报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏多，当前需求低于历史平均水平，炼厂近期排产减产降低供应压力，下周或增加供给压力；库存持续去库，原油走强成本支撑短期内有所走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2510在3629 - 3671区间震荡 [7][8] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%；本周产能利用率30.9204%，环比减3.36个百分点，样本企业出货26.9万吨，环比增8.03%，产量51.6万吨，环比减9.79%，装置检修量预估64.2万吨，环比增11.85% [7] - 需求端：重交沥青开工率28.8%，环比减0.12个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率14.4572%，环比减0.09个百分点；道路改性沥青开工率27%，环比增2.00个百分点；防水卷材开工率30%，环比增2.00个百分点，均低于历史平均水平 [7] - 成本端：日度加工沥青利润 - 547.8元/吨，环比增7.50%，周度山东地炼延迟焦化利润847.0529元/吨，环比减3.28%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差减少；原油走强，预计短期内支撑走强 [8] - 基差：7月30日，山东现货价3785元/吨，10合约基差为149元/吨，现货升水期货 [8] - 库存：社会库存135.2万吨，环比增2.50%，厂内库存72.3万吨，环比减4.99%，港口稀释沥青库存16万吨，环比减23.80% [8] - 盘面：MA20向上，10合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓：主力持仓净多，多增 [8] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青各合约行情指标，包括合约价格、周度库存、周度开工率、期货收盘价、基差等数据及涨跌情况 [15] 沥青期货行情 - 基差走势：呈现山东基差和华东基差走势情况 [17][18] - 主力合约价差：展示沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [20][21] - 沥青原油价格走势：呈现沥青、布油、西德州油价格走势 [23][24] - 原油裂解价差：展示沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [26][27][28] - 沥青、原油、燃料油比价走势：呈现三者比价走势 [30][32] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：呈现山东重交沥青走势 [33][34] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润：展示沥青利润走势 [35][36] - 焦化沥青利润价差走势：呈现焦化沥青利润价差走势 [38][39][40] - 供给端 - 出货量：展示周度出货量走势 [41][42] - 稀释沥青港口库存：呈现国内稀释沥青港口库存情况 [43][44] - 产量：展示周度和月度产量走势 [46][47] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：呈现相关走势 [50][52] - 地炼沥青产量：展示地炼沥青产量情况 [53][54] - 开工率：展示周度开工率走势 [56][57] - 检修损失量预估：呈现检修损失量预估走势 [58][59] - 库存 - 交易所仓单：展示交易所仓单（合计，社库，厂库）情况 [61][62][64] - 社会库存和厂内库存：呈现社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [65][66] - 厂内库存存货比：展示厂内库存存货比走势 [68][69] - 进出口情况 - 沥青出口和进口走势：呈现沥青出口和进口走势 [71][72] - 韩国沥青进口价差走势：呈现相关价差走势 [74][75][76] - 需求端 - 石油焦产量：展示石油焦产量走势 [77][78] - 表观消费量：展示表观消费量走势 [80][81] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势 [83][84][85] - 下游机械需求：展示沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势 [87][88][90] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率：展示重交沥青开工率走势 [92][93] - 按用途分沥青开工率：展示建筑沥青和改性沥青开工率走势 [95] - 下游开工情况：展示鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [96][97][99] - 供需平衡表：展示月度沥青供需平衡表，包含月产量、月进口量、月出口量、月度社会库存、月度厂家库存、月度稀释沥青港口库存、月度下游需求等数据 [101][102]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油10（BMD）收盘价4259.00，上日涨跌幅0.54%，隔夜涨跌幅 -0.42%；布伦特10（ICE）收盘价72.75，上日涨跌幅1.37%，隔夜涨跌幅0.92%；美原油09（NYMEX）收盘价70.30，上日涨跌幅1.52%，隔夜涨跌幅0.96%；美豆11（CBOT）收盘价996.00，上日涨跌幅 -1.21%，隔夜涨跌幅 -0.80%；美豆粕12（CBOT）收盘价274.30，上日涨跌幅 -0.72%，隔夜涨跌幅 -0.29%；美豆油12（CBOT）收盘价56.11，上日涨跌幅 -1.09%，隔夜涨跌幅 -0.60% [1] - 美元指数最新价99.94，涨跌幅1.05%；人民币（CNY/USD）最新价7.1441，涨跌幅 -0.10%；马来林吉特（MYR/USD）最新价4.2243，涨跌幅0.01%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16311，涨跌幅0.13%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.5475，涨跌幅 -0.32%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1315.000，涨跌幅1.86%；新币（SGD/USD）最新价1.2850，涨跌幅0.05% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2509，华北现货价格9110，基差130，基差隔日变化0；华东现货价格9010，基差30，基差隔日变化0；华南现货价格8960，基差 -20，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2509，山东现货价格8230，基差 -16，基差隔日变化 -100；江苏现货价格8520，基差274，基差隔日变化130；广东现货价格8420，基差174，基差隔日变化 -30；天津现货价格8360，基差114，基差隔日变化 -90 [2] - DCE豆粕2509，山东现货价格2880，基差 -128，基差隔日变化 -13；江苏现货价格2870，基差 -138，基差隔日变化 -13；广东现货价格2860，基差 -148，基差隔日变化 -23；天津现货价格2940，基差 -68，基差隔日变化 -13 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州8月4日 - 8月8日气温偏高，西北部降水量高于均值；中西部种植带气温预计下降，生长条件仍较为有利；未来几天，缓慢移动的冷锋将带来零星降雨和显著降温，虽近期高温和恶劣天气，但玉米和大豆生长条件总体仍较有利 [5][7] 国际供需 - 马来西亚2025年1 - 5月对美棕榈油出口量同比增51.8%，从6.1万吨增至9.3万吨，2024年对美出口棕榈油中65%为认证可持续产品，19%为棕榈硬脂 [9] - USDA出口销售报告前瞻显示，截至7月24日当周，美国大豆出口销售料净增20 - 90万吨，2024/25年度料净增10 - 30万吨，2025/26年度料净增10 - 60万吨；美国豆粕出口销售料净增20 - 55万吨，2024/25年度料净增10 - 30万吨，2025/26年度料净增10 - 25万吨；美国豆油出口销售料净增0 - 2.3万吨，2024/25年度料净增0 - 1.5万吨，2025/26年度料净增0 - 0.8万吨 [10] - Datagro预计巴西2025/2026年度大豆产量达1.829亿吨，玉米总产量为1.409亿吨 [10] - 截至7月23日当周，阿根廷农户销售24/25年度大豆78.77万吨，累计销量2743.16万吨；销售25/26年度大豆4.3万吨，累计销量48.95万吨；当周所有年度大豆销售合计84.69万吨，累计销量6864.8万吨；24/25年度大豆累计出口销售登记数量803.7万吨，25/26年度为0万吨 [11] - 截至7月25日，乌克兰农户收获约100万吨油菜籽，低于去年同期330万吨，市场将2025年产量预估下修至240 - 250万吨，7月约30万吨签订出口合同，实际交付量或不超10万吨，7 - 8月签订约100万吨供应合约，但天气影响收成，供应量极低 [12] - 周三波罗的海干散货运价指数连跌第四日，创两周低位，各船型需求下滑，指数较前一日跌114点，或5.41%，报1995点 [13] 国内供需 - 7月30日，豆油成交102500吨，棕榈油成交66吨，总成交102566吨，环比增加53266吨，涨幅108% [14] - 7月30日，全国主要油厂豆粕成交30.49万吨，较前一交易日减13.05万吨，其中现货成交8.93万吨，较前一交易日减12.45万吨，远月基差成交21.56万吨，较前一交易日减0.60万吨；全国动态全样本油厂开机率为62.87%，较前一日下降1.87% [14] - 2025年第30周（7月21日 - 7月25日）16省（直辖市）瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数周平均值为每公斤18.73元，环比下跌2.2%，同比下跌25.7%，较上周跌幅扩大2.2个百分点 [14] - 7月30日，“农产品批发价格200指数”为112.86，比昨天上升0.13个点，“菜篮子”产品批发价格指数为112.88，比昨天上升0.17个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.67元/公斤，比昨天上升0.8%；牛肉64.13元/公斤，比昨天上升0.1%；羊肉59.72元/公斤，比昨天下降0.5%；鸡蛋7.68元/公斤，与昨天持平；白条鸡16.89元/公斤，比昨天下降2.5% [15] 宏观要闻 国际要闻 - CME“美联储观察”显示，美联储9月维持利率不变概率为54.3%，降息25个基点概率为45.7%；10月维持利率不变概率为34.6%，累计降息25个基点概率为48.8%，累计降息50个基点概率为16.6% [17] - 美国7月ADP就业人数10.4万人，预期7.5万人，前值 -3.3万人 [17] - 美国第二季度实际GDP年化季率初值3%，预期2.4%，前值 -0.5% [17] - 美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值2.5%，预期2.3%，前值3.5% [17] - 美国第二季度实际个人消费支出季率初值1.4%，预期1.5%，前值0.5% [17] - 美国6月成屋签约销售指数月率 -0.8%，预期0.3%，前值1.8% [18] - FOMC声明维持基准利率在4.25% - 4.50%不变，连续第五次按兵不动，理事沃勒、鲍曼主张降息；未修改通胀措辞，称通胀仍偏高；上半年经济增长放缓，前景不确定性高 [18] - 鲍威尔发布会表示当前政策立场有利，未就9月会议作决定，需依赖数据；6月核心PCE同比涨幅可能为2.7%，整体PCE将同比上涨2.5%，大多数长期通胀预期指标与目标一致，通胀距目标比就业远，预计通胀受关税影响；经济处于稳固地位，指标显示增长放缓，不认为大而美法案刺激经济 [18] - 美国至7月25日当周EIA战略石油储备库存23.8万桶，前值 -20万桶；EIA俄克拉荷马州库欣原油库存69万桶，前值45.5万桶；EIA原油库存769.8万桶，预期 -128.8万桶，前值 -316.9万桶 [18] - 欧元区第二季度GDP年率初值1.4%，预期1.2%，前值1.5% [19] - 欧元区7月工业景气指数 -10.4，预期 -11，前值由 -12修正为 -11.8 [19] - 欧元区7月经济景气指数95.8，预期94.5，前值由94修正为94.2 [19] 国内要闻 - 7月30日，美元/人民币报7.1441，下调（人民币升值）70点 [21] - 7月30日，中国央行开展3090亿元7天期逆回购操作，因有1505亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1585亿元 [21] - 央行公布2025年第二季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.09% [21] 资金流向 - 2025年7月30日，期货市场资金净流入181.87亿元，其中商品期货资金净流入60.98亿元（农产品期货资金净流入2.05亿元，化工期货资金净流入53.24亿元，黑色系期货资金净流入1.31亿元，金属期货资金净流入4.39亿元），股指期货资金净流入120.89亿元 [24] - 各主要品种资金流向：00股指期货46.78亿元、44.30亿元、12.10亿元，50股指期货17.71亿元，黄金10.05亿元等，部分品种资金为净流出 [23] 套利跟踪 未提及具体内容

1.上半年铁矿石发运情况 专题报告 下半年铁矿石供给与走势展望 本文核心观点： 2025 年上半年全球铁矿石累积发运量 7.78 亿吨，同比下降 0.96%。第一季度由于 澳洲飓风、巴西降雨等影响，累积发运量 3.62 亿吨，同比降幅 3.39%；第二季度补发前 期减量，同时澳洲矿山季末冲量，铁矿石发运量提升。 1. 上半年全球铁矿石发运同比降 0.96%，第一季度澳巴发运受天气影响，第二季 度开启冲量。上半年非澳巴发运同比大幅下降，对比与澳巴主流发运，非主流发运量受 矿价影响较大。 2. 预计下半年四大矿山产量和发运量将增加。力拓和淡水河谷上半年产量/发运 量未达到指导目标的一半，FMG 和 BHP 则上调了 2026 财年的指导目标。 3. 黑色板块最主要的矛盾点在于钢材终端需求，而终端需求有赖政策端的发力。 铁矿石外矿议价能力较强，预计下半年下方空间有限，上方空间取决于钢价走势。 *来源：公开资料整理、Mysteel、佛山金控期货研究部 力拓 从铁矿石发运来源来看，上半年澳巴发运总量 6.48 亿吨，占全球发运量的 83%，同 比增幅 0.84%；而非澳巴地区上半年发运量仅 1.30 亿吨，同比降幅 9 ...

报告行业投资评级 - 豆一投资评级为偏弱震荡 [1] 报告的核心观点 - 7月30日CBOT大豆11月合约跌破10美元大关，31日CBOT大豆期货收盘连续第四个交易日下跌，受美国中西部地区天气利好和出口需求疲软拖累，气象预报显示中西部气温下降且有周期性降雨，增强大豆和玉米丰收预期，因贸易争端美国出口需求面临压力，不过中美官员同意延长90天关税休战期 [1][3] - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为 -1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格：DCE豆一2509日盘收盘价4153元/吨，涨17元（-0.41%），夜盘收盘价4126元/吨，跌26元（-0.63%）；DCE豆粕2509日盘收盘价3010元/吨，涨36元（+1.21%），夜盘收盘价3001元/吨，涨0元（+0.00%）；CBOT大豆11收盘价996美分/蒲，跌12.25美分（-1.21%）；CBOT豆粕12收盘价274.3美元/短吨，跌2.0美元（-0.72%） [1] - 现货价格：山东豆粕价格2900 - 2940元/吨，较昨持平；华东泰州汇福豆粕价格2875元/吨，较昨+40；华南豆粕价格2900 - 2910元/吨，较昨+40 [1] - 主要产业数据：豆粕前一交易日成交量无数据，前两交易日成交量43.7万吨/日；前一交易日库存96.1万吨/周，前两交易日库存90.83万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 7月30日CBOT大豆因中西部天气良好、需求疲软，11月合约跌破10美元大关 [1] - 7月31日消息，CBOT大豆期货收盘连续第四日下跌，因中西部天气利好和出口需求疲软，气象预报预计中西部气温下降且有降雨，增强丰收预期，贸易争端使美国出口需求承压，中美官员同意延长90天关税休战期 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国对铜进口征收关税使铜价承压，宏观上美联储政策及特朗普关税举措影响市场，微观上企业面临关税不确定性且有相关投资和项目评估活动 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：沪铜主力合约昨日收盘价78,930，日涨幅0.11%，夜盘收盘价78700，夜盘跌幅0.29%；伦铜3M电子盘昨日收盘价9,730，日跌幅0.74%。沪铜主力合约昨日成交55,888，较前日减少9,516，持仓171,689，较前日减少2,055；伦铜3M电子盘昨日成交16,032，较前日增加4,957，持仓271,000，较前日增加1,801。沪铜期货库存19,973，较前日增加1,890；伦铜期货库存136,850，较前日增加9,225，注销仓单比14.16%，较前日减少1.04% [1] - 现货数据：上海1光亮铜价格73,600，较前日增加100；现货对期货近月价差165，较前日增加55；近月合约对连一合约价差0，较前日增加10；买近月抛连一合约的跨期套利成本194；上海铜现货对LMEcash价差 -375，较前日减少33；沪铜连三合约对LME3M价差 -396，较前日减少47；上海铜现货对上海1再生铜价差984，较前日增加19；再生铜进口盈亏 -1,140，较前日减少72 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观方面：美联储连续五次会议按兵不动，两票委支持降息，指出经济增长放缓；鲍威尔未就9月降息给出指引，强调关税和通胀的不确定性，称就业市场未走弱。特朗普称将对印度施加25%关税及“惩罚”，宣布与韩国达成全面贸易协议，征收15%关税，韩国将向美国提供3500亿美元投资；特朗普签署行政命令，将对巴西征收50%关税 [1] - 微观方面：自由港麦克莫兰首席执行官表示公司未看到美国下周起对铜进口征收50%关税的细节；Prospect资源公司与FQM签署投资协议扩大铜矿勘探；智利预计获特朗普关税豁免，纽铜一度跌超6%，铜矿股普跌；秘鲁总统表示秘鲁正评估134个矿业勘探和开采项目授权，预计投资规模达60亿美元；特朗普自8月1日起对进口半成品铜产品及铜密集型衍生产品普遍征收50%关税，铜输入材料和铜废料不受相关关税约束 [3] 趋势强度 铜趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

2025-07-31 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸菜粕观点和策略 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 菜粕RM2509：2680至2740区间震荡 1.基本面：菜粕探底回升，豆粕走势带动和技术性震荡整理，菜粕油厂开机处于低位，菜粕 库存维持低位支撑盘面。菜粕现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库 存短期无压力，盘面短期维持区间震荡。中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜 粕，但未对油菜籽进口加征关税，利多程度也或有限。中性 2.基差：现货2640，基差-95，贴水期货。偏空 3.库存：菜粕库存1.9万吨，上周1.51万吨，周环比增加25.83%，去年同期3.4万吨，同比减 少44.12% ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕夜盘震荡运行，美豆整体长势良好，期价受丰产前景和出口需求担忧双重压力下行，中美谈判未突破引发国内四季度大豆供应担忧，支撑国内蛋白粕价格，国内后期进口菜籽减少使菜粕价格走强，提振豆粕行情 [3] - 油脂夜盘豆棕偏弱运行，菜油震荡收涨，马棕7月1 - 25日产量增加5.52%，出口量分别预估减少9.2%和15.22%，中美双方共识使市场担忧贸易走势，提振油脂板块整体走强 [3] 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力8240、棕榈油主力8982、菜油主力9621、豆粕主力3010、菜粕主力2730、花生主力8844 [2] - 涨跌情况：豆油主力涨14、棕榈油主力涨12、菜油主力涨129、豆粕主力涨27、菜粕主力涨75、花生主力涨26 [2] - 涨跌幅：豆油主力0.17%、棕榈油主力0.13%、菜油主力 - 3.15%、豆粕主力0.91%、菜粕主力2.82%、花生主力0.29% [2] - 价差现值：Y9 - 1为52、P9 - 1为 - 4、OI9 - 1为65、Y - P09为 - 742、OI - Y09为1381、OI - P09为639 [2] - 价差前值：Y9 - 1为38、P9 - 1为2、OI9 - 1为50、Y - P09为 - 744、OI - Y09为1266、OI - P09为522 [2] - 比价 - 价差现值：M9 - 1为 - 39、RM9 - 1为307、M - RM09为275、M/RM09为1.10、Y/M09为2.74、Y - M09为5230 [2] - 比价 - 价差前值：M9 - 1为 - 45、RM9 - 1为281、M - RM09为323、M/RM09为1.12、Y/M09为2.76、Y - M09为5243 [2] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油/林吉特/吨为4244、CBOT大豆/美分/蒲氏耳为996、CBOT美豆油/美分/磅为56、CBOT美豆粕/美元/吨为274 [2] - 涨跌情况：BMD棕榈油涨14、CBOT大豆跌12、CBOT美豆油跌1、CBOT美豆粕跌2 [2] - 涨跌幅：BMD棕榈油0.33%、CBOT大豆 - 1.21%、CBOT美豆油 - 1.09%、CBOT美豆粕 - 0.72% [2] 国内现货市场 现货价格及涨跌幅 - 天津一级大豆油现值8410，涨跌幅0.72%；广州一级大豆油现值8440，涨跌幅0.48%；张家港24°棕榈油现值9020，涨跌幅0.00%；广州24°棕榈油现值8990，涨跌幅0.78%；张家港三级菜油现值9690，涨跌幅1.36%；防城港三级菜油现值9630，涨跌幅1.26% [2] - 南通豆粕现值2890，涨跌幅0.70%；东莞豆粕现值2910，涨跌幅1.39%；南通菜粕现值2620，涨跌幅3.56%；东莞菜粕现值2610，涨跌幅3.57%；临沂花生米现值7600，涨跌幅0.00%；安阳花生米现值7550，涨跌幅0.00% [2] 现货基差 - 天津一级大豆油、广州一级大豆油、张家港24°棕榈油、广州24°棕榈油、张家港三级菜油、防城港三级菜油现货基差分别为170、200、38、8、69、9 [2] - 南通豆粕、东莞豆粕、南通菜粕、东莞菜粕、临沂花生米、安阳花生米现货基差分别为 - 120、 - 100、 - 115、 - 125、 - 506、 - 556 [2] 现货价差 - 广州一级大豆油和24°棕榈油现值 - 670，前值 - 670；张家港三级菜油和一级大豆油现值1350，前值1310；东莞豆粕和菜粕现值240，前值239 [2] 进口利润及压仓单 进口利润 - 近月马来西亚棕榈油、美湾大豆、巴西大豆、美西大豆、加拿大毛菜油、加拿大菜籽现值分别为 - 355、 - 197、 - 91、84、564、467，前值分别为 - 334、 - 231、 - 125、97、426、314 [2] 压仓单 - 豆油、棕榈油、菜籽油、豆粕、菜粕、花生现值分别为13709、0、3487、22562、0、0，前值分别为21113、0、3487、35782、0、0 [2] 行业信息 - 商务部部长王文涛表示，中美在经贸领域已形成日内瓦共识和伦敦框架，双方团队在斯德哥尔摩举行经贸会谈 [3] - 巴西国家供应公司预计2024 - 2025农业周期内粮食产量达3.396亿吨，同比增长14.2%，今年1 - 6月巴西对华出口190亿美元大豆，占总出口额74.6% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动 受美盘铜大幅回落影响，美国仅对铜材加征50%关税、精炼铜豁免，目前精矿加工费总体低位考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好但多空因素交织，需关注美国关税进展等因素变化 [2] - 锌价可能短期宽幅波动 近期精矿加工费持续回升，今年精矿供应明显改善、冶炼供应可能恢复，国内下游需求有增有减，需关注美国关税进展等因素变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点及策略方向 - 铜夜盘铜价收低，多空因素交织可能区间波动 策略方向为可能短期区间波动 [2] - 锌夜盘锌价收低，短期可能宽幅波动 策略方向为可能短期宽幅波动 [2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|78,930|105|9,730|-46.80|127,625|225| |铝|20,675|-10|2,608|-3.77|456,100|1,825| |锌|22,635|-25|2,796|-2.69|112,150|-3,350| |镍|121,520|-1,890|15,085|-208.37|204,912|876| |铅|16,870|-145|1,992|-36.37|270,350|6,700| |锡|267,570|-1,250|33,410|-7.01|1,855|35| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心持续下移，市场情绪偏悲观，冬储低迷对价格支撑不强 [2] - 铝价预计短期高位运行，当前淡季库存累库，需求端压力限制上行空间，后续关注库消走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽部分短流程钢厂停产日度影响产量1.62万吨左右 [1][2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%，同比增43.2% [2] - 成材供需双弱，市场情绪悲观，价格再创近期新低，冬储低迷对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 美联储会议维持利率不变，鲍威尔称断言9月下调利率过早 [1] - 氧化铝市场维持过剩格局，国产铝土矿供应有限价格预计持稳，进口铝土矿库存高位，预计短期窄幅震荡 [2] - 7月31日国内主流消费地电解铝锭库存54.4万吨，较周一增1.1万吨，较上周四涨3.4万吨，同比失去近三年同期低位优势 [2] - 近一周国内主要消费地铝锭周度出库量9.25万吨，环比降1.57万吨，出库数据创年内新低 [2] - 7月下旬铝水比例下降使国内铝锭供应压力不减，累库趋势延续 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材短期波动加大，整体偏强运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 7月30日中国金属材料流通协会发布倡议书，抵制低于成本价倾销等不正当手段，倡导良性竞争 [1] - 本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2097元/吨，平均钢坯含税成本2843元/吨，周环比上调35元/吨，与7月30日普方坯出厂价3180元/吨相比，钢厂平均盈利337元/吨，周环比增加15元/吨 [1] - 7月1 - 27日全国乘用车市场零售144.5万辆，同比去年7月同期增长9%，较上月同期下降19%，今年以来累计零售1234.6万辆，同比增长11% [1] 市场表现 - 成材昨日冲高回落，夜盘冲高创反弹新高，早盘震荡回落 [1] 市场分析 - 成材下游偏弱，建材处于淡季，多地降雨影响工地施工，宏观情绪偏强，反内卷等政策支撑价格 [1] 后期关注因素 - 宏观政策、供给侧减产情况、下游需求情况 [2]