端开工持稳，效益走弱，短期向上驱动不强，关注是否被动减产 [2] - 对于天然橡胶和20号胶，主要矛盾未提及，策略为观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 价格数据：3月26日至4月1日，原油从108.0美元/桶降至101.2美元/桶，石脑油从1102美元/吨降至1093美元/吨，PX CFR台湾从1237美元/吨降至1214美元/吨，PTA内盘现货从6570元/吨降至6585元/吨等 [2] - 装置变化：福建百宏250万吨降负 [2] - 周度观点：近端TA部分重启提负开工回升，聚酯降负库存累积，基差走强加工费压缩；PX国内降负放缓海外减产延续，PXN改善，歧化与异构化效益压缩，美亚芳烃价差回升；后续PX去库预计逐步兑现，关注阶段性多配机会 [2] MEG - 价格数据：3月26日至4月1日，东北亚乙烯维持1500美元/吨，MEG外盘价格从610美元/吨降至615美元/吨，MEG内盘价格从4982元/吨降至5092元/吨等 [2] - 装置变化：贵州黔希30万吨检修 [2] - 周度观点：近端国内油制降负放缓煤制部分重启，开工回升，海外减产延续，港口库存累积，周内到港预报量下行，基差持稳，煤制、乙烷制效益提升；后续供应端或降负，出口/转口贸易增加，中东物流封锁下到港量预计下滑，短期去库加快，远月平衡表不确定高，估值受封锁持续性影响大，观望为主 [2] 涤纶短纤 - 价格数据：3月26日至4月1日，1.4D棉型从8245元/吨降至8090元/吨，低熔点短纤维持9350元/吨等 [2] - 装置检修：未提及 - 本周观点：近端开工回升至91.0%，产销改善库存累积，加工费走弱；需求端涤纱开工持稳，原料备货维持，成品库存累积，效益走弱；短纤加工费压缩至低位，终端观望，再生替代效应明显，自身仍有提负，短期向上驱动不强，关注是否被动减产 [2] 天然橡胶&20号胶 - 价格数据：3月26日至4月1日，美金泰标现货维持2015美元/吨，美金泰混现货从2005美元/吨涨至2025美元/吨等 [2] - 今日观点：主要矛盾未提及，策略为观望 [2] 苯乙烯 - 价格数据：3月26日至4月1日，乙烯（CFR东北亚）维持1450美元/吨，纯苯（CFR中国）维持1145美元/吨，苯乙烯（CFR中国）从1315美元/吨降至1295美元/吨等 [3]