港股市场表现 - 恒生指数上涨141点或0.6%，收于25,893点，盘中一度上涨321点至26,073点[1] - 恒生科技指数上涨38点或0.8%，收于4,860点[1] - 港股大市全日成交总额为2,463.17亿元[1] - 国企指数上涨43点或0.5%，收于8,655点[1] A股市场表现 - 上证指数上涨20点或0.5%，收于3,986点，成交额9,557亿元[1] - 深证成指上涨313点或2.2%，收于14,309点，成交额1.37万亿元[1] - 创业板指大幅反弹125点或3.8%，收于3,448点，成交额6,479亿元[1] 美股市场与宏观经济 - 道琼斯指数下跌269点或0.6%，收于47,916点[2] - 标普500指数下跌7点或0.1%，收于6,816点[2] - 纳斯达克指数上涨80点或0.4%，收于22,902点[2] - 美国3月年度通胀率升至3.3%，为2024年5月以来最高，能源价格同比上涨12.5%[2] 行业与公司动态 - 中国3月新能源汽车销量125.2万辆，同比增长1.2%，占汽车新车总销量43.2%[3] - 极兔速递首季包裹量83.26亿件，同比增长26.2%，日均包裹量9,250万件[3] - 深圳华付技术股份向港交所提交IPO申请，为全栈式AI解决方案提供商[4]

地缘政治与宏观经济 - 美伊和谈破裂，美军宣布将封锁霍尔木兹海峡，导致原油价格在亚洲早盘飙涨[1][9] - 美国3月CPI环比上涨0.9%，创近四年最大涨幅，主要由汽油价格上涨推动[9][13] - 中国3月CPI同比上涨1.0%，PPI同比上涨0.5%，显示国内通胀压力温和[18] 主要市场表现 - A股主要指数上涨：上证指数收涨0.51%报3986.22点，创业板指大涨3.78%[1] - 港股微涨：恒生指数收盘涨0.55%报25893.54点，恒生科技指数涨0.8%，大市成交额缩量至2463.17亿港元[1][4] - 美股涨跌不一：道指跌0.56%，标普500指数跌0.11%，纳指涨0.35%[1][4] 政策与监管动态 - 中国证监会发布创业板改革新规，增设第四套上市标准，旨在拓宽新兴企业上市渠道[1][9][13] - 金管局批出稳定币发行人牌照，碇点金融预计第二季起分阶段发行港元挂钩稳定币HKDAP[15] 重点公司活动与IPO - 全球AI算力PCB龙头胜宏科技(2476)启动H股招股，集资最多174.9亿港元，H股较A股折让约36.8%[10][11] - 光电混合算力供应商“曦智科技”通过联交所上市申请，去年收入1.06亿元人民币，亏损13.42亿元人民币[11] - 小米集团上周五斥资约1.86亿港元回购600万股[15] 行业与板块动向 - A股电池和券商板块领涨，港股券商和工业板块领涨[1] - 创业板指数升至2021年底以来最高水平，今年以来上涨7.7%[13]

权益市场表现 - A股市场整体上涨，上证综指上涨2.73%至3986.22点，深证成指上涨7.16%至14309.47点，创业板指大幅上涨9.5%至3448.79点，沪深300指数上涨4.41%至4636.57点，全周成交额合计8.51万亿元[5][10] - 港股市场表现较好，恒生指数上涨3.09%至25893.54点，恒生科技指数上涨3.87%至4860.26点[5][10] - 行业板块多数上涨，成长方向占优，电子、通信、机械和计算机板块分别上涨11.54%、9.33%、6.79%和6.39%，而银行、煤炭、石油石化板块分别下跌3.43%、2.35%和1.78%[13] - 市场上涨主要受中东局势阶段性降温（4月8日美伊达成两周停火）推动风险偏好修复及油价回落影响，但后续地缘风险重新升温导致市场情绪反复[14] 固收与转债市场 - 转债市场跟随A股修复，中证转债指数上涨2.81%至504.86点，上证转债指数上涨2.74%至436.10点，但近一月分别下跌2.48%和2.28%[5][10][16] - 债券市场表现分化，1年期国债收益率下行2.49个基点至1.21%，30年期下行6.70个基点至2.31%，而3年期和5年期国债收益率分别上行2.55和0.76个基点至1.36%和1.55%[5][11][20] - 短端利率受益于资金面宽松，超长端受通胀预期缓和及交易盘推动，3月CPI同比上涨1.0%，PPI同比由降转涨至0.5%，温和通胀对债市影响有限[20] - 沪深300指数股债溢价率（ERP）为5.22%，较前一周下行14.29个基点，权益资产相对债券的估值优势有所减弱[29] 商品市场表现 - 商品市场表现分化，COMEX黄金和白银分别上涨1.45%和3.91%，LME铜和铝分别上涨4.12%和1.27%，而WTI原油大幅下跌13.42%至96.57美元/桶[5][11] - 南华商品指数综合下跌2.61%，其中能化指数下跌6.22%，贵金属指数领涨2.56%[31] - 黄金价格受中东局势缓和（美伊停火）与美联储政策预期双重影响，预计将维持高位震荡[31][33]

通胀数据总览 - 2026年3月中国CPI同比增速为1.0%，低于前值1.3%及市场预期的1.1%，环比增速由2月的1.0%转为-0.7%[2] - 2026年3月中国PPI同比增速为+0.5%，高于前值-0.9%及市场预期的0.4%，环比增速由2月的0.4%进一步上行至1.0%[2] - 3月PPI同比自2022年10月以来（时隔41个月）首次转正，环比连续第6个月正增长[3][8] 消费者价格指数(CPI)分析 - 3月核心CPI同比增速从2月的1.8%放缓至1.1%，环比从2月的0.7%转为-0.7%，低于历史季节性水平[3][5] - 食品CPI同比增速从2月的1.7%大幅回落至0.3%，环比由2月的1.9%转为-2.7%，其中鲜菜价格环比下降10.1%，猪肉价格环比下降7.3%[5] - 非食品CPI同比增速从2月的1.3%微降至1.2%，环比由2月的0.8%转为-0.2%，服务价格同比增速从1.6%放缓至0.8%[5][7] - 节后消费需求季节性回落，交通通信、教育文化娱乐等服务价格环比显著下降，飞机票、旅行社收费价格分别下降29.5%和14.2%[7] 生产者价格指数(PPI)分析 - PPI转正受国际油价大涨及国内供需改善双重驱动：布伦特原油价格自2月28日起累计上涨32.3%至95.9美元/桶，国内制造业产能调整接近尾声[3][4][8] - 生产资料PPI同比从2月的-0.7%转正至1.0%，生活资料PPI同比降幅从1.6%收窄至1.3%[8] - 上游行业价格受国际大宗商品推动明显：油气开采价格同比从2月的-12.9%转正至5.2%，有色采选价格同比从30.2%进一步上行至36.4%[8] - 高技术及“新质生产力”相关行业价格表现强劲：光纤制造、外存储设备、光伏设备价格同比分别上涨76.1%、21.1%、5.2%[8] 前景与风险 - 展望未来，中东局势可能推高油价中枢，同时国内制造业供需格局持续改善及全球制造业PMI连续8个月扩张，有望支撑PPI回升的可持续性[4] - 主要风险包括：“反内卷”政策推进不及预期，以及内需超预期走弱[9]

核心策略表现 - 文本LLM-FADT选股策略2026年4月相对中证500超额收益2.8%，2026年累计超额收益2.0%[2][19] - 文本LLM-FADT策略自2017年初回测以来，年化收益率29.08%，相对中证500年化超额收益25.72%[2][19] - AI中证1000增强策略本周（截至2026年4月10日）超额收益为-3.37%，但今年以来超额收益为3.17%[3][9] - AI中证1000增强策略自2017年初回测以来，年化超额收益率21.61%，信息比率3.55[3][9][11] - AI行业轮动模型今年以来绝对收益12.11%，超额收益10.78%，自2017年初回测年化收益率27.25%[4][32] - AI主题指数轮动模型自2018年初回测年化收益率16.69%，年化超额收益10.00%[5][39] - AI概念指数轮动模型自2018年初回测年化收益率22.41%，年化超额收益9.99%[42] 因子与模型构建 - 全频段融合因子今年以来TOP层相对全A等权基准超额收益5.15%，自2017年初回测年化超额收益率29.32%[7][9] - 文本LLM-FADT策略在BERT-FADT基础上，利用大模型补充标题新解、行情催化剂等5类额外解读以构建更丰富文本特征[16] - AI行业轮动模型使用全频段量价融合因子对32个一级行业打分，每周选取得分最高的5个行业等权配置[4][34] 最新持仓与风险提示 - AI行业轮动模型未来一周（截至2026年4月10日）推荐持有商贸零售、钢铁、纺织服装、消费者服务、传媒行业[4][35] - 报告提示人工智能选股模型基于历史经验，存在失效可能，且模型可解释性较低[5][44]

欧 美 市 场 | | 欧美主要指数 | | | | | | | 主要指数 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘点位 | 1日涨跌 (%) | 130 | | | | | | 巴西圣保罗证交所指数 | | | | | | | 道琼斯 | 47,916.6 | (0.6) | | | | | | 欧元区斯托克 600 | | | | | | | | 标普 500 | 6,816.9 | (0.1) | 120 | | | 标普500 | 英国富时100 | | | | | | | | | 纳斯达克 | 22,902.9 | 0.4 | | | | | | | | | | | | | | 巴西圣保罗证交所指数 | 197,323.9 | 1.1 | 110 | | | | | | | | | | | | | 标普墨西哥 IPC 指数 | 70,023.4 | (0.4) | 100 | | | | | | | | | | ...

CPI数据分析 - 2026年3月CPI同比上涨1.0%，较上月1.3%回落，1-3月累计同比为0.9%[2] - 3月CPI环比下降0.7%，核心CPI同比为1.1%，处于偏低水平[3][4] - 国际油价上涨推升CPI，调控后汽油价格环比上涨11.1%，同比上涨3.8%，测算推高整体CPI同比约0.45个百分点[5] - 猪肉价格同比下降11.5%，国际金价同比涨幅回落，对CPI同比有约0.05个百分点的下拉作用[5] - 预计4月CPI同比将小幅升至1.1%左右[3][6] PPI数据分析 - 2026年3月PPI同比上涨0.5%，上月为下降0.9%，1-3月累计同比下降0.6%[2] - 3月PPI环比上涨1.0%，创近4年来最大环比涨幅，同比自2022年10月以来首度回正[7] - 国际油价是主要驱动，3月布伦特原油现货均价环比上涨45.8%至104.2美元/桶，同比上涨43.2%[7] - 石油相关行业PPI环比大涨，石油和天然气开采业环比上涨15.8%[8] - 预计4月PPI同比涨幅将加速至1.9%左右，因高油价推升及基数下沉[3][12]

地缘政治与市场主题 - 美伊冲突进入停火谈判阶段，市场对地缘风险的担忧迅速降温[6][11] - 全球市场交易逻辑从“滞胀”转向“恢复”，油价回落、股市普遍上涨[6][12] - 油价阶段性顶部可能在110美元/桶，10年期美债收益率预计受阻于4.4%[6][12] 中国宏观经济数据 - 3月PPI同比转正，上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨[13] - 3月CPI同比涨幅回落至1.0%，较上月下滑0.3个百分点[13][14] - 上游原材料行业是PPI主要拉动项，石油开采业同比涨幅较上月改善18.1个百分点[14] 全球资产表现 - A股表现强劲，创业板指单周大涨9.50%，通信与电子行业涨幅超10%[23][27][30] - 全球股市普遍上涨，韩国综合指数领涨9.0%，纳斯达克指数上涨4.70%[23][34] - 商品市场分化，WTI原油单周重挫13.42%，COMEX黄金上涨2.3%[26][36] - 美伊谈判缓解通胀预期，10年期美债收益率下行4个基点[24][35] 政策与产业确定性 - 在海外高波动环境下，中国资产因基本面稳健和供给韧性而具备相对确定性[6][12] - 建议关注确定性产业方向：全球能源变局下的中国新能源、AI产业链的电力/CPO/液冷、以及中国制造业中游[6][13] - 日本通过创纪录的122.31万亿日元年度财政预算，扩张力度较大[22] 风险提示 - 主要风险包括地缘冲突升级、美国经济放缓及通胀超预期、国内经济复苏不及预期[2][44]

宏观政策焦点 - 高层高度关注外部局势变化，特别是伊朗局势及其对国际经贸格局的影响，将其视为关键变量[2][6] - 一季度GDP增速有望达到4.8%-5%的较高水平，但油价冲击的影响尚未体现，二季度经济将面临真正考验[2] - 央行一季度货币政策例会对世界经济动能研判由“不足”转为“疲弱”，并指出主要经济体通胀与货币政策存在不确定性[2][7] 资本市场与产业政策 - 证监会深化创业板改革，增设第四套上市标准，支持优质未盈利创新企业及新型消费、现代服务业企业上市[2][9] - 已下达第二批超长期特别国债资金625亿元，以支持消费品以旧换新政策[2][10] - 市场监管总局发文防治平台经济、光伏、锂电池、新能源汽车等重点行业“内卷式”竞争[9][10] 消费与服务业促进 - 九部门联合印发《服务消费提质惠民行动2026年工作方案》，提出64条具体任务举措[2][9] - 总书记就服务业发展作出指示，要求深入实施服务业扩能提质行动，培育“中国服务”品牌[2][6] 地方与行业动态 - 多地优化住房公积金政策以支持地产，如杭州公积金最高可贷额度提升至180万元，符合条件最高可再上浮70%[12][35] - 工信部等印发物联网创新发展行动方案，目标到2028年物联网核心产业规模突破3.5万亿元[12][37]

景气向上 - COMEX黄金价格上涨1.6%，收于4748.5美元/盎司[2] - LME三个月铜价上涨4.2%，收于12755美元/吨[2] - 上海出口集装箱综合运价指数环比上涨1.9%[2] 景气向下 - 华创宏观中国周度经济活动指数（WEI）为5.42%，环比下行1.02个百分点[2] - 4月前10日26城地铁客运人数同比增速放缓至1.8%，低于3月全月的2.4%[2] - 4月前11日国内执行航班数同比下降1.6%，3月全月同比为增长8.6%[2] - 截至4月6日当周乘用车零售同比下降29%，降幅较前值（-15%）扩大[3] - 4月前11天二十大港口离港船舶载重吨同比下降2.6%，3月为增长2.8%[3] 资产与价格 - 股债夏普比率差为3.60，处于十年97.3%分位数高位，显示股票相对债券配置价值更高[10] - 美国WTI原油价格下跌13.4%，收于96.6美元/桶[45] - 3月30日当周一线城市二手房挂牌价下跌0.4%，年初以来累计下跌2.4%[3] 政策与资金 - 国家发改委与财政部下达第二批625亿元超长期特别国债资金，支持消费品以旧换新[50] - 截至4月10日，1年期国债收益率报1.2113%，较前一周下行2.49个基点[5]